财务管理的价值理念

1、【财务管管理】第一章 财务管管理的基基本理论论财务管管理的理理论结构构名解解是指财务务管理理理论各组组成部分分（或要要素）以以及这些些部分之之间的排排列关系系。是以以财务管管理环境境为起点点，财务务管理假假设为前前提，财财务管理理目标为为导向的的有财务务管理的的基本理理论、财财务管理理的应用用理论构构成的理理论结构构 现有财财务管理理理论研研究起点点的主要要观点：财务本质质起点论论假设起点点论本金起点点论目标起点点论财务管理理环境起起点论财务管管理假设设是人们利利用自己己的知识识，根据据财务活活动的内内在规律律和理财财环境的的要求所所提出的的，具有有一定事事实依据据的假定定或设想想，是进进一步

2、研研究财务务管理理理论和实实践问题题的基本本前提。 财务管管理假设设分为三三种：11.财务务管理基基本假设设 22. 财财务管理理派生假假设 3. 财务管管理具体体假设 财务管管理假设设的构成成：1.理财主主体 22.持续续经营 3.有有效市场场 4.资金增增值 55.理性性理财理财主主体假设设是指企业业的理财财工作不不是漫无无边际的的，而是是应该限限制在每每一个经经济上和和经营上上具有独独立性的的组织之之内。理理财主体体假设为为正确建建立财务务管理目目标，科科学划分分权责关关系奠定定了理论论基础。理财主体体具备的的特点：理财主体体必须有有独立的的经济利利益理财主体体必须有有独立的的经营权权和

3、财权权理财主体体一定是是法律实实体，但但法律实实体不一一定是理理财主体体派生：自自主理财财假设持续经经营假设设是指理财财的主体体是持续续存在并并且能执执行其预预计的经经济活动动的。派生：理理财分期期假设有效市市场假设设是指财务务管理所所依据的的资金市市场是健健全和有有效的。派生：市市场公平平假设资金增增值假设设是指通过过财务管管理人员员的合理理营运，企业资资金的价价值可以以不断增增加。派生：风风险与报报酬同增增假设理性理理财假设设简答是指从事事财务管管理工作作的人员员都是理理性的理理财人员员，他们们的理财财行为也也是理性性的。理性理财财的表现现为：理财是一一种有目目的的行行为；理财人员员会在众

4、众多方案案中选择择一个最最佳方案案；理财人员员发现正正在执行行的方案案是错误误的时，都会及及时采取取措施进进行纠正正；财务管理理人员都都能吸取取以往工工作的教教训，总总结以往往工作经经验。派生：资资金再投投资假设设对财务管管理目标标的评述述简答 财务务管理目目标：是是企业理理财活动动所希望望实现的的结果，是评价价企业理理财活动动是否合合理的基基本标准准产值最大大化缺点：只讲产值值，不讲讲效益只讲数量量，不讲讲质量只抓生产产，不抓抓销售只重投入入，不讲讲挖潜利润最大大化缺点：没有考虑虑利润发发生的时时间，没没能考虑虑资金的的时间价价值没能有效效的考虑虑风险问问题，可可能会使使财务管管理人员员不顾

5、风风险的大大小去追追求最多多的利润润往往使企企业财务务决策带带有短期期行为股东财富富最大化化积极方面面：科学的考考虑了风风险因素素，因为为风险的的高低，会对股股票价格格产生重重要影响响一定程度度上克服服了企业业在追求求利润上上的短期期行为，因为未未来的利利润对企企业股票票价格也也会产生生重要影影响目标比较较容易量量化，便便于考核核和奖惩惩缺点：只适合于于上市公公司，对对非上市市公司很很难适用用只强调股股东的利利益，而而对企业业其他关关系人的的利益重重视不够够股票价格格受多种种因素影影响，并并非公司司所能控控制，把把不可控控因素引引入理财财目标是是不合理理的。企业价值值最大化化优点：该目标考考虑

6、了取取得报酬酬的时间间，并用用时间价价值的原原理进行行了计量量科学的考考虑了风风险与报报酬的联联系能克服企企业在追追求利润润上的短短期行为为进一步阐阐述：该目标扩扩大了问问题的范范围注重在企企业发展展中考虑虑各方面面利益关关系该理论与与理财主主体理论论是一致致的该目标更更符合社社会主义义初级阶阶段的我我国国情情影响财务务管理目目标的利利益集团团： 1.企业所所有者 2.企业债债权人 3.企业职职工 4.政政府【本章重重点】财务管理理理论框框架理性理财财假设财务管理理目标的的评述第二章 财务管管理的价价值观念念时间价价值名名解是指扣除除风险报报酬和通通货膨胀胀贴水后后的真实实报酬率率。复利终值值

7、和现值值的计算算现值：FFVn=PVFVIIFi,n终值：PPV=FFVnPVIIFi,n年金终值值和现值值的计算算年金是指指一定时时期内每每期相等等金额的的收付款款项，如如折旧、利息、租金、保险费费等。年金分为为：普通通年金（后付年年金）、即付年年金（先先付年金金）、延延期年金金和永续续年金。公式、计计算及实实例参考考书P66366399【课堂上上时间价价值计算算实例】某企业有有50,0000元设备备，使用用5年，采用直直线折旧旧法，55年后残残余价值值5,0000元元，报废废时重购购设备需需80,0000元，利利息率为为10。问：现在需要要一次性性存入多多少钱？若每年年年末存，则需存存多少

8、钱钱？参考答案案：1折旧旧（5500000550000）/55=90000元元5年后终终值（FFV5）80000005000090000FVIIFA110%,5现值（PPV）FV55PVIIF100%,552FVV5=AAFVIIFA110%,5求得A即即可风险报报酬是指投资资者因冒冒险进行行投资而而获得的的超过时时间价值值的那部部分报酬酬。风险险报酬有有两种表表示方法法：风险险报酬额额和风险险报酬率率。但在在财务管管理中，风险报报酬通常常采用相相对数风险险报酬率率来加以以计量按风险程程度，可可把企业业财务决决策分为为：确定性决决策风险性决决策不确定性性决策风险的计计量期望报酬酬率（不不反映风

9、风险） 公式参参考课本本P6440标准离差差（反映映风险） 公公式参考考课本PP6411标准离差差越小，风险也也越小。但不能能说标准准离差率率越小越越好，因因为取决决于对风风险的态态度。【课堂上上风险计计量计算算实例】某公司有有两个投投资项目目，投资资额均为为4000万元，具体情情况如下下：单位（万万元）经济情况况概率甲方案收收益乙方案收收益繁荣20600700一般60500500较差20400300要求：对对甲乙方方案进行行判断和和选择解：（求求解较简简单，参参考课本本P6003）1先求求期望报报酬率 甲乙乙50002计算算标准离离差率 因为甲方方案期望望报酬率率乙方方案期望望报酬率率，选择

10、择标准离离差率小小的方案案，其风风险小。非系统统性风险险又叫可分分散风险险或公司司特别风风险，是是指某些些因素对对单个证证券造成成经济损损失的可可能性。负相关可可以分散散非系统统风险，完全正正相关则则不能系统性性风险又称不可可分散风风险或市市场风险险，是指指由于某某些因素素，给市市场上所所有证券券都带来来经济损损失的可可能性。投资组组合风险险总结一个股票票的风险险有两部部分组成成，他们们是可分分散风险险和不可可分散风风险可分散风风险可以以通过证证券组合合来削减减不可分散散风险由由市场变变动所产产生，他他对所有有股票都都有影响响，不能能通过证证券组合合来消除除0.5，该该股票风风险只有有整个市市

11、场股票票风险的的一半1.0，该该股票风风险等于于整个市市场股票票风险2.0，该该股票风风险是整整个市场场股票风风险的两两倍证券投资资组合的的风险报报酬证券组合合投资要要求补偿偿的风险险只有不不可分散散风险，而不要要求对可可分散风风险进行行补偿。如果可可分散风风险的补补偿存在在，善于于科学的的进行投投资组合合的投资资者将购购买这部部分股票票，并抬抬高其价价格，其其最后的的报酬率率只反映映不能分分散的风风险。因因此，证证券组合合的风险险报酬是是投资者者因承担担不可分分散风险险而要求求的、超超过时间间价值的的那部分分额外报报酬。计计算公式式为：Rp=p（KmRf）证券组组合的风风险报酬酬率资本资产产

12、定价模模型即CCAPMM（风险险和报酬酬率的关关系）CCapiitall Asssett Prriciing ModdelKi=RRfp（KmRf）证券组组合的必必要报酬酬率计算举例例参考课课本P6646证券估价价债券的估估价方法法（参考考课本）股票的估估价方法法（参考考课本）【本章重重点】风险计量量的计算算证券组合合风险（包括系系统性风风险和非非系统性性风险）第三章 财务分分析（本章刚刚考过，不会出出大题目目了，顶顶多选择择）判断财务务指标优优劣的指指标以经验数数据为标标准以历史数数据为标标准以同行业业数据为为标准以本企业业预定数数据为标标准企业短期期偿债能能力分析析流动比率率流动动资产/流

13、动负负债速动比率率速动动资产/流动负负债（流动资资产存存货）/流动负负债现金比率率可立立即动用用的现金金/流动动负债现金净流流量比率率现金金净流量量/流动动负债企业长期期偿债能能力分析析资产负债债率（负债总总额/资资产总额额）1000所有者权权益比率率所有有者权益益总额/资产总总额企业负担担利息和和固定费费用能力力分析利息周转转倍数息税前前盈余/利息费费用（税后利利润所所得税利息费费用）/利息费费用企业盈利利能力分分析销售净利利率（税后净净利/销销售收入入）1000所有者权权益报酬酬率（税后净净利/所所有者权权益总额额）1000投资报酬酬率税税后净利利 / 资产总总额（净净值）股票相关关盈利能

14、能力指标标 11. 市盈率率普通通股每股股市价 / 普通通股每股股盈余企业资金金周转情情况分析析应收帐款款周转率率应收帐款款周转次次数赊赊销收入入净额 / 应应收帐款款平均占占有额应收帐款款周转天天数3360 / 应应收帐款款周转次次数（应收收帐款平平均占有有额3600）/赊赊销收 入净额额存货周转转率存货周转转次数销货成成本/存存货平均均占用额额存货周转转次数3600/存货货周转次次数（存货平平均占有有额3600）/赊赊销成本本存货平均均占用额额（期期初存货货余额期末存存货余额额）2财务综合合分析所有者权权益报酬酬率投投资报酬酬率权益乘乘数 权权益乘数数资产产总额 / 所所有者权权益投资报酬

15、酬率销销售净利利润总资产产周转率率杜邦分析析法是在考虑虑各财务务比率内内在联系系的条件件下，通通过制定定多种比比率的综综合财务务分析体体系来考考察企业业财务状状况的一一种分析析方法。【本章重重点】存货周转转率第四章 企业筹筹资决策策企业筹资资管理理理论概述述企业筹资资管理的的基本原原则（考考过了，简单看看看）分析科研研生产经经营情况况，合理理预测资资金需要要量合理安排排资金的的筹集时时间，适适时取得得所需资资金了解筹资资渠道和和资金市市场，认认真选择择资金来来源研究各种种筹资方方式，选选择最佳佳资金结结构企业资金金结构理理论的发发展（较较重要）在西方财财务管理理中，资资金结构构一般是是指长期期

16、资金中中权益资资金与负负债资金金的比例例关系。理论主要要有MMM理论、权衡理理论和不不对称信信息理论论MM理论论无公司所所得税情情况下MMM定理理：企业业的资金金结构不不影响企企业价值值，即在在上述假假设前提提下，不不存在最最优资金金结构问问题。有公司所所得税的的情况下下MM定定理：由由于利息息费用在在交纳所所得税以以前支付付，负债债具有减减税作用用，因此此利用负负债可以以增加企企业价值值，在此此情况下下，企业业负债越越多越好好。权衡理论论（简答答）MM理论论只考虑虑了负债债带来的的纳税利利益，却却忽略了了负债带带来的风风险和额额外费用用。既考考虑负债债带来的的利益也也考虑负负债带来来的各种种

17、成本，并对它它们进行行适当平平衡确定定资金结结构的理理论，叫叫权衡理理论。1. 财财务拮据据成本是指企业业没有足足够的偿偿债能力力，不能能及时偿偿还到期期债务。当财务务拮据发发生时，即使最最终企业业不破产产，也会会产生大大量的额额外费用用或机会会成本，这便是是财务拮拮据成本本。财务拮据据成本是是由负债债造成的的，财务务拮据成成本会降降低企业业价值。2. 代代理成本本股东通过过代理人人即企业业经理从从债权人人那里获获得好处处，债权权人必须须在贷款款时通过过各种保保护性条条款对自自己进行行保护，这些条条款一定定程度上上限制企企业的经经营，影影响企业业的活力力，降低低企业效效率。另另外，这这必然会会

18、发生额额外的监监督费用用，抬高高负债成成本，以以上两项项都会增增加企业业费用支支付或机机会成本本，这便便是代理理成本。3. 权权衡理论论的数学学模型（简单了了解）4. 对对权衡理理论的评评价权衡理论论通过加加入财务务拮据成成本和代代理成本本，使的的资金结结构理论论变得更更加符合合实际，同时指指明了企企业存在在最优资资金结构构。虽然然权衡理理论无法法找到确确切的资资金结构构，但利利用这一一模型可可以得出出以下三三个数量量关系： 在在其他情情况相同同的情况况下，经经营风险险小的企企业可以以较多的的利用负负债，而而经营风风险大的的企业只只能用较较少的负负债 在在其他情情况相同同的情况况下，有有形资产

19、产多的企企业比无无形资产产多的企企业能更更多的利利用负债债 在在其他情情况相同同的情况况下，企企业的边边际所得得税越高高，利用用负债的的可能性性越大不对称信信息理论论总是股利利企业管管理人员员少用股股票筹资资，多用用负债筹筹资。资金成本本资金成成本（名词解解释）是指企业业筹集和和使用资资金必须须支付的的各种费费用，包包括用资资费用和和筹资费费用两部部分内容容。用资费用用，是指指企业在在生产经经营、投投资过程程中因使使用资金金而付出出的费用用。如股股利、利利息等筹资费用用，是指指企业在在筹集资资金过程程中因获获取资金金而付出出的费用用。如手手续费、发行费费等资金成本本每年年的用资资费用 / （筹

20、资数数额筹筹资费用用）资金成本本作用（简答）资金成本本在企业业筹资决决策中的的作用资金成本本是企业业选择资资金、拟拟定筹资资方案的的依据。资金成成本并不不是企业业筹资决决策中所所要考虑虑的唯一一因素。资金成本本影响企企业筹资资总额的的一个重重要因素素是选择资资金来源源的依据据是选用筹筹资方式式的标准准是确定最最优资金金结构所所必须考考虑的因因素资产成本本在投资资决策中中的作用用在利用净净现值指指标进行行决策时时，常以以资金成成本做贴贴现率在利用内内部收益益率指标标进行决决策时，一般以以资金成成本作为为基准率率个别资金金成本（计算）债券成本本（参考考一下课课本P6680）普通股成成本（参参考一下

21、下课本PP6822）综合资金金成本是以各种种资金所所占的比比重为权权数，对对各种资资金的成成本进行行加权平平均计算算出来的的，故称称加权平平均成本本。【课堂上上资金成成本计算算实例】某企业资资金总量量为10000万万元。其中长起起借款2200万万元，年年利息220万元元，手续续费忽略略不计；企业发行行面额为为1000万元的的3年期期债券，票面利利率122，该该债券溢溢价100发行行，发行行费率为为5；此外，公公司普通通股5000万元元，预计计第一年年的股利利率为115，以后每每年增长长1，筹资费费率为22；优先股1150万万元，股股利率固固定为220，筹资费费率为22；公司未分分配利润润50万

22、万元，使使用所得得税率440。要求：计算个别别资金成成本计算加权权资金成成本解：个别资金金成本长期借款款成本20（1440）/200066长期债券券成本（100012）（140）/（1000（110）（15）66.899普通股成成本（500015）/（5000（12）11116.331优先股成成本（150020）/（1500（12）220.441未分配利利润成本本（5015）/550 1116加权资金金成本6%2200/1000066.899%1000/1000016.31%5000/1000020.41%1500/10000+16%50/100000.011200.00068990.0811

23、550.003066150.000813.91%资金边际际成本是指资金金每增加加一个单单位而增增加的成成本。计计算步骤骤：确定公司司最优的的资金结结构确定各种种筹资方方式的资资金成本本计算筹资资总额分分界点计算资金金的边际际成本杠杆原理理杠杆原原理是指由于于固定费费用（包包括生产产经营方方面的固固定费用用和财务务管理方方面的固固定费用用）的存存在 ，业务量量发生比比较小的的变化时时，利润润会产生生比较大大的变化化。成本按习习性的分分类成本习习性是是指成本本与业务务量之间间的依存存关系。固定成本本：凡总总额在一一定时期期和一定定业务量量范围内内不受业业务量增增减变动动影响而而固定不不变的成成本。

24、必必须和一一定时期期，一定定业务量量联系起起来进行行分析。约束性固固定成本本：属于于企业“经营能能力”成本，是企业业为维持持一定的的业务量量所必须须负担的的最低成成本。要要想降低低约束性性成本，只能从从合理利利用经营营能力入入手。（折旧费费、保险险费、管管理人员员工资、办公费费）酌量性固固定成本本：属于于企业“经营方方针”成本，即根据据企业经经营方针针由管理理当局确确定的一一定时期期（通常常为一年年）的成成本。要要想降低低酌量性性成本，就要在在预算时时精打细细算，合合理确定定这部分分成本数数额。（广告费费、研发发费、职职工培训训费等）变动成本本：凡总总额同业业务量的的总量成成同比例例增减变变动

25、的成成本，叫叫变动成成本混合成本本 分为为 半变变动成本本和半固固定成本本总成本习习性模型型：y=a+vvx边际贡贡献是指销售售收入减减去变动动成本的的差额 边际贡贡献销销售收入入变动动成本利润边边际贡献献固定定成本经营杠杠杆这种由于于存在固固定成本本而造成成的息税税前盈余余变动率率大于产产销量变变动率的的现象，就叫经经营杠杆杆，或营营业杠杆杆。固定定成本越越高，经经营杠杆杆系数越越大，经经营风险险越大经营杠杆杆系数 财务杠杠杆这种由于于固定财财务费用用的存在在，使普普通股盈盈余的变变动幅度度大于息息税前盈盈余的变变动幅度度的现象象，叫财财务杠杆杆。 财务务杠杆系系数 联合杠杠杆从企业利利润产

26、生生到利润润分配的的整个过过程来看看，既存存在固定定的生产产经营成成本，由由存在固固定的财财务成本本，这便便使得每每股盈余余的变动动率远远远大于业业务量的的变动率率，通常常把这种种现象叫叫联合杠杠杆。由于存在在固定的的生产经经营成本本，产生生经营杠杠杆作用用，使息息税前盈盈余的变变动率大大于业务务量的变变动率；同样，由于存存在固定定的财务务成本（如固定定利息和和优先股股股利），产生生财务杠杠杆作用用，使企企业每股股盈余的的变动率率大于息息税前盈盈余的变变动率。联合杠杆杆系数 DOLLDFLL d:优先股股股利资金结构构资金结结构是指企业业各种资资金的构构成及其其比例关关系。侠侠义的资资金结构构

27、指长期期资金结结构，广广义的资资金结构构是指全全部资金金（包括括长期资资金和短短期资金金）的结结构。资金结构构问题总总的来说说是负债债资金的的比率问问题，即即负债在在企业全全部资金金中所占占的比重重资金结构构中负债债的意义义一定程度度上负债债有利于于降低企企业资金金成本负债筹资资具有财财务杠杆杆作用负债资金金会加大大企业财财务风险险最优资资金结构构是指一定定条件下下使企业业加权平平均资金金成本最最低，企企业价值值最大的的资金结结构。息前税前前盈余每股股盈余分分析法比较资资金成本本法（计算题题）企业在作作出筹资资决策之之前，先先拟定若若干个备备选方案案，分别别计算各各方案加加权平均均资金成成本，

28、并并根据加加权平均均资金成成本的高高低来确确定资金金结构的的方法，叫比较较资金成成本法。掌握课本本P7113【例例4-115】【本章重重点】权衡理论论（简答答）资金成本本（名词词解释）资金成本本的作用用（简答答）债券成本本（计算算）杠杆原理理、经营营杠杆、财务杠杠杆（名名词解释释）比较资金金成本法法（计算算）第五章 企业投投资决策策（重点点第二节节）企业投投资（注意即即可）是指企业业投入财财力，以以期望在在未来获获取收益益的一种种行为。企业投资资是实现现财务管管理目标标的基本本前提企业投资资是发展展生产的的必要手手段企业投资资是降低低风险的的重要方方法现金流流量是指与投投资决策策有关的的现金流

29、流入、流流出数量量。现金流流量构成成初始现金金流量固定资产产上的投投资流动资产产上的投投资其他投资资费用原有固定定资产的的变价收收入营业现金金流量是指投资资项目投投入使用用后，在在其寿命命周期内内由于生生产经营营所带来来现金流流入和流流出的数数量。年现金净净流量的的公式为为：每年年净现金金流量（NCFF）=每每年营业业收入付现成成本所得税税或每年净净现金流流量（NNCF）=净利利+折旧旧终结现金金流量固定资产产的残值值收入或或变价收收入；原有垫支支在各种种流动资资产上的的资金的的收回；停止使用用的土地地的变价价收入等等。现金流量量的计算算请掌握以以下例子子和教材材P7224页的的【例55-1】

30、【课堂上上现金流流量实例例】企业计划划投资AA项目，具体资资料如下下：该项目共共需固定定资产投投资455万元，其中第第一年，第二年年出分别别投资225万和和20万万元第一一年末部部分竣工工经投入入试生产产，第二二年末全全部竣工工交付使使用A项目投投产时需需垫支流流动资金金32万万元，其其中第一一年某220万元元，第二二年末112万元元。A项目经经营期为为5年，按直线线法计提提折旧，该项目目报废时时，清理理费用330000元，残残余价值值12.3万元元。A项目投投产后，第一年年营业收收入322万元，以后44年每年年收入445万元元，第一一年付现现成本115万元元，以后后4年每每年付现现成本221

31、万元元。适用所得得税率440请计算AA项目的的现金流流量？参考答案案（单位位：万元元）：第1年初初：225，第第1年末末：440，第第2年末末：0.84，第3年年末：117.004第4年末末：177.044，第55年末：17.04，第6年年末：661.004投资决策策中使用用现金流流量的原原因投资决策策中之所所以要以以按收付付实现制制计算的的现金流流量作为为评价项项目经济济效益的的基础，主要有有以下两两方面的的原因：采用现金金流量有有利于科科学地考考虑时间间价值因因素。采有现金金流量才才能使投投资决策策更符合合客观实实际情况况。利润的计计算没有有一个统统一的标标准利润反映映的是某某一会计计期间

32、“应计”的现金金流量非贴现现现金流流量指标标是指不考考虑时间间价值的的各种指指标投资回收收期平均报酬酬率净现值（名词解解释，计计算）投资项目目投入使使用后的的净现金金流量，按投资资成本或或企业要要求达到到的报酬酬率折算算为现值值，减去去初始投投资以后后的余额额，叫净净现值。计算请参参考课本本P7330【例例5-55】内部报酬酬率（名名词解释释，计算算）又称内含含报酬率率（用IIRR表表示），是使投投资项目目净现值值等于零零的贴现现率。计算请参参考课本本P7332【例例5-66】利润指数数（名词词解释）又称现值值指数（用PII表示），是投投资项目目未来报报酬的总总现值与与初始投投资额的的现值之之

33、比。风险投资资决策的的分析方方法：按风险调调整贴现现率法用资本资资产定价价模型来来调整贴贴现率按投资项项目的风风险等级级来调整整贴现率率用风险报报酬率模模型来调调整贴现现率按风险调调整现金金流量法法按风险险调整贴贴现率法法将与特定定投资项项目有关关的风险险报酬，加入到到资金成成本或企企业要求求达到的的报酬率率中，构构成按风风险调整整的贴现现率，并并据此进进行投资资决策的的方法，叫风险险调整贴贴现率法法。确定当当量（了解）就是把不不确定的的各年现现金流量量，按一一定的系系数（通通常称为为约当系系数）折折算为大大约相当当于确定定的现金金流量的的数量，然后，利用无无风险贴贴现率来来评价风风险投资资项

34、目的的决策分分析方法法有些企业业根据标准离离差率来确定定约当系系数，因因为标准准离差率率是衡量量风险大大小的一一个很好好的指标标【本章重重点】企业投资资的意义义（适当当注意）现金流量量及其构构成净现值、内部报报酬率（名词解解释及计计算）利润指数数（名词词解释）按风险调调整贴现现率法（名词解解释）第六章 企业分分配决策策企业分分配就是根据据企业所所有权的的归属及及各权益益者占有有的比例例，对企企业生产产成果进进行划分分，是一一种利用用财务手手段确保保生产成成果的合合理归属属和正确确分配的的管理过过程。企业分配配的原则则发展优先先原则注重效率率原则制度约束束原则企业利润润分配的的一般程程序（不不很

35、重要要的简答答）企业利润润总额按按照国家家规定作作相应的的调整后后，依法法缴纳所所得税；税后利利润按如如下顺序序进行分分配；被没收的的财务损损失，支支付各种种税收的的滞纳金金和罚款款；弥补企业业以前年年度的亏亏损；提取法定定盈余公公积金；提取公益益金；向投资者者分配利利润；对于股份份制企业业，后两两个步骤骤应按照照下列顺顺序分配配：支付优先先股股利利；提取任意意盈余和和公积金金；支付普通通股股利利。股利政策策是指管理理当局对对与股利利有关的的事项所所采取的的方针政政策。有有广义和和侠义之之分。广广义的股股利政策策应包括括：（11）股利利宣布日日的确定定；（22）股利利发放比比例的确确定；（3）

36、股股利发放放时的资资金筹集集。侠义义的股利利政策仅仅指股利利发放比比率的确确定问题题。剩余股利利政策优点是股股利政策策能够与与企业的的投资机机会和资资金结构构决策很很好的配配合；缺缺点是股股利波动动不定，容易造造成股票票价格大大幅度变变化，给给普通股股东造成成较大风风险。稳定管理理政策有利于股股票价格格的稳定定，投资资者风险险较小；缺点是是由于股股利支付付不能很很好的与与盈利情情况配合合。变动股利利政策正常股利利加额外外股利的的政策影响股利利政策的的因素（掌握条条目即可可）法律因素素资本限制制无力偿付付的限制制现金积累累的限制制合同限制制因素资金的变变现力筹资能力力投资机会会股东意见见公司现有

37、有经营情情况股利分配配方式现金股利利、股票票股利、财产股股利、及及负债股股利我国目前前：纯现金金股利 纯股票票股利 部分股股票、部部分现金金的政策策【本章重重点】企业利润润分配的的一般程程序（适适当注意意）股利政策策（名词词解释）第七章 企业并并购财务务管理企业并并购是指现代代企业制制度下，一家企企业通过过取得其其他企业业的部分分或全部部产权，从而实实现对企企业控制制的一种种投资行行为。合并是指两两个或两两个以上上的公司司通过一一定方式式，组合合成一个个新的企企业的行行为，合合并按法法人资格格的变更更情况，可分为为吸收合合并和创创设合并并。收购是指一一个公司司通过持持有一个个或若干干个其他他公

38、司适适当比率率的股权权而对这这些公司司实施经经营业务务上的控控股的行行为。 收购分分为 资资产收购购和 股股票收购购两类。并购的分分类按并购双双方所处处业务性性质分纵纵向并购购、横向向并购和和混合并并购企业并购购的动机机财务动机机实现多元元投资组组合，提提高企业业价值改善企业业财务状状况取得税负负利益非财务动动机提高企业业发展速速度实现协同同效果并购的主主要目的的扩大生生产规模模； 提高产产品市场场竞争力力，扩大大市场份份额；减少重重复投资资，提高高投资效效益； 提高企企业生产产经营水水平；增大企企业知名名度，增增加商誉誉价值； 实现利利润最大大化实现企企业价值值最大化化（主要要目的）整合力并购方所所拥有的的重组与与调整包包括被并并购企业业在内的的所有生生产经营营要素的的能力。整合有效效原则指并购房房为实现现长远发发展战略略，运用用所拥有有的整合合能力有有效地整整合所并并购的企企业及其其资产等等。目标公司司的选择择发现目标标公司审查目标标公司对目标公公司出售售动机的的审查对目标公公司法律律文件方方面的审审查对目标公公司业务务方面的的审查对目标公公司财务务方面的的审查对并购风风险的审审查评价目标标公司现金