公项目投融资管理(一)

公共项目管理概述公共项目投融资管理公共项目的评价公共项目招标与采购公共项目的合同管理公共建设项目的监理课程主要内容公共建设项目的审计1/25/202312公共项目投融资管理主要内容：公共项目的投资估算公共项目的融资方法公共项目投融资改革与政策分析1/25/20232本章参考文献齐中英,朱彬.公共项目管理与评估.北京:科学出版社，2004年7月尹贻林,闫效砚.政府投资项目管理模式研究[Ｍ].天津:南开大学出版社,2000卢家仪等编著．项目融资．北京:清华大学出版社，1998侯祥朝,林知炎.公共工程项目融资代建制解析.基建优化.2004年4月第25卷第2期张同江,刘尔烈.公共基础设施项目开发的一种新融资模式—PPP.港工技术.2003年12月,No.41/25/202332.1 公共项目的投资构成与估算内容：公共项目总投资及构成公共项目建设投资公共项目建设投资估算1/25/202342.1.1公共项目总投资及构成项目总投资：项目筹建开始到项目建成为止所发生的全部投资费用项目总投资构成：项目建设期间的建设投资(有外部借款时，建设投资还包括建设期利息)项目建成后所需的流动资金投资公共项目投资与一般商业性项目投资的异同1/25/202352.1.2公共项目建设投资建设投资：项目筹建期间与项目建设期所发生的全部费用建设投资构成：工程费用：建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费工程建设其他费用：……预备费固定资产投资方向调节税：依据《中华人民共和国固定资产投资方向调节税暂行条例》建设期利息1/25/202362.1.3公共项目建设投资估算(1)估算依据：专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、计算方法以及其他有关工程造价文件；专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用标准以及政府部门发布的物价指数；拟建项目各项单项工程的建设内容及工程量。1/25/202372.1.3公共项目建设投资估算(2)估算步骤：估算各单项工程所需的工程费用(建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费)；汇总各单项工程的工程费用，估算工程建设其他费用和基本预备费；估算涨价预备费、固定资产投资方向调节税和建设期利息。1/25/202382.1.3公共项目建设投资估算(3)估算方法(分类运用不同方法)：建筑工程费估算设备及工器具购置费估算安装工程费估算工程建设其他费用估算基本预备费估算涨价预备费估算固定资产投资方向调节税估算建设期利息估算1/25/20239内涵：为建造永久建筑物和构筑物所需要的费用方法：单位建筑工程投资估算法单位实物工程量投资估算法概算指标投资估算法建筑工程费估算1/25/202310依据据：：项目目主主要要设设备备表表格格及及费费用用资资料料主要要费费用用：：设备备购购置置费费、、工工器器具具购购置置费费、、现现场场制制作作非非标标准准设设备备费费、、家家具具购购置置费费、、相相关关运运杂杂费费估算算方方法法：：价值值高高的的设设备备按按单单台台/套套估估算算；；价价值值较较小小的的设设备备可可按按类类估估算算。。分交交比比问问题题————国国内内设设备备和和进进口口设设备备的的购购置置费费应应分分别别估估算算报价价与与询询价价设备备及及工工器器具具购购置置费费估估算算1/6/202311方法：：安装工工程费费=设设备备原价价×安安装费费率安装工工程费费=设设备备吨位位×每每吨安安装费费安装工工程费费=安安装工工程实实物量量×安安装费费用指指标安装工工程费费估算算1/6/202312序号估算的种类允许误差作用估算所需要的技术条件相当于设计的阶段1毛估>30%判断是否进行下一段工作建设规模、选址和布局项目规划阶段2研究性估算或称粗估<30%设想列入投资计划建设规模、选址和布局、设备清单及价格表初步可行性研究阶段3初步估算<20%据此列入投资计划建设规模、选址和布局、设备清单及价格表、能源与动力、管线及仪表示意图可行性研究阶段4确定性估算<10%确定投资额建设规模、选址和布局、设备清单及价格表、能源与动力、管线及仪表示意图、建筑结构一览表、现场施工条件初步设计阶段5详细估算<5%投标订合同拨款同前，另外应有：详细的施工图和技术说明书施工图设计阶段投资估估算概概况一一览表表1/6/202313公共项项目流流动资资金构成：：与一般般盈利利性项项目相相同注意经经营性性项目目(准准公益益项目目)和和非经经营性性项目目(纯纯公益益项目目)在在流动动资金金结构构有一一定差差别估算：扩大指标估估算法———非经营性项项目分项详细估估算法———经营性项目目1/6/2023142.2公共项目的融资内容：公共项目融融资结构公共项目融融资模式公共项目融融资渠道公共项目融融资风险公共项目融融资风险担担保我国公共共项目融融资实践践1/6/2023151/6/202316项目融资资的概念念为一个特特定经济济实体所所安排的的融资，，其贷款款人在最最初考虑虑安排贷贷款时，，满足于于使用该该经济实实体的现现金流量量和收益益作为偿偿还贷款款的资金金来源，，并且满满足于使使用该经经济实体体的资产产作为贷贷款的安安全保障障。1/6/202317什么是项项目融资资？项目融资资是一种种特殊的的融资方方式，它它是依靠靠项目自自身的未未来现金金流量为为担保条条件而进进行的融融资。项项目融资资具有下下列几个个特点：：(1)至至少有项项目发起起人、项项目公司司、资金金提供方方三方参参与。(2)资资金提供供方主要要依靠项项目自身身的资产产和未来来现金流流量作为为资金偿偿还的保保证。(3)项项目融资资是一种种无追索索权或有有限追索索权的融融资方式式，即如如果将来来项目无无力偿还还借贷资资金，债债权人只只能获得得项目本本身的收收入与资资产，而而对项目目发起人人的其他他资产却却无权染染指。1/6/202318项目融资的结结构1/6/2023191/6/202320项目融资的结结构(1)定义：所谓项项目投资结构构的设计，是是指在项目所所在国家的法法律、法规、、会计、税务务等外在客观观因素的制约约条件下，寻寻求一种能够够最大限度地地实现其投资资目标的项目目资产所有权权结构。发展趋势：目目前融资项目目多为由几个个投资者共同同参与，出现现这种趋势原原因是：（1）大型项项目的开发有有可能超出了了一个公司的的财务、管理理或者圣贤承承受能力，使使用合资结构构，项目的风风险可以由所所有的项目参参加者共同承承担。（2）不同背背景投资者之之间的结合有有可能为项目目带来巨大的的相补性效益益。（3）投资者者不同优势结结合，有可能能在安排项目目融资时获得得较为有利的的贷款条件。。1/6/202321项目融融资的的结构构(2)设计投投资所所需考考虑的的几个个因素素：(1)项目目资产产的拥拥有形形式。。(2)项目目产品品的分分配形形式。。(3)项目目管理理的决决策方方式与与程序序。(4)债务务责任任。(5)项目目资金金流量量的控控制。。(6)税务务结构构。(7)会计计处理理。(8)投资资的可可转让让性。。(9)对项项目资资金的的选择择1/6/202322项目目融融资资的的结结构构(3)主要要形形式式：：公司司型型合合资资结结构构有限限合合伙伙制制结结构构非公公司司型型合合资资结结构构信托托基基金金结结构构1/6/202323项目融资资的结构构(4)投资结构构对项目目融资安安排的影影响项目融资资中贷款款银行在在处理融融资的资资产抵押押和信用用保证时时一般包包括：(1)对项项目现金流流量的控制制(2)对项项目决策程程序的控制制(3)对项项目资产处处置权的控控制1/6/202324项目融资的的结构(5)公司型合资资结构、非非公司型合合资结构两两种主要的的融资结构构安排融资资会遇到的的一些问题题，包括：：（1）贷款款的分割。。（2）交叉叉担保及其其优先序列列。（3）对债债务追索权权的限制。。（4）对项项目资产的的控制。1/6/202325项目目融融资资的的结结构构(6)合资资协协议议中中的的关关键键性性条条款款：：（1））合合资资项项目目的的经经营营范范围围。。（2））投投资资者者在在合合资资项项目目中中的的权权益益。。（3））项项目目的的管管理理和和控控制制。。（4））项项目目预预算算的的审审批批程程序序。。（5））违违约约行行为为的的处处理理。。（6））融融资资安安排排。。（7））优优先先购购买买权权。。（8））项项目目决决策策僵僵局局的的处处理理方方法法。。1/6/202326项目目融融资资的的模模式式1/6/202327项目融资的模模式(1)不同融资模式式共性：如何实现有限限追索如何分担项目目风险如何利用项目目的税务亏损损来降低投资资和融资成本本如何实现投资资者对项目百百分之百融资资金的要求如何处理项目目融资与市场场安排之间的的关系如何结合吸纳纳个体投资者者的近期融资资战略和远期期融资战略如何实现投资资者非公司负负债型融资的的要求1/6/202328项目融融资的的模式式(2)项目的的基本本融资资模式式主要要有三三方面面的特特征：：(1)在贷贷款形形式上上:一个有有限追追索或或无追追索的的贷款款购买项项目一一定的的资源源储量量和产产品(2)在信信用保保证上上:要求对对项目目的资资产拥拥有第第一低低押权权，对对于项项目的的现金金流量量具有有有效效的控控制；；要求把把项目目投资资者一一切与与项目目有关关的契契约性性权益益转让让给贷贷款银银行要求项项目成成为一一个单单一业业务的的实体体，除除了项项目融融资安安排外外，限限制该该实体体筹措措其他他债务务资金金对于从从建设设期开开始的的项目目，要要求项项目投投资者者提供供项目目的完完工保保证市场方方面，，要求求项目目具有有类似似“无无论提提货与与否均均需付付款””或““提货货与付付款””性质质的市市场合合约安安排。。1/6/202329项目融融资的的模式式(3)项目的的基本本融资资模式式主要要有三三方面面的特特征：：(3)时间间结构构上:无论论融资资方案案如何何复杂杂，其其包括括的两两个阶阶段是是：项项目的的建设设、开开发阶阶段；；项目目的经经营阶阶段。。几种种具有有代表表性的的融资资模式式有：：投资者者直接接安排排融资资的模模式投资者者通过过项目目公司司安排排融资资的模模式以“设设施使使用协协议””为基基础的的融资资模式式以“杠杆杆租赁””为基础础的融资资模式以“生产产支付””为基础础的融资资模式以“黄金金贷款””为基础础的融资资模式BOT(Build-Operate-Transfer)项目融融资模式式1/6/2023301/6/202331项目融资资的模式式(4)投资者通通过项目目公司安安排融资资模式的的特点：：项目公司司统一负负责项目目的建设设、生产产、市场场，并且且可以整整体地使使用项目目资产和和现金流流量作为为融资的的抵押和和信用保保证，在在概念上上和融资资结构上上容易于于为贷款款银行接接受，法法律结构构相对比比较简单单。项目投资资者不能能直接安安排融资资，而是是通过见见解的信信用保证证形式支支持项目目公司的的融资，，投资者者的债权权债务均均有明确确表示，，因此容容易实现现有限追追索的项项目融资资和非公公司负债债型融资资的目标标要求。。可以利用用大股东东的优势势获得较较优惠的的贷款条条件，还还能避免免投资者者之间为为安排融融资造成成的相互互竞争。。问题是缺缺乏灵活活性，很很难满足足不同投投资者对对融资的的各种要要求，比比如在税税务结构构安排和和债务形形式选择择方面灵灵活性较较差。1/6/202332项目融资资的模式式(5)以“设施施使用协协议”为为基础融融资模式式的特点点(TollingAgreement)：投资结构的的选择比较较灵活，既既可以采用用公司型合合资结构，，也可采用用非公司型型合资结构构、合伙制制结构或信信托基金结结构。项目的投资资者可以利利用与项目目利益有关关的第三方方信用来安安排融资，，分散风险险，节约初初始资金投投入。具有“无论论提货与否否均需付款款”性质的的设施使用用协议是项项目融资的的不可缺少少的组成部部分。采用这种模模式的项目目融资，在在税务结构构处理上需需要比较谨谨慎。1/6/202333项目融资的的模式(6)以“杠杆租租赁”为基基础融资模模式的特点点(LeveragedLeasing)：：融资模式比比较复杂。。杠杆租赁由由于充分利利用了项目目的税务好好处作为股股本参加者者的投资收收益，所以以降低了投投资者的融融资成本和和投资成本本，同时有有增加了融融资结构中中债务偿还还的灵活性性。杠杆租赁融融资应用范范围比较广广泛。项目的税务务结构以及及税务扣减减的数量和和有效性是是杠杆租赁赁融资模式式的关键。。这种模式比比较复杂，，所以重新新安排融资资的灵活性性以及可供供选择的重重新融资余余地就变得得较小。1/6/202334项目融资的的模式(7)以“生产支支付”为基基础融资模模式的特点点（ProductionPayment））；由于所购买买的资源储储量及其销销售收益被被用作为生生产支付融融资的主要要偿还债务务资金来源源。因此，，融资比较较容易被安安排成为无无追索或有有限追索的的形式。融资期限将将短于项目目的经济生生命期。在生产支付付融资结构构中，贷款款银行一般般只为项目目的建设资资本费用提提供融资，，而不承担担项目生产产费用的贷贷款，并且且要求项目目投资者提提供最低生生产量、最最低产品质质量标准等等方面的担担保。1/6/202335项目融资的的模式(8)以“黄金贷贷款”为基基础融资模模式的特点点（GoldLoan）：：项目投资者者通过黄金金贷款银行行安排一个个黄金贷款款，利用出出售黄金所所获得的资资金建设开开发项目，，支付工程程公司费用用。因为黄金贷贷款银行通通常不承担担项目风险险，项目投投资者必须须与担保银银行做出有有限追索的的项目融资资安排，由由担保银行行承担项目目风险，获获得项目建建设的完工工担保和项项目资产的的第一抵押押权，并收收取一定的的项目担保保费用。在项目进入入生产阶段段之后，投投资者用生生产出来的的黄金偿还还贷款，避避免了任何何价格波动动上的风险险。1/6/202336BOT项目融融资模式-1BOT(Build-Operate-Transfer)含义：：私营机构参与与国家公共基基础设施项目目，并与政府府机构形成一一种“伙伴””关系，在互互利互惠的基基础上分配该该项目的资源源、风险和利利益的融资方方式。BOT模式式的基本思路路：由项目所在国国政府或所属属机构为项目目的建设和经经营安排融资资，承担风险险，开发建设设项目并在有有限的经营项项目获取商业业利润，最后后根据协议将将该项目转让让给相应的政政府机构。BOT模式式也称为“特特许权融资””1/6/202337BOT项目融融资模式-2特许权协议批准项目公司司建设开发和和经营项目，，并给予使用用土地，获取取原材料等方方面的便利条条件。政府按固定价价格购买项目目产品或政府府担保项目可可获得最低收收入。在特许权协议议终止时，政政府已固定价价格或无偿收收回整个项目目。项目所在国政政府为项目建建设和经营提提供一种特许许权协议做为为项目融资的的信用保证基基础。由本国公司或或外国公司作作为项目的投投资者和经营营者筹集资金金和建设基础础设施项目，，承担风险。。项目公司在特特许期限内拥拥有、运营和和维护这项设设施，并通过过收取使用费费或服务费用用，回收投资资并取得合理理的利润。特特许期满后，，这项基础设设施的所有权权无偿移交给给政府。1/6/202338BOT项目融融资模式-3组成：项目的最终所所有者（项目目发起人）。。指项目所在在国政府、政政府机构或政政府指定的公公司。项目的直接投投资者和经营营者（项目经经营者）。这这是BOT融融资模式的主主体。项目的贷款银银行。1/6/202339BOT项目融融资模式-4运用BOT方方式承建的工工程一般都是是大型资本、、技术密集型型项目，主要要集中在市政政、道路、交交通、电力、、通讯、环保保等方面。BOT的演化化方式:BOO（建设设-运营-拥拥有）BOOT（建建设-运营-拥有-转让让）BLT（建设设-租赁-转转让）BTO（建设设-转让-运运营）1/6/202340PPP项目目融资资模式式-1PPP融资资模式式BOT融资资模式式和近近几年年来,一种种新的的融资资模式式PrivateFinanceInitiative（PFI）浮浮出水水面，，并开开始在在某些些发达达国家家，尤尤其是是英国国，广广泛应应用。。这两两种模模式都都归属属于更更广泛泛意义义的公公共私私人合合作关关系（（PublicPrivatePartnerships——PPPs）），即即公共共政府府部门门与民民营企企业合合作模模式。。它是是指政政府与与民营营企业业或私私人资资金基基于某某个特特定项项目而而形成成的相相互合合作关关系。。1/6/202341PPP项项目目融融资资模模式式-2PPP主主要要是是针针对对基基础础设设施施建建设设项项目目,由由项项目目参参与与的的各各方方共共同同承承担担责责任任和和融融资资风风险险。。政政府府可可以以解解决决基基础础设设施施建建设设资资金金不不足足的的问问题题,民民营营企企业业或或私私人人资资金金可可以以获获得得建建设设和和经经营营基基础础设设施施的的权权利利,并并从从中中获获得得回回报报。。PPP是是公公共共基基础础设设施施建建设设中中发发展展起起来来的的一一种种优优化化的的项项目目融融资资与与实实施施模模式式。。PPP运运作作方方式式有有很很多多,只只要要一一个个项项目目是是由由政政府府部部门门和和民民营营企企业业共共同同合合作作进进行行的的,并并按按照照特特许许权权协协议议实实施施,都都可可以以称称作作PPP。。从从世世界界上上已已实实施施的的PPP案案例例来来看看,PPP的的运运作作模模式式可可以以是是多多种种具具体体形形式式,除除了了BOT)的的各各种种演演变变模模式式外外，，还还有有运运营营与与维维护护(Operate&Maintenance,OM)等等。。1/6/202342项目融资的渠渠道1/6/2023431/6/202344项目融资的的渠道(1)项目的投资资结构和融融资模式一一旦被确定定下来，项项目的资金金构成和来来源就成为为接下来需需要考虑的的重要环节节，这里主主要包括以以下三个因因素：债务和股本本资金的比比例；项目资金的的合理使用用结构：项目的总资资金需求量量。资金使用年年限。资金成本和和构成。混合结构融融资。指不不同利率结结构、不同同贷款形式式或者不同同货币种类类的贷款的的结合。税务安排对对融资成本本的影响。。1/6/202345项目融资的的渠道(2)股本资金的的作用：项目预期的的现金流量量（在偿还还债务之前前）在某种种意义上讲讲是固定的的。投资者在项项目投入资资金的多少少与其对项项目管理和和前途的关关心程度是是成正比的的。投资者在项项目的股本本资金代表表着投资者者对项目的的承诺和对对项目未来来发展前景景的信心，，对于组组织融资可可以起到很很好的心理理鼓励作用用。1/6/202346项目融资的的渠道(3)准股本资金金是指项目目投资者或或者与项目目利益有关关的第三方方所提供的的一种从属属性债务。。准股本资金金性质：债务本金的的偿还需要要具有灵活活性，不能能规定在某某一特定期期间强制性性地要求项项目公司偿偿还从属性性债务；从属性债务务在项目资资金优先序序列中要低低于其他的的债务资金金，但是高高于股本资资金；当项目破产产时，在偿偿还所有的的项目融资资贷款和其其他的高级级债务之前前，从属性性债务将不不能被偿还还。1/6/202347项目目融融资资的的渠渠道道(4)从属属性性债债务务要要比比提提供供股股本本资资金金具具有有以以下下几几个个方方面面的的优优点点：：投资者在安排排资金时具有有较大的灵活活性。在项目融资安安排中，对于于项目公司的的红利分配通通常有着十分分样的限制，，但是可以通通过谈判减少少对从属性债债务在这方面面的限制，尤尤其是对债务务利息支付的的限制。从属性债务为为投资者设计计项目的法律律结构提供了了较大的灵活活性。1/6/202348项目融融资的的渠道道(5)选择适适合于于具体体项目目融资资需要要的债债务资资金的的一般般做法法：根据融资要要求确定债债务资金的的基本结构构框架；根据市场条条件确定债债务资金的的基本形式式。债务资金的的基本结构构性问题：：债务期限。。债务偿还。。债务序列。。债权保证。。违约风险。。利率结构。。货币结构与与国家风险险。1/6/202349项目融资的的风险1/6/2023501/6/202351项目风险分分类按照项目风风险的阶段段性划分为为：项目建建设开发阶阶段风险、、项目试生生产阶段风风险、项目目生产经营营阶段风险险。按照项目风风险的表现现形式划分分为：信用用风险、完完工风险、、生产风险险、市场风风险、金融融风险、政政治风险、、环境保护护风险。按照项目的的投入要素素划分为：：人员风险险、时间风风险、资金金风险、技技术风险、、其他风险险。按照项目的的可控制性性划分为：：项目的核核心风险、、项目的环环境风险（（项目的金金融风险、、部分项目目的市场风风险、项目目的政治风风险）。1/6/202352项目的核核心风险险与环境境风险项目的核核心风险险：指与与项目建建设和生生产经营营管理直直接有关关的风险险。包括括：完工工风险；；生产风风险；技技术风险险；部分分市场风风险。核核心风险险也称为为“可控控制风险险”。项目的环环境风险险：是指指项目的的生产经经营由于于受到超超出企业业控制范范围的经经济环境境变化的的影响而而遭受到到损失的的风险。。包括：：项目的的金融风风险；部部分项目目的市场场风险；；项目的的政治风风险。环环境风险险也称为为“不可可控制风风险”。。1/6/202353项目融资的风风险担保1/6/2023541/6/202355项目目融融资资的的风风险险担担保保(1)项目目融融资资信信用用保保证证结结构构的的核核心心是是融融资资的的债债权权担担保保。。分为为物物的的担担保保和和人人的的担担保保两两大大类类。。1/6/202356项目目融融资资的的风风险险担担保保(2)物的的担担保保:包包括括对对项项目目的的不不动动产产和和有有形形资资产产的的抵抵押押，，对对无无形形资资产产设设置置担担保保物物权权等等几几个个方方面面。。比比较较直直接接，，法法律律的的界界定定也也比比较较清清楚楚。。抵押押：：为为提提供供担担保保而而把把资资产产的的所所有有权权转转移移于于债债权权人人（（抵抵押押权权人人）），，但但是是附附有有一一项项明明示示或或默默示示的的条条件件，，即即该该项项资资产产的的所所有有权权应应在在债债务务人人履履行行其其债债务务后后重重新新转转移移于于债债务务人人。。担保保：：不不需需要要资资产产和和权权益益占占有有的的转转移移或或者者所所有有权权的的转转移移，，而而是是债债权权人人或或债债务务人人之之间间的的一一项项协协议议。。根根据据此此协协议议，，债债权权人人有有权权使使用用该该项项担担保保条条件件下下资资产产的的收收入入来来清清偿偿债债务务人人对对其其的的责责任任，，并并享享有有优优先先的的请请求求权权。。1/6/202357项目融融资的的风险险担保保(3)人的担担保：：人的担担保在在项目目融资资中的的基本本表现现形式式是项项目担担保，，是在在贷款款银行行认为为项目目自身身物的的担保保不够够充分分时而而要求求借款款人提提供的的一种种人的的担保保。是是一种种以法法律协协议的的形式式做出出的承承诺，，依据据这种种承诺诺担保保人向向债权权人承承担了了一定定的义义务。。项目融融资中中的作作用:(1)项项目的的投资资者可可以避避免承承担全全部的的和直直接的的项目目债务务责任任，项项目投投资者者的责责任被被限制制在有有限的的项目目发展展阶段段之内内或者者有限限的金金额金金额之之内。。(2)采采用项项目担担保形形式一一，项项目投投资者者可以以将一一定的的项目目风险险转移移给第第三方方。项目担担保人人：项目投投资者者、与与项目目利益益有关关的第第三方方参与与者、、商业业担保保人。。1/6/202358项目融融资的的风险险担保保(4)与项目目利益益有关关的第第三方方参与与者：：指在在项目目的直直接投投资者者之外外寻找找其他他与项项目开开发者者有直直接或或见解解利益益关系系的机机构为为项目目的的建设设或者者项目目的生生产经经营提提供担担保。。大致致分为为以下下几种种类型型：政府机机构与政策策开发发有直直接利利益关关系的的商业业机构构世界银银行、、地区区开发发银行行等国国际性性金融融机构构1/6/202359项目融资资的风险险担保(5)项目担保保的范围围：商业业风险担担保、政政治风险险担保、、不可预预见风险险。商业风险险担保：：是项目目融资的的主要风风险。包包括项目目完工、、生产成成本控制制和产品品市场三三个方面面。政治风险险担保：：对于在在政治环环境不稳稳定的国国家开展展投资活活动，具具有很高高的政治治风险。。而仅仅仅凭投资资者本身身也很难难解决项项目的政政治风险险问题。。一般需需要第三三方提供供担保。。不可预见见风险：：也称或或有风险险，避免免这类风风险主要要也是采采用商业业保险的的方法解解决。1/6/202360项目融资的风风险担保(6)项目担保的类类型：直接担保：在在项目融资中中是指有限责责任的直接担担保。担保责责任根据的金金额或者担保保的有效时间间加以限制。。间接担保：在在项目融资中中指担保人不不以直接的财财务担保形式式为项目提供供的一种财务务支持。间接接担保多以商商业合同和政政府特许权协协议形式出现现。或有担保：是是针对一些由由于项目投资资者不可抗拒拒或不可预测测因素所造成成项目损失的的风险所提供供的担保。意向性担保：：严格意义义上的意向性性担保不是一一种真正的担担保，因其不不具备法律意意义上的约束束力，仅仅表表现出担保人人有可能对项项目提供一定定支持的意愿愿。1/6/202361项目融资的的风险担保保(7)三种主要的的担保形式式：项目完工担担保；资金缺额担担保；以“无论提提货与否否均需付款款”协议和和“提货与与付款”协协议为基础础的项目担担保。1/6/202362我国国公公共共项项目目融融资资实实践践（案案例例分分析析））1/6/2023631/6/2023641/6/2023651/6/2023661/6/2023672.3公共项目投融资改革在吸引民间间或私人资资本方面BOT立法法PPP引入入(PFI与BOT比较较)审核权问题题1/6/2023681/6/2023699、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。13:25:5413:25:5413:251/6/20231:25:54PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2313:25:5413:25Jan-2306-Jan-2312、故人江海海别，几度度隔山川。。。13:25:5413:25:5413:25Friday,January6,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。1月-231月-2313:25:5413:25:54January6,202314、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。06一一月20231:25:54下午午13:25:541月-2315、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。一月月231:25下下午午1月月-2313:25January6,202316、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2023/1/613:25:5413:25:5406January202317、做前，，能够环环视四周周；做时时，你只只能或者者最好沿沿着以脚脚为起点点的射