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文档简介
1、.第一章 总论实训一一、实训名称财务管理环境长虹的国际化理财观念。二、实训目的通过本实训使学习者掌握企业不同环境下财务管理目标的选择。三、实训材料中国彩电业在经历了几年的低潮期后出现的良好势头再度被人们所关注。据长虹年财务报告显示, 长虹彩电等主营业务收入同比增长, 净利润同比增长,彩电出口额达亿元,同比增长,在中国彩电行业中排名第一。 截止年月,长虹彩电用户已成功突破万,连续年蝉联中国彩电市场销量冠军。 透过长虹, 业界人士不难发现国内彩电企业突围的代表性路径。长虹在经历了世纪年代的高速发展后,年进入全面调整期,经过近两年的调整,长虹在产品结构调整和海外市场拓展方面取得了不俗的成绩,并于年开
2、始全面提升。作为中国家技术创新试点企业之一,长虹拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站,与中科院、 清华大学等国内著名的科研院所建立了密切的合作关系,并先后与东芝、飞利浦等多家国外著名企业建立了联合实验室,在应用技术创新领域取得了多项重大成果,不断推出适应市场需求、 代表世界技术发展潮流的高技术、高附加值产品。 年月日,中国首台精密显像电视长虹精显彩电诞生,从而一举打破了彩电高端核心技术一直由跨国彩电巨头垄断的局面;年月, 集精显技术和背投影电视技术于一身的长虹精显背投问世, 年月领先世界水平,以赫兹数字变频逐行扫描为特征的第三代长虹“精密王” 背投彩电诞生。 至此,中国彩电业在高端核心技术上
3、全面受制于人的窘态已成为历史, 长虹在彩电高端技术的突破性成功也让中国彩电企业看到了希望,并带动整个中国彩电业走上了一条依靠技术创新进行产业突围的道路。长虹精显背投彩电凭借出众的性能,优异的品质和合理的价格,在国内市场销量节节攀升,成为背投彩电市场的领军品牌,另据信息产业部最新统计报告显示,长虹背投彩电国内市场占有率已经超过,无可争议地成为中国背投彩电的代言人。年月, 长虹在成功推出第四代精显背投后,决定全面停止第一代、 第二代普通背投彩电的生产,并将全部精力转移到第三代、第四代(即逐行扫描) 背投彩电的生产和销售。同时,长虹又强势推出了自主研发,具有国际一流水平的集播放机、 六通道数字功放等
4、功能于一体的最新产品。另外在精显背投彩电的影响和带动下, 长虹普通彩电的销量也呈现出不断上涨的趋势,以金锐、 银锐系列为代表的蓝色芯片电视一上市,就出现了火暴的销售局面。据国家统计局信息发布中心的统计显示,年上半年, 长虹彩电的月平均市场占有率高达, 最高时为, 高出第二名近个百分点。随着中国加入世贸组织, 世界家用电器制造业逐渐向中国转移, 为中国家电企业带来了很好的发展机遇,长虹在完成生产技术与制造能力积累后,凭借先进的生产技术和强大的制造能力等优势资源,积极参与国际市场竞争,使长虹产品先后成功地进入了东南亚、中东、澳大利亚、俄罗斯、南非、美国等家电消费潜力巨大的市场。由于产品质量好、 技
5、术含量高、 价格合理等有利因素,以精显背投为首的长虹产品很快受到了海外消费者的认同, 海外出口量不断攀升,增长势头强劲。 据信息产业部最新统计报告显示,年上半年长虹公司出口额就已超过年全年出口总量,在彩电行业中名列第一。 现在长虹已拥有国际领先的背投彩电生产线条,形成了年产万台第三、第四代背投彩电的产能, 成为中国最大的背投彩电生产基地。面对海内外对精显背投彩电需求的高速增长, 长虹投入两亿六千万元已着手在中山建立“长虹广东高科技工业园”,预计年月便可投产。 届时,长虹原有的万台彩电产能,加上广东中山万台彩电产能将会使长虹一举登上“世界彩电大王”的宝座。在长虹等企业的带动下,年我国彩电业出现了
6、技术创新与拓展海外市场的高潮,从而推动了整个中国彩电业的回暖和复苏。 长虹新闻发言人认为, 彩电业之所以能迅速从去年的困境中走出来,并取得如此令人瞩目的成绩, 主要有以下原因: 中国国内彩电市场稳定增长,同时国外市场高速增长带动出口激增。经过长期的完全竞争,一些小品牌逐步被淘汰,整个市场逐步走向有序,市场更为;.健康。 行业内企业更为理性,逐步告别低层次竞争,各个企业开始注重按市场定位的需求进行差异化产品开发与经营。 竞争水平的提高逐步使企业和行业都走向良性循环。 以长虹为代表的几大彩电企业, 注重高端产品的研发、 创新,使产品结构得到调整, 赢利能力大大增强。同时创造能力、 成本控制能力、
7、企业抗风险能力, 以及市场运营能力都在不断提高。 企业“内功”的修炼结合市场上的有利因素, 为中国彩电企业走出困境、做大做强、 持续发展打下了良好的基础。四、实训要求从彩电企业走出困境看经营者理财观念的变化?实训二一、实训名称财务管理环境宝钢利用财务环境增效。二、实训目的通过本实训使学习者掌握企业如何才能更好地适应财务管理环境的变化。三、实训资料宝山钢铁 (集团) 公司(以下简称宝钢),是建国以来规模最大的现代化钢铁联合企业,经过年的生产发展, 国家投资在宝钢的原始资本净增倍。年, 宝钢销售收入 亿元,实现利税亿元。继年在全国千家经济效益最佳企业排列榜首之后, 年又在国有企业强中名列第一。宝钢
8、为何能取得如此大的成绩?其中一个原因就是宝钢在搞好生产、开发技术和改善日常经营管理的同时,能够审时度势,广开增效渠道, 争取到可观的政策效益、结构效益、 级差效益、 速度效益和规模效益。特别是在政策效益方面,宝钢善于保持政策敏感度,抓住机会,用好、用足政策,取得了可观的经济效益。 例如,为提高企业成本补偿度,保证企业发展有后劲,年宝钢按科学程序组织大规模的清产核资和资产评估工作。评估前宝钢资产总值亿元,评估后增至 亿元, 增值亿元。而且经与财政部协商,宝钢在保证当年上交亿元所得税的前提下, 评估当年就多提折旧亿元。同时, 宝钢还按照国家政策及时提高了折旧率。由此增加折旧所得的资金除用于一期、二
9、期生产发展外,还为三期建设提供了资金。如果三期建设一时用不上,则用于提前归还二期工程的银行贷款,仅此项即还贷亿元,不仅减少了利息支付,也相应交纳能源、交通“两金”。又如,年宝钢预测到国家外汇管理办法要与国际接轨, 于是在外汇使用安排上就先花额度,后花现金,实现外汇保值,直接创汇效益亿元。四、实训要求说明宝钢在财务管理上是如何适应企业内、外部环境的?实训三一、实训名称财务管理目标绵阳绢纺厂观念的转变。二、实训目的通过本实训使学习者掌握企业财务管理目标的变化与选择。三、实训资料绵阳绢纺厂 (以下简称绵绢)曾经是拥有名职工的大型国有企业。然而, 年月,这家企业因亏损亿元宣告破产。第二年月,来自浙江舟
10、山群岛的中国绢纺行业龙头老大浙江金鹰纺织股份有限公司将其整体收购。金鹰纺织股份有限公司收购“绵绢”之初, “绵绢”人有三条出路:一是留厂上班;二是进入绵阳再就业服务中心, 每月领取元生活费; 三是自谋职业, 由新组建的浙江金鹰股份绵阳绢纺有限公司一次性提供 万元安置费。 当时,愿意留厂的员工只有名,的愿意自找出路, 其余员工则进入再就业服务中心观望、等待。新公司对此悉听尊便。为了迅速恢复生产,除留下来的员工外, 新公司面向社会招聘了一批新员工。 同时,开始实施一系列改革方案:在用工制度上,冲破关系网,实行定岗定员定责;在分配制度上,打破平均主义,实行计件工资,并向苦、累、脏一线倾斜;在组织结构
11、上,对原来的多名管理人员进行大幅精简;在管理制度上,重在落实,不搞花架子等等。新公司自以为这样一来,就可以妙手回春、 点石成金了。 然而事情并不像人们想象的那么简单。在实施新方案的过程中,新公司;.遭到了来自员工思想上、观念上的抵抗。 这些刚刚从国有企业走出来的员工对新的制度很不适应, 工作仍跟从前一样懒懒散散、 松松垮垮,产品任务完不成,质量不合格的情况时有发生。他们认为自己是国企职工、是主人翁,谁也不敢把他们怎样,来自浙江金鹰总厂的员工付继荣说, 看见这里员工的工作状态,她感到非常惊讶, 她不明白这些员工为什么没有起码的敬业精神, 口口声声说自己是主人翁,主人翁应该是这种做法吗?随后,新公
12、司又采取了一系列措施, 但员工的工作效率仍只相当于金鹰总厂的,月产量只有万吨。 为什么职工的观念转变不过来呢?原来根据绵阳市的有关政策,如果领取 万元自谋职业, 就解除了与国有企业的关系,不再有国企职工的名分;如果接受了企业安置,就不领取万元,这笔费用就由政府从收购资金中扣除,留给新公司去发展。 因此,留下来的员工认为,自己没有领取 万元,自己就仍然是国企职工, 就仍然要按照国企职工以前的规矩办事。而且,他们认为, 没有领这 万元, 自己就是带资进厂, 按当时的利息每月是元,因此, 自己就不该与社会上招聘的员工同工同酬。如果同工同酬, 自己每月多元的工资,减去元利息, 实际上每月只领了多元,比
13、从社会上招聘的员工工资低,贬低了自己作为国企职工的“神圣”身份。而且,这些员工认为“绵绢”的破产跟员工没有任何关系,都是厂领导管理无方造成的。针对这些观念,金鹰上层领导则认为:“绵绢”破产的根源就在于“绵绢”人的错误观念及其相应的行为。如果不革除这些错误观念,新公司的发展将困难重重, 甚至会再次破产。 “现在, 我宣布, 无论是否愿意留厂上班,所有 “绵绢”员工一律发给万元安置费。”金鹰老总傅国定的话音刚落,全体员工不约而同地站起来热烈鼓掌。 当得知新公司工作无法推进,严重影响了金鹰在绵阳发展的消息以后,金鹰老总傅国定亲赴绵阳, 很快做出了上述决定。根据金鹰与绵阳市政府的有关协议,应由新公司安
14、置的职工共有人,每人发 万元安置费, 总计近万元。傅国定认为,发给员工 万元, 就意味着买断了员工国企职工的身份及其相应的观念,以后的工作就一律按新公司的规定执行, 谁违规,就照章处罚, 一切都按照新的机制运行,从头开始。“领取 万元以后, 那种主人翁的感觉没有了,一下子觉得自己变成了打工仔,当时心里真有点不舒服。”一位姓张的员工说。“以前在国有企业,我们是过一天算一天,金鹰公司要求转机建制、转变观念,我们开始很不适应,很不习惯。现在慢慢适应了,而且工作起来也更加有劲。”绢丝车间梁芳说。“没领万元以前,认为自己是国有企业职工,虽然只拿二三百元,但没有多大风险,心里踏实。现在拿了万元,心里反而悬
15、吊吊的,因为现在要凭本事挣钱,压力很大,危机感很强。”制绵车间总办充满失落感地说。“花钱转变职工观念,看起来似乎不划算,但从长远来看,对企业的发展是很有利的。”新公司姚副总经理说, “而且效果已经显现,今年月,新公司已经扭亏为盈,收购之初,产量每月不足万吨,到今年月已上升到万吨,工作效率也基本达到总公司的水平,因此,金鹰花钱买观念的这一创举,值!”四、实训要求讨论不同的财务管理目标的优缺点?通过本案例,你认为新公司的财务管理目标为什么发生了变化?实训四一、实训名称财务管理目标绍兴百大高级管理人员持股。二、实训目的通过本实训使学习者掌握企业财务管理目标的选择。三、实训资料年月, 绍兴百大 (股票
16、代码,已从年月日起更名为 “浙江创业”) 发布公告称,公司的高级管理人员已于近日陆续从二级市场上购入该公司的社会公众股, 平均每股购入价格为元左右。公告还显示, 购入股份最多的是该公司总经理王学超, 持股数量达股,而购入股份最少的高级管理人员也有股。按照有关规定,上述人员只有在离职个月后,才可将所购入的股份抛出。资料显示, 绍兴百大自年月上市以来已经两度易主,股权几经变更。 年月,该公司第二大股东宁波嘉源实业发展有限公司通过受让原第一大股东的股权,从而成为绍兴百大的现任第一大股东,嘉源公司承诺所持股份在三年之内不转让。嘉源公司入主绍兴百大之后, 经过半年多的清产核资,绍兴百大的不良资产基本上得
17、到剥离,留下的都是比;.较扎实的优质资产,在此基础上,年月日,公司董事会提出,公司的总经理、副总经理、 财务负责人和董事会秘书等在个月之内,必须持有一定数量的公司发行在外的社会公众股, 并且如果在规定的期限内,高级管理人员没有完成上述持股要求,公司董事会将解除对其的聘任。据绍兴百大总经理王学超介绍,此次高级管理人员持股,可以说是公司董事会的一种强制行为,目的是为了增强高级管理人员对公司发展的使命感和责任感。让高级管理人员来投资自己所管理的公司,如果公司取得好的发展,他们的资产就会增值,如果公司发展不好, 也会直接影响到他们的切身利益,这样把公司高级管理人员的个人利益与公司利益紧密结合起来,有利
18、于企业的快速健康发展。四、实训要求公司高级管理人员持股对公司的财务管理目标会产生什么影响?如何评价绍兴百大的高级管理人员持股?第二章资金时间价值实训一一、实训名称复利终值的应用兴邦公司资金时间价值的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握复利终值的简单应用。三、实训资料兴邦公司在建设银行沈阳科技支行设立一个临时账户。 年月日存入万元,银行存款年利率为。因资金比较宽松,该笔存款一直未被动用。年月日兴邦公司拟撤销该临时账户,并办理销户。四、实训要求试计算兴邦公司与银行办理销户时,银行应付给兴邦公司多少万元?实训二一、实训名称年偿债基金的应用住房贷款。二、实训目的通过本实训使学习者掌握年金现值的逆运
19、算投资回收额的计算。三、实训材料王佳是一家电器公司的职工,刚刚参加工作不久,由于要结婚,正准备购买一套住房,考虑到自己刚刚参加工作, 积蓄又不多, 于是他准备向银行贷款万元, 贷款期限年,银行给他开出的贷款条件是:银行的贷款年利率为;要求的还款方式为每年年底等额偿还本息;贷款以房屋的产权作为抵押。四、实训要求根据以上资料,请你替王佳计算一下他每年应偿还银行贷款本息为多少?实训三一、实训名称递延年金的应用新光照相机厂购买设备的决策。二、实训目的通过本实训使学习者掌握递延年金现值的计算,并能够运用递延年金解决实际问题。三、实训资料新光照相机厂是生产照相机的中型企业,该厂生产的照相机质量优良,价格合
20、理,长期以来供不应求。 年年初,为了扩大生产能力,该厂决定再新建一条生产线。构成生产线的主要设备需从鸿飞机械厂购入,鸿飞机械厂提供两种付款方式供新光照相机厂选择:立即付款万元;;.从第年年初开始分期付款,每年年初付款万元。四、实训要求若新光照相机厂的资金成本率为,试替新光照相机厂作出付款方式的决策。实训四一、实训名称年金终值与现值利民公司年金终值与现值的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握各种年金终值与现值的运用。三、实训资料资料(一):利民公司年月日向沈阳信托投资公司融资租赁一台万能机床,双方在租赁协议中明确: 租期截止到年月日。 年租金元, 于每年年末支付一次,沈阳信托投资公司要求的利
21、息及手续费率为。资料(二):利民公司年月拟在东北某大学设立一笔“助成奖学基金”。奖励计划为:每年特等奖名,金额为元;一等奖名,每名金额元;二等奖名, 每名金额元;三等奖名,每名金额元。 目前银行存款年利率为,并预测短期内不会发生变动。资料(三): 利民公司年月日向工商银行沈阳分行借入一笔款项,银行贷款年利率为,同时利民与该银行约定:前三年不用还本付息,但从年月日起至年月日止,每年年末要偿还本息元。四、实训要求根据资料(一)计算系列租金的现值和终值,如果年租金改按每年年初支付一次,再计算系列租金的现值和终值。根据资料(二)分析利民公司为设此项奖学基金,应一次性存入银行多少钱?根据资料 (三)分析
22、利民公司当初向工商银行沈阳分行借入多少本金?至年月日共向工商银行沈阳分行偿还本息为多少?实训五一、实训名称风险收益的计量北方公司风险收益的计量。二、实训目的通过本实训使学习者掌握风险的衡量方法及风险收益的计算。三、实训资料北方公司年陷入经营困境, 原有柠檬饮料因市场竞争激烈、 消费者喜好发生变化等原因开始滞销。 为改变产品结构, 开拓新的市场领域, 北方公司拟开发以下两种新产品:洁清纯净水面对全国范围内的节水运动及供应限制,尤其是北方十年九旱的特殊环境,开发部认为洁清纯净水将进入百姓的日常生活,市场前景看好,有关市场预测资料如表- 所示:表 -市场销路概率预计年净收益万元好一般差据专家测算该项
23、目的风险系数为。消渴啤酒北方人向来豪爽、好客, 亲朋好友聚会总会开怀畅饮一番;北方气候干燥, 且近年来气温大幅度升高; 随着人均收入的增长, 人们的生活水平日益提高。 据此开发部提出开发消渴啤酒方案,有关市场预测资料如表- 所示:表 -市场销路概率预计年净收益万元好;.一般差据专家测算该项目的风险系数为。四、实训要求对两种产品开发方案的收益与风险予以计量。对两种产品开发方案进行评价。实训六一、实训名称风险的衡量金立公司投资项目的风险分析。二、实训目的通过本实训使学习者掌握风险的衡量方法及其应用。三、实训资料金立公司目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都一样,对应于不同
24、的经济状态所估计的收益如表- 所示。表-经济状况概率项目项目项目项目衰退一般繁荣四、实训要求计算各方案的期望收益率、标准离差和标准离差率。试根据四个待选方案的各自的标准离差、 标准离差率和期望收益率来确定淘汰其中哪一个方案。第三章企业筹资管理实训一一、实训名称资金需要量的预测销售百分比法。二、实训目的通过本实训使学习者掌握运用销售百分比法来预测资金需要量。三、实训资料晨光公司年销售额为万元, 销售净利率为, 股利发放率为净利润的, 固定资产的利用程度已达到饱和状态。 该公司年月日资产负债表(简),见表 - :晨光公司资产负债表(简)表 -年月日单位:万元资产金额负债及股东权益金额货币资金应付票
25、据应付账款应收账款(净额) 长期负债存货股本固定资产(净额) 留存收益长期投资无形资产资产合计负债及权益合计;.假定该公司预测年销售额为万元, 并仍按基期年股利发放率支付股利,留存收益可以抵充筹资额。四、实训要求预测年对外筹资的资金需要量。实训二一、实训名称资金需要量的预测资金习性法。二、实训目的通过本实训使学习者掌握运用资金习性法来预测资金需要量。三、实训资料通达公司产品年的产销量和资金需要量见表- :表-年度产销量件资金需要量元预计年该产品产销数量为件。四、实训要求预测产品不变资金总额。预测产品单位变动资金额。预测产品年资金需要量。实训三一、实训名称商业信用信誉筹资。二、实训目的通过本实训
26、使学习者掌握企业信誉筹资的运用。三、实训资料总部位于深圳的中国国际海运集装箱(集团) 股份有限公司(以下简称中集)曾经完成一项耗时一年半的大工程: 与荷兰银行合作, 成功达成年期万美元的应收账款证券化融资项目, 原本半年才能收回的资金,中集两个星期就收回了。这开创了国内企业通过资产证券化途径进入国际资本市场的先河。资产证券化 (简称) 于世纪年代末在美国兴起,是一种国际流行的融资方式。应收账款因其流动性好,较易被证券化。除了已经发生的账款外, 一些未发生的、 可预期的现金收入也可以证券化,比如民航公司可预期的机票收入等。 在使用应收账款证券化这种融资方式之前,中集主要采用商业票据进行国际融资,
27、 于年和年分别发行了万美元、万美元的年期商业票据, 但是这种方式的稳定性直接受到国际经济和金融市场的影响。在年, 由于亚洲金融危机的影响, 部分外资银行收缩了在亚洲的业务。经过多方努力, 中集虽然成为金融危机后国内第一家成功续发商业票据的公司,但规模降为万美元。 为保持集团资金结构的稳定性并进一步降低融资成本,中集希望寻找一种好的办法替代商业票据。这时一些国外银行向他们推荐应收账款证券化,经过双向选择, 中集决定与荷兰银行合作,采用以优质应收账款作支持来发行商业票据的方案。为此,中集首先要把上亿美元的应收账款进行设计安排,结合荷兰银行提出的标准,挑选优良的应收账款组合成一个资金池,然后交给信用
28、评级公司评级。 中集委托两家国际知名的评级机构:标准普尔和穆迪, 得到了;.(标准普尔指标)和(穆迪指标)的分数,这是短期融资信用最高的级别。凭着优秀的级别,这笔资产得以注入荷兰银行旗下的资产购买公司建立的大资金池。公司是国际票据市场上享有良好声誉的公司,其大资金池汇集的几千亿美元的资产,更是经过严格评级的优良资产。由公司在商业票据() 市场上向投资者发行, 获得资金后, 再间接付至中集的专用账户。项目完成后,中集只需花两周时间就可获得本应天才能收回的现金。而作为服务方的荷兰银行则可收取多万美元的费用。这种新型的融资方式为中集带来的好处是显而易见的。首先,由于有公司优质应收账款作为支持, 的发
29、行及成本较少地受到国际债务和资本市场的影响。也就是说, 投资者在评判风险时, 主要考虑的是中集应收账款,即客户的风险, 而不是中集的公司风险及国家风险。 这一优点在亚洲金融危机,特别是出现广信事件等影响中国公司在国际资本市场直接融资的不利事件后,显得更加突出。 而中集也将商业票据的期限锁定为年,只要美国商业票据市场继续存在,应收账款质量一直保持良好, 商业票据的发行就无须承担任何展期风险。其次,带来更为理想的财务结构。采用方式, 中集将应收账款直接出售给海外的特定用途公司(),再由该公司将应收账款通过荷兰银行的融资专用公司发行商业票据。 因此,对中集而言,目前金额较大的应收账款中主要部分将直接
30、从资产负债表中撇除, 从而达到降低负债比率,优化集团财务状况的目的。以中集年月底数据测算, 在发行万美元商业票据后,中集的资产负债率将从原来的下降到。再次,中集获得了低成本资金。当时,中国银行的年期美元债券成本为。 中国财政部发行的年期美元债券成本为。中集年续发的美元的年期商业票据综合成本为。 而以方式发行的万美元年期综合成本为, 融资成本大大降低 (是伦敦金融同业拆借利率,是衡量资金发行成本的单位) 。由于应收账款证券化在国内尚无先例,中集做这个项目也遇到了很多超乎想象的困难,前后经历了一年半的时间。 最初的障碍在于缺乏政策条例的支持,中集必须向国家外汇管理局申请, 同样还须咨询国内外的律师
31、关于应收账款这种资产能否买卖,能否卖到海外市场等问题。 由于得到了国家外管局的大力支持,中集在一个多月之后拿到了批文,这才开始与荷兰银行谈判,进入实质性的阶段。进入这一阶段后,更多的困难接踵而至。由于资产证券化在中国还是个新的会计科目,如何记账都是问题; 还有大量的协调工作,比如集团与子公司,集团与客户, 因为要卖应收账款还要征得客户的同意。应收账款证券化比商业票据复杂百倍,需要汇总的文件就达到多页。一家年没有出过一笔坏账的公司,它的信誉已经可以一次兑换万美金。 实施这种项目的首要条件是应收账款的质量要良好。而这一点首先取决于客户的付款信用。中集之所以成功,就是因为多年来没有出现过一笔坏账。中
32、集有一批高质量的国际化客户群,客户以上是属于国际经合组织成员国,不少客户本身又是荷兰银行等投资机构的合作伙伴。其次,应收账款的期限也是一个重要因素。一般来说, 半年之内的应收账款, 银行较易接受, 此次中集的应收账款基本上是多天的期限。另外,银行对应收账款涉及的国家也有要求,发达国家的客户的应收账款较易证券化。第二个重要条件是企业内部管理要良好。国外银行非常重视这点。 企业能否在较快的时间内拿出完整的、 细致的应收账款数据,其实从一个侧面反映了一个企业的内部管理水平。中集此次卖出的万美元应收账款,涉及几千张订单,对中集的内部管理是一次考验。过去中集的应收账款都是由各子公司分别登记,集团总部根本
33、不能一下说出整体的情况。通过这次融资, 中集利用电子网络对集团每一笔应收账款进行及时的登记、更新、报送、出售,将原有分散于各子公司的应收账款集中管理并加以规范,从总体上提高了集团的管理水平。四、实训要求信誉能筹资吗?中集是如何利用信誉融资的?实训四一、实训名称银行借款通达公司借款筹资。二、实训目的;.训使学习者掌握企业银行借款筹资的运用。三、实训资料按年利率向银行借款万元,银行要求维持贷款的补偿余额。四、实训要求计算公司可用的借款额及实际利率。实训五一、实训名称商业信用通达公司信用筹资。二、实训目的通过本实训使学习者掌握企业商业信用筹资的运用。三、实训资料通达公司按“,”的信用条件赊购一批货物
34、,赊购总金额为万元。四、实训要求额度、信用期、折扣期、折扣率。天内付款,筹资额为多少?第四章资金成本与资金结构实训一一、实训名称个别资金成本与综合资金成本的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握企业个别资金成本与综合资金成本的计算。三、实训资料百华公司在筹资过程中通常采用多种筹资方式,该公司本年进行了以下筹资行为:1取得 3 年期借款 100 万元,年利率,每年付息一次,到期一次还本。已知公司所得税税率为,筹资费率为。2. 年期的债券,票面面值为万元, 票面年利率为,每年付息一次,发行价为万元,发行费用率为,所得税税率为。按面值发行万元的优先股股票,筹资费用率,年优先股股利率为。发行普通股万
35、股, 每股元, 筹资费用率为, 第一年末每股发放股利元,预计未来股利每年增长率为。留存收益为万元。四、实训要求计算各种筹资方式的个别资金成本和综合资金成本。实训二一、实训名称边际资金成本的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握企业边际资金成本的计算。三、实训资料贝尔公司目前有资金万元,其中长期债务万元、优先股万元、普通股万元,该结构为最优资金结构。现公司为满足投资要求,准备筹集更多的资金,并测算出了随筹资的增加各种资金成本的变化。如表- 所示。表-筹资方式目标资金结构新筹资的数量范围元资金成本;.长期债务大于优先股大于普通股大于四、实训要求计算贝尔公司筹资总额分界点及边际资金成本。实训三一、
36、实训名称杠杆系数的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握杠杆系数的计算。三、实训资料公司当前销售量为件,售价为元,单位变动成本为元,固定成本为元, 为元, 预计下年度的销售量为件 (即增长),固定成本保持不变。下年度预测需要资金元。假设有两种筹资方案可供选择,方案:发行股普通股,每股面值元;方案:采用负债筹资,利率,所得税税率,预计下年度也同比增长。四、实训要求计算该公司的经营杠杆系数。计算该公司不同筹资方案的财务杠杆系数。计算该公司复合杠杆系数,并进行简单分析。实训四一、实训名称分析法。二、实训目的通过本实训使学习者掌握分析法并能够应用。三、实训资料莱特公司原有资金万元,其中普通股万股,每
37、股元,其余为借款,利率。 因扩大生产规模需要准备再筹集资金万元。 这些资金可采用发行股票的方式筹集,也可采用发行债券方式。现有、两种方案,方案发行股票万股,每股元, 方案发行债券万元,利率,所得税税率为。公司预计息税前利润为万元。四、实训要求用分析法确定最优资金结构。实训五一、实训名称比较资金成本法。二、实训目的;.通过本实训使学习者掌握比较资金成本法并能够应用。三、实训资料创新公司拟筹资万元,有、 两种筹资方案可供选择,有关资料如表所示。分别测算两种筹资方案的加权平均资金成本, 并比较其高低, 从而确定最佳资金结构。表-资金来源方案方案筹资额万元比重资金成本筹资额万元比重资金成本长期借款50
38、0116600137长期债券15003371200278优先股5001110200415普通股2000451525005620合计45001004500100四、实训要求采用比较资金成本法确定最佳资金结构。实训六一、实训名称长期筹资决策综合实训。二、实训目的通过本实训使学习者掌握长期筹资决策的相关内容。三、实训资料蓝天公司是一家生产食品的股份有限公司,近年来经营状况良好,产品供不应求。年准备再增加一条生产线,拟筹资人民币亿元。可供选择的方案如下:向银行借款融资。扩建生产线项目投资建设期为一年半,即年月日至年月日。银行愿意为蓝天公司提供年期贷款亿元,年利率为,贷款到期后一次还本付息。预计扩建项目
39、投产后投资收益率为。发行长期债券融资。根据企业发行债券的有关规定,得知:()企业规模达到国家规定的要求;()企业财务会计制度符合国家规定;()企业具有偿债能力;()所筹资金用途符合国家产业政策;()债券票面年利率为。四、实训要求根据提供的资料,试为蓝天公司做出筹资方式决策。第五章项目投资管理实训一实训名称鲍德温公司保龄球投资项目。二、实训目的通过本实训使学习者掌握项目投资现金流量表的编制。三、实训资料鲍德温公司,始建于年,当时生产英式足球,现在是网球、棒球、美式足球和高尔夫球的领先制造商。鲍德温公司的管理层热衷于寻找一切能够带来潜在现金流量的机会。在年, 鲍德温公司的副总裁米德斯先生发现了另外
40、一个运动球类市场,他认为其大有潜力并且还未被更大的制造商完全占领。这个市场是亮彩色保龄球市场,他相信许多保龄球爱好者认为外表和时髦的式样比质量更重要。同时他认为, 鲍德温公司的成本优势和利用其高度成熟的市场技巧能力将使其他竞争者难以从中获利。因此,在年下半年,;.鲍德温公司开始了对亮彩色保龄球市场潜力的评估工作。鲍德温公司首先向费城、洛杉矶和纽黑文三个市场的消费者发出了问卷。这三组问卷的结果比预想的要好,支持了亮彩色保龄球能够获得的市场份额的结论。当然,鲍德温公司的一些人对市场调查的成本颇有微词, 因为它达到了美元。紧接着鲍德温公司开始考虑投资于生产保龄球的机器设备。 保龄球将在公司原有的一栋
41、靠近洛杉矶的建筑物中生产。这栋空置的建筑加上土地的税后净价为美元。至于资金来源, 米德斯先生认为可由银行贷款解决。米德斯先生把他的设想总结如下:保龄球机器设备的成本为美元,年后预计它的市场价值为美元。该机器设备在年的使用寿命期间内年产量预计分别为:单位、单位、单位、单位、单位。第一年保龄球的价格为美元。由于保龄球市场具有高度竞争性,米德斯先生认为相对于预测的一般通货膨胀率, 保龄球的价格每年最多增长。然而,用于制造保龄球的塑胶将很快变得更昂贵, 因此, 制造过程的现金流出预计每年将增长。第一年的制造成本为每单位美元。 米德斯先生已确定,在鲍德温公司的应税收入基础上,保龄球项目适用的累进公司所得
42、税税率为,有关保龄球项目的各年经营收入与成本见表- 。表-鲍德温公司保龄球项目的经营收入和成本年数产量价格美元销售收入美元单位成本美元经营成本美元1500020.0010000010.00500002800020.4016320011.008800031200020.8124972012.1014520041000021.2221220013.311331005600021.6512990014.6487840注:价格每年增长;单位成本每年增长。鲍德温公司认为它必须保持对营运资本的一定投资额,因此,与其他制造类企业一样,它必须在生产和销售之前购买原材料并对存货进行投资。它还得为不可预见的支出保
43、留一定的现金作为缓冲。 它的信用销售将产生应收账款。管理层认为对营运资本的各个项目的投资在第年总计为美元,另外在第年和第年分别投资美元和美元, 而在第年可收回美元,其余在项目结束时收回。 换言之, 对营运资本的投资在项目周期结束的时候能够完全被抵补。资本投资的折旧是基于 年税收改革法案()所规定的数量。在此法案下,对三年期、五年期和七年期折旧安排如表-所示。按照的规定,鲍德温公司将在年内对它的投资进行折旧。因此, 表的中间一列适用于此种情形。表-鲍德温公司保龄球项目的折旧单位:美元回收期分类年数年年年14444032000234902333402576019760322220192001749
44、04115201350051152099206792077920总计100000100000100000注:这些折旧安排是基于出版物折旧。 三年期的折旧事实上按四年折旧因为假定购买者是在年中进行的购买。四、实训要求基于这些假设和米德斯先生的分析, 试计算鲍德温公司的项目投资的现金净流量 (所有的现金流量都假定为在年末发生)。;.实训二一、实训名称净现值法的应用康元葡萄酒厂项目投资的决策。二、实训目的通过本实训使学习者掌握净现值法的应用,能够运用净现值法进行项目投资的决策。三、实训资料康元葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业,该厂生产的葡萄酒酒香纯正,价格合理, 长期以来供不应求。 为了扩大生产能力,
45、康元葡萄酒厂准备新建一条生产线。张晶是该厂的助理会计师,主要负责筹资和投资工作。总会计师王冰要求张晶搜集建设新生产线的有关资料,并对投资项目进行财务评价,以供厂领导决策考虑。张晶经过十几天的调查研究,得到以下有关资料: ()投资新的生产线需一次性投入万元,建设期年,预计可使用年,报废时无残值收入,使用直线法折旧。 ()购置设备所需的资金通过银行借款筹措,借款期限为年,每年年末支付利息万元,第年年末用税后利润偿付本金。()该生产线投入使用后,预计可使工厂第年的销售收入每年增长万元,第年的销售收入每年增长万元,耗用的人工和原材料等成本为收入的。()生产线建设期满后,工厂还需垫支流动资金万元。()
46、所得税税率为。()企业的资金成本为。四、实训要求为了完成总会计师交给的任务,请你帮助张晶完成以下工作:()预测新的生产线投入使用后,该工厂未来年增加的净利润。()预测该项目各年的现金净流量。()计算该项目的净现值,以评价项目是否可行。实训三一、实训名称华明公司固定资产投资决策。二、实训目的通过本实训使学习者掌握进行固定资产投资决策的分析方法。三、实训资料华明公司是一家冷冻食品加工的企业,因为该公司的食品风味独特,所以销路很好, 近两年, 该公司经营区域内的销售不断增长,为此,公司决定增强生产能力,公司准备于年月日购入设备一台,设备价款万元,预计使用年,预计期末无残值,采用直线法按年计提折旧(均
47、符合税法规定)。该设备于购入当日投入使用。经过测算,设备投产后预计能使公司未来三年的销售收入分别增长万元、万元和万元, 经营成本分别增加万元、 万元和万元。 购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措, 债券面值为万元, 票面年利率为, 每年年末付息,债券按面值发行,发行费率为。该公司适用的所得税税率为,要求的投资收益率为。四、实训要求计算债券资金成本率。计算设备年每折旧额。预测公司未来三年增加的净利润。预测该项目各年经营现金净流量。计算该项目的净现值并评价项目的可行性。实训四一、实训名称晨鸣扩印机厂设备更新的决策。二、实训目的通过本实训使学习者掌握固定资产更新决策方法差额内含报酬率法的运用。三
48、、实训资料晨鸣扩印机厂是生产扩印机的中型企业,该厂生产的扩印机质量优良,价格合理,长期以来供不应求。年, 晨鸣扩印机厂为了扩大生产能力,准备更新正在使用的一;.台旧设备, 其原始成本为元,使用年限为年,已使用年,已计提折旧元,使用期满后无残值。如果现在出售可得收入元,若继续使用,每年可获得收入元, 每年付现成本元; 若采用新设备, 购置成本为元, 使用年限为年, 使用期满后残值为元, 每年可获得收入元, 每年付现成本元。 晨鸣扩印机厂的资金成本为, 所得税税率为,新旧设备均采用直线法计提折旧。四、实训要求计算两种方案的年营业现金净流量。用差额内含报酬率法作出是继续使用旧设备,还是出售旧设备并购
49、置新设备的决策。第六章证券投资管理实训一一、实训名称债券价值的评估与到期收益率的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握债券估价模型的应用。三、实训资料强利公司购入若干面值为元的债券, 其票面利率为, 期限为年, 该债券为分期复利计息,到期还本的债券,公司以元的价格折价购入。四、实训要求计算该债券的收益率。实训二一、实训名称债券价值的评估与到期收益率的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握债券估价模型的应用。三、实训资料红星公司年月日发行票面金额为元, 票面利率为, 期限为年的债券。 该债券每半年付息一次, 到期归还本金。当时的市场利率为,债券的市价为元。四、实训要求计算该债券的价值,判断是
50、否应购买该债券。计算按债券市价购入该债券的到期收益率。实训三一、实训名称债券价值的评估与到期收益率的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握债券估价模型的应用。三、实训资料强利公司发行的债券面值为元,票面利率为,期限为年, 债券发行时的市场利率为。四、实训要求该债券为每年付息一次、到期还本的债券,计算债券的价值。该债券为到期一次还本付息且不计复利的债券,计算债券的价值。实训四一、实训名称股票价值的评估与到期收益率的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握股票估价模型的应用。;.三、实训资料投资人持有强利公司股票, 每股面值为元, 公司要求的最低报酬率为。 预计该公司的股票未来年股利呈零增长,每
51、期股利元。预计从第年起转为正常增长,增长率为。四、实训要求计算强利公司股票的价值。实训五一、实训名称股票价值的评估与到期收益率的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握股票估价模型的应用。三、实训资料某投资人年欲投资购买股票,现有、三家公司的股票组成投资组合。已知、三家公司的股票的 系数分别为、,现行国库券的收益率为,市场平均股票的必要收益率为。四、实训要求分别计算这三种股票的预期收益率。假设该投资者准备长期持有股票,股票去年的每股股利为元,预计年股利增长率为,当前每股市价为元,投资者投资股票是否合算?若投资者按的比例分别购买了、三种股票,计算该投资组合的系数和预期收益率。实训六一、实训名称股
52、票价值的评估与到期收益率的计算。二、实训目的通过本实训使学习者掌握股票估价模型的应用。三、实训资料张涛是天成咨询公司的一名财务分析师, 应邀评估东方集团建设新商场对该集团股票价值的影响。张涛根据公司情况做了以下估计:该集团本年度净收益为万元, 每股支付现金股利元, 新建商场开业后,净收益第一年和第二年均增长,第三年增长,第四年以后将保持这一净收益水平。该集团一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该集团的 系数为,如果将新项目考虑进去, 系数将提高到。无风险收益率(国库券)为,市场要求的收益率为。该集团股票目前市价为元。张涛打算利用股利贴现模型,同时考虑风险因素对股票价值进行评
53、估。东方集团的一位董事提出, 如果采用股利贴现模型,则股利越高, 股价越高, 所以集团应改变原有的股利政策提高股利支付率。四、实训要求请你协助张涛完成以下工作:参考固定股利增长贴现模型,分析这位董事的观点是否正确。分析股利增加对可持续增长率和股票的账面价值有何影响。评估东方集团的股票价值。第七章流动资产管理实训一一、实训名称运用成本分析模式确定现金最佳持有量。二、实训目的通过本实训使学习者掌握现金最佳持有量的确定。;.三、实训材料强利公司现有甲、乙、丙、丁四种现金持有方案,它们各自的机会成本、短缺成本和管理成本如表 - 所示。表-现金持有量备选方案单位:元方案甲乙丙丁项目现金持有量600001
54、20000180000240000机会成本率8888短缺成本224001295045000管理成本45000450004500045000注:假设该公司向有价证券投资的收益率为。四、实训要求选择最佳现金持有量方案。实训二一、实训名称资金管理运用。二、实训目的通过本实训使学习者掌握资金管理运用。三、实训资料德国工业巨头西门子公司的发展历史已达余年,在中国的历史也逾年。其业务领域涉及家电、 电子、电力、信息与通讯网络等。目前在世界个国家和地区拥有约个制造厂商,可以说是遍布全球,在世界电器行业排名第三,仅次于通用电器 ()和;在中国个城市有办事机构,个合资企业,约名员工。为了满足其不断扩张的业务需要
55、,加强集团的资金管理,年年底, 西门子公司把整个集团的金融业务从原来的集团中央财经部分离出来成立了西门子金融服务集团(,),作为其诸多营运集团 (包括能源、工业、信息和通讯、运输、健康医疗、照明、元件制造)中的一个新的业务集团。年月,从职能部门发展成为一个独立法人。的成立,不仅承担了西门子“内部银行”的职能,还承担着为所有西门子成员单位提供全方位咨询和财务金融方面的支持,它负责资金管理、项目和贸易融资、财务控制等工作,办理西门子公司全球范围内的结算、信贷、票据清算、外汇买卖、融资、年金管理等业务。在内部专门设置了一个叫资金管理与司库 ()的部门, 主要管理西门子集团对外支付交易,并通过内部结算
56、账户管理内部支付交易;按币种集中西门子的全球现金流,通过筹资管理、投资运用,来管理全球资金头寸。 对该部门的定位是:西门子集团所有成员单位财务金融与支付交易的“内部银行” ;西门子所有成员单位进行利率与外汇交易的惟一业务伙伴;西门子集团资金管理与司库顾问。 西门子通过成立金融服务集团及在该集团内部设立资金管理与司库,以进行现金管理,掌管公司全球资金的清算、支付和银行关系。西门子在现金管理过程中意识到:作为集团企业, 提高现金管理的效率和效益,必须具备三方面条件: 一是需要有效利用外部银行,并且银行的服务体系非常发达;二是需要成员单位在开立内部账户;三是内部联网,对业务程序、风险控制的要求非常高
57、。现金管理具体操作如下:首先,每发生一笔结算业务, 成员单位通过内部清算系统传达给,指定划汇账户, 由处理交易,并且每日将流入和流出集中轧差。其中集团内部交易对冲,外部收支通过银行进行。其次,进行每种货币的现金集合管理 (即现金总库) 。集团成员单位在银行的资金账户由对其实行零余额管理(当然首先要与银行签订相关协议),即由银行通过其清算系统,每日将某一现金总库所辖的各成员单位的银行账户余额清零,同一币种的不同现金总库的总余额集中到地区资金中心。 最后,每一种货币都会产生一个全球净流量,如为正值,由将资金拆出或投放到资本市场,如为负值,则由到资本市场融资补足。另外,为避免时差带来的损失,分别在中
58、国香港、纽约、慕尼黑设立三个地区的总资金管理中心。当香港的资金中心每天临近下班时 (约为当地时间点),就通过清算系统将全球资金移交给慕尼黑的资金中心(正值当地点,开始上班),由其进行管理;当慕尼黑的资金中心(管理总;.部)下班前(当地时间点左右),正逢纽约的资金中心上班(当地时间点左右),资金又转移给纽约的资金中心。而纽约资金中心运作至点(正是香港点),再将资金移交给香港的资金中心。这样,通过三个中心的循环运转,从而实现了小时的资金调配与运作。 目前,西门子集团通过西门子金融服务集团() 进行现金管理的银行账户约有个,共个现金总库,涉及个币种。其中:慕尼黑总部掌管个,个币种;香港和纽约的资金中
59、心掌管个,个币种。 每年要进行万次的支付交易。四、实训要求企业账款收回主要经过哪几个时间段?西门子通过进行现金管理主要在哪些方面提高了现金管理的效率和效益?如何看待西门子金融服务集团的作用?西门子金融服务集团对跨国公司资金管理有何启示?实训三一、实训名称如何确定合理的信用期限。二、实训目的通过本实训使学习者掌握合理信用期限的确定。三、实训材料实达电脑公司是年成立的, 它主要生产小型及微型处理器电脑, 其市场目标主要定位于小规模公司。该公司生产的产品质量优良,价格合理,在市场上颇受欢迎,销路很好,因此该公司也迅速发展壮大起来,由起初只有几十万资金的公司发展为拥有上亿元资金的公司。但是到了世纪末期
60、,该公司有些问题开始呈现出来,主要表现为:该公司过去为了扩大销售,占领市场,一直采用比较宽松的信用政策,客户拖欠的款项数额越来越大,时间越来越长, 严重影响了资金周转, 公司再投资不得不依靠长期负债及短期负债筹集资金。年末伴随实达公司负债率太高,主要贷款人开始不同意进一步扩大债务,由于缺乏流动资金, 公司陷入了进退两难的境地,为此公司经理非常忧虑。 情急之下,公司聘请高级内参, 经过分析并采取行动改变公司信用条件。公司原有的销售条件为“,”,约半数的顾客享受折扣, 但有许多未享受折扣的顾客延期付款,平均收账期约为天。年的坏账损失为万元,信贷部门的成本分析及收账费用为万元。如果改变信用条件为“,
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