货币政策.ppt

1、第二节第二节 货币政策目标货币政策目标 第一节第一节 货币政策及其政策工具货币政策及其政策工具第三节第三节 货币政策中介指标货币政策中介指标 第四节第四节 货币政策效应货币政策效应 一、货币政策及其内容一、货币政策及其内容1、定义：、定义： 所谓货币政策，是中央银行为实现一定的经所谓货币政策，是中央银行为实现一定的经济目标而在金融领域内所采取的方针和各种调节的措济目标而在金融领域内所采取的方针和各种调节的措施。施。 2、货币政策研究的问题、货币政策研究的问题货币政策目标货币政策目标货币政策工具货币政策工具货币政策实施效应货币政策实施效应中介指标和政策传导机制中介指标和政策传导机制3、货币政策的

2、内容、货币政策的内容信贷政策、利率政策、汇率政策、其它政策信贷政策、利率政策、汇率政策、其它政策二、货币政策工具二、货币政策工具 货币政策工具是指政府或货币当局直接控货币政策工具是指政府或货币当局直接控制的能够通过金融途径影响经济单位的经济活制的能够通过金融途径影响经济单位的经济活动，进而影响经济政策目标的经济手段。动，进而影响经济政策目标的经济手段。这类经济手段可分为一般性控制工具和选择性控制工具。这类经济手段可分为一般性控制工具和选择性控制工具。法定存款法定存款准备金率准备金率表现表现局限性局限性效果最猛烈效果最猛烈是其他工具的基础是其他工具的基础不宜作为日常调控的工具不宜作为日常调控的工

3、具不宜轻易采用不宜轻易采用效果不易把握效果不易把握法定存款准备金率法定存款准备金率效果表现效果表现有告示效应有告示效应影响商业银行的融资决策影响商业银行的融资决策局限性局限性中央银行没有主动权中央银行没有主动权再贴现率高低有限度再贴现率高低有限度会引起市场利率的波动会引起市场利率的波动优越性优越性中央银行处于主动地位中央银行处于主动地位能进行经常性操作能进行经常性操作可对货币供应量进行微调可对货币供应量进行微调局限性局限性必须有强大的金融势力必须有强大的金融势力必须有全国性的金融市场必须有全国性的金融市场必须有其他政策工具的配合必须有其他政策工具的配合 证券放款法定保证金率证券放款法定保证金率

4、中央银行对证券交易中央银行对证券交易的贷款规定一定的保证金率，以防止过度的投机。的贷款规定一定的保证金率，以防止过度的投机。 消费信用管制消费信用管制中央银行对不动产以外的各种中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资加以控制。包括规定初次付现耐用消费品的销售融资加以控制。包括规定初次付现率和最长偿还期。率和最长偿还期。 不动产信用控制不动产信用控制中央银行对金融机构在房地中央银行对金融机构在房地产方面贷款进行限制，以防止过度的投机。产方面贷款进行限制，以防止过度的投机。 预缴进口保证金预缴进口保证金中央银行要求进口商预缴相中央银行要求进口商预缴相当于进口商品总值一定比例的存款，以抑制进口

5、的过当于进口商品总值一定比例的存款，以抑制进口的过快增长。快增长。 规定存贷款利率最高限额规定存贷款利率最高限额以防止银行为获以防止银行为获高利而进行风险存贷。高利而进行风险存贷。 信用配额信用配额中央银行根据金融市场和客观经中央银行根据金融市场和客观经济需要，分别对各个商业银行的信用规模加以分济需要，分别对各个商业银行的信用规模加以分配，限制其最高数量。配，限制其最高数量。 规定商业银行的流动性比率（流动资产规定商业银行的流动性比率（流动资产/存存款）款）为保持中央银行规定的流动性比率，商业为保持中央银行规定的流动性比率，商业银行必须缩减长期贷款、扩大短期贷款和增加应付银行必须缩减长期贷款、

6、扩大短期贷款和增加应付提现的措施等。提现的措施等。 直接干预直接干预中央银行直接对商业银行的信贷中央银行直接对商业银行的信贷业务、放款范围等加以干预。业务、放款范围等加以干预。 道义劝告道义劝告中央银行利用其声望和地位，对中央银行利用其声望和地位，对商业银行和其他金融机构经常发出通告、指示或与商业银行和其他金融机构经常发出通告、指示或与金融机构的负责人举行面谈，劝告其遵守政府政策金融机构的负责人举行面谈，劝告其遵守政府政策并自动采取贯彻政策的相应措施。并自动采取贯彻政策的相应措施。 窗口指导窗口指导中央银行根据产业行情、物价中央银行根据产业行情、物价趋势和金融市场动向，规定商业银行每季度贷款趋

7、势和金融市场动向，规定商业银行每季度贷款的增减额，并要求其执行。如果商业银行不按规的增减额，并要求其执行。如果商业银行不按规定执行，中央银行可削减向该银行贷款的额度，定执行，中央银行可削减向该银行贷款的额度，甚至采取停止信用等制裁措施。甚至采取停止信用等制裁措施。 货币政策是中央银行为实现一定的经济目标货币政策是中央银行为实现一定的经济目标而在金融领域内所采取的方针和各种调节措施。而在金融领域内所采取的方针和各种调节措施。 财政政策是国家财政系统利用税收和预算收支财政政策是国家财政系统利用税收和预算收支调节整个国民经济运转情况的方针、策略和措施。调节整个国民经济运转情况的方针、策略和措施。 两

8、者的相同之处两者的相同之处都是用货币作计量手段，都是用货币作计量手段，从价值量上来影响总供给与总需求之间的平衡，从价值量上来影响总供给与总需求之间的平衡，实现宏观经济调控。实现宏观经济调控。利用的工具不同利用的工具不同税率、税种、减免税、退税、税率、税种、减免税、退税、预算支出增减；预算支出增减；准备金率、利息率、公开市场业务准备金率、利息率、公开市场业务作用的方式不同作用的方式不同强制性、无偿性强制性、无偿性时间间隔期不同时间间隔期不同选择性、有偿性选择性、有偿性决策时间长、见效快决策时间长、见效快决策时间短、见效慢决策时间短、见效慢 稳定物价稳定物价充分就业充分就业 经济增长经济增长国际收

9、支平衡国际收支平衡西方国家货币政策目标西方国家货币政策目标年颁布的年颁布的中国人中国人民银行法民银行法中明确指出货币中明确指出货币政策目标是政策目标是“保持货币币值保持货币币值的稳定，并以此促进经济增的稳定，并以此促进经济增长长”。 一、中介指标的定义一、中介指标的定义 是中央银行为了实现货币政是中央银行为了实现货币政策最终目标而设置的可供观测和调整的指标。策最终目标而设置的可供观测和调整的指标。二、中介指标应具备的条件二、中介指标应具备的条件 可控性可控性 相关性相关性 可测性可测性 抗干扰性抗干扰性 适应性适应性 三、中介指标的种类三、中介指标的种类 （一）近期指标：（一）近期指标： 准备

10、金准备金 基础货币基础货币 （二）远期指标：（二）远期指标： 利率利率 货币供应量货币供应量 中央银行公开市场业务再贴现率法定存款准备金率准备金基础货币货币供应量充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡市场利率货币政策工具远期指标近期指标货币政策目标现金量现金量在流通中公众所持有的现金部分。在流通中公众所持有的现金部分。原因：原因： 在我国的在我国的GNP中，要利用现金媒介实现其价值的比重大。中，要利用现金媒介实现其价值的比重大。所有单位的经济活动增加的价值总量中总有一部分要使用现金。所有单位的经济活动增加的价值总量中总有一部分要使用现金。 当现金与存款货币量保持警惕稳定的比例时，也存在通过控当现

11、金与存款货币量保持警惕稳定的比例时，也存在通过控制现金这一分量去控制货币供给总量的可能性。制现金这一分量去控制货币供给总量的可能性。缺陷：缺陷：受非货币政策的干扰太大受非货币政策的干扰太大现金管理的高度强化与市场经济制度相矛盾现金管理的高度强化与市场经济制度相矛盾 货币流通量货币流通量由流通中的现金与商业银行的由流通中的现金与商业银行的活期存款共同构成。活期存款共同构成。 相对于现金量而言，该指标把存款货币纳入监相对于现金量而言，该指标把存款货币纳入监控范围内，使存款货币与现金货币互相转换的机制控范围内，使存款货币与现金货币互相转换的机制得到反映，从而可进行有力的控制。得到反映，从而可进行有力

12、的控制。 即使把该指标控制到希望的水平，但非政即使把该指标控制到希望的水平，但非政策的影响仍会改变总供给与总需求的对比。如策的影响仍会改变总供给与总需求的对比。如人们对通货膨胀的预期发生变动后所造成的货人们对通货膨胀的预期发生变动后所造成的货币流通速度的变化，人们消费心理的改变，新币流通速度的变化，人们消费心理的改变，新的融资方式的产生等都会影响其精确性。的融资方式的产生等都会影响其精确性。一、货币政策时滞一、货币政策时滞 货币政策的时滞，指货币政策从研究、制定、实施到全部货币政策的时滞，指货币政策从研究、制定、实施到全部实现其效应的时间过程。实现其效应的时间过程。 货币政策时滞可分为内时滞和

13、外时滞。内时滞指从政策制货币政策时滞可分为内时滞和外时滞。内时滞指从政策制定到货币当局采取行动这段时间。（含认识时滞和决策时滞定到货币当局采取行动这段时间。（含认识时滞和决策时滞即经济过程本身已需要采取货币政策措施至中央银行意识到即经济过程本身已需要采取货币政策措施至中央银行意识到必须采取行动的时间滞差；即认识到必须采取行动至决定采取必须采取行动的时间滞差；即认识到必须采取行动至决定采取某种行动的时间滞差。）外时滞指从货币当局采取行动开始直某种行动的时间滞差。）外时滞指从货币当局采取行动开始直到对政策目标产生影响的这段时间。到对政策目标产生影响的这段时间。 （一）凯恩斯学派的传递机制：利率是整

14、个传递机（一）凯恩斯学派的传递机制：利率是整个传递机制的核心。制的核心。（二）弗里德曼的货币学派传递机制：货币供应量（二）弗里德曼的货币学派传递机制：货币供应量是整个传递机制的核心。是整个传递机制的核心。准备金增减准备金增减货币供应量增减货币供应量增减利率升降利率升降投资增减投资增减总支出增减总支出增减总收入增减总收入增减准备金准备金货币供应量货币供应量商业银行放款（投资）商业银行放款（投资）各各种金融资产种金融资产消费品（投资品）消费品（投资品）名义国民收入名义国民收入三、货币政策的执行原则三、货币政策的执行原则 凯恩斯学派认为凯恩斯学派认为货币政策时滞是短暂的，必货币政策时滞是短暂的，必须坚持须坚持“当机立断当机立断”和和“权变权变”原则，中央银行一旦原则，中央银行一旦认定目标，就要迅速采取行动，态度坚决，措施明确。认定目标，就要迅速采取行动，态度坚决，措施明确。若情况发生变化或原来的预测与所采取的行动有误时，若情况发生变化或原来的预测与所采取的行动有误时，要及时作出反映，纠正失误，采取新的对策。要及时作出反映，纠正失误，采取新的对策。 弗里德曼学