基础化工行业周报：疫情改善需求逐步回暖关注产能扩增幅度较大标的

2023年1月29日疫情改善需求逐步回暖，关注产能扩增幅度较大标的疫后复苏强劲需求逐步回暖，化工品供需结构好转行业景气上行。2023年春节作为疫情管控优化后的第一个黄金周假期，全国各地迎来了较为强劲的消费复苏。根据国家税务总局最新增值税发票数据显示，2023年春节假期全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%。终端消费的持续回暖将有效且明显地带动上游原材料的需求，受益于此相关化工产品供需情况将明显好转，从而带动化工行业整体景气程度的提高。我们仍持续看好在2023年投资策略中所述的“能源结构转型”与“国产替代”两大主线，同时在此基础上我们建议进一步关注产能扩增幅度大、资产增速高的相关子行业和标的。2022年化工行业上市公司固定/无形资产显著提升，23年业绩有望释放。化工行业作为典型的生产、制造类行业，其固定资产及无形资产的增速能够明显反映出对应企业当期或后续报告期盈利能力的变动。根据Wind数据，在中信行业分类下化工行业相关506家上市公司(剔除中国石油及中国石化)的固定资产和无形资产总额在2022年(数据截至前三季度)的同比增速达到2019年以来的最高值，分别为20.6%和22.6%。考虑到新增资产向经营业绩转化效率的增强，以及2023年下游需求的逐步好转，我们认为化工行业上市公司在2023年的经营业绩有望得到进一步释放。建议关注产能扩增幅度较大的标的与细分子行业。我们以化工行业上市公司及其所属细分子行业为样本，通过梳理其与资产相关的客观财务指标来判断相关上市公司或子行业整体后续的成长性或经营业绩增速。我们分别采用固定资产复合增速、无形资产复合增速以及新增固定资产与当期在建工程的总和/上年固定资产总额共三类财务指标来反映相关化工子行业和相关标的的产能扩增幅度或成长性。子行业方面，碳纤维、锂电化学品、其他石化、有机硅、钛白粉等子行业的固定资产和无形资产增速均较为靠前。在具体标的方面，我们认为资产增速较高的标的可分为行业β驱动型和企业α驱动型两类。对于前者我们建议通过比较实际的资本开支情况、产能扩增幅度和落地进展来选取质地最优的标的；而对于后者我们应当看重行业龙头企业中长期的发展价值，同时把握具体化工产品的供需拐点，进而获得更好的收益。增持(维持)诺10%0%-9%-29%12/2104/2207/2209/22基础化工沪深300板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为2.18%，深证成指涨幅为3.26%，沪深300指数涨幅为2.63%。中信基础化工板块涨幅为3.0%，涨跌幅位居所有板块第11位。投资建议：(1)上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。(2)低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。(3)新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。(4)传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。后一页特别声明基础化工基础化工 23.01.16-2023.01.22) 10 后一页特别声明基础化工基础化工板块表现过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为2.18%，深证成指涨幅为3.26%，沪深300指数涨幅为2.63%，创业板指涨幅为3.72%。中信基础化工板块涨幅为3.0%，涨跌幅位居所有板块第11位。图1：A股行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位：%)资料来源：Wind，光大证券研究所整理过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：电子化学品(+6.8%)，钾肥(+6.1%)，其他化学原料 (+5.8%)，磷肥及磷化工(+5.7%)，膜材料(+4.9%)。涨跌幅后五位 (+0.4%)，民爆用品(+1.3%)，改性塑料(+1.5%)。图2：化工各子行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位：%)资料来源：Wind，光大证券研究所整理后一页特别声明基础化工基础化工个股涨跌幅 (+20.09%)，中船汉光(+19.80%)，国瓷材料(+15.09%)，乐通股份 (+13.99%)，金石资源(+13.15%)。码称最新收盘价(元)周涨跌幅(%)月涨跌幅(%)份份资源新材技远气体资料来源：iFind，光大证券研究所整理过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：雪峰科技(-7.72%)，水羊股份(-7.50%)，ST榕泰(-6.02%)，艾艾精工(-5.70%)，凯美特气 (-5.29%)。代码股票名称最新收盘价(元)周涨跌幅(%)月涨跌幅(%)03227.SH雪峰科技8.84-7.72%2.67%300740.SZ水羊股份13.08-7.50%-4.11%600589.SHST榕泰2.03-6.02%-5.58%603580.SH艾艾精工15.56-5.70%-2.81%002549.SZ凯美特气14.85-5.29%-11.71%SZ新宙邦48.35-5.20%12.31%605589.SH圣泉集团21.68-5.16%-6.55%SZ尚太科技82.27-5.00%#DIV/0!000525.SZST红太阳11.65-4.98%-0.51%002919.SZ名臣健康31.82-4.73%4.16%资料来源：iFind，光大证券研究所整理后一页特别声明基础化工基础化工近一周涨幅靠前的品种：丁二烯:华东地区(+9.26%)，PTA:华东 (+4.83%)，汽油(97#无铅):新加坡:FOB(+4.35%)，汽油(95#无铅):新加坡:FOB(+4.25%)，涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东市场(+4.23%)，BDO:华东市场(+4.08%)，汽油(92#无铅):新加坡:FOB(+3.50%)，PS:上海赛科:123P(+3.19%)，丙烷(+3.15%)，聚酯切片(纤维级):华东 (+3.09%)。跌幅烯:华东地区涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东PS23P聚酯切片(纤维级):华东资料来源：iFind，光大证券研究所整理近一周跌幅靠前的品种：硫酸(-2.97%)，炭黑(N330):山西市场(-2.94%)，二氯甲烷:华东地区(-2.64%)，磷酸一铵(55%颗粒):湖北地区(-1.52%)，FOB:石脑油:新加坡地区(-1.50%)，乙烯:东南亚(-1.18%)，环氧丙烷:华东地区(-0.79%)，黄磷(净磷):云南地区(-0.66%)，电池级碳酸锂:99.5%:安泰科(-0.10%)，丁二烯:东南亚(-0.00%)。产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价元/吨271.67-2.97%283.61-4.40%-5.23%648.47605.50400.78炭黑(N330):山西市场元/吨9,900.00-2.94%10,396.67-2.83%-5.71%8,806.587,880.825,175.14二氯甲烷:华东地区元/吨2,563.33-2.64%2,655.66-6.66%-4.71%4,332.404,658.942,826.69磷酸一铵(55%颗粒):湖北地区元/吨3,250.00-1.52%3,338.33-3.24%-2.99%3,211.752,949.491,933.35FOB:石脑油:新加坡地区美元/桶73.71-1.50%69.127.29%10.76%76.8370.6140.52-1.18%883.67-3.95%-7.69%1,031.831,001.52700.17元/吨9,475.00-0.79%9,525.00-1.30%-1.30%13,997.7717,306.4412,366.89:云南地区元/吨30,300.00-0.66%30,760.00-0.77%-1.62%30,047.5326,845.7515,762.84.00-0.10%50.49-8.86%-6.61%30.0212.094.46丁二烯:东南亚美元/吨850.000.00%803.004.29%8.97%993.07966.71677.25资料来源：iFind，光大证券研究所整理后一页特别声明基础化工基础化工国内疫情管控优化需求逐步回暖，持续看好“两大主线”，关注产能扩增幅度较大标的与子行业2022年12月7日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》标志着我国疫情管控的逐步优化。虽然疫情管控优化后我国迎来了第一波新冠病毒感染高峰，但在春节前国内各地感染高峰已逐步度过。2023年春节作为疫情管控优化后的第一个黄金周假期，全国各地迎来了较为强劲的消费复苏。根据国家税务总局最新增值税发票数据显示，2023年春节假期全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，其中商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%。更进一步地，商品消费中粮油食品等基本生活类商品销售收入同比增长31.5%，其中果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分别增长39%、28.6%，酒、饮料及茶叶销售收入则同比增长18.7%。终端消费的持续回暖将有效且明显地带动上游原材料的需求，受益于此相关化工产品供需情况将明显好转，从而带动化工行业整体景气程度的提高。我们仍持续看好在2023年投资策略中所叙述的两大主线，其一，看好能源结构转型和地缘政治背景下传统能源的价值重估、新能源的快速发展以及相关高景气的化工品；其二，看好国产替代持续加速情形下部分亟需实现“自主可控”在上述两大主线的基础上，考虑到下游需求回暖需要匹配有对应的供应能力，我们认为应当进一步关注产能扩增幅度大、资产增速高的相关子行业和标的。在本篇报告中，我们以化工行业上市公司及其所属细分子行业为样本，通过梳理其与资产相关的客观财务指标来判断相关上市公司或子行业整体后续的成长性或经营业绩增速。2022年化工行业上市公司固定/无形资产显著提升，23年业绩有望释放化工行业作为典型的生产、制造类行业，我们认为化工企业的盈利能力与其生产制造设备的数量(固定资产相关)和上游资源品储备或生产技术、产品专利价值(无形资产相关)息息相关。因此，我们认为化工企业固定资产及无形资产的增速能够明显反映出对应企业当期或后续报告期盈利能力的变动。根据Wind数据，在中信行业分类下化工行业相关506家上市公司(剔除中国石油及中国石化)的固定资产和无形资产总额在2022年(数据截至前三季度)的同比增速达到2019年以来的最高值，分别为20.6%和22.6%。%%%%12,00015%10,000,00000090固定资产(亿元)20212022Q3同90固定资产(亿元)资料来源：Wind，光大证券研究所整理，注1：上市公司选自中信分类下石油石化和基础化工两大一级行业；注2：样本剔除中国石油、中国石化及B股000002019202020212022Q3无形资产(亿元)同比增速(右轴)资料来源：Wind，光大证券研究所整理，注1：上市公司选自中信分类下石油石化和基础化工两大一级行业；注2：样本剔除中国石油、中国石化及B股后一页特别声明基础化工基础化工虽然部分化工企业已于近期公布了2022年的业绩预告，宣布取得了较为理想的业绩增速，但是部分企业所公告的业绩数据和前期预期仍然存在着一定的差距。我们认为导致这一现象的原因之一是虽然化工企业在2022年实现较高的固定资产/无形资产增速，但是相关固定资产或无形资产的增长反映到经营业绩存在着一定的滞后。同时2022年由于国内新冠疫情的影响以及海外需求的变动，使得相关企业的新产品无法得到有效推广，或新产能无法得到有效释放，导致了部分化工企业2022年实际经营业绩与前期预期之间出现差距的可尽管如此，根据上述固定资产/无形资产增速的实际情况，我们对于化工行业上市公司2023年的经营业绩仍然保有乐观的预期。一方面，经过近一年时间的消化，化工行业上市公司2022年所新增的固定资产/无形资产向经营业绩的转化将得到进一步的增强；另一方面，伴随着国内疫情管控的逐步优化以及国际形势的稳定或好转，部分化工品的需求将得到明显恢复或实现进一步提升。因此，从企业自身的供给能力和下游需求情况来看，化工行业上市公司在2023年的经营业绩有望得到进一步释放。化工子行业方面，碳纤维、锂电化学品、其他石化等子行业资产增速排名前列化工子行业方面，我们分别采用对应子行业2019-2022Q3固定资产总额的复合增速和2022Q3固定资产总额的同比增速来比较不同子行业后续的业绩成长性。从上述两种角度来看碳纤维、锂电化学品、其他石化、钛白粉、有机硅、电子化学品等子行业均呈现较高的增速。我们认为碳纤维、锂电化学品、电子化学品等子行业的高增速主要得益于在下游需求激增的情形下，行业整体性资本开支的加大；而其他石化、钛白粉、有机硅等子行业的高增速则主要得益于子行业内龙头企业自身产能建设的大幅提升，如荣盛石化、东方盛虹、恒力石化、龙佰集团、合盛硅业等。总额(亿元)总额(亿元)速总额(亿元)总额(亿元)维维学品学品硅.18%酯墨颜料%粉%硅及仓储6%粉墨颜料油开采制品制品资料来源：Wind，光大证券研究所整理注1：上市公司选自中信分类下石油石化和基础化工两大一级行业；注2：样本剔除中国石油、中国石化及B股而从无形资产的角度来分析各个子行业的话，除了上述我们提到的碳纤维、有机硅、锂电化学品、其他石化等同时具有较高固定资产增速的子行业外，石油开采、绵纶、日用化学品、钾肥、聚氨酯等子行业则呈现出较高的无形资产增速。这些子行业无形资产总额的高增速基本上均来自于子行业内单一企业无形资产的高增长，如中国海油(石油开采)、神马股份(绵纶)、赞宇科技 (日用化学品)、亚钾国际(钾肥)、万华化学(聚氨酯)。后一页特别声明基基础化工总额(亿元)总额(亿元)速维油开采Ⅲ硅学品粉酯资料来源：Wind，光大证券研究所整理注1：上市公司选自中信分类下石油石化和基础化工两大一级行业；注2：样本剔除中国石油、中国石化及B股进一步地，我们计算了2022年年内(截至22Q3)化工各子行业对应上市公司固定资产总额的增加值与在建工程总额(截至22Q3)和2021年固定资产总额的比值，由此反映相关子行业上市公司2022年年内实际建成和在建的新产能情况，进而表征相关子行业上市公司的扩张速度和对于其后续经营业绩的成长性预期。在此项中有机硅、橡胶制品、锂电化学品、改性塑料、涂料油墨颜料等子行业整体排名靠前。由于不同新增产能建设周期和转固情况存在差异，上述数据所能反映出的业绩成长周期也存在一定差异，新增固定资产和在建工程的高增长并不意味着一定能在短期内反映到经营业绩中，但是仍可依据此从中长期维度判断相关行业或者上市公司的成长性。总额(亿元)总额(亿元) 总额(亿元)硅制品学品墨颜料维酯脂粉原料制品资料来源：Wind，光大证券研究所整理注1：上市公司选自中信分类下石油石化和基础化工两大一级行业；注2：样本剔除中国石油、中国石化及B股建议关注产能扩增幅度较大的相关标的在前文中，我们分别用固定资产复合增速、无形资产复合增速以及新增固定资产与当期在建工程的总和/上年固定资产总额共三类财务指标来反映相关化工子行业的产能扩增幅度或成长性。而根据不同子行业的实际情况，我们也得后一页特别声明基础化工基础化工出相关化工子行业或上市公司固定/无形资产的高增速主要有两种可能：其一为行业β驱动，由于相关行业下游需求的激增，行业相关上市公司整体的资本开支加大，对应资产相关财务数据显著增长；其二为企业α驱动，虽然部分行业需求因为短期因素影响不太理想，但是相关的龙头企业考虑到自身的长期发展需要(如巩固行业地位、扩张行业版图等)仍明显加大了自身的产能扩张速度，为中长期的发展奠定良好的基础。对于前一类型的相关公司，我们认为需要比较不同公司实际的资本开支情况、产能扩增幅度和落地进展，从中选出质地最优的标的，从而在获取行业整体β收益的情形下取得更高的超额收益。而对于后一类型的相关公司，我们应当看重行业龙头企业中长期的发展价值，同时把握具体化工产品的供需拐点，从而获得更好的收益。我们以508家化工上市企业(中信一级分类，剔除B股)作为样本，分别计算其2019年至2022年Q3的固定资产复合增速、无形资产复合增速，以及2022年年内(截至22Q3)固定资产增加值与在建工程总额(截至22Q3)和2021年固定资产的比值，并分别按增速或比值高低给予排名。考虑到单一指标可能因为某些原因出现异常值，因此我们仅对三大财务指标均排名前100的上市公司进行梳理，23家化工上市企业的名单梳理如下：码称资产复合增速学品化工136%份股份及磷化工学品股份材料2%学品4份24克材料学品股份制品新材学品7%墨颜料1%助剂8%材制品制品制品材料制品518学品9资料来源：Wind，光大证券研究所整理注1：上市公司选自中信分类下石油石化和基础化工两大一级行业并剔除B股；注2：固定/无形资产复合增速对应时间跨度为2019年至2022年Q3；注3：2022年新增固定资产数据截至2022Q3。当然也有部分企业在近几年陆续宣布了较大规模的长期产能扩张规划，然而由于新增产能项目的建设和投产节奏情况不同，通过近期财务数据处理所得到的相关财务指标并不一定能够全面地反映出企业长期产能扩张规划的全貌，后一页特别声明基础化工基础化工因此在以上述财务数据作为参考的同时还需结合企业的实际情况作出进一步的化纤板块：周内涤纶长丝市场偏稳运行为主。本周在需求增长，美元下跌以及通胀放缓等利好因素的提振下，原油市场延续上周涨势，后维持高位运行，且受此影响，主原料PTA市场随之呈上涨走势，成本端支撑较好，然下游企业多放假退市，用户对涤纶长丝采买热情不足，市场盘整运行为主。聚氨酯板块：本周国内聚合MDI市场推涨上行。因物流输运受阻，部分工厂对外货源释放缩量，场内现货流通紧俏，供方利好消息提振下，市场价格继续推涨上行。但临近年关，多数业者退市进入放假状态，而终端需求亦是逐步缩减，下游消化节前订单为主，入市采购积极性不高，市场高价略显有价无市。钛白粉板块：钛白粉市场在供需两弱的背景下趋于清淡整理，传统季节性淡季提前，多地人力及物力资源收紧，进一步放大淡季利空的影响。而且部分业者提前退市，下游需求恢复缓慢等基本面因素以及企业的节前避险情绪，均导致市场产销节奏放缓。行情方面波动有限，随着春节假期的临近，市场上下游各方面操作积极性降低，经销商陆续选择退市观望，市场行情转淡，叠加运力不足、运费紧张、部分下游提货放缓等因素的影响，市场发运量有所减少，新单交投方面继续僵持为主，实际成交有限。维生素板块：本周国内维生素市场整体平稳运行。供应面及成本存利好提振有限，近期终端需求清淡，市场成交氛围寡淡。目前多数维生素品类市场价格低位维稳僵持，利润压缩至低位。氨基酸板块：本周赖氨酸市场价格持续低位运行，厂家处于赔本出售，产量小幅减少。厂家和贸易商开始步入休假阶段，赖氨酸需求较弱，饲料生产企业和养殖企业的补货需求明显降低。养殖端，北方生猪供应较为充裕，局地屠企压价收猪，且高价收猪意愿降低，终端需求不及预期。制冷剂板块：本周，制冷剂市场成交清淡。亏损严重的HFC-32价格趋势逐步回归到成本线以上，其他HFCs制冷剂受限于内外销需求疲软，价格将继续维稳震荡。值得注意的是，1月份制冷剂出口编码调整，将对出口需求造成利空影响。有机硅板块：本周有机硅市场挺价心态犹存，个别继续小幅报涨。节前备货的刺激下有机硅单体厂出货情况略有改善，且预接的订单量尚可，不过大幅推涨动力不足，当前下游企业以及运输行业部分已经进入停工状态。行业平均开工率仍旧不高，累积库存以应对节后交付。后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图5：国际国内尿素价格走势图6：煤头尿素价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图7：国内硫磺价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图8：磷酸二铵价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图9：国内磷矿石价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图10：黄磷价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图11：国内氯化钾价格走势(元/吨)图12：三聚氰胺价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图13：国内复合肥价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图14：国内草甘膦价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工PVC元/吨)图16：华东乙烯法PVC价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图17：烧碱价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图18：纯碱价格及氯醇法价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图19：纯MDI价格及价差变动(元/吨)图20：聚MDI价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理资料来源：IFind，光大证券研究所整理图21：TDI价格及价差变动(元/吨)图22：DMF价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理资料来源：IFind，光大证券研究所整理图23：BDO价格及电石法价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图24：BDO价格及顺酐法价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图25：己二酸价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图26：环氧丙烷价格及氯醇法价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图27：硬泡聚醚价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图28：PTMEG价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图29：甲醇价格走势(元/吨)图30：醋酸价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理资料来源：IFind，光大证券研究所整理图31：乙烯价格及价差变动(美元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图32：丙烯价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图33：丁二烯价格走势(美元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图34：丙烯酸价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图35：丙烯腈价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图36：正丁醇价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图37：顺酐价格走势(元/吨)资料来源：iFind，光大证券研究所整理图38：主要橡胶品种价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图39：炭黑价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图40：PX、PTA价格走势(元/吨)图41：PTA价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理资料来源：IFind，光大证券研究所整理图42：涤纶短纤价格及价差(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图43：涤纶长丝POY价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图44：己内酰胺价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图45：锦纶切片价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图46：氨纶价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图47：棉花价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图48：粘胶短纤价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图49：苯酚价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图50：双酚A价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图51：PC价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图52：PVA价格及价差变动(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图53：PA66价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图54：萤石价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图55：冰晶石价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图56：氢氟酸价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图57：R22价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图58：R134a价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图59：DMC价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图60：赖氨酸价格走势(元/吨)图61：固体蛋氨酸价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理资料来源：IFind，光大证券研究所整理图62：苏氨酸价格走势(元/吨)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图63：维生素A价格走势(元/千克)资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图64：维生素B1、B2、B6价格走势(元/千克)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图65：维生素D3价格走势(元/千克)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图66：维生素E价格走势(元/千克)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图67：维生素K3、泛酸钙价格走势(元/千克)资料来源：IFind，光大证券研究所整理图68：电池级碳酸锂价格走势(元/吨)图69：锂电隔膜价格走势(元/平方米)资料来源：IFind，光大证券研究所整理资料来源：IFind，光大证券研究所整理后一页特别声明证券研究报告基础化工基础化工图70：磷酸铁锂电池电解液价格走势(元/千克)资