张晔-关于矿煤焦钢产业链运行趋势的几点看法课件

铁矿、钢材关于矿煤焦钢产业链运行趋势的几点看法中国联合钢铁网张晔

2013年11月天津初级篇初级篇——基本概念铁矿石：内矿、外矿、原矿、精粉、干湿基、品位、长协、招标、普氏指数钢材：钢坯、螺纹钢、卷板、理计过磅初级篇——长期趋势（6-12个月）商品长期运行趋势是宏观经济的投影，工业品比农产品敏感。螺纹钢黑色产业链里最为敏感和匹配的产品。2014年钢材市场仍然是弱势运行的趋势，铁矿亦然。初级篇——中期趋势（3-6个月）近几年我国粗钢产量以及进出口变化情况（万吨）

粗钢产能粗钢产量进口出口粗钢表观消费量2007年62,03048,9241,6876,26544,3462008年65,43050,0491,5435,92345,6692009年72,32056,7841,7632,46056,0872010年80,32062,6661,6434,25660,0522011年87,32068,3261,5584,88864,9962012年97,00071,6541,3665,57367,4422013年E104,00077,0001,5005,80072,7002014年E108,00080,0001,4005,60075,8002015年E110,00083,0001,3505,50078,8502016年E110,00085,0001,3505,40080,9502017年E108,00085,0001,3505,20081,0502018年E105,00085,0001,3505,00081,350趋势→↗↘→↗

主流矿山从2013年三季度开始进入快速扩产期，而我国钢铁产能将从2014年开始告别快速建设周期。区域省市钢厂容积(m³)设计产能区域省市钢厂容积(m³)设计产能东北吉林吉林鑫达1080120东北辽宁营口中板2300200东北辽宁营口中板2300200华北河北瑞丰1080120东北辽宁营口天盛1280120华北河北唐山鑫达1080120华北河北燕钢2560250华北河北敬业1260130华北河北瑞丰1080120华北山西太钢4390450华北河北荣信1080120华北山西中升钢铁1280120华北河北天马1080120华北山西山西宏达1380120华北河北兴隆1080120华北山西山西高义1380130华北天津天津轧三友发1260120华东山东西王特钢1080120华北山西山西高义1380140华东福建福建三宝1080120华北山西山西中阳1780180华东江苏徐州华宏1080120华东江苏扬州秦邮1080120华东山东山东传洋1280130华东山东日照钢铁60070华东山东江阴西城80090华东江苏沙钢1080120西部新疆莱钢喀什1080120华东安徽新兴铸管1280130西部新疆石横昆玉45050华东江苏南钢2000180西部新疆新兴铸管新疆1260130华东江苏徐州华宏1080120西部新疆丰泰冶铸1080120西部新疆八钢南疆1800140西部青海格尔木钢铁1350100西部新疆大安特钢1080120西部内蒙包钢板材项目4150300西部新疆昆仑钢铁680100西部内蒙赤峰远联1260130西部新疆闽航钢铁580100西部四川攀钢西昌钢钒1750150西部云南安宁永昌1080120西部四川威钢1750150中南湖北鄂钢1800180中南广西广水华鑫冶金63050中南河南安钢4747430中南广西广西盛隆1600120中南湖南涟钢2200200中南广西广西盛隆1600120中南广东珠海粤裕丰850100上半年25座37050立方米3740万吨下半年26座38300立方米3800万吨初级篇——中期趋势（3-6个月）初级篇——中期趋势（3-6个月）钢铁产品需求增长较为平淡钢铁产品的产量（矿石产品的需求）增长放缓矿石产品的产量进入集中扩张周期

中长期趋势来看，矿石市场的基本面将在2014年弱于钢材市场房地产较差基建良好汽车长时间一枝独秀工程机械疲弱造船复苏家电一般初级篇——短期趋势（1-3个月）2013年以前，螺纹钢、线材一直是产量增速最大的品种。四季度产量普遍下滑利好钢材利空铁矿石初级篇——短期趋势（1-3个月）

矿石（包括焦炭）库存是上升的，说明市场开始在累计资源。当期利多矿石和焦炭，后期利空。钢材社会库存仍在消化，说明市场还在竞相销售资源。当期利空钢材，后期利多。螺纹、线材对库存消化的贡献最大，说明尽管它们产能较大，但整体的终端需求还保有一定的强度，并没有到非常糟糕的境地。初级篇——短期趋势（1-3个月）多、空交织，目前的市场气氛比较平淡钢铁企业已经开始冬储行动，利多矿石和焦炭钢贸商冬储欲望不足，利空钢材

年底年初是普遍的冬储周期，在这个周期里，价格上涨是大概率事件，但今年反应比较平淡我们认为，市场仍会出现上涨，涨幅不会大，但可能持续的时间比较长，有可能延续到春节后15-30天对于个人投资者来说，此轮可能出现的上涨行情没有太大的盈利机会，因此不建议盲目操作，只有出现了短期大跌，才可以参与做多最大的变数淘汰落后环保审查高级篇——转折2011价格区间收缩三角形选择方向20112011钢价与房价走势相背高级篇——钢铁供应

螺纹钢不依赖出口，热卷的出口影响大，出口量和价格走势相反螺纹钢真是产量不好统计，热卷统计方便目前全国螺纹钢轧线产能利用率已经不足60%，钢企全面盈利后风险巨大，热卷压力小高级篇——铁矿石价格矿石的价格区间均线系统进口资质取消铁矿石的交易方式非常多四两拨千斤波动大矿山金融手段多易涨不易跌交易方式：年度合同矿山招标现货平台衍生品定价方式：一口价均价高级篇——矿石的比价关系2012年以来的内外矿价市场变化来看，存在一个“价差规律”。国内精粉-pb粉的价差，若大于150元时，整体矿石市场的风险较小。目前的价差为50元。美金价*1.17*0.92*人民币汇率+港杂费（30-35）=人民币价高级篇——钢厂成本唐山样本月份唐山样本平均铁前成本折合钢坯含税成本（不包括三项费用）唐山钢坯月平均价格盈亏值九月220030603013-47十月227031303267137十一月240032603171-89十二月250033603141-219一月282036803301-379二月276036203295-326三月255034103251-159四月23503210323626五月230031603079-81六月230031602938-223七月22003060308525八月22603120313616九月232031803090-90十月234032002996-204外矿库存200万吨以下：6天300-800万吨：32天800万吨以上：50-70天及以上高级篇——冬储，市场的内在动力冬储行为存在的必要性是市场对资金的需求高级篇——产业套利铁前成本生铁税前成本＝入炉综合铁料单价（不含税）×综合铁料耗用比例62%干基精粉（不含税）×1.75

＋综合燃料单价（不含税）×综合燃料耗用比例二级冶金焦（不含税）×0.55

＋辅助材料＋制造费用＋动力＋车间工资福利钢坯成本不含税＝铁前成本＋损耗＋铁合金＋辅助材料＋动力＋制造费用＋车间工资福利100-110元380-420元高级篇——产业套利螺纹钢成本（三级、过磅、不含税）

＝钢坯成本（不含税）＋铁合金＋制造费用＋动力＋车间工资福利＝62%干基精粉（不含税）×1.75

＋二级冶金焦（不含税）×0.55

＋100