基金的运作模式

基金的运作模式杨长汉11基金的运作流程基金运作流程图投资基金运作流程1、投资者资金汇集成基金；2、该基金委托投资专家基金管理人投资运作；其中，（1）投资者、基金管理人、基金托管人通过基金契约方式建立信托协议，确立投资者出资（并享有收益、承担风险）、基金管理人受托负责理财、基金托管人负责保管资金三者之间的信托关系。（2）基金管理人与基金托管人（主要是银行）通过托管协议确立双方的责权。3、基金管理人经过专业理财，将投资收益分予投资者。在我国，基金托管人必须由合格的商业银行担任，基金管理人必须由专业的基金管理人担任。基金投资人享受证券投资基金的收益，也承担亏损的风险。2基金管理人介绍（一）基金管理人的设立及作用依据我国证券投资基金法的规定，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。鉴于基金管理公司在证券投资基金运作中的特殊地位和作用，我国对基金管理公司实行较为严格的市场准入管理。我国相关法规规定，基金管理公司的注册资本应不低于1亿元人民币。其主要股东1本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写（指出资额占基金管理公司注册资本的比例最高且不低于25的股东）应当具备下列条件（1）从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理；（2）注册资本不低于3亿元人民币；（3）具有较好的经营业绩，资产质量良好；（4）持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善；（5）最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；（6）没有挪用客户资产等损害客户利益的行为；（7）没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间；（8）具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关，以及金融监管、自律管理、商业银行等机构无不良记录。基金管理公司除主要股东外的其他股东，要求注册资本、净资产应当不低于1亿元人民币，资产质量良好，且具备上述第4项至第8项规定的条件。中外合资基金管理公司的境外股东应当具备下列条件（1）为依其所在国家或者地区法律设立，合法存续并具有金融资产管理经验的金融机构，财务稳健，资信良好，最近3年没有受到监管机构或者司法机关的处罚；（2）所在国家或者地区具有完善的证券法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会或者中国证监会认可的其他机构签订证券监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系；（3）实缴资本不少于3亿元人民币的等值可自由兑换货币；（4）经国务院批准的中国证监会规定的其他条件。中国香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的投资机构比照适用上述对一般境外股东的规定。基金管理人的具体职责主要有（1）依法募集基金，办理或者委托经中国证监会认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；（2）办理基金备案手续；（3）对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；（4）按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；（5）进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；（6）编制中期和年度基金报告；（7）计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；（8）办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；（9）召集基金份额持有人大会；（10）保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；（11）以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；（12）中国证监会规定的其他职责。从以上对基金管理人职责的规定中不难看出，在整个基金的运作中，基金管理人实际上处于中心地位，起着核心的作用。只有基金管理人才有权发售基金份额，进行基金资产的投资管理。与基金募集与管理有关的其他事务性工作，如基金份额的注册登记、基金资产的会计核算、基金的分红派息、持有人大会的召集、基金服务机构的选择通常也由基金管理人承担。基金投资者投资基金最主要的目的就是要实现资产的保值、增值。基金管理人对此负有重大的责任。基金管理人的投2资管理能力与风险控制能力的高低直接关系到投资者投资回报的高低与投资目标能否实现。基金管理人的作用除了直接体现在业务覆盖的广度、深度以及资产的保值增值上外，还体现在其对基金持有人利益保护的责任上。基金管理人管理的不是自己的资产，而是投资者的资产，因此其对投资者负有重要的信托责任。基金管理人任何不规范的操作都有可能对投资者的利益造成伤害。基金管理人必须以投资者的利益为最高利益，严防利益冲突与利益输送。（二）基金管理公司治理结构基金管理公司治理结构的基本要求一般公司治理结构的有关特征对基金管理公司具有普遍意义，但基于信托关系所形成的当事人关系又具有特殊的内涵，使基金管理公司的治理结构有其自身的特点。基金管理公司和一般公司法人的不同之处在于基金管理公司所管理的基金资产是基于信托关系形成的，通常可以管理运作几十倍于自身注册资本的基金资产。因此，基金管理公司必须取信于社会投资公众，诚实信用，勤勉尽责，以专业经营的方式管理运用基金资产，在合法、合规的前提下为基金持有人谋求最大利益。基金管理公司应当建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的治理结构，并应当符合以下要求公司的治理结构能够使股东会、董事会、监事会和经营层之间的职责明确，既相互协助、又相互制衡；各自能够按照有关法规、公司章程和基金合同的规定分别行使职权。公司董事会能够对公司进行战略性指导和对公司运作进行有效监督。董事会通过董事会下设的非常设专门委员会，对公司经营决策的重大问题进行讨论、建议和决策，充实董事会的功能和职责，切实发挥公司经营决策的主导作用。公司股东、董事、监事、经理和其他高级管理人员的权利、义务和禁止行为必须明确、具体（见下图）。基金管理公司治理结构图实行独立董事制度，并保证独立董事充分发挥作用。独立董事是指不在公司任职并且与公司及其高级管理人员没有经济关系的董事。独立董事不仅执行法律所赋予董事的一般职责，还要承担保护基金投资者权益的特殊监督责任。因此，基金管理公司在董事会中引进一定比例的独立董事，在制度上制衡大股东的力量，限制了基金管理公司与股东之间不公平的关联交易，能够监督公司经营层严格履行合同承诺，强化内部控制机制，切实保护基金投资者的合法权益。美国证监会规定基金公司当中独立董事的比例必须达到75，2本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写而且要求董事会主席也要由独立董事担任。建立完善的内部监督和控制机制。基金管理公司通常设有监察稽核部门。该部门全面负责基金管理公司的监察稽核和风险控制工作，直接对总经理负责。（三）基金管理公司组织结构有效的组织构架是实现有效管理的基础。下图是基金管理公司典型的组织构架。基金管理公司组织架构图31、专业委员会（1）投资决策委员会投资决策委员会是基金管理公司管理基金投资的最高决策机构，是非常设的议事机构，在遵守国家有关法律法规、条例的前提下，拥有对所管理基金的投资事务的最高决策权。投资决策委员会一般由基金管理公司的总经理、研究部经理、投资部经理及其他相关人员组成，负责决定公司所管理基金的投资计划、投资策略、投资原则、投资目标、资产分配及投资组合的总体计划等。具体的投资细节则由各基金经理自行掌握。（2）风险控制委员会风险控制委员会也是非常设议事机构，一般由副总经理、监察稽核部经理及其他相关人员组成。其主要工作是制定和监督执行风险控制政策，根据市场变化对基金的投资组合进行风险评估，并提出风险控制建议。风险控制委员会的工作对于基金财产的安全提供了较好的保障。2、投资管理部门（1）投资部投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划进行股票选择和组合管理，向交易部下达投资指令。同时，投资部还担负投资计划反馈的职能，及时向投资决策委员会提供市场动态信息。（2）研究部研究部是基金投资运作的支撑部门，主要从事宏观经济分析、行业发展状况分析和上市公司投资价值分析。研究部的主要职责是通过对宏观经济、行业状况、市场行情和上市3本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写公司价值变化的详细分析和研究，向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议，为投资提供决策依据。（3）交易部交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责组织、制定和执行交易计划。交易部的主要职能有执行投资部的交易指令，记录并保存每日投资交易情况；保持与各证券交易商的联系并控制相应的交易额度；负责基金交易席位的安排、交易量管理等。3、风险管理部门（1）监察稽核部监察稽核部负责监督检查基金和公司运作的合法、合规情况及公司内部风险控制情况，定期向董事会提交分析报告，直接对总经理负责。监察稽核部主要工作包括基金管理稽核，财务管理稽核，业务稽核（包括研究、资产管理、综合业务等），定期或不定期执行、协调公司对外信息披露等工作。监察稽核部在规范公司运作、保护基金持有人合法权益、完善公司内部控制制度、查错防弊、堵塞漏洞方面起到了相当重要的作用。（2）风险管理部风险管理部负责对公司运营过程中产生的或潜在的风险进行有效管理。该部门的工作主要对公司高级管理层负责，对基金投资、研究、交易、基金业务管理、基金营销、基金会计、IT系统、人力资源、财务管理等各业务部门及运作流程中的各项环节进行监控，提供有关风险评估、测算、日常风险点检查、风险控制措施等方面的报告及针对性的建议。4、市场营销部门（1）市场部市场部负责基金产品的设计、募集和客户服务及持续营销等工作。市场部的主要职能有根据基金市场的现状和未来发展趋势以及基金公司内部状况设计基金产品，并完成相应的法律文件；负责基金营销工作，包括策划、推广、组织、实施等；对客户提出的申购、赎回要求提供服务，负责公司的公司形象设计以及公共关系的建立、往来与联系等。（2）机构理财部机构理财部是基金管理公司为适应业务向受托资产管理方向发展的需要而设立的独立部门，它专门服务于提供该类型资金的机构。之所以单独设立该部门也是相关法律法规的要求，即为了更好地处理好共同基金与受托资产管理业务间的利益冲突问题。两块业务必须在组织上、业务上进行适当隔离。5、基金运营部门基金运营部负责基金的注册与过户登记和基金会计与结算，其工作职责包括基金清算和基金会计两部分。基金清算工作包括开立投资者基金账户；确认基金认购、申购、赎回、转换以及非交易过户等交易类申请，完成基金份额清算；管理基金销售机构的资金交收情况，负责相关账户的资金划转，完成销售资金清算；设立并管理资金清算相关账户，负责账户的会计核算工作并保管会计记录；复核并监督基金份额清算与资金清算结果。基金会计工作包括记录基金资产运作过程，当日完成所发生基金投资业务的账务核算工作；核算当日基金资产净值；完成与托管银行的账务核对，复核基金净值计算结果；按日计提基金管理费和托管费；填写基金资产运作过程中产生的投资交易资金划转指令，传送至托管行；根据基金份额清算结果，填写基金赎回资金划转指令，传送至托管行；完成资金划转指令产生的基金资产资金清算凭证与托管行每日资金流量表间的核对；建立基金资产会计档案，定期装订并编号归档管理相关凭证账册。6、后台支持部门（1）行政管理部行政管理部是基金公司的后勤部门，为基金公司的日常运作提供文件管理、文字秘书、劳动保障、员工聘用、人力资源培训等行政事务的后台支持。（2）信息技术部信息技术部负责基金公司业务和管理发展所需要的电脑软、硬件的支持，确保各信息技术系统软件业务功能运转正确。（3）财务部财务部是负责处理基金公司自身财务事务的部门，包括有关费用支付、管理费收缴、公司员工的薪酬发放、公司年度财务预算和决算等。3基金托管人介绍4（一）基金托管人的设立及作用1、基金托管人及基金托管业务基金托管人是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。基金托管是指基金托管人依据法律法规的规定，履行安全保管基金资产等相关职责的行为。按照法律法规或国际惯例，基金托管业务或者托管人承担的职责一般有四项资产保管，即基金托管人应为基金资产设立独立的账户，保证基金的全部资产安全完整；资金清算，即执行基金管理人的投资指令，办理基金名下的资金往来；会计复核，即建立基金账册并进行会计核算，复核审查管理人计算的基金资产净值和份额净值；监督基金管理人的行为是否符合法律法规及基金合同的规定。基金托管人的具体职责或业务内容，因各个国家和地区法律法规的不同而存在差异。基金托管人主要通过托管业务获取托管费作为其主要收入来源，其托管费收入与托管规模成正比。在一些国家和地区，托管人也通过提供绩效评估、会计核算等增值性服务来扩大收入来源。2、基金托管人在基金运作中的作用基金托管人在基金运作中具有非常重要的作用，具体体现在以下方面基金资产由独立于基金管理人的基金托管人保管，可以防止基金财产挪作他用，有利于保障基金资产的安全。基金托管人对基金管理人的投资运作（包括投资目标、投资范围、投资比例、投资限制等投资行为）进行监督，可以促使基金管理人按照有关法律法规和基金合同的要求运作基金资产，有利于投资者利益的保护。基金托管人对基金资产所进行的会计复核，有利于减少基金会计核算中的差错，保证基金报价和会计资料的真实性和准确性。3、基金托管人的市场准入各主要国家和地区的法律法规都对基金托管人的资格有严格的要求。从基金资产的安全性和基金托管人的独立性出发，一般都规定基金托管人必须是由独立于基金管理人并具有一定实力的商业银行、保险公司或信托投资公司等金融机构担任。我国证券投资基金法规定，基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。申请取得基金托管资格，应当具备下列条件，并经中国证监会和中国银监会核准4本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写（1）净资产和资本充足率符合有关规定；（2）设有专门的基金托管部门；（3）取得基金从业资格的专职人员达到法定人数；（4）有安全保管基金财产的条件；（5）有安全高效的清算、交割系统；（6）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施；（7）有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；（8）法律、行政法规规定的和经国务院批准的中国证监会、中国银监会规定的其他条件。证券投资基金托管资格管理办法对托管准入有更详细的规定。如最近3个会计年度的年末净资产均不低于20亿元人民币；设有专门的基金托管部门；基金托管部门拟从事基金清算、核算、投资监督、信息披露等业务的执业人员不少于5人，并具有基金从业资格；有安全保管基金财产的条件等等。（二）基金托管人的职责证券投资基金法第二十九条对基金托管人应当履行的职责进行了明确规定（1）安全保管基金财产；（2）按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；（3）对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；（4）保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；（5）按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；（6）办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；（7）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；（8）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；（9）按照规定召集基金份额持有人大会；（10）按照规定监督基金管理人的投资运作；（11）中国证监会规定的其他职责。4基金的设立及发售（一）封闭式基金的设立及发售1、封闭式基金的募集程序封闭式基金的募集一般要经过申请、核准、发售、备案、公告五个步骤。2、封闭式基金募集申请文件我国基金管理人进行封闭式基金的募集，必须依据证券投资基金法的有关规定，向中国证监会提交相关文件。申请募集封闭式基金应提交的主要文件包括基金申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案等。其中，基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案等文件是基金管理人向中国证监会提交的申请核准文本，还未正式生效，因此，被称为“草案”。3、募集申请的核准根据证券投资基金法的要求，中国证监会应当自受理封闭式基金募集申请之日起6个月内作出核准或者不予核准的决定。封闭式基金募集申请经中国证监会核准后方可发售基金份额。4、封闭式基金份额的发售基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行封闭式基金份额的发售。封闭式基金的募集不得超过中国证监会核准的基金募集期限。封闭式基金的募集期限自基金份额发售之日起计算。目前，我国封闭式基金的募集期限一般为3个月。封闭式基金份额的发售，由基金管理人负责办理。基金管理人一般会选择证券公司组成承销团代理基金份额的发售。基金管理人应当在基金份额发售的3日前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。我国封闭式基金的发售价格一般采用1元基金份额面值加计001元发售费用的方式加以确定。在发售方式上，主要有网上发售与网下发售两种方式。网上发售是指通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向公众发售基金份额的发行方式。网下发售方式是指通过基金管理人指定的营业网点和承销商的指定账户，向机构或个人投资者发售基金份额的方式。封闭式基金在基金募集期间募集的资金应当存入专门账户，在基金募集行为结束前，任何人不得动用。5、封闭式基金的合同生效封闭式基金募集期限届满，基金份额总额达到核准规模的80以上，并且基金份额持有人人数达到200人以上，基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资。自收到验资报告之日起10日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金备案手续，刊登基金合同生效公告。基金募集期限届满，基金不满足有关募集要求的，基金不能成立。基金募集失败，基金管理人应承担下列责任（1）以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；（2）在基金募集期限届满后30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。6、封闭式基金的上市交易条件封闭式基金的基金份额，经基金管理人申请，中国证监会核准，可以在证券交易所上市交易。中国证监会可以授权证券交易所依照法定条件和程序核准基金份额上市交易。基金份额上市交易，应符合下列条件（1）基金份额总额达到核准规模的80以上；（2）基金合同期限为5年以上；（3）基金募集金额不低于2亿元人民币；（4）基金份额持有人不少于1000人；（5）基金份额上市交易规则规定的其他条件。（二）开放式基金的设立及发售1、开放式基金募集的程序开放式基金的募集是指基金管理公司根据有关规定，向中国证监会提交募集文件，首次发售基金份额，募集基金的行为。开放式基金的募集程序与封闭式基金的募集程序相似，也要经过申请、核准、发售、备案、公告五个步骤。2、申请募集文件基金管理人募集开放式基金应当按照证券投资基金法和中国证监会的规定提交申请材料。开放式基金应提交的申请募集文件项目与封闭式基金基本相同，但开放式基金在一些文件的具体内容上与封闭式基金有所不同。如在开放式基金的基金合同草案中应包含最低募集份额总额，基金份额的申购、赎回程序、时间、地点、费用计算方式以及给付赎回款项的时间和方式等内容。3、募集申请的核准与封闭式基金一样，根据证券投资基金法及其配套法规的要求，中国证监会应当自受理开放式基金募集申请之日起6个月内作出核准或者不予核准的决定。开放式基金募集申请经中国证监会核准后方可发售基金份额。4、开放式基金的募集期与封闭式基金一样，基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行开放式基金的募集。开放式基金的募集不得超过中国证监会核准的基金募集期限。开放式基金的募集期限自基金份额发售之日起计算，不得超过3个月。5、开放式基金份额的发售开放式基金份额的发售，由基金管理人负责办理。基金管理人可以委托商业银行、证券公司等经认定的其他机构代理基金份额的发售。基金管理人应当在基金份额发售的3日前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。开放式基金在基金募集期间募集的资金应当存入专门账户，在基金募集行为结束前，任何人不得动用。6、开放式基金的基金合同生效基金募集期限届满，募集的基金份额总额符合证券投资基金法第44条的规定，并具备下列条件的，基金管理人应当按照规定办理验资和基金备案手续（1）基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币；（2）基金份额持有人的人数不少于200人。中国证监会自收到基金管理人验资报告和基金备案材料之日起3个工作日内予以书面确认；自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效。基金管理人应当在收到中国证监会确认文件的次日予以公告。基金募集期限届满，基金不满足有关募集要求的，基金募集失败，基金管理人应承担下列责任（1）以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；（2）在基金募集期限届满后30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。第五章基金收益分配与税收基金收益是基金分配的基础，基金收益分配是基金投资者取得投资收益的基本方式。股利收入、债券利息收入、证券买卖差价收入是基金的主要收益来源。不同类型基金在收益分配方式上有所不同。基金税收涉及到基金作为一个营业主体的税收、基金管理人和基金托管人作为基金营业主体的税收以及投资者买卖基金涉及的税收三方面。1基金收益一、基金收益来源基金收益是基金资产在运5作过程中所产生的各种收入。基金收益来源主要包括基金投资所得股票股利收入、债券利息收入、证券买卖差价收入、银行存款利息、买入返售证券收入以及其他收入。（一）股票股利收入基金的股利收益是指基金通过在一级市场或二级市场购入、持有各公司发行的股票（普通股、优先股），而从上市公司取得的一种分配收益。股利一般有两种形式，即现金股利与股票股利。现金股利是以现金的形式发放的，股票股利是以股票的形式发放的。需要注意的是，由于股票股利是通过股票形式进行的分配，不涉及现金收益，所以尽管属于基金收益，但一般通过在除息日对分配所得的股票进行估值来体现，并不直接计入收入类科目。现金股息则在除息日时直接计入基金收益。（二）债券利息基金的债券利息收入是指基金资产因投资于各种债券（国债、地方政府债券、企业债、金融债等）而定期取得的利息收入。（三）证券买卖差价收入证券买卖差价收入又称资本利得收入，是指基金在证券市场上买卖证券形成的差价收益，主要包括股票买卖差价和债券买卖差价。证券买卖差价的确认需要考虑以下四方面因素证券投资的账面移动加权平均成本、成交价格、成交数量与交易费用。证券买卖差价在交易实现的当时就可以确认。一般来说，股票差价收入于卖出股票成交日确认，并按卖出股票成交总额与其成本和相关费用的差额入账。债券差价收入中，卖出交易所上市债券于成交日确认债券差价收入，并按应收取的全部价款与其成本、应收利息和相关费用的差额入账。卖出银行间市场交易债券于实际收到价款时确认债券差价收入，并按实际收到的全部价款与其成本、应收利息的差额入账。（四）存款利息收入存款利息收入是指基金将资金存入银行或中国登记结算有限责任公司所获得的利息收入。这部分收益仅占基金收益很小的一个部分。开放式基金由于必须随时准备接受基金持有人的赎回申请，所以必须保留一部分现金存在银行。存款利息收入可以按照规定的利率确认存款利息，利息逐日计提。（五）买入返售证券收入买入返售证券收入是指在国家规定的场所进行融券业务而取得的收入。买入返售证券收入应在证券持有期内采用直线法计提，并按计提的金额确认。（六）其他收入其他收入是指除上述收入以外的其他各项收入，如赎回费扣除基本手续费后的余额、手续费返还、因运用基金财产带来的成本或费用的节约等。这些收入项目一般根据发生的实际金额确认。二、与基金收益有关的几个概念（一）基金净收益基金净收益是一定时期内，基金收入减去费用后的余额。以年度为例，基金净收益是基金在一个会计年度内全部收入减去全部费用的余额。从基金会计的角度看，我国基金收入包括股票差价收入、债券差价收入、债券利息收入、存款利息收入、股利收入、买入返售证券收入以及其他收入等科目，基金费用则包括基金管理费、基金托管费、卖出回购证券支出、其他费用（包括信息披露费用、审计费用等）科目。基金净收益只反映已实现收5本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写益情况，不包括未实现估值增值（减值）收益。（二）基金经营业绩基金经营业绩包括基金净收益与基金未实现估值增值（减值）两部分，是一个能够全面反映基金在一定时期内经营成果的指标。基金净收益只是基金已经实现的收益，不包括基金未实现估值增值（减值）部分，不能够全面反映基金的经营成果，因此单纯使用基金净收益指标衡量基金的经营成果常常有失偏颇，甚至会得到错误的结论。（三）损益平准金损益平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未分配基金净收益（或累计基金净损失）占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日确认，并于期末全额转入未分配基金净收益（或累计基金净损失）。（四）期末可供分配基金收益期末可供分配基金收益等于期初未分配收益加本期净收益加本期损益平准金（若有）减本期已分配收益。（五）未分配基金净收益未分配基金净收益是基金进行收益分配后的剩余额。未分配基金净收益将转入下期分配。2基金收益分配一、基金收益分配对基金份额净值的影响基金进行收益分配会导致基金份额净值的下降。例如，一只基金在收益分配前的份额净值是123元，假设每份基金分配005元收益，在进行分配后基金的份额净值将会下降到118元。尽管基金的份额净值下降了，并不意味着投资者有投资损失。假设一个基金投资者在该基金中拥有1000份的基金投资，分配前该投资者在该基金中的投资价值为1230元（1000123），分配后该投资者获得了50元（1000005）的现金分红，其在该基金上的投资价值为1180元（1000118），与现金分红合计仍为1230元，因此分配前后的价值不变。二、封闭式基金的收益分配证券投资基金运作管理办法第三十五条规定“封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。”封闭式基金当年收益应先弥补上一年度亏损，然后才可进行当年收益分配。若基金投资的当年发生亏损，则不进行收益分配。基金收益分配后基金份额净值不能低于面值。封闭式基金一般采用现金方式分红。三、开放式基金的收益分配我国开放式基金按规定需在基金合同中约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。实践中，许多基金合同规定“在符合基金分配条件的前提下，基金收益分配每年至少一次”。开放式基金当年收益应先弥补上一年度亏损，然后才可进行当年收益分配。若基金投资的当年发生亏损，则不进行收益分配。开放式基金的分红方式有两种（一）现金分红方式根据基金收益情况，基金管理人以投资者持有基金单位数量的多少，将收益分配给投资者。这是基金收益分配最普遍的形式。（二）分红再投资转换为基金份额即将应分配的净收益折算为等值的新的基金份额进行基金分配。证券投资基金运作管理办法第三十六条规定“基金收益分配应当采用现金方式。开放式基金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金收益，按照基金合同有关基金份额申购的约定转为基金份额；基金份额持有人事先未做出选择的，基金管理人应当支付现金。”四、货币市场基金的收益分配货币市场基金管理暂行规定第九条规定“对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，可以在基金合同中将收益分配