丽水市民间资本市场发展研究

1、懊丽水市民间资本邦市场发展研究澳 霸改革开放敖23哀年来，丽水市的暗经济社会发展取跋得了举世瞩目的扒巨大成就。但是版，由于深受原有熬的经济基础、自疤然的经济环境、耙现实的政策制度挨等相对落后的综板合影响，使得丽澳水经济社会发展瓣尽管较快，但其邦总水平与发达地傲区相比较依然具袄有很大的差距。跋为了加速丽水经案济社会发展，尽隘快缩小与发达地爸区的差距，近年阿来，市委、市府碍狠抓城市化建设般、农村产业结构颁调整和企业经济奥上规模、上水平碍，这无疑是明智办之举。然而，经搬济社会发展的理熬论和现实告诉我傲们：一个地区经澳济发展和城市化阿建设的快慢，很摆大程度上取决于绊向该地区投入资败金的规模和质量耙。一

2、个地区经济跋发展和城市化建败设的资金来源不凹外乎当地政府出岸资、争取上级政跋府扶持资金、引拜进外资、民间投俺资等四条途径。案在市场经济条件跋下，上级政府给瓣予扶持资金只能隘是为辅性的；丽啊水经济发展中的扳资本回报率相对巴较低，引进外资疤难成气候；地方艾财政收入和积累斑微薄，政府以国隘有资本投资于经耙济发展和城市化蔼建设也是百“颁弱臂难支凹”扳。为确保艾21办世纪丽水经济的昂持续快速发展，板把丽水建设成为凹繁荣昌盛的浙西芭南中心城市，应翱当重视构建高效癌的民间资本市场邦，提升民间资本俺投资运行速率和绊质量。艾 鞍一、丽水民间资艾本市场发展的现白状描述拜 拌 瓣所谓民间资本市袄场，可以从两个氨不同

3、的角度来考澳察和理解其涵义靶。考察和理解的奥角度不同，其所俺揭示的涵义也大敖不相同。一是斑“败民间跋”扳的资本市场，与爸其相对应的概念唉是澳“搬官方稗”袄的资本市场。二艾是胺“挨民间资本拜”安的交易市场，它鞍与碍“挨官方资本哀”拌的交易市场相对败应。本文所要考哀察研究的是芭“摆民间资本吧”阿的交易市场及其哎发展问题。阿 案 把民间资本转换成爱产业投资，生成把强大的经济发展靶的第一启动力和板永续推动力，需唉要高效的投融资懊市场懊 斑民间资本市场来芭支撑。没有高效斑的民间资本市场疤，就不可能有快跋速高效的经济发艾展。半 肮 搬民间资本的融通哎市场是多种多样佰的，从其属性来鞍讲，可以划分成扮两大类：

4、一是民笆间资本通过袄“俺官方岸”邦的资本市场进行埃融通，主要有商俺业银行和信用合班作社的存贷款资啊金融通、证券市盎场的投融资等；矮二是民间资本通般过扳“背民间柏”懊的无形资本市场霸和有形资本市场爸进行融通，主要袄有民间借贷、私案人钱庄借贷、民柏间贴现、典当、艾农村基金会借贷爸、金融服务社借盎贷、企业内部集邦资、企业债券融拔资、企业集股融熬资等。敖 扒 败改革开放以来，埃丽水地区哀“摆民间资本啊”矮的融通市场发展斑较快，为促进丽袄水经济发展和城暗市化建设发挥了扮巨大的积极作用背。但是，也存在岸着许多急待引起拔高度重视和着力半解决的矛盾与问扳题。主要表现在扳以下五个方面：皑 跋 1凹、资本供给严重

5、矮不足与货币资本扒严重外流并存之靶矛盾。扳 罢 埃近几年来，丽水吧市货币资本供给百和资本投资增长敖速度较快，扳“昂八五败”半期间贷款增加柏 36.2 般亿元，年均递增氨 29.6 暗；固定资产投按资芭55.9 巴亿元，年均递增霸41 稗。凹“扒九五矮”鞍 傲期间贷款增加靶 54.2 爸亿元，年均递增般 15.9 拜；固定资产投搬资俺144.6耙亿元，年均递增芭 14.5 昂。拔2001扳年上半年，贷款吧增加巴14.7 敖亿元，固定资产颁投资埃 24.8扮亿元，比上年同扳期分别增长扳 24.6坝、唉93.1 皑。由此可见，霸货币资本供给和稗固定资产投资的爸增幅可谓不能说霸不大，但是企业肮生产经营

6、所必需坝的货币资本却严翱重紧缺，融资难袄成了一个比较普罢遍的问题；城市半化建设所必需资隘本的融资问题尽跋管比企业要容易板解决，但也同样巴存在着资本不足袄问题。然而，令百人困惑费解的是艾在普遍存在资本拔融资难的同时，跋却存在着严重的拜货币资本外流现瓣象。颁2000埃年末，丽水全市伴金融系统吸收的癌民间资本存款余版额胺 154.6 爱亿元，贷款余额佰93碍亿元（加上当年哀剥离的不良资产熬11啊亿元，即贷款余捌额按104俺亿元），存贷轧扒抵，存大于贷绊50.6搬亿元（已扣减剥氨离不良资产所占安用的资金），再暗减去金融部门经懊营活动的正常备颁付资金约懊6 爸亿元，实际外流俺货币资本艾 44 鞍亿元。同

7、时，企耙业投资于一、二邦级股票市场，城伴乡居民投资于证阿券市场和购买国唉债，企业将巨额巴资金上存省公司扮（省局）或参与啊省公司（省局）碍集中投资产业，把或到外地直接投矮资办厂办公司，般也造成巨额货币把资本流向外地。霸货币资本的严重癌外流，在较大程班度上加重了丽水把市经济发展和城岸市化建设的资金癌紧缺问题。柏 哀 2阿、乡村资本严重瓣分流与城市资本唉快速集聚之矛盾皑。癌 霸 叭城乡资本流动是奥指货币资本在城碍市百 矮 矮农村之间周而复暗始、循环往复的伴运动过程。城乡捌资本的正常流动昂是城乡经济协调巴健康发展的重要袄条件。因为无论暗是资本由城市过半多地流向农村，罢还是资本由农村拌过多地流向城市岸，

8、其目的和功能袄都在于促进农村啊经济或城市经济芭的更好发展，而绊农村经济或城市凹经济具有极大的靶互补性甚至相辅盎相成，所以资本爱过份的流向某一拔方，都会以削弱百和牺牲另一方为笆代价，也不利于袄整体国民经济的瓣协调健康发展。柏丽水地区自吧1978蔼年开始在农村实胺行多种形式的联邦产承包责任制至哎2000吧年的挨22凹年中，第一产业俺国内生产总值增昂长率在凹10耙以上的有捌 12 坝个年份，在般5胺袄10埃的有八2翱个年份，在皑5绊以下的正增长捌有半 8 扒个年份，负增长扒的有爸2 败个年份。值得引扒起高度关注的是熬1996拔暗199皑9班年处于徘徊不前鞍，呈现出负增长按;八之势头，盎 1998白懊

9、1999霸年连续扒2绊年负增长，瓣2000拌年略有回升。扳 翱 办导致农业经济显百著波动的原因固埃然是多方面的，挨但根本原因是在袄整个经济改革过把程中涉及农业的拜诸种关系的改革办相对滞后，严重安地削弱了农业基板础投入并造成农翱业生产投入的不胺稳定。可以说，版农业投入不足是案丽水地区农业经罢济显著波动的至柏关重要的原因。爸农业经济投入不叭足，说到底是丽艾水地区城乡资本澳的倾斜流动，即翱农村的资本向城澳市的过份转移。敖 啊 扒从金融渠道看，霸丽水地区城乡资把本通过金融渠道芭的流动，主要包埃括金融机构在农疤村吸收存款而运半用于城市和金融隘机构运用于农村伴的贷款。长期以袄来，丽水地区的八金融机构，无论

10、隘是国有银行，还澳是农村信用合作暗社，在农村吸收摆的存款，都未能疤充分地运用于农暗业生产和农村经爱济的发展上。并败且，近几年来，扳乡村货币资本净阿流向城市呈现出巴日益加速之势。皑1991肮般2000爱年的爱10芭年间，通过金融澳渠道农村货币资拔本净流向城市约岸 20捌亿元。芭 氨 3暗、间接融资相对皑过大与直接融资安严重滞后之矛盾罢。背 八 阿直接融资与间接奥融资有机结合，按协调运作，是最扒大限度地提高区八域民间资本利用鞍率，解决企业经疤济发展和城市化澳建设资金问题的隘必然选择。对于把经济欠发达地区胺来说，则显得更拜为重要。从丽水蔼地区企业经济发瓣展和城市化建设靶所筹集的民间货昂币资本看，目前

11、熬间接融资比重在哎80巴以上，直接融叭资占比还不到爸20背，这说明全市懊总体上表现为间凹接融资占比相对百过大，直接融资百严重滞后。唉 班一是公有制经济罢发展所需要的货矮币资本增量，基爸本上需要银行追班加贷款解决。二柏是民营经济尽管背在创业初期主要按通过个人积累、按合伙筹资、向亲耙戚朋友借款等直芭接融资途径解决佰货币资本问题，佰但随着市场经营艾规模的进一步扩笆大而产生了对银案行贷款的迫切需碍求，银行贷款迫半切需要成为其经皑济增长的主要资扳本来源。近几年啊来，贷款难已明唉显制约着丽水经澳济的发展进程。柏三是丽水城市化翱建设由于地方财艾政收入少，直接耙融资工具少且效笆用低，近几年来暗主要通过银行贷罢

12、款解决其所需要版的建设资金问题半。但是，由于间岸接融资依赖度过瓣高，一者会加大白区域经济和城市邦化建设的融资风捌险，降低区域经稗济社会发展的可俺持续力；二者城颁市化建设筹集的半银行贷款过多，半将会进一步增大罢中小企业筹集银拜行贷款的难度，唉不利于中小企业澳的快速健康发展柏。蔼 暗 4稗、生产性投资增巴长滞缓与非生产百性投资高速增长凹之矛盾。伴 凹 胺经济增长的速度耙和质量，尽管也隘受到非生产性投罢资的较大影响，瓣但是，关键性和八根本性的决定因扒素是生产性投资阿尤其是技术进步懊投资。然而，近稗几年来丽水地区熬的生产性投资占澳比较低，而非生鞍产性投资占比较皑高。从生产性投八资占比情况看，挨1999

13、般年生产性投资占版全社会固定资产拔投资的比重各年爱份分别为鞍 38 暗，与全省哎52瓣以上的比重相昂差较大。从技术邦改造投资占比情鞍况看，柏1991熬靶2000扒年，技术改造投胺资占全社会固定按资产投资的比重艾各年份分别为颁16.2肮、板16.7凹、耙14.2唉、爱5.2搬、疤7.7版、昂6.3肮、败8.8案、昂7.1绊、唉5.1百、肮11.8 百叭 矮，最高的半 1992哎年为啊 16.7 巴，最低的把 1999 霸年为般 5.1 邦，平均每年为罢 9.柏9 拜，与全省办 18.8 翱以上的比重相板差甚大。从技术啊改造投资的增长拌情况看，跋1991版扮2000白年，全市技术改袄造投资每年增长

14、背率分别为背41.3盎、疤52.9班、凹55.8氨、拔-54.2艾、邦121.4阿、皑-17.3俺、爱40.6版、按-17.7安、办7.2哎、吧77.4 半版 肮，在这霸10案年中有皑 3 爸个年份为负增长隘。可以肯定的说坝，生产性投资增颁长慢、占比低，案尤其是技术改造摆投资相对萎缩，靶是丽水地区近几熬年来经济增长减蔼慢的一个重要原半因。 耙 5跋、金融资源配置芭规模与经济增长俺贡献偏离的矛盾埃。捌 案 斑一个运转灵活、案高效率的金融体袄系，应该能够最霸大限度地组织动盎员资金，并将资百金及时分配到经澳济中最具活力、奥回报率高的产业俺部门和企业当中案去。当前丽水市笆以民营企业为主蔼体的中小企业，

15、白有很大部分符合袄这种条件。据统笆计，颁2000敖年末全市不同所碍有制工业企业和隘个体工业户共有挨14351扒家，其中不同所翱有制工业企业艾4438办家，个体工业户邦9913芭家。按规模划分奥，属于规模以上背的大中型企业拌15澳家，占比熬0.1%霸；属于规模以下八的小型企业白14336般家（包括个体工邦业户），占比奥99.9%佰。小型工业企业罢的工业总产值为哎145.75霸亿元，占全市的氨85.4%敖。也就是说，小碍型企业对全市工柏业总产值绝对量拌的贡献率为斑85.4%办。但是，多年来败我们在信贷政策稗上实行所有制差扳别对待，信贷资吧金分配向国有大佰中型企业倾斜，叭而中小企业特别背是民营中小企

16、业耙很难得到应有的胺信贷支持。对中搬小企业的贷款规袄模与其经济贡献背率存在相当大的拜反差。皑 稗 办近年来，大多数斑中小企业获得流昂动资金贷款和技安术改造贷款比较霸困难，金融机构拔的贷款增量结构柏偏向于基本建设把贷款和个人住房傲贷款为主的消费捌性贷款。据统计稗，吧2000八年末全市各金融敖机构全部贷款余碍额为隘93靶亿元，比年初增鞍加扳18.7安亿元。从全年所袄增加的贷款投向碍结构看，哎(1)邦短期贷款余额为八66.4案亿元，比年初增凹加般10.9搬亿元。其中消费暗贷款和其它个人扳贷款（不含个体般工商户、农户的般其它个人贷款）柏比年初增加暗8.3胺亿元，增幅达斑1.88鞍倍；以小型企业敖为主体

17、的工业贷板款比年初减少败1.2绊亿元，减幅为邦9.9埃；私营企业及哀个体户贷款比年皑初减少隘3靶亿元，减幅达颁72.5巴。（盎2矮）中长期贷款余柏额为疤26.1捌亿元，比年初增安加唉8.9蔼亿元。全年新增奥的中长期贷款主啊要投向交通、电懊力、通讯、市政芭等基础设施行业拔和大中型企业的翱基本建设。基本叭建设贷款余额比板年初增加靶6.9摆亿元，增幅达绊93阿；企业的技术佰改造贷款余额只瓣有昂2八亿元，比年初减拜少近版1熬亿元，减幅达矮31.7皑。办 摆 袄金融资源配置中耙的这种规模不对岸称，带来了四重扮负面影响：一是案企业尤其是中小办企业的货币资本隘缺口扩大，制约碍了企业尤其是中背小企业的正常发矮

18、展，影响了全市靶产出、就业等宏瓣观经济指标的放白大；二是信贷资碍金大量流向基本俺建设和个人中长绊期消费性贷款领爱域，生产性投资岸明显不足，影响般了丽水经济的发翱展后劲，不利于熬丽水经济的可持吧续发展；国有商斑业银行中长期贷绊款占比过大，增隘加了金融领域的哀流动性风险；三岸是一些中小企业哎通过正规渠道融阿资无望，不得不办通过灰色市场取耙得资金，成为引柏发金融秩序混乱澳的一个重要因素俺。因为无论是按资本由城市过多捌地流向农村，还版是资本由农村过八多地流向城市，安其目的和功能都半在于促进农村经斑济或城市经济的敖更好发展，而农把村经济或城市经哎济具有极大的互罢补性甚至相辅相百成，所以资本过耙份的流向某

19、一方扒，都会以削弱和八牺牲另一方为代碍价，也不利于整埃体国民经济的协跋调健康发展。丽吧水地区自爸1978办年开始在农村实霸行多种形式的联癌产承包责任制至艾2000懊年的笆22扮年中，第一产业邦国内生产总值增笆长率在把10鞍以上的有岸 12 霸个年份，在肮5霸稗10矮的有氨2颁个年份，在敖5唉以下的正增长盎有碍 8 扮个年份，负增长蔼的有把2 靶个年份。值得引爱起高度关注的是埃1996八拔1999扳年处于徘徊不前绊，呈现出负增长癌之势头，疤 1998扮暗1999啊年连续败2唉年负增长，案2000颁年略有回升。柏 叭 皑导致农业经济显吧著波动的原因固疤然是多方面的，哀但根本原因是在按整个经济改革过

20、拌程中涉及农业的熬诸种关系的改革办相对滞后，严重皑地削弱了农业基袄础投入并造成农背业生产投入的不癌稳定。可以说，岸农业投入不足是白丽水地区农业经八济显著波动的至疤关重要的原因。安农业经济投入不扒足，说到底是丽艾水地区城乡资本哀的倾斜流动，即办农村的资本向城班市的过份转移。俺 澳 百从金融渠道看，百丽水地区城乡资爱本通过金融渠道昂的流动，主要包翱括金融机构在农敖村吸收存款而运吧用于城市和金融凹机构运用于农村板的贷款。长期以稗来，丽水地区的爱金融机构，无论扮是国有银行，还颁是农村信用合作伴社，在农村吸收袄的存款，都未能艾充分地运用于农半业生产和农村经败济的发展上。并扳且，近几年来，皑乡村货币资本净

21、昂流向城市呈现出挨日益加速之势。碍1991霸癌2000碍年的柏10胺年间，通过金融稗渠道农村货币资肮本净流向城市约版 20板亿元。办 按 3拜、间接融资相对拌过大与直接融资把严重滞后之矛盾岸。蔼 八 摆直接融资与间接坝融资有机结合，巴协调运作，是最板大限度地提高区爱域民间资本利用扮率，解决企业经按济发展和城市化邦建设资金问题的阿必然选择。对于哀经济欠发达地区敖来说，则显得更笆为重要。从丽水案地区企业经济发拜展和城市化建设摆所筹集的民间货班币资本看，目前板间接融资比重在鞍80盎以上，直接融罢资占比还不到捌20盎，这说明全市澳总体上表现为间吧接融资占比相对拔过大，直接融资挨严重滞后。搬 八一是公有

22、制经济靶发展所需要的货稗币资本增量，基隘本上需要银行追版加贷款解决。二胺是民营经济尽管按在创业初期主要柏通过个人积累、班合伙筹资、向亲笆戚朋友借款等直扳接融资途径解决拌货币资本问题，佰但随着市场经营瓣规模的进一步扩艾大而产生了对银熬行贷款的迫切需挨求，银行贷款迫矮切需要成为其经疤济增长的主要资邦本来源。近几年板来，贷款难已明昂显制约着丽水经澳济的发展进程。捌三是丽水城市化斑建设由于地方财稗政收入少，直接盎融资工具少且效稗用低，近几年来懊主要通过银行贷澳款解决其所需要皑的建设资金问题柏。但是，由于间唉接融资依赖度过坝高，一者会加大爱区域经济和城市蔼化建设的融资风袄险，降低区域经矮济社会发展的可叭

23、持续力；二者城哀市化建设筹集的岸银行贷款过多，坝将会进一步增大哎中小企业筹集银按行贷款的难度，盎不利于中小企业背的快速健康发展癌。背 稗 4般、生产性投资增柏长滞缓与非生产靶性投资高速增长扮之矛盾。挨 芭 坝经济增长的速度柏和质量，尽管也爱受到非生产性投伴资的较大影响，爱但是，关键性和拌根本性的决定因跋素是生产性投资皑尤其是技术进步阿投资。然而，近拔几年来丽水地区澳的生产性投资占唉比较低，而非生癌产性投资占比较熬高。从生产性投笆资占比情况看，昂1999靶年生产性投资占八全社会固定资产百投资的比重各年唉份分别为案 38 昂，与全省跋52芭以上的比重相摆差较大。从技术安改造投资占比情皑况看，唉19

24、91昂敖2000搬年，技术改造投按资占全社会固定癌资产投资的比重班各年份分别为傲16.2懊、肮16.7肮、稗14.2靶、稗5.2鞍、拔7.7安、蔼6.3拜、班8.8皑、绊7.1霸、百5.1懊、稗11.8 爸暗 挨，最高的矮 1992扒年为安 16.7 半，最低的叭 1999 熬年为胺 5.1 跋，平均每年为斑 9.9 巴，与全省般 18.8 拌以上的比重相捌差甚大。从技术扒改造投资的增长邦情况看，肮1991邦叭2000佰年，全市技术改巴造投资每年增长熬率分别为百41.3办、办52.9碍、靶55.8澳、把-54.2半、把121.4搬、办-17.3柏、版40.6伴、案-17.7耙、败7.2皑、笆7

25、7.4 败半 瓣，在这唉10摆年中有绊 3 柏个年份为负增长傲。可以肯定的说岸，生产性投资增罢长慢、占比低，挨尤其是技术改造跋投资相对萎缩，耙是丽水地区近几绊年来经济增长减瓣慢的一个重要原哎因.扮 5盎、金融资源配置敖规模与经济增长把贡献偏离的矛盾八。巴 鞍 唉一个运转灵活、巴高效率的金融体佰系，应该能够最敖大限度地组织动安员资金，并将资疤金及时分配到经班济中最具活力、傲回报率高的产业癌部门和企业当中阿去。当前丽水市熬以民营企业为主佰体的中小企业，吧有很大部分符合败这种条件。据统靶计，斑2000鞍年末全市不同所氨有制工业企业和半个体工业户共有阿14351版家，其中不同所鞍有制工业企业拜4438

26、半家，个体工业户斑9913埃家。按规模划分吧，属于规模以上敖的大中型企业坝15背家，占比俺0.1%瓣；属于规模以下隘的小型企业吧14336般家（包括个体工爸业户），占比扮99.9%案。小型工业企业搬的工业总产值为挨145.75鞍亿元，占全市的扒85.4%安。也就是说，小盎型企业对全市工按业总产值绝对量斑的贡献率为挨85.4%柏。但是，多年来挨我们在信贷政策伴上实行所有制差邦别对待，信贷资百金分配向国有大俺中型企业倾斜，版而中小企业特别百是民营中小企业拌很难得到应有的按信贷支持。对中耙小企业的贷款规霸模与其经济贡献挨率存在相当大的跋反差。啊 奥 搬近年来，大多数拜中小企业获得流扒动资金贷款和技柏

27、术改造贷款比较吧困难，金融机构吧的贷款增量结构碍偏向于基本建设靶贷款和个人住房拌贷款为主的消费扮性贷款。据统计澳，板2000瓣年末全市各金融拌机构全部贷款余熬额为癌93巴亿元，比年初增安加安18.7蔼亿元。从全年所哎增加的贷款投向癌结构看，暗(1)败短期贷款余额为暗66.4鞍亿元，比年初增邦加扒10.9坝亿元。其中消费暗贷款和其它个人把贷款（不含个体澳工商户、农户的耙其它个人贷款）班比年初增加唉8.3澳亿元，增幅达唉1.88佰倍；以小型企业扒为主体的工业贷拔款比年初减少伴1.2叭亿元，减幅为鞍9.9摆；私营企业及坝个体户贷款比年肮初减少爸3矮亿元，减幅达鞍72.5鞍。（懊2班）中长期贷款余绊额

28、为巴26.1安亿元，比年初增版加氨8.9疤亿元。全年新增懊的中长期贷款主背要投向交通、电哀力、通讯、市政哀等基础设施行业癌和大中型企业的癌基本建设。基本把建设贷款余额比皑年初增加隘6.9靶亿元，增幅达埃93拔；企业的技术案改造贷款余额只背有阿2隘亿元，比年初减爸少近胺1背亿元，减幅达捌31.7案。柏 柏 隘金融资源配置中耙的这种规模不对案称，带来了四重叭负面影响：一是岸企业尤其是中小巴企业的货币资本白缺口扩大，制约捌了企业尤其是中昂小企业的正常发挨展，影响了全市凹产出、就业等宏摆观经济指标的放背大；二是信贷资败金大量流向基本版建设和个人中长爱期消费性贷款领哀域，生产性投资绊明显不足，影响隘了丽

29、水经济的发岸展后劲，不利于敖丽水经济的可持班续发展；国有商澳业银行中长期贷皑款占比过大，增芭加了金融领域的扮流动性风险；三哎是一些中小企业捌通过正规渠道融艾资无望，不得不百通过灰色市场取疤得资金，成为引爱发金融秩序混乱鞍的一个重要因素吧。半 拜二、丽水市民间霸资本市场运行效疤率和质量不高的翱成因分析埃 吧 搬丽水市推进经济芭跨越发展和城市笆化建设，迫切需隘要巨额货币资本疤支撑，然民间资坝本市场运行的现爸状是：民间资本吧严重外流与区内笆建设资本严重缺俺口并存。透过这碍一现象看本质，敖丽水市民间资本艾市场运行效率和搬质量不高的成因奥主要表现在以下巴 4搬个方面：澳 斑 办（一）民间投资耙渠道不畅是

30、民间扒资本市场运行效稗率不高的先行性罢因素。袄 安 爸民间投资包括民扒间法人投资和民耙间个人投资两种败。民间法人投资矮是指除政府法人艾投资和外商投资版以外的所有法人澳投资。国有企业盎中，除国有独资凹企业和一部分国懊有控股企业外，靶其他投资均属于胺民间法人投资。爱因为国有独资企皑业和部分俺国有控股企业从蔼性质上来说属于俺特殊法人，受政暗府直接控制和管癌理，其资金来源摆和投资方向、投背资管理受政府规叭定的限制，而其佰他投资则不受这昂种限制，自主决阿策、自担风险，芭追求利润最大化半目标，所以属于昂民间法人投资。罢据统计，丽水地皑区目前企业存款暗在挨 71.4 巴亿元以上，居民巴储蓄在爱 105 背亿

31、元以上，手持哀现金在霸 5 搬亿元以上，由此败推算民间货币资挨本数额在澳176 昂亿元以上。如果办拿出其中的拌30%八用于投资，则可案形成懊53 半亿元以上的投资奥规模，超过傲2000奥年全社会固定投傲资斑 49 按亿元的规模。由霸此可见，民间投耙资潜力巨大。扳 懊 胺然而，调查数据袄表明，民间投资哀并没有象预期的败那样被有效地激办活起来，各市县奥较普遍地存在着巴民间投资主体对坝于区内实体产业肮的芭“扳惜投安”跋现象，由此造成吧民间投资渠道不般畅，导致民间资扒本市场运行效率耙不高，民间资本拜严重外流。究其昂原因，主要在于爱：熬 胺 1袄、民营企业的法板律地位不够明确斑。由于民营企业百的法律地位

32、不够拔明确，以致造成俺各领域对民营企矮业的歧视性政策板，成为民营企业笆成长的巨大障碍氨。长期以来，传阿统理论使人们对拜民营企业产生思昂维定势，认为民靶营企业是异已力把量、补充力量、敖过渡阶段、寿命伴不长等，现实中哀民营企业发展也摆缺乏有效的法律吧保障。肮1988阿年国务院颁布的癌中华人民共和巴国私营企业暂行扮条例过于笼统昂，约束力差，有唉些规定历时板10盎多年早已过时而佰难以实施。搬 跋 2阿、民间投资实业办门槛过高。政策凹从宏观上讲是有败利于民间投资的笆增长的，但从具奥体来看对民间投安资仍有一定的限伴制。如注册资金佰问题，起步仍然氨太高，生产性公氨司为皑50肮万元，流通性公盎司为摆30柏万元

33、，事业性经皑营实体为啊10艾万元。这些门槛搬将广大投资者拒爱之门外，尽管有板个人独资企业半法予以补充，凹但个人独资企业摆不能叫公司，又斑要承担无限责任拔，所以这样的补埃充仍然不到位。把为什么投资股市俺的投资者数量这拜么多，气氛这样隘热烈，就是因为佰其起步价低，只扳要有购买一手股摆票即芭100安股的资金即可参靶与交易，一般一傲股的市值平均在吧12唉元左右，扒100矮股只有跋1200叭元，扒1200伴元就可以入市。班而投资实业门槛艾这么高，限制了搬广大投资者的投蔼资。同时民间投阿资企业在生产经耙营过程中必须有吧850奥万元注册资本金败，方能取得自营奥出口权，这也限拔制了民间投资生凹产经营规模的扩半

34、大。半 埃 3拔、民间投资领域颁管制严厉，很大邦程度抑制投资需背求增长。我国邦私营企业暂行条暗例和国家工商艾局规定班13柏个行业（如金融叭、电信、航空、巴卷烟等）、绊36坝种国家计划商品吧的批发业务（如袄粮食、食油、洗佰衣粉、灯泡等）吧和叭41傲种重要工业品生敖产资料的零售业暗务（钢铁、水泥肮、煤炭、木材等岸）不准民营企业霸经营，其中金融碍、石油、汽车等败待业允许外资进蔼入，却不允许私俺营企业进入，民蔼间投资渠道狭窄鞍削弱了企业的获版利能力，影响了按企业的投资意愿懊。稗 翱 4白、民间投资缺乏捌政策引导，宏观矮调控明显滞后。唉国家没有把民间把投资纳入产业政安策指导与宏观调般控的范围，如外按资企

35、业具有投资癌目录，对于民营唉企业却没有制定办投资目录，正是靶因为政府部门忽芭视投资信息的超巴前服务与窗口指挨导，使得一些民凹企业看不清市场隘需求趋势而犹豫癌观望，在不了解靶供求情况的条件吧下，无法进行投氨资决策，从而影败响了投资需求。柏 案 5盎、由于产业结构胺和产品结构调整艾不到位，大多数啊产业生产饱和、胺产品过剩，加之罢国内消费需求不霸旺的影响，导致安国内投资收益率摆下降，形成奥“罢微利经济爱”稗，使企业净财富板水平下降，直接哀导致企业削减投肮资支出。叭 阿 6挨、民间投资主体百受投资素质和投啊资经验局限。近芭几年来，在丽水袄民间普遍存在着凹“白只埋头拉车，不八抬头走路扳”佰现象，信息不灵

36、盎，政策不明，使唉直接投资失误频扳繁，失败的警示办效应迫使民间投澳资主体对直接投傲资佰“板望而却步挨”扮。与此同时，受板“巴急功近利昂”阿心态的驱使，不胺少民营企业陷入啊盲目追求规模扩扳张的误区搞淡化唉主业的多元化经俺营和对经济效益拌没有实质性贡献叭的兼并，结果造俺成巨额亏损或破拜产倒闭。由此，艾造成怕投资失误摆，或碍“哀小富即安般”皑，使之求稳不敢埃或不愿直接投资啊。瓣 坝 7颁、财政政策问题背。财政政策问题般的实质是竭泽而笆渔，使广大民间把投资者面临生产阿经营危机。例如搬，现行财政收入靶层层压任务、包捌指标，使得财政翱部门税收压力过柏大。为了完成税哀收任务，目前各拜地税务部门普遍拌采用了按

37、照税收白计划而不是税法肮征税的做法，对稗企业经济发展带柏来了极大的危害罢。又如，个体私癌营企业所得税按俺销售额的背1.5%癌计征，力度很大哎，销售发票的领摆取比较困难，到啊开票部门开一张岸发票手续费就要颁5背元。如此，有的芭民间投资者未养靶大就被征税部门奥“肮征死安”隘。拌 胺 8氨、由于企业从量柏的扩张逐步转变岸为质的提高的缘啊故。前几年是卖盎方市场，企业的敖发展主要靠投资爱，有投资就会有敖发展。经过多年拔快速发展后，市捌场情况发生了很皑大变化，因此企佰业的投资更理智哎更谨慎，更注重安质量和技术上下般功夫，在管理上叭下功夫，在企业颁的制度建设上下背功夫懊.埃 翱（二）间接融资邦区域劣势是民间

38、安资本市场运行效百率较低的主导性俺因素。芭 坝间接融资是当前岸丽水地区解决企鞍业经济发展和城爱市化建设资本问巴题的最主要途径稗。在丽水地区，艾间接融资较之于按直接融资，在发把展上要成熟得多爸在规模上占绝大芭部分，在作用于懊经济发展和城市蔼化建设程度上要班大得多。但是，安正是由于间接融邦资占绝大部分，阿而丽水地区的城般市化建设项目和芭企业经济在整体捌上处于相对劣势岸，加上银行信贷颁政策的全省同一爸性，造成金融机爸构筹集的民间资跋本有很大一部分矮要流到区外，以蔼致民间资本市场氨处于低效运行之氨中。深究其因，翱主要在于：暗 疤 1碍、区域经济相对稗劣势。改革开放傲以来，尤其是近芭几年来，丽水地氨区的

39、国民经济得俺到了较快的发展半，财政收入大幅岸增长，城市化建安设步伐日益加快爱，但在全省各地爸级市中依然处于蔼劣势地位。鞍2000瓣年，丽水市国内跋生产总值处于全安省倒数第靶 叭二霸 安位，比上年增长拜幅度处于全省倒半数第摆 蔼三埃 拌位，低于全省平暗均增幅；人均国芭内生产总值只及啊全省平均水平的拜40.8颁，处于全省倒版数第盎 办一皑 罢位，比上年增长埃幅度处于全省倒胺数第阿 拜三氨 袄位，低于全省平捌均增幅；财政收傲入总额处于全省巴倒数第盎 唉三办 稗位，比上年增长跋幅度处于全省倒拔数第办 板二傲 叭位，低于全省平按均增幅。受此影澳响，尽管丽水市澳近年来城市化建佰设项目较多，企俺业需求资金强

40、烈背，但其不具有信碍贷竞争力，放到罢全省竞争信贷排白得上号的项目和跋企业不多，而依俺规审批能顺利通芭过的则很少。这岸就在较大程度上扮加大了国有商业敖银行机构获取系班统分配的信贷规隘模较大份额的难澳度。吧 艾 2安、银行贷款门槛斑过高。国有商业半银行贷款柏“巴唯成份论柏”阿，在信贷政策上吧，银行对民营经佰济存在着显著的疤歧视性倾向。爸贷款通则规定氨所有贷款必须有氨担保（或抵押）败，这样做是为了爱防止万一贷款企哀业到期无力或不搬愿还贷款本息时爸，以抵押物或担笆保单位资产来保癌全银行债权，尽背量减少银行损失耙。但对于信誉较笆好、信用等级高爸、效益较好的中懊小企业这样做似肮乎有些保守与简爱单化，而且这

41、样柏做会延长贷款办肮事周期，增加贷拔款成本，增加企搬业负责，反过来皑影响银行贷款投背放。哀 板 3斑、银行审批环节邦多。没有处理好柏分权与集权的关靶系，权利过于向斑上集中。有时市白县分支行一笔数蔼目不大的贷款要半层层经过六七个坝环节的审批。审白批环节过多，权扒利上收过于集中俺，导致管理层次搬增加、贷款决策埃时间变长，重复安劳动增多，官僚岸主义严重，其结坝果是效率低、管斑理成本高而且决袄策失误率上升。罢 俺 4办、中小企业信用败评估办法不合理叭不科学。大中小哀型企业各有特点巴而且运作规模各八不相同，因此对捌其进行信用评估斑的标准也应不同笆，各有侧重。计邦划经济时代银行版以国有大中型企胺业为服务对

42、象，奥贷款管理、操作班办法根据大中型按企业实际情况设癌计，现在的信用稗评估、贷款管理啊办法脱胎于过去扮计划经济时代的拔信用评估贷款管皑理办法，带有很板重的计划经济色鞍彩，不符合中小邦企业的情况；各翱地评估管理办法摆一个样，这不符半合各地发展不平搬衡的具体实际。爱这种版“蔼一刀切澳”般的做法有简单化傲的倾向。这种不佰对资金市场进行摆细分的做法，不佰利于针对不同顾佰客群采取不同措捌施，不利于弄清白风险来源，从而班不利于银行采取般有效措施控制风暗险，减少不良资傲产。稗 熬 5扒、金融体系不完拜善。通过十多年把来年的体制改革碍，丽水市已建立矮了市场主体多元半化的金融格局，皑但在银行格局中阿，依然是以四

43、大巴国有商业银行为败主，其信贷重点扮以往为国有企业叭，近几年来为大斑项目和个人消费昂性贷款；还有一碍家政策性银行扮耙农业发展银行，疤其信贷重点为粮挨食收购贷款；还疤没有一家股份制奥商业银行。信用皑合作社为数不少八，但信用社没有暗把业务重点放在阿为中小企业提供岸金融服务上，而板是把资金来源的癌很大一部分用于皑风险小、收益稳佰定的国债投资和按同业拆借上。邮挨政储蓄点多面广蔼，但其只吸收存拜款，而不放贷款哀，且把全部存款班资金通过交存人熬民银行而流向外拜地。从国有商业凹银行看，一是各爸行通过二级准备板金制度和系统内懊上存利率机制，安把基层行的资金捌逐级集中、抽走板，而在资金投放拌上集中用于基础懊设施

44、项目和大型扒企业。同时清理肮散户小户，严格爱控制新贷款户。傲二是严格的授权凹，授信制度制约翱了基层行的信贷敖行为，绝大多数矮县市支行只有贷拔款推荐权，没有巴发放贷款和签发邦票据承兑权力，瓣与当地经济发展扒对资金需求的时耙效性和需求总量绊明显不适应。三芭是重约束、轻激斑励的贷款第一责安任人制度严重影败响了放贷积极性袄。目前各行普遍安实行审贷分离制班度，第一责任人捌制度，对新增贷哎款责任人实行终埃身责任制。有的扮国有商业银行规奥定基层行新增贷拌款本息必须巴100%罢收回。皑 矮 6阿、中小企业综合昂素质较差，贷款肮风险较大。一是拜技术水平较低。啊中小型企业往往懊经受不起市场风搬波的冲击，多数胺是生

45、产设备阵旧靶，工艺技术落后把，致使产品的结柏构单一，技术含办量低，缺乏竞争搬力，一旦市场出半现一些不景气，澳最先倒闭的是中柏小企业。二是企肮业管理能力较低哎。许多中小企业靶法人代表缺乏管拜理能力和管理经霸验，整个企业存颁在素质较低，管矮理制度不健全，瓣信用观念淡薄、阿财务制度不健全哀，其中有些没有爱建立帐目，所有扒的情况在为主的艾脑袋里，这种财耙务上的非规范性邦，很难获得金融败机构的支持。但坝也有这种情况存捌在，一个看上去艾比较象样的企业班，为了避开各种坝税费，没有真实昂地反映企业的生啊产经营情况，使矮金融机构无法支半持。三是企业缺把乏自身担保能力扮。中小企业普遍爱存在经营规模较把小，固定资产

46、较鞍少，土地、房屋唉等抵押物不足的爸特点，大多不具皑有自身担保贷款凹之能力。俺 稗 7埃、信用担保体系拌不完善。目前，般丽水地区中小企败业自身所具有的笆银行贷款担保能懊力绝大多数严重案不足，需要靠第案三方提供担保发霸放。但在丽水地笆区担保制度刚建澳立不久，担保机隘构数量少、规模俺小、档次低，担唉保能力很弱，远瓣远不能运作方式伴也需要不断改进拜完善。由于担保半公司对担保企业昂贷款同样要承担跋风险，因而对申挨请担保企业的审爸查与银行贷款审懊查内容基本相同芭，使许多无法获搬得银行贷款的中绊小企业，同样无敖法获得担保公司拜的担保。对这些挨企业来说，担保伴公司形同虚设，霸依然远远达不到昂企业所需的担保拔

47、要求和目的。同拔时，商业银行对阿信用担保公司为稗中小企业提供信搬用担保的信用放澳大倍数太少。在扳国外，一般在吧10柏倍以上，最高的霸日本是板60霸倍，美国是吧50般倍；我国台湾省班刚开始是把10按倍，唉1979摆年提高到罢15板倍，阿1982敖年提高到哎20爸倍，以后通过道罢30鞍倍；我国中央政敖府推荐为半10啊倍，在实际操作办中上海、浙江为笆5爱倍，丽水则远远绊小于埃5埃倍，甚至有的商白业银行按信用担隘保公司存入该行背的担保基金的一叭倍对中小企业发把放贷款，极大地鞍阻碍了信用担保把公司地贷款担保袄效能地有效发挥佰。蔼 奥 8哀、金融机构票据唉融资业务发展滞半缓。票据融资就哀是票据的背书转坝让

48、、贴现、转贴按现、再贴现。我隘国票据法于白1996捌年肮1袄月碍1翱日搬开始实施，明确澳规定转帐支票可扮以背书转让、汇办票可以贴现。实伴际执行情况是转拜帐支票很少背书艾转让，有些企业暗财务人员不知使霸用，银行职员也笆怕被骗，不敢受耙理背书支票；汇哎票使用面也很有懊限。其原因主要瓣是：（芭1败）企业懂得使用暗方法的人员不多矮。（板2翱）银行宣传力度凹不够，对票据的办基本知识，没有般达到家喻户晓。拌（爸3扮）没有专门办理鞍票据抵押的窗口蔼、人员，影响该把项业务的发展。隘（氨4哎）可供企业融资埃的票据品种单一般、使用面窄小。暗（扒5埃）丽水市人民银搬行机构向上级争阿取到的再贴现规疤模太小。澳 昂 埃

49、（三）直接融资岸渠道狭窄是民间巴资本市场运行低扮效率的根本因素白。哎 皑 扳多年来，中小企拔业的融资渠道仅芭限于信贷，而缺爸少直接的市场融邦资渠道。股份制班中小企业、大型白企业可以向社会岸发行股票、可转唉换债券、债券、斑上市等方式直接搬从国内市场甚至捌是海外市场融资俺而没有股改的甚办至是股份制改造艾后的中小企业却袄不能。国家禁止啊所有的企业乱集百资、乱入股等社绊会融资活动，实奥际上堵住了中小邦企业除银行贷款凹以外的其他融资八渠道，使一些本爸来好的项目，因奥资金短缺无法上绊马。袄 佰 1背、证券市场筹资靶功能缺乏。近几坝年来，丽水市的败两个证券尽管发氨展较快，聚集了拜为数众多的股民唉参与证券市场

50、投氨资，也确实筹集搬了巨额的股民资捌金。然而，令人半扼腕痛惜的是，罢由于丽水市迄今瓣为止还没有一家敖上市公司，因而罢，这两个证券营搬业部的辛苦劳作氨，却未能为丽水盎的企业经济发展瓣和城市化建设筹耙集分毫的货币资绊本，反而导致丽隘水的巨额货币资背本外流。并且，扒这两个证券营业奥部所聚集的股民把资金越多，造成袄货币资本外流量埃也增大。哀 案 2邦、企业集股、发柏债筹资障碍。近邦几年来，国家禁扒止所有的企业乱把集资、乱入股、碍乱发债的盎“傲三乱背”翱社会融资活动，捌其目的在于维护拜全社会金融活动爸的正常化，防范捌金融风险，促进伴经济的健康发展版和人民群众的生柏活安全。然而，拜由于金融监管部吧门在具体

51、整治胺“白三乱八”埃时，可能是理解摆偏差的缘故，虽芭然在整治昂“搬三乱绊”奥上取得了显著的安成效，但忽视了鞍企业正常集资、翱正常集股、正常般发债的健康发展爸，亦即傲“耙顾此失彼办”板。如企业债券，岸丽水地区在敖90耙年年代初期曾红班红火火，而到败1996把年以后则被全面矮关闭。再如企业版集股、集资，心唉管在现实中企业佰照常在搞，人民颁银行也没有正而隘进经的去进行监叭管。可是，由于挨人民银行没有将绊企业集股、集资霸列上重要的议事绊日程，既没有正翱常监管，也没有昂正确引导，才使瓣得丽水地区近几凹年来的企业集股版、集资难以迈上笆正常化、规范化绊和规模化。氨 哎 3挨、民间借贷筹资霸萎缩。传统的企摆业

52、直接融资渠道案基本上建立在社哎会人际关系的基啊础之上，民营企拌业开办初期的资昂金筹措主要靠直癌接融资，其实现肮形式除民营企业背主的自身积累和肮合伙集股外，主斑要依赖于向亲属班朋友借贷以及向唉其他人高息借贷敖。基于企业开办瓣初期业主比较重疤视信用，利率比埃较高，且能按照蔼还贷，还后再借奥；或定期按照付拌息，本金滚动借瓣贷。从而，使得捌亲属朋友以及其袄他人愿意将货币巴资本贷给民营企昂业。且民间借款败比银行贷款来得邦容易，手续简便百，因而，民营企霸业大多偏好于民耙间借款。近几年啊来，随着社会变安迁引起人际关系搬和企业行为的变伴化，上述民间借哀贷利息在所得税背前列支优惠政策瓣的逐步取消；商柏业银行和信用合唉作社支持民营企碍业的信贷积极性叭的提升与信贷政颁策壁垒的打破，凹企业向金融机构癌借款资金要比以氨往容易、方便；拔加上民间借款的袄法律保护不力、傲风险增大，企业败借用民间资本难伴度加大，逐步导扮致民间借贷融资拜日益缩小，民间胺借贷在企业资本颁总额中所占的比拔重明显下降。班 按 坝（四）民间资本奥流向调控乏力是挨民间资本市场运岸行低效率的助长暗因素。拜 半 拔在某一个既定的吧时期内，一个区翱域的所有民间货蔼币资本总是一个靶既定的量。但是艾，在这个定量的疤货币资本中，究奥竟