（会计学专业论文）外汇期权会计问题研究.pdf

摘要 外汇期权是2 0 世纪国际金融市场创新实践的一个成功典范，由 于其自身的特殊性，在给会计理论带来巨大冲击的同时，也给会计理 论的发展注入了勃勃生机。本文以外汇期权为研究对象，系统地探讨 了与外汇期权相关的确认、计量及报告等会计问题，为增强衍生金融 工具会计的研究深度和广度作了有意义的尝试。 本文共分为7 章：第1 章，介绍了外汇期权会计的研究现状、论 文的写作意图和结构。第2 章，系统地介绍了外汇期权相关的金融方 面知识，包括外汇期权的基本概念、外汇期权交易的到期日损益分析、 外汇期权定价、外汇期权的应用及外汇期权交易的风险等内容。第3 章，讨论了外汇期权的确认问题，包括外汇期权的表内确认、确认内 容及外汇期权的初始确认和终止确认的标准。第4 章，探讨了外汇期 权的计量问题，提出了外汇期权应在分类基础上采用不同计量属性计 量的观点，并给出了外汇期权投资的会计处理程序。第5 章，探讨了 外汇期权的套期关系及其认定和有效性的标准，给出了外汇期权套期 的会计处理程序，并就外汇期权套期会计中存在的问题进行了探讨。 第6 章，就外汇期权的披露问题进行探讨，包括外汇期权披露的目的、 原则、表内信息列报和表外信息披露。第7 章，对本论文作了一个全 面的总结。 关键词：外汇期权，确认，计量，套期，披露 a b s t r a c t d e r i v a t i v ei sas u c c e s s f u le x a m p l eo fi n n o v a t i o ni ni n t e r n a t i o n a lf m a n c i a i m a r l t si nt h e2 0 恤b 雠a u s eo fi t s s p e c i f i cc h a 豫c t e r i s t i c s ，f o r e i g nc u r n n c y o p t i o nm a k e sav i o i e n ti m p 曩c to na c u t i gt h e o r ya n db n n 擎v i t a h 留f o r t h e d e v d o p m e n to fa c c o 岫t i gt h e o 彤r e 辨r d i n gf o l t i g nc u r n n c y0 p t i o na st h e o b j e c to fs t l l d y t h i sd i s s e r t a t i o nd e a l sw i t hm a n ya c c o u n t i n gi s s u e s o ff o 代i g n c u r 聆n 呵o p t i o n ，s u c ha s ，n c o g n i t i o n ，m e a s u n m e n t a n d 代p o n t h es t 川c t i i mo f t h i s 曲s e r t a t i o nc o n s i s t so fs e v e nc h a p t e 璐，t h ec o n t e n t so f w h i c ha r ea sf b l l a w s ： c h a p t e r 1i n t m d u c e s p n s e n t s i t l l a t i o no f f o r e i g nc u r r e n c yo p t i o n a c c o u n t i n gs t l l d y ，i n t e n t i o na n d s t m c t l i r eo ft h i sd i s s e n a t i o n c h a p t e r2 i n t m d u c e sl _ m a n c i 丑l k n o w k d g eo ff b n i g nc u r n n c yo p t i o n ， i n c l u d i n gb a s i cc o n c e p t t 豫d i n gp m f i ta n dl o s s a t m a t l l r i 时d a t e ，p r i c i n g ， a p p u c a t i o n ，a n dt r a d i n g r i s k c h a p t e r 3d i s c u s s e s f o r e i g nc u m n c yo p t i o nr e c o g n n i o n i n矗n a n c i a l s t a t e m e n ta n dr c o g n m o ns u b s t a n c eo ff o 聘i g nc u r 他n c yo p t i o n ，a n dp r e s e n t st h e s t a n d a r d so fb o t hi n i t i a l r o g n i t i o n a n dd e n c o g n i t i o no ff 0 i g nc u r r e n c 、， o p t i o n c h a p t e r 4d i s c u s s e st h ej s s u e so fm 船s u r e m e n t ，a n de x p o u n d st h ev i e w p o i n t t h a tf o n i g nc u r n n c yo p t i o ns h o u mb em e a s u r e da td 谢e 代n tm e a s u m m e n t a t t r i b u t eo nt h eb a s i so fc l a s s m c a t i o n ，a n dp m s 阻t st h ea c c o u n t i n gm e t h o do f f o r e i g nc u m n c yo p t i o i n v 鹤t m 佃t c h 叠p t e r5d 豫l sw i t ht h eh e d 画n gr e l a 6 蚰s h i po ff o r e i 弘c u r 糟n c yo p t i 曲， a n dp r e s e n t st h e a c c o u n t i n gm e t h o do ff o n i g nc u r 代n c yo p t i o nh e d g e ，a n d d i s c u s s e sp r o b l e m si nh e d 画n g a c c o u n t i n g c h a p t e r 6i sd e v o t e dt ot h ed i s c u s s i o na b o u td i s c i o s u r eo f f o r e i g nc u r n n c y o p t i o n ，i n c l u d i n gp u r p o 辩a n dp r i n c i p l eo fd i s c l o s m 龟d i s c i o s m - eo f i n f o 瑚i a t i o n b o t hi na n do u to f6 n a n c i a ls t a t e m e n t c h a p t e r 7s u m s u p t h em a i n p o i n t o ft h i sd i s s e r t a t i o n k e y 帅s ：f o n i g nc u r 代n c yo p t i o n ，r 挑o g n i t i o n ，m e a s u n m e n t ，h e d g e ，d i s c l o s u r e 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的 规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印 件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权江苏大学可以 将本学位论文的全部内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密口 本学位论文属于，在年我解密后适用本授权书。 不保密耐 学位论文作者签名：_ 绷 口以年3 旯，fb 指导教师签名所 i 乃年彳月， 凰， 曲日r 吒， 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容以 外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品 成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以 明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名渤砰 日期：触，年g 月日 江苏大学硕士毕业论文 第1 章前言 伴随着世界经济一体化的步伐，各国间金融市场的联系日益紧密。虽然当 前我国的金融领域尚未完全开放，但随着我国加入w t o ，金融市场的开放已经成 为必然的趋势。由此，无论是金融机构，还是一般企业都将面临来自国际市场 的冲击。出于自身的生存和发展的需要，我国金融业通过引进衍生金融工具来 丰富自己的业务，拓展风险管理的途径，增强竞争的能力，已成当务之急。与 此同时，国内的一些企业也通过外汇期权等衍生金融工具来规避金融市场的风 险，保证资金的安全。为了更好地应用外汇期权等衍生金融工具，控制它们的 风险，我们不仅要深刻地理解外汇期权等衍生金融工具的金融理论和熟练掌握 其交易策略，还需要建立健全衍生金融工具会计的理论体系和实务规范，以满 足我国衍生金融工具发展的需要。 自2 0 世纪7 0 年代以来，随着金融学界对衍生金融工具理论的传播，以及 实务界对衍生金融工具的实际运用，会计界也开始对衍生金融工具予以充分的 重视，并投入到相关问题的研究中去。从我国会计界对衍生金融工具的研究现 状来看，一是从衍生金融工具对会计理论的冲击出发，从确认、计量、报告等 方面对会计的理论及实务体系进行修正和发展，使其适应于衍生金融工具的新 形势：二是将国外的有关会计准则系统地翻译出来，细致地加以阐述和说明， 并落实到具体的会计核算中，为会计实务提供依据。纵观我国会计界对衍生金 融工具的探讨历程，可以分为如下的几个发展阶段。在1 9 9 5 、1 9 9 6 年前后，我 国衍生金融工具会计的研究主要侧重于衍生金融工具对传统财务会计理论的冲 击，以及对会计信息披露的影响。较有代表性的文章有葛家澍、陈箭深的略 论金融工具创新及其对财务会计的影响( 会计研究1 9 9 5 年第8 期) 、刘峰的 金融创新与财务会计理论的重构( 当代财经1 9 9 6 年第2 期) 等。到了2 0 世纪9 0 年代末，随着衍生金融工具被会计学界更多更广的关注，衍生金融工具 会计的研究也更进一步，有关衍生金融工具的系统论著相继面世，如耿建新主 编的商品期货与衍生金融工具会计( 西南财经大学出版社，1 9 9 8 年) 、朱海 l 江苏大学硕士毕业论文 林所著的金融工具会计论( 中国财政经济出版社，2 0 0 0 年) 等，这些论著较 深入系统地探讨了衍生金融工具会计的理论基础和实务体系，涉及了衍生金融 工具确认、计量、报告等一系列方面的内容，并对衍生金融工具的具体核算进 行了较系统的阐述。可以说，这些论著充实和发展了我国会计界的衍生金融工 具会计研究，为衍生金融工具在我国的实践提供了一定的基础。与此同时，国 际上衍生金融工具会计的研究也正方兴未艾，整个2 0 世纪9 0 年代国际会计准 则委员会和美国财务会计准则委员会都在不断探讨衍生金融工具的披露、确认 和计量，并出台了一系列有关衍生金融工具的会计规范。对于这些会计准则， 我国会计界人士也及时地进行了翻译，并加以具体的分析和探讨。 回顾我国衍生金融工具会计的研究历程，虽然取得了一定的成绩，但其中 也存在着不少问题和不足。一是我国衍生金融工具会计的研究相对滞后于实际 、 应用；二是对衍生金融工具会计的研究与其他学科间的合作还不够；三是衍生 金融工具会计的研究没有与现实环境充分地结合起来，研究的深度和广度还非 常欠缺。因此，衍生金融工具会计的研究应当尽快满足实践的需要，并适当地 领先于实践。尽快建立我国衍生金融会计的理论体系和实务规范。应当成为我 国衍生金融工具会计研究的根本目的。 试图通过金融学科和会计学科的结合， 问题。 鉴于此，本文以外汇期权为研究对象， 来系统地、完整地探讨外汇期权的会计 从衍生金融工具会计的研究历程看，在2 0 世纪7 0 年代，衍生金融工具的 出现给财务会计带来了重大冲击。因为这些衍生金融工具往往是涉及交易双方 的一种承诺，并在特定的未来某一时点按照事先约定的价格来执行交易。根据 传统的财务会计理论，会计确认和计量必须依据“过去的”交易，不能对预期 交易结果事先登记入账。但是由于衍生金融工具蕴含着巨大的风险，若不予以 记录反映，实际上是掩盖了客观存在的风险，误导市场的参与者，乃至使投资 者或债权人遭到重大损失。为此，从2 0 世纪8 0 年代开始，西方财务会计界着 手研究关于衍生金融工具交易的会计核算和报告方法，其中以美国财务会计准 则委员会( 以下简称f a s b ) 和国际会计准则委员会( 以下简称i a s c ) 最具代表 性。他们经过多年的努力，在衍生金融工具准则的制订上取得了一定的成就。 江苏人学硕士毕业论文 但相对而言，无论是f a s b 还是i a s c ，对衍生金融工具的规范化仍属于一种尝试， 在许多方面还需要改进。如，所制订的准则是对衍生金融工具整体的规范，但 面对种类繁多、交易复杂的衍生金融工具，具体到某一特定衍生金融工具时， 准则是否适用还尚待证实。外汇期权相关的会计问题就是一个很好例证，迄今 还没有相应的会计准则具体地覆盖外汇期权。因此，本文从这一出发点，对与 外汇期权相关的会计问题加以探讨。 我们知道，外汇期权在性质上是“衍生”的，而不是“基本”的。外汇期 权是一种将风险山一一方转移给另一方而不用转移基础工具的正式协议。外汇期 权交易的对象并不是货币本身，而是一项未来可以买卖外币的权利，它只转移 外汇风险而不转移基础工具，与基本的金融工具有着本质的区别。正因为外汇 期权自身的特殊性及其交易的复杂性，使得与外汇期权相关的会计问题解决起 来难度很大，电因此成为国际会计界公认的会计难题。外汇期权的会计问题主 要表现在外汇期权的确认、计量、记录和披露四个方面。外汇期权的确认是外 汇期权会计的核心问题之一，主要集中于外汇期权能否在财务报表内确认，也 就是，外汇期权是否符合财务报表要素的定义? 是否符合确认的标准? 与确认 问题关系最密切的是计量问题，主要有：怎样为外汇期权计价? 应采用哪一种 计价模式更好? 与外汇期权相关利得和损失应怎样反映在收益表中? 记录问题 主要是套期会汁问题，如何认定套期关系? 套期会计如何反映套期关系? 披露 方面的问题是：外汇期权的买卖双方应如何详细表述所持有的外汇期权的性质 和数量? 外汇期权会计核算所采用的会计政策是什么? 与外汇期权相关的风险 的性质和大小应进行怎样披露对报表使用者才是足够的等问题。 基于以上问题，本文的结构体系安排如下： 第1 章，介绍了外汇期权会计的研究现状、论文的写作意图和结构。第2 章，系统地介绍了外汇期权相关的金融知识，包括外汇期权的基本概念、外汇 期权交易的到期同损益分析、外汇期权定价、外汇期权的应用以及外汇期权交 易的风险等内容。第3 章，讨论了外汇期权的确认问题，包括外汇期权的表内 确认、确认内容及外汇期权的初始确认和终止确认的标准。第4 章，探讨了外 汇期权的计量问题，提出了外汇期权应在分类基础上采用不同计量属性计量的 江苏大学硕士毕业论文 观点。第5 章，探讨了外汇期权的套期关系及其认定和有效性的标准，给出了 外汇期权套期的会计处理程序，并就外汇期权套期会计中存在的问题进行了探 讨。第6 章，就外汇期权的披露闯题进行探讨，包括外汇期权披露的目的、原 则、表内信息列报和表外信息披露。第7 章，对本论文作了一个全面的总结。 由于本人水平的有限，本文仍然存在不少问题和缺点，敬请各位老师批评 指正。 4 江苏大学硕士毕业论文 第2 章外汇期权的概述 2 1 外汇期权的基本概念 1 外汇期权的定义 外汇期权是以货币为标的物的期权，期权的买方于签订期权合约时支付给 期权的卖方一笔期权费，从而获得一项可于到期日或期满前按预先确定的汇率 ( 即执行价格) 从卖方买入或向卖方卖出特定数量的某种货币的权利。 外汇期权的载体是两种货币间的外汇买卖，外汇期权交易对象并不是货币 本身，而是一项将来可以买卖货币的权利。外汇期权的买方通过支付期权费而 取得该权利后，可根据市场情况判断是否要求执行该权利。但买方必须在到期 日之前做出决定，因为期限一过该权利便不复存在。对于卖方而言，其所承担 的是一项义务，根据买方的决定而履行买卖货币的责任。 2 外汇期权的类型 ( 1 ) 依履约方式分类 美式期权 自外汇期权合约成立之日起至到期日的截至时间前，外汇期权的买方可在 此期间内任一时点，随时要求卖方依外汇期权合约的内容，买入或卖出特定数 量的某种货币。 欧式期权 外汇期权的买方于到期日之前不得要求期权的卖方履行合约，仅能于到期 日当天要求卖方履行合约。由于欧式期权的履约时间只能在到期日当天，其被 要求履约的机率远低于美式期权，因此欧式期权的价格即期权费较低。 ( 2 ) 依权利内容分类 买权 又称看涨期权。外汇期权的买方与卖方约定于到期日或期满前，买方有权 按约定的汇率从卖方买入特定数量的货币。 江苏大学硕士毕业论文 卖权 又称看跌期权。外汇期权的买方与卖方约定于到期日或期满前，买方有权 按约定的汇率向卖方卖出特定数量的货币。 由于外汇买卖意味着买入一种货币的同时，也卖出另一种货币。因此，对 一项外汇期权来说，它是一种货币的买权，同时也是另一种货币的卖权。为了 避免混淆，必须明确外汇期权是哪一种货币的买权和哪一种货币的卖权。例如： u s dc a l l y e np u t ，是指外汇期权的买方可向卖方要求买入美元同时卖出日元， 即美元买权日元卖权。 ( 3 ) 依执行价格分类 外汇期权根据目前交易的标的货币的市场价格与执行价格的关系，可分为 价内、价平和价外三种类型。 价内期权 该种外汇期权的买权的执行价格低于市场价格，卖权的执行价格高于市场 价格。此时，外汇期权买方如能执行该外汇期权，即可获得执行价格与市场价 格之间的差额收益。 价平期权 该种外汇期权的买权或卖权的执行价格与市场价格一致。 价外期权 该种外汇期权的买权的执行价格高于市场价格，卖权的执行价格低于市场 价格。此时，买方若执行该外汇期权，则会面临执行价格与市场价格之间的差 额损失，显然，该执行价格对买方不利。 3 外汇期权交易的相关术语 ( 1 ) 买入期权或卖出期权 确定交易方向，明确交易双方的关系。 ( 2 ) 买权或卖权 明确外汇期权履约内容是哪种货币的买权和哪种货币的卖权。 ( 3 ) 美式或欧式 不同的履约方式其价格可能不同。 6 江苏大学硕士毕业论文 ( 4 ) 金额 外汇期权交易的金额，即外汇期权的载体外汇买卖的金额。 ( 5 ) 执行价格 也称履约价格，它是外汇期权交易双方约定的在外汇期权到期日或期满前 双方交割外汇时所采用的汇率。只有当买方要求执行该外汇期权时，双方才会 据此汇率进行实际的资金收付。 ( 6 ) 期权费 也称权利金。作为外汇期权的价格，期权费由买方在外汇期权交易时支付 给卖方，作为买方获得权利的代价。 ( 7 ) 成交日 即交易日、定约日，它是交易双方成交外汇期权交易、确定外汇期权有关 内容的日期。 ( 8 ) 到期日 外汇期权有效期限的到期日，是外汇期权买方决定是否要求履约的最后期 限，买方做出履约的决定必须在到期日的截至时间之前。若超过这一时限，买 方未通知卖方要求履约，即表明买方已放弃这一权利。 2 2 外汇期权交易的到期日损益分析 分析外汇期权买卖双方通过交易所产生的损益状态，有助于了解外汇期权 价格是如何确定的。值得指出的是，在其他条件相同时，欧式期权和美式期权 在到期日的价值是完全相同的，因此在以下的讨论中无需对这两种期权加以区 分。 首先给出关于外汇期权的一些符号规定： 丁：外汇期权的到期日 c ：买权的期权费 p ：卖权的期权费 c ，：到期日买权的价值 只：到期日卖权的价值 7 江苏大学硕士毕业论文 x ：执行价格 s ：在时点f 的即期汇率 s ，：在时点7 1 的即期汇率 假设执行该外汇期权时所交割的货币为一个单位。 根据不同的交易方向和不同的内容，外汇期权交易可分为四种基本类型： 买入买权、买入卖权、卖出买权和卖出卖权。以下是这四种外汇期权交易在不 同市场情况下的损益变化的分析。 1 买入买权和买入卖权 ( 1 ) 买入买权 假设某投资者预期某种外币有升值的潜力，则在f 时刻买入该种外币的一个 买权。于是，他获得了在规定时间内( 即在到期日或之前) ，按照事先约定的执 行价格x 购入一单位该种外币的权利。显然，在买权的到期日r ，只有当该种 外币的市场汇率s ，超过执行价格x 时，投资者才会执行该买权。与外币当时的 市场汇率s ，相比，他获得了品一x 的价差，这就是该买权的价值所在。如果s ， 小于x ，则他将放弃这一权力，因为他可以在外汇市场上以更便宜的市场汇率& 买到该种外币。这就是说，买入买权在到期日的价值c ，要么是o ( 当s ，x ) ， 要么是曲一x ( 当s r x 时) ，即c r 可表示为 即f 。耄嚣 或 c r = m a ) ( ( 0 ，s 7 一x ) 考虑到买入买权支付的期权费c ，则买入买权到期日的损益陀，为： p ，c r = m a x ( 0 ，s r x ) 一c 买入买权到期日的损益情况可由图2 1 来显示。当s ，x 时，买入买权交易 的亏损最大。等于期权费支出c 。在损益图上体现为一条水平线。当s t x 时， 执行买权可产生收入。随着汇率水平的上升，买入买权交易的亏损将逐渐减少， 江苏大学硕士毕业论文 越过盈亏平衡点后转为盈利，在损益图上体现为一条向上倾斜的斜线。 收益 o c 亏损 盈亏平衡点 l 、。 y 汇； r 执行价格 收益 o c 亏损 盈亏平衡点 ! ， 汇妄 、- 7 执行价格 图2 1 买入买权的损益图图2 2 买入卖权的损益图 ( 2 ) 买入卖权 同理，当投资者预期某种外币将会贬值，可买入此外币的卖权。 买入卖权到期时，其价值b 为 即 o x 吨喜三 或 p r = m a ) ( ( 0 ，x 一曲) 考虑到买入卖权所支付的期权费p ，则买入卖权到期日的损益隰为： p 碍= m a x ( 0 ，x s 7 ) 一p 买入卖权的到期日损益情况如图2 2 所示。当s ，x 时，买入卖权的亏损最 大，等于期权费支出p 。当s 。 x 时，随着汇率水平的上升，卖出买权交易的 收益将逐渐减少，越过盈亏平衡点后转为亏损，该损失将随汇率水平的不断上 升而无限扩大。 ( 2 ) 卖出卖权 同理，若投资者认为某种外币在近期内维持盘整或有可能升值，可通过卖 出此外币的卖权来实现收益。 卖出卖权到期时，其价值b 为 p t = s 。时，投资者将获利：当s t s 。时，投资者将遭受损失。这笔外 币交易的损益曲线为一条斜率为正的直线，如图2 5 中细线所示。显然，做多 的投资者希望从汇率上涨中获得收益，同时尽量避免汇率下跌所带来的损失。 但在外汇市场上，这是不可能的。要想在汇率上涨中获取收益，就必须同时承 担因汇率下跌遭受损失的风险。那么，有无别的金融工具可供选择来解决这一 问题呢? 外汇期权就是一个最佳的选择。在外汇期权交易中，买入买权的损益 特征恰好具备了上述要求。由前面的相关论述可知，买入买权在到期日r 的损益 为m a 】( ( o ，s z ) 一c ，其损益曲线如图2 5 粗线所示。买入买权的损益有以下特 征：一是其收益随着s ，的增加而增加：二是其损失有限，最大为所支付的期权 费，而不象外汇做多交易那样，随着外币汇率的下跌其损失将无限扩大。可见， 外汇期权的损益具有不对称性。同理，我们也可得到买入卖权在到期日t 的损 江苏大学硕士毕业论文 益，即m a ) 【( o ，x s ，) 一p ，p 为买入卖权的期权费。买入卖权的损益曲线如图2 6 粗线所示，其损益曲线也是不对称的。 收益 o 亏损 外汇交：二二买入f。 碎一 r 权 收益 0 亏损 外汇交易 一 拓荦 买入卖权 图2 5 买入外汇与买入买权的损益比较 l 奎i2 6 卖出外汇与买入卖权的损益比较 外汇期权的套期原理，就是通过将被避险的资产( 或负债) 和一个与其价 值变动方向相反的外汇期权组合，来合成另一个外汇期权。利用外汇期权损益 的不对称性，来规避汇率变动的风险。例如，投资者目前或预计将来持有一单 位的某种外币，当前该外币的市场汇率为x 。同时，投资者在外汇期权市场买入 标的物为该外币的卖权，其金额为一单位该外币，执行价格为当前的市场汇率x ， 所支付的期权费为p 。在该交易组合中，买入卖权的损益变化与持有外币的损益 变化正好相反。在卖权到期日f ，该组合的损益情况如下：如果市场汇率s ，大于 x ，不执行该卖权，但持有的外币将获利，其收益为s ，一x ，扣除期权费p ，则 该组合的损益为岱，一x ) 一p 。如果s 小于x 时，执行该卖权，可获利x s ，但 持有的外币将损失相同的金额z s ，考虑到期权费p ，则该组合的损益为一p 。 于是，在f 时刻，该组合的损益为m a ) ( ( o ，s ，一x ) 一p ，其损益曲线的形状与买入 买权的完全一致( 如图2 7 粗线所示) 。根据买入买权损益的不对称性，在r 时 刻，若s ，大于x ，投资者持有该组合将获利：若s 小于x ，投资者持有该组合将 亏损，但亏损有限，最多为所支付的卖权期权费。从而，将外币资产因汇率的 不利变动而造成的损失降低到最小程度。同样，我们也可以构造一个外汇做空 交易与买入买权的交易组合，来合成一个买入卖权( 如图2 8 所示) 。 江苏大学硕士毕业论文 收益 0 亏损 。 外汇交易， 买入卖权 ， 鲁成买权 一 、礴一 图2 7 合成买权 收益 0 亏损 i 外扎父易 买入买权 一 v 碑 合成卖权 r 图2 8 合成卖权 2 外汇期权在企业投资中的应用 除应用外汇期权进行套期保值外，企业还可以应用外汇期权进行投资。相 对于其他金融工具而言，外汇期权投资的特点在于其杠杆作用，即外汇期权可 以提供用较小的代价( 即期权费) 获取高额收益的机会。例如，假设某日本企 业打算进行美元投资，投资金额为1 0 0 万美元，当前的美元对日元汇率为1 美 元1 0 0 日元。则该日本企业有两种投资策略可供选择：一是直接在外汇市场购 买1 0 0 万美元，总投资额为1 0 0 万美元：二是买入执行价格为1 美元1 0 0 日元、 交易金额为1 0 0 万美元的美元买权日元卖权，所支付的期权费为3 5 2 2 万美元。 显然，后者相对于前者有两个优点：第一，如果日后美元对日元汇率上涨，这 两个投资策略所获得的收益是大致相同的，但后者所需的期初投资额远远小于 前者。第二，如果日后美元对日元汇率不涨反跌，后者的损失最多为期初的期 权费支出3 5 2 2 万美元，它要远远小于前者的损失。因为，随着美元对日元汇 率的下跌，外汇投资策略的损失将无限扩大。 上述例子中，买入买权只是外汇期权投资策略中最基本的策略之一。外汇 期权的优势之一在于其投资应用方式的多样性上。投资者可以方便地运用外汇 期权投资组合策略，创造出具有不同损益特征的投资组合工具，以满足自己的 特定要求。外汇期权投资组合主要包括买权与买权的组合、卖权与卖权的组合、 买权与卖权的组合及外汇期权与标的货币的组合。由前面的论述可知，标的货 币的汇率、标的货币汇率的波动率、标的货币的无风险利率以及外汇期权的有 1 9 江苏大学硕士毕业论文 效期等因素的变动都会造成外汇期权价值( 即期权费) 的变动。而单项外汇期 权价值的变动，又会引起外汇期权投资组合价值的变动。因此。外汇期权投资 组合策略正是利用上述不确定因素的变动对外汇期权投资组合价值的影响，来 获得因投资组合价值的变动所形成的收益。 2 5 外汇期权交易的风险 1 外汇期权交易风险的分类 与外汇期权交易相关的风险很多，从风险产生的来源出发，可以将它们分 为以下五种风险： ( 1 ) 市场风险 市场风险，指由于标的货币市场价格等影响因素变动的不可预期性所导致 的外汇期权价值变动的不确定性。影响外汇期权价值的不确定因素有标的货币 的汇率s 。，波动率o ，无风险利率r 和r ，以及距到期日时间t t 。 ( z ) 信用风险 信用风险又称违约风险，它是指因为外汇期权交易所涉及的有关各方可能 违约所造成的风险，即信用风险源于外汇期权的某一方当事人不履行合约的可 能性。 ( 3 ) 流动性风险 流动性风险有两层含义：一是市场的流动性风险，即由于外汇期权市场流 动性方面出现的问题给市场参与者可能带来的损失；二是资金的流动性风险， 即外汇期权市场参与者由于手中现金头寸的不足而可能导致的损失。 “) 运作风险 运作风险主要是指在外汇期权交易过程中，由于内部控制系统不完善而导 致的风险。如，人为的错误和欺骗行为、交易流程的不规范和内部监管体系不 完善等因素都会产生运作风险。 ( 5 ) 法律风险 法律风险，指下列可能的风险因素：第一、由于法院或监管机构所采取的 行动导致外汇期权合同不具有法律效力的可能性；第二、外汇期权合同在法律 2 0 江苏大学硕士毕业论文 范围内无效，或不符合法律规范的可能性。 2 外汇期权交易风险的真正来源 就外汇期权而言，一方面，由于其所具有的以低成本分散特定风险的能力， 被企业广泛用来作为进行风险管理的有效手段：另一方面，也正是由于外汇期 权所固有的风险聚集与放大功能，使其蕴含着潜在的巨大杀伤力。我们以例2 。l 中美元买权日元卖权为例，来揭示外汇期权给其买卖双方所带来的风险。对于 美元买权日元卖权的买方而言，其将该外汇期权作为投资工具的目的在于获取 期权费波动所形成的收益。虽然买入买权的风险很小，但随着交易额的增大， 其风险也增大。我们可以通过买权的d p 加值来揭示买入买权所面临的汇率变动 风险。将例2 1 中美元买权日元卖权的相关数据代入买权d p 加公式，得 饥加，= 0 5 9 2 。由买权的d e 砌特征可知，若美元对日元汇率由1 美元1 0 0 日元 下降至1 美元9 9 日元，则该买权的价值将减少5 9 2 ，相应地，买方的期初投 资成本( 即支付的期权费) 也要减少5 9 2 。显然，随着买方的外汇期权交易额 的增大，其期权费损失也将相应地增大。对于卖方而言，该美元买权日元卖权 所带来的风险更大。由卖出买权的损益图可知，卖方的收益是固定的，即为买 方所支付的期权费，但卖方的损失却是无限的。一旦市场汇率的变动与卖方的 预测结果相反，则卖方的损失将随汇率的不利变动而无限增大，且其损失无下 限。 除外汇期权自身的风险外，外汇期权交易的运作风险也不容忽视。例如， 巴林银行事件就暴露出衍生金融工具监管方面的缺陷。一个重要的表现就是， 交易员里森既控制了前台交易部，又控制了监管交易和确保交易行为符合规章 截度的后台交易部，而且已林银行并未对里森所动用的资金和可持有的头寸加 以严格限制。此外，里森所从事的衍生金融工具交易的信息也未能通过巴林银 行的财务报告加以充分的揭示。因为里森所从事的衍生金融工具交易在当时属 于表外业务，而且，无论是会计信息提供者还是使用者，都对表外信息重视不 够。饲如，在巴林银行倒闭之前，银行总部的财务报表信息直显示里森所在 的部门经营业绩良好。以1 9 9 4 年为例，在整个银行的税前盈利2 亿英镑中，有 4 ，0 0 0 万英镑来自里森所在的部门，而实际情况是，里森所在部门的衍生金融工 江苏大学硕士毕业论文 具表外业务当年的亏损高达1 8 5 亿英镑。 上述实例己清楚地表明，衍生金融工具蕴含着相当大的风险，一旦使用不 当出现问题，就可能造成巨大的损失。因而，加强衍生金融工具的风险管理和 监督，已成为衍生金融工具健康发展的重要前提和保证。而在金融机构和企业 运用衍生金融工具的过程中，发挥会计监督的职能，利用适当的会计控制手段 进行风险管理无疑是一个有效的途径。因此，为了全面反映和监督外汇期权交 易这一特殊的经济业务，外汇期权会计的研究显得尤为重要。 江苏大学硕士毕业论文 第3 章外汇期权的确认 在会计理论中，“确认”是一个广泛的概念。广义的确认已包括了“计量”， 计量只是确认的一部分。但一般认为，确认是指根据一定的基础和标准来判断 某一项目属于哪个会计要素，应何时进行记录并列入财务报表的过程，它主要 解决“是什么”、“何时是”与“如何记录与报告”的问题。外汇期权的确认是 指将外汇期权作为一项资产或负债正式地列入某一会计主体的财务报表的过 程。 3 1 外汇期权的表内确认 衍生金融工具在本质上是一种合约，这种合约的签订与相应交易的发生通 常不是在同一时点上进行，交易通常是在合约签订后的未来某一时点刁发生， 即它们不是由于过去事项形成的，这与传统财务报表要素中的“过去发生”的 原则不符。因此，在2 0 世纪9 0 年代之前，衍生金融工具都不能在财务报表内 确认。如：f a s b 在其财务会计概念公告( s f a c ) 第5 号企业财务报表中的确 认和计量中提出了确认财务报表项目的四条基本准则：( 1 ) 可定义性；( 2 ) 可 计量性：( 3 ) 相关性；( 4 ) 可靠性。而“可定义性”( 符合财务报表某一要素的定 义) 是确认项目必须符合的重要条件。f a s b 对“资产”、“负债”所下的定义为： “资产是特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期的未来经济利 益”，“负债是特定主体由于过去的交易或事项而在现在承担的，将在未来向其 他主体交付资产或提供劳务的义务。这种义务引起了可预期的经济利益的未来 牺牲”。由于衍生金融工具不是由于过去事项形成的，显然无法通过“可定义 性”这一标准。 根据i a s c 在编报财务报表的框架中对“资产”、“负债”所下的定义， 资产所表现的三个基本特征是：( 1 ) 它是“由企业控制的”资源；( 2 ) 企业所以 。f a s b ：s f a c n o 3 ，1 9 8 0 ，p 盯1 7 江苏大学硕士毕业论文 能控制这些资源，是“由于过去事项”的结果；( 3 ) 这些资源“预期将为企业创 造未来经济利益”。相应地，负债所表现的三个基本特征是：( 1 ) 它是“企业承 担的现时义务”：( 2 ) 这项现时义务，是“由于过去事项”而发生；( 3 ) 这项义务 的履行将导致“含有经济利益的企业资源的流出”。可见，衍生金融工具所体现 的签约双方一方的权利和另一方的义务之所以不符合资产和负债的定义，要害 也在于它们不是由于过去事项形成的。 就外汇期权而言也同样存在这一问题。由外汇期权的定义可知，外汇期 权的实质是买方所拥有的一项可于到期日或期满前，按预先约定的汇率向卖方 买卖某种货币的权利。买方要想获得这项权利，必须付出代价，也就是向卖方 支付的一定的期权费。卖方在收取期权费时，也就相应地承担了一项义务。此 时。买卖双方所签订的外汇期权合约才能成立。因此，支付期权费的交易与买 卖双方外汇期权合约的签订是在同一时刻发生的。虽然外汇期权合约的订立取 决于过去进行的支付期权费这一事项，但该笔外汇期权交易并没有完全结束， 买方获得的权利是否执行还需要视未来的汇率走势而定。换言之，买卖某种货 币的交易要在未来某一时点发生，这与会计要素“由过去交易形成的”这一特 征不符， 正因为如此，要想将包括外汇期权在内的衍生金融工具由表外披露转为表 内确认，就必须突破传统会计理论中关于资产和负债的定义和理解。换言之， 必须舍弃资产和负债的“由于过去事项而形成的”这一特征。但无论f a s b 还是 i a s c 并没有这么做，他们的具体做法如下： 1 f a s b 的做法 经过多年研究之后，f a s b 在1 9 9 8 年6 月发布的s f a s l 3 3 衍生工具和套期 保值活动会计中提出了衍生金融工具代表的权利、义务符合资产或负债定义 的主张。f a s b 认为，作为衍生金融工具，其结算不外乎两种结果：有利或不利。 在有利的情况下，衍生金融工具的结算导致现金或其等价物的流入，或者收到 金融资产或非金融资产，因此，它是代表“可预期的未来经济利益”的权利： 反之，在不利的情况下，企业在衍生金融工具结算时，需要支付现金、支付金 融资产或非金融资产，即承担了“可预期的经济利益的未来牺牲”。它们符合资 2 4 江苏大学硕士毕业论文 产、负债的最基本的特征。从上述f a s b 的主张可以看出，f a s b 突出了资产和负 债的获取和牺牲未来经济利益这一特征，而避开了“由过去交易事项而形成” 的特征。 2 i s a c 的做法 i s a c 除表示同意f a s b 上述主张外，又将会计要素中资产和负债的范围进一 步扩大。i a s c 分别在资产和负债这两个要素下引入了金融资产和金融负债的概 念，并将其分别界定为：“金融资产是指：( 1 ) 现金；( 2 ) 从另一个企业收取现金 或另一项金融资产的合约权利：( 3 ) 在潜在有利的条件下，与另一个企业交换金 融工具的合约权利；( 4 ) 另一个企业的权益工具。金融负债是指属于下列合约义 务的负债：( 1 ) 向另一个企业交付现金或另一项金融资产的合约义务：( 2 ) 在潜 在不利的条件下，与另一个企业交换金融工具的合约义务”。7 。显然。衍生金融 工具所产生的权利和义务符合上述金融资产和金融负债的定义。 不管怎么说，关于衍生金融工具代表的权利、义务符合资产、负债的定义 这一观点己得到财务会计界的基本认同。同样，属于衍生金融工具的外汇期权 也应在财务报表内确认为一项资产或负债。 3 2 外汇期权确认的内容 外汇期权的期权费是买方为了获得外汇期权合约所约定的权利而付出的代 价，同时也是卖方承担相应的义务而获得的补偿。所以，期权费是外汇期权合 约的真正价值。除期权费外，外汇期权合约的名义价值( 外汇期权合约标的货 币的交易金额) 也很重要，在外汇期权的套期交易中尤为如此。那么，确认外 汇期权时。究竟是确认外汇期权的期权费，还是外汇期权的名义价值，或二者 同时予以确认? 对外汇期权的确认应着眼于外汇期权交易的实质。由第2 章可知，企业进 行外汇期权交易是出于两种目的：投资和套期。企业运用外汇期权进行投资， 目的是为了获得投资组合价值的增值，而投资组合价值的增值源于构成该组合 。国际会计准则委员会制定财政部会计准则委员会译：国际会计准则2 0 0 0 。中国财政经济出版社 2 0 0 0 7 p 6 5 9 。 2 5 江苏大学硕士毕业论文 的外汇期权的期权费的增减变动。显然，对应用于投资的外汇期权进行确认时， 应确认的是外汇期权的期权费。在对外汇期权投资组合进行结算时，一般采用 反向操作的对冲方式，而极少采用到期交割方式。根据实质重于形式原则，对 应用于投资的外汇期权的名义价值一般不予确认。但为了更充分地揭示外汇期 权投资交易的相关信息，对于那些在未来收取或支付的标的货币应视为一项或 有资产或或有负债。在资产负债表外的备查账户中反映。对于企业出于套期目 的而持有的外汇期权确认时，应同时确认外汇期权的期权费和名义价值。因为 期权费是企业进行套期的成本，它将在外汇期权到期日记入被套期项目的成本 或成为一项费用。同时，为了突现套期工具与被套期项目公允价值或现金流量 变动的会计对冲效应，应对外汇期权的名义价值予以确认。 可见，对外汇期权的确认应视企业持有外汇期权的目的而定。对应用于投 资的外汇期权应确认其期权费，而对应用于套期的外汇期权应同时确认其期权 费和名义价值。 3 3 外汇期权的初始和终止确认 f a s b 在其财务会计概念公告第5 号企业财务报表中的确认和计量中指 出：“确认是将一项目作为一项资产、负债、收入、费用等正式记录并列入财务 报表的过程”。还指出：“就资产或负债而言，确认不仅含有记录该项目的取得 或发生，还要记录它后来的变动，包括应从财务报表中消除其后果的变动”。显 然，将外汇期权确认为资产或负债项目需要判断，这是外汇期权的第一次确认， 或称之为“初始确认”。初始确认后，外汇期权就可以记录并列入财务报表。同 样，当外汇期权在一定条件下不再符合资产或负债的定义时，就要将其从财务 报表中消除，这也需要判断，这是外汇期权的第二次确认，或称之为“终止确 认”。换言之，外汇期权确认需要经过初始确认和终止确认两个不同的过程。 1 i a s c 对初始确认和终止确认标准的见解 在i a s c 的i a s 第4 8 号征求意见稿金融工具( e d 4 8 ) 中关于初始确认的 两项标准为： of a s b ：s f a c n o 5 1 9 8 4 江苏大学硕士毕业论文 ( 1 ) 与资产或负债相关的所有风险和报酬，实质上已转移给其他企业，且其 所含风险和报酬的公允价值能可靠地加以计量； ( 2 ) 企业所获得资产的成本或公允价值，或预估的负债金额能可靠地计量。 e d 4 8 关于终止确认的两项标准的规定如下： ( 1 ) 与资产或负债相关的所有风险和报酬，实质上已转移给其他企业，且其 所含风险和报酬的公允价值能可靠地加以计量： ( 2 ) ( 合约中约定的