汽车行业策略报告

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正文目录一、 回顾 7.101年度策略回顾 7.2二级市场表现 7.301车市供给紧缺，新能源车高增长 8二、 展望 10.1汽车行业即将度过平台期，迎来复苏 .2自主品牌迎来估值提升机遇期 三、 主机厂打磨高价值模块、品牌矩阵做加法 14.1风向——特斯拉与大众汽车 30愿景 全方位降本 智能化布局 .2品牌矩阵做加法，迈向 造车新势力三强—强化长板、走规模化路线 长城汽车 吉利汽车 上汽集团 比亚迪 awiside车型交付在即 .3打磨高价值模块 ） 标准电动底盘架构/平台成为趋势 ） 混动赛道宽且长、自主混动将快速渗透 ） 动力电池多手准备，保障长期稳定的供应 ） 未来5年主机厂的电子电气架构将快速进化 ） 主机厂孵化的智能化独角兽 四、 新旧巨头集结，智能车拥有更强供应链 34.1新旧巨头集结 .2智能车.，单车智能硬件做加法 .3域控制器供应商发展前景广阔 .4舒适、个性化配置需求提升 五、投资建议 46五、 风险提示 47图表目录图表1 全球主流车企总市值及1年以来涨跌幅 单位：亿美元 7图表2 汽车销量 单位：万辆 8图表3 21年新能源汽车销量 单位：万辆 8图表4 新能源汽车渗透率 8图表5 自主品牌、合资品牌与豪华品牌新能源渗透率 8图表6 21年纯电车型销量中A0级和B级车占比较大 单位：万辆 9图表7 A级插电式混动车型销量增长迅速单位：万辆 9图表8 国内纯电动和插混车型销量 单位：万辆 9图表9 汽车行业产能利用率 单位：% 图表0 21-0月汽车零售额增长%单位：% 图表1 汽车行业收入与利润增幅 图表2 汽车固定资产投资完成额同比下滑单位：% 图表3 22年汽车销量有望达到0万台 单位：万台 图表4 新能源汽车销量预测 单位：万辆 图表5 22年主流新能源车企业销量预测 单位：万台 图表6 我国汽车保有量及年销量空间预测 图表7 整车投资逻辑图 图表8 大众估计0年汽车市场规模将达5万亿欧元，大众未来收入为硬件+软件电池与充电+移动服务 图表9 大众汽车简化硬件平台 图表0 产品差异化由不同高价值模块组合而成 图表1 动力电池结构创新路线图 图表2 特斯拉车身一体压铸技术 图表3 特斯拉与大众汽车的电池成本降本目标幅度均为%+ 图表4 特斯拉与大众汽车的高性能电池 图表5 特斯拉自动驾驶走向纯视觉方案 图表6 特斯拉jo超算 图表7 大众电子电气架构路线图 图表8 大众软件自研比例提升至 图表9 主流自主品牌5战略目标 图表0 部分自主车型智能化配置 图表1 蔚来中心内景 图表2 蔚来换电站 图表3 小鹏自动驾驶系统POT迭代 图表4 造车新势力未来几年车型/平台规划 1图表5 长城汽车品牌矩阵 图表6 长城汽车旗下各品牌发展目标 图表7 吉利汽车集团5年目标销量为5万台 单位：万台 图表8 飞凡 图表9 智己 图表0 比亚迪海洋网产品序列 图表1 阿维塔 图表2 极狐阿尔法SI版 图表3 主机厂软件转型的几种路径 图表4 标准电动底盘平台/架构的构成 图表5 比亚迪.0平台八合一电动力总成 图表6 比亚迪、吉利、长城混动技术对比 图表7 《节能与新能源汽车技术路线图.》中乘用车油耗限值将倒逼车企发展混动车以替代纯燃油车 图表8 电子电气架构演进路线图 图表9 博世、大陆等传统i1将EEA按照功能划分为五域 图表0 特斯拉电子电气架构 图表1 吉利汽车电子电气架构路线图 图表2 长城汽车电子电气架构量产路线图 图表3 零束SA软件平台 图表4 零束银河全栈.0技术解决方案 图表5 吉利汽车芯片产品自研路线图 图表6 吉利汽车自动驾驶技术路线图 图表7 毫末智行战略布局 图表8 毫末智行的风车战略 图表9 汽车零部件投资逻辑图 图表0 21上海车展华为智能车解决方案I五大新品发布 图表1 华为自动驾驶全栈解决方案 图表2 智能驾驶感知系统迭代方向 图表3 激光雷达细分应用领域及市场空间 单位：亿美元 图表4 21广州车展明星车型激光雷达搭载数量 图表5 激光雷达产业链与激光雷达集成商产品策略 图表6 激光雷达量产产品与竞争格局 图表7 车载摄像头产业链 图表8 汽车半导体分类 图表9 汽车智能化使汽车芯片数量逐渐减少 图表0 智能车自动驾驶能力每提升一挡，自动驾驶芯片算力需求就提升一个数量级 图表1 特斯拉自动驾驶计算平台演进 图表2 自动驾驶主要主控芯片在我国汽车上的搭载情况 图表3 搭载英伟达ie的品牌达5个，其中7个为中国车企 图表4 地平线征程系列芯片 图表5 地平线Mtix智能驾驶解决方案 图表6 智能座舱主要主控芯片及其搭载情况 图表7 智能驾驶域控制器 图表8 智能座舱域控制器 图表9 福耀主要玻璃产品 图表0 福耀汽车玻璃销量和单价单位：百万㎡、元㎡ 图表1 延锋iM21 图表2 空气悬架搭载车型 单位：万元 图表3 AMK空气悬架 图表4 零部件投资逻辑 一、回顾112021年度策略回顾在我们1年度策略强品、赢来》们判断1年汽行业获得复性增，展了电智能核心件技术发展趋自品牌智能时代何全位地造整品牌竞争键们判龙头车将聚于打核心硬件术，基于此育全平台作为体赋能旗下干独品牌而独的品拥有新组形式营销式时直链户我们认为一自主牌正在方位快进化看好转决心决，动技术上深厚累、智化变较快的主龙头企，我们认为动智和共出行刻改汽车值链供应的“赛”和赛马均增。在我们1年6月发布的中策略告自主起正时》，们认整车业的期估看自品牌展趋，主机厂正在力变革从产定义硬件术品塑造织结这四维度造新潮自品牌电动能化面具备先发优势土优势组织势迎来史性起机遇智能时代零关重塑增部件传感器主控片高端玻璃、空气架等值空较大并认未来车的统机部件附值逐降低智能硬件应商加值步提。12二级市场表现特斯拉市超万亿元，内华为念股势明显。球值最的整企业斯拉市值到约0亿美元丰田汽车市值约0亿美金于1年1月份上市的动皮公司iin市值超过0亿美元从估看汽企业异度较大，对正处快速展过中的企，斯拉PS接近4倍，中国车新力小鹏汽车S接近0倍，蔚来、理想在1倍左右为对我留意暂处于利稳期的技公苹果谷歌E在接近0倍的平处盈利定期的丰田汽车M）在0倍左，除势力，我车企值差很大。图表1全球主流车总市值及1年以来涨幅 单位：亿元车企总市值车企涨跌幅特斯拉10997小康股份294%丰田汽车2945塔塔汽车148%比亚迪1300福特汽车124%戴姆勒1031三菱汽车63%RN1005比亚迪57%大众汽车877长城汽车55%通用汽车843特斯拉55%福特汽车782大众汽车53%长城汽车686戴姆勒46%法拉利637通用汽车43%蔚来609北汽蓝谷39%宝马集团596马自达汽车32%本田汽车508小鹏汽车32%小鹏汽车440起亚30%理想汽车377丰田汽车29%资料来源i，平安券研所 备注：截至1年2月1日132021车市供给紧，新能源车高增长由于供应限制1国内汽车市场力未充分释放计1年全球汽车供应原因计减超千台中国~0月份汽销量达7万辆同增长.从9月份始片供紧张势环缓解预计1年国内汽车量达到0万辆，同比加.，1新能车销售0万台，透率。中国品牌用车市份额升。1年~0月自主牌市份额到.，同比提升.6个百分点，是由自主品牌新能渗透高二是自品牌比合品牌对芯短缺更具性合资牌由受全供应资源配的响市场份额下。图表2汽车销量 单位：辆 图表31年新能汽车量单位万辆0000000

% 销量增长率销量增长率年年年% % % % -% 5-% 0 资料来源中汽，平证券究所 资料来源中汽，平证券究所 1年新能源汽销量有达到0万台。1年内月销模将超0万台据乘会数1年0月自主牌新能源和合品牌能源发渗率分别为/.，合资能源车发明显后于主品。自品牌中比亚、上汽通用五、新势等企新能源透率，贡献大。合品牌只有大在新源领域展相对快，D销量目前月销大约万左右0月份豪品牌能源批发透率到，特斯销量豪华能源渗透拉动用较。图表4新能源汽车透率 图表5自主品牌、资品牌豪华牌新能渗透率

月 月 月 月 月 月

20192019年2020年2021年%

自主品牌自主品牌主流合资豪华品牌9 0 (-月)资料来源中汽，平证券究所 资料来源乘联，平证券究所0级和B级纯电动汽增量贡最大纯电动车“哑形”量结构待改善。主得益宏光MIEV和特斯拉（MlMl）销的增拉。从量结来，1年纯电汽车量结呈现“铃”结，0级和B级纯电车销占比大，A0级和A级纯动汽的销相对低，与传燃油车纺锤”的量结差别大，主流大众市尚缺强有的纯车型。图表6 1年纯电型销中0级和B级车占比大 单位：万辆AA级A级A级级级020

(-月)资料来源乘联，平证券究所 插电式混加速对A级车市场渗透,1年PV销量预计将达到0万台同增加约与纯电动车销结构不同，1年~0月插混动型在A级车场增最大，A插混型销占比也高，主要益于亚迪电式混动车型增长（比迪秦lsi比亚迪宋lsMA级车主消费体购决策虑因较为面插混车型能有效平续驶程与能。图表7A级插电式混动型销量长迅速单位：万辆图表8国内纯电动插混车销量单位：万辆A0A0级 A级B级级8508 9 0 (-月

PPVEVPEV增长率057701810

-%资料来源乘联，平证券究所 资料来源中汽，平证券究所 1汽车业盈利承，汽车投资构、人结构转。据计局汽车造业1前0月收入同比增，利润总额同比下降，原有上原材及核配件价，制于应链能利不饱。汽车行固定产投继续降研发入的张和软人才例增。城计未来5年研发费达到0亿元，约为收入规的，到3年在球范内的发人达到3万人其中件开人才到1万人。利5年累计研发投入0亿元，约收入模的，要现软人才比行最高长城车与吉汽车权激规模大，响短期利润汽规到5年在智能电等领先后投入0亿元着车投入构发很大化发支将处高位，汽车业产利用暂未复至态，心零件供紧缺致成本力增，车难以全转上游力。图表9 汽车行业产利用率 单位：% 图表0 10月汽车零售额长%单位%00()()()零售额:汽车类:累计同零售额:汽车类:当月同2-8资料来源国家计局平安券研所 资料来源国家计局平安券研所 图表1 汽车行业收与利润幅 图表2 汽车固定资投资完额同下滑单位：%-%-%-%-%收入增幅利润总额增幅-%-%-%-%-%-%资料来源国家计局平安券研所 资料来源国家计局平安券研所

-%二、展望21汽车行业即将度过平台期，迎来复苏 2年我国车销有望达0万台乘用车业在~0年连续三出现滑1年由于给原个汽行业销依处于台期随着给紧缺缓解，2年汽车场将来恢，我预计2年汽销量达到0万台同比加.。其中用车场有望达到0万台，比增长.。预商用车2年将达到0万台销量同比下降.，其新能客车于年底补退坡度大，2年新能源车有迎来长。卡在1年中全面升国六需求所透，2年重卡销量将承压预计落至0万台右。图表3 2汽车量有达到0万台单位：台2018A2019A2020A2021E2022E汽车总计28082575252326002800增速-28%-83%-20%31%77%乘用车总计23712139199921202350增速-41%-98%-65%61%108%商用车总计437436523480450增速51%-02%20%-82%-63%资料来源中汽，平证券究所 2年新能车销将达到0万同比增1年比亚迪特拉和汽通五菱国内能源企第梯队我判断2年新能源车玩格局分化比亚迪和特拉有继续持高速，预测2年比亚、特拉新源车量达0万台、5万台。A0级市场经基本实现电化，A0级主车型宏光MIEV的月量已于稳，2年上汽通用五增速将承。头造车势力迈入快速长期，2年有达到~0万台销规模传统主品将于2年推出搭载新混系统车型加速对传统燃车的代另外主品纯电型也继续力欧拉氪R汽车智等都将在2年推出款全车型。结合各企业2年新品规以及能源车市的发们预计2年新能源汽销量望达到0万台同比年增长新能汽车透率达到。图表4新能源汽车量预测 单位：万辆0

A A A A A A A E

新能源汽车销量新能源汽车渗透率新能源汽车销量新能源汽车渗透率%300资料来源中汽，平证券究所 图表5 年主流能源企业销预测单位：万台主要车企2021前三季度主销车型2021前三季累计销量2022年主要车型2022年预估销量比亚迪秦PlusDi、秦Plus、汉、宋PlusDi331海洋系列（海豚、海鸥、海豹、海狮元PlusPHE（秦PlsDi、宋PlusDi、汉Di、1105、宋oDi、宋XDi）特斯拉odel3、odelY306odel3、odelY75上汽通用五菱宏光NIEV304宏光NIE、Kii、Nano45上汽乘用车科莱威、荣威eR5、名爵HS新能源名爵ES荣Ei599科莱威、荣威eR5、名爵HS能源、名爵ES、荣威Ei515长城汽车欧拉好猫、黑猫、白猫84欧拉好猫、黑猫、白猫、芭蕾猫朋克猫、闪电猫、樱桃猫、摩卡HE玛奇朵HE拿铁PHEV40广汽埃安INS、N、AN、NLX79NS、N、N、NL、NLXPlus18蔚来汽车8、6、EC6668、6、EC6、E7、另外两款E20车型18长安汽车奔奔、逸动新能源62奔奔、阿维塔E11、C385UN-KPHEV20大众D4D6迈腾E探岳E、帕萨特PHE、途观LPHEV62D3、D4、D6、迈腾E、探岳E、帕萨特PHE、途观LPHEV20小鹏汽车3i、563i、7、5、与7同平台的纯电SUV20奇瑞汽车小蚂蚁55小蚂蚁、Q冰淇淋15理想汽车理想NE55理想NE、理想0115宝马5系PHE、3BEV495系PHE、3BEV8吉利汽车几何、几何C、帝豪B42极氪001极氪PV极氪另一车型、几何E3功夫牛、星越LPHE、领克09PHEV25合计2045510资料来源公司告，汽协平安券研所 长期预测：国汽车量有达0万台，自品牌来份额单价提期我国汽车场空间：至1年三度末我国汽保有达到.7亿台，千保有达到6台。全对比，千人保有量到~0辆会遭年销平台，我汽车销已平台调整3年。结我国口结、人收入预计我国千人有量达到~0台，汽保有上升到~5亿辆，即使守按0年换车周期算，国汽年销有望达到~0万台。随着3年多款全新能车市未来年我汽车新周或将显加（似于能手机发展初此目前的3亿汽车有量对应高年销规模海外场带我国车销新增量国汽出口数低，目前自品牌口形喜人其是势力牌更较早局全球传统头如利长城上汽球化展势好未来全球化也带来国汽产量观增。图表6 我国汽车保量及年量空预测千人保有量总保有量（亿辆）换车周期（年）年销量（万台）178259276920028929473004210042004005105533350071106364资料来源公安，平证券究所新能源和能化助自主牌份额升能赛自品牌经先一渗率明高于主合资牌智能赛道，本地化应更显自主品无论用户维还智能方面供应都有强的土优较于外龙车企我国自主品牌统车仍较轻流合资燃油的成历史成其型包欧老牌企受于强工会福利包重大象转身难来几混动道将显拓宽这方日系自主蓄势发头企核心术布全面牌塑上进步快速，加华等本科技业助，未自主牌市份额有达到~。以5年销量规划0万台测算按照路线图.0预测汽车体产规模为//5年达0万辆/0万辆/0万辆自品牌量将到万辆~0万。品牌向上力，助自主牌售价升。城汽车0年/5年/0年单车收入别为.2万元/.2万元/.3万元。吉利汽单车价从2年的.1万元到0年.4万元主品品牌队建完（如利的利领克极氪长城的哈弗E坦克沙龙，且端品销量比逐提。我判断未来5年龙自主品单车价将至5万，较目前水平明显升。22自主品牌迎来估值提升机遇期成功转型的M将被重新义，理获得重，汽车M将成为科企业用户业。横向看原盈利式将被幅拓宽于企拥大量动终端未来拥有量数涉及身数据环境据驾驶数据，车人的类数，此可衍出多类务模，如软算法虚拟司、出行务、营平台；更地看，无人驾驶现后汽车件生拥有更阔的象空大汽车来的润池了硬销售还将括运平（似于滴滴或无驾驶件算法技术服务权等等目前内头主机已经在索多盈利式包且不于新车销售、技与服收入动力术外、车平台用、慧工厂供等。纵向看，部主机产业话语权升。游部，智车发向纵推进，M软件自研例提，本上是M将原先软一体供应的软部分取出聚集自身过，头部EM势必比统车代拥更强产业话语，将自己把产品续更的命。下部分，EM将实直连户，与C端粘性著增，未来EM要做好C端品牌，势必成为一用户业。整车股估焦点在自主牌去几主流主车的销和营处于速增阶段一方是因整个车行产销处于平台期另一面自主牌研发入在著增加但市对自主牌和合品牌估值已明显化。以城汽车例，~0年公司收入0亿左右，扣净利接近0亿，从经营模看司并没太大化，市值几百上升至四五千亿一定度上现了级市认可司的系列型动将支长城车在未的智化浪中赢更大市场份额和增空间自品牌车股的E估值高于利主要自合企业汽车股我们为估差异有一合理性国汽车业从8年开始步入放竞的时方的展重在自品外致力增强品在华制长来看，传统合资牌的作模越发以为，整股的值关在于自品牌展趋。三、主机厂打磨高价值模块、品牌矩阵做加法1年汽车行业闹非：百、小宣布车为发智能车解方案，吉利成立氪品，长发布克和沙龙品牌蔚来布成新品主攻主大众场安发阿维品牌上汽立运飞凡车和己汽车比亚发布海洋网系列而且牌不限于车还技术台—如长的柠檬坦克啡智三大术平台吉利动力牌雷神动力亚迪长城车的池品牌刀片电池大电池为的能汽解决案品牌主机除了造自的品牌矩阵，也尝试为B的车产供应。在汽车业消进入性化代的背景下自主企纷组建品牌阵成立的车品能够助传车企加聚焦用户的个化需，同新品在组架构将更灵活便于人激励用户创以更好与外伙伴行合等。从自主牌和势力1年发布的系列端新源智汽车如蔚来E、小鹏、智己、飞凡、沙机甲龙等，们可看到车的技进步、发方向品牌未来定。自车企高化突破典型法是：牌形走个性化路线外呈现自身有品有较的差异带有较明的科感智化硬配置高主是指高的力更多数量和更高精度的传感器等在动力电池上各家都有一些独家创新点，重在强调安全性，长续航等，新车型一般支V/W快充长续和充速度两方来缓里程虑在务体上也与传做法明显隔强售价统一、与用直联。图表7 整车投资逻图资料来源平安券研所31风向标——特斯拉与大众汽车特斯拉大众车的来战具有表意指着汽业清的未和曲的过斯拉智能领头其端软硬集成的度能化度工能力领先其它企众是统汽巨头转型坚决一个方面洲的放法规严苛动化动较早作为系车不得进行速全的转以适政策境一方面大众柴油事件速了其转型紧性，重要是，对手斯拉时不待的度在动和能赛上飞。我将从0企业愿景、方位降本能化线图三个方来重分析斯拉大众车这个最代表义的机对球车来说这两车企的做法都具较强启示义。0愿景大众汽车0WTO战略描述了来的车及其用场景个移动行仍是要的通方，将据移出行总量的。未来的汽将会着可持、零排、安、舒适实用方向发，发展为一静修空、移办公室、居家旅行龙亦小憩整的所，不仅纯粹物理动。大众估计0年汽车市场模将达5万亿欧元十倍于前的能手机场规这要是益于件和动驾服务能力的提。汽行业利润构将生改，到0年燃车与动车量相，软收入在未十年速增至.2万亿欧元到0年移动服务从目前不足0亿美金增至超过0亿美金大汽车在未形成的商模式，利润池由车硬、软、电与充、移出行决方构成。特斯拉划0实现年销量0万辆电动车。斯拉愿景通过益平的电动车以可再能源生产存储，推动世向可续能转型特斯打造色可续能发展的心由阳能电储能电化交工具成。0年特斯拉的池产需求将达3W，其中约用于储能特斯计划0实现年销量0万辆电动（估计占0全球电动车/特拉将入汽所有流细市场燃油时代球车龙头占率花板约在硬件异降低软件附加值升的能车代，车行规模应将于以，这意着全龙头企份有望破天花。图表8 大众估计0年汽车场规将达5万亿欧，大未来收为硬软件电池与充移动服务资料来源大众车NWTO，平证券究所 全方位降本大众汽车4年开始应用统一的件平台。大汽车大幅低汽硬件杂度差异，在洲降低油车车型数量，5大整平台后归一个P平台，品牌用工与平。未大众汽不同次的牌差将不赖于不同的车平台而通过合不价值块来形差异化价值块包不同力驱动件移解决案金融服务等将些类进行同的合形差异的产品未来众集私人费品车型划分走量型高车型运动车型，过组这些硬件键模实现消费需求全面覆，由车型类的幅简，规效应大幅显。图表9 大众汽车简硬件平台图表0 产品差异化不同高值模组合而成资料来源大众车，安证研究所 资料来源大众车，安证研究所特斯拉在车部件制造关键环快速进行全位的垂整合降低成并提效率特拉德工厂将率应用电池C技术与体压技术减少身部，从实现重与加续，与同时车焊接及对的工机器及工人将由一压铸替代压铸型后一体车身需再行二次处理大幅高制效率特斯柏林厂可现5秒生产一个身。图表1 动力电池结创新路图图表2 特斯拉车身体压铸术资料来源汽车参考平安券研所资料来源特斯，平证券究所电池占整成本，以特斯、大众代表的内外部主机在电池域主考虑：）保供应主要电池产能与电池供应链。）全方位、全程降成本。）作为电动的高价值模之一，车需要把握高能电池，配车企的高端车或高端牌。多措并举保供应：头部机厂未来的动车产销规将快速增长，保电池的产供应成为重之重。马斯认为要实现的纯电交通电池能需要W特斯计划2年/0年达到自产W/Wh电池产能众将在欧洲建立6个WH的电池工以满足WH产能。部车采取办法和多外部应商作，外自也储备电池产能多措举保应大众把控池供应布局矿到收的值闭环达到制合与外采平衡斯克也表态只能满特斯对电的标和要，特拉能下各类应商电池能，前特拉从、宁时代比亚迪等多个供商采电池同时斯拉介入从电设计电池回的全程。全方位全程降本：斯电池本目为，最大降来自芯工，每瓦时池目成为0美元而大众汽车计的电系统本目幅度为，最降幅自正极材，每瓦时标成本为0欧元。二的方都是通过从电芯计到芯工、正极材、电底盘成等流程降。图表3特斯拉与大汽车的池成降本目幅度为+特斯拉大众汽车单位成本下降56%：电芯设计电芯工厂负极材料正极材料电底盘集成分别贡献14%18%5%127%续航里程提升54：电芯设计负极材料正极材料电芯底盘集分别贡献16%20%4%14%单位投资额下降69:电芯设计电芯工厂负极材料正极材料芯底盘集成分别贡献7%34%416%8%（入门级）池成本低：电芯计制造过正极材电池系降本间依为///%走量车型-高锰（低镍无钴）电池成本降低30%高端车型选择高镍电池，走定制化路线，电池成本上升资料来源特斯拉0电池，大汽车NWTO，安证券究所 电池成为企车型异化关键模块斯与大汽车按照辆档次用场的不来搭不同电池型且都致力于自高性电池便搭在自的高车型凸显端车技术色斯拉和众的研高能电将大提升电池能量度大幅轻重足更工作围和高倍充放功特拉的量敏型车如皮卡重走高路线，大众汽车高端型也走高路线大众为动电池极形态固态池。图表4 特斯拉与大汽车的性能池特斯拉大众汽车特斯拉第三代圆柱电池4680较上一代270电池性能增加1%续航里程、实现6倍充放电功率、实现5倍能量大众汽车高性能电池目标：实现能量密度增加40%，重量减轻30%功率密度增加50%可工作温度加3%内阻减少5%动能回收性能增加40%。资料来源特斯拉0电池，大汽车NWTO，安证券究所 智能化布局特斯拉车感知硬做减法云端布局算。特拉在动驾领域拥数据（0年实时，7种影模，多类不同场及挑性片等）数据理能（超中心的壁垒。7年8月特斯拉已经始自芯片特斯在车端的自动驶芯算力为远低目前主品牌星车搭载的S算力一面是为特拉在端布局了超算心另方面特斯拥有决视方案算力用方的专特拉的车感知件数及种也与它竞品车型完不同从4年的W.0开始，特拉自驾驶不用光雷，车端知硬一是2个摄头+1个前向雷达，1年5月特拉发“slais，消毫波雷，宣走向视觉动驾方案。特斯拉智能方面高度直整使得的单成本低模效日趋显有利其实全球占率速攀随着保有量的加，一步代其动驾技术形成性循。图表5 特斯拉自动驶走向视觉案图表6 特斯拉ojo超算资料来源特斯，汽人参，平证券究所 资料来源特斯，汽人参，平证券究所 大众汽车件公司ID独立运作划5年拥有0名工程师每年入0亿欧元5年之后到盈亏平衡AAD业务规主要盖四内：子电架（架构；.（众汽操作统V.A大众汽车云关应用大众车云解决辆在化的础设与软合包含众汽集团售的辆车数据，且支持线服与更车数据被上到云处理动驾汽车集来道路据与辆间信息换众汽车的操作系统.S将适用于团所品，而将与众汽云紧密合到0年大众车软自研率达，主要聚焦人工能大据保以及全虽自研例大提升外采件总模也增长大众负责义车载软件的准和线图大众5年推出的³.。E.0将结合大操作统.S及大众（.A适配众汽车集团旗所有型搭载3级自动驶技术并为4级别自动驾做好备移出行据在台互互通.0将于5年应用于Amis项目6年在大众iiy项目中产。图表7 大众电子电架构路图图表8 大众软件自比例提至资料来源大众车，安证研究所 资料来源大众车，安证研究所 32品牌矩阵做加法，迈向2025自主车企启5战略主流主品纷纷布五规划五年都要目前产销规上增数倍相较大众田，0年中国的头车目前仅相于其模的分之几，们判中国主品牌有几在五内做大众丰田规模的%—，由于软件发应用规模应远甚硬件规模效，车企未来年所能到的产规模具战略意义，如同城汽董事魏建在长汽车八届技节言:新能源、智能车成为车产业发的新引，我们经在这个领域备了一优势，但口期非短，稍即逝。我们看到资品已经始在球加布局国汽品牌实现正意上的越只在这3至5年的时间里速放大优势，才可能新能和智化这新赛上领。而，中国车品的机，只一次”在品牌队布上流自车企也本搭完毕后续多地不断充车和巩优势并挖更多分特色域这方面自龙头企目也领于外品牌自主头车细分牌更发散布局比较多外品牌华布在近几年有被动窄倾。图表9 主流自主品牌5战略目标2025年发展目标长城汽车2025年整车销量达到400万台，营业收入6000亿元吉利汽车2025年集团总销量365万台保持中国品牌市占率第一其中极氪205年销量达65万台吉利汽车集团300万台（新能源90万台，占比30%），含极氪则新能源占比超40%。广汽集团广汽集团计划在2025年实现整车销量350万新能源车销量占比超过2%其中自主品牌销量达到00万辆，新能源车占自主品牌达到50%。长安汽车2025年，长安品牌销量达到300万辆，新能源占比达到35%上汽集团2025，上汽集团在全球实现新能源车销量超过270万，占上汽整车销量的比重不低于3%，据此测算上汽集团2025年整车销量目标在840~50万台商用车板块营业收入将超100亿元商用车销量相“十三五”期末实现翻番，达到50万台。2025年上汽海外年销量目标达到150万台。资料来源公司站，司公，平证券究所2年智能车投问路，车配置加法：智化配（激雷达高算芯片）成为主品新能车向突破的标配车硬件置“备竞赛愈演烈然一定度上明了分车在面行业变革的焦心态一方面也说明企具了快推新探新的能力车企要不变更舱部的设搭不同高价模智能软件电池、充电务等不同组即可在新增大成本同时不尝试探索新型和新牌，跟过去统车推新节奏完全不们认整车企一方打造能车心竞力并建与此配的型组结构人才构一方车企将不断探索丰富牌矩，坚规模与个化并，以分发挥企的心技组合优势。图表0 部分自主车智化置车型飞凡机甲龙智己小鹏蔚来7交付时间2022H2—20221202220221售价万元—预订价：488预售价：4088—448~526激光雷达数量14221自动驾计算平类型英伟达DRRN华为双DC英伟达DRRNPLT40(英伟达DRRN)NOdam(英伟达DRRN)算力ops500-1000+4005085081016资料来源公司网，车之，平证券究所 造车新势力三强强化长板、走规模化路线蔚来汽车—多触接触户造强粘品蔚聚焦户对汽使用全场服在车使场景面来组建了OP、OSice和电池租赁务（B。了与车相的服，蔚来品牌用户关联伸到户的多种生活景中去来中（Os是蔚来造用户验的体之一为用营造于用自己生活区提供用户休闲乐友公等动的属空另外Oie是蔚来创的活方品牌致力整合球设资源用有态度有故事有设的精品为用创造悦的活方式通过以外场景一步伸品触点仅为来增营收渠道，还拓蔚来品牌响力。蔚来将进一加大在品研发产能提、充换以及销服务网上的投。蔚来1年研发人员增了一，年研发费预计达到0亿元。图表1 蔚来中心内景图表2 蔚来换电站资料来源蔚来车，安证研究所 资料来源蔚来车，安证研究所 小鹏汽车—加速代更合中国土的能驾驶术鹏是内第家自开发全式自驾驶件且搭载量产车型上的车公司但伴着其竞争手加自动驶的发投入小“能化势或被削弱加速代其动驾驶系统持差化成为鹏的然选支持PT.5的小鹏P5已经正式开交付支持PT.0的小鹏9将于2年三季度式上市为加小鹏智能驶技商业落地鹏将在2年下半年出txi业务至三季度末小鹏发人达到0人，较0年底增加倍，1年鹏研费用达到0亿。图表3 小鹏自动驾系统PLT迭代时间自动驾驶系统主要功能首次搭载车型2018年PLT20L1级辅助驾驶功能32019年PLT25L2级辅助驾驶功能32020年PLT30高速场景NP功能72022年PLT35城区场景NP功能52022+PLT40释放面向城市的自动驾驶能力92024+PLTX局部释放全自动驾驶能力资料来源小鹏车，章智，平证券究所 理想汽车—强产品义能力。始李想被为“级产品理，理秉承“中国庭用户体需的车”造车理念，在步阶没有用纯动的术路，为解决户出行程焦和纯动汽补能便的点，理想E采用了较为冷的增式电系统1款理想搭载两颗平线新“程®自动驾专用片研方向3年内达到0亿美金年度发投入一半上用自动驶。图表4 造车新势力来几年型平台规划车型车型/平台规划蔚来汽车 2022年推出3款N20平台车（T7于022一季度交付其中一款售价会比目前已发布的蔚来车型售价更低。成立全新品牌主攻主流大众市场。小鹏汽车 目前拥有David和ward两个平台除此之外小鹏正在开发另一个新的平台,2022年推出第四款UV车型。从2023年开始，小鹏每年将至少推出2~3款全新车型，所有新车型都将搭载ilot40系统。正在研发下一代增程式电动汽车平台——X平台2022年将基于X平台推出一款增程式电动U2023理想汽

年推出另外两款UV车型；同时正在开发两个高压纯电平台——Whale平台和ark平台，223年起，每年至少推出两款高压纯电动汽车。资料来源蔚来车，鹏汽，理汽车平安券研所 长城汽车长城汽计划5实现年销0万辆，营业入超0亿，目前已成六品牌，细分类打上具丰富成功经验，基于身打的多核心术，上以放心拥抱技巨头长城车正持续断探品牌造新径。图表5 长城汽车品矩阵资料来源长城车，安证研究所哈弗品牌：城车销基盘未来哈弗6及大狗轴心断丰哈弗类，过混和智加持，3年战台销量。欧拉品牌：位“爱女的汽品牌，2年推出款全车型樱桃、芭猫、闪猫、克猫。坦克品牌：克领智硬派野蓝海定精准致成为球第越野牌，后多款派V陆续市,5剑指万年销目。WY品牌：3剑指5万年销量标1年摩卡拿玛朵开主打0万价格带最新混动统和高度智能化为品技术色，2年Y将集上。皮卡：长城无我的优，基皮卡，推多个本，5年突破0万年销，跻身球前。沙龙品牌城车高新能品牌定位华智机甲技品首车型甲龙型上采大量折线棱角已于广州车展亮，预价逼近0万。图表6 长城汽车旗各品牌展目标品牌发展目标哈弗打造细分品类开辟新蓝海，与全球用户共创潮流新品类，共筑全球哈弗。2023年130万台欧拉将会从00级覆盖到B级，每个级别下面都会有两款到三款产品。2023年100万台坦克计划2021年完成10万台交付量203年完成35万，225年完成0万台销量目标。致力成为全球第一越野品牌。202120232025年103550万台混动技术率先加持于EY系列E-咖啡系列已全面上市复古SUV圆梦已亮相。3年内WY将推出包含U、轿车、MV等在内的十余款新品。65万台年皮卡2025年前突破50万台年销量，跻身全球前三。2025年50万台沙龙2022上市首款新品机甲龙，采购华为激光雷达和计算平台资料来源长城车，安证研究所 吉利汽车吉利汽目前拥有5大品吉各品之间位不利品面向众领克牌定中高几品牌向大纯电，极氪定位端智纯电换电牌则要面出行场。吉利的标是在5年内将推出5款以上新智新能产品5年累投入0亿研发实软件才占行业高软件开发效行业高。吉利品牌从5年吉利牌销规划未几年利品牌以结优化主8年吉利品销量超过0万台，7到0年吉利品牌均单售价为.—.4万元结构化效不明吉品牌出基于A架构的中星系列（星越、星、星越）目订单足、量屡新高中国系列将著提吉利牌单均价实现利品结构优化。领克品牌位中端首款基于A架构的大型豪智能SV领克9已经上，来3年基于A和SA等平台打造超过5款车。3年款纯电V率投放洲。极氪品牌：1年3月吉利车宣推出新高电动品牌极氪能科，吉利股集董事李书出任氪董事长，吉控股团总安聪担任极氪。0年浩瀚EA平台发，极氪1成为该台的款车，目已经开启交付定位华猎轿跑售价.9万~6万元。据极规划极氪年内交付6款车型包括1年极氪，2年交付两款，3年交付款，5年，极氪目年销规模到5万台。1年8月底极氪宣获得5亿美元战略投，投方包：宁时代、B、因尔、商集和博投资五家态伙伴五家司持比为.，据此测算极估值约9亿美元。几何品：几主抓众化能源车市，与氪高品牌成差化合，/C同时发力计划从2年开始陆续推出5款以上纯电构（浩瀚构）新打造产品覆盖流纯市场。换电品：基专属电架的吉全新电出品牌很快出到5年会陆上市5款可换电智能电产，成为换电出科技态圈新势。图表7 吉利汽车集团5年目标销为5万台 单位：万台品牌2025年现状极氪652021年10月开启交付极氪001，大定订单均价约35万元吉利国内1302018年2020年销售138万台134万台2021年推出中国星高端系列，2021年9月中国星月销超2万台领克国内602020年销售18万台，领克品牌单车收入136万元。201前三季销售15万台换电出行20海外602021年前三季度吉利汽车（0175HK）出口量为75万台几何国内302020年销售1万台。2021前三季26万台合计365资料来源吉利车，安证研究所 上汽集团到5年，上集团在智电动创新域先后入0亿元全面高科企业型。汽来5年将在升集团自主品牌额、高新源汽销量改善能源销量构、扩海外场规等方持续局。荣威爵品威品将聚主流众市位国车但荣在做国民车同也尝试破固的品形象，向年轻转型1年上海车展荣威布全系列，E系列是荣威牌年化个化的言承着荣开辟新市场的使。名定位轻、尚的牌定，符当下轻用户消费势。智己飞独立运公司在0年推出R汽车是公独立高端电动牌旨覆盖威品无法及的端纯电市场，前R品牌已经名为凡汽，并立运。智汽车立于0年2月，上汽团持股，张江科、阿里巴分别股，致力成“智时代出变革实现首创心员工户持平台。R汽车智己车承担了上汽团自新能品牌上突的重目两个牌都经实独立营对自发展言牌独既能予两个品牌更的自决策权能够好地与市竞争能继依托汽集在资金研发造等域的厚实力两个品牌的重车型将于2年推出飞凡7将于2年下半年市首款车7将于2年一季度上市预售价.8万元，此智己2年还推出新SV车型。图表8 飞凡7图表9 智己7资料来源汽车家，安证研究所 资料来源汽车家，安证研究所 比亚迪全新海洋发布，洋与舰系列发。1年广车展期，比迪宣原的e网升级海洋，产升级两大产品序列搭载e平台.0的纯电洋生系列搭载Mi超级混动技的军系列。款海生物列车比亚海豚已经上市，2年比亚还将出三海洋物系车型包括鸥（0级轿车、海（中轿，或对标l）和海狮（中型，或对标Ml。军系列有驱舰（车、巡舰（S）以及陆舰）等产品军舰系列的首车型逐舰5预计将于2年上市比迪将在2年推出高端牌牌整定价在~0万元之间。图表0 比亚迪海洋产品序列资料来源比亚，平证券究所 uaweiInide车型交付在即0年0月华为正式布智汽车决方品牌实现isi华为出三合作式满足同车的个性化需求：能汽车体解方案（isi、平台应商（如沙机甲龙载华为动驾计算平零部件供应商。极狐阿尔法SI版是首款iie车型，于1年4月上海展亮，预将于1年实现上市付，预售价为./.9万元根北汽蓝谷9月份的告北蓝谷在与为就销渠共享定细方案实施极阿尔法SI版或将在为线、线渠道售。除极狐，维塔成为isie的第二整车牌。1年1月阿维塔技在海举了品全球发，时发布了旗下款车——维塔。阿维塔1定位纯电轿跑S，基于能电汽车术平“”设计该平由长安汽车华和宁德代共打造维塔1同样采用isie模式搭华为能汽的整解决案是isie的第二款型。维塔1将于2年季度布，2年季度实首批产及户交。图表1 阿维塔1图表2 极狐阿尔法SI版资料来源汽车家，安证研究所 资料来源汽车家，安证研究所 我们认为阶段头部企有握“魂”需求，其车企也生存展需，他可能择几路线：一种是受华这样全家服务让渡部分C端品价值主机类似“躯体提供，如产品消费认可，规模快做绑关系能在段时内较稳但果销规模能迅做这合作系将以持并快破裂，因为对双下一生存展不。另一种两条走与华成立立的司共定义品同时机厂继续备自的智化实产落地由消费者投票选，最形成干风不同品牌消费选择。图表3 主机厂软件型的几路径资料来源德勤平安券研所33打磨高价值模块我们认为5年之前处于智能车.0时代，随着车电电气构从统的布式架走向控制并进步走中央集成传链式零关快速革汽产业价值配发剧变分布架构刻影着传汽车业的发模式产业分工、人才构，机厂需从去的成商更为能车品定义，一分为下四步骤进：建立中央集的电子气架。从布式E架走向央集的过中，动驾域和智座舱先行。建立软件自研能聚焦能体差异费者知度的应层有能的车企逐步展至用软领域。 建立系统架构的能。将硬件步统一减少软件开发量。过平台化设计，未来硬件拓展升级留接口，以免后续件无与软升级步。 建立A架构能力。实现子服的定以及件快迭代。从目前企在心技底座磨情看势力传统企有定区新力从0起步历包袱硬包袱低于传统车企，硬件术底座设同步更有于进行品定和落地传统车硬件因较强它们维持并化原有板，同时尽弥补板软件力打造采多措举策传龙头企造能力对较强一般力于造端端的智能化能力但眼做好子电架构级，化新型的能化体是传车企当务急。目前看典型机厂在致于打造己的价值（的底架构平台新一的动系统向中集成电子电气架构孵化己的能化角兽E）来匹配渐丰的整品牌阵，开始外供自己核心术与造能。）标准电动底盘架构平台成为趋势以三电为心的标化电底盘成展趋。车的具属决定汽车向安全可靠降本效的方演，传统“油改电已经法满足动汽低成本高效率的工化属要求无法满电动车对池和动系灵活配置的要求目前大车相继出各的电平台如大众E/PE平台吉利EA浩瀚构、亚迪e平台0等。车型广覆盖新速快底盘准化，容A0级到B级车，零件通率提，低供链管难，另车企的车型推速度著加，比基于A架构极氪三年将6款新型，且基于瀚架的还百度度等他数个整车品牌若干车型。模块化成满足汽差异需求的键电系统例通过量几电驱块企可覆盖从0级到C级的所有动力需求同时可以发出驱四车型这就模块对于辆差化的处这与大通过种高值模相互组合打造车差异的理是一的。图表4 标准电动底平台架构构成资料来源比亚，平证券究所系统集成越来越比亚迪e平台.0推出八一电力总成集成动电机减速驱电机制器P（高压配电箱、（高低压流转器、BiB（车载充器、V（整车制器以及M（电管理统）实现轻量化空优化升系统合效率另外些有力同掌握动制动转向底盘术的车厂及部件家开始预研电驱模块相比合一驱系，电桥集电桥制动和制系，并一接。图表5 比亚迪.0平合一电力总成资料来源比亚，平证券究所T（动力电池与底盘成）发展趋。目国内池集已经展到（lltoPk）阶段，特斯领先其他车企柏林厂将采用（lltos）工艺除特拉外大众宁德代等业均在局C技术，通过让电芯和盘合体进一减少间件动车续航程提升成本直接油车争同还有坐空更大盘通过性更好等点。随着整个统的集度越越高，来的动底盘杂度将一步低。后两电驱桥C电池就以形一个盘，未来的车将加简车的研发率更车推出率加车种类变多品定和资整合力将为车企核心壁垒。）混动赛道宽且长、自主混动将快速渗透1年开始自混动额快提升率先出的亚迪MI系列车型销大获功1年0月比亚迪动车量逼近4万台除比迪外多家主车陆续发最新代混系统长城汽推出檬混动吉利车发雷神智擎。从重点主品混动品竞策略看，亚迪前是过Mi产品使用本领先略蚕合资牌燃车市。长城汽车是于T平台采取差化策，在端品优先局，出高能产，以优的车性能燃油品错竞争，搭载4架构的檬T混动系统能匹智能驱系。吉汽车一代动技术实现种组，满消费不同需求，并实全球货，TPo三挡变速提升耗表，但本可有所加。参数比亚迪DM-i吉利雷神智擎Hi·参数比亚迪DM-i吉利雷神智擎Hi·X长城（15L）长城（15T）排量15自吸15T15自吸15T档位-CT无极变速DHTro3挡2挡DHT2挡DHT纯电续航里程120km200km110km200km混动方案前桥发动机+驱动电机+发机前桥发动机+驱动电机+发电机前桥发动机+驱动机+发电机前桥发动机+驱动机+发电机+后桥动电机亮点技术刀片电池零部件少+自研自供T+发动机结构简（无系设计）显著降低成本混动系统结构紧凑，扭质比高，时速20km以上即可进入并联模式，DHTro三挡变箱纯电续驶里程长；两挡DHT变速箱；4构的智能四驱系统目标低成本与燃油车型实现平价多种组合，实现全球供货节油表现好，提升中高端产品力资料来源长城车，亚迪吉利车，车之，平证券究所 据中国车工学会0年底发布节能新能汽车术路线图.预测到5年混动含插混量规模将占我汽车量规总量的即0万台左（设我汽车产销模为0万台到5年国内节能车新能车销占比半，中节车中部为动车，不再售纯油车。2025年2030年2035年乘用车（含新能源）46L100km32L100km22025年2030年2035年乘用车（含新能源）46L100km32L100km20L100km传统能源乘用车（不含新能源汽车）56L100km48L100km40L100km混合动力乘用车53L100km45L100km40L100km资料来源《能与能源车技路线图，平证券究所在汽车程学发布的2年度中国车十技术势，汽工程会判：2年T混合动力系装车模将实现大幅长T驱动技术可用于V和PE是乘车实节油碳的要技路径计2年多车企T混动系统研成果地应，更混动型上销售T混动系有望到0万套搭应用。自主品牌的动系统术突具体现以下方面：)高效率专用动机：亚迪吉利长城动专发动已在值功、热率等标上于合品牌。)混动系统集成平台化：亚迪长城、利的混方案实了双机与发机的协工作、动系统合一总化，与丰田田混系统到了似的高成度动技具备种模化组合能对动插混各种型展丰富的适配。)纯电续航里：比迪、城和利混系统可实现m以的纯续航。混动车价优势逐凸显至2年2月1日插电式合动汽车能享车辆征购税因补贴可支混动车型与燃车型现购平价而迅抢占场，车企也有利用2年底之前的口期一步低混系统本，发挥混动系动力优势在零贴时与燃车型争。混动格局迁自主势突出技术平来看比亚迪长城利等业的新一混动技（双机发机变速箱电机度集性参数输甚至越日显优于系品的技方案从各牌未的动技术线看动车型不是欧品牌力重，欧品牌在尽完成电动型的布，大众及A的未来战略划均确未聚焦纯电路线，目前系依占据国传混动对优，未自主牌混动品的争对将主是日产品。）动力电池多手准备，保障长期稳定的供应与特斯和大汽车电池面的局一致国内流车在动电池坚持外合和自研发线发展主机自身研发的电都有些创点比强调全无钴长续等另主机自身发的池将要满高性电池需求这也与特斯、大的电路线一致。长城汽车旗蜂巢源独术路涵盖酸铁元和钴其中钴电是蜂能源向未的创技蜂巢能目标产能W城欧拉电池前主来自巢能和宁时1年6月长城车与德时达成十年战略作协日长汽车与国达成购协从~5年国轩长城付总量合不低于W此外长城汽还推大禹池，新性致力解决池热控问题。比亚迪：片电，电结构新，酸铁电芯长，单个芯形扁平，与片具一定似度并采用P技术，增加芯装空间使电容量到提。广汽埃安出弹电池电芯置在“弹匣的安舱中证单电芯失控的候不蔓延其他芯散热性能提升能够时提三元和磷铁锂池的全性。）未来5年主机厂的电子电气架构将快速进化早期的EE架构用分式架，车要进新功能发和A都非常困难未来智网联车的能越越复，通过各种传器采的数量显增大数据输和理的时性求也来越高这些素都动了个EE架构须进行变革。博世给的电子电气架路线分为下几步分布包括块化成域中（括集化域合中央集中式（括车电脑车云算。博、大等传统i1将EA按照功能分为五：动域、盘域信息乐域、自动驾驶和车域。图表8 电子电气架演进路图资料来源博世平安券研所图表9 博世、大陆传统1将A按照功能分为域资料来源博世平安券研所特斯拉电子气架构领。特斯的电电气架包括中计算块（、左身控制块BM、右车身控制模块BM三大域控制Ml3采用的央集式架将对力需求大的助驾与信娱乐块集在了M中，使得硬升级为可。例特斯为中国Ml3车主从W.5升级至W.，算提升了7倍。作为件的界，硬件的升在中集式A下也变成了选项为了补与斯拉差距大众车推跨域合的3架构，架构由三个智能控制组成分别车辆制域智能驶域智能座域。图表0 特斯拉电子气架构资料来源特斯，平证券究所吉利汽车明确5年从域制走向央集，推出.0中央计算平台构。1年上市基于MA架构造的中国星旗舰S星越L已导入了A.0电子电气架，EA.0电子电气架赋予星越“聪明大脑和高发达的“神经网支持度智驾驶助，车A。后吉利领克几何车都搭载E.0电电气构。图表1 吉利汽车电电气架路线图资料来源吉利车、安证研究所长城汽车子电气构发路线图：P3电子电气构包动力底盘身座舱动驾四个控制器于跨域融合架构长城在研第四代第五电子气架构第四属于央计算台区域控器架，中计算平包括了中央计、智座舱自动驶，央计进一整合身、关、调、池、盘等能，划在2年推出。第五代电子电架构是将车软高度中在个中大脑计划4年面。图表2 长城汽车电电气架量产线图资料来源长城车、安证研究所 ）主机厂孵化的智能化独角兽随着汽电子气架走向央集，汽全生周期软件价占比大幅升，能车硬解趋势定，EM不会把汽车“大”控权交供应。EM研发构将过去于硬来组变更为硬分开发式，立的件公司对内承不同型的件开需求外易形成活的作模在权设人构成励机等各面有大的灵活度，更适应业未变化。零束科技—汽集团软件义汽车的载体1年4月，零束布“束银全栈决方，盖中集中电子构、A软件平、智汽车据工、全栈A和网络安方案大基技术决方案其中央集式电架构A软件平将在/2年陆续在己汽车和R汽车高端能电产品落1年7零束河全栈.0技术决方动自研发所搭车型于年上市，束银全栈0的电子构进步中集中，支持4级上自驾驶。图表3 零束A软件台图表4 零束银河全栈0技术决方案资料来源上汽束，安证研究所 资料来源上汽束，安证研究所 亿咖通科成立于6年，由吉集团孵。咖通务聚焦载芯、能座、智驾、高度地、大据及车联网云台是内最大智能联运平台一亿咖联手世高打造的一代能座解决案已先应用在吉利汽新车星越L上。亿咖与M中国合成立汽芯片司——擎科技。擎技自研发首款规级能座芯片划于2年内实现前量产车对目前舱芯明星高通4到5年陆续推出m制程车载体化算平芯片以及高算自动驶芯，单片算力达，满足3智能驾驶需求通过芯组拓展力进步满更高级别自动驾的算需求。辅助驾方吉主和Milye合氪1采用了ilye最新一的SVsin系统是全首款载ilye最先进的yH芯片及觉感算法车自动驶方沃尔汽车下自驾驶件技开发公司sct牵头，共同发高自动驶解方案1年7月咖通布战投资st，有其股。图表5 吉利汽车芯产品自路线图图表6 吉利汽车自驾驶技路线图资料来源吉利车，咖通平安券研所 资料来源吉利车，安证研究所 毫末智行—动驾驶决方提供商毫末智是长汽车下一致力无人驶的司前为长汽车能驾系统发部核心管来百度为长城。毫智行于数智能在乘车、端无物流和智能件三方向速技研发规模量产地。至年1月团队规模0人。豪末智核心管来主机、华、百度张凯：长汽车能驾负责、毫智行事长长城作7年，此前负责车身底盘电气汽车能化业务目主要责长咖啡驾战思考业化地的关工作顾维灏毫末智行E。9就职于度。责百度3级自驾驶车联、地等多业务甄龙豹：城车智驾驶总监、毫末行首交付。侯军毫末行，于华/百工作超0年。基于数智能末智在乘车末物流人车智能件三方向速技研发品落地乘用领域末辅助驾驶系已陆搭载魏牌卡克0城市版哈神魏玛奇魏拿铁多款门车用辅助驶行驶里程破0万公里，2年，末的助驾系统落地城4款车型未来年搭的乘车总有望过0万台末端流无车领域在保建设全球大规的无配送柔性造基地同时美团美多点阿里摩院等伙伴达成略合。自动驾驶域长城汽还与通为进合作2年将推出采高通龙平的高车该台算可达+P，为实现级别动驾预留件与力为将长城供新代智驾驶算平台M并将次搭到沙机甲龙车型上。图表7 毫末智行战布局图表8 毫末智行的车战略资料来源毫末行，安证研究所 资料来源毫末行，安证研究所 四、新旧巨头集结，智能车拥有更强供应链随着智车电电气构逐走向央集智车软价值比的续提零关重构科技头越越深介入汽车供应原汽车应商头也在极调组织构以得更活体而智化将使汽供应横跨多域新旧巨头集，智车拥更强应链。未来五主厂积夯实身智能新基打个性的多牌矩这极大容汽供应链给上带来类发展机遇。图表9 汽车零部件资逻辑图资料来源平安券研所 41新旧巨头结 华为——智车增量件供商，帮车企好车目前华与汽合作模式为三：一种是isie模式，华为栈智汽车决方，括1个智汽车数字化架、3个操作系统和3个域制器以及5大系统（能驾、智座舱智能联、能电、智车云）和多个智化部，EM则发整车品定义型设计辆制能力目前发布与汽、安的作车。第种是传统的i、i2的零部件供模式三种向主厂提平台支持包车控能驾驶座舱多种控制器及鸿蒙生态技术产品台提给主厂。华为在能车应链域提多种应组既全套决方案Isie方案也可根车企要提智能部件在上海车期间布其大新包鸿蒙S智能座舱智能驶计平台M高分辨D成像雷华为爪鱼”自动驾开放台和成式能热理系统这五技术行业处于先地这不体现了华具有强的发能力和较高的率，时也现出华为创新。华为在车领发展势明：）依托于在子通领域技术累，快速用于能汽领域如华为在G等通信方面的累可速研并生产X的产品依靠在机领的积累将手操作统升为车操作统技术研发能力强投入，汽车域华为划1年投资0亿美元。）有电智能车所的多核心术如自驾驶全栈技术、能座、热理、服务车载信、动系等，可足不客户需求。图表0 1上海车华为能车解方案I五大新品布资料来源华为平安券研所 图表1 华为自动驾全栈解方案资料来源华为平安券研所 博世调整汽业务架、强本土化不执于做T1博世是界领的技及服供应商业务盖汽与智交通术业技消品以能源建筑术领域总部位于德国斯加特0年博世国销额首超过国达3亿元其中车与能交技术销额8亿。博世在及到辆安、动性能制等域的心部积累深，如在SP领域深耕5年，仅做SP匹配的程师就近0人，在汽车全、力性控制面有0多年历史博世车载件领已经累了0年的研经验每年在软件领域经费出已到0亿欧元。在新能汽车域，世中的业从电车延至燃电池汽领域，5年博世国的燃料池汽业务成为国内氢动系统领先应商在软方面，9年博世无锡立首创新软件开中心主要责电化、能网联汽车、联解方案大数平台领域创新研发为博世国所业务门提软件持。1年1月博智能驾驶与控事业成中区该业部研发员高达0多名主导车四域的件研尤聚焦自动驶域、信息娱域车智控域括三的具产品辅助驶领的毫波雷达摄像头超声传感器动驾领域的卫星定位自动车和软，以激光达。由本团队开的智座舱平已获多个项，智驾驶领已经有0多个不同等的辅驾驶目量。软件定汽车代硬件仍是软得以挥的石博世为在动智车上以贡更高单车值在传的汽车供应链博世过不迭代规模生产有卓的成优势。去博一直汽车业ir1的身份，在智座舱域，则选择本土伴合变身为ir，结合彼相对势为机厂供更的服。且着在件领的布不断入，博世既可能独卖件，可能独卖件，者卖硬一化产品身段为灵。42智能车10，单智能硬做加法随着汽智能程度来越感器数在急增从来的V到到再到V毫米雷：摄像头，：激光达，目处于能车感硬件备赛段，端传感数量精度在急剧升。1广州车展智能高端新车般都载有0个以的感硬件。由于不传感各有缺点辆自驾驶实现进化赖多感（像头米波达超波雷达激光达以及VX相关硬件融合感。智能驾驶L2L3L4像素数（P）7智能驾驶L2L3L4像素数（P）7238112数据量（亿字节秒）138138408传感器5摄像头，5个毫米波13个摄像头，9个毫米波，1个激光雷达14个摄像头，9个毫米波，5个激光雷达资料来源c，安证研究所 1年为车激光达量产年预计5年激光达全市场间.4亿美金9年至5年复合增速.激光达增的驱力主来自三个方级别自动驶渗率会步提预计2及以上渗透会由0年的增加到5年的年几乎部配备2级辅助驾；）光雷成本渐降。1年车规级光雷已下探至0美元左，0年有望下探至0美元。）中国场引，车热衷将激雷达作自身型的技卖，此激光达的业链在逐步成熟。激光雷产业四大心模为发射扫描收信息理，游为学电子器件作为光雷集成，目一般做法是针对同的用市，结不同技术线，造产矩阵。1年是激光达量元年搭载光雷的智车尚于探阶段对于用车应而言受成、体、车级要求等限制件影光雷达于半车状户负成本体验益之是否衡有市场验光雷布置激光雷达与其它感器合算是两难点车规激光达从到优还要很摸索段。应用市场全球市场中国市场2019年2025年CR2019应用市场全球市场中国市场2019年2025年CR2019年2025年CR无人驾驶（RoboaiRoboruck）135809%0312849%高级辅助驾驶12461837%03121852%移动机器人（配送清扫仓储巡检）057579%012571%智慧城市测绘4245485%16165475%合计681354645%23431631%资料来源l，安证研究所图表4 1广州车明星型激光达搭数量资料来源c平证券究所图表5 激光雷达产链与激雷达成商产策略 资料来源汽车参考禾赛技，安证研究所图表6 激光雷达量产品与争格局 资料来源HSrk，汽车参考平安券研所 高清摄像头与普通像头如特斯拉S的摄像头像素为0万）相比，0万像素摄像头有更的感距离更高精度，如蔚来E7将搭载的0万摄像可检测到m外的车、m外的桶和m外的人，远探距离是0万像素像摄像头的3倍了蔚之理想极氪智己7等中高电动型均备了0万高清摄头我们认为未将成主流势。图表7车载摄像头业链产业链上游镜头组件（舜宇光学、联创电子、大立光等）光学元器件滤光片保护膜、联合材料、CS图像传感器、数字处理芯片中游ER1组装（博世，法雷奥），摄像头模组厂介入（舜宇光学，联创电子等）下游主机厂资料来源公司网，安证研究所 主控芯片算需求攀升汽车从初的械产逐渐变为子产自驾驶车辆感知度控制度和应速提出更高要求这就需要更多传感（光雷达摄像头米波达更大的理（自驾驶控芯精确执行（线控系统能座满足人机互的求需要层强力的硬件（主芯片作系统中间件电系控制要求较高，增了率控器件B。图表8 汽车半导体类资料来源平安券研所图表9 汽车智能化汽车芯数量渐减少资料来源地平，平证券究所在智能快速展之，没专门自动驶芯，相的功能由、EP的EU负责，者由整车U进行决策。智能化得汽算力中控芯片力需提升自动驶芯需要足更安全级增加个自驾驶等算力需求就增加个数级评价动驾芯片几个度性（算、成功、易性易开性、构（芯片平台对其系统兼容。图表0 智能车自动驶能力提升挡，自驾驶片算力求就提一个量级资料来源《国汽基础件白书，安证研究所自动驾驶控芯片企自典型特拉：斯拉开始择了Mlye的芯，后采英伟的芯，最走向研。特斯拉为节省耗并高芯利用率为自的自驾驶法打专门自动驶芯片因为不需英伟为了用性而开发的部功能块。图表1 特斯拉自动驶计算台演进特斯拉计算平台H1H2H25H3发布日期201410201610201707201904处理平台obileeEe3英伟达DrieP2英伟达DrieP2+特斯拉SD芯片规划特斯拉在前三代产品中积了对自动驾驶算法和软件深度理解遭遇瓶颈，供应商的芯片无法满足特斯对于成本功耗算力平衡目标的要求按需定制从软件需求倒推片需求，实现差异化竞争资料来源公司站，安证研究所自动驾驶控芯片三方应格局前要以Mily（已被英尔收英伟为主通正抓紧赶国华为、地平线已露头。从来几新车载情看，伟达份额将速提，ilye地位下明显。图表2 动驾驶主主控芯在我汽车上搭载况厂商芯片单颗算力（）单颗功（）单价估计应用车型及使用芯片数量英伟达aier3030150美元小鹏7（1颗）智己L7视觉版（1-2颗）英伟达rin25445320美元蔚来E7（4颗）理想01（数量未知智己L7激光雷达版（2颗）飞凡R7（2-4颗小鹏9（2颗）威马7(4颗)obileeEe4253/蔚来ES8ES6EC6（1颗广汽ionL（1颗）哪吒U（1颗）理想NE（1颗EY摩卡（1颗）obileeEe5H2510/宝马i（2颗）极氪001（2颗）地平线征程242/长安UniK岚图ree奇瑞大蚂蚁地平线征程3525/理想NE2021款高通骁龙Ride30-70065/EY摩卡华为昇腾310168/极狐阿尔法（16颗）特斯拉SD7236/odel3（2颗）资料来源各公官网1上海车，1广州车，平证券究所图表3 搭载英伟达e的品牌达5个，其中7个为国车企资料来源英伟，平证券究所 目前自动驶芯片司均供自动驶全解决方案供不实力的机厂活选择伟达在开用于建自驾驶汽车的端到流程以及栈的动驾系统配合球云图，实自动驶。地平线作中国领的自动驶芯企业，有独特优势：核心队具多年器学的算研发经，在基础之上进行片开有更的适效果和高的率前布局AI芯片具有发优已国内个车中量搭载；）专注核主业）与资芯片相比地平在服和成上均有优。图表4 地平线征程列芯片图表5 地平线Mix智驾驶决方案资料来源高工电，安证研究所 资料来源高工电，安证研究所 智能座舱主芯片：通座芯片目占据以上中端车额，已全球要的整厂建了合作同时博世、大陆、电等ti1厂商成为作伙。除通，华和英伟在过几年速崛，抗传统舱芯企（如P、瑞萨、I等。为麟A芯片已经备在狐阿法S，且持G网络连接。北汽，比迪与为达合作，将麒麟A应到比迪车的智座舱品中。图表6 智能座舱主主控芯及其载情况厂商芯片应用车型高通8155威马6零跑C11EY摩卡蔚来E7广汽NL吉利星越L、沙龙机甲龙等高通820A奥迪4L、领克05、小鹏7、小鹏3、理想ne、本田雅阁等华为麒麟990A极狐阿尔法S华为麒麟710A比亚迪英伟达egra大众、奔驰S级英特尔om3950特斯拉odelYN23特斯拉odelS瑞萨R-CRH3哈弗H6资料来源公司站，安证研究所 高通全面力智能业自动驶平获长宝马用通远程息处车网联及下代智座舱大领域排名第一智能车成科技司的赛道1财年高通车业收入.7亿美金比.高通预计5年后增长到5亿美金0年后营收达0亿美金高的目市场模将现在的0亿美元升至6年的0亿美（约合.9亿元人币，年合增率达到。其中能网、智座舱自动驶将增长主要势。通打了骁汽车数字平台，其中包括骁龙汽车数字座舱平台、Snie自动驾驶平台、Sntld服务平台以及SnAtoctiity网联平。未这几硬件台与件将有0倍以上增长会。全球有2亿台车使高通车联方案，有5家以上车企择高骁龙车数字舱平。在动驾领域通