非对称信息在银行业中的应用(1)ppt课件

1、第九章 非对称信息在银行业中的运用.一、本章要旨. 本章中主要引见了非对称信息在银行业中的运用。这些运用主要表达在以下三个方面：即对直接融资和间接融资的解释、信贷合约以及信贷配给实际。.二、非对称信息概念.所谓非对称信息是指市场买卖或者签署契约的一方比另一方拥有更多的信息这样一种情况。.这种情况必然会使买卖的某一方吃亏。市场上的人都是理性的，他假设知道本人处于不利的位置，就会进展防备，因此实践上的结果却要复杂得多。.普通来说，这种信息非对称信主要引发两种后果：. 逆向选择 好的商品应得到更高的支付。假设一切商品获得的都是一个折中价钱，好的商品利益就受损了，于是，好的商品将退出市场，市场成交的都

2、将是坏商品。这种“劣币驱逐良币景象是信息不对称下市场机制失效的表现。.逆向选择的案例分析： 自行车市场，好车需求支付600元才干有利润，坏车只需支付300元就能有利润。因遇见两种车子的概率一样：50%，于是，买方只情愿支付一个折衷价钱：.600元50% + 300元50%=450元.这样，好车将亏损，而坏车那么获利。于是好车退出市场，能成交的均为坏车。. 品德风险 通常指个人在获得保险公司的保险后，便不再有堤防行动，从而使事故发生的概率更高，给保险公司带来亏损的景象。由于信息不对称，契约签署之后，契约的一方经过采取对本人有利而又不至于被发现的行动，使得契约另一方蒙受损失的行为。. 品德风险的案

3、例分析： 保险市场上，有10,000户家庭投保，每个家庭的财富为10,000元，财富损失的概率为1%，保险公司在此概率上制定的保险费每户为100元。但是，假设投保后大家都不再采取任何谨慎措施，保险公司却不知情，这使得财富损失的概率上升到5%，即保险公司在每户损失了：.10000元5%-1%= 400元总共一万户，共损失4，000，000元。.鼓励相容 存在品德风险时，要使拥有信息优势的一方代理人按照契约另一方委托人的志愿来行动，契约就必需使之在一切可以选择的行动中，选择委托人志愿的行动时其获得的成效最大。这个条件就被称为鼓励相容条件。.鼓励相容的案例： 仍以上述例子讲，假设保险合同规定：发生损

4、失家庭必需本人承当2000元。而采取谨慎措施现实上只需支出本钱50元。.两种可选方案：方案一：不采取措施预期损失 = 5%2000元 = 100元.方案二：采取措施预期损失=1%2000元+50=70元.方案二对于家庭的预期损失更小，家庭将选择这一方案。这就吻合了保险公司的志愿。. 这种合同是不完全合同。 不完全合同就是满足鼓励相容条件。.三、存在品德风险下，直接融资和间接融资胜利的条件.一直接融资胜利的条件. 这里所谓的直接融资失败，是指借款者和贷款者之间的信息不对称将引发品德风险，从而将给投资者呵斥损失，投资者预期到这种损失，不愿购买债券。.在企业无资本的情况下，融资利率和借款者运营战略的

5、风险程度是两个主要影响要素。. 借款利率普通会有逆向鼓励效应，借款利率越高，低收益稳健工程吸引力就越低；相反，冒险决策对企业本有吸引力。由于在工程亏损的时候没有任何本钱，但是在获得较高收益时却有收益。.要鼓励借款者不进展冒险决策，利率必需求低于一定的限制。而运营风险越低借款者选择冒险得到的收益就越少，这样品德风险的鼓励就会减弱。.直接融资胜利条件的案例： 一工程需资金100万,企业债券可按r利率发行，企业有两种运营方案：.方案一 稳健运营，工程收益为10万元借款企业预期收益=10万-100万r.方案二 风险运营下收益情况：好 0.5 10万坏 0.5 0万.预期收益=0.510万-100r+0

6、.50.为鼓励企业稳健运营，令稳健运营下的预期收益 风险运营下的预期收益.即：10万-100万r 0.518万-100r+0.50解得：r 13.3万.显然，本案中当企业自有资金A13.3万，其抑制风险运营的内动力很大，直接融资就能胜利。.二在银行贷款与直接融资共存时，对资本金的要求。. 银行中介与直接融资的主要区别是银行可以监视借款者，要求企业按照稳健决策来行为，防止直接融资情况下的品德风险。但这是一种次优的制度安排，由于银行须支付额外的监视本钱，使得融资本钱更高。. 相应案例分析： 上述案例下假设引入银行贷款L万，利率5%，银行的监视本钱为1万，风险运营下企业家得到的私人益处改为25万。.

7、 上面案例中的不等式可改为： 40 -3%100-A-L0.440-3%(100-A-L)-0.6A+25.由于银行中介的条件为：银行的收益必需大于贷款资金的预期收益与监视本钱之和。即： L5% 0.4L5%+1解得：L 33.3.由于 L33.3， 那么A5.2.本案中，在有银行贷款L 33.3下,假设企业自有资金在5.2A13.3, 可经过直接融资获得其他资金：100-A-L万。.五、风险配置的解释.一概念.风险风险通常指收益或者损失的不确定性。.风险偏好 风险偏好是指投资者对“投资风险-收益关系所持有的某种态度，厌恶或者喜好，可用无差别曲线所处的位置表示。风险偏好包括风险厌恶和风险中性等

8、不同态度。.风险中性 是指对风险不敏感。抗风险才干更强的投资者往往持有这种态度。这种投资者选择投资主要强调预期收益。.风险厌恶 是指对风险持特别非常反感态度者。抗风险才干较弱的投资者往往持有这种态度。这种投资者选择投资主要强调没有风险。.二风险中性者和风险厌恶者的无差别曲线外形.对于同样一个风险概率风险厌恶者要索取比风险中性者更高的报偿以弥补对风险的厌恶而产生的心思损失。因此，在一个以风险收益为横坐标和纵坐标的坐标体系中，风险中性者的无差别曲线是一条直线，而风险中性者的无差别曲线是一条凸向原点的弧线。.三最优风险配置贷款合同.最优风险配置贷款合同 这种合同是将风险由风险中性者承当，而风险厌恶者

9、获得确定性的收益。.规范债务合同 可以被描画成一个支付与收益之间的函数，也可以是获得固定受害的合同。.规范债务合案例： 一工程需融资100万，该工程收益： 在雨水少时：200万 50% 在雨水多时：120万 50%.按规范贷款合同15%利率分配收益：银行115万 银行115万 企业85万 企业5万.由此，风险厌恶者企业承当了风险，而风险中性者银行获得了无风险收益。.按最优贷款合同分配：银行155万 银行75万企业45万 企业45万. 这种情况下，银行的预期收益为：0.5155+0.575=115万 银行的预期收益不变，但其作为风险中性者承当了风险；而企业作为风险厌恶者获得固定收益。.思索到信息

10、不对称下，假设保证企业家获得稳定的收入，其按本身利益最大化的原那么来决策，只作最小的努力，就会产生品德风险。这是最优贷款合同的缺陷。.有本钱检验的最优贷款合同.有一工程需融资80万，收益0200万平均分布：0120万 概率0.6 80万概率0.4.一个按收益支付的规范债务合同：银行收益：0.6120/2 + 1200.4 = 84万企业收益: 800.4/2 = 16万. 在工程收益为0120万时0.6的概率，企业假设照实报账就没有任何留给本人的了；假设低报收益账，那么将真实的收益减去虚报的数字就能给本人留下一些收益。企业倾向于低报收益。意味着，这种情形下，银行必需对企业的收益进展审计，这会发

11、生检验的本钱。. 假设银行的检验本钱位C，只需在检验本钱与资金的时机本钱之和必需小于银行的预期收益84万时，银行才情愿贷款， 即：801+3%+0.6C 84 解得：C 2.67. 可见，假设按收益支付的规范债务合同，企业就能够报虚账，需求发生银行的审计本钱。假设银行取固定收益的规范债务合同，就没有审计的必要了。减少审计本钱的发生这就是为什么固定收益的规范债务合同普遍存在的缘由。.六、抵押在借款合约中的作用.在银行与借款者签署借款合同时，往往都要求相应的抵押。抵押品使银行放款的平安性提高，使借款者的本钱添加，因此情愿向银行支付的利率也较低，对银行来说其收益未必添加。.抵押的案例分析.一工程需求

12、贷款50万，胜利概率为0.8，收益为150万元；失败的概率0.2，此时收益为0。借款者向银行提供担保品C，假设工程胜利，借款人向银行支付利息R，并获得剩余收益150-R；假设失败借款者失去抵押C。假定借款人风险中性，为了实现一定的预期收益，比如50万元：.50万=0.8(150-R) + 0.2(-C)整理，得： 4R + C = 350令C=0, 那么R=87.5；令R=0, 那么C=350.抵押品与利息的关系可由以下图表达：.可见，假设信息对称，银行只需按照风险高低设置利率，无需抵押品；假设信息不对称，要么银行收取高利率，要么银行收取一定价值的抵押品，但收益下降。.七、信贷配给。.所谓信贷

13、配给是指商业银行在面临对贷款的超额需求时，不是经过提高利率添加存款供应、抑制贷款需求来实现信贷市场的平衡，而是实行贷款配给，部分满足借款人信贷需求的这样一种景象。.逆向选择、品德风险和监视本钱三种情况下，都会呵斥信贷供应曲线的向后弯曲，使得提高利率并不能添加存款的供应，从而引起信贷配给的出现。.一逆向选择引起的信贷配给。.假定信贷市场上存在着风险不同的各种类型的借款人，借贷双方信息不对称。银行知道提高贷款利率，低风险的借款者将退出信贷市场，剩下的将是高风险借款者。这将使得每单位贷款的预期收益下降。预期收益的下降又反过来使信贷供应曲线向后弯曲。假设降低利率，那么可以添加贷款的预期收益，但会使整个

14、市场上资金的需求大于供应，银行就只能进展信贷配给。.案例分析.一工程需资金100万。占借款者总数的4/5为稳健借款者，工程收益为110万；占借款者总数的1/5为风险借款者，工程收益为：115万 0.5 胜利 100万 0.5 不胜利.当银行利率为R=10%时，稳定借款人无利可图，退出借款市场；剩下1/5的风险借款人，其预期收益为： =0.5(115-110)+ 0.50=2.5万 此时银行收益：= 0.5R1/5=0.1R.当R10%时，市场上同时有两种借款人，银行收益为： =4/5R + 0.5R1/5=0.9R.当R=15%时，连第二类风险借款人也退出，银行收益为零。.以下图为不同利率下银行的收益情况图：.显然，银行制定的利率小于10%而接近10%时收益最大。银行按照利益最大化原那么将这样制定利率。假设银行的全部资金为2000亿，而市场上两类借款人的资金总需求为3000亿，就会出现资金的供不应求，于是银行按照先来得借、借完为止的原那么进展信贷配给，人为平衡供需。.二品德风险引起的