国际债券发行问题

1、more on parties involved in an international bond issue 国际债券发行问题国际债券发行问题 v国际债券是一国政府或居民（金融机构、国际债券是一国政府或居民（金融机构、 企业等）为筹措外币资金，在国外发行的企业等）为筹措外币资金，在国外发行的 以外币计值的债券。按照面值货币与发行以外币计值的债券。按照面值货币与发行 债券市场所在国的关系，国际债券主要分债券市场所在国的关系，国际债券主要分 为外国债券和欧洲债券。为外国债券和欧洲债券。 v发行市场的构成发行市场的构成 国际债券的发行涉及到几个国家，当国际债券的发行涉及到几个国家，当 事人较多，在

2、发行过程中，必须处理事人较多，在发行过程中，必须处理 好各个参与主体的关系。好各个参与主体的关系。 v（1）发行人（）发行人（issuer） 即借款人，可以是一般工商企业、政即借款人，可以是一般工商企业、政 府机构、金融机构或国际金融机构、府机构、金融机构或国际金融机构、 跨国公司等。跨国公司等。 v（2）牵头经理人（）牵头经理人（lead manager） 是发行国际债券的主要组织者，一是发行国际债券的主要组织者，一 般由一家知名度较高的投资银行或般由一家知名度较高的投资银行或 证券公司担任。其职责是受债券发证券公司担任。其职责是受债券发 行人的委托，负责组织、安排发行行人的委托，负责组织、

3、安排发行 债券的工作。牵头经理人可能是一债券的工作。牵头经理人可能是一 家投资银行或证券公司，也可能是家投资银行或证券公司，也可能是 几家几家. v(3)承销团（承销团（underwriters） 国际债券的发行金额一般较大，不是国际债券的发行金额一般较大，不是 一家承销商可以包销的，所以需要组一家承销商可以包销的，所以需要组 织承销团共同负责，其中每一个承销织承销团共同负责，其中每一个承销 商都负责一定量的债券承购和分销业商都负责一定量的债券承购和分销业 务。务。 v（4）财务代理人（）财务代理人（financial agent） 财务代理人是接受债券发行人的委托，财务代理人是接受债券发行人

4、的委托， 负责向债券投资者支付本金和利息的负责向债券投资者支付本金和利息的 代理机构，其手续费是按照所支付的代理机构，其手续费是按照所支付的 利息或支付的本金的一定百分比来确利息或支付的本金的一定百分比来确 定的。定的。 v（5）法律顾问（）法律顾问（legal counsel或或 legal adviser） 国际债券在发行过程中，涉及国家较国际债券在发行过程中，涉及国家较 多，会有许多法律问题、合同文件以多，会有许多法律问题、合同文件以 及谈判活动，需要律师的咨询和指导。及谈判活动，需要律师的咨询和指导。 债券发行人和牵头经理人一般都分别债券发行人和牵头经理人一般都分别 委托两名法律顾问，

5、一名是发行者所委托两名法律顾问，一名是发行者所 在国的，一名是发行对象国的。在国的，一名是发行对象国的。 v（6）投资者（）投资者（investor） 包括个人、公司企业、金融机构、政包括个人、公司企业、金融机构、政 府或中央银行等。府或中央银行等。 v（7）有关管理当局）有关管理当局 （the administration authority） 各国都设有专门的证券管理机构从事债券的各国都设有专门的证券管理机构从事债券的 募集、发行、买卖等经营行为的监督管理。募集、发行、买卖等经营行为的监督管理。 如美国的证券交易委员会、英国的证券与投如美国的证券交易委员会、英国的证券与投 资委员会、日本的

6、大藏省等。在欧洲债券市资委员会、日本的大藏省等。在欧洲债券市 场上，筹款人也必须先到资本市场委员会或场上，筹款人也必须先到资本市场委员会或 证券市场管理委员会申请登记，提供各种证证券市场管理委员会申请登记，提供各种证 明，经审查确认后才能取得债券发行权。明，经审查确认后才能取得债券发行权。 v2、发行条件、发行条件 发行条件是发行债券的关键环节。对发行条件是发行债券的关键环节。对 发行人而言，发行条件关系到筹资成发行人而言，发行条件关系到筹资成 本、筹资效益；对投资者而言，发行本、筹资效益；对投资者而言，发行 条件是作出投资判断的基础，涉及投条件是作出投资判断的基础，涉及投 资风险和收益问题。

7、国际债券的发行资风险和收益问题。国际债券的发行 条件主要包括资信评级、发行额度、条件主要包括资信评级、发行额度、 偿还期限、票面利率、发行价格、偿偿还期限、票面利率、发行价格、偿 还方式、利息支付方式和担保等。还方式、利息支付方式和担保等。 v3、发行与承销方式、发行与承销方式 国际债券的发行方式主要有两种：公国际债券的发行方式主要有两种：公 募募(public offering )和私募和私募(private placement)；承销方式主要有三种：代；承销方式主要有三种：代 销、全额包销和余额包销。销、全额包销和余额包销。 v息票利率息票利率(coupon rate): 息票指定期付给债

8、券持有人的利息。息票利率即息票指定期付给债券持有人的利息。息票利率即 为基于债券面值的回报率（债券面值是发行人到为基于债券面值的回报率（债券面值是发行人到 期将归还债券持有人的本金）。这一利率一般设期将归还债券持有人的本金）。这一利率一般设 定为债券发行时市场通行的利率。息票既可以是定为债券发行时市场通行的利率。息票既可以是 固定利率也可以是浮动利率的；既可以于到期日固定利率也可以是浮动利率的；既可以于到期日 一次付清，也可以定期支付。传统上大多数债券一次付清，也可以定期支付。传统上大多数债券 都带有固定利率的息票，并每半年支付一次。都带有固定利率的息票，并每半年支付一次。 notes 1 c

9、ounsel: a professional advocate in a court of law in england, commonly given the title “barrister” or, if senior, ”kings/quee ns counsel ” 律师，辩护人，法 律顾问 passage 14 notes 2 in other cases, the issuer negotiates with several investment banks before selecting the one who appears to offer the best packag

10、e. 其他情况下，发行 者在挑选一位似乎 能够提供最佳整体 包销的承销商之前， 要与若干家投资银 行进行协商。 package: a combination or group of several things taken or treated together, buthere it refers to an combination of underwriting, for other usage such as deal 一揽子交易，整批买卖，综合性交易一揽子交易，整批买卖，综合性交易 insurance 一揽子保险（单），混合保险单一揽子保险（单），混合保险单 1 passage 14

11、notes 3 (b) to present financing alternatives to the issuer. (乙)给发行者提供 备选的融资方案。 present to to proffer; to put forward or bring up for examination, trial, dedication, a degree, consideration; to deliver,etc. 1 alternative n. a pair of (loosely a set) of possibilities (esp. of choice) excluding 2 all

12、others: a choice between them; one of them, esp. other than the one in question, etc. e.g. that s the only （除此之外）那时唯一可供选择的方法（除此之外）那时唯一可供选择的方法 3 passage 14 notes 4 paperwork n. clerical work; keeping of records as part of a job 日常文书工作 passage 14 notes 5 prospectus: a document inviting the public to b

13、uy a new issue of shares, stock, bond or debentures in a public company stating the terms, and giving a certain information required by law. 募股说明书，招股 书 passage 14 notes 6 accountants and engineers frequently play an important role in evaluating the creditworthiness of a potential issuer. 会计师和精明的管 理者

14、在评估潜在发 行人的信誉方面常 常发挥着重要的作 用 engineer n. a skillful or clever manager. 1 passage 14 notes 7 its placement power, i.e., its ability to successfully distribute the issue on the basis of the price and other conditions agreed upon. 其配售能力，即按 谈妥的价位以及其 他条件顺利出售债 券的能力。 placement: new shares or bonds allotted d

15、irect to a person or organization who is not already a shareholder or bondholder. 募集，配售，安排发售募集，配售，安排发售 1 agreed past participle. - approved by all the parties, such as, an price / payment/rate/sum,etc. 已经商定的价位报酬金额等已经商定的价位报酬金额等 2 passage 14 notes 8 commission: payment to agent and others for their se

16、rvices, usu. in buying and selling goods, and calculated as an agreed percentage of the amount of business done or introduced. 佣金，手续费 passage 14 notes 9 concession: a right given by the manufacturer of a product to a business organization, called a concessionaire, to be the only sellers of that prod

17、uct in a particular area or country; an allowance given to certain taxpayers for a special reason, such as to encourage exports, increase employment and reduce overcrowding in certain places. 特许（销售）权； passage 14 notes 10 mandate: a direction, command or request, esp. a formal written authority by on

18、e person, giving another person, called the mandatory, power to act for him in certain stated matters, such as to sign checks or to operate a joint account, here, to issue a syndicated bond or loan 委托书，委托契约 passage 14 notes 11 the underwriters are obligated to buy the remaining securities on a pro-r

19、ata basis 承销商有责任按一 定的比例买下剩余 的证券 obligate v. to bind by contract or duty, e.g. be d to help 有责任去帮助有责任去帮助 1 pro-rata: at a certain rate （拉丁文）按比例（分配的），成比例的（拉丁文）按比例（分配的），成比例的 ，e.g. profits are divided among members to the member of shares they hold. 把利润在股东中间按各自持有的股份进行分配。把利润在股东中间按各自持有的股份进行分配。 2 passage 1

20、4 notes 12 allotment: allotting 分配，分派 of shares 分派股票（把公司新发行股票分配给申请购买的个人或分派股票（把公司新发行股票分配给申请购买的个人或 机构，也指这样分派得来的股份数目）机构，也指这样分派得来的股份数目） 1 passage 14 notes 13 only giving a comfort letter concerning legitimacy of the lead managers legal action for the issue in light of the laws of the issuers country. 就承销商关于发行 事宜这一法律行为 的合法性，根据发 行国的法律，仅 仅发出一封表示支 持的证明书 comfort letter: a letter to a bank or other lender of money in which the writer supports a person who wishes to borrow money, and recommends that a loan be given t