化妆品行业专题报告

化妆品行业专题报告

目录 61 62 8 1 2 3 1 2 3 1 2 表目录表 6表止1年8 7表 8表1司E 表 表道1） 表械3 表 表 表 表 表 表 表 表 图目录图 6图止1年8 7图81 8图81 8图81 9图81 9图81 9图：81 9图81 9图81 9图1） 图1 图1 图1 图 图 图 图以0 图1） 图1） 图1 图0 图 图 图览 图0 图0） 图） 图） 图 图） 图） 图 图 图） 图9） 图9 图：9） 图9） 图9 图司0年0 图司0） 图9） 图0年01年9系V） 图9 图9 图9 图9 图） 图） 图 图 图 图 图0 图 1国内贴片类专业皮肤护理市场龙头品牌商，经营敷尔佳等知名品牌。皮肤护理产品的公司，产品覆盖医疗器械敷料和功能性护肤品，基于对透明质酸钠和胶原蛋白等核心原料应用，形成以轻中度痤疮辅助治疗、促进创面愈合及皮肤修复的医疗器佳1尔佳花季品牌，覆盖医疗机构、美容机构、药店、S店、商超、电商等渠道。根据n0为以行以。表分类SKU类型代表产品主打成分适用范围/产品特征白膜轻中度痤疮，促进创面愈合及皮肤医疗器械4敷料黑膜次抛透明质酸修复；对痤疮愈后皮肤过敏及激光光子治疗术后早期色素沉着和减喷雾喷雾轻瘢痕有辅助治疗作用贴、膜类积雪草面膜胶原蛋白面膜虾青素面膜植萃面膜、透明质酸面膜、控油面膜等透明质酸胶原蛋白积雪草、虾青素等化妆30喷雾胶原蛋白水光喷雾/多效喷雾、透明质酸钠修复喷雾、B5急护喷雾虾青素修护乳、透明质酸精华、氨基丁酸精华、透明质酸胶原蛋白维生素B5、神经酰胺等透明质酸胶原蛋白积雪草、舒敏修复、痘痘肌修复、补水控油保湿等品水乳精华积雪草水乳、花季色泽修复精华虾青素、氨基丁酸等冻干粉花季紧致冻干+修复液；色泽修复冻干+修复液寡肽-1、寡肽-3等洁面积雪草洁面泡泡积雪草等凝胶水杨酸果酸换肤面膜、海绵骨针祛痘凝露水杨酸、果酸等祛痘等资料来源：公司公告，天猫旗舰店，信达证券研发中心2于62为未来重点发展方向，经过两年研发，华信与生产企业合作完成医用透明质酸钠修复贴产在581年2图资料来源：公司公告，信达证券研发中心止1年8公份限为司2公司股份，其中核心高管包括郝庆祝、孙娜、沈晓溪等。整体而言，公司实际控制人持。图止1年8）资料来源:公司公告，信达证券研发中心高管团队具备医药相关背景，核心团队稳定。公司实际控制人张立国先生、副总郝庆祝先生、总经理助理潘宇女士等核心高管具备医药相关背景。核心高管团队自加入公司以表止1年8姓名 出生年份 职位 持股比例 从业履历张立国 1964

董事长、总理

93.81%

本科学历执业药师高级工程师曾任黑龙江文策科技有限公司执行董事哈药集团车间技术主任、黑龙江中医药开发有限公司部门经理，1996年5月进入黑龙江文策科技（华信21年更名文策科技），2017年11月进入公司郝庆祝 1975 副总经理

本科学历，曾任哈尔滨圣泰制药有限公司驻山西办总经理，2004年3月至2016年5董事、副总经本科学历曾任职于黑龙江报业主编哈尔滨松松文化有限总经理哈尔滨招商嘉天房孙娜董事、副总经本科学历曾任职于黑龙江报业主编哈尔滨松松文化有限总经理哈尔滨招商嘉天房孙娜19790.10%理地产有限公司副总、黑龙江碧海置业有限公司副总，2020年10月进入公司大专学历曾任哈尔滨广慈药业研究所研发项目负责人黑龙江珍宝岛药业股份有限公助理总经理、 司实验室主任哈药集团三精制药有限公司国际贸易注册专员哈尔滨奥博医疗器械有潘宇19810.08%公司总经理限公司研发部经理，2016年5月至2018年7月任黑龙江华信药业有限公司生产采购经理，2018年8月进入公司邓百娇 1983 财务负责人 沈晓溪 1984 董事会秘书

专科学历，中级管理会计师，2007年3月至2017年12月任黑龙江华信药业有限公司出纳、会计、财务经理，2018年1月加入公司本科学历，中级会计师，2004年7月至2020年9月历任尔滨三联药业股份有限公司销售综合业务部主管内审部主管上市办公室经理董事长助理2020年10月加入公司刘艳军 1979 研发工程师 刘婷婷 1983 研发经理 资料来源：公司公告，信达证券研发中心

本科学历，医药工程师，执业药师，曾任哈尔滨凯程制药有限公司产品研发部研发员、哈高科白天鹅药业集团有限公司研发负责人齐齐哈尔康盈国药堂医药连锁公司审方药师、黑龙江童医生儿童生物制药有限公司食品化妆品医疗器械消毒品部门研发负责人，2018年7月加入公司硕士学历曾任哈尔滨乐泰药业有限公司产品研发部研发员北京世纪中康医药科技有限公司研发部副经理、知植堂生物科技有限公司研发经理，2020年5月加入公司募集资金将主要用于品牌营销推广及生产基地建设。根据公司此次募集资金情况，拟发过8的金0资5亿69补0。表项目名称项目投资额(百万元)本次募集资金投入（百万元）生产基地建设项目655.5654.5研发及质量检测中心建设项目57.056.9品牌营销推广项目885.5885.2补充流动资金300.0300.0合计1898.021896.61资料来源：公司公告，信达证券研发中心20司0为58为为90整1为73。图81速 图81100100100100100806040200

营业收入（百万） 增

3000%2000%2000%1000%1000%5.0%00%

706050403020100

归母净利润（百万） 增

2000%2000%1000%1000%5.0%00%-000%资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心高单价产品及良好成本管控能力助力维持高毛利率，宣传推广费、股份支付费以及运输司0为8主司0为较8降毛利率以及渠道模式带来的低销售费率，近年来归母净利率有所下降，拆分期间费用主要在于：1）线上渠道快速发展带来宣传推广费用增加，0年宣传推广费用占比收入较8升0用5认3认1入0入。1为。图81率 图819%8%7%6%

77.88%

毛利率 归母净利率

1.0%1.0%1.0%

销售费用率 管理费用率研发费用率 财务费用率5%4%3%2%1%0%

53.44%49.24%

40.87%

49.85%

1.0%0.09%0.08% 0.04%2018年 0.09%0.08% 0.04%2018年 2019年 2020年0.04%2021年Q180%60%40%20%2018年 2019年 2020年 2021年

00%-.0%资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心图81分 图：811.0%1.0%1.0%1.0%1.0%80%60%40%20%00%

宣传推广费 人员薪酬费用 运输仓储费费 其他 2018年 2019年 2020年 2021年

45%40%35%30%25%20%15%10%05%00%

人员薪酬费用办公费折旧与摊销其他2018年 2019年 2020年 2021年Q1资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心现金储备良好，账期与较低存货周转天数较低，现金创造能力佳。9在0先0与止0币为9。图81况 图8180706050403020100

112货币资金（百万）经营活动现金流量净额/净利润1货币资金（百万）经营活动现金流量净额/净利润108106104102100

1010109060300

存货周转天数 应收账款周转天应付账款周转天数 现金周期-0资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心司0年E过高E表1司E2018年2019年2020年2021年Q1ROE（%）95.89137.2398.7218.63—销售净利率（%）53.4449.2440.8749.85—资产周转率1.372.151.550.28—权益乘数1.311.291.551.34资料来源：公司公告，信达证券研发中心1、：医疗器械与化妆品产品结构逐步均衡，化妆品快速增长，医疗器械产品毛利率占优势。司0入8少0为司0入0加入0为，0为，较8升00为较8降年毛利率微降，主要在于公司在各大电商平台加大了主要产品促销力度，销售单价有所下降，拉低毛利率；总体上，医疗器械类产品毛利率占优势。1公司医疗器械类入0率1入5。图1） 图1,00000000000000000000-

2018年 2019年 2020年 2021年

9500%医疗器械类化妆品类YOY化妆品类医疗器械类YOY7医疗器械类化妆品类YOY化妆品类医疗器械类YOY5500%3500%1500%-.0%

8%8%7%7%6%6%5%5%4%4%

医疗器械类医疗器械类化妆品类2018年 2019年 2020年 2021年Q1资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心销量驱动为主，出场均价微升，医疗器械及化妆品产品价格差异较小。0为20为为10为司0为6，0为为80为。图1速 图1价）2000

医疗器械类销量（百万） 化妆品类销量（百万7000% 2化妆品类销量yoy医疗器械类销量yoy6000% 0化妆品类销量yoy医疗器械类销量yoy

医疗器械类销售价格 医疗器械类成本价格化妆品类销售价格 化妆品类成本价格5000%0 84000%0 63000%0 42000%0 1000% 2-2018

2019

2020

2021年

5.0%

-2018

2019

2020

2021年Q1资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心U止1年司计4类4类0有8体U产品6出28出39出8，出18出00入0比，近50入6比，出50为164为过图况 图医用敷料贴及贴、膜（含涂抹式面膜）类 2 1 14喷雾 2 1210水、精华及乳液 816

推出产品个数6冻干粉 84凝胶 2其他（洁面产品）5

02016年 2018年 2019年 2020年及以后资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心表推出产品名称时

类别 成分 产品定位 定价 财务数据2016白膜 年4月

二类医器械

透明质酸

适用于轻中度痤疮促进创面愈合与皮肤修复对痤疮愈后皮肤过敏与激光光子治疗术后早期色素沉着和减轻瘢痕形成有辅助治疗作用

19.9元片

2020年收入6.0亿元，占比37.71%18-20年复合增速49.26%适用于轻中度痤疮促进创面愈合与皮肤黑膜2016年适用于轻中度痤疮促进创面愈合与皮肤黑膜2016年4月二类医疗修复对痤疮愈后皮肤过敏与激光光子透明质酸钠器械治疗术后早期色素沉着和减轻瘢痕形成2020年收入2.6亿元，39.8元/30g/占比16.63%18-20年片复合增速101.36%有辅助治疗作用虾青素传明酸修复2019年4月具有修护色泽改善肤色光感亮洁等特化妆品级虾青素性19.9元/26g/片贴2020年收入1.6亿元，占比10.22%同比增长83.37%

2018年9月

化妆品

重组胶原蛋白神经酰胺

特别适用敏感性肌肤特殊美容护理后肌肤痘痘肌肤日晒后肌肤干燥缺水肌肤的修复和日常护理

29.6元片

2020年收入2.1亿元，占比13.41%18-20年复合增速1594.51%积雪草缓修复

2019年9白白（化妆2018年3月具有舒缓修复痘痘修复补水保湿等特化妆品级透明质酸钠品级）性2020年收入34百万元，27.6元/26g/占比2.15%，18-20年片复合增速6.03%

化妆品级 野生积雪草提取

尤其适用于敏感性肌肤。具有舒缓修复、补水保湿、缓解肌肤敏感等特性

19.9元片

2020年收入1.4亿元，占比9.02%，同比增长2660.81%冻干粉

2018年9月

化妆品级 胶

适用于皮肤管理项目肌肤的修护美容护理项目肌肤的修复痘痘肌肤的修复日晒后肌肤的修复滥用化妆品及环境污染造成的脱皮等肌肤的修护日常护理肌肤的修护

49.3元/100mg+5ml/瓶

2020年收入25百万元，占比1.59%，18-20年复合增速1116.79%虾青素神经酰胺修2019年4月具有修复色泽改善肤色密集补水光化妆品级虾青素感亮洁等特性虾青素神经酰胺修2019年4月具有修复色泽改善肤色密集补水光化妆品级虾青素感亮洁等特性168元瓶护乳2020年收入19万元，占比1.19%，同比增379.64%2公司以线下经销商渠道起家，线上渠道近年来获得快速发展，：管理经销商，采用分级管理模式，根据经销商能力将经销商分为甲、乙、丙三类，主要面向美容机构、整形机构等终端渠道，经营主体为企业或自然人；第二类为分销联盟系统平台经销商，采用官方微信公众号中分销联盟平台管理，主要助力于公司产品的下沉、深度扩展市场，经销商主要经营主体为自然人，仅可经销公司部分产品，且设立随机配额制度，避免与分级经销商之间产生压价、窜货、抢客等竞争；第三类经销商为实体渠S，8年68年8海0年40年50年50年6抖0年81年41年6大C，向C店获。图资料来源:公司公告，信达证券研发中心司入2入达司0入0入，0达8年6司0入3入，在0司0入4入0达唯0为较8降；0为较8降，0为。表道1）2018年2019年2020年21Q118-20年复合增速线下渠道（经销）329.241032.821124.14257.9984.78%占比收入88.15%76.93%70.92%74.33%—毛利率75%77%74%74%—线上渠道44.25309.65460.88389.11222.73%占比收入11.85%23.07%29.08%25.67%—毛利率80.12%84.39%83.74%83.66%——线上直销14.14232.94395.7283.12429.02%占比收入3.79%17.35%24.97%23.95%—毛利率92%87%81%80%——天猫8.52209.74378.2677.79566.31%—小红书5.6223.214.111.2658.45%—京东——2.093.75——微信——0.610.17——考拉海购——0.610.15——抖音——0.03830.0061——线上经销30.1176.7164.454.4246.30%占比收入8.06%5.71%4.07%1.27%—毛利率75.35%77.21%75.16%74.27%——线上代销0.7131.57—占比收入0.04%0.45%—毛利率92.18%87.48%—资料来源：公司公告，信达证券研发中心以0为6本为5为9为5为2为5直为4格考0较8升520较8升44压0较8降3总。图以0资料来源:公司公告，天猫旗舰店，信达证券研发中心图1） 图1）医疗器械类化妆品类线上直销线上代销医疗器械类化妆品类线上直销线上代销线上经销线下经销4002008 060402-2018

2019

2020

2021年

-2018

2019

2020

2021年Q1资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心3早期产品以外采购成品为主，换股收购后转为自产。公司产品早期以外购成品为主，哈0达1年20达0为品品。图1况图015%

医疗器械类 化妆品类

0050

哈三联 广州暨源 其他15%

0015%

500015%

509%

0007%

2018

2019

2020

2021年

-2018年 2019年 2020

2021年Q1资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心1n产敷足P产。为3：Ø 过适。Ø目皮治复表械3类别 代表产品 预期用途或适用范围一类 荣晟医用冷敷贴 仅用于闭合性皮肤物理降温及体表特定部位物理降温创福康胶原蛋白二类复敷料

用于轻中度炎症痤疮、痤疮愈后早期色素沉着、痤疮愈后早期表浅性疤痕的治疗；对治疗皮肤过敏，减轻激光、光子治疗术后疤痕的形成有辅助疗效；在创面愈合期有减轻色素沉着的作用可复美类人源胶蛋白敷料可复美类人源胶蛋白修复敷料敷尔佳医用透明酸钠修复贴创福康胶原蛋白三类复敷料

用于抑制和缓解皮炎敏感性肌肤痤疮激光治疗术后等各种原因引起的皮肤炎症反应促进创面愈合与皮肤修复，缩短病程，减轻炎症后色素沉着与瘢痕形成的风险，并对上述疾病具有一定辅助治疗作用用于提供激光治疗术后创面的愈合环境抑制和缓解皮肤湿疹皮肤干燥症敏感性肌肤等皮肤炎症反应减轻炎症后色素沉着与瘢痕形成的风险用于轻中度痤疮促进创面愈合与皮肤修复;对痤疮愈后皮肤过敏与激光光子术后早期色素沉着和减轻瘢痕形成有辅助治疗作用用于皮肤过敏激光光子术后创面修复辅助治（激光光子术后创面深度不超过真皮层单个光斑扫描面积不大于20mmx20mm）。资料来源:药监局网站，信达证券研发中心Ø 止计7计8仅，5的。图况 图资料来源:标点医药，创尔生物招股书，信达证券研发中心 资料来源:标点医药，创尔生物招股书，信达证券研发中心功能护肤品指产中添加别比例某单成从而达美白祛斑抗衰、复皮肤障、祛特功效的皮护理产，景准表类型 诉求 成分 代表产品抗衰传统烟酰（VB3熊果苷烟酰（VB3熊果苷维生素C 修丽可烟酰胺晚霜olay小白瓶薇诺娜熊果苷精华乳城野医生VC100化妆水、美白类 及衍生物XX产物发酵溶孢（半 SK-II神仙水雅诗兰黛小棕瓶欧莱雅青春密码酵素精华肌底液修丽可果酸焕乳糖酵母及二裂酵母）、酸类 活复颜精华液、宝拉珍选焕彩果酸柔肤精华乳

维生素E、维A及衍生物（视黄等）、花青素及虾青素、黄酮类和多酚类、肽类、玻色因

修丽可维生素CE精华液、标婷维E乳、露得清A醇晚霜、雅顿时空焕活胶囊精华、肌活虾青素肌底液、珀莱雅双抗精华、赫拉海藻寡肽精华液、薇诺娜寡肽修复喷雾、赫莲娜（玻色因）保湿类 透明质酸钠等 润百颜次抛、夸迪次抛积雪草提取物、马齿苋提取物、含舒敏类玉泽皮肤屏障霜、薇诺娜特护霜、理肤泉喷雾等矿物质等温泉水等积雪草提取物、马齿苋提取物、含舒敏类玉泽皮肤屏障霜、薇诺娜特护霜、理肤泉喷雾等矿物质等温泉水等肤品 祛痘类 水杨酸提取物、页岩油提取物等 博乐达产品、宝拉产品等祛斑祛斑类烟酰胺3-o-乙基抗坏血酸熊果苷、滇山茶花提取物药都仁和美白祛斑霜、薇诺娜光透皙白淡斑霜械字舒缓保修复淡化天然胶原蛋白等修复淡化天然胶原蛋白等创尔美天然胶原蛋白修复贴等痘印等牌局

透明质酸钠、重组胶原蛋白、积草等

可丽金类人胶原蛋白贴/喷雾、敷尔佳重组胶原蛋白水光面膜、敷尔佳妆字号白膜肤品 祛痘类 水杨酸提取物等 创尔美水杨酸精华/面膜、敷尔佳水杨酸果酸焕肤面膜、资料来源:信达证券研发中心2约5过60为据n市场处于发展起步期，维持三位数高速增长，贴片类专业皮肤护理市场景气度高于非贴图览资料来源:rtuin，公司公告，信达证券研发中心据n达5约0约，仅据n达2模0高达%，主要在于医疗器械类产品近年受医疗美容及问题皮肤专业保养诉求提升等0为3模0达3）贴片式专业皮肤护理市场景气度略高于非贴片式专业皮肤护理市场。根据n0达6的0达为3约0达0达90达为9。图0模 图0类）300250200150100500

0.5 350.4250.3 200.2 15100.150 0资料来源:rtuin，公司公告，信达证券研发中心 资料来源:rtuin，公司公告，信达证券研发中心计5达5我们认为，贴片式专业皮肤护理市场规模为目标人群乘以人均年消费量乘以单位价格，：）、疮9为更有暗为6第1第1统9为品为及别0与5用为6与1）为0与4）/9为7为7的为8）为为。下5为05为为5为为95为下5为55为为5为为65为表2025年中性假设2025年乐观假设2020年（中性预测）复合增速（乐性预测）复合增速市场规模（亿元）6622027.24%28534.03%市场消费量（亿/贴（片））5.116.526.70%21.433.46%单价（元/贴）13.113.30.43%13.30.43%1、医疗器械类市场规模（亿）33130.931.73%169.838.76%消费量（亿）2.28.931.73%11.538.76%假设参数三：终端价（元/贴（片）14.714.70.00%14.70.00%2、专业护肤贴片市场（亿）3389.222.01%115.728.51%消费量（亿）2.87.622.01%9.828.51%假设参数三：终端价（元/贴（片）11.811.80.00%11.80.00%假设参数一：人群基数（万）564582467.87%89119.56%（1）暗疮性皮肤用户（万）114351143511435—渗透率人群渗透率为8.1%8.10%8.10%选择专业品牌概率30%45%45%（2）敏感性皮肤用户（万）44294429442920-59岁女性人群渗—渗透率透率为11%11%11%选择专业品牌概率50%70%85%假设参数二：人均消费量（贴或片）92017.45%2421.82%资料来源:中国痤疮治疗指（09年修订版标点医药中国皮肤性病学杂（第31卷第1期FRUIN信达证券研发中（备注：200年标红数字为假设）光电类医美需求及问题皮肤辅助皮肤护理带动医疗器械敷料市场增长，精致化护肤理念）光电类医美需求增长带动行业需求向上。医美市场维持高景气度，根据n0约09持0；8为0，8为等伴。图） 图）200150100500

0.3yoy0.yoy0.20.50.10.50

100手术类1450非手术类570手术类1450非手术类570100100806040200资料来源:rtun，信达证券研发中心 资料来源:rtun，信达证券研发中心）精致护肤盛行，具备皮肤问题用户选择专业品牌概率提升，消费数量有望提升。伴，7渗过为以n0渗仅9杂第1第1过5实。图较 图）1000100010008006004002000暗疮性皮肤用户 明感激皮肤用户资料来源:华经产业研究，前瞻产业研究，信达证券研发中心 资料来源:中国痤疮治疗指南（209年修订版，中国皮肤性病学杂志（第1卷第1期），信达证券研发中心3技68下物6护理市场，旗下拥有可复美、可丽金、可愈、可痕四大品牌矩阵，涉及医疗器械产品及物4医5。总体而言，创尔生物较早涉足医用敷料市场，巨子生物品牌矩阵较为丰富，敷尔佳进入。表厂家厂家成立时间厂家地点旗下品牌品牌定位品牌成立时间敷尔佳2012（开始涉足细分领域）黑龙江敷尔佳2类医疗器械产品以及功能性化妆品2016年（医疗器械产品推出）2018年（妆字号产品陆续推出）巨子生物2001年陕西可复美可丽金2类医疗器械产品以及功能性化妆品专业功能性化妆品品牌2011年（品牌注册）2006年（品牌注册）可愈/可痕医疗器械产品为主—创尔生物2002年广东创福康创尔美医疗器械1-3类产品专业功能性化妆品品牌2004（首款2类胶原敷料推出）2005年（品牌注册）锦波生物2008年山西伯纳赫肌频医疗器械1-2类产品专业功能性化妆品品牌2018年（商标注册）2018年资料来源:创尔生物招股书，敷尔佳招股书，巨子生物官网，信达证券研发中心9年料3为以以据n为医以以管图）图3.0%2.0%2.0%1.0%1.0%500%000%

综合市占率 敷料贴

贴膜类资料来源:标点医药，创尔生物招股书，信达证券研发中心 资料来源:rtun，敷尔佳招股书，信达证券研发中心1我们从从产品特色、研发沉淀、渠道布局、营销策略等各个维度对比行业头部品牌商敷尔佳、巨子生物、创尔生物等公司，认为敷尔佳早期通过第三方进行产品研发及生产，研发沉淀有所欠缺，但严选原料供应商且定价中端具备产品竞争力，同时线上线下渠道布局广度及深度领先，新媒体营销灵活，为高市占率及良好的盈利性奠定基础，具体而Ø 敷尔佳早期研发生产依托哈三联，原料供应商优质，创尔生物、巨子生物、锦波生物以自研自产为主，研发实力更强。敷尔佳早期产品研发生产主要委托哈三联，研发投入及1年2的厂家北星药业，实现产业链一体化；创尔生物与巨子生物从产品核心原料胶原蛋白到产约0止1年8月仅6为1止、3止90为126，利3献0利9发文0中I录8图较 图万）20研发人员（人） 研发占6050403020100

1.0%1.0% 1.0%1.0%1.0% 80%60%540%20%00%

2018年研发费用 2019年研发费用资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信证券研发中心

资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信达证券研发中心敷尔佳精选核心原料供应商保障产品品质，未来将通过外部高校合作、加强研发团队建设等路径提升研发实力。尽管敷尔佳早期研发生产依托外部，但其核心原料供应商原料商实力突出，包括华熙生物、暨源生物等优质厂家。未来，敷尔佳将提升研发实力，主成I类。表合作方名称 合作内容 合同金额（万元）北京舒曼德医药科江南大学

敷尔佳委托北京舒曼德医药科技开发完成“医用重组胶原蛋白敷料”上市后临床研究的注册申报、监查、组织工作敷尔佳委托江南大学就日用化工领域的产品开发、专利申报、产品功效性测试进行技术合作

486150资料来源：公司公告，信达证券研发中心Ø 械2从产品成分来看，敷尔佳以透明质酸钠为核心成分，巨子生物、创尔生物以胶原蛋白为为积舒素）巨子生物医疗器械类产品以类人源重组胶原蛋白为主，亦涉足透明质酸钠成分，其功能性化妆品维持胶原与透明质酸钠成分外，亦涉足积雪草、熊果苷、烟酰胺、肽类等多种以2以2类、3类敷料贴为主，可用于一定深度及表面积的创面修复，亦可满足轻中度痤疮创面愈合、光子激光术后辅助治疗等诉求，功能性化妆品主打舒缓修复、维稳祛痘、补水保以2。表厂家 品牌 类型 代表产品 功能 核心成分 旗舰店SKU22类医疗器械轻中度痤疮创面愈合激光术后透明质酸钠敷料贴透明质酸钠辅助治疗敷尔佳 敷尔佳 21功能性化 面膜冻干粉精华 舒缓修复补水保湿缓解肌肤敏 透明质酸钠重组胶原蛋白虾青妆品 液等 感性 素、积雪草等创尔物

创福

3类医器械2类医器械1类医

胶原敷料胶原敷料

适用于一定深度及表面积的激光光子等术后创面修复轻中度痤疮创面愈合激光术辅助治疗

牛提取天然胶原蛋白牛提取天然胶原蛋白 6创尔美

器械可复美2可复美2类医疗器械、化类人源胶原敷料洁 激光术后创面愈合抑制环节炎症面、保湿水、乳液、（痤疮/皮炎等修复皮肤屏障，祛痘等类人源胶原蛋白3型、透明质酸24钠、积雪草等巨子生妆品精华物功能性化 面膜水喷雾精 修护肌肤屏障，净颜祛痘类人源胶原蛋白神经酰胺植物可丽金 20妆品 华、洁面等 ；抗衰紧致；补水控油等 提取物、烟酰胺、肽类等

医用冷敷贴/凝胶 闭合型皮肤物理降温 卡波姆、甘油等胶原蛋白积雪草神经酰胺面膜、精华等 修复皮肤屏障祛痘补水保湿等 14生素E等锦波物

伯纳肌频

2类医器械兴逸生荣晟1兴逸生荣晟1类医疗器械医用冷敷贴物理降温，闭合型皮肤植物提取物、透明质酸钠等15物

创面敷料面膜精华水活蛋白液等

修复面部皮肤屏障用于物理治术后皮肤损伤的修复补水保湿，紧致淡纹修护肌肤，补水保湿

类人源胶原蛋白 6重组III型人源胶原蛋白、肽类等 9可孚医可疗

2类医器械

医用透明质酸钠复贴

轻中度痤疮创面愈合激光术辅助治疗

透明质酸钠等 5资料来源：天猫旗舰店，信达证券研发中心从产品销售来看，敷尔佳敷料贴及贴片、膜类产品类型占比最高，医疗器械类产品占比佳9为2达为、达波物9为71比为，毛利率领先同业，其中敷料贴及贴片面膜占比达%，产品结构较为单一；3）锦波生物9为94为、为。图9百）100

图9180

医疗器械产品收入生物护肤品收入0医疗器械产品收入生物护肤品收入

医疗器械产品毛利率 生物护肤品毛利率60

0640

04200

020资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信证券研发中心

资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信达证券研发中心图：9）100敷料及面膜 其他100100806040200资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信达证券研发中心从产品定价看，敷尔佳定价中端表现出较高性价比，为爆款打造奠定基础。我们通过天械2过5胶价50约0/金胶原修复贴、创尔美胶原修复蓝膜以及敷尔佳胶原修复贴单价差异不大，但可丽金需购。表类型产品名称单位价格定价方式赠品情况敷尔佳二类白膜敷尔佳二类黑膜19.5元/片34.8元/片195元/10片348元/10片无赠品无赠品医疗器械创福康三类蓝创福康二类蓝创福康二类粉膜34.6元/片30.6元/片25.6元/片173元/5片（2盒定价）153元/5片（2盒定价）128元/5片1片液体敷料1片液体敷料1片液体敷料可复美二类胶原冷敷贴36.8元/片184元/5片无赠品伯纳赫二类胶原敷料33.9元/片33.9元/片无赠品可孚二类医用冷敷修复贴11.1元/片89元/8片无赠品荣晟一类冷敷贴7.8元/片78元/10片无赠品敷尔佳积雪草/胶原蛋白面膜26.8元/片134元/5片无赠品化妆品创尔美修复蓝膜26.2元/片131元/5片1片同款赠品可丽金胶原修复面膜26.0元/片520元/20片无赠品，5盒价格资料来源：天猫旗舰店，信达证券研发中心（数据来源201年10月5日）Ø 联接CS的止1盖21营4近止1年1盖0经销商及配送商覆盖医院药房以及美容机构，线下渠道较为单一。从线下渠道收入及占比，9为332达线下敷料贴及护肤品占比较高。整体而言，敷尔佳线下渠道布局广度及深度领先，线下占比较高，创尔生物与锦波生物线下渠道以医院医美机构药店等专业渠道为主，创尔在。图9）1综合线下收入 医疗器械线下收入 生物护肤品线下收入

图91210

综合线下占比 医疗器械线下占比 生物护肤品线下占比8 086 064 042 020 0资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信证券研发中心

资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信达证券研发中心模00过0为348的上9达0达70模4模9。图司0年0销

图司0）08508075

60504030

新增经销商本年交易金额 退出经销商上年交易金额0706506

2018年 2019年 2020

20100资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心）佳8等多个平台，同时涉足淘宝、唯品会京东等经销以及阿里大健康等代销渠道，整体线上达物4物4医疗器械敷料贴产品通过代理商覆盖为主，整体线上布局较为初期。从线上销售来看，据9为172根据0年01年9店V为62096领。图9）

图0年01年9V）353252151050

80线上综合线上-医疗线上综合线上-医疗线上-护肤品6050403020100

敷尔佳 可复美 创福康 创尔美 可丽金资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信证券研发中心

资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信达证券研发中心大C书9为9/46为567合为润。图912成本价（元/贴） 出厂价（元/贴） 加倍率1086420资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信达证券研发中心Ø 先敷尔佳宣传推广费用较高，受益于渠道结构及线上高投放效率，整体销售费率较低。根据9为244为。9711为广为、%，敷尔佳较低的销售费率一方面由于线上渠道占比较低，营销投放费用较低，另图9较 图910101010806040200

05销售费用（百万）销售费率0销售费用（百万）销售费率040350302502015010050

1010806040200

04宣传推广服务费（百万）占比收入0宣传推广服务费（百万）占比收入0302502015010050资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信证券研发中心

资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信达证券研发中心9及90推出59中9年9”过0过4，来3及2超00依。图9资料来源:信达证券研发中心在荐0布0、抖音平台各品牌官方运营账号，尽管敷尔佳运营官方账号时间未体现先发优势，但在粉为43领为2。表微博 小红书 抖音注册时间2013/8/212018/8/172020/8/23创尔美粉丝数量（万）9.911.8笔记数量305321176注册时间2015/4/172019/8/232020/10/26创福康粉丝数量（万）2.61.30.1笔记数量126618522注册时间2016/12/152019/1/162020/11/4可复美粉丝数量（万）10.63.54.4笔记数量724176128注册时间2017/12/312019/2/182020/9/16可丽金粉丝数量（万）19.11.223.3笔记数量2817324189注册时间2017/2/172019/8/22021/4/23敷尔佳粉丝数量（万）34.411.39.2笔记数量27314144资料来源：各社交平台，信达证券研发中心Ø佳0为80为物0为320为锦物0为320为。图） 图）20 敷尔佳营业收入 创尔生物营业收入锦波生物营业收入

8 敷尔佳归母净利润 创尔生物归母净利润锦波生物归母净利润15 610 45 20 0资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信证券研发中心

资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信达证券研发中心0为，0于0为、%，得益于低费用渠道较高占比及高效营销投放，敷尔佳销售非费率远低于同业；0为规图较 图9.0% 敷尔佳毛利率 创尔生物毛利锦波生物毛利率

6.0% 敷尔佳归母净利率 创尔生物归母净利率锦波生物归母净利率4.0%8.0%3.0%7.0% 1.0%资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信证券研发中心

资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书，敷尔佳招股书，信达证券研发中心图较 图4.0%6.0%

敷尔佳 创尔生物 锦波生物

敷尔佳 创尔生物 锦波生物3.0%4.0%2.0%3.0%1.0%

1.0%00% 00%资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书敷尔佳招股书信达研发中心

资料来源:锦波生物招股书，创尔生物招股书敷尔佳招股书信达券研发中心从E0物E为佳E于0为567。2佳89止0仅为、%、%、%、%；根据公司募集资金用途，公司将计划投入线上平台服务推广费1图0较 图90.11%82.37%70.01%54.49%42.35%29.10%190.11%82.37%70.01%54.49%42.35%29.10%8.0%6.0%4.0%2.0%000%水羊股份贝泰妮珀莱雅丸美股份上海家化敷尔佳资料来源:公司公告，信达证券研发中心 资料来源:公司公告，信达证券研发中心过689出过1。组3白3面修复，同时积极研发防晒类产品、修复皮肤屏障类面膜产品以及以维生素为主要成分的舒缓修复类水乳类产品。公司依托良好的营销运营能力以及现有渠道优势，有望打造新表项目名称 所处阶段 预（万元）内容与目标III类医疗器开发敷尔佳防晒品开发美容饮品开发修护面膜类品开发修护水乳类产

工艺研发 633.81工艺研发 60.5配方及工艺研24.9发设计开发及工127.2艺研发

研究重组III型人源化胶原蛋白材料对皮肤创面的修复效果，结合无菌制剂技术，来发一款III类医疗器械产品针对日常通勤人群级长时间户外活动人群对于防晒需求开发一款肤感清爽不油腻成分温和的防晒产品结合市场对面一健康产品需求的不断提高搭配其他可食用原料开发具有改善皮肤组昂太等功能的产品针对经常熬夜人群敏感肌人群以及皮肤屏障受损人群的需求开发具有保湿滋养修护皮肤屏障的产品品开发

工艺研发 44.5 针对敏感肌肤人群的需求，开发一系列以维生素为主要成分的舒缓修复产品资料来源：公司公告，信达证券研发中心生。Frost&Sullivan场16-20达104，破6若医疗机器人将是一个亿元级的细分市场并被各国看好，而中国巨大的医疗机器人市场更是广受重视。Dong-sooKwon教授表示，其开发的机器人在今年9月份已经做了多模块机械臂试验，目前在讨论使用连杆式还是笔式机械臂，并着手进一步降低成本，希望能与中国的医院寻求临床试验合作；PaoloDario则已抢先与天津大学、重庆市开展了相关合作，并表示后续将在中国推广腹腔镜机器人在肠癌、糖尿病治疗等方面的应用。智能医疗机器人在实施精准、个性化的医疗服务的过程中，产生了包含患者资料、临床信息、医疗记录在内的大量医疗数据，在网络化成为发展趋势的现在，针对医院的网络攻击时有发生，医疗数据泄露的潜在风险成为亟需正视面对的问题。随着数字医疗与智能医疗机器人的融合应用日益紧密，医疗数据信息安全流通共享的重要性将持续提升,信息安全保障体系防护的难度进一步加大，需要不断完善相关保护方案与应急措施，以保障智能医疗机器人在各使用环节中的信息安全。产业集聚效应进一步加强。目前，以园区和龙头企业为依托合理推动形成的产业集聚，已经成为我国机器人产业发展的一项重要特征，产业集聚为行业的规范发展和企业的生存竞争提供了良好环境。国内各地政府一直在围绕本体制造、系统集成、零部件生产等机器人产业链核心环节，主导建设各具特色、优势互补的机器人产业园区与特色小镇，2019年这一进程将进一步加快，产业集聚现象也会愈发明显。伴随国民经济水平增长的还有我国肥胖人口数量。世界卫生组织WHO规定BMI指数大于30即为肥胖。根据柳叶刀医学研究统计，2017年中国成年男性人口10.8%以及女性人口14.9%人群为肥胖人群，总体肥胖人群约占5%。这意味着我国有超过4300万男性肥胖者与4600万女性肥胖者。根据美国疾控中心的统计，2017年美国肥胖人数占总人口的39.8%，数量约为9330万人。尽管与肥胖第一大国美国相比，我国肥胖人口比例不高，但总体数量却较为庞大。智能医疗机器人是各国竞相投入和角逐的重要科技制高点，欧美智能医疗机器人发达国家凭借优秀研发团队、原创性核心技术等优势，牢牢占据全球市场主要份额。目前，在机器人运动路径规划、多模信息精准感知与可视化、柔性控制精细操作等核心技术的创新性研发方面，我国与国外尚存在较大差距。核心技术短缺导致国内智能医疗机器人产品多集中于中低端市场，低端产品同质化与产能过剩现象明显。同时，智能手术机器人等高端产品核心竞争力不足，导致国产智能医疗机器人在各大医院的普及率相对较低，各医院使用的国产机器人仍以辅助、服务类为主，用于手术治疗的国产机器人仍是少数。此外，随着海外市场竞争的日趋激烈，亚洲将成为医疗机器人市场新的增长点。据统计，中国占比医疗机器人市场份额目前不足5%。而以达芬奇系统在全球销量来看，北美以及欧洲市场暂时基本达到平衡。亚洲市场成为公司业务的拉动点，增长率远超其他地区，亚洲包括中国将成为IntuitiveSurgical等医疗机器人公司战略重点市场。医疗机器人将是一个亿元级的细分市场并被各国看好，而中国巨大的医疗机器人市场更是广受重视。Dong-sooKwon教授表示，其开发的机器人在今年9月份已经做了多模块机械臂试验，目前在讨论使用连杆式还是笔式机械臂，并着手进一步降低成本，希望能与中国的医院寻求临床试验合作；PaoloDario则已抢先与天津大学、重庆市开展了相关合作，并表示后续将在中国推广腹腔镜机器人在肠癌、糖尿病治疗等方面的应用。智能医疗机器人在实施精准、个性化的医疗服务的过程中，产生了包含患者资料、临床信息、医疗记录在内的大量医疗数据，在网络化成为发展趋势的现在，针对医院的网络攻击时有发生，医疗数据泄露的潜在风险成为亟需正视面对的问题。随着数字医疗与智能医疗机器人的融合应用日益紧密，医疗数据信息安全流通共享的重要性将持续提升,信息安全保障体系防护的难度进一步加大，需要不断完善相关保护方案与应急措施，以保障智能医疗机器人在各使用环节中的信息安全。产业集聚效应进一步加强。目前，以园区和龙头企业为依托合理推动形成的产业集聚，已经成为我国机器人产业发展的一项重要特征，产业集聚为行业的规范发展和企业的生存竞争提供了良好环境。国内各地政府一直在围绕本体制造、系统集成、零部件生产等机器人产业链核心环节，主导建设各具特色、优势互补的机器人产业园区与特色小镇，2019年这一进程将进一步加快，产业集聚现象也会愈发明显。伴随国民经济水平增长的还有我国肥胖人口数量。世界卫生组织WHO规定BMI指数大于30即为肥胖。根据柳叶刀医学研究统计，2017年中国成年男性人口10.8%以及女性人口14.9%人群为肥胖人群，总体肥胖人群约占5%。这意味着我国有超过4300万男性肥胖者与4600万女性肥胖者。根据美国疾控中心的统计，2017年美国肥胖人数占总人口的39.8%，数量约为9330万人。尽管与肥胖第一大国美国相比，我国肥胖人口比例不高，但总体数量却较为庞大。智能医疗机器人是各国竞相投入和角逐的重要科技制高点，欧美智能医疗机器人发达国家凭借优秀研发团队、原创性核心技术等优势，牢牢占据全球市场主要份额。目前，在机器人运动路径规划、多模信息精准感知与可视化、柔性控制精细操作等核心技术的创新性研发方面，我国与国外尚存在较大差距。核心技术短缺导致国内智能医疗机器人产品多集中于中低端市场，低端产品同质化与产能过剩现象明显。同时，智能手术机器人等高端产品核心竞争力不足，导致国产智能医疗机器人在各大医院的普及率相对较低，各医院使用的国产机器人仍以辅助、服务类为主，用于手术治疗的国产机器人仍是少数。此外，随着海外市场竞争的日趋激烈，亚洲将成为医疗机器人市场新的增长点。据统计，中国占比医疗机器人市场份额目前不足5%。而以达芬奇系统在全球销量来看，北美以及欧洲市场暂时基本达到平衡。亚洲市场成为公司业务的拉动点，增长率远超其他地区，亚洲包括中国将成为IntuitiveSurgical等医疗机器人公司战略重点市场。机床行业分析表示，由于主要产品涉及数控机床整机、数控机床光机、以机床设备为主的精密钣焊产品、精密机床铸件四类，其中精密机床铸件对外销售较少，因此对应公司的竞争对手分为三类，分别为数控机床整机的竞争对手、数控机床光机的竞争对手和精密钣焊产品的竞争对手。通过对机床行业竞争分析，汽车行业是机床行业的最大消费市场，由于汽车整车和零配件行业都会涉及到机械加工，模具制造方面的需求。零部件加工方面，自动化生产线、卧式加工中心一般用于生产缸体、缸盖;专用机床用于生产曲轴;高精度加工中心用于模具类零件的生产;齿轮加工机床，用于生产变速箱齿轮系;成型机床用于结构件以及车身覆盖件的生产等。从这里，我们可以看到，国家开始真正落实和推动直播电商产业的发展，而之前，一直直播电商盈利模式单一，行业感到很迷茫，找不到发展的方向，虽然非常努力，但却得不到应有的回报，让很多人一度失去了坚持下去的信心。而支持直播电商产业与关联产业的融合发展，并出台具体、有效的支持政策，将对推动直播电商产业的发展起到巨大的作用，将让直播电商产业找到新的盈利点，建立新的直播电商产业发展盈利模式和发展模式。我国燃料乙醇行业实行严格的行业准入制度，定点生产、定向销售、封闭流通、政府定价，生产企业需经国家批准、获得定点采购资格后才能向中国石油天然气集团(中石油)和中国石油化工集团(中石化)两大石油公司供货。定点采购限定于生物质燃料乙醇，国内现阶段仅8家定点生产企业，分别为安徽中粮生化、吉林燃料乙醇、肇东中粮生化、河南天冠、国投广东生物质、广西中粮生物质、内蒙古中兴能源、山东龙力生物，各家企业均有限定的销售区域，行业高度集中。从我国精准医疗市场结构上来看，由于我们在精准诊断发展较早，该领域发展较为成熟，在整个精准医疗市场中大概占领29%份额，远高于全球的17%，其中基因测序在精准诊断产业中占据了最大份额，所占比例达52%。2019年我国精准医疗行业市场规模达到610亿元。在政策、技术、市场需求以及资本等多方因素的合力助推下，预计未来几年我国精准医疗行业市场规模将保持快速增长的趋势，预计2020年我国精准医疗行业市场规模将达到720亿元。机床行业分析表示，由于机床行业对和制造业竞争力的关键作用，我国政府已将机床行业提高到了战略性位置，把发展大型、精密、高速数控设备和功能部件列为国家重要的振兴目标之一。随着一系列扶持性政策的陆续出台，未来几年我国机床行业有望在延续快速增长态势的同时，在技术能力上实现质的突破，在高端机床领域形成国际竞争力，并诞生出几家世界级的机床企业。医疗数据是医生对患者诊疗和治疗过程总产生的数据，包括患者基本数据、电子病历、诊疗数据、医学影像数据、医学管理、经济数据、医疗设备和仪器数据等，以患者为中心，成为医疗信息的主要来源。而不断数据化的信息，在使医院数据库信息容量不断膨胀的同时，也对疾病及病人的管理、控制和医疗研究起到了积极的作用，价值不菲。据上海口岸海关部门统计，今年前5个月，上海海关关区累计进口乳制品32.4万吨，同比增加39.2%；价值人民币83.4亿元，同比增长62.9%；进口平均价格为每吨2.6万元，同比上涨17%。其中5月份当月进口4.4万吨，为去年9月份以来单月进口量新低，环比减少34.6%，同比仅增加6.6%，增幅较今年前4个月低39.7个百分点。《进出口乳品检验检疫监督管理办法》自今年5月1日起正式实施，质检总局对向中国出口乳品的国家或地区的食品安全管理体系和食品安全状况进行评估，只有合格并符合中国食品安全国家标准的乳品方可入境。通过对智慧医疗行业发展现状分析，互联网化”的医疗机构不断增多，由内向外的医疗服务产业自身变革动力推动的产业升级初现。以改善医疗服务为切入点的各级医疗机构纷纷推出互联网医疗服务，包括协和医院这样的全国顶级医院都在积极拥抱互联网，除BAT互联网行业巨头外，国内较大规模的医疗IT服务供应商也纷纷推出医院互联网智慧医疗应用，各类第三方以智慧医疗服务为专注的互联网创新企业和产品纷纷涌现。再看燃料乙醇方面，今年天津率先之后，在京津冀等15个省份继续推广，燃料乙醇推行节奏加快，而国内燃料乙醇产业也迈向新篇章，截止今年我国有生产资质且正式运行的燃料乙醇产业规模达到401万吨，但今年进口燃料乙醇对国产燃料乙醇压制较明显。前期因美国货占据优势，后期随着美国改性燃料乙醇关税提高至70%，至国内机会消失，但截至二、三季度进口来看，仍不乏到港听闻，据不完全统计今年进口燃料乙醇数量将达到90万吨，价格优势下对国货造成冲击，因此后期随着乙醇汽油逐步落地执行，国产货与进口货市场之争也将成为必然。保健品行业中，电商渠道是增长最快的渠道。根据Euromonitor的统计，2017年中国保健品线上渠道约占总销售额的17.8%，较2010年线上渠道占比1.1%，增长了16.7个百分点。随着互联网的普及和人们对于保健意识的提升，消费者不必要通过销售人员讲解保健品知识，消费者更倾向于通过网络平台来购买保健品。在供给方面，保健品供应商也纷纷在天猫、京东等平台开设线上旗舰店。根据淘数据的统计，2018年7月，天猫保健品品牌数量达901个，店铺数量达1143家，线上单品数有20928种。1.医药企业加速产地布局。按照《中药材保护和发展规划》“向中药材产地延伸产业链”的要求，中国中药、康美药业、美年健康、天士力、珍宝岛、九州通、香雪制药等上市公司纷纷以多种形式下沉产地，产地资源竞争日趋激烈，中药材定制化生产、产地集中加工、托管式仓储、供应链金融、中药材视频直播和溯源等新型业务模式和技术都已在各大中药材产地兴起和应用。数字货币是一种不受管制的、数字化的货币，通常由开发者发行和管理，被特定虚拟社区的成员所接受和使用。欧洲银行业管理局将虚拟货币定义为：价值的数字化表示，不由央行或当局发行，也不与法币挂钩，但由于被公众所接受，所以可作为支付手段，也可以电子形式转移、存储或交易。数字货币行业是指从事数字货币相关性质的生产、服务的单位或个体的组织结构体系的总称。深刻认知数字货币行业定义，对预测并引导数字货币行业前景，指导行业投资方向至关重要。数字货币的使用场景愈加丰富，使其用户接受度不断增长。目前，数字货币的使用已经覆盖至购物消费、工资支付、交通出行、旅游外出、外卖结算和学费支付等各类场景，不断拓展的落地场景也带来了更加广泛的消费人群。总体而言，虽然就总人口而言，数字货币的使用人群仍占小部分，但是其使用人数在不断增长，目前全球范围内已有10个国家的使用率超过10%。2016年4月，国家发改委下发了《国家发展改革委办公厅关于第一批基因检测技术应用示范中心建设方案的复函》，正式批复全国建设27个基因检测技术应用示范中心，这也标志着由国家发改委牵头建设的基因检测技术应用示范中心建设项目，正式在国家战略层面上快速推动我国基因产业规范化、跨越式发展。通过对智慧医疗行业发展现状分析，基于移动互联网和物联网技术的智慧医疗装备制造业的发展，小型便携式、智能化的医用设备、健康管理设备制造业也在智慧医疗的带动上蓬勃发展，尤其以运动、心律、血压、血糖、睡眠等监测为主的各类医疗装备较前几年有了成熟发展，结合手机App产品的移动应用不但提高了此类装备的消费量，还积累了海量的生活化数据，使数据服务类产业逐渐增多。从应用领域看，智慧医疗首先带动了从医疗向外辐射的医疗产业链，如健康体检为主的预防性健康管理，以老年群体养老养护为主的医养结合，居家社区慢病康复管理等，将医疗健康服务的理念从认知提升到实践，促进了整合的医疗保健体系建立，虽然还是一些小规模或试点性试验，但示范意义重大，能够真正推动分级诊疗秩序的形成。直播电商发展的一个趋势是智慧与生态将成为新标准和新亮点。这种趋势可以从三个层面上来看，一是客户的要求，从业人员对直播电商的要求越来越高，对服务要求越来越精细化；二是政府的管理目标，原来只是为企业做好行业铺垫就行了，现在不行了，除了高品质的基础设施载体，还需要对行业规范、行业前景、行业趋势等方面有明确的方向指导，管理要求在不断提高；三是投资人的期望值，低端技术的产品价值现在很难提高，所以很多企业都在进行腾笼换鸟，通过产业升级来提高品质，来提高价值。因此直播电商需要不断的提高自身的创新能力，突破行业瓶颈，实现高质量发展。在加氢站环节，站内制氢加氢站是长期的发展趋势，外供氢加氢站在短期内将与站内制氢加氢站共存。这是因为站内制氢加氢对制氢设备有一定的技术要求，而国内技术尚不成熟。加氢站环节可能的格局是：有资金和资源的企业引进国外先进技术，在国内共同成立企业运营加氢站，采用天然气或甲醇重整制氢的路线；有资金没有技术的企业选择购买国外设备或者国内已经引进相关技术企业生产的相关设备产氢加氢；没有资源也没有先进技术的企业选择外供氢方案。随着产业发展，竞争格局变化，最后一类企业由于外供氢体量受运输等因素限制，会在竞争中逐渐被淘汰。保健品行业中，电商渠道是增长最快的渠道。根据Euromonitor的统计，2017年中国保健品线上渠道约占总销售额的17.8%，较2010年线上渠道占比1.1%，增长了16.7个百分点。随着互联网的普及和人们对于保健意识的提升，消费者不必要通过销售人员讲解保健品知识，消费者更倾向于通过网络平台来购买保健品。在供给方面，保健品供应商也纷纷在天猫、京东等平台开设线上旗舰店。根据淘数据的统计，2018年7月，天猫保健品品牌数量达901个，店铺数量达1143家，线上单品数有20928种。近年来，智能医疗机器人的功能日益复杂、性能持续优化，其研发过程涉及医学、机械制造、人工智能、大数据等相关学科知识，产业对具有多领域专业背景的复合型人才需求日益迫切。当前，国内高校智能医疗机器人相关学科设置尚不健全，天津大学、南开大学等国内个别高校已开设智能医学工程专业，但人才培养数量远不能满足巨大的人才缺口需求，智能医疗机器人相关复合型人才培育任务十分紧迫。根据ResearchAndMarkets报告数据显示，2025年全球DNA基因芯片产品市场达到近107亿美元的规模。预计2018年到2025年该市场会以11.4％的年均复合增长率发展，将从2015年的36.3亿美元增长到2020年62.2亿美元的规模（包括仪器、试剂耗材与检测服务）。国产手机成功“出海”，还得益于中国经济的开放发展。国家鼓励企业“走出去”，为国产手机逐鹿海外市场提供了良好的外部环境，促进了中国产品和中国品牌进一步走向世界。当然，国产手机的发展也离不开国外资源和人才的支撑。目前，越来越多的国产手机厂商在海外建立研发中心，聘用当地人才，带动当地就业和经济增长，既实现了产品销售，也提升了国产手机品牌的影响力。随着智能手机市场品牌集中度不断提高，国产手机品牌还将抓住高质量发展机遇，在产品和营销上双管齐下，深耕海外市场，努力跃升为国际手机品牌。国际机床工具行业是一个完全竞争的行业。2018年中国机床工具行业进出口贸易257.91亿美元，其中出口111.58亿美元，同比增长13.94%;进口146.33亿美元，同比增长18.2%。下面进行机床行业竞争分析。我国机床工具行业市场化程度较高，产业集中度不高，基本处于充分竞争状态。目前国内金属切削机床的市场主要以低端产品为主，大量中小企业集中在低端市场竞争，产品技术门槛相对较低，竞争较为激烈。中高端产品市场竞争较低端产品市场相对缓和，主要参与者为国外行业巨头、合资企业、大型国有企业或国有控股企业以及少数的民营企业。用户性别构成来看，中国教育用户人群以女性用户为主，截止2018年10月，女性用户占比达67.9%。并且呈现出年轻化特征，30岁以下用户人群占比达60.4%。此外，聚焦到教育用户群体消费能力情况，中高消费能力人群占最大比重，占比达31.9%。整体来看，中等消费能力以上人群占比达七成以上。由此可见，中国教育用户人群画像呈现出高消费能力、年轻化且以女性用户偏多等特点。并且，从教育用户分布来看，四成的在线教育APP用户来自一线城市。伴随国民经济水平增长的还有我国肥胖人口数量。世界卫生组织WHO规定BMI指数大于30即为肥胖。根据柳叶刀医学研究统计，2017年中国成年男性人口10.8%以及女性人口14.9%人群为肥胖人群，总体肥胖人群约占5%。这意味着我国有超过4300万男性肥胖者与4600万女性肥胖者。根据美国疾控中心的统计，2017年美国肥胖人数占总人口的39.8%，数量约为9330万人。尽管与肥胖第一大国美国相比，我国肥胖人口比例不高，但总体数量却较为庞大。絮凝剂是能将水溶液中的溶质、胶体或悬浮物颗粒产生絮状物沉淀的一种化合物。絮凝是废水处理的一种重要方法，是一种应用最广泛、经济、简便的水处理技术。通过絮凝作用，可使污