企业的可持续发展研讨

企业的可持续发展范小兵上海交大昂立股份有限公司前言本讲座将从以下三个方面对企业的可持续发展进行讨论：从竞争的角度看企业的可持续发展从组织结构的角度看企业的可持续发展从财务管理的角度看企业的可持续发展SustainableGrowth2003第一部分

从竞争的角度

看企业的可持续发展

SustainableGrowth2003目录影响企业可持续发展的三大要素对企业可持续发展的四大威胁企业可持续发展实施要点SustainableGrowth2003目录

影响企业可持续发展的三大要素对企业可持续发展的四大威胁企业可持续发展实施要点SustainableGrowth2003企业规模企业资源企业决择影响企业可持续发展的三大要素SustainableGrowth2003企业规模企业资源企业决择规模效益管理经验经营领域影响企业可持续发展的三大要素

要素之一：企业规模SustainableGrowth2003

要素之一：企业规模规模效益Wal-Mart

连续两年FORTUNE500强排名第一。关于它的规模，FORTUNE有如下评论：

如何才能使Wal-Mart从第一的宝座上滑下来？必须让政府同意成立Exxon-Mobil-Chevron-Texaco石油公司；或让Ford与GM合并；或让每个人每天都喝284杯Starbucks咖啡。影响企业可持续发展的三大要素SustainableGrowth2003

要素之一：企业规模管理经验Intel影响企业可持续发展的三大要素低价格高产出经验积累低成本利润SustainableGrowth2003要素之之一：：企业业规模模经营领领域NEC影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素2000数字化19501960197019801990195019601970198019902000通讯领域电脑领域系统化SustainableGrowth2003企业规模企业资源企业决择技术诀诀窍生产投投入市场影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素要素之之二：：企业业资源源SustainableGrowth2003要素之之二：：企业业资源源技术诀诀窍DuPont影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素DuPont竞争对手其他成本矿石成本TiO2产品成本构成SustainableGrowth2003要素之之二：：企业业资源源生产投投入DeBeers对钻石石原料料供应应的垄垄断影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素SustainableGrowth2003要素之之二：：企业业资源源市场影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素SustainableGrowth2003企业规模企业资源企业决择公共政政策竞争对对手的的防御御能力力反应迟迟滞影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素要素之之三：：企业业决择择SustainableGrowth2003要素之之三：：企业业决择择公共政政策某公司司影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素1978198019821984510152025ROA（%）按历史成本计算按当前成本计算SustainableGrowth2003要素之之三：：企业业决择择竞争对对手的的防御御能力力Xeroxvs.Cannon影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素197219741976255075100更新采购的市场份额SustainableGrowth2003要素之之三：：企业业决择择反应迟迟滞影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素价格/广告/创新/制造/分销人力资源5年10年企业的业务组合SustainableGrowth2003目录影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素对企业业可持持续发发展的的四大大威胁胁企业可可持续续发展展实施施要点点SustainableGrowth2003对企业业可持持续发发展的的四大大威胁胁模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2003对企业业可持持续发发展的的四大大威胁胁模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2003威胁之之一：：模仿仿对模仿仿的阻阻碍：：信息封封锁规模经经济合同/关系报复的的威胁胁反应迟迟滞对企业业可持持续发发展的的四大大威胁胁SustainableGrowth2003对企业业可持持续发发展的的四大大威胁胁模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2003威胁之之二：：替代代典型威威胁：：技术更更新需求改改变供应的的改变变典型对对策：：防卫变换撇脂对企业业可持持续发发展的的四大大威胁胁SustainableGrowth2003对企业可持持续发展的的四大威胁胁模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2003威胁之三：：HoldupNFL1984年一支典型型的橄榄球球队的收支支情况对企业可持持续发展的的四大威胁胁510152025营运收入非运动员报酬运动员报酬百万美元SustainableGrowth2003威胁之三：：Holdup资源特点：：互补性专业性典型对策：：合同建立相互依依赖设立规范表明姿态对企业可持持续发展的的四大威胁胁SustainableGrowth2003对企业可持持续发展的的四大威胁胁模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2003威胁之四：：松懈资源特点：：互补性监控成本典型对策：：收集信息提出激励设立规范对企业可持持续发展的的四大威胁胁SustainableGrowth2003目录影响企业可可持续发展展的三大要要素对企业可持持续发展的的四大威胁胁企业可持续续发展实施施要点SustainableGrowth2003建立可持续续性优势了解你的独独特性探索你周围围的环境，，以了解：：技术变革供应的改变变需求的变化化抢先对合适适的机会进进行投资企业可持续续发展实施施要点SustainableGrowth2003保护可持续续性优势可持续性不不是永久性性的，也不不是无偿的的通过投资可可以强化可可持续性优优势，因为为通过投资可以：放大可持续续性优势扩展可持续续性优势的的基础企业可持续续发展实施施要点SustainableGrowth2003实施竞争地位+有效实施=绩效应该用可持持续性分析析来指导实实施组织中的各各个层面都都应了解实实施可持续续性发展的要点企业可持续续发展实施施要点SustainableGrowth2003第二部分从组织结构的角度看看企业的可可持续发展展SustainableGrowth2003目录公司业绩提提升战略组织机构的的可持续性性组织机构的的合理性组织机构的的适应性组织机构可可持续性的的新标准SustainableGrowth2003目录公司业绩提提升战略组织机构的的可持续性性组织机构的的合理性组织机构的的适应性组织机构可可持续性的的新标准SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略E战略（提供供短期经济济价值）O战略（提供供长期可持持续性优势势）SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略E战略证券管理资产合理化化组合出售及停止止有关公司司/项目精简人员出售恒产（（如固定资资产等）以以获利SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略O战略完善组织机机构功能及及发展公司司文化提升组织机机构适应性性-调整及及优化能力力SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略融合两种战战略之间的的矛盾，并并取其所长长是构建可可持续性竞竞争优势的的核心目标:采用明明确的手段段来协调经经济利益和和组织机构构功能之间间的矛盾管理模式:建立有有效的至上上而下的管管理通道，，同时强调调员工的积积极参与管理重点:同时兼兼顾硬件（（公司架构构和制度））和软件（（公司文化化）的建设设SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略融合两种战战略之间的的矛盾，并并取其所长长是构建可可持续性竞竞争优势的的核心（续续）管理过程:建立自自发性的计计划和管理理模式激励方式:运用适适当的物质质激励去加加强，而不不是去推动动调整顾问作用:借助顾顾问这一角角色，充分分发挥员工工参与管理理解决问题题的作用SustainableGrowth2003目录公司业绩提提升战略组织机构的的可持续性性组织机构的的合理性组织机构的的适应性组织机构可可持续性的的新标准SustainableGrowth2003组织机构的的可持续性性有利于可持持续发展的的组织机构构合理性:表现为将组组织机构和和人员与战战略和价值值有机结合合适应性:表现为迅速速调整和优优化的能力力SustainableGrowth2003目录公司业绩提升升战略组织机构的可可持续性组织机构的合合理性组织机构的适适应性组织机构可持持续性的新标标准SustainableGrowth2003战略及目标员工共同的利益和价值文化技巧及功能制度（HR管理及控制）结构（角色及责任）领导风格组织机构优化化的结构图组织机构的合合理性SustainableGrowth2003组织机构的合合理性融合矛盾融合股东及与与公司管理者者及员工的利利益调整组织机构构以包容:个性及团队精精神稳定性及调整整适应能力由上至下的管管理及由下至至上参与SustainableGrowth2003组织机构的合合理性问题:组织机构是否否具有技巧和和功能来完成成战略目标?组织机构中的的各种因素是是否合理或增增强其功能?SustainableGrowth2003组织机构的合合理性问题(续)组织机构是否否建立在以下下价值基础上上：合理处置建设设性的冲突/矛盾高透明度协作性强信任不断学习和优优化SustainableGrowth2003目录公司业绩提升升战略组织机构的可可持续性组织机构的合合理性组织机构的适适应性组织机构可持持续性的新标标准SustainableGrowth2003组织机构的适适应性领导者是否有有勇气来进行行领导?清楚表述战略略和价值基础础SustainableGrowth2003组织机构的适适应性经理们是否有有勇气来了解解和面对他们们的提议与目目前的现状以以及组织机构构行为之间的的差距?听取，质疑所所作的假设并并进行改革根据需要重新新设计组织机机构的基本架架构替换那些经过过特定评估程程序后认为不不会改变或将将很难改变以以适应新变化化的员工及制制度SustainableGrowth2003组织机构的适适应性是否有已实施施的制度化的的咨询程序和和标准，来评评价和重视准准确的数据资资料和以公司司利益为基础础的讨论?赞成和质疑适应能力对于于需要调整和和改变的组织织机构尤为重重要SustainableGrowth2003目录公司业绩提升升战略组织机构的可可持续性组织机构的合合理性组织机构的适适应性组织机构可持持续性的新标标准SustainableGrowth2003组织机构可持持续性的新标标准旧观念：战略结构和和制度是决定定因素新观念：价值基础和和文化对于公公司的长期成成功十分重要要旧观念：通过关心员员工并为其提提供保障来获获得其对企业业的忠诚新观念：通过有挑战战性的工作以以及职业发展展前景来提升升其工作表现现SustainableGrowth2003组织机构可持持续性的新标标准旧观念：官僚主义是是最有效的控控制手段新观念：参与-信息息共享及决策策参与是最有有效的控制手手段旧观念：高级管理人人员和技术专专家对于公司司至关重要新观念：所有员工都都会为公司创创造价值––参与，平平等，分享收收益SustainableGrowth2003组织机构可持持续性的新标标准旧观念：等级制度对对于组织机构构的有效性十十分重要新观念：横向交流制制度–平等的的团队对于于组织机构的的有效性十分分重要旧观念：根据需要设设计组织机构构新观念：以产品和客客户为核心来来设计组织机机构，同时合合理处置两者者之间的差距距-融合合和包含SustainableGrowth2003组织机构可持持续性的新标标准旧观念：合格的经理理们对于组织织机构的效率率至关重要新观念：有效的领导导机制对于组组织机构的效效率至关重要要旧观念：组织机构的的稳定性决定定效率新观念：组织机构的的适应能力和和优化能力决决定效率SustainableGrowth2003组织机构可持持续性的新标标准旧观念：自信决断，，控制（与下下属的）交流流和争论并强强加自己的意意见（于下属属）新观念：看到准确数数据资料背后后的实质内容容，对于合理理的决策要质质询、拥护并并推动，同时时承担责任。。SustainableGrowth2003第三部分从财务管理的角度

看企企业的可持续续发展SustainableGrowth2003目录公司在发展过过程中所遇到到的典型问题题销售的可持续续增长概述销售增长过快快时的对策销售增长过慢慢时的对策注意事项SustainableGrowth2003目录公司在发展过过程中所遇到到的典型问题题销售的可持续续增长概述销售增长过快快时的对策销售增长过慢慢时的对策注意事项SustainableGrowth2003公司在发展过过程所遇到的的典型问题许多管理人员员误认为：应将公司的销销售增长速度度最大化然而，从财务务管理的角度度来看：销售的高速增增长并不总是是一件好事情情SustainableGrowth2003公司在发展过过程所遇到的的典型问题过高的销售增增长速度所带来的危害害：可能使公司的的财务资源枯枯竭甚至可能会使使公司破产SustainableGrowth2003公司在发展过过程所遇到的的典型问题过低的销售增增长速度所带来的危害害：公司可能在市市场竞争中失失败公司可能会成成为其他公司司的并购目标标SustainableGrowth2003公司在发展过过程所遇到的的典型问题事实：由于销售增长长过快而破产产的公司与由由于销售增长长过慢而破产产的公司几乎乎一样多尤其可惜的是是：许多公司司有好的产品品和市场而仅仅仅是由于缺缺乏控制销售售增长的财务务智慧而惨遭遭失败SustainableGrowth2003公司在发展过过程所遇到的的典型问题实例-DELL公司：DELL公司的初期战战略是：发展展，发展，发发展由于发展过快快1993年DELL公司的现金储储备曾降至2000万美金，这意意味着公司可可能在1到2天的时间内用用完所有的现现金值得庆幸的是是DELL雇用了一批有有经验的财务务经理。这些些经理成功地地说服了DELL把注意力从销销售增长转到到盈利能力和和偿债能力上上来DELL1994年放缓了销售售增长，损失失了部分的市市场份额，但但公司扭转了了亏损局面，，1994年实现利润1.06亿美元SustainableGrowth2003目录公司在发展过过程中所遇到到的典型问题题销售的可持续续增长概述销售增长过快快时的对策销售增长过慢慢时的对策注意事项SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述可持续的销售售增长率的定义：可持续的销售售增长率是在不使公司司财务资源枯枯竭的前提下下公司所能实实现的最大的的销售增长速速度SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述计算公式：g*:可持续的销售售增长率ΔEquity:净资产的变化化值EquityBOP:期初净资产值值此公式的含义义:销售增长的速速度应与净资资产增长的速速度相匹配SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述计算公式：P:边际利润率R:提留率，即公公司净收益在在扣除分红后后留在公司内内的比例A:资产周转率T＾:“资产/(期初)净资产”比率率SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述公式推导过程程：SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述公式含义：公司运营的绩绩效公司的财务政政策分红政策财务杠杆SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述公式含义：g*是唯一与四个个比率协调一一致的销售增增长率，如果果实际的增长长率与g*不同，则表明明四个比率中中将至少有一一个发生改变变。例如：若实际际增长率超过过g*，则公司必须须改进其运营营绩效（增加加边际利润率率或资产周转转率），或改改变其财务政政策（增加提提留比率或财财务杠杆比率率）SustainableGrowth2003现金过剩现金匮乏销售的可持续续增长概述公式图示：平衡SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述19981999200020012002P（%）38.537.937.338.538.7R（%）100.0100.0100.0100.0100.0A0.20.20.30.30.3T^1.31.41.41.51.8g*(%)10.010.615.717.320.9g(%)53.236.446.549.340.6如果:资产周转率调整为0.4财务杠杆率调整为2.2两者同时实现g*27.925.534.1公式应用：G公司SustainableGrowth20031998:g*=1.3×ROA2002:g*=1.8×ROA2002b:g*=2.2×ROA199820022002b现金过剩现金匮乏销售的可持续续增长概述公式应用：G公司SustainableGrowth2003目录公司在发展过过程中所遇到到的典型问题题销售的可持续续增长概述销售增长过快快时的对策销售增长过慢慢时的对策注意事项SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策确定这种情况况会持续多长长时间如果是暂时性的，依靠贷款款即可解决问问题如果是长期性的，则可采取取以下措施：：增资扩股增加财务杠杆杆率降低分红比率率修剪边缘业务务将生产外包（（全部或部分分）提高产品价格格与现金充裕的的企业合并SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策一：增资资扩股如果公司能通通过出售新股股来解决资金金问题固然很很好，但这种种方法很难成成功，因为以以下原因：资本市场发展展不够充分如果公司规模模较小，则对对投资人缺乏乏吸引力融资成本过高高对上市公司而而言，这会降降低EPS股票市场波动动巨大SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策二：增加加财务杠杆比比率对策三：降低低分红比率SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策四：修剪剪边缘业务多样化经营的的问题尽管降低了管管理者风险，，但对投资者者意义不大由于财务资源源是有限的，，公司不可能能在所有领域域中都是强有有力的竞争者者，很可能在在多个领域中中都只是跟随随者，无法与与领先者有效效地竞争修剪掉边缘业业务可以：从出售中直接接获取现金降低无效的销销售增长SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策四：修剪剪边缘业务（（续）这一对策同样样适用于单一一产品的公司司公司可以排除除付款缓慢的的客户（如通通过强化付款款条款）公司可以减少少周转缓慢的的存货SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策五：生产产外包企业通过外包包可以减少与与生产相关的的资产，从而而增加资产周周转率采取此对策的的关键是：识识别企业的核核心竞争力SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策六：提高高产品价格如果企业的销销售增长超出出了其融资能能力，则可提提过产品价格格来降低销售售增长率如果高价格同同时能带来高高的利润率，，提高价格同同时还能提高高g*SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策七：企业业合并合并对象有两两类：现金充裕的““成熟”公司司融资政策相对对保守的公司司注意：这是一一个比较激烈烈的解决方案案，一般在其其他策略无法法奏效时才采采用。不过，，在企业实力力仍然较强时时主动采取行行动总比实在在没有别的办办法时被迫行行动要好得多多SustainableGrowth2003目录公司在发展展过程中所所遇到的典典型问题销售的可持持续增长概概述销售增长过过快时的对对策销售增长过过慢时的对对策注意事项SustainableGrowth2003销售增长过过慢时的对对策确定这种情情况会持续续多长时间间如果是暂时性的，继续积积累资源为为将来的发发展做准备备如果是长期性的，则判断断这种情况况是全行业业性的还是是该企业所所特有的：：如果是企业业所特有的的，则管理理人员必须须寻找并消消除束缚发发展的内部部制约因素素。这是一一个比较痛痛苦的过程程：它伴随随着组织变变革和成本本的增加；；管理者必必须在较短短的期限内内取得成果果。SustainableGrowth2003销售增长过过慢时的对对策对策一：不不采取行动动继续投资主主营业务坐视闲置资资源的增加加后果资源的低效效利用会导导致公司股股票价格的的下降，使使公司成为为被并购的的目标董事会将会会对管理层层施加压力力以改善企企业的表现现SustainableGrowth2003销售增长过过慢时的对对策对策一：不不采取行动动（续）注意：必须区分““好”的增增长和“坏坏”的增长长好的增长：：收益大于于成本；促促进股价上上涨；减少少企业被并并购的危险险坏的增长：：收益低于于成本；浪浪费企业资资源；造成成企业股价价下跌仅仅提高增增长速度是是不够的，，必须在提提高增长速速度的同时时使股东受受益SustainableGrowth2003销售增长过过慢时的对对策对策二：把把钱还给股股东提高分红股票回购SustainableGrowth2003销售增长过过慢时的对对策对策二：把把钱还给股股东（续））这是最直接接的办法但管理层通通常不愿意意采用这种种办法，因因为：管理层通常常十分迷恋恋增长，尽尽管这种增增长可能是是无效的将股东投入入的钱还给给股东暗示示着管理层层的无能把钱还给股股东意味着着管理层所所掌管的王王国缩小了了，这显然然是无法接接受的SustainableGrowth2003销售增长过过慢时的对对策对策三：购购买增长在其他发展展更快，更更富有活力力的行业中中寻找新的的增长点通常购买现现有企业而而不是开办办新的企业业SustainableGrowth2003销售增长过过慢时的对对策对策三：购购买增长（（续）注意：低增长但现现金充裕的的企业与高高增长但渴渴求现金的的企业之间间的合并是是非常顺理理成章的事事情但并购操作作非常复杂杂，风险高高从投资者的的角度来看看，这种对对策所带给给他们的回回报远低于于第二种对对策（直接接还钱）SustainableGrowth2003目录公司在发展展过程中所所遇到的典典型问题销售的可持持续增长概概述销售增长过过快时的对对策销售增长过过慢时的对对策注意事项SustainableGrowth2003注意事项这里所讨论论的增长过过快过慢是是相对的概概念，比较较的依据是是企业在现现有资源条条件下所能能承受的最最高增长速速度可持续增长长率公式揭揭示了企业业增长速度度与财务资资源的制约约关系可持续增长长率公式只只是提供了了一个思考考问题的出出发点，管管理者还需需在此基础础上做进一一步的分析析研究SustainableGrowth2003谢谢SustainableGrowth20039、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。19:26:5119:26:5119:261/6/20237:26:51PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2319:26:5119:26Jan-2306-Jan-2312、故人江海别别，几度隔山山川。。19:26:5119:26:5119:26Friday,January6,202313、乍见翻疑疑梦，相悲悲各问年。。。1月-231月-214、他乡生白发，旧国见青山。。23一月20235:44:05上午05:44:051月-2315、比不了得就不比，得不到的就不要。。。一月235:44上午1月-2305:44January23,202316、行动出成果，工作出财富。。2023/1/235:44:0505:44:052