桂林三金新股申购策略报告

1、桂林三金新股申购策略报告发行情况经中国证监会核准，深圳交易所将于2009年6刀29 li发行一只新股，公司简称为“桂 林三金”，股票代码为002275o该只新股发行的简要情况如下：1、发行方式：网下发行与网上发行相结合的方式同时进行。2、发行价格：“桂林三金”的发行价格为19.8丿引股。3、发行数量：“桂林三金”的发行数量为4600 ）股a股。4、申购数量：每个帐户参与网上申购只能申购一次，每次申购数量为500股的整数倍; 每个帐户申购的上限为3万股。5、申购上限所需资金：59.4万元6、网上申购资金解冻日期：该只新股的网上申购资金将于t+3日解冻，即7刀2 lu新股发行情况网上 发行 时间申

2、购代码股票名称网上发行 量（万股）网下发行 量（力股）申购 价格 （元）网上申 购上限 （万股）网上申购资金上限（力元）市盈率（倍）行业6. 29002275桂林三金368092019.8359.432. 89医药二、公司基本情况（一）桂林三金1、公司概况。公司是一家屮药otc民营企业，主要产品川于治疗咽喉口腔疾病、泌尿系统感染及心 脑血管疾病。公司品牌和渠道优势明显：咽喉口腔注场份额第二，抗泌床系感染类中成药市 场份额第一。2008年实现销售收入9.86亿，主要产晶有西瓜霜系列、三金片系列和脑脉泰 胶愛等。其中西瓜霜系列产品和三金片系列产品是公司的主力产品，共占公司营业收入的 81%,人致步

3、入产品成熟期。公司是高新技术企业，列入国家医保1=1录品种有60个，国家 屮药保护品种20个，其中19个为独家保护品种。公司已实现管理层持股，屮高层管理人员 和核心技术人员，基本实现持股激励，有利于公司的稳定持续发展。2、产品结构介理，平稳增长是公司发展的根本。西瓜霜润喉片、桂林西瓜霜和三金片是公司的主力产品，人致步入产晶成熟期，未来增 长有赖于价格继续捉升。西瓜霜清咽片等其他西瓜霜系列产品、三金通尿灵、脑脉泰、眩晕 宁等产品所占营业收入比例较小，正处于产品导入期和成长期，是公司未来收入增长的动力 所在。总的來看，公司产品结构合理、梯次完善、储备有序。公司收入、净利润平稳增长。 公司主导产品主

4、要治疗咽喉口腔疾病、尿路感染、心脑血管疾病，市场竞争充分，增k平稳。 新增口腔溃疡适应症,扩大市场容量。2006> 2007年收入分别增长6.7%、11.9%。2008公 司收入增长10.4%。3、募集资金使用。本次募集资金项目总投资额约9. 11亿，可分为三类：%1 公司原有主导产品的技改投入，进一步提升产能与质量，包括特色中药三金片技术 改造工程、西瓜霜润喉片等特色中药含片技术改造工程、桂林西瓜霜等特色中药散剂技术改 造工程3个项目,占总投资33. 2%；%1 公司原有小批量试产的产品实现产业化项i，包括脑脉泰等中药胶囊剂特色产品产 业化、中药新药舒咽清喷雾剂产业化项日、特色中药眩晕

5、宁产业化项目等3个项目，占总投 资 31. 38%；%1 公司对未来产业发展和主要产品产能扩张的支撑项日，包括西瓜霜中药提取综介车 间二期技改项口、现代中药原料gap基地建设项目、三金现代化仓储及物流基地建设项目、 国家级技术屮心扩建项目等4个项目，占总投资35. 40%。4、盈利预测。公司作为喉口类屮成药细分行业的龙头企业，业绩增长平稳，随着咽喉药品类市场格局 走向专业化、细分化，以三金西瓜霜为代表的咽喉类药品仍继续保持品牌领先效应。但是, 主导产品西瓜霜润喉片和桂林西瓜霜口询在咽喉口腔用药的片剂类和散剂类山场市场占有 率达到2096左右，市场占有相对饱和，销售进一步提升的难度加大。预计公司

6、09-11年eps分别为为0. 74元、0. 84> 0. 96元。5、风险提示：（1）市场竞争的风险：虽然当前公司产品处于市场领先地位，但市场相对饱和，销售 进一步提升的难度加大。国内外竟争对手及潜在竟争者有可能挤占公司的市场份额。（2）药品降价的风险：公司生产药品由地方价格主管部门制定最高零售价。随着基本 药物目录推出，药品降价措施的力度不断加大，公司现有产品中部分品种存在降价风险。（3）原材料供应风险：公司主导产品材为野生药材，生长受到自然因索影响导致本公 司产品成本发生变化，从而一处程度上影响公司止常盈利水平。（4）渠道的风险：公司通过遍布国内的经销商渠道了解市场需求信息，并通过

7、经销商 渠道实现的大部分产品的销售。但是，过多依赖经销商渠道，会导致公司对终端客户的信息 了解不够，如果经销商口身管理出现混乱或者经销商代理竞争对手产品，对能导致公司产詁 销售出现区域性的下滑，对公司经营产生一定负面影响。另外还有核心技术失密风险、新药开发和注册风险、募集资金项目投资风险。二、预计中签率我们预计该只新股申购资金约为亿左右。对已定价新股的小签率预计如下：表二：预计中签率股票名称预计申购资金（亿元）申购价格（元）预计融资额（亿元）预计中签率桂林三金662719.87. 290. 11%三、申购建议该股票发行价格偏高，已接近合理估值的上限水平，存在较高风险。考虑公司是ipo 重启首单

8、，又是小盘股，较易受市场追捧。建议参与“桂林三金”的申购。2009 年 6 月 26 口附表:2008年历次新股的发行上市情况序号代码简称发行u期发行数量（万股）发行 价格 （元）开盘 价（元）上市首日 涨幅（%）网上 中签 率（）收益 率（）网上冻 结资金 （亿元）每中签号 所需资金（万元）1002203海亮股份1.3550011.1727.00141.720.050.071974811172002204华锐铸钢1.3540010.7833.02206.310.070.14471067703002205国统股份1.920007.6930.00290.120.020.0585979192340

9、02206海利得1.10320014.6933.00124.640.040.050979118365002207准油股份1.1725007.8523.01193.120.030.058550713086002208合肥城建1.17267015.6031.0298.850.040.040819319507002209达意隆1.2129004.241&00324.530.070.22713143038002210飞马国际1.2135007.7926.00233.760.090.21022664339002212南洋股份1.22380015.1226.8077.250.050.0398712

10、151210002213特尔佳1.2226004.7015.00219.150.040.088239358811002211宏达新材1.23610010.4921.00100.190.330.331153615912601898中煤能源1.25152533.3416.8324.0042.600.730.3112738423113002214大立科技1.2825006.8()22.51231.030.210.48563316214002215诺普信1.2830009.9533.80239.700.250.59996619915002216二全食品1.30235021.5952.80144.560

11、.040.0589420269916002217联合化工1.31310011.392&00145.830.050.0735636113917002218拓日新能23400010.7954.00400.460.030.12012754179818002220天宝股份2.15180017.0749.00187.050.050.0945142170719002219独一味2.2123406.1826.00320.710.010.0328940309020002221东华能源2.2256005.6914.20149.560.120.179205523721601186中国铁建2.2624500

12、09.0811.0021.150.640.1352780614222002222福晶科技3.547507.7922.00182.410.020.03615246194823002223鱼跃医疗4.826009.4816.5074.050.080.059251259324601958金钮股份4.95380016.5720.6024.320.320.082098951825002224三力士4519009.381&0091.900.120.110115239126002225濮耐股份4.1560004.7911.00129.650.090.117265926627601899紫金矿业4.1

13、61400007.139.9839.970.370.1482022119328002226江南化工4.22135012.6025.0098.410.070.069203790029002227奥特迅4.22275014.3725.2075.370.05().0386836143730002228合兴包装4.22250010.1516.1559.110.080.047247763431002229鸿博股份4.22200013.8822.5062.100.070.043328299132002230科大讯飞4.25268012.6628.21122.830.040.04962791583序 号代码

14、简称发行丨1期发行数量（万股）发行 价格 （元）开盘 价（元）上市 首日 涨幅 （%）网上 中签 率（）收益 率（）网上冻 结资金 （亿元）每中签号 所需资金（万元）33002231奥维通信4.2527008.4615.3080.850.050.040348584634002232启明信息4.2532009.4418.0190.780.050.045508594435002233塔牌集团5.61000010.0317.0069.490.090.063918255736002234民和股份5.6270010.6133.00211.030.050064269106137002235安妮股份5.62

15、50010.9116.4450.690.120.061181445538002236大华股份5.8168024.2448.50100.080.180.180184367339002237恒邦股份5.8240025.9851.0096.300.200.193250065040002238天威视讯5267006.9816.99143.410.050.072796469841002239金飞达5.1234009.3315.1562.380.090.056270951842002240威华股份5.13766915.7021.2135.100.160.056618049143002241歌尔声学5.14

16、300018.7834.2082.110.180.148251852244002242九阳股份56670022.5443.8894.680.100.09511813112745002243通产丽星5.1640507.7812.0054.240.090.049285943246002244滨江房产5.19600020.3125.2024.080.24().058414442347002245澳洋顺昌5.26152016.3822.0134.370.040.0144858199848002246北化股份5.2749506.9511.5165.180.040.026737093949002247帝龙

17、新材5.28168016.0521.0030.840.060.0193936145950002248华东数控6.324009.8014.3346.220.030.0148542175051002249大洋电机6.5256025.6028.009.380.120.0115319106752002250联化科技6.5258410.5214.0033.080.110.036236647853002251步步高6.6350026.0842.0061.040.090.0558118144954002252上海莱士6.11400012.8122.8077.990.060.04763561068550022

18、53川大智胜6.11130014.7521.0042.370.110.047145867056002254烟台氨纶6.1632001&5925.0034.480.080.0285946116257002255海陆重工66277010.461&5076.860.040.0315398130858002256彩虹精化6.16220012.5614.1112.340.110.014198857159002257立立由干6.26260021.810.13359583960002258利尔化学6.26340016.0625.0535.890.100.036425080361002259升

19、达林业7.755004.568.9949.28().()40.020501857062002260伊立浦7.730006.669.0026.000.040.010415683363002261拓维信息74200015.3730.1095.840.040.0385478192164002262恩华药业7430005.6812.58121.480.030.036391194765002263大东南7.1864005.288.8166.860.060.040467744066002264新华都7.21268012.0028.33136.080.040.0545983150067002265西仪股份7.2573002.886.61129.510.040.052408736068002266浙富股份7.25358014.2922.0154.020.070.0386232102169002268卫士通7.3