吴代林中小企业发行上市的条件与程序-

中小企业发行上市的条件与程序长江证券承销保荐有限公司2009年10月1第一章中小企业发行上市的重要意义3第三章中小企业发行上市中的常见问题16目录

第二章中小企业发行上市的基本条件8第四章中小企业发行上市的基本程序272第一章

中小企业发行上市的重要意义股票发行与上市中小企业为什么要上市中小企业上市的优点分析中小企业上市的缺点分析3股票发行与上市公开发行（公募）

向不特定对象发行股票向累计超过二百人的特定对象发行股票法律、行政法规规定的其他行为非公开发行（私募）股票发行股票上市首次公开发行并上市（IPO）与借壳上市境内上市与境外上市主板（含中小板）上市与创业板上市4优化财务结构创造收购货币在客户中树立形象在供应商中树立信誉为什么上市市场效应财务理由财富效应管理提升提升公司治理员工激励创业股东财富增值中小企业为什么要上市？5倍增的股权价值完善的公司治理多样的融资渠道中小企业上市的优点分析巨大的广告效应6中小企业上市的缺点分析更多的社会责任收益股东共享化初始及持续成本强制的信息披露决策运作程序化股东财富公开化7第二章中小企业发行上市的基本条件《证券法》对IPO的基本要求《首次公开发行股票并上市管理办法》及《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的具体规定8《证券法》对IPO的基本要求证券发行《证券法》第十三条规定，公司公开发行新股，应当符合下列条件具备健全且运行良好的组织结构具有持续盈利能力，财务状况良好最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件证券上市《证券法》第五十条规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行公司股本总额不少于人民币3000万元公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载9中小企业板发行上市条件经营3年以上主营业务、管理层3年无重大变化实际控制人3年未变更股权清晰资产完整业务独立人员独立财务独立机构独立

组织机构健全管理层无违法行为公司无违法行为公司无违规担保资金未被占用

用于主营业务符合国家政策规定有良好市场前景不影响规范运行专项存储

会计基础规范内控制度完善3年净利润3000万营业收入3亿或经营性现金5000万独立性规范运行募集资金财务与会计主体资格两个《办法》对IPO的具体规定创业板发行上市条件与中小企业板要求一致连续两年盈利且累计不低于1000万或最近一年盈利，且净利润不少于500万,最近一年营业收入不少于5000万，最近两年营业收入增长率均不低于30%发行前股本不低于2000万，发行后不低于3000万独立性、规范运作及募集资金投向财务与会计主营业务、董事、高级管理人员2年无重大变化实际控制人2年未变更其余与中小企业板一致主体资格10中小企业上市市基本条件——主体资格发行人应当是是依法设立且且合法存续的的股份有限公公司发行人自股份份有限公司成成立后，持续续经营时间应应当在3年以上，但经经国务院批准准的除外。有限责任公司司按原账面净净资产值折股股整体变更为为股份有限公公司的，持续续经营时间可可以从有限责责任公司成立立之日起计算算发行人最近3年内主营业务务和董事、高高级管理人员员没有发生重重大变化，实实际控制人没没有发生变更更主体资格中小企业板发行人应当是是依法设立且且持续经营三三年以上的股股份有限公司司。有限责任公司司按原账面净净资产值折股股整体变更为为股份有限公公司的，持续续经营时间可可以从有限责责任公司成立立之日起计算算发行人最近两两年内主营业业务和董事、、高级管理人人员均没有发发生重大变化化，实际控制制人没有发生生变更创业板11中小企业上市市基本条件——独立性五独立资产完整：拥拥有独立的产产、供、销体体系，不依赖赖于控股股东东人员独立：发发行人的总经经理、副总经经理、财务负负责人和董事事会秘书等高高级管理人员员不得在控股股股东、实际际控制人及其其控制的其他他企业中担任任除董事、监监事以外的其其他职务，不不得在控股股股东、实际控控制人及其控控制的其他企企业领薪；发发行人的财务务人员不得在在控股股东、、实际控制人人及其控制的的其他企业中中兼职财务独立：财财务核算体系系、银行账户户独立机构独立：与与控股股东、、实际控制人人及其控制的的其他企业间间不得有机构构混同情形业务独立：与与控股股东、、实际控制人人及其控制的的其他企业间间不得有同业业竞争或者显显失公平的关关联交易独立性中小企业板和和创业板在上上市公司独立立性方面的要要求一致12中小企业上市市基本条件——财务与会计最近3个会计年度净净利润均为正正数且累计超超过人民币3000万元，净利润润以扣除非经经常性损益前前后较低者为为计算依据最近3个会计年度经经营活动产生生的现金流量量净额累计超超过人民币5000万元；或者最最近3个会计年度营营业收入累计计超过人民币币3亿元发行前股本总总额不少于人人民币3000万元。如果申申请在主板上上市，发行后后总股本不低低于5000万元，且公开开发行的股份份达到公司股股份总数的25％以上；公司司股本总额超超过人民币4亿元的，公开开发行股份的的比例为10％以上最近一期末无无形资产（扣扣除土地使用用权、水面养养殖权和采矿矿权等后）占占净资产的比比例不高于20％最近一期末不不存在未弥补补亏损中小企业板创业板最近2年连续盈利利，最近2年净利润累累计不少于于1000万元，且持持续增长；；或者最近近1年盈利，且且净利润不不少于500万元，最近近1年营业收入入不少于5000万元，最近近2年营业收入入增长率均均不低于30%。净利润以以扣除非经经常性损益益前后孰低低者为计算算依据发行前净资资产不少于于2000万元，最近近一期末不不存在未弥弥补亏损发行后股本本总额不少少于3000万元13中小企业上上市基本条条件——募集资金投投向募集资金应应当有明确确的使用方方向，原则则上应当用用于主营业业务募集资金数数额和投资资项目应当当与发行人人现有生产产经营规模模、财务状状况、技术术水平和管管理能力等等相适应募集资金投投资项目应应当符合国国家产业政政策、投资资管理、环环境保护、、土地管理理以及其他他法律、法法规和规章章的规定有良好市场场前景不影响规范范运行专户存储募集资金投投向中小企业板板和创业板板在募集资资金投向面面的要求一一致14中小企业上上市基本条条件——持续盈利能能力发行人不得得有下列影影响持续盈盈利能力的的情形发行人的经经营模式、、产品或服服务的品种种结构已经经或者将发发生重大变变化，并对对发行人的的持续盈利利能力构成成重大不利利影响发行人的行行业地位或或发行人所所处行业的的经营环境境已经或者者将发生重重大变化，，并对发行行人的持续续盈利能力力构成重大大不利影响响发行人最近近1个会计年度度的营业收收入或净利利润对关联联方或者存存在重大不不确定性的的客户存在在重大依赖赖发行人最近近1个会计年度度的净利润润主要来自自合并财务务报表范围围以外的投投资收益发行人在用用的商标、、专利、专专有技术以以及特许经经营权等重重要资产或或技术的取取得或者使使用存在重重大不利变变化的风险险持续盈利能能力中小企业板板和创业板板在持续盈盈利能力方方面的要求求一致15第三章中中小企业发发行上市中中的常见问问题实际控制人人变更问题题上市前多次次增资或股股权转让问问题股东人数超超过200人及委托、、信托持股股问题独立性问题题同业竞争和和关联交易易依法税收问问题土地及环保保问题诚信及重大大违法行为为问题16实际控制人人变更问题题《首次公开发发发行股票票并上市管管理办法》第十二条要要求，发行行人最近3年内实际控控制人没有有发生变更更2007年12月25日，证监会会出具《〈首次公开发发行股票并并上市管理理办法〉第十二条““实际控制制人没有发发生变更””的理解和和适用——证券期货法法律适用意意见第1号》（证监法律律字[2007]15号文），专专门就实际际控制人变变更问题进进行了界定定直接或间接控股对股东大会、董事会决议的实质影响对董事和高级管理人员的提名和任免起决定作用如果发行人人最近三年年内持有、、实际支配配公司股份份表决权比比例最高的的人发生变变化，且变变化前后的的股东不属属于同一实实际控制人人的，视为为公司控制制权发生变变更判断实际控控制权需要要考虑的因因素多人共同控控制和无实实际控制人人情形17上市前多次次增资或股股权转让问问题对IPO前的增资和和股权转让让，重点关关注有关增增资和转转让是否真真实，是否否合法合规规，即是否否履行了相相应的决策策程序，是是否签署了了合法的转转让合同，，是否是转转让双方的的真实意思思表示，是是否已经支支付价款、、办理了工工商变更手手续，是否否存在潜在在纠纷或潜潜在纠纷，，是否有代代持或信托托持股；关关注转让的的原因及合合理性，新新股东与发发行人或原原股东、保保荐人是否否存在关联联关系，要要求披露该该股东的实实际控制人人，说明资资金来源的的合法性涉及国有股股权的，关关注是否履履行了国资资部门要求求的批准程程序和出让让程序（公公开挂牌拍拍卖）涉及工会或或持股会的的，要一一一确认并核核查定价方面，，对于以净净资产增资资或转让、、或者以低低于净资产产转让的，，要说明原原因并要求求中介核查查，涉及国国资的，关关注是否履履行评估及及报备，是是否履行公公开挂牌拍拍卖等程序序，如程序违规规，需取得得省级国资资部门的确确认文件关于股份锁锁定，发行行前一年增增资的股份份锁三年，，发行前一一年从应当当锁三年的的股东处转转让而来的的股份锁三三年；高管的直接接、间接持持股，均需需符合公司司法142条的锁定要要求18股东人数超超过200人及委托、、信托持股股问题股东超200人问题，原原则上不要要求、不支支持为上市市而进行清清理如股东自愿愿转让，需需由中介对对转让双方方是否知情情、是否自自愿、是否否存在纠纷纷进行逐一一核查确认认。股东的的股东超过过200人也不行，，但如属小小股东要具具体分析，，尚无统一一规则城商行2006年后形成的的股东超200人的，对发发行上市构构成障碍对于在发行行人股东及及其以上层层次套数家家公司或单单纯为持股股目的设立立的公司，，股东人数数应合并计计算新《证券法》实施以来，，持股人数数过200人成为上市市的障碍目前通常的的解决办法法有：公司司回购、职职工股合并并、转让等等证监会已成成立非上市市公众公司司监管办，，作为专门门的部门监监管股东人人数已超过过200人的非上市市股份公司司，但如何何处理这类类公司的职职工持股问问题，目前前尚无明确确的规定委托持股、、信托持股股、职工持持股会的存存在均被视视为股权不不清晰，不不符合要求求，不能存存在，必须须清理发行人股东东中如有信信托投资公公司，且该该公司发行行了信托产产品，则必必须清理，，要么转让让，要么将将信托产品品持有人转转变为股东东19独立性问题题对于企业集集团只拿一一小部分业业务上市的的，要充分分关注发发行人的独独立性问题题，关注发发行人和集集团公司业业务的相关关性，是否否面对相同同的客户，，资金、人人员、采购购、销售等等方面实际际运作上是是否分不开开关于主业突突出的要求求和整体上上市的要求求，更侧重重于整体上上市，对集集团经营性性业务，原原则上要求求应整体上上市关注公司是是否存在““关联交易易非关联化化”的情况况，以及将将业务相同同的关联公公司转让给给非关联方方的情况，，如有嫌疑疑，将要求求对有关问问题进行核核查资金占用问问题独立性问题题，不仅从从形式上，，而且从实实质上予以以关注20同业竞争和和关联交易易什么是同业业竞争？上市公司所所从事的业业务与其控控股股东、、实际控制制人及其所所控制的企企业所从事事的业务相相同或近似似，双方构构成或可能能构成直接接或间接的的利益冲突突关系在解决同业业竞争问题题之前，公公司不可以以申请上市市如何解决同同业竞争问问题？步骤一、发发行人收购购竞争型业业务或自身身退出竞争争性业务同一控制下下资产重组组规模考虑虑：审核指引中中规定，被被重组方前前一个会计计年度末的的资产总额额或前一个个会计年度度的营业收收入或利润润总额超过过拟上市主主体对应项项目50%，但不超过过100%的，需要详详细尽职调调查；超过过对应项目目100%的，需要运运行一个会会计年度后后方可申请请首次公开开发行并上上市步骤二、控控股股东及及实际控制制人作出今今后不再进进行同业竞竞争的有法法律约束力力的书面承承诺21同业竞争和和关联交易易（续）关联方界定定关联法人关联自然人直接或者间接控制上市公司的法人直接或间接持有上市公司5％以上股份的自然人同受直接或者间接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人上市公司董事、监事和高级管理人员关联自然人直接或者间接控制的，或者由关联自然人担任董事、高级管理人员的除上市公司及其控股子公司以外的法人直接持股5%以上关联人或本公司董事、监事和高级管理人员的关系密切的家庭成员持有上市公司5%以上股份的法人直接或间接控股股东的董事、监事和高级管理人员关联交易容容易产生内内部利益输输送，影响响少数股东东权益，中中国证监会会对关联交交易的态度度一向较为为严格除非有强有有力的理由由能够说明明关联交易易的必要性性和公允性性，否则大大量关联交交易的存在在仍将被视视为拟上市市主体自身身独立经营营能力较弱弱或缺失，，将对发行行审核造成成较大困难难关联交易22依法纳税问问题《首次公开发发行管理办办法》规定：第三十四条条发行行人依法纳纳税，各项项税收优惠惠符合相关关法律法规规的规定，，经营成果果对税收优优惠不存在在严重依赖赖第二十五条条发行行人不得有有下列情形形：（二）最近近36个月违反工工商、税收收、土地、、环保、海海关以及其其他法律、、行政法规规，受到行行政处罚，，且情节严严重的如何认定企企业执行的的税收优惠惠政策的合合法性？根据《中华人民共共和国税收收征管法实实施细则》规定，与国国家税收法法律、行政政法规相抵抵触，或未未经国家法法律法规明明确授权地地方政府自自行制定的的地方税收收法规和地地方政府规规章，不能能作为公司司享受税收收优惠的依依据实践中，发发行监管部部门对于税税收优惠将将重点关注注以下问题题：发行人前三三年所享受受的税收优优惠政策与与国家税收收法规政策策是否存在在不符，如如果存在不不符或越权权审批的情情况，发行行人应当提提供省级税税务部门出出具的确认认文件，由由于律师出出具法律意意见对于不符合合国家税法法规定的或或者违反国国家税法的的地方性税税收优惠政政策可能存存在被追缴缴风险的，，应在招股股文件中作作可能被追追缴税款的的风险提示示，并要求求发行前原原股东承诺诺承担23依法法纳纳税税问问题题（（续续））以前前年年度度存存在在隐隐藏藏利利润润财财务务处处理理的的企企业业如如何何实实施施IPO？性质质判判断断《首次次公公开开发发行行管管理理办办法法》规定定发发行行人人不不得得有有下下列列情情形形：：（（二二））最最近近36个月月违违反反税税收收法法律律、、行行政政法法规规，，受受到到行行政政处处罚罚，，且且情情节节严严重重的的是否否受受到到过过行行政政处处罚罚是是判判断断性性质质是是否否严严重重的的重重要要依依据据数量量判判断断对于于报报告告期期内内未未收收到到过过相相关关处处罚罚的的企企业业来来说说，，IPO申报报财财务务报报表表数数据据原原则则上上允允许许与与报报告告期期内内的的原原始始财财务务报报表表数数存存在在差差异异，，但但必必须须符符合合如如下下条条件件要要求求：：补缴报告期内内欠缴的全部部税款会计师事务所所、税务机关关分别就相关关问题发表专专门意见，作作为申报材料料一并呈送证证监会证监会内部差差异比较表的的审核有非正正式的把握尺尺度：如果申申报表对原始始报表的调整整影响利润指指标超过当期期50%，或涉及到追追缴税金合计计数超过当期期应纳税额合合计数的100%，一般需要企企业重新运行行3年以后，方才才受理；对于于相关指标不不超过临界值值的，可视与与证监会的具具体沟通情况况而定处理建议报告期内差异异较小的，可可通过补缴税税款，出具专专项说明等补补救措施予以以解决差异较大的，，需要考虑是是否需要彻底底规范企业，，作长期打算算同时需要考虑虑由于累积避避税可能形成成的账外资产产的合理处置置24土地及环保问问题土地问题公司取得土地地使用权的方方式有折价入入股、出让、、受让、租赁赁等方式，应应明确披露土土地取得价格格，公司取取得土地的方方式不合法的的，应依法纠纠正，中介介机构应就土土地取得的合合法情况予以以核查募集资金投资资于房地产项项目的，相关关土地应当落落实，合法取取得了土地使使用权证；投投资于非房地地产项目的，，相关土地应应当基本落实实，已签署相相关合同，并并向有关土地地管理部门办办理土地使用用权登记手续续2008年国务院《关于促进节约约用地的通知知》（国发[2008]3号）的要求关于环保问题题要求详细披露露公司的生产产经营及募集集资金投资项项目是否符合合国家或地方方环保要求、、最近3年的环保投资资和相关费用用成本支出情情况，环保设设施实际运行行情况以及未未来的环保支支出情况保荐机构及发发行人律师要要对环保问题题进行详细核核查曾发生环保事事故或因环保保问题受到处处罚的，除详详细披露相关关情况外，保保荐人和发行行人律师还还需要对其是是否构成重大大违法行为出出具意见，并并应取得相应应环保部门的的意见对于冶金、化化工、石化、、煤炭、电力力、建材、造造纸、酿造、、制药、纺织织、制革、采采矿等重污染染行业，需取取得省级环保保部门的证明明文件；从从事火力发电电、钢铁、水水泥、电解铝铝行业的公司司和跨省从事事环发〔2003〕〕101号文件所列其其他重污染行行业生产经营营公司由国家家环保部出具具的核查意见见25诚信问题及重重大违法行为为问题董事、高管诚诚信问题关注高管的竞竞业禁止从改制、出资资、历史沿革革（子公司及及兄弟公司））、资金往来来等方面关注注董事、高管管的忠实、诚诚信义务如国企管理人人员新设公司司收购原公司司的情形、高高管与拟上市市公司共设公公司的情形、、高管持股公公司与拟上市市公司存在大大量交易的情情形，以及破破产企业与高高管关系的问问题，需要重重点关注关于重大违法法行为问题重大违法行为为是指：违反反国家法律、、行政法规，，且受到行政政处罚、情节节严重的行为为原则上，凡给给予罚款以上上行政处罚的的行为，都视视为重大违法法行为，但行行政处罚的实实施机关依法法认定该行为为不属于重大大违法行为，，并能够依法法作出合理说说明的除外近三年重大违违法行为的起起算点，法律律、行政法法规和规章有有明确规定的的，从其规定定，没有规定定的，从违法法行为的发生生之日起计算算，违法行为为有连续或持持续状态的，，从行为终了了之日起计算算26第四章中小小企业发行上上市的基本程程序总体工作程序序设立（变更））为股份公司司阶段流程股份公司运行行及辅导阶段段工作流程申报发行阶段段工作流程27总体工作程序序程序时间设立（或变更更为）股份有有限公司规范运作辅导导2-3个月已取消1年辅导期规定定，目前对辅辅导期没有规规定，估计一一般有3个月即可制作申报文件件，由保荐人人保荐并向证证监会申报1-2个月证监会初审证监会收到申申请文件后，，在5个工作日内作作出是否受理理的决定。自自正式受理起起3个月内证监会会作出核准或或不予核准的的决定，但不不包括修改材材料可能延长长的时间证监会发审委委核准发行自证监会核准准发行之日起起，在6个月内发行股股票28设立（或变更更为）股份公公司阶段流程程确定改制意向聘请财务顾问及保荐机构、会计师、律师、评估机构财务顾问及保保荐机构展开开尽职调查会计师尽职调调查律师开展尽职职调查向原公司登记管管理部门办理变更登记注冊财务顾问及保保荐机构制作作股份公司设设立方案及有有关文件会计师审计律师起草股份份公司章程及及合同、设立立法律意见签定公司变更更协议会计师尽职调调查召开股东会验资申请辅导备案案29股份公司运行行及辅导阶段段工作流程股份公司与保荐机构签订辅导协议议制作申报材料料辅导机构确定辅导工作人员资产产权规范辅导机构制作辅导备案材料办理土地他项权利证（如需要）人员、业务、机构、资产、财务独立公司治理结构的完善、业务和管理的整合同业竞争的处置关联交易的减少及规范辅导机构等中介机构对辅导对象进行培训募集资金投向报批对辅导对象进行考试当地监管局辅导验收合格辅导机构制作辅导验收申请文件股份公司内部控制制度的建立及完善向当地证监局申报辅导备案上报发行上市申请材料30申报发行阶段段工作流程主承销商进行尽职调查，收集申报材料、制作申报材料会计师对股份公司三年财务情况进行审计、内控评价股份公司召开股东大会审批首次公开发行（A股）事项保荐机构（主承销商）汇总申报材料律师进行尽职调查出具法律意见书及工作报告保荐机构（主承销商）进行內核并出具保荐函向证监会申报发行上市申请材料招股意向书预披露刊登招股意向书及发行公告印制招股意向书制定销售方案和路演计划获得证监会核准刊登公司公告路演推介公开发行向中国证监会报告发行总结报告验资并办理工商变更登记公司向交易所报送上市申请文件在交易所挂牌上市交易保荐机构向交易所报送上市保荐文件☆☆☆☆31长江证券将全全力推动湖北企业进军军资本市场32吴代林副总裁保荐代表人谢谢大家！地址：上上海市浦东新新区世纪大道道88号金茂大厦4901室邮编：200121电话：传真：电子邮箱：长江证券承销销保荐有限公公司339、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。12月-2212月-22Thursday,December22,202210、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。01:31:1201:31:1201:3112/22/20221:31:12AM11、以我独独沈久，，愧君相相见频。。。12月-2201:31:1201:31Dec-2222-Dec-2212、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。01:31:1201:31:1201:31Thursday,December22,202213、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。12月-2212月-2201:31:1201:31:12December22,202214、他乡生白发发，旧国见青青山。。22十二月月20221:31:12上午01:31:1212月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月221:31上上午12月-2201:31December22,202216、行动出成成果，工作作出财富。。。2022/12/221:31:1301:31:1322December202217、做前，能能够环视四四周；做时时，你只能能或者最好好沿着以脚脚为起点的的射线向前前。。1:31:13上上午1:31上上午01:31:1312月-229、没有失败，，只有暂时停停止成功！。。12月-2212月-22Thursday,December22,202210、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。01:31:1301:31:1301:3112/22/20221:31:13AM11、成功就是是日复一日日那一点点点小小努力力的积累。。。12月-2201:31:1301:31Dec-2222-Dec-2212、世间成事事，不求其其绝对圆满满，留一份份不足，可可得无限完完美。