创投私募市场回顾与展望

1、创投私募市场回顾与展望23中国资本市场构成中国资本市场构成间接融资中国资本市场构成直接融资债券市场股票市场VC/PE 市场场内市场场外市场上交所深交所OTC代办股份转让主板主板中小板银行贷款股权融资债权融资创业板4中国资本市场的参与者中国资本市场的参与者融资者中介机构投资银行投资顾问咨询公司会计师事务所律师事务所证券评级机构投资者私募股权基金证券投资基金（共同基金）养老基金商业银行（资产证券化）保险公司个人投资者与工商企业企业政府（国债、市政债券）5 GP （10%）VS LP（90%) 博弈 利益制衡6资本市场融资现状资本市场融资现状直接融资直接融资间接融资间接融资 2009年在中国4万亿经

2、济刺激计划的推动下，银行人民币贷款达到万亿元，创历史新高。直接融资，包括股票市场公开融资以及风投私募股权融资在内共计万亿，占比21。其中风投私募占比仅为1.25%。私募股权融资占比最少私募股权融资占比最少2009年资本市场各融资渠道占比7投资者看好中国私募股权投资市场投资者看好中国私募股权投资市场中国GDP 的快速增长中国经济面临结构型调整、转型债务融资市场紧俏，银行贷款门槛高高储蓄率，不断积攒的财富效应创业板为退出提供跳板更快、更规范的发展8中国的资本市场中国的资本市场什么是私募股权投资？什么是私募股权投资？私募股权市场概况私募股权市场概况目录目录9什么是私募股权投资？什么是私募股权投资？私

3、募融资是直接融资方式之一，直接面向专业个人投资者和/或机构投资者募集资金。私募融资可以选择较为灵活多样的融资结构，在战略投资者的协助下，引入先进的技术及管理方法，为公司进一步发展奠定基础。广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资.10相关资本按照投资阶段可划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本、Pre-IPO资本，以及其他如上市后私募投资（PIPE）、不良债权和不动产投资等等。私募融资各阶段划分私募融资各阶段划分11私募融资的投资圈私募融资的投资圈投资者养老基金、保险基金、

4、银行、捐赠基金、公司、个人退出上市、并购、股权转让、清算私募股权投资有限合伙制公司、信托投资基金、券商直投公司新公司入股、收购、重组融投管退12私募融资的优势私募融资的优势私募可以帮助企业改善股东结构，同时建立起有利于上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度。无论是对于国有企业还是对于民营企业，这一点都至关重要。获得私募股权融资后的企业资产负债表增强，财务状况得以改善，会更加容易获得银行贷款，进而降低贷款成本。相比公募，更加灵活，周期时间更短。不必像公募做到信息的完全披露。私募股权融资拓宽了企业的资金来源，对于融资渠道有限的中小企业意义更为深远。高附加值资金来源财务成本灵活保密13 负面1

5、4中国的资本市场中国的资本市场什么是私募股权投资？什么是私募股权投资？中国创业投资市场中国创业投资市场中国私募股权投资市场中国私募股权投资市场目录目录15创投市场整体概况创投市场整体概况1999-2009，在过去十年里，中国年均GDP增长率达到了10.0%，而同时期中国创业投资快速成长，年复合增长率达到了12.4%，其行业走势与GDP增长呈现出显著的正相关性。创投管理存量资本呈逐年稳步增长态势。 投资期3-5年，最长7年。前3，以投资为主，中间3年边收边退，最后一年，管理。PE 一般是3年周期162009 VC 基金募集基金募集全球经济仍未完全走出阴霾，仍存在诸多不稳定因素，全年新募基金数和募

6、资金额双双出现回落。人民币基金因日益凸显的优势而成为募集主要力量。 中国经济刺激政策，国内经济企稳向好趋势明显，创投环境日益改善 创业板尘埃落定，境内资本市场退出渠道重启 严重受创的境外LP趋于谨慎，致使外币基金募集极为艰难人民币基金短期内波动性大17创投行业分布（创投行业分布（1）广义IT 一直是创投所追捧的行业，并且过去的十年间一直保持相对的投资优势。 不过，传统行业因发展相对稳定、政策环境良好等特点投资优势逐步显现。未来创投关注的仍在探寻产业的更新换代，生命技术，新能源、新材料未来将成为投资热点。原有产业的创新、业务模式的更新。18行业分布（行业分布（2）19创投退出方式创投退出方式n 风险投资的目的不是控股，无论成功与否，退出是风险投资的必然选择。风险投资的退出方式包括首次上市(IPO)、并购和回购。n 目前国内风险投资公司进行IPO的退出渠道主要有：审核以离岸公司的方式境内股份制公司境外发行H股境内公司境外借壳境内股份制公司主板境内公司境内A股借壳IPO20n 创投