投资苏州友达可行性简析ppt课件

1、苏州友达光电投资可行性简析蔡杰 2021，6概述中心观念TFT-LCD产业现状AMOLED开展前景友达光电竞争力分析产业投资建议Agenda概述中心观念中心观念技术开展预测2021年前，中低端大尺寸平板显示的主流技术仍是TFT-LCD；2021年开场，在良率不断提高、本钱逐渐降低下，AMOLED有望逐渐成为大尺寸主流显示技术。友达在AMOLED产品的研发主要放在新加坡工厂，苏州工厂未投资此技术。“上游原资料技术创新、“面板废品组装消费良率 是面板产业开展的两个中心要素。上游资料的关键技术和市场遭到高度垄断三星柔性AMOLDE面板技术开展迅速，有望在2021年底实现大尺寸屏幕的规模量产。中心观念

2、市场供需预测TFT-LCD 已进入成熟期，需求难大增，价钱易下跌。中国大陆在建及待建立的8.5代线的厂家将有5家，占全世界高世代线的70%，国内面板产能供应充足。受需求低迷影响，友达、奇美等模组厂家已减少单纯的大尺寸面板制造规模，转型做触控产品。TFT-LCD国产上游资料逐渐添加，原料价钱下降趋势明显，从而带动面板价钱下降。中心观念投资友达的收益预测股权投资收益预期不佳 高世代线大规模投资阶段曾经接近尾声，目前处于去库存阶段。受市场需求低迷影响，行业亏损将至少继续到2021年。关联买卖收益面板采购效果甚微 相对于100300亿的建厂投资规模，假设需求对苏州友达行成战略协作关系，投资规模估计要1

3、030亿左右，才干在后续的面板采购中获得价钱优势。技术获取收益创新技术不明显 做为行业跟随者的角色，无论在原资料创新，还是组装制造工艺上均落后于三星、LG等竞争对手。中心观念投资友达的风险预测受行业供大于需的影响，对苏州友达的投资，2021年前无法获得公开市场的股权溢价。TFT-LCD面板价钱继续走低，相对京东方等其他厂家，友达提供应联想的价钱能否一定有竞争优势？对苏州友达的投资金额将决议联想话语权的多少。几亿的投资规模，能否能保证联想的话语权？原资料采购本钱占整体本钱的比重宏大，友达对上游原资料也有关联子公司，能否会有利润转移的风险？中心观念产业投资建议根据 浅笑曲线，建议在面板的“上游原资

4、料、制造设备领域寻觅优质的厂商做为投资对象未来高端TV市场的硬件竞争，将聚焦在高新显示技术、无线互联互通、智能语音、文娱影音等领域。建议在这些领域寻觅中心技术供应商，以添加联想TV的产品竞争力卖点。TFT-LCD产业现状9TFT-LCD产业构造及盈利才干TFT-LCD产业特性全球主要国家和地域液晶面板消费线TFT-LCD全球专利分布日韩TFT-LCD产业战略中国TFT-LCDC产业构造LCD技术未来突破点大尺寸TFT-LCD未来价钱趋势TFT-LCD产业现状TFT-LCD产业构造及盈利才干TFT-LCD 产业构造TFT-LCD产业构造及盈利才干TFT-LCD产业链浅笑曲线 TFT-LCD 产业

5、链盈利才干全球主要国家和地域液晶面板消费线根据 Displaysearch 数据，随着中国大陆几条高世代液晶面板消费线的陆续投产，2021年中国大陆面板产能占当时全球产能的 27%32%。全球主要国家和地域液晶面板消费线全球主要国家和地域液晶面板消费线G7G8.5G10全球主要国家和地域液晶面板消费线TFT-LCD产业特性资本密集消费技术密集，专利垄断严重产品生命周期短价钱受市场供需况及景气循环影响市占竞争方式既定产能下产极大化消费方式TFT-LCD 产业特征TFT-LCD产业特性资本密集，厂商进入妨碍与退出妨碍高技术密集，知识产权构成法进入妨碍价钱受市场供需影响消费设备与制程有主世代交替汰换

6、的压国际化分工景象普遍TFT-LCD 产业进入妨碍TFT-LCD产业特性独特技术才干低本钱营运才干市场导向运营多元化运营TFT-LCD产业关键胜利要素TFT-LCD产业特性面板业投资本钱宏大 5 代线在130-150 亿元； 8.5代线在250-350 亿元。面板价钱不断下滑 主要规格面板价钱自2021 年5 月至今，已延续下跌超越40%。相应关键部件资料依赖海外大企业垄断供应。TFT-LCD产业近几年继续亏损的缘由：TFT-LCD全球专利分布设备技术排名：美国、德国、日本、韩国制程技术排名：美国、日本、韩国资料技术排名：德国、日本、美国TFT-LCD全球专利分布中国申请人申请量申请量外国申请

7、人 友达光电5909159夏普群创光电5338187爱普生鸿富精密3057376日立群康科技2866628松下统宝光电1674649东芝鸿海精密1584509三星广辉电子1434437LG飞利浦瀚宇彩晶1314420NEC 中华映管1253690佳能比亚迪993431索尼国内外主要LCD专利恳求人对比中国厂商的专利恳求数量不及日本厂商的非常之一TFT-LCD全球专利分布台日韩TFTLCD产业开展成熟度技术曲线学习时间成熟度日韩TFT-LCD产业战略SONYSHARPSAMSUNGPANASONIC市场战略利用全球BRAVIA品牌优势，从目前北美、欧洲与日本市场转而积极开拓BRICs市场进军新兴

8、市场，例如墨西哥、波兰、中国等，逐步扩张海外市场占有率利用全球品牌优势确保营收、营利居冠，并强化全球市场占有率，开拓北美、欧洲、BRICs市场强化VIERA品牌实力，开拓BRICs新兴市场；42吋以上仍以PDP为重心，37吋以下将以LCD为主生产战略与SEC、SHARP策略联盟，分别投入第8.5代、第10代建厂，以掌握液晶面板投入第8代、第10代建厂，强化产业间同盟，提升下世代面板生产成本控制，未来面板将有外售计划20102011年构建第11代面板生产线，生产面板尺寸预计将达3,320mm3,000mm投资3,000亿日元于PDP第五工厂(2,280 mmx3,920mm，PDP、LCD面板将

9、有外售计划产品战略第8.5代:52英寸x6片, 46英寸x8片, 40英寸x8片, 32英寸x15片第10代:65英寸x6片, 57英寸x8片, 42英寸x15片第8代:52英寸x6片, 46英寸x8片, 42英寸x8片, 32英寸x15片第10代:65英寸x6片, 57英寸x8片, 42英寸x15片第8.5代:52英寸x6片, 46英寸x8片, 40英寸x8片, 32英寸x15片第11代:72英寸x6片, 62英寸x8片, 46英寸x15片, 40英寸x18片PDP第五工厂: 105吋x2片, 71吋x3片, 62吋x6片, 50吋x9片, 42英寸x16片技术战略LCD技术仰靠结盟，确保面

10、板来源，另全力投入AMOLED技术研发，发展大型OLED TV技术开发新一代液晶、图像处理技术，实现由零组件、面板、组装一贯化生产；另整合Pioneer在音响与Toshiba的ASIC技术导入4道光罩制程、Inkjet配向、低成本制程；开发Inkjet Printing的CF制造、Non-sputter制程技术第五工厂导入Neo PDP技术，透过单扫描、新材料、放电效率等改善，将发光效率提高现行的2倍，驱动电路成本减一半日韩TFT-LCD产业战略韩国政府推进共同根底研发方案组成共生协作委员会，推进结合根底技术研发，建立产业开展蓝图，以防止设备与资料间反复投资，带动韩国显示器创新的开展文化促成面

11、板大厂间协作方案促成面板大厂间专利相互授权、规范化、交互采购面板等协作，以分散技术及市场的风险建立领域别执行小组，研拟中长期LCD、PDP、OLED等显示器技术开发方案，建立显示器开展蓝图；针对现行生长动力技术开发方案之专利，优先推进专利共享系统面板尺寸规范化可节省设备与资料业者的投资，也可减低面板本钱，各领域规范化将以三阶段产业级、国家级、国际级来推进推进三星电子与LG电子等供应链整合，韩国境内面板交互采购面板整合面板厂与上游企业间之供应链强化支持设备、资料之开发与测试，打造跨公司集团之新供应链，以利建造永续开展平台面板大厂派遣技术团队与设备商共同开发，并颁授认证制度放宽面板大厂的集团内JD

12、P销售限制*规定，推进交叉采购竞争厂商的设备与资料*根据过去韩国厂商JDP(Joint Development Project)相关规定，面板大厂与中小企业间进展结合研发设备或资料时，规定三年内不得销售于予第三企业KODEMIA资料与设备厂商+EDIRAK面板厂商KDIA面板暨上下游厂商约250家成立KDIA力促平板大厂暨上下游产业链整合日韩TFT-LCD产业战略三星SUMSUNG以2021年1500亿美圆市场为目的，利用品牌优势来确保LCD产业营收、营业利益可以居全球Top位置，并强化全球LCD TV之市场占有率继续开辟70吋、82吋商用化产品，尤其70吋LCD全面商用化，成为该公司未来更大

13、型化产品之前导唤起消费者对于40吋以上产品的认知，特别是北美、欧洲、BRICS，并以价钱竞争力来强化SAMSUNG全球品牌优势以高附加价值产品扩展市场占有率，主要运用于:Digital signageAdvanced TVs at homee-boards at offices and schoolsPremium IT displaysPersonal digital boards开展下世代的OLED大型化、Flexible Display技术，成为全球指点者26G8.5 FabsL8-1 Phase-I (SEC 50%, SONY 50%) Phase-II (SEC 100%)G8.5

14、 FabsL8-2 SEC 50%,SONY 50%G7 FabsL7-1 SEC 50%,SONY 50%G7 FabsL7-2 SEC 100%G11 Fabs预定地SECG11 汤井消费工厂规划70吋、82吋以上商用化产品市场，将倚赖G11(3000mmx 3320mm)的量产才干，与日本Sharp、台湾AUO、CMO决战，俟机投入G11有绝对必要性，也是面板本钱优势的来源强化低本钱制程，积极导入4道光罩制程、Inkjet配向，Inkjet Printing的CF制造、Maskless技术、Non-sputter制程技术于汤井园区外围设置零组件厂、Module产线，以节省运输本钱，并提升

15、内制零组件的效率，另适时的外购以降低本钱利用品牌优势实现市场目的日韩TFT-LCD产业战略 SHARP为降低风险采外售战略，与SONY连手建造G10世代，强化产业间同盟、提升面板消费本钱控制力，藉以对抗PDP与其他LCD面板厂竞争强化自有面板供应，现有重点为龟山第一、第二工场消费才干的加强，并强化G10堺工厂的消费才干结合新一代液晶技术、图像处置技术，实现由零组件、面板消费、液晶电视组装一向化统合性消费扩张海外市场占有率，以中国、墨西哥、波兰为目的27G6龟山第一工厂投产：2004年投片量：60K/月产品：37,32,26 23, 20, 16吋G8龟山第二工厂投产：2006年投片量：90K/

16、月主力产品：32, 42, 46, 52, 108吋G10堺工厂投产：2021年投片量：36K/月主力产品：42, 46, 52, 57, 65吋SHARP第10代(玻璃基板2,850mmx 3,050mm)投资额约45亿美圆，与太阳能薄膜工厂共构该园区被称Manufacturing Complex for the 21st Century ，占地125万平方米，包含大日本印刷、康宁进驻该液晶园区迎接2021十亿片需求降临 稳定大型面板消费日韩TFT-LCD产业战略SonySONY期望个人计算机、Blu-ray Disc产品、零组件与半导体三项事业都能到达年收入1兆日圆市场战略上将积极开辟金砖

17、四国中国、印度、俄罗斯、巴西市场财务上，SONY每年设定5%的营业毛利率，除了大举投入研发外，将扩展产业战略联盟将扩展软件内容效力规模，让顾客可藉由SONY网络化产品，藉下载得到丰富的内容效力善用品牌资源，扩展战略联盟日韩TFT-LCD产业战略 Panasonic29Panasonic投资3,000亿日元，于兵库县尼崎市建PDP第五工厂，每月42吋产能100万台，已于2021年5月开场消费，玻璃尺寸2280 x3920 mm2，经济切割42吋16片、50吋9片、62吋6片、71吋3片、105吋2片第五工厂导入Neo PDP技术，透过单扫描驱动、新资料、放电效率等，发光效率提高2倍，驱动电路本钱

18、减少一半;消费效率比第一工厂Lead-time缩短53%，工序制程减少1/3，面板制造到整机组装一向化强化Panasonic VIERA品牌实力，产品42吋以上以PDP为重心，37吋以下LCD为主，结合Hitachi、Pioneer技术，提升PDP本钱竞争力；强化IPS-Alpha第8.5代LCD面板投资，采LCD面板自用与外售的战略IPS-Alpha松下PDP工场开展PDP企图心强，善用VIERA品牌 同时加码PDP与LCD日韩TFT-LCD产业战略TV定位Shipment share of TV brands in 20210%20%40%60%80%100%101920242732374

19、04246475252SECSONYPhilipsSHARPLGEToshibaPanasonicVizioPOLAROIDFunaiOthersShipment share of TV brands in 2021101910191019101910191019101910192024202420242024202420242024202420243227272727272727272727323232323232323232323737373737373737374040404042424242424242464646464747475252520%20%40%60%80%100%SECS

20、ONYPhilipsSHARPLGEToshibaPanasonicVizioPOLAROIDFunaiOthers10192024273237404246475252日韩面板厂商定位在大尺寸、高价值产品中国TFT-LCDC产业构造中国大陆曾经大规模量产的面板厂家中国TFT-LCDC产业构造夏普与中电熊猫的8 代线未获得同意，传闻中电熊猫将建立10代线 中国大陆在建、试产次高代消费线中国TFT-LCDC产业构造中国大陆现有液晶模组厂家中国TFT-LCDC产业构造大陆TFT-LCD 产业链各环节的相关公司中国TFT-LCDC产业构造台湾LCD 产业链各环节的相关公司LCD技术未来突破点目前面板产

21、业面临获利与市场生长瓶颈，面板厂、设备厂商、资料厂商不断地在制程与产品技术上进展改良，并朝两大方向进展十大重要制程技术的开展，将会为2021年及以后的面板产业带来宏大的变化：LTPS(低温多晶硅)IGZO(金属氧化物半导体)Optical Alignment (光配向)SHA (高开口率)Advanced LCMode (新液晶配方)Advanced Resolution Exposure (高分辨率曝光)Low Resistance Metalization (低阻抗性金属资料)COA (Color Filter On Array)ThinMother Glass (薄玻璃基板)BM Wid

22、th Reduction (黑色矩阵宽幅缩减)针对有生长潜力的运用提升面板的附加价值，针对成熟的运用不断降低本钱。TFT-LCD未来价钱趋势2021年5月起，液晶面板价钱11个月以来继续下降。其中32英寸面板的价钱从去年4月的210美圆已降至140美圆。中国内地5条曾经确定的高世代线一旦集体投产，行业产能过剩的隐患将会全面浮现。华星光电与三星的苏州工程于4月宣布交叉持股，试图经过“捆绑的方式来实现集团军的优势。2021-2021 年TFT-LCD 面板价钱走势大尺寸TFT-LCD未来价钱预测继续走低AMOLED开展前景AgendaAMOLED-TV面板近期预测韩日的大尺寸AMOLED之战台湾厂

23、商在AMOLED的规划中国大陆AMOLED规划AMOLED-TV面板近期预测2021 年三星推出了Super AMOLED plus，加速了AMOLED 显示屏的普及。2021 年AMOLED 面板市场份额中，三星约占70%。索尼于2021 年推出17 和25 英寸的AMOLED 专业显示屏。三星与乐金加速8.5代厂的量产时程，估计2021下半年将陆续推出AMOLED面板55寸的高阶电视.Displaybank: AMOLED的TV面板从2021年下半年开场缓步添加，在2021 年下半年快速生长，55寸AMOLED面板的消费本钱将下滑到大量消费初期价钱的2/3程度，甚至在2021年大尺寸AMO

24、LED面板将面临供不应求。韩日的大尺寸AMOLED之战市场估计，日、韩面板大厂将在2021年重新决战韩 厂的大尺寸AMOLED量产才干目前先发制人，未来2年内将没有足以匹配的竞争对手韩厂可望在2021 年上半年开场，推出除了55 寸之外的各种尺寸的AMOLED TV面板。夏普、松下估计从2021年参与大尺寸AMOLED产能。韩系TV品牌将AMOLED视为2021年抢攻高 阶市场的终极武器，假设日系面板厂可望加紧脚步量产大尺寸产能，2021年仍有与韩厂一搏的时机。韩日的大尺寸AMOLED之战三星，Q2 月产能6千片玻璃基板的AMOLED八代线试用方案, LTPS (低温多晶硅)作为背板，并采用S

25、MS (小光罩扫描)的方式进展有机发光材与颜色的蒸镀。LG Display,月产能8千片玻璃基板的AMOLED八代线试作方案,采取Oxide TFT (金属氧化物半导体)的方式作AMOLED的背板，然后再加上白光的OLED (White OLED)以及彩色滤光片的方式。韩国AMOLED的8代厂方案三星AMOLED最新技术三星继续加大对AMOLED手机与平板电脑面板产能的投资：再兴建一座5.5代AMOLED消费线，其工厂代号为A3，且估计在2021年第一季量产。A3厂 最大的突破是将采用5.5代玻璃基板直接蒸镀有机发光资料而不用预先切割成四分之一的方式；这将是AMOLED制程的一大突破，也是目前

26、其它面板厂所无法 企及的。2021年将开场在其A2的5.5代AMOLED面板启用两项新技术:“柔性(Flexible)以及“LITI(Laser Induced Thermal Imaging, 镭射热转换影像)。“Flexible是针对“可曲折及“牢不可破的手机和平板电脑用途设计，而“LITI那么是特别针对更有效率的OLED颜色制 程所设计。这两项技术也都将是世界初次进展量产，三星挪动显示(SMD)的5.5代AMOLED面板厂量产现状与预测Oxide TFT促进大尺寸AMOLED量产AMOLED的一大关键技术为背板(Back Plane)，目前几乎一切AMOLED运用都是基于LTPS(低温多

27、晶硅)背板技术，但越来越多的厂商正在发 展金属氧化物(oxide)或非晶硅TFT(a-Si TFT)背板，并方案于2021开场投入消费。台湾厂商AMOLED规划台湾厂商现阶段仍着墨于中小尺寸，大尺寸研发投入缺乏。友达于3.5代消费线每月7千片玻璃基板的产能来消费 AMOLED面板，2021年底该消费线产能将增为每月1.5万片友达新加坡的4.5代 (LTPS TFT技术)消费线，2021年底开场移入AMOLED制程设备，产能(玻璃基板投片量)为每月1.5万片，估计2021年初量产。奇美电的 AMOLED消费设备较为老旧，仍延用2006年已有的3.5代制程设备。友达以为,到2021 年，由于OLE

28、D 低良率带来的高本钱，OLED 电视不能够与液晶电视竞争。友达在OLED技术上存在瓶颈。台湾厂商AMOLED规划掌握关键零组件、资料、设备和制程，是提高竞争力的根本。目前台湾在AMOLED上游设备和资料方面，仍有几项关键技术无法掌握，包括蒸镀用发射源、金属屏蔽，以及因应未来大尺化的垂直蒸镀制程技术等。三星目前许多关键零组件都已自行开发和消费了。蒸镀用的发射源。三星最初是向日本购买，但目前曾经能自行开展。台湾还没有开发相关技术的才干，也欠缺设备厂的支持。封装技术。AMOLED的有机资料非常怕水怕氧，必需用玻璃胶密封，这部份技术三星目前也曾经自行开展。韩国厂商除了向日本买进技术外，还预备自行开展更适宜AMOLED的垂直蒸镀制程。垂直蒸镀可抑制之前程度蒸镀时能够面临的良率问题，而且更适宜 开发大尺寸显示器。台湾厂商在AMOLED上游设备和关键零组件仰赖日本厂商中国大陆AMOLED规划中国大陆的AMOLED 面板消费线有 京东方： 4.5G,5.5G ；成都虹视：4.5 G; 天 马: 4.5G,5.5G ; 维 信 诺 : 2.5 G,4