货币金融学第8章货币供求失衡及其治理

第八章货币供求失衡及其治理货币均衡与非均衡通货膨胀概念通货膨胀治理通货紧缩1第一节货币均衡与非均衡一、货币均衡与非均衡的含义经济学中的均衡是由物理学中引入的一个概念，是用于描述市场供求相适应的状态；失衡又称非均衡，是指市场供求不相适应的状态。西方经济学家对这一组概念有不同的理解，主要有三种不同的理论。即瓦尔拉斯均衡与失衡、凯恩斯均衡与失衡、科尔纳均衡与失衡。2货币均衡与非均衡瓦尔拉斯均衡与失衡瓦尔拉斯均衡是指供给和需求完全相等时的市场状态，他认为，均衡是一种市场结清状态，是在所分析的市场上供求完全相等，既不存在滞存，也无短缺，市场运行处于均衡状态，反之就是失衡。凯恩斯均衡与失衡凯恩斯则认为，瓦尔拉斯均衡是一种理想状态，它代表着传统的经济学均衡概念，不能对现代经济运行给出合乎现实的答案。他认为，在需求约束型经济中，普遍存在的是非自愿失业和非自愿的商品供给过剩，由于愿意提供的供给大于用于交换的需求，所以现实经济运行中的均衡是由有效需求所决定的。即凯恩斯均衡是指由有效需求所决定的非充分就业均衡。而失衡则是指均衡以外的经济运行状态。3货币均衡与非均衡科尔纳均衡与失衡科尔纳则认为，现实经济运行中，瓦尔拉斯均衡冰不存在，客观存在的是广义的均衡和正常状态下的均衡。广义的均衡是指短缺和滞存都不超过一定幅度的均衡；正常状态下的均衡是指均衡本身是一种正常状态，改变这种正常状态便是从均衡到失衡的过渡。4（一）货币均衡的含义

货币均衡，其含义主要在于经济社会中货币总供给等于货币总需求，即Ms＝Md。它意味着货币供应量与实际货币需求量相等，既无超额需求，也无超额供给。货币均衡包括以下几个方面的含义：1、货币均衡是货币供求作用的一种状态，是货币供给与货币需求的大体一致，而非数量上的完全相等，货币供求完全相等只是一种偶然现象。2、货币均衡是一种动态过程，它并不要求在某一具体时间上货币供给与货币需求的完全相等，它允许短期内货币供求间的可接受的不一致状态，但在长期内是大体一致的。3、在现代经济运行中，货币均衡在一定程度上反映了国民经济的总体均衡状态。5(二）货币失衡的原因与表现形成原因在现实经济生活中，绝对货币均衡是不常见的，货币失衡反而是一种常见的经济现象，当货币供给量与客观经济过程对货币的需求不一致时，就会出现货币失衡。表现形式货币失衡有三种情况：货币供给过多（通货膨胀）、货币供给不足（通货紧缩）及结构性货币失衡。6二、货币均衡与社会总供求平衡概念社会总供给是指一定时期内生产出的可供商品总量，包括生产资料与消费资料之和。社会总需求则是指一定时期内全社会货币购买力的总额相应提出对商品和劳务的需求。社会总供求之间的平衡是指社会总供给与总需求的相互适应，它是宏观经济的最终平衡，要实现这一平衡，就必须实现商品市场和货币市场的统一均衡。其中货币市场的均衡又处于主导地位，因为现代经济运行总体均衡的重用特征是货币形态的均衡，只有实现了货币的供求均衡，才能由此实现商品劳务（即经济）的供求平衡。7货币均衡与经济均衡然而，货币的均衡对经济发展是否会产生影响，不同的经济学家有不同的看法。1、“古典”学派的经济学家主张是中性的他们认为货币只有媒介商品交换的功能，它的数量多少并不会影响经济发展。并将整个经济分为实物和货币，认为货币与实际经济过程并无联系，因而货币对于经济发展是中性的。货币中性论认为：货币的供给与需求体现于商品的交换上，货币的购买过程就是商品的售出过程。货币购买商品也就是商品购买货币，因而货币的供给总是和商品价值的实现相一致的，整个经济总是处于均衡状态。在货币过度供给时整个经济总会提供足够的商品，货币供给不足时也能实现社会商品的购买，这些会通过价格的上涨和回落来调节，但是不会影响经济的发展。8货币均衡与经济均衡

2、现代西方经济学家普遍认为，货币均衡与经济均衡存在着密切的联系按照现代西方经济学家的观点：货币如果失衡，它的调整过程将引起经济均衡的改变。在这个调整过程中，利率有着很大的作用，他们认为在任何时点上的货币均衡都对应着一个均衡率。9三、货币失衡的调整调整途径货币失衡的调整有两条途径：自动调整和政策调整。1、自动调整是指货币失衡完全由市场机制进行调整，没有政府的干预。2、政策调整是指政府采取各种措施干预市场，促使货币供给与需求重新达到均衡。政策调整主要从货币供给量和社会总供给这两条途径进行。10货币失衡的调整调整方式货币当局对货币失衡的调整主要有四种方式：（一）供给型调整所谓供给型调整，是指中央银行在对失衡的货币供求进行调整时，以货币需求量作为参照系，通过对货币供给量的相应调整，使之适应货币需求量，并在此基础上实现货币供求由失衡状态到均衡状态的调整。中央银行在货币供给量大于货币需求量的货币失衡状态时，从紧缩货币供给量入手，使之适应货币需求量；当货币供给量小于货币需求量时，则从扩张货币供给量入手，使之适合货币需求量。

11（二）需求型调整所谓需求型调整，是指在货币供给量大于货币需求量的货币失衡状态下，从增加货币需求量入手，使之适应货币供给量；反之，当出现货币供给量小于货币需求量时，则从减少货币需求量入手，使之与货币供给量相适应。由于货币需求量是经济运行中的内生变量，因此，对货币需求量的调整对策更多地在中央银行之外进行。12（三）混合型调整所谓混合型调整，实际上是供给型调整和需求型调整的有机结合。在货币供给量大于货币需求量的货币失衡状态下，中央银行并不是单纯地压缩货币供给量，也不是单纯地增加货币需求量，而是同时从货币供给量和货币需求量两个方面入手，既进行供给型调整，又进行需求型调整，以尽快达到货币供求均衡而又不给经济运行带来较大波动的效果；反之，在货币供给量小于货币需求量的货币失衡状态下，中央银行在增加货币供给量的同时，压缩相应的货币需求量，以尽快而有效地实现货币供求的均衡。13（四）逆向型调整概念所谓逆向型调整，是指当货币供给量大于货币需求量时出现的货币失衡状态，中央银行并不是通过压缩货币供给量，而是增加货币供给量的途径来促进货币供求全面均衡。具体地说就是：如果货币供给量大于货币需求量，同时现实经济运行中又存在着未充分利用的生产要素，而且还存在着某些供不应求的短缺产品，社会经济运行对此需求量很大，而可供能力又相对有限，那么通过对这类产业追加投资和增加贷款，以促进供给的增加，并以此来消化过多的货币供给，达到货币供求由失衡转向均衡的调整。14第二节通货膨胀的概念及其测度一、通货膨胀的定义概念众多经济学家从不同的角度给通货膨胀作了以下定义：

1、通货膨胀是由于货币数量的过度增长而导致物价总水平上涨的经济现象。新自由主义学者弗·哈耶克认为：“通货膨胀一词的原意是指货币数量的过度增长，这种增长合乎规律地导致物价上涨”。15通货膨胀的定义2、通货膨胀是生产成本增长而引起的物价水平上涨的经济现象，包括由于工资的过度增长所引起的物价水平上涨。持这种观点的主要代表有罗宾逊等人，他们认为通货膨胀是由于同样经济活动的工资报酬率的日益增长而引起的物价的直线运动。16通货膨胀的定义3、通货膨胀是物价总水平普遍上涨的经济现象，任何原因引起的物价总体上涨就是通货膨胀。新古典综合派保罗·萨谬尔森认为：“通货膨胀的意思是：物品和生产要素的价格普遍上升时期——面包、汽车、理发的价格上升；工资、租金等等也都在上升。”这一定义包含了三层含义：通货膨胀是价格水平的持续上升，不是短期或一次性上升；通货膨胀不是指个别商品价格水平的上升，而是价格总水平的上升，包括所有商品和劳务的价格；价格总水平的上升幅度作为是否发生通货膨胀的度量标准是很难判断的，许多经济学家用“可以觉察到的”来描述这一上涨幅度。17通货膨胀的定义从上述各种不同的定义中可以看出，通货膨胀包括以下几方面的含义：通货膨胀是商品和劳务价格的普遍上涨，即所有商品和劳务平均价格水平的上涨。单个商品的物价上涨不能视为通货膨胀，而是相对价格的变化。通货膨胀是一般物价水平的持续上涨，季节性的或偶然因素引起的物价上涨不能称为通货膨胀，例如世界石油价格的短期波动，本国农产品由于天气异常变化导致大幅度减产而使得物价的临时上涨。通货膨胀的表现形式可以是公开的，也可以是隐蔽的。前者表现为物价的变化上，后者表现为商品供应短缺、凭票证供应、变相降低产品质量或者黑市买卖等等，这种隐蔽形式的物价变化又称为“抑制性的通货膨胀”。18二、通货膨胀的测量通货膨胀的程度通过通货膨胀率来度量，其计算公式如下：式中，基期就是选定某年的物价水平作为一个参照，这样就可以把其他各期的物价水平通过与基期水平作一对比，从而衡量现今的通货膨胀水平。19通货膨胀的测量世界上较为流行的用以度量价格水平的价格指数可以分为以下三种：1.消费者价格指数（consumerpriceindex）该指数主要根据居民消费的代表性商品和劳务的价格波动状况编制的，主要反映与居民消费相关的食品、服装、住房、交通、通讯等商品和劳务的价格变化。其优点在于资料较易收集，公布次数较频繁，因此较能迅速和直接反映影响居民生活水平的物价变化趋势。其缺点是范围较窄，且不能表示消费品与劳务的质量改善。由于该指标与公众生活密切相关，且公布的频率较高，公众通过这一指标感受币值稳定与否，因此许多国家的中央银行都十分关注该指标。20通货膨胀的测量2.生产者价格指数（producerpriceindex）该指数主要根据企业购买的商品的价格变化状况编制。它主要反映包括原材料、中间产品和最终产品在内各种商品批发价格的变化。该指数主要反映生产者的成本变化。如我国中央银行就定期公布企业商品价格指数，此外还公布企业商品分类价格指数，如农产品、矿产品、加工业产品。1971-2007美国历年通货膨胀率21通货膨胀的测量3.国民生产总值平减指数（GNPdeflator）该指数主要反映一国生产的最终产品（包括劳务）的价格变化。其计算公式为：这种指数的优点是：包括的范围广，既有商品又有劳务，既有消费资料又有生产资料，因此能较全面地反映一般物价水平的趋势；然而由于该指数所统计的范围最广，资料不易收集，且统计数字发表滞后，因而难以经常性地公布该统计数据，一般是一年一次。22三、通货膨胀的类型从不同的角度可以将通货膨胀划分为许多不同的类型，以下是几种比较常见的划分方法。（一）根据一般物价水平的发展阶段或者程度划分1)爬行式的通货膨胀：指年物价上涨率在10％以下的通货膨胀，一般的数量界限为5%—7%。2)奔跑式的通货膨胀：指年物价上涨率至少两位数，甚至达到三位数。3)超级的通货膨胀：也称为恶性通货膨胀。物价狂涨，以每月高于50％速度增长，货币价值急剧下降，人们对货币的信心尽失，不愿持有货币而抢购物资。由于本国货币不断贬值，物物交换开始盛行或者出现“美元化”的现象，即采用外国币值稳定的货币，如美元作为交易媒介，以避免持有本国货币而带来的损失。23通货膨胀的类型（二）根据通货膨胀是否显性划分公开型通货膨胀：在价格全面放开、可自由浮动的条件下的通货膨胀。其特点是，商品价格是开放性的，物价指数的变化能反映通货膨胀的程度。在这种情况下，通货膨胀率完全等于公开的物价上涨率。隐蔽型通货膨胀：价格受到政府或其它机构严格管制的通货膨胀。其特点是，价格因受到管制而维持表面上的稳定，商品和劳务供求的矛盾通过非价格的形式反映出来。这种情况下政府多采取定量供应的方法限制消费，然而这种措施常常导致黑市猖獗。24通货膨胀的类型（三）根据人们的预料程度划分未预期到的通货膨胀：价格上涨速度超出了人们的预料，或者人们并没有预期价格水平会上升。关键字：通货膨胀预期到的通货膨胀：价格的上涨和其幅度在人们预料之中的通货膨胀。25通货膨胀的类型（四）根据对不同商品的价格影响大小划分均衡的通货膨胀：指所有商品、劳务的价格都按同一比例上升。各种商品和劳务的价格，如租金、利率、工作率等都保持不变，即相对价格不变。这种通货膨胀对经济的影响只限于现金形式的货币和其它商品、劳务之间，持有现金的能会受到损失，所以人们都不愿意持有现金形式的货币。非均衡的通货膨胀：指所有商品劳务的价格上升的比例并不完全相同。各种商品和劳务的相对价格会发生变化，比如说，一种商品的价格上涨幅度高于另外一种商品的价格上涨幅度；利率上升的比例大于工资上升的比例或大于租金上升的比例等等。在现实中，通货膨胀大都属于这种类型的通货膨胀。26通货膨胀的类型（五）根据导致通货膨胀的原因划分财政赤字型通货膨胀：在一国发生财政赤字时，如果国家通过发行债券的方式向社会募集资金以弥补财政赤字，则一般不会发生通货膨胀，因为财政的超分配没有导致国民收入超分配的发生。如果政府通过银行增发货币的途径来解决财政赤字时，将会发生国民收入的超分配而出现财政赤字型通货膨胀。信用型通货膨胀：银行信用分配是在企业初次分配和财政再分配基础上进行的分配，是社会总需求的调节器。如果银行信用调控不当，或创造过多的派生存款货币，就会使社会信用规模超过经济发展的需要，从而导致信用型通货膨胀。27通货膨胀的类型（五）根据导致通货膨胀的原因划分国际收支型通货膨胀：当一国国际收支出现长期顺差时，国内流通的货币量增加；另外，大量出口将导致本国内的商品数量相应的减少，导致社会总需求大于总供给而导致通货膨胀。体制型通货膨胀：当一国处于经济体制转轨期间，市场机制不健全、产权关系不明晰，从而造成企业的投资效益低下，总需求没有下降而总供给减少，这时也会发生通货膨胀。28通货膨胀的类型（五）根据导致通货膨胀的原因划分根据通货膨胀的形成原因又可以分为需求拉动型通货膨胀、成本推动型通货膨胀、供求混和型通货膨胀和结构失调型通货膨胀。这是一种比较重要的划分方法，经常用于寻求通货膨胀的成因和治理对策。29第三节

通货膨胀的成因一、用货币现象来解释通货膨胀货币主义学派认为通货膨胀完全是一种货币现象，总需求的增加主要源于货币数量的过度增长，当货币数量增长的速度超过了生产增长的速度就发生了通货膨胀。我们可以通过交易方程式来理解：

MV=PY其中：M表示货币供应量，V表示货币流通速度，P表示价格水平，Y表示实际收入。

MV代表经济中的总支出，PY代表名义收入水平。交易方程式说明通货膨胀的三个影响因素分别是：货币流通速度的变化、货币量增长和产量增长。如果我们假设货币流通速度不变，收入水平不变，则引起通货膨胀的唯一原因就是货币供给量的变化。30二、用总需求和总供给来解释通货膨胀需求拉动型通货膨胀指的是源于社会总需求膨胀而导致的物价上涨。经济学家最早分析通货膨胀时就始于对总需求的分析，需求因素是通货膨胀形成的最基本原因。总需求的增长可能由于赤字型的财政政策和膨胀型的信用政策造成。（凯恩斯的通货膨胀缺口理论）一般来说，总需求包括消费需求、投资需求和净出口需求三方面，当生产资源和要素接近充分就业状态，或者已经达到充分就业状态，这其中的任何一方面的扩张都可能导致通货膨胀。然而，货币主义学派却对此有着不同的看法，他们认为，货币供应量的增加是总需求增加的主要原因。31PP0P1P2P3D1D2D3D4SYEPYS’1S’3

S’2DP0P1P2P为物价；Y为总供求；S为总供给；S’为总供给价格；D为总需求；E为充分就业点32二、用总需求和总供给来解释通货膨胀成本推动型通货膨胀

成本推动型的通货膨胀主要从供给角度对通货膨胀进行分析。假定在总需求不变的条件下，由于生产要素价格（如工资、租金、利息以及利润）上涨，导致生产成本上升，从而使物价持续上涨。由于供给因素变动形成的通货膨胀大体可以归纳为两点：一是工会迫使企业提高工会会员工资，导致工资上涨率超过劳动生产率时，生产成本增加，引发物价上涨，这有构成工会继续要求增加工资的理由，如此螺旋上升，形成工资推动型通货膨胀；二是垄断行业为保持垄断利润而制定的高价，垄断企业凭借其垄断地位，通过提高价格来增加利润也会导致物价的普遍上涨。如欧佩克组织大幅提高石油价格，导致石油进口国的通货膨胀。33二、用总需求和总供给来解释通货膨胀供求混和型通货膨胀一般来说，任何一次通货膨胀都不可能单纯由需求拉动或成本推动原因而造成。每一次通货膨胀都是一个动态的过程，需求的拉动和成本的推动都只是通货膨胀过程之中的一个静态的发展阶段。需求的增加引起价格的提高，导致成本提高；成本提高通过各种传递途径又导致需求的增加，如此恶性循环，导致通货膨胀不断的持续下去。事实上，无论是需求拉动的通货膨胀还是成本推动的通货膨胀都只会引起物价的一次上涨，而不会导致物价的恶性持续上涨。34三、用经济结构来解释通货膨胀这种理论力图从整个社会的经济结构变化来解释通货膨胀。它认为，即使需求和供给没有变化，只是经济结构发生了变化，也会导致通货膨胀。从整个社会经济来看，有些产业是新兴产业，而有些产业是夕阳产业；有些产业发展迅猛，有些产业已经处于衰退阶段，发展迟缓；有些产业逐渐走向国际化，有些产业一直局限于国内市场。从发展趋势来看，整个经济必将向新兴的、发展迅速的、开放型的产业部门看齐，逐渐靠近。然而在现实的经济中，这种看齐只能在停留价格和工资上，而不可能将所有生产要素转化过去，也不可能将生产率提高至同等水平。所以这就导致了经济结构的不平衡和变化趋势，从而引发通货膨胀。35三、用经济结构来解释通货膨胀人们将这种结构型通货膨胀又划分为三种不同的类型：需求转移型通货膨胀：在总需求不变的条件下，但需求发生结构性变化，而劳动力和生产要素却不能随之转移，此时，需求增加的部门的工资和产品价格上涨，而需求下降的部门的工资和产品价格却未相应下降，由此引起物价总水平的上涨。部门差异型通货膨胀：产业部门和服务部门的劳动生产率、价格弹性和收入弹性存在差异，但两部门的货币工资增长趋于一致，由此导致物价曲面上涨。斯堪的纳维亚小国通货膨胀：这由北欧的斯堪的纳维亚国家首先提出。他们认为开放经济的小国其经济结构可分为“开放经济部门”，即产品受世界市场的供求影响，如制造加工业，“非开放经济部门”，即产品价格仅受到国内供求决定，如服务业36四、用预期来解释通货膨胀通货膨胀预期有自我实现的功能，对通货膨胀的形成有潜在的推动力。在现实经济生活中，人们会把对通货膨胀的预期纳入他们的经济决策中，从而使通货膨胀自我实现。37第四节通货膨胀的效应一、财富、收入分配效应通货膨胀对人们财富的影响方向及大小主要取决于人们以何种方式持有资产。总体来说，持有财产有两种方式：实物资产和金融资产。1、在通货膨胀期间，实物资产的价值升降取决于其价格上涨率与物价总水平上涨率是否一致。如果资产价格上涨比例大，则持有人为收益者，反之为受损者。2、如果以金融资产持有资产则比较复杂，它取决于持有哪种金融资产。各种金融资产的价格在多种因素的影响下而发生改变。38一、财富、收入分配效应通货膨胀的收入效应主要源于货币幻觉，即：人们所注重的收入往往是名义货币收入，而不考虑实际收入（名义货币收入/物价指数）。而名义货币收入的增加并不意味着人们生活水平的提高，甚至有时可能是下降的。在通货膨胀期间，社会各阶层由于其收入方式、收入来源不同，因而所受的影响也不同。

此外，通货膨胀还将使得税收负担发生扭曲。39二、资源配置效应物价持续的上涨经常导致社会资源分配的扭曲，具体表现在以下的几个方面。

在高通货膨胀时期，对现金的管理成为了一项繁重的重要工作。

通货膨胀引起生产要素的畸形转移。

通货膨胀期间持续的物价上涨扰乱了正常的金融秩序，不利于金融市场的发展。

高通货膨胀容易造成整个社会的经济活动混乱。40三、强迫储蓄效应（forcedsaving）这里所指的储蓄是指社会中用于投资的货币。为了增加社会投资，政府向中央银行举债，中央银行增发货币，导致物价普遍上涨。而人们的名义收入很难同步提高，因而实际收入下降。消费水平也随之下降，因而形成一种强迫性的节约。如果政府通过通货膨胀这种方式来促进投资，就会导致强迫储蓄效应。

41四、产出效应产出效应亦即指通货膨胀对经济增长的影响，经济学家对此持有不同的观点，大体来说有三种：促进论、促退论和中性论。所谓促进论就是认为通货膨胀具有促进产出增加的效应。

促退论则认为通货膨胀不利于经济的长期增长。

中性论认为通货膨胀对经济增长的影响是中性的，它既不会促进经济的增长，也不会阻碍经济的增长。42五、通货膨胀对失业的影响通货膨胀和失业之间的关系非常复杂。菲利普斯曲线最早研究通货膨胀和失业之间关系的理论成果是著名的菲利普斯曲线，由英国经济学家菲利普斯提出。他通过对英国近百年（1861-1957）的数据分析，得出了如下的一条曲线：菲利普斯曲线。其中：横轴U代表失业率；纵轴（Q）代表工资膨胀率（wageinflation），即货币工资提高的比率。431、菲利普斯曲线埃德蒙·费尔普斯这条曲线表明：当失业率低时，货币工资膨胀率高；当货币工资膨胀率低时，失业率会上升。货币工资与失业率呈反向运动，西方学者对此提出了多种解释，其中一种较为流行的理论由加拿大经济学家李普西给出。他认为菲利普斯曲线反映了货币工资调整速度与劳动力市场失衡的关系。当劳动力需求旺盛时，失业率下降，这时工人在谈判中占主动地位，有利于工人工资的提高；反之，当失业率高时，工人工资下降。货币工资上升的速度和劳动力市场的失衡（指需求与供给之间的不平衡）程度是正相关的，而失业率正代表了劳动力市场的失衡程度。失业率越高表明劳动力市场供过于求的程度越高，这时货币工资下降得越快；失业率越低表明劳动力市场供不应求的程度越高，货币工资上升得越快。44菲利普斯曲线完美颠覆“菲利普斯”曲线获诺奖这一理论的提出引起了大家的关注，继菲利普斯之后，萨缪尔森和索洛发现并证明了美国经济的运行也符合菲利普斯曲线，并对菲利普斯曲线进行了修改。一般来说，工资在总成本中占有相对稳定的比例，在企业定价时多采用成本加成法，即用成本乘以一定比例来制定价格。这样工资的变化率就相当于产品价格的变化率。45第五节通货膨胀的治理对策经济学家和政策制定者们提出了各种方法来治理通货膨胀，总体来说可以分为两类，一类是政策性的措施，另一类是制度性的措施。一、治理通货膨胀的政策性对策政策性措施主要包括货币政策、财政政策、收入政策、汇率政策以及供给政策。其中货币政策、财政政策、是基于需求拉动的通货膨胀理论而提出的，通过紧缩性政策抑制总需求的增长。收入政策是基于成本推进型的通货膨胀理论提出的，控制工资的上涨而控制成本，防止物价总水平的上涨。汇率政策是基于国际传递的通货膨胀理论而提出的，通过实行较稳定的汇率制度来避免通货膨胀的国际性传递。供给政策是从增加总供给的角度考虑的，以总供给的增加来解决供求不平衡的状况，避免物价增长。46治理通货膨胀的政策性对策紧缩性的货币政策通货膨胀产生的基本原因是总需求超过了总供给，因此有必要控制总需求的过快增长。控制货币的过快增长被认为是最重要的政策手段。紧缩性的财政政策对总需求的控制还可以采取紧缩性的财政政策，其主要手段是削减财政支出（包括政府购买支出和转移支付）和增加税收（包括所得税和流转税）。47治理通货膨胀的政策性对策收入政策收入政策也可以称为工资－价格政策，其方法就是对工资和物价的上涨进行直接干预，其理论基础是成本推进型通货膨胀。主要包括以下几种方式：确定工资－物价指导线和管制或冻结工资。汇率政策不少国家还曾经采用过汇率政策（本币汇率升值）或者实施某种形式的盯住汇率制度来控制通货膨胀。48治理通货膨胀的政策性对策供给政策以上几种政策都是从控制总需求的角度着手的，而供给政策是从扩大总供给的角度而提出的。供给政策的主要措施是减税，也就是要降低边际税率。

另外，有的国家还采取了工资－物价指数化机制，做法是工资自动随物价指数的升降而升降。49二、治理通货膨胀的制度性对策这种政策是从通货膨胀预期的角度提出的。

1、强化中央银行的独立性和透明度

2、实现物价稳定的货币政策框架50第六节通货紧缩一、通货紧缩的概念概念一般来说，对通货紧缩的分析和通货膨胀刚好相反，它们是两个相对的概念。通货紧缩在国外经济学家中较主流的定义就是：商品和劳务价格水平的普遍持续下降。它包含了两个方面的含义：这种价格的下降是普遍的，不是某个或某几个部门的产品价格的下降，而是整个社会总体价格水平的下降；另一方面，这种价格的下降是持续的，会持续一段较长的时间，而不是短时间的下降。51一、通货紧缩的概念然而，持续多长时间的物价总水平下降才是通货紧缩呢？对于这个问题的观点不尽相同，有的国家认为以一年为界，有的以半年为界。一般来说，若物价水平连续半年时间持续下跌，那么货币当局就应该对此加以重视了。通货紧缩通常会引起一系列的经济现象，一般来说，通货紧缩期间有以下几种表现：

1.物价水平持续下降，一般来说物价水平长时间的负增长才可以称为通货紧缩。52通货紧缩3.需求不足，投资萎缩。一方面货币供应量的减少降低了整个社会的有效需求，商品滞销，因而企业不愿进行投资；另一方面，通货紧缩使实际利率有所提高，因而投资成本上升。同时通货紧缩又会使投资的预期受益率下降，这是因为投资者预期物价水平会进一步下降，利润将进一步降低。投资成本的增加和预期投资利润的降低成为抑制投资的两大因素。2.货币供给量减少。通货膨胀是“太多的货币追逐太少的商品”，相应而言，通货紧缩也伴随着货币供