后次贷危机对黄金价格的影响

团队成员周洲宏裴磊邹昱

马天骄谢杨琪后次贷危机和通胀时期黄金价格表现CONTENTS目录Page1引言Page6黄金的属性Page15

后次贷危机及通胀时期的黄金Page22结论及展望引言黄金，一直是贵金属中非常受瞩目的存在。这不仅是因为它各种优异的性能以及美丽的外表，还有它在经济中不可或缺的地位。引言随着2007年的美国次贷危机爆发开始,黄金市场的表现在全球资本资产市场中脱颖而出.到欧债危机爆发期间,黄金价格从07年初的631美元/盎司,上涨到11年9月5曰创造的最高点1895美元/盎司,在4年期间总上涨幅度达到200%。相比之下，同一时期的其他商品以及大部分国家货币汇率却不免因受到危机的影响而有所下降。引言黄金在危机期间所体现的特殊身份吸引了众多的关注,到底是哪些因素影响了黄金价格?在后次贷危机和通胀时期黄金价格的具体表现又是如何呢?我们小组将结合黄金的三大属性(货币属性、商品属性、金融属性)和由黄金内在货币属性演化而来的避险属性,选取后次贷危机及通货膨胀时期金价变化情况以及一些影响因素,分析黄金价格在此期间的表现及其作用机理。希望通过此次学习，能够加深对于黄金和黄金市场的了解。黄金的属性,主要有三个方面:①货币属性②商品属性③金融投资属性先对黄金的几大属性进行讨论,以便于接下来的分析。黄金的货币属性黄金的货币属性

从1816年到1971年,黄金发挥着作为货币的各种职能。随着牙买加国际货币体系的建立,黄金的货币属性逐渐被削弱,作为货币的基本职能已经不具备了。

现阶段黄金所具备的货币属性仅在国际储备中才有所体现,并且已经经历了长达19年的净减持,直到08年开始才转净增持。黄金的商品属性

随着黄金非货币化后,黄金的商品属性逐渐显现,随着科技的发展,黄金的作用被不断挖掘,进一步加强了黄金的商品属性。

黄金的商品属性主要体现在其使用价值。作为一种商品,黄金必然存在供给和需求两方面根据世界黄金协会提供的资料,在供给构成中,矿产金占比最大;其次是再生金。1994－2007全球黄金供供应变化1994－2007全球黄金需需求变化黄金的金融属性性黄金的金融属性性主要体现现在其投资资价值,在黄金非货货币化之前前,黄金价格基基本由官方方控制,在黄金非货币币化之后,黄金价格出出现爆发式式上涨。一方面反映的是人人们对信用用货币的怀怀疑,另一方面也也反映了黄黄金实际价价格被压制。黄余的避险属属性纵观美金的的历次重大的的经济危机机,在其他商品均出现下跌趋趋势的时,黄金价格上涨。。次贷危机时期,道琼斯指数数从14198.1点,下跌至6469.5点,股票和商品价格均大幅下跌,而黄金则从从742.5美元/盎司上涨至至945.25美元/盎司。虽然金的货币属性正被削弱,但其避险属性,在经济危机机中愈加显显著。在信用货币崩崩溃之后,成为首选的的一般等价价物,由此带来的的黄金避险险投资需求求的上升,进而推动金金价上涨。。黄金价格的的影响因素素理论分析析黄金作为一种特特殊的商品品,具备了货币币、商品、、金融、避避险属性于于一体,使对其价格格产生影响响的因素的的复杂性远远高于其他他商品。黄金的价格波动主要受制于美国国的经济发发展状况。。1、美元指数数:2、美国广义义货币供应应量:指美国在某一一时点上为为社会经济济运转服务务的货币存存量,包括流通中的现现金、活期期存款、储储蓄存款、、定期存款款等。3、美国通胀水水平请输入标题木荷设计作室是一家高端品牌演示视觉定制服务提供商。4、实际利率:联邦基金利利率与通货膨胀之差5、大宗商品CRB指数指在商品价格的基础础上计算得得到的商品品指数,它反映的是是国际商品品价格的总总体波动。。原油与黄金金的关系黄金与白银银价格走势势黄金与铜的的价格走势势1979年前苏联入入侵阿富汗汗伊拉克入侵侵科威特与与911反恐战争附：战后金价下跌跌战争前后金价价走势的比比较经济危机期期间黄金价价格变动经济危机对黄金价格格的影响分分析可以从从两方面展开。一方方面面是对对金金价价一一般般影影响响因因素素形形成成冲冲击击,从而而对对金金价价产产生生影影响响。另一一方方面面则是是避避险险属属性性的的展展现现,使得得投投资资者者增增加加对对黄黄金金的的资资产产配配置置。。(1)经济济危危机机对对金金价价一一般般影影响响因因素素的的冲冲击击①金价价与美美元元指指数数出出现现同步步走走势势。出现现这种种原原因因主主要要为为美美元元与与黄黄金金均均是是国国际际储储备备资资产产,当经经济济危危机机爆爆发发,尤其其是是爆爆发发主主要要区域域是是美国国时时,美元元与与黄黄金金相相较较于于其其他他货货币币,具备备更更为为良良好好的的避避险险投投资资价价值值,导致致美美元元的的汇汇率率升升值值的的同同时时,金价价也也同同样样保保持持上上涨涨的的情情况况。。②对货币币供供应应量量的的冲冲击击:从货货币币供供应应量量传传导导至至各各种种资资产产的的价价格格变变化化,本身身存存在在一一定定的的时时滞滞,并不不会会立立刻刻引引起起通通货货膨膨胀胀.经济济危危机机时时期期,货币币源源头头受受到到冲冲击击,再加加上上其其他他资资本本市市场场出出现现不不同同程程度度的的下下跌跌情情况况,可能能加加深深货货币币供供应应量量与与金金价价之之间间的的联联系系。。(1)经济济危危机机对对金金价价一一般般影影响响因因素素的的冲冲击击从官官方方角角度度看看,持有有黄金金主主要要是是作作为为其其国国际际储储备备资资产产。。当当经经济济危危机机爆爆发发时时,增持持黄黄金金作作为为国国际际储储备备资资产产的的主主要要原原因因有有三三方方面面:①减少少储备备资资产产损失失②最后后的清清算算手段段黄金金是唯唯一一具具有有内内在在价价值值的的储储备备资资产产,所以以当当其其他他信信用用资资产产受受到到经经济济危危机机冲冲击击而而受受到到影影响响的的时时候候,黄金金可可以以在在黄黄金金市市场场上上迅迅速速变变现。。③维持持本国国的的汇汇率率稳定定保有有足够够多多的的黄黄金金储储备备,不仅仅为为当当局局客客观观上上提提供供干干预预资资产产,而且且有有助助于于增增加加投投资资者者的的信信心心,有利利于于保持持汇汇率率的的稳稳定定,不致致出出现现不不利利于于本本国国货货币币的流流向向。从非非官官方方角角度度看看,存在在三三方方面面的的因因素素,①当经济济危危机机爆爆发发期期间间,金融融体体系系和和经经济济体体系系均均受受到到不不同同程程度度的的动动荡荡,人们们对对于于信信用用货货币币产产生生怀怀疑疑,进而而扩扩大大黄黄金金投投资资,达到到规避避风风险险的目目的的。。②危机机期间间,其他他资资本本市市场场如如股股票票、、债债券券、、大大宗宗商商品品市市场场均均会会受受到到影影响响,从而而出出现现不不同同程程度度的的下下跌跌,黄金金的的投投资资价价值值从从而而显现现。。③黄金金具备备比比较较好好的的流流动动性性特特征征,具备备快快速速的的变变现现能力力。。03后次次贷贷危危机机及及通通胀胀时时期期的的黄黄金金A次贷危机时期的黄金B通货膨胀时期的黄金C美元指数与金价次贷贷危危机机次贷危机指由美国次级房屋信贷行业违约剧增、信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的国际金融市场上的震荡、恐慌和危机。首先使得金融机构受到冲击,进而被迫关闭然后随着金融体系的动荡,虚拟经济危机传导到实体经济,再从美国传到全世界。最终引起全球性的经济危机。通胀胀时时期期通货膨胀通货膨胀，一般定义为：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨。通货膨胀不是指这种或那种商品及劳务的价格上涨，而是物价总水平的上升。后次次贷贷危危机机时时期期的的黄黄金金次贷危机开始显现(2007年2-7月)。VIX指数数：：恐慌慌指指数数当时时市市场场普普遍遍认认为为其其影影响响是是有有限限的的,不会会波波及及其其他他贷贷款款,更不不会会影影响响其其他他金金融融市市场场。。所所以以这这一一阶阶段段,风险险情情绪绪并并不不严严重重.基本本处处于于10-20的阶阶段段,只有有在在2,3月份份出出现现一一小小波波上上冲冲走走势势,金价价在在这这期期间间也也基基本本维维持持在在675美元元附附近近波波动动。。后次次贷贷危危机机时时期期的的黄黄金金第二个阶段,次贷危机开始深化(2007年8月-2008年8月)。VIX指数数：：恐慌慌指指数数在这这期期间间,世界界各各国国的的金金融融体体系系均均不不同同程程度度爆爆发发出出问问题题,并进进而而传传导导到到实实体体经经济济,各.国政政策策也也逐逐渐渐开开始始釆釆取取救救市市的的政政策策。。也也是是在在这这一一阶阶段段VIX指数数上上升升到到20-30的区区间间,而金金价价更更是是站站到到了了次次贷贷危危机机期期间间的的最最高高峰峰。。从从图图3.7可以以明明显显看看到到,随着着VIX指数数的的波波动动与与金金价价的的波波动动趋趋势势基基本本是是一一致致的的,尤其其是是VIX的尖尖峰峰基基本本上上对对应应着着金金价价的的尖尖峰峰。。后次次贷贷危危机机时时期期的的黄黄金金第三个阶段,次贷危机恶化(2008年9-12月)。VIX指数数：：恐慌慌指指数数金融融巨巨头头开开始始出出现现破破产产和和被被收收购购、、救救援援的的密密集集期期,雷曼曼兄兄弟弟申申请请破破产产保保护护,美林林证证券券被被美美国国银银行行收收购购,最大大保保险险集集团团AIG陷入入财财政政危危机机为为始始点点,美国国进进入入了了恐恐慌慌加加速速阶阶段段,VIX指数数迅迅速速跃跃升升至至80,达到到其其历历史史最最高高点点。。但但是是金金价价在在这这一一时时期期,并未未创创出出新新的的高高点点,主要要原原因因是是,危机机的的恶恶化化导导致致各各国国开开始始联联合合推推出出救救市市政政策策,力度度前前所所未未有有.导致致市市场场对对危危机机的的判判断断产产生生分分歧歧;其他他因因素素包包括括前前期期的的快快速速上上涨涨需需要要进进行行回回调调。。后次次贷贷危危机机时时期期的的黄黄金金第四个阶段,次贷危机缓解阶段(2009年1-11月)。VIX指数数：：恐慌慌指指数数随着着全全球球各各国国各各种种力力度度的的救救市市政政策策出出台台,恐慌慌被被逐逐渐渐驱驱散散。。但但是是经经济济的的复复苏苏以以及及救救市市带带来来的的货货币币流流动动性性泛泛滥滥开开始始显显现现,基本上上全球球资本本市场场都在在3月触底底反弹弹,之后形形成次次贷危危机后后期的的一波波大行行情。。这个阶阶段黄黄金价价格与与VIX指数之之间的的相关关程度度减弱弱,说明信信用渠渠道对对金价价的影影响逐逐渐减减弱。。通胀时时期的的黄金金通胀时时期背景：经济危危机期期间，，各国国政府府采取取积极极地货货币政政策挽挽救经经济埋埋下膨膨胀的的种子子。较较多国国家为为了为为了防防止经经济的的二次次回落落将经经济政政策普普遍转转为容容忍相相对高膨胀胀来换换取经经济的的增长长通胀时时期的的黄金金通货膨胀最直观的影响是货币贬值，由于黄金市场价格是以美元标价的，美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。美元强弱在黄金价格方面会产生非常重大的影响。。通胀时时期的的黄金金在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元／盎司。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则世界市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。过去十年金价与美元走势存在80%的逆相关性。。美元指指数与与金价价呈负负相关关性3、通胀胀时期期的黄黄金1、中长期期黄金价价格与与通货货膨胀胀有较强的的相关关性，尤其其在恶恶性通通货膨膨胀时时，黄黄金价价格涨涨幅巨巨大，，2、短期黄金价价格与与通货货膨胀胀相关关性并不明明显，相关关系数数很弱弱，有有时甚甚至为为负04总结黄金是是人类类历史史上最最为令令人记记忆深深刻的的产物物,它它可以以横跨跨货币币、商商品、、投资资三大大领域域。次贷危危机以以来,金价价扶摇摇直上上,研研究危危机期期间金金价的的变动动因素素,在在现在在这个个阶段段是非非常有有意义义的。。一系列列分析析表明明1、黄金金具备备其他他商品品和资资产所所不具具备的的避险险属性性,所以影影响金金价的的因素素也应应该包包括人人们的的风险险情绪绪。2、影响响因素素对金金价的的作用用并不不是稳稳定的的,从长期期看只只有美美元指指数对对金价价的影影响是是显著著的。。一系列列分析析表明明3、并并不是是所有有经济济危机机对金金价都都会造造成冲冲击,只有有全球球范围围的并并且是是迅速速爆发发的经经济危危机才才能对对金价价产生生深度度影响响。4、经经济危危机对对金价价造成成的影影响主主要分分两方方面,一方方面是是对金金价一一般影影响因因素造造成冲冲击；；另一一方面面是通通过信信心渠渠道影影响到到金价价,具具体表表现为为人们们对风风险的的预期期,来来改变变其对对黄金金的投投资策策略。。展望从短期期看:黄金的的避险险属性性对金金价的的影响响已经经逐步步被削削弱,未来的的欧债债危机机对黄黄金的的支撑撑力度度将有有所减减弱。。也就就是说说黄金金短期期内不不可能能出现现爆发发式上上涨行行情。。总体而而言,短期内内金价价下跌跌风险险较小小。展望从中长长期看看:未来经经济危危机的的爆发发点可可能集集中在在各国国的量量化宽宽松政政策，，随着着经济济的复复苏,资金金的活活跃程程度加加快,也就就是货货币流流通速速度将将加快快。所以从从长期期看,黄金金仍然然是作作为避避险、、抗通通胀的的良好好投资资品种种。参考文文献1.陈陈伟恕恕,黄黄金非非货币币化是是历史史的必必然[J],经经济研研究,1982年,第9期2.李崇崇淮,当前前黄金金是否否仍是是世界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