第6章 数据编制

第六章投资数据编制与估算中国项目数据分析师网：中商联数据分析专业委员会培训处本章内容：1.基础数据2.总投资构成及估算3.资金来源构成及估算3.总成本费用构成及估算4.收益构成及估算一、方案计算期方案计算期也称为方案的经济寿命周期，它是指对拟建方案进行现金流量分析时应确定的项目服务年限。对建设项目来说，项目计算期分为建设期和运营期两个阶段。（1）项目建设期，是指从开始施工至全部建成投产所需的时间。项目建设期的长短与投资规模、行业性质及建设方式有关，应根据实际情况加以确定。1基础数据

（2）项目运营期，是指项目从建成投产到主要固定资产报废为止所经历的时间。

对项目寿命期的确定，主要考虑主体结构的经济性、维护的可行性、关联设施的实用性、经济计划管理的适应性及预测精度等方面综合确定。在计算经济评价指标过程中，如计算内部收益率(IRR)时，一般取项目主体工程的寿命期。项目计算期确定得是否合理，对方案经济分析有较大影响。二、基准折现率的确定1、基准折现率的概念

基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）影响基准收益率的主要因素有资金的财务费用率、资金的机会成本、风险贴现率水平和通货膨胀率等。基准收益率是方案经济评价中的主要经济参数。2基准折现率的确定（1）以银行贴现率或银行贷款利率为折现率（2）以企业的平均资本成本(WACC)作为折现率，以企业的资本成本作为项目的资本成本，其前提条件是该投资项目与企业以前的投资项目具有相同的风险，或相同的最低收益率。（3）以行业基准收益率作为折现率（4）资本资产定价模型（Capital&AssetPricingModel,简称CAPM.揭示完全资本市场条件下投资的必要报酬率与风险之间的数量关系)在实际工程中，基准折现率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。基准折现率定得太高，可能会使许多经济效益好的方案被拒绝；如果定得过低，则可能会使一些经济效益不好的方案被采纳。基准收益率可以在本部门或行业范围内控制资金投向经济效益更好的项目。基准折现率不同于贷款利率，通常要求基准折现率要高于贷款利率。三、资本成本的计算单个资金来源渠道下的资本成本的确定

借贷资金：银行贷款、发行债券权益资金：增发股票、吸收直接投资、企业再投资、捐赠资金多个资金来源渠道下资本成本的确定2.总投资构成及估算方式一、总投资1概念总投资是指投资项目从前期准备工作开始，到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。2构成按拟建项目存在形式划分：总投资=建设投资+建设期利息+流动资金按资金来源划分：总投资=自有资金+借贷资金

建设投资其他费用工程费用预备费用涨价预备费用基本预备费用固定资产费用开办费无形资产费用其他资产费用生产准备费二、建设投资估算方法建设投资的构成固定资产费用的构成与估算

固定资产费用的构成：固定资产费用是指项目投产时将直接形成固定资产的建设投资。包括工程费用和工程建设其他费用。固定资产费用的估算：比例估算法系数估算法详细估算法2.无形资产费用的构成及估算无形资产是指企业拥有或控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。无形资产主要包括：专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等。由于在项目开发阶段，投资者缺乏详细的资料，难以对无形资产投资作准确的估算，故需要在综合各种因素基础上，运用诸如重置成本法、收益现值法等专门的方法来作出大致正确的估算。3.其他资产费用的构成与估算其他资产费用的定义：是指除流动资产、长期投资、固定资产、无形资产以外的其他资产。按照有关规定，除购置和建造固定资产外，所有筹建期间发生的费用，先在长期待摊费用中归集，待企业开始生产经营时计入当期损益。构成其他资产原值的费用主要包括生产准备费、开办费、出国人员费、图纸资料翻译复制费等。4.预备费用预备费用的定义：预备费用亦称不可预见费，它包括基本预备费和涨价预备费。预备费用的估算：预备费可按建筑工程费、设备购置费、安装工程费和其他费用之和的百分比估算。一般要略高于设计概算编制办法规定的比率。预备费率一般为5%～20%。三、建设期利息估算建设期利息是指项目在建设期因使用外部资金而支付的利息。通常，在项目正式投产前，提供贷款的金融机构一般不要求企业在建设期支付借款利息，而是将建设期间的借款利息转入本金，即借款利息资本化。在计算建设期利息时，为了简化计算，通常假定借款均在每年年中支出，借款当年按半年计息，其余各年按全年计息，其计算公式如下：各年应计利息=（年初借款本息累计+）×有效年利率

四、流动资金估算1.流动资金的构成在投资评价中，流动资金指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。流动资金减去：流动负债(应付帐款)流动资产应收帐款存货在产品材料包装物、低值易耗品燃料辅助半成品备品备件主要材料现金产成品2.流动资金估算方式（1）扩大指标估算法※按产值(或销售收入)资金率估算：一般加工工业项目多采用产值(或销售收入)资金率进行估算。流动资金需求量=项目年总产值（或销售收入）×总产值资金率流动资金需求量=项目年经营成本（或总成本）×经营成本资金率※按经营成本(或总成本)资金率估算由于经营成本(或总成本)是一项综合性指标，能反映项目的物质消耗、生产技术和经营管理水平以及自然资源条件的差异等实际状况，一些采掘工业项目常采用经营成本(或总成本)资金率估算流动资金※按固定资产价值资金率估算这种方法较多地用于固定资产与流动资金有着比较稳定的比例关系的项目，例如火电厂可按固定资产价值资金率估算流动资金。流动资金需求量=固定资产价值×固定资产价值资金率其中：固定资产价值资金率是流动资金占固定资产价值总额的百分比。(2)分项详细估算法

流动资金＝流动资产－流动负债

流动资产＝存货＋应收帐款＋周转现金 流动负债＝应付帐款存货:

包括外购材料、燃料、在产品、产成品、备品备件3资金来源构成及还款估算一、资金来源与资金结构

资本金资本溢价借入资金长期贷款短期贷款自有资金二、借款偿还方式※等额本息法 规定期限内分期等额摊还本金和息；※等额本金法 规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息4总成本费用构成及估算方式一、总成本费用构成投资项目的总成本费用指项目建成投产后，在一定时期为生产和销售产品而发生的全部成本和费用的总和。从要素投入角度分析，总成本费用包括了外购原材料、外购燃料、外购动力、工资及福利费用、折旧费、修理费、摊销费、利息支出及其他费用等九大类。经营成本＝总成本费用－利息支出－折旧、摊销费总成本费用外购材料外购燃料外购动力工资及福利费修理费其它费用利息支出折旧费摊销费不属于现金流出经营成本二、总成本费用的分类※按行业划分1工业项目总成本费用=生产成本+财务费用+管理费用+销售费用2商业项目总成本费用=销售成本+财务费用+管理费用+经营费用3服务项目总成本费用=各项营业支出+财务费用+管理费用※按成本要素投入总成本费用=外购原材料+外购燃料和动力+工资+提取的职工福利费用+折旧费+修理费+摊销费+利息支出+其他费用

※按成本的形态划分总成本费用=现金成本+非现金成本其中：现金成本=经营成本+财务费用（利息支出）非现金成本=折旧+摊销因此，总成本费用=经营成本+财务费用+折旧+摊销※按成本习性划分总成本费用=固定成本+变动成本三、总成本费用的估算1外购原材料估算2外购燃料动力估算3工资及职工福利费估算4修理费估算5折旧费估算6摊销估算7利息支出估算8其他费用估算成本费用中的固定资产折旧费我国实行固定资产分类折旧制度。直线折旧:平均年限法工作量法折旧额计算方法直线折旧法加速折旧法平均年限法工作量法双倍余额递减法年数总和法成本费用中的固定资产折旧费加速折旧:双倍余额递减法其中,最后两年年数总和法成本费用中的无形、递延资产摊销费无形资产指没有物质实体而以某种特殊权利和技术知识等资源形态存在并发挥作用的资产，如专利、商标、版权、土地使用权、非专利技术、商誉、特许经营权等。无形资产的原值相当于获得无形资产的实际支出。无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销，并计入成本费用。摊销期限不少于10年。递延资产指不能全部计入当期损益，需要分期摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费按不少于5年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销。5收益构成及估算一、营业销售收入估算营业（销售）收入是指投资项目在生产经营中，由于销售商品、提供劳务等业务为项目带来的经济利益的总流入。

营业（销售）收入=年销售量×销售单价二、税金估算计入成本的税房产税车船税土地使用税进口材料关税等销售税金及附加营业税城市维护建设税教育费附加消费税资源税所得税三、利润估算