计算机应用行业科创硬科技系列之三：优刻得国内领先的中立第三方云计算服务商

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250012 国内领先的中立第三方云计算服务商4 HYPERLINK l _TOC_250011 专注云计算领域，产品线覆盖完善4 HYPERLINK l _TOC_250010 公司经营业绩实现快速成长5 HYPERLINK l _TOC_250009 公司股权结构7 HYPERLINK l _TOC_250008 行业竞争格局：行业正处于成长期，巨头优势不断扩大7 HYPERLINK l _TOC_250007 国内云计算市场正处于快速成长期7 HYPERLINK l _TOC_250006 公有云市场份额正向一线品牌集

2、中9 HYPERLINK l _TOC_250005 公司竞争优势：差异化的市场定位，持续领先的技术优势11 HYPERLINK l _TOC_250004 差异化的市场定位11 HYPERLINK l _TOC_250003 持续领先的技术优势13 HYPERLINK l _TOC_250002 募投项目分析14 HYPERLINK l _TOC_250001 可比公司分析15 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示15图表目录图表 1：公司收入结构4图表 2：公司产品线5图表 3：公司发展历程6图表 4：公司营收增长6图表 5：公司利润增长6图表 6：公司用户数及 ARP

3、U 值快速增长7图表 7：公司股权结构7图表 8：全球公有云收入及增速8图表 9：全球公有云龙头增速8图表 10：全球公有云收入及增速8图表 11：中国公有云市场规模及增速8图表 12：全球公有云市场收入占比9图表 13：中国公有云市场收入占比9图表 14：全球公有云市场份额10图表 15：国内公有云 IAAS 市场厂商份额10图表 16：公司主要竞争对手基本情况11图表 17：公司行业结构11图表 18：公司典型客户包括多家知名互联网企业12图表 19：公司已初步实现全球化布局12图表 20：公司核心技术人员13图表 21：公司核心技术、产品及服务优势14图表 22：公司募投项目15图表 2

4、3：公司可比公司分析15国内领先的中立第三方云计算服务商专注云计算领域，产品线覆盖完善公司是国内领先的中立第三方云计算服务商，自成立以来便专注于云计算服务领域。公司自主研发并提供计算、存储、网络等企业必须的基础 IT 需求，在此之上不断研发企业所需要的数据库、中间件、大数据等产品和服务，近些年公司的业务领域由公有云向私有云、混合云拓展，由 IaaS 层向 PaaS 层拓展。公司深入理解互联网、传统企业不同场景下的业务需求，提供全局的云计算解决方案。图表1： 公司收入结构项目2018 年度2017 年度2016 年度金额（万元）占比（ ）金额（万元）占比（ ）金额（万元）占比（ ）公有云1011

5、12.585.1576399.4690.9747219.891.43混合云13882.4711.694915.225.852243.894.34私有云及其他3460.382.912529.443.012131.814.13主营业务收入118455.399.7683844.1199.8451595.5199.9其他287.980.24135.850.1651.330.1营业收入118743.310083979.9710051646.84100资料来源：公司招股说明书，公司逐渐形成了围绕公有云 IaaS、基础 PaaS 产品的较全面的技术能力和产品储备，并逐渐向私有云、混合云、下一代 PaaS、人

6、工智能领域拓展。目前公司的云计算产品线包括计算、网络、安全、数据库、中间件、存储、分发、大数据、容器、无服务器化计算、人工智能等十几个大类共 80 余款产品。同时，在对互联网及传统企业客户的需求进行充分调研的基础上，公司推出了面向互动娱乐、移动互联、企业服务、教育、零售、金融等多个行业的云计算系统解决方案，形成了完整的系列产品线。图表2： 公司产品线优刻得计算数据库视频服务安全防护混合云网络存储数据分析安全合规云分发人工智能 管理与监控 域名与网站云主机云数据库直播云W eb应用防混合云基础网络云硬盘托管H adoop堡垒机云分发A I在线服务开放A PISSL证书管理U H ostM yA

7、Q L火墙集群D D o S攻击Kafka消息等保测评边缘分布物理云主机云内存存储媒体工厂专线接入负载均衡对象存储A I训练服务云监控域名服务防护队列服务节点G PU 云主机云数据库视频工具W eb漏洞机柜托管私有网络数据方舟数据仓库数据库审计G PU 云主机账号与权限Pg SQ L扫描管理G PU 可用区云数据库主机入侵金翼物理机V PN 网关归档存储Elasricsearc 密钥管理服M ongo D B检测h服务务通用计算数据仓库外网高速通道调度系统U G C云主机分布式内网罗马安全屋私有专区数据库云数据库容器云SQ L Server云互通数据湖分析UDB 运维服务资料来源：公司官网，公

8、司经营业绩实现快速成长公司成立之初主要专注于公有云 IaaS 服务领域，此后公司逐步由公有云向私有云、混合云拓展，由 IaaS 向 PaaS 不断延伸。公司成立于 2012 年，当年 7 月Ucloud 云平台开始上线运营，率先切入移动游戏市场。在 2016 年私有云服务提供商 UMCloud（上海优铭云）注册成立，公司出资 4013 万元控制了UMCloud 80%的股份，宣告正式进军私有云。2017 年 12 月，公司对 UMCloud 另外 20%的股份进行了全资收购。2018 年 4 月，子公司 UMCloud 合并 PaaS 容器云厂商“数人云”。公司经营业绩近年实现迅速增长，201

9、8 年实现营收 11.9 亿元，同比增长 41.3%，净利润 7715 万元，同比 30.1%。图表3： 公司发展历程资料来源：公司招股说明书，营业收入（万元）增长率图表4： 公司营收增长图表5： 公司利润增长14000070%62.60%118743.3212000060%10000050%83979.978000041.39%40%6000051646.8430%4000020%2000010%00%201620172018100007714.8140%128.11%5000120%5927.990100%201620172018-500080%-1000060%-1500040%30.1

10、4%-2000020%-21086.2-250000%资料来源：公司招股说明书，资料来源：公司招股说明书，净利润（万元）增长率公司在互联网及传统行业拥有丰富的客户资源，与多家客户建立了较为密切的合作伙伴关系。截至 2018 年末，公司公有云平台注册用户数达到 14.45 万名，2016-2018 年公有云平台消费 ID 数分别为1.22 万个、1.15 万个和 1.29 万个，单个 ID 的ARPU 值分别为 4.24 万元、7.29 万元和 9.18 万元，呈快速增长趋势，用户平均次月留存率分别为 86.60%、88.85%和 90.66%，客户留存率不断提升。图表6： 公司用户数及ARPU

11、 值快速增长项目201620172018期末注册用户数（个）84510104796144472消费 ID 数（个）121781151812930ARPU 值（元）42409.9572911.9391835.53次月留存率（ ）86.688.8590.66资料来源：公司招股说明书，1.3 公司股权结构本次发行前，发行人有季昕华、莫显峰、华琨、陆一舟、孟卫华共五名自然人股东。其中，季昕华担任公司首席执行官兼总裁，莫显峰担任公司首席技术官，华琨为公司首席运营官。此外，公司第七大股东中移资本为中国移动 100%控股子公司。公司曾在 2018 年 7 月与中国移动宣布战略合作，UCloud 获中移资本

12、E 轮投资，投资完成后， 中移资本是公司第 7 大股东。图表7： 公司股权结构季莫君云甲中嘉嘉西其昕显华联禾子移兴兴藏他华峰琨博优拾资优华云珩云号本（SS）亮亮显4.837.717.634.383.713.5146.8810.474.833.462.59优刻得资料来源：公司招股说明书，行业竞争格局：行业正处于成长期，巨头优势不断扩大国内云计算市场正处于快速成长期全球云计算市场正处于快速成长期。根据 Gartner 的统计数据，2017 年以 IaaS、PaaS 和 SaaS 为代表的全球公有云市场规模达到1110 亿美元，平均增速为 29.22%，预计未来几年全球公有云市场仍将保持 20%以上

13、的高速增长。其中，IaaS 是增速最快的细分领域，2017年全球 IaaS 市场规模达 326 亿美元，增速达 35.27%，其中，计算类服务占据了 92%的市场份额，预计到 2021 年市场份额将扩大到 95% 左右。同时，亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云等平台增速远超市场平均增速，行业集中度正在逐步提升。厂商20172018年增长率（ ）金额(十亿美元）市场份额（ ）金额(十亿美元）市场份额（ ）AWS17.331.525.431.747.1Microsoft Azure7.413.513.516.882.4Google Cloud3.56.46.88.593.3Alibaba Clo

14、ud1.733.2491.8IBM Cloud2.64.73.13.817.6Others22.440.828.335.226.1Total54.910080.410046.5图表8： 全球公有云收入及增速图表9： 全球公有云龙头增速3000250030.15%29.22%25.41%200022.84%21.05% 12761500110718.89%945100079529165624119850040871181100241128326160437567722895051835%30%25%20%15%10%5%0%2015201620172018E2019E2020E2021EIAAS

15、PAASSAAS增长率资料来源：Gartner，资料来源：canalys，中国是全球公有云增速最快的市场。根据 IDC 统计数据，2018 年中国公有云市场规模同比 2017 年增长 66.82%，增速领跑全球。未来几年随着中国公有云市场规模基数的不断扩大，增速有所放缓，IDC预计，到 2021 年中国公有云市场仍将保持 33.64%的高增速，美国、欧洲等地区的增速则保持在 20%上下。图表10：全球公有云收入及增速图表11：中国公有云市场规模及增速80%70%60%50%40%100090080070060066.00%55.70%44.40%521.1693.5902.670%60%50%

16、40%30%20%10%0%2016201720182019202020215004003002001000102.5170.1264.8382.536.20%33.10%30.20%30%20%10%0%美国日本欧洲、中东及非洲中国2015201620172018E2019E2020E2021E市场规模（亿元）增速资料来源：IDC，资料来源：中国信息通信研究院，不同于全球公有云市场，IaaS 在中国公有云市场中占据主导地位。2018 年中国 IaaS 市场规模为 46.83 亿美元，在中国公有云市场中占比高达 65 %，主要原因为我国云计算市场发展仍处于对计算、存储等传统 IT 基础资源的替

17、代过程中，云服务商主要致力于通过 IaaS 等云服务形式向企业提供 IT 基础资源。同时我国 SaaS、PaaS 业态发展仍不成熟，市场规模相对较小。图表12：全球公有云市场收入占比图表13：中国公有云市场收入占比29.37%59.10%11.53%IAAS PAAS SAAS9.35%25.47%65.18%PaaS SaaS IaaS资料来源：Gartner，资料来源：IDC，目前国内公有云渗透率不到 10%，随着云计算在视频、游戏和电商等互联网细分行业的快速渗透，以及公有云技术和应用的不断成熟，传统行业目前渗透率较低，上云空间广阔。目前包括传统工业、制造业、商贸零售企业及医疗机构，拥有广

18、阔的潜在公有云存量市场。但是传统企业的需求标准化较低，上云成本较高，导致目前渗透率还很低。随着公有云的逐渐成熟，在互联网、金融、政务等领域得到全面应用后，传统企业有望成为支撑公有云行业持续增长的下一个发力点。公有云市场份额正向一线品牌集中在全球云计算领域，近年来亚马逊、微软、谷歌等科技巨头一直保持领先位置，前五大厂商占据 65%的市场份额。其中亚马逊领跑全球公有云市场，同时微软云、谷歌云、阿里云也正在迎头追赶，行业整体集中度仍在不断提升。随着云计算市场需求持续增长，行业规模正在不断扩大。公有云壁垒高、技术成熟、客户黏性大、规模效应强的行业特性，决定了寡头格局将长期持续并不断强化。早期布局云计算

19、行业的一些大型企业凭借自身的规模效应使得其业务运营的边际成本明显下降，议价能力显著增强，基于多年的经营，其自身产品线也较为丰富，已共同占据大部分市场份额。从全球范围来看，亚马逊、微软、谷歌等科技巨头虽一直保持寡头竞争格局。图表14：全球公有云市场份额100%90%80%40.8%35.2%70%60%3.8%4.7%4.0%50%3.0%8.5%6.4%40%13.5%16.8%30%20%31.5%31.7%10%0%20172018AWSMicrosoft AzureGoogle CloudAlibaba CloudIBM CloudOthers资料来源：canalys，阿里云、腾讯云、中

20、国电信、金山云、UCloud、中国联通、中国移动等云服务商占据了国内大部分 IaaS 市场份额，并且领先优势还在不断扩大。根据 IDC 最新统计数据，2018 年上半年国内前五大公有云 IaaS 服务商阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云市场份额合集占比达 57%，我国公有云 IaaS 层的寡头市场格局已经成型， 其中UCloud 在中国公有云 IaaS 市场中占比 4.8%，排名第六位。图表15：国内公有云 IaaS 市场厂商份额100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%24.7%26%37.46%6.02%8.51%7.34%5.4%6.5%7.6%10.3%6

21、%5%8%11%40.67%45.5%43%201620172018H阿里云腾讯云中国电信金山云AWS其他资料来源：IDC，从国内公有云领域主要竞争者情况来看，目前阿里云仍占据行业绝对领先位置，腾讯云正在快速追赶。2009 年 9 月阿里云正式成立， 背靠阿里巴巴集团强大的技术实力，公司自主研发了“飞天”大规模计算操作系统，成为世界上第一个对外提供 5K 云计算服务能力的公司，并成为全球前三的云计算公司。2019 上半财年，阿里云营收达103.7 亿元，付费客户超过百万，并保持快速增长。目前 40%的中国500 强企业在使用阿里云。腾讯云依托腾讯在社交应用、游戏应用、直播应用等领域的优势，并逐

22、渐切入金融、O2O、旅游等民生场景。图表16：公司主要竞争对手基本情况名称基本情况AWS自 2006 年初以来，Amazon Web Service 已经为各种规模的企业提供了云基础设施平台，借助 AWS，企业可以申请计算能力、存储和其他服务，获得全球性的计算基础设施阿里云创立于 2009 年，是全球领先的云计算及人工智能科技公司，为 200 多个国家和地区的企业、开发者和政府机构提供服务。2017 年 8 月阿里巴巴财报数据显示，阿里云付费云计算用户超过 100 万，阿里云在全球 18个地域开放了 49 个可用区，为全球数十亿用户提供可靠的计算支持腾讯云基于 QQ、微信、腾讯游戏等海量业务的

23、技术锤炼，从基础架构到精细化运营，从平台实力到生态能力建设，腾讯云将之整合并面向市场，使之能够为企业和创业者提供云计算、云数据、云运营于一体的云端服务体验金山云金山集团旗下云计算品牌，是全球领先的云计算服务提供商，创立于 2012 年，在北京、上海、成都、广州、香港和北美等全球各地设立数据中心及运营机构电信云为用户提供云主机、云存储、桌面云、专属云、混合云、CDN 等全线产品，同时为政府、医疗、教育、金融等行业打造定制化云解决方案青云技术领先的企业级全栈云 ICT 服务商和解决方案提供商，也是一个基于云模式的综合企业服务平台。青云致力于为企业用户提供安全可靠、性能卓越、按需、实时的 ICT 资

24、源和管理服务，并携手众多生态合作伙伴共同构建云端综合企业服务交付平台七牛云国内领先的以视觉智能和数据智能为核心的企业级云计算服务商，同时也是国内知名智能视频云服务商，累计为 70 多万家企业提供服务，覆盖了国内 80网民，围绕富每天场景推出了对象存储、融合 CDN 加速、容器云、大数据平台、深度学习平台等产品，并提供一站式智能视频云解决方案资料来源：公司招股说明书，公司竞争优势：差异化的市场定位，持续领先的技术优势差异化的市场定位相对阿里云、腾讯云、AWS 等国内云计算巨头大而全的战略定位，公司深耕差异化的目标用户市场，主打游戏、电商、直播、在线教育等互联网用户。伴随 2012-2013 年手

25、游爆发期，公司率先成功切入到移动游戏市场。在游戏行业的口碑逐渐建立之后，公司业务逐步拓展到互联网金融、直播、以及传统企业等其他领域。目前公司成立了多个事业部，主要服务电商、直播、在线教育、零售等领域的公司。从公司收入结构来看，移动互联和互动娱乐行业收入占公司收入约56.7%，且企业服务和传统行业的收入占比正在不断提升。图表17：公司行业结构项目201620172018收入（万元）占比（ ）收入（万元）占比（ ）收入（万元）占比（ ）移动互联9988.3619.3419987.9623.833937.928.58互动娱乐25090.1548.5832150.5438.2833438.7428.1

26、6企业服务8213.6115.915007.8117.8722712.7519.13传统行业6224.6812.0513595.7716.1922457.4518.91其他2130.034.123237.883.866196.485.22总计51646.8410083979.97100118743.3100资料来源：公司招股说明书，图表18：公司典型客户包括多家知名互联网企业资料来源：公司官网，：公司积极布局中国企业“出海”大趋势，从客户需求、资源投入、技术实力三方面进行重点投入。公司早在 2013 年就分别在香港和新加坡开展云计算服务，成为第一批“出海”的国内云计算厂商。截至目前，UClou

27、d 已在亚太、北美、欧洲部署 21 个数据中心，能够为“出海”的中国企业提供一套完整的云生态体系平台服务。公司目前已经为电魂、Efun、海豚村、什么值得买、搜易贷、步步高等众多中国企业提供“出海”服务，为 5 万余家企业级客户在中国大陆、香港、台湾地区以及布局在东南亚、北美、欧洲等地的业务给予支持，间接服务用户数量超过 10 亿，部署在 UCloud 平台上的客户业务总产值逾千亿人民币，海外布局的版图正逐步延伸。图表19：公司已初步实现全球化布局资料来源：公司官网，持续领先的技术优势公司创始团队在云计算相关领域的深厚积累以及持续扩张的研发团队奠定了公司在国内云计算领域持续领先的技术优势。公司创

28、始团队在存储、虚拟化、网络、安全等技术环节积累较深。创始人季昕华曾担任盛大云 CEO，参与过盛大云整个搭建过程，又曾经担任过腾讯、盛大等公司安全业务的高管。CTO 莫显峰和 COO 华琨均出自腾讯，分别担任腾讯架构部总监和开放平台部运营服务总监。公司核心团队来自腾讯、阿里、百度、华为、VMware 等国内外互联网和 IT 企业，并大量引进传统金融、医疗、零售、制造业等行业精英人才。截至 2018 年底公司已经建立了约 543 人的研发队伍，有效保障公司在国内云计算行业的技术优势。图表20：公司核心技术人员人员职位详细季昕华CEO有逾 15 年 IT 及互联网行业管理经验，曾就职于华为、腾讯、盛

29、大，历任经理、副总经理、首席安全官、CEO 等职位，曾全面负责腾讯安全体系建设、盛大云计算平台的研发及管理， 对云计算、安全行业具有丰富的经验，曾任 2008 北京奥运会安保专家、2010 上海世博会安保专家，现任工信部专家、上海经信委技术专家、上海科委技术预见专家等职务。华琨COO有逾 15 年 IT 及互联网行业经验，尤其在平台运营服务领域有独到见解。曾就职于腾讯，全面负责腾讯开放平台、Qzone、QQ 农场、QQ 会员、电商平台等业务的运营服务，历任运营经理、运营总监等运营服务核心岗位。对云计算客户行业以及海量用户的运营服务有丰富的经验莫显峰CTO毕业于哈尔滨理工大学机械电子工程系，有逾

30、 15 年 IT&互联网行业的研发管理经验，曾就职于东软、华为、腾讯，历任研发经理、技术总监等岗位，分别负责腾讯海量云存储系统、海量 CDN 系统、腾讯云计算平台的研发及管理，对云计算行业具有丰富的经验。桂水发CFO毕业于上海财经大学，经济学学士，香港大学 MBA，有逾 25 年资本市场运作、财务管理、投融资并购方面的经验，曾就职于上海证券交易所、东方证券、汇添富、乐成集团等公司， 历任发展部总监、副总裁、董事长等岗位，主导了东方证券和花旗的合资谈判，筹建了汇添富基金公司陈晓建高级副总裁先后就职于思科，VMware，腾讯等多家企业。在核心交换机、虚拟化、服务器硬件、操作系统、分布式系统研发方面

31、拥有丰富的经验和深刻的理解。资料来源：公司官网，公司作为国内较早开展云计算领域技术研发的公司之一，拥有云计算核心技术能力，技术范围覆盖公有云、私有云、混合云等细分领域。公司目前拥有包括内核热补丁技术、数据回滚技术、软件定义网络、负载均衡技术、分布式数据库、安全屋等在内的多项业内领先或创新的云计算技术，有效保证公司全线产品的稳定性和可用性，公司核心产品在应用服务器响应时间、应用 CPU 使用率等关键性能指标上优于行业平均水平。图表21：公司核心技术、产品及服务优势优势项目详细技术优势领先的技术技术基于多年积累的软件和硬件协同设计经验，公司在计算虚拟化相关核心技术保持行业领先，包括内核和应用程序热

32、补丁、主机读写性能、单机处理网络包量等多个方面领先的网络技术2016 年率先推出自主设计的高性能负载均衡产品，课按需动态扩展至骨干网的吞吐量；在核心技术 SDN 领域具备大幅领先业界的关键成果领先的存储和安全技术在存储方面拥有秒级备份恢复的数据方舟产品、硬盘加密存储产品等；在抗攻击高防带宽方面业内领先，率先推出海外高防服务首创安全屋产品保障大数据交换安全公司 2017 年推出了数据可信流通平台安全屋，提供一整套基于云端的安全技术、计算技术和流通规则，确保数据在所有权不变的情况下实现安全共享产品和服务优势完善的云计算产品线形成了围绕公有云 IaaS、基础 PaaS 产品的较全面的技术能力和产品储

33、备，并逐渐向私有云、混合云、下一代 PaaS、人工智能领域拓展全球化的服务能力截至 2018 年，公司在全球可用区数量达到 29 个，覆盖全球 23 个地域，可用 CDN 节点数超过 500 个，全球跨区域专线达到 28 条多行业定制化服务能力目前公司云计算解决方案体系包括高可用、人工智能、海量计算、安全、全球服务、混合云、直播云、金融云、专有云、私有云等多个类别精细化运维优势公司具有丰富的公有云自主运维能力和经验，自主研发了云主机分配调度算法，可高效满足客户基于创建云主机的需求研发人才优势截至 2018 年，拥有研发人员 543 人，长期从事云计算领域的技术研发工作，积累了丰富的经验卓越的客户服务能力坚持以用户需求为核心，提供 7*24 技术团队在线服务，形成了前后端一体的完整客户服务体系资料来源：公司招股说明书，募投项目分析公司募投项目在关键行业、核心技术、和服务能力上进行了重点强化。1）关键行业：“多媒体云平台项目”主要在上海、北京等五个地区建设面向新媒体行业和教育行业的多媒体中心节点机房，为相关行业提供优质的计算、网络、存储、大数据分析处理、音视频加速及多媒体 AI 等服务；2）核心技术：“网络环境下应用数据安全流通平台