锂项目投资计划与经济效益分析

1、锂项目投资计划与经济效益分析一、项目背景情况以创新驱动发展为核心战略，实现发展动力转换。紧紧围绕知识产权、新型研发机构、科技企业孵化器、高新技术企业“四大抓手”，完善大众创业、万众创新的制度环境，加快建成国家创新型城市。（一）强化企业创新主体地位优先支持创新型企业发展，增强企业创新主导作用。以高新技术企业为重点，推进科技型龙头企业和中小微创新型企业协同发展。（二）打造创新型人才高地深入实施人才优先发展战略，创新人才培养模式，吸引国内外优秀人才来创新创业。推进人才发展体制改革和政策创新，将人才工作纳入法制化轨道，形成具有核心竞争力的人才制度优势。（三）加强科技创新能力建设加强协同推进原始创新、集

2、成创新和引进消化吸收再创新，鼓励企业开展基础性、前沿性创新，重视颠覆性技术创新，实现科技创新能力“跨越式”大发展。（四）构建开放型区域创新体系参与国家全面创新改革试验试点省的建设，融入自主创新示范区的建设，完善激励和保护创新的制度体系，建成区域创新重要节点城市。优化创新区域布局。开展学习赶超创新先进城市行动，加强区域创新协同发展战略合作。提升主城区创新驱动服务能力，发挥现代服务业新业态、新模式的创新引领作用。（五）挖掘发展动力新空间创新是引领发展的第一动力。当前时期，提高创新资源利用效率，发力市场供需两端升级，激发全社会创新活力和创造潜能，为发展动力提供新空间。 全球锂行业的供给存在着资源端主

3、要在海外，而加工端主要在国内的市场格局。而具有代表性的“3湖7矿”产量几乎可以满足目前全球的锂资源需求。全球锂资源主要集中于南美洲和澳洲。全球锂资源主要集中于“3湖7矿”，在产3大盐湖Atacama、HombreMuerto和Olaroz，还有2个在开发盐湖Caui和Vida，均位于南美洲智利、阿根廷和玻利维亚的三国交接处的“锂三角”区域。全球锂矿山的分部也较为集中，主要集中在澳大利亚，其中Greenbushes、MtCattlin、MtMarion、Pilgangoora、Wodgina和MtHolland位于澳大利亚西部，BaldHill位于澳大利亚东部。2018-2019年，“3湖7矿”

4、锂资源产能同比上升39%和44%至45万吨和65万吨，为同年锂化合物供给量的1.6和1.6倍。其中，增量主要来自锂扩山的扩产和投产，包括Greenbushes的60万吨锂精矿扩产项目，Pilbara（33万吨）、Altura（22万吨）、Wodgina（75万吨）和BaldHill（15.5万吨）等新矿山投产。锂精矿库存累积情况较为严重。根据测算，从1Q2017开始，MtMarion、MtCattlin、Pilbara和Altura项目的锂精矿库存累计上升31.3万吨（约合4.6万吨碳酸锂当量）。当前较高的库存水平也会抑制2020年矿山生产的积极性。盐湖供给或保持平稳，锂精矿供应或呈现边际收缩

5、趋势。由于盐湖提锂成本较低，占据成本曲线的最左端，因而预计2020年产能利用率有望维持饱满；而在矿山方面，考虑到当前库存压力较大，且矿石提锂成本通常高于盐湖提锂，部分未绑定龙头锂盐厂的矿山的销售无法得到保证，因而2020年锂精矿供给或呈边际收缩态势。南美龙头锂盐供应或有一定增长。目前全球锂价承压，锂加工商扩产意愿不强。但考虑南美盐湖的成本位于成本曲线的左侧，2020年南美龙头锂盐供应或有一定增长。2020年氢氧化锂增量有限。考虑到电池级氢氧化锂生产准入门槛较高，预计全球新增氢氧化锂产能将主要来自上述主要锂生产商。2020年新投产能方面，赣锋马洪项目计划2020年底投产，天齐西澳奎纳纳项目仍在调

6、试当中，雅化集团雅安项目初期的产品认证可能需一定时间，2020年新增产能贡献的实际产量将较为有限。在产项目方面，除Livent计划增加几千吨级别的氢氧化锂销量外，未观察到大规模扩产的可能性。二、企业基本情况企业履行社会责任，既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路，也是实现企业自身可持续发展的必然选择；既是顺应经济社会发展趋势的外在要求，也是提升企业可持续发展能力的内在需求；既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径，也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨，公司积极履行社会责任，依法经营、诚实守信，节约资源、保护环境，以人为本、构建和谐企业，回馈社会、实现价值

7、共享，致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础，从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手，建立了一套较为完善的社会责任管理机制。公司不断推动企业品牌建设，实施品牌战略，增强品牌意识，提升品牌管理能力，实现从产品服务经营向品牌经营转变。公司积极申报注册国家及本区域著名商标等，加强品牌策划与设计，丰富品牌内涵，不断提高自主品牌产品和服务市场份额。推进区域品牌建设，提高区域内企业影响力。三、项目基本情况深入贯彻落实科学发展观，加快转变产业发展方式，立足满足国内需求，以结构调整、新产品开发和应用为重点，培育壮大企业规模，促进产业可持续发

8、展。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资7053.69万元，其中：建设投资5671.25万元，占项目总投资的80.40%；建设期利息72.11万元，占项目总投资的1.02%；流动资金1310.33万元，占项目总投资的18.58%。项目正常经营年份每年营业收入15100.00万元，综合总成本费用11728.83万元，税金及附加81.81万元，净利润2467.02万元，财务内部收益率27.67%，财务净现值6275.79万元，全部投资回收期4.93年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算

9、的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资5671.25万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置

10、费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计4915.57万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为2574.26万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为2222.39万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为118.92万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为646.32万元。（三）预备费本期项目预备费为109.36万元。固定资产投

11、资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用2574.262222.39118.924915.5790.01%1.1建筑工程费2574.262574.2647.14%1.2设备购置费2222.392222.3940.69%1.3安装工程费118.92118.922.18%2固定资产其他费用364.32364.326.67%3预备费109.36109.362.00%3.1基本预备费57.5457.541.05%3.2涨价预备费51.8251.820.95%4建设期利息72.1172.111.32%5固定资产投资5461.36100.00%6固定资

12、产投资合计5461.36100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款2943.40万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息72.11万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息72.1172.110.001.1.1期初借款余额2943.401.1.2当期借款2943.402943.400.001.1.3当期应计利息72.1172.110.001.1.4期末借款余额2943.402943.401.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）72.1172.110.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2

13、当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）72.1172.110.003.1建设期利息合计72.1172.110.003.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为1310.33万元。八、项目

14、总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资7053.69万元，其中：建设投资5671.25万元，占项目总投资的80.40%；建设期利息72.11万元，占项目总投资的1.02%；流动资金1310.33万元，占项目总投资的18.58%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资7053.69100.00%1.1建设投资5671.2580.40%1.1.1工程费用4915.5769.69%1.1.1.1建筑工程费2574.2636.50%1.1.1.2设备购置费2222.3931.51%1.1.1.3安装工程费118.921.69%1.1.

15、2工程建设其他费用646.329.16%1.1.2.1土地出让金282.004.00%1.1.2.2其他前期费用364.325.16%1.2.3预备费109.361.55%1.2.3.1基本预备费57.540.82%1.2.3.2涨价预备费51.820.73%1.2建设期利息72.111.02%1.3流动资金1310.3318.58%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资7053.69万元，其中申请银行长期贷款2943.40万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资7053.69100.00%1.1建设投资5671.2580.40%1.2

16、建设期利息72.111.02%1.3流动资金1310.3318.58%2资金筹措7053.69100.00%2.1项目资本金4110.2958.27%2.1.1用于建设投资2727.8538.67%2.1.2用于建设期利息72.111.02%2.1.3用于流动资金1310.3318.58%2.2债务资金2943.4041.73%2.2.1用于建设投资2943.4041.73%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，

17、同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入15100.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=681.76万元。（三）综合总成本费

18、用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用11728.83万元，其中：可变成本9769.70万元，固定成本1959.13万元。正常经营年份项目经营成本11282.48万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，

19、本期项目正常经营年份应纳税金及附加81.81万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=3289.36（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3289.3625.00%=822.34（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额3289.36万元，缴纳企业所得税822.34万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=3289.36-822.34=2467.0

20、2（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入9060.0011325.0012835.0015100.0015100.0015100.0015100.0015100.0015100.002税金及附加44.7358.6367.9181.8181.8181.8181.8181.8181.813总成本费用8065.859439.4710355.2111728.8311728.8311728.8311728.8311728.8311728.834补贴收入5利润总额949.421826.902411.883289.363289.3

21、63289.363289.363289.363289.366弥补以前年度亏损7应纳所得税额949.421826.902411.883289.363289.363289.363289.363289.363289.368所得税237.35456.73602.97822.34822.34822.34822.34822.34822.349净利润712.071370.171808.912467.022467.022467.022467.022467.022467.0210期初未分配利润0.00640.861809.933256.965151.586856.748391.389772.5611015.62

22、11可供分配的利润712.072011.033618.845723.987618.609323.7610858.4012239.5813482.6412提取法定盈余公积金71.21201.10361.88572.40761.86932.381085.841223.961348.2613可供投资者分配的利润640.861809.933256.965151.586856.748391.389772.5611015.6212134.3814应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润640.861809.933256.965151.586856.748391

23、.389772.5611015.6212134.3819息税前利润1331.002427.863159.084255.934255.934255.934255.934255.934255.9320息税折旧摊销前利润1633.122729.983461.204558.054558.054558.054558.054558.054558.05十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=27.67%。本期项目投资财务内部收益率27.67%，高于行

24、业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=6275.79（万元）。以上计算结果表明，财务净现值6275.79万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1

25、+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=4.93年。本期项目全部投资回收期4.93年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.009060.0011325.0012835.0015100.0015100.0015100.0015100.0015100.0015100.001.1营业收入0.009060.0011325.0012835.001510

26、0.0015100.0015100.0015100.0015100.0015100.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出5671.258450.439248.3010894.0011757.3911364.2911364.2911364.2911364.2911364.292.1建设投资5671.250.002.2流动资金786.20196.55917.23393.102.3经营成本7619.508993.129908.8611282.4811282.4811282.4811282.4811282.4811282.482.4税金及附加44.7358.6367.9

27、181.8181.8181.8181.8181.8181.812.5维持运营投资3所得税前净现金流量-5671.25609.572076.701941.003342.613735.713735.713735.713735.713735.714累计所得税前净现金流量-5671.25-5061.68-2984.98-1043.982298.636034.349770.0513505.7617241.4720977.185调整所得税332.75606.97789.771063.981063.981063.981063.981063.981063.986所得税后净现金流量-5671.25372.221

28、619.971338.032520.272913.372913.372913.372913.372913.377累计所得税后净现金流量-5671.25-5299.03-3679.06-2341.03179.243092.616005.988919.3511832.7214746.09十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四

29、、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为29.51。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿

30、债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为25.90。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额2943.402943.402943.402943.402943.402943.402943.402943.402943.401.2当期还本付息72.11144.23144.23144.23144.23144.23144.23144.23144.23144.231.2.1还本1.2.2付息72.11144.23144.23144.23144.23144.23144.23144.23144.23144.231.3期末借款余额2943.402943.402943.402943.402943.402943.402943.402943.402943.402943.402债券2.1期初债务余额2.2当期还本付息2.2.1还本2.2.2付息2.