配套课件-证券投资学(第三版)1

1、1证券投资学（ 第三版）2第1章 证券投资基础知识1.1 证券、证券市场与投资概述1.1.1 证券概述一、证券的含义 二、证券的票面要素三、证券的分类（一）无价证券和有价证券（二）财物证券、货币证券和资本证券（三）政府证券、金融证券和公司证券（四）上市证券和非上市证券 3第1章 证券投资基础知识1.1 证券、证券市场与投资概述1.1.1 证券概述四、证券的特性 （一）产权性（二）收益性（三）流通性（四）风险性 4第1章 证券投资基础知识1.1 证券、证券市场与投资概述1.1.2 证券市场概述一、证券市场的含义二、证券市场的分类 （一）发行市场和流通市场（二）股票市场、债券市场和基金市场（三）场

2、内交易市场和场外交易市场5第1章 证券投资基础知识1.1 证券、证券市场与投资概述1.1.2 证券市场概述三、证券市场的特征 （一）交易对象和交易目的的不同（二）价格的决定因素不同（三）市场风险和流动性不同（四）市场的功能和作用不同四、证券市场在金融市场体系中的地位 6第1章 证券投资基础知识1.1 证券、证券市场与投资概述1.1.2 证券市场概述五、证券市场的产生和发展（一）证券市场的起源（二）证券市场发展的三个阶段六、中国证券市场概况 7第1章 证券投资基础知识1.1 证券、证券市场与投资概述1.1.3 投资的含义和分类一、投资的含义二、投资的分类直接投资、间接投资 8第1章 证券投资基础

3、知识1.2 证券发行与承销1.2.1 股票的发行方式一、认购证方式二、与储蓄存款挂钩方式三、全额预缴款方式四、上网定价发行方式9第1章 证券投资基础知识1.2 证券发行与承销1.2.1 股票的发行方式五、上网竞价发行方式六、对一般投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的方式七、首次公开发行中向二级市场投资者的配售八、采用询价制度后的发行方式10第1章 证券投资基础知识1.2 证券发行与承销1.2.2 股票的承销方式一、包销（一）全额包销（二）余额包销二、代销1.2.3 超额配售选择权绿鞋11第1章 证券投资基础知识1.2 证券发行与承销1.2.4 债券发行的基本条件一、债券种类二、发行额度三、

4、债券期限四、债券的偿还方式五、票面利率六、付息方式七、发行价格八、收益率九、有无担保12第1章 证券投资基础知识1.2 证券发行与承销1.2.5 债券发行方式一、公募发行与私募发行（一）公募发行（二）私募发行二、直接发行与间接发行三、招标发行与非招标发行（一）招标发行（二）非招标发行13第1章 证券投资基础知识1.2 证券发行与承销1.2.6 债券的承销一、代销发行二、包销发行14第1章 证券投资基础知识1.3 证券交易1.3.1 证券交易方式一、做市商交易和竞价交易二、连续交易和集合交易三、现货交易、远期交易、期货交易和期权交易四、现金交易、保证金交易和借贷交易 五、买空交易、卖空交易和套利

5、交易15第1章 证券投资基础知识1.3 证券交易1.3.2 证券融资一、证券融资活动的类型（一）一级市场融资（二）二级市场融资（三）证券抵押贷款二、证券融资活动的作用16第1章 证券投资基础知识1.3 证券交易1.3.2 证券融资三、融资融券制度的模式（一）市场化融资融券模式（二）专业化融资公司模式（三）中间型融资融券模式17第1章 证券投资基础知识1.3 证券交易1.3.3 证券交易机制一、证券交易机制介绍（一）集合竞价机制（二）连续竞价机制（三）做市商机制二、证券交易机制的比较18第1章 证券投资基础知识1.3 证券交易1.3.4 证券委托、竞价与成交一、证券委托的分类（一）整数委托和零数

6、委托（二）市价委托和限价委托（三）柜台递单委托、电话自动委托、计算机自动委托和远程终端委托（四）不定期委托与定期委托二、竞价与成交19第1章 证券投资基础知识1.4 证券市场的参与者1.4.1 证券投资者一、个人投资者二、机构投资者1.4.2 证券发行人1.4.3 证券交易场所 一、场内交易市场二、场外交易市场20第1章 证券投资基础知识1.4 证券市场的参与者1.4.4 证券经营机构1.4.5 其他证券中介机构1.4.6 证券监管机构和自律组织21第2章 证券投资的主要分析方法及策略2.1 证券投资的主要分析方法2.1.1 基本分析法一、宏观经济分析二、行业分析三、公司财务分析 （一）公司财

7、务分析的主要内容（二）公司财务分析应注意的问题 22第2章 证券投资的主要分析方法及策略2.1 证券投资的主要分析方法2.1.2 技术分析法一、技术分析的含义二、技术分析的三大假设（一）市场行为涵盖一切信息（二）价格沿趋势移动并保持趋势（三）历史会重演三、 运用技术分析方法时应注意的问题23第2章 证券投资的主要分析方法及策略2.1 证券投资的主要分析方法2.1.3 投资组合分析法2.1.4 行为金融分析法一、行为金融分析概述二、行为金融分析模型（一）BSV模型（二）羊群效应模型24第2章 证券投资的主要分析方法及策略2.2 证券投资的主要策略2.2.1 积极投资策略2.2.2 消极投资策略市

8、场有效性25第2章 证券投资的主要分析方法及策略2.3 量化投资策略2.3.1 量化投资的特点客观性准确性风险控制2.3.2 量化投资的主要策略一、量化择时二、量化选股三、套利策略（一）股指期货套利（二）ETF套利26第3章 证券投资的收益与风险3.1 证券投资的收益3.1.1 证券投资收益的内涵与分类3.1.2 股票投资收益一、股利二、资本利得三、资本增值收益 27第3章 证券投资的收益与风险3.1 证券投资的收益3.1.3 债券投资收益一、债券的利息二、债券投资的资本利得 28第3章 证券投资的收益与风险3.2 证券投资的风险3.2.1 系统风险一、市场风险二、经济周期风险三、政策风险四、

9、社会、政治风险 29第3章 证券投资的收益与风险3.2 证券投资的风险3.2.2 非系统风险一、经营风险二、流动性风险三、操作性风险四、信用风险 五、人的行为影响30第3章 证券投资的收益与风险3.2 证券投资的风险3.2.3 证券投资风险的特点一、客观存在性二、不确定性三、可测度性四、相对性 五、危害性六、可防范性31第3章 证券投资的收益与风险3.3 证券投资风险的管理3.3.1 风险管理的含义3.3.2 风险管理的历史3.3.3 证券投资风险管理的流程一、风险识别二、风险评估三、风险控制 32第4章 有效市场理论和行为金融学4.1 有效市场理论的产生与发展4.1.1 有效市场的概念4.1

10、.2 有效市场假说成立的前提条件4.1.3 有效市场的形式及形成途径一、有效市场的形式 （一）弱式有效市场（二）半强式有效市场（三）强式有效市场 二、有效市场的形成途径33第4章 有效市场理论和行为金融学4.1 有效市场理论的产生与发展4.1.4 不同资本市场效率下的证券分析4.1.5 有效市场假设下的投资组合管理4.1.6 有效市场假说的意义34第4章 有效市场理论和行为金融学4.2 市场有效性与证券投资4.2.1 随机游走理论4.2.2 有效市场假说的检验一、弱式有效市场假说的检验收益独立性的统计检验对交易规则的检验35第4章 有效市场理论和行为金融学4.2 市场有效性与证券投资4.2.2

11、 有效市场假说的检验二、半强式有效市场假说的检验事件检验三、强式有效市场假说的检验 公司内幕交易人员做市商职业投资经理36第4章 有效市场理论和行为金融学4.3 行为金融学概述及市场异象对有效市场理论的挑战4.3.1 行为金融学的产生与发展4.3.2 市场异象对有效市场理论的挑战一、股票溢价之谜二、股利之谜三、小公司效应四、周末效应五、公告异象六、对新信息延迟反应和过度反应 37第4章 有效市场理论和行为金融学4.3 行为金融学概述及市场异象对有效市场理论的挑战4.3.3 行为金融学的意义及局限性保守主义代表性偏误38第5章 证券投资组合理论5.1 证券投资组合理论概述5.1.1现代证券投资组

12、合理论的产生与发展1952年 马柯维茨证券组合选择 1963年 威廉夏普“单因素模型” 1964年 夏普CAPM模型1976年 罗斯APT 模型39第5章 证券投资组合理论5.1 证券投资组合理论概述40第5章 证券投资组合理论5.1 证券投资组合理论概述5.1.2投资组合的收益与风险度量二、投资组合的风险度量41第5章 证券投资组合理论5.1 证券投资组合理论概述5.1.3风险的分解：系统风险和非系统风险42第5章 证券投资组合理论5.1 证券投资组合理论概述5.1.3风险的分解：系统风险和非系统风险43第5章 证券投资组合理论5.1 证券投资组合理论概述5.1.4证券相关性与投资组合的风险

13、证券组合中各单个证券预期收益存在着正相关时，如属完全正相关，则这些证券的组合不会产生任何的风险分散效应；它们之间正相关的程度越小，则其组合可产生的分散效应越大。当证券组合中各单个证券预期收益存在着负相关时，如属完全负相关，这些证券的组合可使其总体风险趋近于零(即可使其中单个证券的风险全部分散掉)；它们之间负相关的程度越小，则其组合可产生的风险分散效应也越小。当证券组合中各单个证券预期收益之间相关程度为零(处于正相关和负相关的分界点)时，这些证券组合可产生的分散效应，将比具有负相关时为小，但比具有正相关时为大。44第5章 证券投资组合理论5.2 马柯维茨投资组合理论5.2.1马柯维茨资产组合理论

14、的基本假设一、关于投资者的假设投资者基于收益率-风险，即均值-方差范式进行投资决策 投资者是理性的、风险厌恶的，以及其对收益率具有不满足性。独创性地提出投资者的目标是期望效用最大化，而不是期望收益最大化45第5章 证券投资组合理论5.2 马柯维茨投资组合理论5.2.1马柯维茨资产组合理论的基本假设二、关于资本市场的假设资本市场是有效的。证券的价格反映了其内在价值；市场无摩擦，不存在税收和佣金、保证金、买卖差价等交易成本。资本市场上证券有风险，收益都服从正态分布，不同证券之间有一定的相关性。资本市场上证券无限可分，可买任意小数量的股票、债券；且任何证券的购买不影响市场价格，即资本市场的供给具有无

15、限弹性。市场允许卖空。46第5章 证券投资组合理论5.2 马柯维茨投资组合理论5.2.2证券市场中的无差异曲线47第5章 证券投资组合理论5.2 马柯维茨投资组合理论5.2.3有效集的构造一、可行集二、有效集或有效边界48第5章 证券投资组合理论5.2 马柯维茨投资组合理论5.2.4最优投资组合的确定49第5章 证券投资组合理论5.2 马柯维茨投资组合理论5.2.5马柯维茨均值方差模型的应用马柯维茨均值方差模型主要应用于资金在各种证券资产上的合理分配。根据前面的讨论，应用马柯维茨模型时可分为以下两大步进行：第一步，估计各单个证券的期望收益率、方差，以及每一对证券之间的相关系数。 第二步，对给定

16、的期望收益率水平计算最小方差组合 50第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.1基本假设同质预期假设，也称齐性预期假设。表明所有投资者对证券的评价和经济局势的看法是一致的，他们对有价证券收益率和收益概率分布的看法也是一致的。单期决策，表示投资者行为短视，只是为了使单一期间内财富预期效用最大化，而不考虑当前投资决策对投资期限届满后的影响在现实经济中存在无风险资产，投资者可以按照无风险利率任意借入或贷出资本。 51第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.2资本市场线理论一、无风险资产 资本资产定价模型引入了无风险资产概念，无风险资产意味着其收益的确定性，由于收益的确

17、定性，因而无风险资产的标准差为零。 52第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.2资本市场线理论二、市场组合 市场证券组合（Market Portfolio）被定义为：市场证券组合是包含对所有证券投资的证券组合，其中每一种证券的投资比例等于它的相对市场价值。一种证券的相对市场价值等于这种证券总的市场价值除以所有证券总的市场价值。引入无风险资产后，投资者有了借入借出资金的可能，其投资的灵活性大为提高。53第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.2资本市场线理论二、市场组合 54第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.2资本市场线理论三、资本市场线

18、根据齐性预期的假设前提，所有投资者都以市场证券组合作为自己的风险资产投资组合。这样市场证券组合M与无风险资产构成的全部资产组合集合的效率前沿，即上图中的直线KM，就是投资者选择自己的资产组合的最佳集合。这个直线型资产组合集合被称为资本市场线（CML）。 55第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.2资本市场线理论四、投资分散化定理 由于投资者面临同样的有效集，他们选择不同证券组合惟一的原因是他们有不同的无差异曲线。尽管投资者对证券组合的选择不同，但对风险证券组合选择是相同的，如前图中M表示风险证券组合。每一个投资者按同样相对比例把他的资金分散投向各种风险资产上，再加上无风险的借

19、与贷，以达到个人对风险和收益的不同偏好组合。CAPM这一特点常称为投资分散化定理（Separation Theorem）。56第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.3证券市场线一、资本资产定价模型概述57第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.3证券市场线一、资本资产定价模型概述58第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.3证券市场线二、资本资产定价模型的意义资本资产定价模型是以市场证券组合的风险作为系统风险的标准，其他各单项资产或资产组合的系统风险均以其相对这一标准的大小来衡量，进而反映资产收益与风险的依赖关系。1，表明该资产具有市场上的平均

20、风险；1，表明该资产的风险程度高于市场平均风险；1，表明该资产的风险程度低于市场平均风险。这里，类似于风险杠杆，增大风险杠杆系数，才能增加总的投资收益。59第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.3证券市场线三、资本资产定价模型的特征第一，在均衡状态下，每一项资产的收益与风险关系都落在证券市场线上。风险大的资产收益高，风险小的资产收益低，Ki与i的关系是一条由左至右向上倾斜的直线。第二，资产组合的值是构成该组合的各项资产的值的加权平均数。这一特征表明：CAPM对任意资产或资产组合都成立。 60第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型6.1.3证券市场线四、SML与CML

21、的比较CML是由所有风险资产与无风险资产构成的有效资产组合的集合，反映的是有效资产组合的期望收益与风险程度间的依赖关系。CML上的每一点都是一个有效资产组合，其中M是由资产中风险资产构成的市场证券组合，其余各点是由市场证券组合与无风险资产构成的资产组合。SML反映的则是单项资产或任意资产组合的期望收益与风险程度间的依赖关系。从本质上看，CML是SML的一个特例。 CML是由市场证券组合与无风险资产构成的，因此直线上的所有资产组合都只含有系统风险，它所反映的是这些资产组合的期望收益与其全部风险P间的依赖关系。SML是由任意单项资产或资产组合构成的，但它只反映这些资产或资产组合的期望收益与其所含的

22、系统风险的关系，而不是全部风险的关系。因此，它用i来衡量资产或资产组合所含的系统风险的大小。 61第6章 资本资产定价理论6.1 资本资产定价模型62第6章 资本资产定价理论6.2 因素模型63第6章 资本资产定价理论6.2 因素模型6.2.2多因素模型很多情况下，一个共同因素不足以反应证券之间的关联性。通常，证券收益率受到若干个共同因素的影响64第6章 资本资产定价理论6.2 因素模型6.2.2多因素模型65第6章 资本资产定价理论6.2 因素模型6.2.2多因素模型66第6章 资本资产定价理论6.3 套利定价理论与模型及其应用6.3.1套利定价理论与模型一、套利 投资者的套利行为是市场均衡

23、价格形成的一个决定因素。套利行为是指利用同一实物资产或证券资产在同一时间的不同价格来获取无风险的利润的行为。 67第6章 资本资产定价理论6.3 套利定价理论与模型及其应用6.3.1套利定价理论与模型二、套利组合 套利机会大多存在于证券组合中，这种无风险的套利组合具备以下三个特套利机会大多存在于证券组合中，这种无风险的套利组合具备以下三个特征：自融资；无风险；正收益 68第6章 资本资产定价理论6.3 套利定价理论与模型及其应用6.3.1套利定价理论与模型三、套利定价模型6.3.2套利定价模型的应用 69第7章 债券7.1 债券概述7.1.1债券概述一、债券的定义二、债券的票面要素 （一）面值

24、（二）还本和付息期限（三）票面利率（四）赎回条款（五）回售条款（六）偿债基金70第7章 债券7.1 债券概述7.1.1债券概述三、债券的特征 （一）偿还性（二）安全性（三）流动性（四）收益性71第7章 债券7.1 债券概述7.1.2债券的种类一、根据发行债券单位的性质不同划分二、根据偿还期限的长短划分 （一）短期债券（二）中期债券（三）长期债券三、根据利率是否固定划分72第7章 债券7.1 债券概述7.1.2债券的种类四、根据付息方式的不同划分五、根据有无担保划分六、根据是否记名划分七、根据发行区域的不同划分73第7章 债券7.2 债券的价格和收益率7.2.1债券的理论价格和定价模型一、债券的

25、理论价格及其影响因素 （一）影响债券价值的内部因素（二）影响债券价值的外部因素二、债券的定价模型（一）货币的现值与终值（二）一次还本付息债券的定价公式（三）附息债券的定价公式（四）永久公债的定价公式 74第7章 债券7.2 债券的价格和收益率7.2.2债券的发行价格平价发行折价发行溢价发行债券定价的五个定理 75第7章 债券7.2 债券的价格和收益率7.2.3债券的市场价格及其影响因素一、宏观方面（一）市场供求状况（二）市场利率（三）宏观经济状况（四）国内通货膨胀率（五）中央银行的公开市场业务（六）汇率的变动 76第7章 债券7.2 债券的价格和收益率7.2.3债券的市场价格及其影响因素二、微

26、观方面（一）债券发行者的资信等级（二）债券发行公司的经营状况 77第7章 债券7.2 债券的价格和收益率7.2.4债券的收益率当期收益率到期收益率持有期收益率 78第7章 债券7.3 可转换公司债券概述7.3.1可转换公司债券定义7.3.2可转换公司债券的分类一、国内可转换公司债券二、国外可转换公司债券三、法郎可转换公司债券四、欧洲可转换公司债券 79第7章 债券7.3 可转换公司债券概述7.3.3影响可转换公司债券价值的因素一、票面利率二、转股价格三、股价波动率四、转股期限 80第7章 债券7.3 可转换公司债券概述81第7章 债券7.4 债券的风险和信用评级7.4.1债券的风险一、利率风险

27、 （一）价格风险（二）再投资风险二、 信用风险三、提前偿还风险四、通货膨胀风险五、流动性风险六、汇率风险82第7章 债券7.4 债券的风险和信用评级7.4.2债券的信用评级一、债券信用评级的概念和目的 二、债券信用评级的标准国际惯例我国83第8章 利率的期限结构8.1 利率与收益率84第8章 利率的期限结构8.1 利率与收益率85第8章 利率的期限结构8.1 利率与收益率8.1.3到期收益率一、零息债券的到期收益率计算二、附息债券到期收益率计算三、永续债券到期收益率计算86第8章 利率的期限结构8.1 利率与收益率87第8章 利率的期限结构8.2 利率的期限结构理论上升型收益率曲线下降型收益率

28、曲线平坦型收益率曲线隆起型收益率曲线8.2.1预期理论8.2.2分割理论8.2.3流动性偏好假说和期限优先理论 88第9章 债券资产组合管理9.1 久期89第9章 债券资产组合管理9.1 久期90第9章 债券资产组合管理9.1 久期91第9章 债券资产组合管理9.2 凸性92第9章 债券资产组合管理9.3 免疫资产与债券组合管理9.3.1免疫资产又称免疫策略9.3.2债券组合管理一、水平分析法二、债券调换法三、应急免疫法四、收益曲线顺势法 93第10章 宏观经济分析与行业分析10.1 股票投资的宏观经济分析10.1.1宏观经济分析的意义一、准确把握股票市场的总体运行趋势二、正确判断股票市场的投

29、资价值三、掌握宏观经济政策对股票市场的总体影响 10.1.2 宏观经济分析的主要方法一、总量分析法二、结构分析法94第10章 宏观经济分析与行业分析10.1 股票投资的宏观经济分析10.1.3宏观经济分析的基本指标一、国民经济总体指标国内生产总值，失业率，工业增加值，通货膨胀，采购经理人指数二、金融指标货币供应量，利率，汇率 95第10章 宏观经济分析与行业分析10.2 宏观经济运行与股票市场10.2.1宏观经济运行对股票市场的影响一、影响企业的经济效益二、影响居民收入水平三、影响投资者对股价的预期四、影响资金成本 96第10章 宏观经济分析与行业分析10.2 宏观经济运行与股票市场10.2.

30、2宏观经济变动与股票市场波动的关系一、宏观经济变动的周期性二、宏观经济周期性的预测三、宏观经济周期与股票市场的关系 97第10章 宏观经济分析与行业分析10.3 宏观经济政策与股票市场10.3.1财政政策对股票市场的影响扩张性财政政策，紧缩性财政政策改变政府购买水平改变政府转移支付水平改变税率 98第10章 宏观经济分析与行业分析10.3 宏观经济政策与股票市场10.3.2货币政策对股票市场的影响货币政策工具 影响机制99第10章 宏观经济分析与行业分析10.4 股票投资的行业分析10.4.1行业分析概述一、行业的定义二、行业分析的意义10.4.2行业的分类一、国民经济行业分类系统二、上市公司

31、行业分类三、根据行业的发展与经济周期的关系分类 成长型，周期型，防御型，成长周期型100第10章 宏观经济分析与行业分析10.5 行业的一般特征分析10.5.1行业的市场结构分析一、完全竞争市场二、垄断竞争市场三、寡头垄断市场四、完全垄断市场 101第10章 宏观经济分析与行业分析10.5 行业的一般特征分析10.5.2行业的竞争环境分析迈克尔波特一、现有竞争者之间的竞争二、潜在进入者的威胁三、替代产品的威胁四、购买方的议价能力五、供应商的议价能力 102第10章 宏观经济分析与行业分析10.5 行业的一般特征分析10.5.3行业的生命周期分析一、初创期二、成长期三、成熟期四、衰退期103第1

32、0章 宏观经济分析与行业分析10.6 影响行业发展的主要因素10.6.1技术进步一、当前技术进步的行业特征二、技术进步对行业的影响10.6.2政府管制和产业政策一、产业结构政策二、产业组织政策三、产业技术政策四、产业布局政策 104第10章 宏观经济分析与行业分析10.6 影响行业发展的主要因素10.6.3产业组织创新10.6.4社会习惯的改变10.6.5经济全球化一、经济全球化的主要表现二、经济全球化对各国行业发展的重大影响105第11章 公司分析11.1 公司基本素质分析一、技术水平二、经营管理水平三、市场开拓能力和市场占有率四、资本与规模收益五、项目储备及新产品开发 106第11章 公司

33、分析11.2 公司财务报表分析11.2.1财务状况变动趋势分析一、资产负债表因素变动趋势分析二、利润表因素变动趋势分析11.2.2偿债能力分析一、资产负债率二、流动比率与速动比率 107第11章 公司分析11.2 公司财务报表分析11.2.3营运能力分析一、应收账款周转率二、存货周转率11.2.4获利能力分析一、总资产报酬率二、资本金报酬率三、销售利润率四、成本费用利润率 108第11章 公司分析11.2 公司财务报表分析11.2.5投资者获利能力分析一、股东权益获利能力二、普通股获利能力分析三、优先股获利保证程度四、企业债权获利保障程度 109第11章 公司分析11.3 公司财务分析应注意的

34、问题一、财务报表数据的准确性、真实性与可靠性二、财务数据背后的现实基础三、公司拟投资项目四、资产重组五、关联交易六、定向增发七、高送转股票八、会计政策和会计估计变更九、税收政策变更十、政治关联 110第11章 公司分析11.4 EVA公司业绩评价的新指标一、EVA的定义二、EVA与会计收益的区别三、EVA的计算四、MVA市场增加值五、使用EVA、MVA指标的优点111第12章 股票价值评估12.1 股票价值评估概述12.1.1股票的价格一、票面价格二、账面价格三、清算价格四、理论价格五、市场价格112第12章 股票价值评估12.1 股票价值评估概述12.1.2影响股票价格的主要因素一、经济因素

35、二、政治因素三、公司自身因素四、行业因素五、市场因素六、心理因素113第12章 股票价值评估12.1 股票价值评估概述12.1.3股票价值评估的主要方法一、绝对估值法二、相对估值法114第12章 股票价值评估12.2 股息贴现模型12.2.1基本模型 115第12章 股票价值评估12.2 股息贴现模型12.2.1基本模型 116第12章 股票价值评估12.2 股息贴现模型12.2.2零增长模型 117第12章 股票价值评估12.2 股息贴现模型12.2.3不变增长模型 118第12章 股票价值评估12.2 股息贴现模型12.2.4多元增长模型 119第12章 股票价值评估12.2 股息贴现模型

36、12.2.5有限期持有股票条件下股票内在价值的决定 120第12章 股票价值评估12.3 股票价值的相对估值模型12.3.1市盈率估值法静态市盈率，动态市盈率，滚动市盈率例题12-112.3.2市净率估值法例题12-2 121第13章 股票投资技术分析方法13.1 技术分析的要素：价、量、时、空13.1.1价、量是市场行为最基本的表现13.1.2成交量和价格趋势的关系常见价量组合情况13.1.3时间和空间与价格的关系 122第13章 股票投资技术分析方法13.2 技术分析方法的分类及运用时应注意的问题13.2.1技术分析方法的分类一、K线法二、切线法三、形态法四、波浪法五、指标法123第13章

37、 股票投资技术分析方法13.2 技术分析方法的分类及运用时应注意的问题13.2.2运用技术分析方法时应注意的问题必须与基本面结合多种技术分析方法结合使用每个结论要不断进行修正不要超过技术分析力所能及的范围124第13章 股票投资技术分析方法13.3 技术分析的主要理论13.3.1K线理论一、K线的画法和主要形态二、K线的组合形态 （一）单独一根K线的应用（二）由多根K线的组合推测行情三、 应用K线组合应注意的问题125第13章 股票投资技术分析方法13.3 技术分析的主要理论13.3.2切线理论一、趋势分析（一）趋势的定义（二）趋势的方向二、支撑线和压力线 （一）支撑线和压力线的定义（二）支撑

38、线和压力线的作用（三）支撑线和压力线的相互转化126第13章 股票投资技术分析方法13.3 技术分析的主要理论13.3.2切线理论三、趋势线与轨道线 （一）趋势线（二）轨道线四、黄金分割线和百分比线（一）黄金分割线（二）百分比线127第13章 股票投资技术分析方法13.3 技术分析的主要理论13.3.2切线理论五、扇形原理、速度线和甘氏线（一）扇形原理（二）速度线（三）甘氏线128第13章 股票投资技术分析方法13.3 技术分析的主要理论13.3.3形态理论一、股价形态及类型持续整理形态反转突破形态二、反转突破形态（一）头肩顶形态（二）头肩底形态（三）复合头肩形129第13章 股票投资技术分析

39、方法13.3 技术分析的主要理论13.3.3形态理论二、反转突破形态（四）双重顶（底）和三重顶（底）（五）圆弧形态（六）V形反转（七）喇叭形反转（八）菱形反转（九）潜伏底130第13章 股票投资技术分析方法13.3 技术分析的主要理论13.3.3形态理论三、持续整理形态（一）三角形态（二）楔形和旗形（三）矩形131第13章 股票投资技术分析方法13.3 技术分析的主要理论13.3.4波浪理论一、波浪理论的基础道氏理论，斐波那契数列二、波浪理论的主要内容（一）波浪理论的基本原理（二）波浪理论的特征（三）波浪的细分与合并三、波浪理论的应用与不足132第13章 股票投资技术分析方法13.4 技术分析

40、的主要指标13.4.1市场趋势指标一、移动平均线（MA） （一）移动平均线的特征（二）葛兰威尔八大法则 （三）移动平均线的优缺点133第13章 股票投资技术分析方法13.4 技术分析的主要指标13.4.1市场趋势指标二、平滑异同移动平均线（MACD） （一）MACD的计算（二）MACD的特点 （三）运用法则（四）MACD的优缺点134第13章 股票投资技术分析方法13.4 技术分析的主要指标13.4.2市场动量指标一、威廉指标（WMS）二、随机指标（KDJ）三、相对强弱指数（RSI） 135第13章 股票投资技术分析方法13.4 技术分析的主要指标13.4.3市场人气指标一、乖离率（BIAS）

41、二、心理线（PSY）三、能量潮（OBV） 136第13章 股票投资技术分析方法13.4 技术分析的主要指标13.4.4市场大势型指标一、腾落指数（ADL）二、涨跌比（ADR）三、超买超卖指标（OBOS） 137第14章 股票投资组合管理14.1 股票投资组合管理的过程14.1.1股票投资组合的目的一、分散风险二、实现收益最大化14.1.2股票投资组合管理的步骤一、确定投资目标二、实施证券分析三、构思证券组合资产四、修订证券组合资产结构五、对证券组合资产的经营效果进行评价138第14章 股票投资组合管理14.2 投资组合业绩评估139第14章 股票投资组合管理14.2 投资组合业绩评估14.2.

42、5择时能力评估一、现金比例变化法二、成功概率法三、二次项法四、双贝塔方法140第14章 股票投资组合管理14.3 证券投资基金的股票组合管理14.3.1基金的投资决策一、决策机构二、决策制定与实施 141第14章 股票投资组合管理14.3 证券投资基金的股票组合管理14.3.2基金的投资策略一、积极投资策略（一）以技术分析为基础的积极投资策略（二）以基本分析为基础的积极投资策略（三）市场异象策略二、消极投资策略（一）简单型消极投资策略（二）指数型消极投资策略 142第14章 股票投资组合管理14.3 证券投资基金的股票组合管理14.3.3基金的投资风格一、按投资的成长价值取向分类（一）成长型风

43、格（二）价值型风格二、按公司规模分类143第14章 股票投资组合管理14.3 证券投资基金的股票组合管理14.3.4基金的资产配置一、资产配置的含义二、资产配置的类型（一）战略性资产配置（二）战术性资产配置（三）资产组合配置144第15章 远期合约与期货合约15.1 远期合约交易双方签订的在将来的确定时刻以确定的价格买卖标的资产的合约。远期合约与期货合约的不同之处 145第15章 远期合约与期货合约15.2 金融期货概述一、金融期货的特征 （一）金融期货合约的标准化（二）交易所组织交易（三）保证金制度（四）合约对买卖双方强制执行二、 金融期货的主要品种（一）股票指数期货（二）利率期货（三）货币

44、期货146第15章 远期合约与期货合约15.2 金融期货概述三、 金融期货市场参与者套期保值者套利者投机者147第15章 远期合约与期货合约15.3 股票指数期货一、股指期货合约要素二、股指期货的基本特征 （一）指数标的（二）卖空交易（三）高杠杆比率（四）高流动性（五）低交易成本（六）现金交割（七）关注宏观 148第15章 远期合约与期货合约15.3 股票指数期货三、股指期货投资分析（一）股指期货定价（二）股指期货交易流程（三）股指期货交易计划的制定四、股指期货的风险控制五、股指期货在中国149第15章 远期合约与期货合约15.4 利率期货一、利率期货的产生与特征二、利率期货价格波动的影响因素货币供应量经济发展速度政府的财政收入其他国家利率水平其他因素 150第15章 远期合约与期货合约15.4 利率期货三、利率期货的分类短期利率期货长期利率期货151第15章 远期合约与期货合约15.5 货币期货一、货币期货的定义 二、 货币期货与远期外汇交易流动性不同合约的标准化程度不同交易手段不同市场参与者不同履约方式不同信用风险不同152第16章 金融