计算机行业：从海外映射看ChatGPT在A股的投资机会

请务必阅读正文后的声明及说明证券研究报告/行业动态报告从海外映射看ChatGPT在A股的投资机会ChatGPTHype：美股也疯狂。随着ChatGPT的火热，一向标榜基本面的美股也出现了ChatGPTHype：1)BuzzFeed：涨幅超过300%，其在ChatGPT的帮助下有望实现内容的全自动生产和分发；2)Microsoft：ChatGPT的最大受益者，Bing+ChatGPT有望冲击Google垄断，Azure+ChatGPT输出PaaS能力，Office+ChatGPT产生新SaaS应用大幅度提升ARPU；3)C3.AI：涨幅超过50%，其通过ChatGPT增强AI产品能力，助力企业实现数字化转型；4)LivePerson：涨幅超过30%，智能客服是ChatGPT良好的落地场景，结合ChatGPT后公司ConversationAI能够更好地理解客户需求进而提升用户财务表现。接问题、安全问题等诸多因素均要求有中国自己的ChatGPT。对标海外映射，计算机板块相关标的如下：1)Microsoft->金山办公：金山办公WPS作为国内唯一能与Office365正面竞争的产品。其可以有效复制Office365对于ChatGPT的应用路径。WPS目前已经存在大量的SaaS化组件，添加ChatGPT能力并不困难。国内特有的公文书写、公文排版等强需求由于合规保密等原因ChatGPT无法获取训练数据，而这方面会成为WPS在国内的强大竞争优势，这些也将大幅度提升WPS的ARPU。2)C3.AI/Liveperson->科大讯飞：我们认为科大讯飞是计算机板块中最有可能做出通用ChatGPT的公司之一。由于国情不同，我们认为在国内可以作为关键基础设施的通用型ChatGPT在除了互联网巨头之外也有广大的发展空间。ChatGPT-like模型在大规模推广后，大量用户的使用将使得厂商积累宝贵的用户数据，因此推出时间是关键因素，而短期的高强度的研发对于公司的技术储备和资金实力提出了更高的要求。同时，科大讯飞也有着ChatGPT落地的良好场景：教育、医疗、消费者业务、运营商业务、客服业务等。我们认为科大讯飞是计算机板块中最有可能做出通用ChatGPT的公司之一。相关标的：拓尔思、虹软、云从、商汤、格灵深瞳等。3)Liveperson->京北方：我们认为京北方的客户服务及数字化营销业务线将受益于ChatGPT。该产品线毛利率较低，主要原因是公司需要较多人力来形成生产力，然而，智能客服是ChatGPT落地的良好场景，在受到ChatGPT加持后，公司毛利率有望显著提升。此外，公司还研发有“智能呼叫系统”，在结合ChatGPT之后，该系统将如虎添翼。相关标的：法本信息、汉得信息、宇信科我们认为，ChatGPT会是未来几年最大的一次生产力的提升。强烈建议投资者密切关注！优于大势大势历史收益率曲历史收益率曲线计算机沪深3002022/22022/52022/82022/11相对收益行业数据行业数据成分股数量(只)总市值(亿)流通市值(亿)301市盈率(倍)市净率(倍)21成分股总营收(亿)成分股总净利润(亿)成分股资产负债率(%)2.37相关报告相关报告0203来》01300101分析师：黄uangjing@ 计算机/行业动态//261.ChatGPTHype：美股也疯狂 3 T p ud 3/3/26ChatGPTHype1.BuzzFeed：从人力驱动转变为全自动算法驱动日，当时主要在竞争对手(如Google、Facebook)、人工智能研究专业人士以及一蒂(JonahPeretti)表示，他打算让AI今年在公司的编辑和业务运营中发挥更大公司的内容，而人类则扮演提供同时，WSJ还报道Facebook向BuzzFeed支付了数百万美元用//26创作严重依赖人工，无论是创意的来源，还是内容的制作都需要较多的，彭博//261.2.Microsoft：ChatGPT的最大赢家，下一个十年的船票的拥有者售计算机软件、消费电子产品和个人计算机。微软以其Windows机上运行。它还提供。TAI目标的研究机构，而不是一个最大化股东利益的公司，是一个Capped-Profit源：东北证券，OpenAI2、Bing引擎：Bing引擎在于Google的竞争中长期处于被压制的状态。随着快26来源：东北证券，Statcounterunch//26terOpenAIService用，这些Service包括了GPT-3.5(ChatGPT)、持、定制，以及使用搜索、数据提取和从数据中获取见解。”我们认为，未来ChatGPTAzurePaaS成正向自强化效应，；//26北证券，微软北证券，微软//26图9：AzureOpenAI报价，最先进的Davinci级并不便宜北证券，微软I北证券，微软b动章节(AI-generatedChapters)：在PowerPointLiveMeeting中，AI将北证券，微软c)高级时间戳(PersonalizedTimelineMarkers/SpeakerTimelineMarkers)：ium候会标出标记，而参会者的名字被提到的时候也会标记出来；演ChatGPTGPT水准，追赶需要大量，彭博CAI是一家美国人工智能软件公司，为包括能源、金融、医疗保健和制造在内的CAI提供一套人工智能驱动的应用程序和工具，旨在帮助组织优化应链管理、预测性维护和个性化医疗等领域的复杂挑战。该公司的解决方案被世界上一些最大的组织使用，包括BP、德勤和西门forEnterpriseSearch，作为C3GenerativeAIProductSuite的第一个产品，C3GenerativeAIforEnterpriseSearch使用自然语言界面为企业用户提供变革性的用户中。其将加速跨业务职能和行业的数字化转型，包括供应链、可持续性、可靠性、CPG来源：东北证券，C3.AI基座的C3AIApplicationPlatform，以及在平台上的C3AIApplication应用，还有来源：东北证券，C3.AI据来源：东北证券，C3.AI.4.LivePerson：对话式智能客服更像人式AI允许人类和机器使用自然语言进行交互，包括语音或文本。该公司的技术使lexa安排适用、申请信贷、申请维修以及进行购买或支付，而无需离开消息界面。这些AI辅助的对话体验构成了全新的空间。公司ConversationAssist同样将连接ChatGPT，使得系统更好理解用户需求；AgentP来源：东北证券，LivePerson，彭博T以英文为主，中文的比重很小。不同的语言会导致不同的思维方式，海外的思GPT对于中国大陆的使用者而言，ChatGPT必须才能使用，而这会带来合规、连接稳定性和速度等诸多问题；金山办公WPS作为国内唯一能与Office365正面竞争的产品，其可以有效复制加ChatGPT能力并不困难。国内特有的公文书写、公文排版等强需求由于合规保WPS会员三类，会员模的组织级客户提供专业级办公软件及办公解决方案，通常与其签订逐年或多年合同；该业表1：金山办公盈利预测财务摘要(百万元)1A2E3E4E营业总收入(百万)9455.07%.48%.37%归属母公司净利润(百万)78%.39%每股净收益(元)6351：东北证券ChatGPT我们认为科大讯飞是计算机板块中最有可能做出通用ChatGPT的公司之一。参考国外ChatGPT的发展路径，手握强大技术储备和强大硬件实力的公司在进行ChatGPT-like的研发中有较强的优势，典型的就是互联网巨头，或互联网巨头投资用户数据，因此推出时间是级别。综合以上因素，我们认为科大讯飞是计算机板块中最有用于对话，也就是自然语言处理领域(NLP)，而在视觉领域(CV)较弱。科大讯控和基本公共卫生随访服务，辅助医保部门高效监管医保资金合理使用。下游资源合作伙伴提供全链路的资源与平台服务。在消费者领域，公AI”为消费者提供办公场景下所需的产品和服务，如智能办域助力运营商降本增效，提升用户运营价值。向汽车厂商客户群体提能交互、智能音效、智能座舱等场景解决方案。智慧金融业务主要为表2：科大讯飞盈利预测财务摘要(百万元)1A2E3E4E营业总收入(百万)698.61%59%39%归属母公司净利润(百万)48%.51%每股净收益(元) .42：东北证券参照LivePerson，我们认为京北方的客户服务及数字化营销业务线将受益于国规模最大、人数最多、资质最全、客户最广泛隐私计算等技术的持续研发，形成了集中运营系统、资产管及内容管理系统、全流程信贷系统、供应链金融系统、运营品与解决方案。基于客户需求提供的开发新软件产品或升级原有软件需求分析、系统设计、程序编码、系统测试、项目管是通过专业的测试工作验证已开发软件的质量、发现IT支持、设备安装、IT机房监控及桌面运维理、商品营销等服务。0/0/26表3：京北方盈利预测财务摘要(百万元)1A2E3E4E营业总收入(百万)934%.40%.80%归属母公司净利润(百万)3182.35%%%每股净收益(元) 20 1/1/26对话系统，其是一款人工智能技术驱动的自然语言处理工具。它使用了目视频脚本、文案、翻译、代码等任务。tGPT数据来源：东北证券，OpenAI官网➢2017年，谷歌大脑团队(GoogleBrain)在神经信息处理系统大会(NeurIP)发表了一篇名为“Attentionisallyouneed”的论文。作者在文中首次提出了基于自我注意力机制(self-attention)的变换器(transformer)模型，并首次将其“ImprovingLanguageUnderstandingbyGenerativePre-training”，推出了具有1.17亿个参数的GPT-1(GenerativePre-trainingTransformers)模型。这是一个2/2/26rsGPT-2模型刷新了大型要大得多：经过基础过滤的全网页爬虫数据集(4290亿个词符)、维基百科文章(30亿词符)、两个不同的书籍数据集(一共670亿词符)。➢2022年3月，OpenAI再次发表论文“TraininglanguagemodelstofollowGPTChatGPT受到关注的重要原因是引入新技术RLHF(ReinforcementLearningwithHumanFeedback，即基于人类反馈的强化学习)。RLHF解决了生成模型的一个核人类的常识、认知、需求、价值观保持一其主要的工作原理分为以下几步：1)第一个步骤是监督学习(supervisedpolicy)。首先建立包含大量人类对话的资料大2)第二个步骤是建立训练回报模型(RewardModel)。由于模型初始化时有随机的3/3/26模型，使其学会打分。3)第三个步骤是进行强化学习，本阶段无需人工标注数据，而是利用上一阶段训从语料库里不停地重复抽取、输入，再训练一个PPO模型(ProximalPolicy型会根据分数作为反馈不断改善，更新相关参数，最终学会在若干个回答中找出当不断重复第二和第三阶段，每一轮迭代都使得这个整体的大型语言模型(LLM)4/4/264.风险提示5/5/26A证券东北证券股份有限公司(以下称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报证监会核准的证券投资咨询业务资格。息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司风险。责任。投资评级说明投资A股市场以沪深300指数为市场基(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对场以摩根士丹利中国指数为市场基。投资大势 计算机/行业动态6/6/26电话：400-600-0686地址地址邮编楼0127机构销售联系方式名 办公电话名 办公电话