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文档简介
34/34北京双鹭药业股份有限公司2011年度财务分析报告题目:北京双鹭药业股份有限公司2011年度财务分析报告学院:管理学院学生姓名:专业:财务管理班级:二〇一二年六月
北京双鹭药业股份有限公司2011年度财务分析报告姓名:班级:学号:公司基本情况介绍1、公司发展沿革北京双鹭药业股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)是由新乡白鹭化纤集团有限责任公司等四家法人单位以及徐明波等五位自然人于2000年6月共同发起设立的股份有限公司。经中国证券监督管理委员会批准,公司以募集方式向社会公开发行A股股票并于2004年9月9日在深圳证券交易所上市。领取北京市工商行政管理局核发的1134号企业法人营业执照,注册资本为人民币38,070万元,法定代表人为徐明波。公司于1997年、2000年和2002年先后四次作为企业独立申请并获国家“863”计划基金资助,两个项目获国家技术创新基金资助。1996年10月,被北京市科委认定为高新技术企业,1999年被列入北京市重点扶持企业、生物制药领域骨干企业。2000年、2003年和2004年三次全公司所有剂型均通过国家药品监督管理局中国药品质量认证(GMP)。2000年7月通过国家科技部和中国科学院组织的高新技术企业认定(双高认定),是4项国家"863"计划成果的产业化基地。2、公司所处行业及生产经营特点公司属生物药品制造行业,经营范围主要包括:生产片剂、重组产品、小容量注射剂、冻干粉针剂、胶囊剂、颗粒剂、原料药(鲑降钙素、司他夫定、奥曲肽、三磷酸胞苷二钠、萘哌地尔)等。主要产品为生物药物和化学药物(包括生化药物)二个大类。生产、销售“双鹭牌红欣胶囊”保健食品;货物进出口、技术进出口、代理进出口;法律、行政法规、国务院决定禁止的,不得经营;法律、行政法规、国务院决定规定应经许可的,经审批机关批准并经工商行政管理机关登记注册后方可经营;法律、行政法规、国务院决定未规定许可的,自主选择经营项目开展经营活动。3、公司对自身经营及业绩的表述2011年公司继续加大新产品研究开发力度,不断完善生产体系和营销体系,优化资产配置,公司营业收入与净利润有较大幅度增长。1)2011年公司实现营业总收入622,751,708.04元,比上年同期增长36.02%,主要系公司生产经营情况良好,主营产品销售收入增加所致。2)实现营业利润585,558,443.30元,比上年同期增长107.96%;利润总额596,931,677.89元,比上年同期增长86.80%;归属于上市公司股东的净利润517,856,496.63元,比上年同期增长89.89%;扣除非经常性损益净利润35,935.24万元,同比增长47.91%;系(1)主营业务保持持续稳定增长增加利润;(2)转让普仁鸿股权取得的投资收益增加利润;(3)计提可供出售金融资产复星医药减值准备减少利润;(4)计入本期的政府补贴收入比上年同期减少所致。3)截止2011年12月31日,公司资产总额1,746,480,964.08元,归属于上市公司股东的所有者权益1,635,976,528.91元,公司资产总额较期初增长39.88%,归属于上市公司股东的所有者权益较期初增长37.39%。4)公司股本380,700,000元,较期初增长50.49%,系(1)公司实施了2010年度利润分配方案,以2010年末总股本252,980,000股为基数,以未分配利润向全体股东每10股送红股3.8股;以资本公积向全体股东每10股转增1.2股,转增后股本由252,980,000股增加为379,470,000股;(2)根据股票期权激励计划,公司向股票期权激励计划的激励对象定向发行股票,增加股本人民币1,230,000.00元。增资后股本由379,470,000股增加为380,700,000股。在2011年度该公司没有发生投资本质性变化,也没有发生对公司经营策略有重大影响的高级管理人员的结构变化。4、2011年经营情况2011年公司继续围绕公司中长期发展规划及经营目标,积极适应医药行业未来发展趋势和政策环境的变化,加大研发投入和新产品开发力度,全面加强公司技术中心的软硬件建设、生产质量体系的硬件更新、软件升级,有序推进新版GMP的实施和美国FDA认证的软硬件建设。同时公司大力推进与国内外优势研发机构和企业的合作,前瞻性地布局未来前沿领域和潜力品种,多渠道为公司未来储备优势高端品种、增加产品种类。在不断强化自身优势、加大自主研发、国内市场稳步推进的基础上,海外市场拓展取得显著成绩,成功实现从单纯产品出口到合资建厂、参股或技术合作等多方式合作,极大地提升了公司的技术水平、资源整合能力和综合实力。公司产品储备日益丰富,拥有了来那度胺、23价肺炎球菌多糖疫苗、SL801等多个具有国内外市场良好潜力的高端优势品种,有力地推进了公司的国际化进程。公司技术中心2011年被认定为国家级企业技术中心和国家火炬计划重点高新技术企业,多项课题获得国家科技部、发改委以及北京市科委的扶持和资助。公司经营业绩继续稳步增长并发展成为具有丰富产品储备和良好竞争实力的国内生物医药骨干企业。2011公司在研发方面继续加大投入,更新硬件设施、引进技术骨干,不断强化自身技术优势和技术力量。充分发挥地域优势,进一步加大以高端基因工程药物和疫苗为重点的高端优势品种的开发力度。根据国内外形势及公司实际,逐步实施公司的国际化战略规划,充分利用国内外的优势研发资源,通过技术受让、合作研究以及股权投资等方式进一步强化公司在肿瘤、肝病、心脑血管等领域的优势,并不断拓展研究领域,逐步进入糖尿病、肾病、预防性疫苗等新的治疗领域。在巩固基因工程、多肽领域优势地位的基础上,进一步强化公司在特色生化、化药和天然药物领域的力量,使公司的整体技术实力显著增强。2011年公司优势品种替莫唑胺获得生产批件,其中大规格品种获得临床批件,公司进一步推进以专利和知识产权为基础的蓝海战略,整体技术力量、优势产品储备、企业综合实力在2011年又迈上新的台阶。在生产体系建设方面,公司积极利用新版GMP改造、美国FDA认证新建车间建设的契机下大力加强生产体系的软硬件建设,引进了具有国际领先水平的全自动注射剂及冻干生产线设备,同时对现在的水系统、空调系统等进行设备更新和升级改造,聘请海外认证专业咨询公司咨询,提高生产人员的专业知识和技能,同时引进美国先进的生产质量管理系统及理念。内部加强岗位培训和技能考核,全面推进生产体系的新版GMP实施。公司还针对近几年公司生产品种量增多、产能扩大带来的诸多困难狠抓质量建设,不断完善内部质量管理体系,加强质量监督和质量控制人员的整体素质,并注重从研发源头上抓质量体系建设,以适应大环境的变化。2011年公司继续完善内部营销体系,继续加强营销队伍和营销网络建设及引进中高级营销管理人才,积极扩充营销队伍和营销合作伙伴加盟,加强营销队伍的专业素质和职业素质培训,积极适应行业政策的变化,确保公司产品在国内医院销售额排名继续稳步提升。2011年是公司业务发展跨跃式发展的一年,通过实施新的发展战略,公司技术力量显著增强,研发领域成功布局单抗、高端疫苗和特色化药领域,公司在技术实力、高端产品储备、知识产权管理上又取得显著进步,进一步夯实了公司的产业平台和研发平台。同时公司继续加强内部治理和制度完善,结合新版GMP的实施,修订内部制度、规范内部工作程序,完善公司内外部约束和监督机制,提高全体员工的创新意识和质量意识。公司继续加强各类人才引进力度,通过聘用咨询公司等外部专业机构加强员工的专业培训,努力提升员工的专业素质、职业素质。不断推进技术和技能性人才培养计划的实施,完善了以股权激励为主要方式的激励机制,通过岗位竞聘、业绩考核、薪酬福利、人才评估等体系,进一步加强了员工的专业素质和技能提高,企业文化建设和员工职业素质得到全面提升,继续倡导企业文化建设,更新管理理念,逐步实现公司从科学管理到文化管理的转变。推进了公司整体实力的进一步提升。审计报告分析大华会计师事务所有限公司对双鹭药业的财务报表进行了审计并出具了审计报告,从审计报告措辞来看,该审计报告是一个无保留意见的审计报告。这就意味着,注册会计师认为,双鹭药业的财务报表,符合以下条件:(1)会计报表的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规定。(2)会计报表在所有重要方面恰当的反映了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量情况。(3)会计处理方法遵循了一致性原则。(4)注册会计师已按照独立审计准则的要求,完成了必要的审计程序,在审计过程中未受阻碍和限制。(5)不存在影响会计报表的重要的未确定事项。(6)不存在应调整而被审计单位未予调整的重要事项。此无保留意见的审计报告,意味着注册会计师认为财务报表的反映是公允的,能满足非特定多数的利害关系人的共同需要,并对发表的意见负责。同时也表明被审计单位的内部控制度较为完善,可以是审计报告的使用者对被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量具有较高的信任度。偿债能力分析(一)、短期偿债能力分析1、相关财务比率分析短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期债务即指流动负债。企业的短期债务中出短期借款和应付票据存在少许利息外,其他均无利息,因此短期偿债能力往往仅指偿还短期债务本金的能力。包括以下几个指标:1)营运资本:是衡量企业短期偿债能力绝对数指标计算公式:营运资金=流动资产—流动负债2)流动比率:表明1元流动负债有多少流动资产可用来抵偿计算公式:流动比率=流动资产/流动负债*100%3)速动比率:表明1元流动负债由多少速动资产作保障计算公式:速动比率=(流动资产—存货)/流动负债*100%4)现金比率:是企业现金类资产与流动负债的比率计算公式:现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债*100%相关数据:单位:万元流动资产流动负债存货2010年76528.673722.202952.292011年118918.214521.696455.70单位:万元营运资金流动比率速动比率2010年72806.4720.5619.772011年114396.5226.3024.87(1)2010营运资金==流动资产—流动负债=72806.472011营运资金==流动资产—流动负债=114396.52营运资金是指企业流动资产超过流动负债的那部分资金,是企业用以维持日常经营正常运行所需的资金,即企业在生产经营过程中使用流动资产的净额。当企业营运资金表现为正数时,说明企业具有较强的偿债能力;企业营运资金表现为负数,即没有营运资金,则表示企业无力偿还短期债务,存在较大的偿债风险。而双鹭药业的营运资金为正数,而且与去年相比有上升趋势,表明,该企业具有较强的短期偿债能力。(2)2010流动比率=流动资产/流动负债=20.562011流动比率=流动资产/流动负债=26.30流动比率可以用于不同企业之间的横向比较。一般而言,流动比率大,企业资产的流动性就大,表明有足够的变现资产来偿债,在一定程度上可以说明企业短期偿债能力强。反之,流动比率偏低,则说明企业短期偿债能力弱。但是,过高也不好,会导致企业获利能力下降。国外一般认为2:1是最好的比率,双鹭药业的流动比率2011年比2010年高出5.74%,即流动性增强,说明双鹭药业的短期偿债能力比较强,但是生物制药行业的该指标平均水平为7.83,所以相对比而言双鹭药业的流动比率过高,说明有较多的资金滞留在流动资产上,未加以更好的利用,资金周转可能减缓,从而影响到盈利能力。(3)2010速动比率=(流动资产—存货)/流动负债=19.772011速动比率=(流动资产—存货)/流动负债=24.87速动比率又称酸性测试比率。西方国家经验认为:当速动比率为1:1时表示企业有较好的偿债能力。此项比率过大表示偿债能力强,反之,则表示企业偿债能力弱。生物制药行业该指标的平均水平为6.90,双鹭药业的速动比率都远大于行业平均水平,且呈现出了逐年上升的趋势,说明该企业的短期偿债能力很好,但是速动比率过高,说明有较多的资金滞留在流动资产上,未加以更好的利用,资金周转可能减缓,从而影响到盈利能力。(4)2010现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债=12.292011现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债=12.86现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。由于现金比率的相当的保守性,又被称为“绝对流动比率”。另外,由于现金比率指标过分严格,是从最保守的角度对企业流动性进行分析,一般只在企业处于财务困境时才是适当的比率。所以此处不做具体分析。按国际惯例,现金比率的数量界限一般在20%左右,而双鹭药业连续两年该指标都过高,也充分说明了其没有充分实现资金资源。短期偿债能力综合分析及结论:双鹭药业2011年的营运资本为正数,而且呈现为上升的趋势,表明企业具有较强的短期偿债能力;流动比率越大,说明资产流动性大,企业有足够的变现资产来偿债,双鹭药业的流动比率都高于最佳流动比率2:1,且有逐年上升的趋势,所以短期偿债能力表现出了变强的趋势;其速动比率都高于最佳速动比率1:1,表明企业有较好的短期偿债能力。综上所述,双鹭药业具有很强的短期偿债能力。同行业比较:与同行业平均水平相比,其各个指标比率平均值都要大于行业水平。综上所述,双鹭药业具有很强的短期偿债能力。但是需要警惕的是双鹭药业的流动比率和速动比率指标都相当的高且远远高于行业平均水平,说明其资金结构是不太合理的,流动资金未能充分运用到生产经营上,长期以往可能会影响到盈利能力。2、短期资产流动性分析流动资产是指价值周转期不超过一年或一个营业周期的资产,主要包括:现金、有价证券、应收帐款、存货等。1)现金的流动性现金必须是不受限制的手持现金和存款,亦即必须是能够不受妨碍地用于偿付流动性债务的现金和存款。限于偿还特定的短期债务的现金,往往还是被反映为流动资产,但通常会同时揭示限制的用途。在确定企业的短期偿债能力时,必须将此类现金与相关的短期债务数额一并剔除。如,短期借款的补偿性存款,一般也列为流动资产,但它实际上减少了企业(即借款人)可用于偿还债务的现金量,因此,分析时可以考虑予以剔除。双鹭药业的现金及现金等价物种不存在此类项目,所以此处不做特别分析。2)有价证券流动性有价证券必须是(1)目前可以在市场上买卖的证券(2)管理者准备在一年或一个营业周期内卖出或收回现金的投资行为。双鹭药业目前的证券投资情况如下:单位:万元序号证券品种证券代码证券简称初始投资金额期末持有数量(股)期末账面值占期末证券总投资比例(%)报告期损益1股票600028中国石化525.50500000359.0040.87-32.52股票601857中国石油288.91173000168.5019.18.-19.623股票600704中大股份80.049000070.568.03-26.044股票601958金钼股份66.284800054.626.33-60.53期末持有的其他投资447.98-225.7325.70-115.60报告期已出售证券投资损益0合计1408.71878.42100-254.29从双鹭药业的证券投资项目分析来看,其长期持有的证券投资收现情况不太乐观,在报告期末内损益期内都是负值,说明都是成亏损状态的,投资收益率低,投资收现能力也有待加强,这种情况急需改善,否则会对企业整体盈利情况造成重大影响。(二)、长期偿债能力分析1、相关财务比率分析长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。长期偿债能力衡量主要是分析偿还债务本金和利息的能力。长期负债是企业的主要债务,在企业全部债务中占有相当大的比重。由于债权人的本金和利息要优先于所有者的利润分配,因而对企业来说,负债程度的大小将会直接影响到投资人的利益。一般来说,企业负债越多,其债权人的风险也越大。但是当企业投资报酬率大于负债成本时,这种高负债却能给投资者带来更大的利益。衡量企业的长期负债主要有以下几个指标:1)资产负债率:表明1元资产所承担的负债总额,用来衡量清算时债权人利益的保障程度计算公式:资产负债率=负债总额/资产总额*100%2)产权比率:反映了债权人提供的资本与所有者所提供的资本的相对关系,说明了企业的债权结构和债权人投入资本受所有者权益保障的程度计算公式:产权比率=负债总额/所有者权益*100%3)有形净值债务率:是指将无形资产从股东权益中予以剔除后计算的企业负债总额与有形净值之间的比率计算公式:有形资产净值率=负债总额/(股东权益—无形资产净值)*100%4)权益乘数:即权益总资产率,说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系计算公式:权益乘数=资产总额/所有者权益*100%相关数据: 单位:万元资产总额负债总额所有者权益无形资产净值营运资金2010年124857.293722.20121135.093727.5172806.472011年173614.105051.69168562.413478.99114396.52资产负债率产权比率有形净值债务率权益乘数所有者权益比率2010年0.030.030.031.030.972011年0.030.030.031.030.97(1)2010资产负债率=负债总额/资产总额*100%=3%2011资产负债率=负债总额/资产总额*100%=3%资产负债率又称负债比率或杠杆比率。从债券人的角度看,资产负债率越低越好,这样偿债能力就越强,债权人的利益保障程度就越高。从投资者的角度看,在不同的情况下有不同的要求。从经营者角度讲,应该保持适当水平。企业负债的利息支出按税法规定可以从税前利润中抵扣,是企业少纳所得税。资产负债率越高,这种节水的收益就越大。而企业究竟应该以多大的资产负债率来经营,关键取决于企业经营风险承受能力和对企业未来资产报酬率的预测情况。国际上认为,资产负债率应该控制在30%较为稳妥,而随着金融业的迅速发展,多数企业热衷于高负债经营,子擦汗你负债率甚至高达70%以上。双鹭药业的两年的资产负债率几乎保持不变,但均远远低于30%,并且该指标的行业水平为34.8%,所以相对比而言,该企业的长期偿债能力相当的强。(2)2010产权比率=负债总额/所有者权益*100%=3%2011产权比率=负债总额/所有者权益*100%=3%产权比率又称负债权益比率。产权比率越低,表示企业长期偿债能力越强,债权人就越有安全感;反之,该比率越高,企业长期偿债能力越弱,债权人就越不安全。该指标的评价标准一般小于1。双鹭药业的产权比率在两年里几乎保持,而且都远远小于1,表明该企业的长期偿债能力较强。(3)2010有形资产净值率=负债总额/(股东权益—无形资产净值)*100%=3%2011有形资产净值率=负债总额/(股东权益—无形资产净值)*100%=3%所谓有形净值债务率,就是将无形资产从股东权益中予以剔除后计算的企业负债总额与有形净值之间的比率。由于所有者权益是企业的一种净资产,也就是说,产权比率最终以净资产为物质保障而是所有者权益对偿债风险具有承受能力。因此,在使用产权比率指标时要注意,资产中某些项目,如无形资产、商誉等,其价值具有极大的不确定性。有形净值债务率将商誉、无形资产从净资产中中扣除,因而是评价企业长期偿债能力的更为保守和稳健的一个财务比率。有形净值债务率实际上是产权比率指标的延伸。从长期偿债能力讲,该比率从越低越好。双鹭药业的有形净值债务率只有3%,和行业平均水平对比相当低,也就是说起债权人资本受保障的程度很高,长期偿债能力很高。(4)2010权益乘数=资产总额/所有者权益*100%=103%2011权益乘数=资产总额/所有者权益*100%=103%权益乘数即权益总资产率。权益乘数越大,表明所有者投入企业的资本所占的比重越小,企业对负债经营利用的越充分;反之,该比率越小,表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占的比重越大,债权人权益的保障程度越高,企业偿债能力也就越强。权益乘数的倒数称为所有者权益比率,是指所有者权益与资产总额的比率,说明企业的资产中有多少是所有者投入资本所形成的,其计算公式为:所有者权益比率=所有者权益/资产总额*100%2010所有者权益比率=所有者权益/资产总额*100%=97%2011所有者权益比率=所有者权益/资产总额*100%=97%权益乘数和所有者权益比率都是对资产负债的补充说明,可以结合起来运用。按相同口径计算的所有者权益比率与资产负债率之和为1,因而所有者权益比率可以从另一个侧面来反映企业的长期债务状况和偿债能力。该比率越大,资产负债率就越小,企业的财务风险也就越小,长期偿债能力就越强。双鹭药业的权益乘数和所有者权益比率两年内的变化幅度都很小,并且与行业水平相比权益乘数比较小,所有者权益比率比较大,说明双鹭药业的财务风险很小,长期偿债能力很强。长期偿债能力分析及结论:不同的对象对资产负债率的要求不同,,资产负债率的评价标准一般以30%以下为好。而双鹭药业的资产负债率在3%左右,表现出了很好的长期偿债能力。产权比率越低,表明企业的偿债能力越强,其评价标准一般小于1,双鹭药业的产权比率远远小于1,表明该企业的长期偿债能力较强。本企业的有形净值债务率很小,远远低于行业水平。权益乘数很低且所有者权益比率较高,尽管该企业这两年这几个比率变化幅度很小。综上所述,双鹭药业的长期偿债能力很强。同行业比较:与浙江医药相比,双鹭药业的资产负债率的波动较小,且平均值要远远小于生物制药行业的平均值。产权比率值远远小于平均水平,且数据之间悬殊巨大。有形净值债务率、权益乘数远低于行业水平,几乎没有浮动。所有者权益比率高于行业水平。综上所述:该企业长期偿债能力的各项指标都能符合并超出标准,表现出较好的比率,说明长期偿债能力很强。但不足的是:在总负债中,流动负债的比例远远大于长期负债的比例,所以,营运资金偿还长期负债的能力相当强,但是从侧面反映出长期负债和流动负债所占比重的不合理,需要进行调整,否则长期以往会影响盈利能力。该企业没有影响偿债能力的特别项目,故此处不做特别分析。盈利能力分析在企业财务评价体系中,盈利能力是核心。获取经营利润是企业经营的最终目标,也是企业能否生存与发展的前提。它不仅关系到投资者的利益,也关系到债权人以及企业经营管理者的切身利益。因此,获利能力是企业投资者、债权人和经营管理者共同关心的一个重要方面。由于盈利是企业的最终财务成果,它既与各项经营活动密切相关,又与企业各种资产、负债和所有者权益相关,因此,应分别从不同角度对企业获利能力进行解剖,揭示企业盈利的重要信息。盈利能力分析之所以重要,是因为:利润是股东利益的源泉;也是是企业偿还债务(尤其是长期债务)的基本保障;更是企业管理当局业绩的主要衡量指标。在衡量企业的获利能力时,为了控制企业之间的规模差异,用一定的百分比(即利润率)形式比之于用利润绝对数更有意义。用来作为利润率计算基础的主要有销售收入、资产及资本。常用分析指标如下:1、销售盈利能力分析1)营业利润率:反映1元营业收入的获利水平计算公式:营业利润率=营业利润/营业收入*100%2)销售毛利率:反映1元营业收入扣除营业成本后,有多少钱可以用于弥补各项期间费用和形成盈利。计算公式:销售毛利率=销售毛利/营业收入*100%3)销售净利率:反映1元营业收入中所赚取的净利润的数额计算公式:销售净利润=净利润/营业收入*100%相关数据:营业利润率销售毛利率销售净利率2010年61.5076.6960.372011年95.2375.4185.202011行业水平9.7144.5315.30(1)营业利润率:营业利润率越高,说明企业每元商品销售额提供的营业利润越多,企业的盈利能力越强;反之,此比率越低,说明企业盈利能力越弱。营业利润率指标还深受行业的影响。双鹭药业的营业利润在2011年相对2010年有了大幅度的上升,且远高于行业水平,这一趋势表明该企业这一年的获利能力有了大幅度的上升。所以企业的盈利能力很好。(2)销售毛利率:双鹭药业的销售毛利2011年的指标要高于2010年的,并且高于行业平均水平,说明该企业盈利能力很好。(3)销售净利率:由于净利润中包括波动较大的营业外收支净额和投资收益,该指标年度间变化较大。对单个企业来说,销售净利率指标越大越好。双鹭药业的销售净利2011年的指标要高于2010年的,并且高于行业平均水平,说明该企业盈利能力较好。2、资本金利润率分析2010资本金利润率=净利润/平均实收资本*100%=22%2011资本金利润率=净利润/平均实收资本*100%=30%资本金利润率是利润总额占资本金(即实收资本、注册资金)总额的百分比,是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。企业资本金是所有者投入的主权资金,资本金利润率的高低直接关系到投资者的权益,是投资者最关心的问题。资本金利润率反映了投资者每元投资所取得的利润,取得的利润越高,盈利能力越强。双鹭药业该比率有小幅增长的趋势,说明该企业盈利能力有增强的趋势。3、总资产利润率分析2010总资产利润率=净利润/平均资产总额*100%=108%2011总资产利润率=净利润/平均资产总额*100%=137%总资产利润率是企业利润总额与企业资产平均总额的比率,即过去所说的资金利润率。它是反映企业资产综合利用效果的指标,也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。双鹭药业该比率有大幅的上升,所以说明说明该企业盈利能力有增强的趋势。从该图表可知:双鹭药业的各项盈利能力指标只有2011年的销售毛利率小于2010年的销售毛利率,其他的盈利能力指标都要比2010年的大。探究其主要原因是由于2011年国内生物制药市场面临严峻的挑战,品牌之间、企业之间相互恶性竞争,很多生物制药企业处于亏损状态,导致公司当年销售毛利率下降。企业发展能力分析与总结:以上指标所算出来的值越大,说明企业的发展能力较好。从以上各项指标可以看出,双鹭药业在2011年3项指数都出现了大幅度的上升。说明该企业盈利能力很好。但是盈利能力指标都是以营业收入为基础的盈利水平分析,没全面有考虑投入与产出的对比关系,而只是在产出与产出之间进行比较,不能全面反映盈利能力,因为高利润可能是高资本投入实现的。同行业比较:与生物制药行业相比,双鹭药业的营业收入增长率,净利润增长率的平均值均要高于行业平均值。说明其盈利能力还是较好的。公司利润结构基本合理,并且期间费用在年度之间没有出现不合理的升降。报告期间公司所持有的证券投资都是亏损的,与盈利相综合后还是没有影响到整体盈利水平,也说明公司的利润有较强的获取现金的能力。五、现金流量分析(一)现金流量表分析报告年度2011-12-312010-12-31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金650,376,124.85509211758.27收到的税费返还--收到其他与经营活动有关的现金50,426,173.6842216513.86经营活动现金流入小计700,802,298.53551428272.13购买商品、接受劳务支付的现金220,368,242.87120441798.18支付给职工以及为职工支付的现金24,321,666.6019567099.58支付的各项税费156,562,215.5896385074.27支付其他与经营活动有关的现金70,958,461.6476900160.85经营活动现金流出小计472,210,586.69313294132.88经营活动产生的现金流量净额228,591,711.84238134139.25二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金890,547,423.0414281859.17取得投资收益收到的现金3,637,592.862691875.00处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额626,834.0028374.51处置子公司及其他营业单位收到的现金净额255,028.68收到其他与投资活动有关的现金--4991200.00投资活动现金流入小计895,066,878.5821993308.68购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金73,050,098.6043044822.53投资支付的现金904,514,600.00142669525.00取得子公司及其他营业单位支付的现金净额--支付其他与投资活动有关的现金--712047.76投资活动现金流出小计977,564,698.60186426395.29投资活动产生的现金流量净额-82,497,820.02-164433086.61三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金42,041,800.004348400.00取得借款收到的现金--收到其他与筹资活动有关的现金2,000,000.00筹资活动现金流入小计44,041,800.004348400.00偿还债务支付的现金--分配股利、利润或偿付利息支付的现金63,245,000.0050280000.00支付其他与筹资活动有关的现金--筹资活动现金流出小计63,245,000.0050280000.00筹资活动产生的现金流量净额-19,203,200.00-45931600.00四、汇率变动对现金的影响四(2)、其他原因对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额期初现金及现金等价物余额445,892,088.25418122635.61期末现金及现金等价物余额572,782,780.07445892088.25附注:1、将净利润调节为经营活动现金流量净利润524,390,853.11276385538.93加:资产减值准备2,015,742.16505422.08固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧13,814,359.6010270842.59无形资产摊销3,788,072.98310090.86长期待摊费用摊销696,385.92310090.86处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失-45,728.03-22183.24固定资产报废损失--公允价值变动损失2,781,438.009126642.41财务费用328,400.00投资损失-223,301,773.64-26280615.41递延所得税资产减少-1,462,779.96425598.81递延所得税负债增加---990777.36存货的减少-35,034,070.79-5190396.56经营性应收项目的减少-70,491,443.94-30715444.26经营性应付项目的增加11,112,256.43900989.05其他--经营活动产生的现金流量净额2228,591,711.84238134139.252、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动债务转为资本--一年内到期的可转换公司债券--融资租入固定资产--3、现金及现金等价物净变动情况现金的期末余额572,782,780.07
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