应用策略一、ETF投资及其

ETF 般 现 交

3ETF出

按照基金实时净值回得到的T日可卖出上证50成分股组申 基金单基金单上证50成分股组4ETF

公告日 04-01 一级市场基金代 2013-03-29现金差额(单位：元 最小申购、赎回单位资产净值(单位：元 基金份额净值(单位：元 2013-04-01 现金替代比例上 是否需 最小申购、赎回单位(单位：份 5ETF

对于

中公告替代的 比代 简 现金替代标志现金替代溢价固定替代金比浦发银允包允华夏银允民生银允宝允中允中 三一重允招商银允保利地允中允五矿发必-上允包钢稀允兰花科允兖州煤允广汇能允……6ETF 市值和现金替代之差[=T日最小申购、赎回单位的基金资产净值－（ 7ETF 现金替代标志：现金替代标志分为3种类型：现金替代（标志为“”）、（标志为“允许”）必须现金替代（标志为“必须”）。现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成份不允许使用现金作为替代。可以现金替代是指在申购基金份额时，允许使用现金作为全部或部分该成份的替代，但在赎回基金份额时，该成份不允许使用现金作为替代。必须现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成份必须使用现金作为替代现金替代溢价比例：中预先确定现金替代溢价比例，并据此收取替代金额。如果预先收取的金额高于基金购入该部分的实际成本，则基金管理人将退还多收取的差额；如果预先收取的金额低于基金购入该部分的实际成本，则基金管理人将向投资者收取欠缺的差额 8ETF基金单位净值（NAV=基金净值/基金份额 9ETF基金份额参考净值（IOPV=实时最小申赎单位净值/最小申赎单份额根据基金管理人每日提供的申购、赎 ，按 内组 ETFETF二级市场价格及折溢价率=成交价IOPV*100%） 做市商 报价）以及经修正后的IOPVETFIOPV*来源：WIND，华夏基金，数据截 ETF 交易价格交易价格

二级市 二级市 利用ETF实现组合配置的/（Core-Salite）。/策略是资产配置的一个重要策略，按照系法则，产分为两大类分别进行配置，其中资 *来源：新浪财经 上证指 赎回赎回ETF，卖出成分（卖出融券卖出ETF（申并部分现金替代买入ETF还券（入替代成分股买入（申购10万 门

510330华夏沪深300ETF走

沪深 收盘前融券卖出沪深300ETF，锁定T+0交*来源

▲流动性充裕时：大盘▲牛市行情启动时：中小盘▲行业板块行情：行业 市场行情 ▲固定收益行情：债券 品▲贵金属行情：黄金▲市场缺乏投资性机会时：保证金货

二级市场价

期现溢 （正向，买现卖期LOF/ETF

期现折 （反向，买期卖现LOF/ETF

LOF/ETF

（4）LOF/ETF

以折 为往往配合趋势交易一起进 ▲上市首日出Step

Step

Step

置（允许、必须、、

卖出停个

买入停涨停个2013年1月万科复牌涨停事 复牌，复后2个交易日上涨看好万科量300

列入融资融券标的50%的现金替代组合，应的行业ETF剥离出这部分超额收益；当发现潜在“股”时，也可以采取持有1

510630上证主要消费ETF及其成分股亚 的对冲策

2012-07- 2012-08- 2012-09- 2012-10- 2012-11-上证消 亚如果存 溢价，则投资组合买入恒生ETF、融券卖出沪深300ETF；如果存在

相对H股溢价15%100

恒生指 沪深300指 -对冲策略 2008-01- 2009-01- 2010-01- 2011-01- 2012-01-恒生指数收益 沪深300指数收益 恒生AH股溢价指步 开仓股 平仓股

买入沪深300ETF额（1 合约对

159902买入10万元159902中小板ETF，只能赚10*13.7%=1.37万510330沪深↓机会抓不 至5月21日中小板ETF（上）与沪深300ETF（下）日K线*来源：新浪财 10万

中小板以10万 华夏沪 元的159902中小板10万元的159902中小板

直接变10

担保买

10万159902中小板5万

担保卖从券商处以较低成通过ETF转出信用账户使操作步10万 门在担保品账户存入折算后价值为9万元的担保品，比如没有变现需求 、债券、基金 成本融资买入3万元510330沪深300ETF、510050上证50ETF等流 方法一当维持担保比例超过300%时，可将信 账户的ETF划拨至普 账在普 账户卖出ETF，卖出ETF所得3万 可取出保证金账方法二融券卖出相应的将融资买入的ETF用于还券，还券后融券卖 可做他当维持担保比例超过300%时，可将信 账户的3万 划拨至普 账户，并最ETF融资融券VS.股品杠杆倍数低，风险可ETF融资融券VS.分级基金B可以能做杠杆稳有时融资成本 格轮动投资、标准投资等；此外还有许多更为复杂的 5个行业ETF一同发售、上市，既涵盖了周期性较强的原材料源、金融地产，又有偏防御的主要消费 卫生按照IS行业分类体系，选取各行业中规模大、流动性好的3050只 交易所挂牌的单市场ETF，继承了其高效的优安排有做市商 价差控制在0.002元 五档各有110万份右的挂单，折溢价稳定在-0.3%至0%之市场关注度高，成交金额在同类型ETF中名列前茅，成为行业数投资的主流*来源：WIND，华夏基金，如无特殊说明数据截 沪 在五个行业中举足轻重，不存在规模偏差（金融除外细分行业结构与中证行业指数十分收益率与中证行业指数相关性很高，甚至高于中证行业指 市场流动性行业长期配置策略 板块未来增行业系列ETF本身就是良好的资产配置品种，如果投资者看好个行业的未来增长潜力，则可买入并长期持有某只行业买入时点：2009*来源：WIND，华夏基金，测算期间 至2012年12月，策略表现仅为指数历史数据模拟结果，且未考虑实际交易成 行业轮动策略，把握风格转换机 市场行业轮动特征明显，不同的行业指数在一段时间内表现异较大，当市场行业发生轮动时，卖出看空的行ET并买入下一阶段看好的行ETF，可以获得大幅 市场的收益

经济扩 能非日常生活消费 电信业金 经济收

行业择时策略，波段操作捕捉阶段行一些周期性行业具有较高的波动性，也可作为市场或行业择具进行短期波段操作，获得可观收波段波段沪深*来源：WIND，华夏基金，测算期间 至2012年12月，策略表现仅为指数历史数据模拟结果，且未考虑实际交易成 行业配对交易策略，追求最大化的行业轮动收行业ETF纳入融资融券标的后，根据对市场的判断，可以选择两ETET被判断为走强，而另一个被判断ETF的多头和走弱行业ET的空头，从而最大化行业轮动策略的收益例子1： 的阶段下跌行情中，上指数和上证能源指数的收益率可相差 行业内的对冲策略，发挥选股优如果投资者具备一定的行业内选股能力，当判断某只个股未来涨行业ETF剥离出这部分超额收益，同理，当发现潜在“股”ET并做空该个股的策略时间：2012.7.13-时间：2012.7.13--1 0.8201