第三章 国际收支

第三章国际收支本章要点：国际收支平衡表及其主要内容；国际收支不平衡分析；国际收支不平衡的调节；国际收支理论及中国的国际收支引例:中国大陆的官方储备从1950年的差不多只有1亿多美元，到2009年的接近2万亿美元，在短短60年的时间中，增长了2万倍。外汇储备上扬的背后，是我国经济实力的大幅提高，无论是经常项目还是资本项目，都进入了良性循环。

项目2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年国际收支总顺差67798617942238259944534451经常项目差额3544596871608253237184261占总顺差比例52%47%38%72%97%83%96%资本和金融项目差额323527110763067735190占总顺差比例48%53%62%28%3%17%4%2010年，我国经常项目顺差3054亿美元，较上年增长17%，2009年为下降40%；资本和金融项目顺差2260亿美元，较上年增长25%，2009年为增长8.5倍。2011年，我国国际收支仍将保持顺差格局。“十二五”规划纲要明确提出，国际收支趋向基本平衡是“十二五”时期经济社会发展的主要目标之一。

第一节国际收支概念一、概念(conception)1、定义国际收支（balanceofpayments），直译为支付差额，有狭义和广义两种理解

贸易收支————外汇收支————国际收支↓↓↓

对外贸易差额现金收支差额债权债务差额↓↓↓17世纪重商主义二战前二战后1、国际收支定义狭义：指一个国家和地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发生的必须立即结清的外汇收入与支出。基于会计上的现收现付制，难以概况一国对外交往的全部内容，如未实现外汇收支的交易。广义：指一国和地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。以交易为基础，遵循会计上的权责发生制，包括已收支及未收支的交易。1、国际收支定义国际货币基金组织在《国际收支手册》中给国际收支下的定义是“国际收支是一定时期的统计报表，它着重反映：①一国与其他国家之间商品、劳务和收入的交易；②该国货币、黄金、特别提款权以及对其他国家债权、债务的所有变化和其他变化；③无偿转移支付，以及根据会计处理的需要，平衡前两项没有相互抵消的交易和变化的对应记录”。可见也是广义的概念具体看包括如下交易:1．金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；2．商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；3．金融资产和金融资产之间交换；4．无偿的、单向的商品和劳务转移；5．无偿的、单向的金融资产转移。2、国际收支的特征（1）是一个流量概念，通常以年为报告期；2、国际收支的特征（2）反映以货币记录的经济交易，包括交换、转移、移居和其他交易四方面交换：一交易者向另一交易者提供一宗经济价值（如实际资源、金融资产）并从对方得到价值相等的回报。转移：一交易者向另一交易者提供了经济价值，但是没有得到任何补偿。移居：一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为，由此导致的对外资产、债务关系的变化；其他交易：某些情况下可以根据推论确定交易的存在，尽管没有发生实际流动，也需要记录在一国的国际收支中。2、国际收支的特征（3）本国居民与非居民之间的交易；居民与非居民是以居住地为划分标准的，居民指一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位和自然人，在一国居住超过1年以上的法人和自然人军属于该国的居民，而不管该法人和自然人的注册的和国籍。但有例外，如外交使节、驻外军事人员、留学生和出国就医者。国际性机构是任何一国的非居民。注意:居民和公民的区别我国在自1996年1月1日起实施的《国际收支统计申报办法》中规定：中国居民是（1）在中国境内居留一年以上的自然人，外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使馆领馆外籍工作人员及其家属除外；（2）中国短期出国人员（在境外居留时间不满一年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使馆工作人员及家属；（3）在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业及外资金融机构）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使馆领馆）；（4）中国国家机关（含中国驻外使馆）、团体、部队。2、国际收支的特征（4）是事后概念。交易已发生，与会计学科同。讨论:以下经济交易是否应列入我国国际收支，为什么？（1）美国通用电器公司在中国子公司与母公司的业务往来。（2）一日本来我国观光游客在我国的花销。（3）某国驻中国大使馆一年的外交礼仪费用。（4）在我国工作5年的外国专家在我国的开支。（5）亚洲开发银行在我国的楼宇、办公费用（6）世界银行在我国的办公费用（7）花旗银行上海分行的办公费用二、国际收支平衡表（balanceofpaymentsstatement）1、概念：也称国际收支帐户，是一国国家或地区在一定时期内以货币形式表示的对外经济、政治及文化往来的系统记录和总结的一种统计表。见资料1编制步骤：设置帐户――对帐户进行归类――帐户的排列编制原理：复式簿籍（double-entrybookkeeping），每个帐户分借贷两方（1）凡引起本国外汇收入的项目，亦称正号项目，记入贷方，记为“＋”（通常省略）；（2）凡引起本国外汇支出的项目，亦称负号项目，记人借方，记为“－”。（3）每一笔交易都同时被记录一个帐户的借方或另一帐户的贷方，金额相等，因此平衡表全部项目的借方总额与贷方总额总是相等的，其净差额为零。每个项目的借贷双方的金额并不一定相等。（4）对于资产负债而言，资产增加记借方负责增加记贷方。

帐户借方贷方一、经济帐户currentaccount1.商品goods2.服务service3.收入income4.经常转移currenttransfer二、资本和金融帐户capitalandfinancialaccount1.资本帐户capitalaccount2.金融帐户financialaccount直接投资directinvestment证券投资portfolioinvestment其他投资otherinvestment储备资产reserveassets外汇储备foreigncurrencyreserve黄金储备goldreserve储备头寸reservepositioninIMF其他资产otherassets三、错误与遗漏errorsandomissionsaccount

2、主要内容及格式2010年中国国际收支报告公布.doc举例：假设A国某年度一共发生了如下六笔国际经济交易：（1）A国某服装厂向英国某公司出口了100万美元的服装，从而导致该企业在海外银行存款的相应增加。商品出口行为导致本国外汇收入增加计入贷方，同时在海外银行存款的增加，应记入借方。借：在外国银行的存款100万美元贷：商品出口100万美元（2）A国居民到外国旅游，共花费10万美元，该笔花费从该居民的海外存款账户中扣除。这笔交易可记录为：借：服务10万美元贷：在外国银行的存款10万美元（3）接受某外商以价值2000万美元的设备为对价的一项投资，其在A国设立独资企业。这笔交易可记录为：借：商品进口2000万美元贷：外国对A国的直接投资2000万美元（4）A国政府动用外汇储备40万美元对B国提供无偿慈善援助，另外还提供相当于60万美元的药品进行援助。这笔交易可记录为：借：经常转移100万美元贷：官方储备40万美元商品出口60万美元（5）A国某企业在海外投资所得利润200万美元，其中100万美元用于当地的再投资，50万美元用于购买当地的设备运回国内，50万美元调回国内结售给政府换取本国货币。这笔交易可记录为：借：商品进口50万美元官方储备50万美元对外长期投资100万美元贷：海外投资利润收入200万美元（6）A国居民动用其在海外存款50万美元，用以购买外国某公司的债券。这笔交易可记录为：借：证券投资50万美元贷：在外国银行的存款50万美元2、平衡表的主要内容－经常帐户记录实质资源在国际间的流动，包括商品、劳务、收入和经常性转移。(1)商品（visibletrade）即有形商品，出口记贷方，进口记借方，以海关统计为准，以离岸价F0B计算，以所有权变更日期为确认时间。贸易收支差额对国际收支平衡及国民经济有重大影响，17世纪的重商主义时代，贸易收支被认为是增长国民财富的根本途径。2、平衡表的主要内容－经常帐户（2）劳务invisibletrade，包括运输、通讯、金融、保险、旅游、建筑服务、计算机信息服务、娱乐服务等等。2、平衡表的主要内容－经常帐户（3）收入income，包括两大类交易收入。一是职工报酬compensationofemployees，主要是个人在非居民经济体为该经济体居民工作而得到工资、薪水和福利。（在大使馆工作的当地职工所得包括在内）。二是投资收入，指居民与非居民之间有关金融资产与负债的收入与支出，包括直接投资、证券投资和其他投资所得。（4）经常转移currenttransfer，不涉及回报的资源所有权变更，不论这种变更是自愿还是非自愿。可以分为两大类，一是各级政府和其他部门转移，如政府间的经济援助、捐赠、战争赔款等；二是个人之间、非政府机构之间的转移，如侨汇、继承、捐赠、资助性汇款。2、平衡表的主要内容－资本和金融帐户记录资产所有权在国际间的流动状况，指资本帐户下的资本转移、非生产、非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融帐户。2、平衡表的主要内容－资本和金融帐户（1）资本帐户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买和放弃。资本转移有三种：固定资产所有权的资产转移；同固定资产收买或放弃相关的或以其为条件的资产转移（如，投资捐款，增加受援国购置固定资产的能力）；债权人不索取任何回报而取消的债务（如，某些发达国家免除发展中国家对其的债务）。各种无形资产如专利、版权、商标、租赁和其他可转让合同的交易。2、平衡表的主要内容－资本和金融帐户（2）金融帐户反映居民与非居民之间投资与借贷的增减变化，有直接投资、证券投资、其他投资和储备资产等四部份构成。A直接投资directinvestment：指一国的非居民到该国开厂、采矿、办企业、设公司以及收买拥有外国企业的股权达到一定的比例。（IMF规定这一比例最低为10％）B证券投资portifolioinvenstment，包括股本证券和债务证券C其他投资otherinvenstment，未包括在其他三项目（直接投资、证券投资和官方储备）中的投资，包括贸易信贷、贷款、货币和存款、一级其他资产和负债（如各种应收款和应付款）。2、平衡表的主要内容－资本和金融帐户D储备资产reserveassets，货币当局可以随时动用且控制在手的外部资产，包括货币黄金、外汇、在国际货币基金组织中的储备头寸和特别提款权。官方储备为负，则储备增加，为正则储备减少。2006年1－6月中国官方储备＝－139－122234＋270＝－122112特别提款权是国际货币基金组织创设的记帐单位，是按会员国份额比例无偿分配的“纸黄金”，只能在基金组织范围内用于某些特定用途，如清偿的基金组织的债务、交纳份额、以划帐形式获取其他可兑换货币等，未动用的特别提款权构成一国的储备资产。19501960197019801990199520002005黄金储备69.061.140.457.828.53.32.11.5外汇储备27.633.147.838.566.591.093.794.5储备头寸3.45.88.42.22.73.73.03.1SDR－－3.41.52.32.01.20.9

全球国际储备资产的具体构成（%）2、平衡表的主要内容－错误与遗漏是为了使国际收支平衡表借方与贷方平衡而人为设立的一种平衡帐户。本来国际收支的借贷方应当相等，但由于统计资料来源不一、不完整及一些人为因素（有些数据须保密、不宜公开）等因素，造成借贷总额总是出现差额。是一种抵消帐户，一切统计误差都归入其中。

2、平衡表的主要内容－错误与遗漏错误与遗漏＋官方储备＝经常项目差额＋资本和金融项目差额）＝0错误与遗漏＝经常项目＋资本项目－官方储备以中国2006年1－6月的国际收支平衡表为例：错误与遗漏＝91583（经常项目顺差）+38935（资本和金融帐户顺差）-122112（官方储备增加额）＝130518－122112＝8406

据IMF的统计经验，如果一国的错误与遗漏差额超过进出口贸易差额的5％，就可以认为国际收支平衡表中的统计数字存在问题。练习：甲国2005年度，经常项目顺差250万美元，资本与金融项目逆差120万美元，官方储备当年增加80万美元，求其错误与遗漏。错误与遗漏＝（250－120－80）＝－50万讨论：下列给情形中，应计入美国国际收支平衡表的哪些项目中？情形一：美国公司向中国购买100万美元的纺织品，用纽约银行的美元支票付款。情形二：德国人在美国旅游，支付了40万美元的费用，旅游者所需的美元是在美国银行用欧元兑换的。情形三：在美国直接投资的日商将200万美元的投资利润汇回日本。情形四：美国政府向墨西哥提供了80万美元的援助。情形五：美国公民购买加拿大某公司发行的加元债券，折合美元价值为300万元。情形六：法国公民购买500万美元为期10年的美国公司债券。三、国际收支平衡表的分析自主性交易（当事人自主地为某项动机而进行的交易）或线上项目是分析的主要客体。补偿性交易即事后交易，指在自主性交易出现缺口或差额时进行的弥补行交易compensationtransation，短期资本和官方储备就是这种交易。在统计上很难分清二者关系。在“错误与遗漏”项目上方划一条线（自主性交易），线上帐户借方与贷方的净差额就是一国的国际收支状况。净差额为零表示国际收支平衡，否则为失衡。如果贷方总额大于借方总额，称为顺差或盈余surplus，如果借方总额大于贷方总额则为赤字或逆差deficit。总的来说，国际收支逆差不一定是坏事，而顺差太多也不一定是好事。此外具体线的不同划法，可得到不同局部差额。三、国际收支平衡表的分析－贸易收支差额1、贸易收支差额即商品进出口差额，贸易收支往往综合反映一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，在表中占有特殊重要性。对大多数国家来讲，贸易收支所占比重相当大，往往可作为国际收支的近似代表，发达国家也十分重视贸易收支差额。三、国际收支平衡表的分析－贸易收支差额2、经常帐户收支差额包括贸易收支、劳务收支和经常性转移三部分的综合差，反映了实际资源在国际间的转让净额.如果顺差，意味着由于商品、劳务和单方面转移的贷方净额，该国的国外资产净额增加，反之，则该国利用了其他国家的商品和劳务，有利于促进经济发展。它综合反映一国进出口状况，是制定国际收支政策的重要依据三、国际收支平衡表的分析－贸易收支差额

3、资本和金融帐户收支差额反映一国资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，为货币政策和汇率政策的调整体提供了一定依据。由于各国利率、金融市场成熟度、国内经济发展程度和货币价值稳定程度等方面的差异较大，资本和金融帐户差额一般会产生较大的波动，其差额几乎不可能为零。三、国际收支平衡表的分析－总差额4、总差额剔除官方储备后的经常帐户和资本与金融帐户所构成的余额。综合帐户差额必然导致官方储备的反方向变动，因此可以反映一国国际收支对一国储备造成的压力。通常所讲的国际收支盈余和赤字就是至综合帐户差额的盈余和赤字。第二节国际收支失衡及其原因如果一国出现国际收支不平衡，就必须分析不平衡的原因，并适时采取措施加以纠正。一、国际收支的均衡与失衡1、均衡：各帐户借方等于贷方或借方合计等贷方合计即为平衡；反之，为不平衡或失衡。从不同角度考察，均衡有不同风貌。包括自主性交易平衡与补偿性交易平衡、静态平衡与动态平衡、局部平衡与全面平衡等。国际收支平衡往往指自主性交易平衡。自主性交易指当事人自主地为某项动机而进行的交易，包括经常项目和长期资本项目（强度交易的自发性）。静态平衡指国际收支平衡表收支相抵、差额为零的一种平衡，实现起来难度大。动态平衡指在较长的时期内（如五年规划），经过努力实现期末国际收支的大体平衡。国际收支是不断运动的过程，实现静态平衡几乎不可能。平衡是相对的，不平衡是绝对的。二、国际收支失衡的原因1、周期性失衡。经济周期性波动（危机、萧条、复苏、高涨）所引起的失衡。萧条→社会总需求下降→进口下降→收支盈余高涨→投资与需求旺盛→进口增加→收支逆差2、结构性失衡产业结构和国际分工失调引起的失衡。结构失衡有两层含义：一是经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。特定生产条件和消费需求→均衡新产品、新工艺、新需求→失衡二是一国的产业结构单一，产品出口需求的价格弹性低（石油输出国），或进口需求的价格弹性低（资源贫乏国家）。如20世纪70年度石油输出国调整了石油产量，引起油价大幅上涨，导致部分国家国际收支出现巨额逆差。3、货币性失衡也称价格性失衡，在汇率一定情况下，一国的物价与商品成本高于其他国家，引起出口货物价格相对高、进口货物价格相对便宜，导致失衡。币值变动是导火索。通货膨胀→出口下降→进口增加→逆差二、国际收支失衡的原因4、收入性失衡收入上涨――进口需求增加――出口涨幅减缓――逆差5、贸易竞争性失衡

产品缺乏竞争力――出口下降――失衡6、过度债务性失衡有的发展中国家大量举债，超过自身承受能力，并提出许多附加条款，使贸易条件恶化，逆差不断扩大。7、其他因素如自然灾害（05年海啸、地震）、政局动荡（前苏联解体、阿根挺政变）等引起的失衡。当然，以上各方面因素可能是综合发生作用的，而且不同汇率制度下国际收支失衡的原因不同，不同国家尤其发达国家和发展中国家的失衡原因也不同。三、国际收支失衡的影响首先，国际收支失衡是常态，但长期大幅度的失衡会对该国经济产生不利影响，导致国际收支危机internationalpaymentcrisis（即国际收支长期巨额地出现逆差而得不到改善）。三、国际收支失衡的影响出口能力下降，影响国内生产

长期逆差支付能力和偿债能力下降本币汇率下降，损害国际地位三、国际收支失衡的影响

不利出口；内部基础货币供给增大、通货膨胀压力增大

长期顺差

破坏国内总供给与总需求；掠夺性地开发资源

引起贸易摩擦第三节国际收支失衡的调节当国际收支出现不平衡时，政府不会坐视不管，而会进行调节，目的是追求收支全面均衡。总体上，国际收支可以由市场自动调节，也可通过政府干预和其他方法实现均衡。一、国际收支失衡的市场调节机制该机制是指在不考虑政府干预的情况下，市场经济体内的经济变量与国际收支相互制约和相互作用的过程，即国际收支的自动调节过程。运行条件是：产权关系明晰；经济主体是经济人；有保护市场体系运行的健全法制；资源和要素能自由流动；政府是被动的“守夜人”。但现实生活中仅仅依靠市场调节是不可能的，政府总是在不同程度地干预经济运行。（一）国际金本位制度下的国际收支自动调节机制

大卫.休莫DavidHume1752年将金本位制度下的自动调节机制归纳为“价格－现金流动机制”（price-specieflowmechanism）。

黄金外流→货币供给下降→国内价格下降→出口增、进口减逆差顺差

出口减、进口增←国内价格升←货币供给增←黄金内流货币－价格自动调节机制过程图（二）纸币本位固定汇率制度下的国际收支自动调节机制货币当局通过动用国际储备干预外汇市场来维持汇率的稳定，虽然动用外汇储备干预外汇市场不是自动调节，但随后的货币供应变动、利率、国民收入和物价等因素变动就是市场自动调节。逆差时：国际储备减少→货币供应下降→国内价格下降→出口增、进口减

对外支付增加→国民收入下降→需求下降→进口需求下资本内流银根紧缩→利率上升出口增加进口减少顺差国际收支失衡的自动调节所需时间长、效果未必明显，对市场机制的成熟度要求较高，对国内经济的影响面较广。更适合发达国家。二、国际收支失衡的政策调节为了实现内外均衡，政府可选择需求调整政策、财政政策、汇率政策和直接管制。货币政策和财政政策属于支出变动型政策expenditurechangingpolicies，而汇率政策和直接管制属于支出转换型政策expenditureswitchingpolicies。各国对国际收支的调整措施很多，大致如下：二、国际收支失衡的政策调节

支出变动型政策货币政策、财政政策等需求调节支出转换型政策汇率政策、直接管制等科技政策调节政策供给调节产业政策制度创新政策等动用官方储备资金融通政策国际信贷等二、国际收支失衡的政策调节－财政政策财政政策是政府利用财政收入、财政支出对经济进行调控的经济政策。主要工具包括财政收入政策、财政支出政策和公债政策，由于总需求变动可以改变国民收入、物价和利率，财政政策成为国际收支调节手段。逆差――紧缩财政――物价降――出口增、进口降――收支改善顺差――积极财政――需求上升――进口增加――减少顺差二、国际收支失衡的政策调节－货币政策是中央银行通过调节货币供应量来影响宏观经济活动水平的经济政策.主要工具是公开市场业务、调整再贴现率以及法定准备金率。由于货币量变动可以改变利率、物价和国民收入，因此货币政策也是国际收支调节手段。逆差→提高利率→投资、消费降→物价降→收支改善↓资本内流顺差→降低利率→投资、消费升→物价升→出降、进升↓资本外流两种政策的局限性：财政政策和货币政策都已直接影响社会需求，并由此调节内部经济，但有明显的局限性，主要是为解决失衡而采取的政策可能与国内经济目标发生冲突。不利：投资、消费下降，国内经济发展减缓，就业、社会稳定发展

物价上涨使国内民众遭受损失，承担调节成本二、国际收支失衡的政策调节－汇率政策

是指一国通过调整本币汇率来调节国际收支、消除国际收支失衡的政策。

逆差→本币贬值→降低出口价格→扩大出口→收支改善顺差→本币升→出口价格升→出口下降、进口上升→收支改善二、国际收支失衡的政策调节－直接管制政府直接干预对外经济往来，以实现国际收支调节的政策措施。包括外汇管制、贸易管制和财政管制等形式，通常的国际收支发生严重困难时采用。二、国际收支失衡的政策调节－直接管制（1）外汇管制。对外汇买卖和国际结算进行行政手段干预。如：限制私人持有外汇、出口商必须将全部和部分外汇收入按官方价格出售给国家；限制私人购买外汇，包括企业购汇数量；限制资本输入，如对非居民存款不付利息和倒收利息，限制非居民购买本国有价证券，限制企业利用外债；限制资本输出，限制资本和金融项目下的货币可兑换性，限制居民存款向非居民转移，征收利息平衡税；实行复汇率制，针对国际结算的不同项目或不同商品分别为本国货币规定不同的汇率；禁止黄金输出，限制个人携带本币进出国境的数量。国际货币基金组织对外汇管制原则上持否定态度。二、国际收支失衡的政策调节－直接管制（2）贸易管制一国政府直接限制商品进出口数量的政策手段，包括：进口配额制（政策规定一定时期某种进口商品的数量限制）、进口许可证制（政府通过发放进口许可证来限制进口商品的种类和数量）、规定苛刻的进口技术标准（卫生检疫、绿色环保要求、安全性能、技术性能、保障和标签等）、歧视性采购政策（只买国产的）、歧视性税收政策（进口商品征收较高的销售税、消费税和牌照税）二、国际收支失衡的政策调节－直接管制（3）财政管制政府通过有关机构如财政部、海关和官方金融机构等管制进出口商品的价格和成本，从而调节国际收支的政策手段。常用的有：进口关税政策、出口补贴政策、出口信贷政策（对本国出口商或外国进口商提供优惠贷款或优惠贴现率或信贷担保）二、国际收支失衡的政策调节－直接管制直接管制的优点明显：见效快、对市场机制的依赖程度较低、对国内经济的影响面较小、深入到微观领域克服了财政政策和货币政策的局限。但易招致报复、不符合国际货币基金组织和世界贸易组织的规定，容易孳生官僚、贿赂等现象，指标不治本的措施。二、国际收支失衡的政策调节－产业和科技政策通过改善产业结构和经济结构，改进产品质量，降低成本，从而带动出口业和进口替代业的发展，从根本商提高一国的经济实力和科技水平，促进国家实现经济内外均衡。如我国的国有企业产权制度改革、经营管理体制改革等。这是治本的措施但见效慢。二、国际收支失衡的政策调节－

动用国际储备

逆差→投放外汇→弥补外汇缺口顺差→购外汇→调节外汇盈余第四节我国的国际收支一、我国国际收支的发展历程二、数据收集框架三、我国国际收支统计特点及国际比较一、我国国际收支的发展历程

第一阶段：1980年前，仅有外汇收支统计，实行“以收定支、收支平衡、略有节余”的方针，外汇收支和外汇储备都很少。第二阶段：1980－1984，国际收支统计初步建立（两个原因，恢复在IMF、WB的地位，被要求保送数据；二是大量引进技术设备造成外汇收支逆差），国家外汇管理局和中国银行试编制了国际收支平衡表。第三阶段：19