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1、投资逻辑：标准 Pre-IPO 项目（拟上交所上市）：收益高、上市可期；全边际高通过股权质押融资做杠杆，进一步提高收益1.基本面稳定；项目安交易结构及要素2.(a) 标的：净）诚科技（壳公司，主要资产为6,000 万股，壳干(b) 对价：约 3.34 亿（0.92 倍 PB*2015.6.30 每股净资产 6.08 元*6,000 万股）(c) 卖方：TPG投资投资收益测算3.基于尽职掌握的情况，该项目投资收益率在 35.2%至 113.5%之间，详情如下：（1）最佳情景: IRR 可达 31%，加杠杆后 IRR 可达 113%重要假设：-我方以 0.92 倍 PB（3.34 亿元）进入，方按

2、 1.3 倍 PB（7.6 亿元）退出内生增长 17%每年，上市后，我-我方可按股权投资 85%折扣取得资成本 9%融额 3.1 亿元），期限 3 年，融注：-目前国内上市PB 在 1.3-1.4 倍之间-就股权质押融资（杠杆），已与中信性及恒丰接洽，基本确定可行情景：(2)重要假设：-我方以 0.92 倍 PB（3.34 亿元）进入，按 0.9 倍 PB（4.86 亿元）退出内生增长 14%每年，3 年后我方-我方可按股权投资 85%折扣取得资成本 9%融额 3.1 亿元），期限 3 年，融4. 主要情况（1）持股壳公司（诚）干净，已完成尽职；（2）已于 2014 年 6 月递交上市材料，上市可期；（3）基本面较稳定-与齐鲁（挂牌新三板）及江苏（上市获批）相比，规模介于两者之间，约为前者 2.4 倍、后者 0.29 倍。ROE、不良率及资本充足率在同期均好于齐鲁及江苏-2015 年上半年，受不良率升高影响，ROE 降低较快。该事实已在上述收益测算（情景）充分考虑。5. 主要风险（1） 经济下行，不良升高（2）业竞争加剧，净利差收窄上述两个风险已在情景的测算中予以充分考虑，即使在 ROE 从

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