会计报表分析 (3)

MiniCase,想使3.85亿美元消失无踪并不是一件容易的事情，但这个正是美国在线（AOL）所做的。1996年9月，AOL重新调整了自己的资产负债表，作出了一项3.85亿美元的扣除。这实际一抹去了该公司11年历史中所宣布的全部利润，以及全部的所有者权益数额。美国在线的问题在如何处理促销成本。如免费注册邮件中赠与磁带和CD。如此大规模的营销活动花费不菲，而且大多数企业在营销活动的当季就将相关的费用予以扣除。但AOL选择了一种不同的方式，它在两年的期间内按比例扣除这些费用。例如在1996年，AOL实际发生促销费用是3.63亿美元，但是它只扣除了其中的1.26亿美元，从而获得了0.65所美元的税前利润。,MiniCase,最终，AOL决定在支付促销费用时就将其予以确认。于是它把以前发生的、但尚未加以确认的费用全部扣除，从而导致了3.85亿美元的注销额。结果，随着会计人员的大笔一挥，公司11年的盈利变成了11年的亏损。看了美国在线的经历，我们难免有一些疑问。它真的因为会计政策的改变而失去了3.85所美元吗?11年的利润就这样蒸发了？答案很可能是否定的。其中的原因最终将归结到本章和以后各章所涉及的一个论题非常非常重要的现金流量。,第三章会计报表分析,第一节会计报表财务会计所提供的各种会计报表（另见其他课件）向公司的管理者、股东、债权人及其他有关利益主体提供了公司的基本财务信息，各相关主体通过这些信息的分析，可以了解公司的经营状况、财务状况、发展趋势等，为他们了解公司状况和进一步决策提供依据。因此了解会计报表提供的基本信息，并用恰当的方法对其进行分析，提炼出各有关主体所需信息，是公司理财者理财的重要任务。,第二节会计报表分析概述,一、报表分析的目的、内容目的：公司不同利益主体（公司的经营者、股东、债权人、其他利益主体如供应商、产品需求者、税务部门等）对公司的财务状况关注的角度不同，因此对报表分析的要求也不同。内容：报表分析可分为指标分析和综合分析。指标分析是指针对某一时点公司的会计报表分析该时点的各种财务指标及公司的财务状况；综合分析则是利用公司各期会计报表全面分析公司各种财务指标及财务状况的变动情况和发展趋势。报表分析的主要内容包括：盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、财务状况的综合分析。,第二节会计报表分析概述,二、报表分析的方法报表分析方法主要有比率分析法，比较分析法，综合分析法和趋势分析法。比率分析法是将会计报表中两个或多个相关指标相除，用得到的比率指标反映公司某方面财务状况。优点是可以将原来不具可比性的绝对量指标转化为具有可比性的相对比率指标。常用的财务比率可分为以下四类：反映公司偿债能力的比率指标反映公司营运能力的比率指标反映公司盈利能力的比率指标反映公司价值的比率指标,第二节会计报表分析概述,比较分析法是将公司的财务指标与同行业其它企业或行业平均水平相比较，找出本公司的差距或存在的问题，客观地评价公司的经营水平和财务状况，提出改进建议。应注意比较对象的选择和可比性。综合分析法是将公司的各种财务指标综合在一起，全面地评价公司的财务状况和公司价值，综合分析可以采用的方法有：加权评分法杜邦分析法,第二节会计报表分析概述,趋势分析是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指标或比率指标数据，分析单个指标或综合指标的变化趋势、变化原因，常用方法有趋势百分比法是确定某一期（年）为基期，将以后各期指标或比率值与基期值相除，求出各期趋势百分比。回归分析法是根据分析指标各期数据建立线性或非线性回归模型（通常线性模型使用较多），用以分析指标的变化趋势。,第三节会计报表指标分析,一、偿债能力分析偿债能力是公司偿还到期债务本息的能力。按到期时间，将公司债务分为流动负债或短期债务（指到期时间不超过一年的负债）和长期负债（指到期时间在一年以上）。公司的偿债手段主要是通过公司资产的变现。资产按其使用时间（变现时间）长短可分为：流动资产和长期资产。短期偿债能力流动负债通常包含应付账款、应付票据、年内到期的长、短期债务，公司偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资产，流动资产包含现金、短期投资、存货。衡量公司短期偿债能力主要有以下指标：,第三节会计报表指标分析,净营运资本净营运资本=流动资产-流动负债净营运资本作为短期偿债能力分析指标越大，短期偿债能力越强，但也并非净营运资本越大越好。流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率低表明以公司的流动资产偿付流动负债比较困难，而流动比率高则表明公司短期偿债能力强。过高可能产生长期负债代替了流动负债或流动资产闲置。经验上对一般公司流动比率在2左右为好。,第三节会计报表指标分析,速动比率（酸性试验比率）速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债经验上一般公司的速动比率在1左右为好。现金比率这里所谓现金指广义的现金，即包括货币现金和现金等价物（有价证券）。它是公司偿付短期债务最有力的手段。现金比率=(现金+短期有价证券)/流动负债,第三节会计报表指标分析,长期偿债能力：指公司在到期时偿还长期债务本息的能力。资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额负债总额包含长期负债和短期负债，资产总额为扣除累计折旧后的资产净额。资产负债率一般以50%为好。利息保障倍数利息保障倍数=息前税前利润/利息费用息前税前利润是在损益表中为扣除利息费用和所得税之前的利润，可由利润总额（税前利润）加利息费用计算。利息保障倍数越大，公司经营所获利润支付利息的能力越强，偿还债务能力越强,第三节会计报表指标分析,由资产负债率可以派生其它长期偿债能力指标：负债权益比=负债总额/权益总额该指标越小长期偿债能力越强有形净值债务率=负债总额/(权益总额无形资产净值)该指标越小长期偿债能力越强权益乘（倍）数=资产总额/权益总额该指标越小长期偿债能力越强股东权益比率=权益总额/资产总额该指标越大长期偿债能力越强,第三节会计报表指标分析,二、营运能力分析营运能力主要指公司经营的资产所占用资金的使用效率。主要是通过所使用的各种资金的周转率和周转天数（期）来分析，周转期=1/周转率360（天）。一般来论，周转率越快，周转天数越少，表明资金的使用效率越高，公司的营运能力越强。分析时也需注意掩盖的其他问题。资产使用效率指标总资产周转率=销售收入总额/平均资产总额（次/年）式中：销售收入总额是指销售收入净额=销售收入-销售退回、折让、折扣平均资产总额指年初与年末相应指标值的平均值（以后平均的含义相同）360天为一个会计期的天数,第三节会计报表指标分析,流动资产周转率=销售收入总额/平均流动资产总额流动资产周转期=360/流动资产周转率固定资产周转率=销售收入总额/平均固定资产总额固定资产周转期=360/固定资产周转率应收账款使用效率应收账款是流动性较强的流动资产，它收回的速度反映了公司在应收账款上投入资金的使用效率，而且对短期偿债能力有重要影响。应收账款周转率=销售收入总额/平均应收账款余额应收账款周转期（平均收账期）=360/应收账款周转率周转率过高应具体分析,第三节会计报表指标分析,存货使用效率存货使用效率反映公司存货管理水平，一般反映存货使用效率指标主要是：存货周转率=产品销售成本/平均存货存货周转期=360/存货周转率如要分析某一种存货的使用效率，还可以定义该种存货的周转率，如原材料周转率=耗用原材料成本/平均原材料存货在产品周转率=制造成本/平均在产品存货,第三节会计报表指标分析,三、盈利能力分析盈利能力是公司获取利润的能力，盈利是公司经营的首要目标，也是公司各利益主体关心的问题。反映公司盈利能力指标主要有四类：销售利润率、资产收益率（ROA）、权益（净资产）收益率（ROE）、股利支付率,第三节会计报表指标分析,销售利润率：反映公司销售收入中盈利所占的比重销售净利润率=净利润/销售收入总额销售总利润率=销售利润/销售收入总额资产收益率（ROA）：反映公司全部资产的盈利能力资产净收益率=净利润/平均总资产资产总收益率=销售利润/平均总资权益（净资产）收益率（ROE）：反映公司普通股股东权益的盈利能力权益收益率=净利润/平均普通股股东权益股利支付率：反映股东在公司净利润中分得实际的现金股利水平股利支付率=现金股利/净利润留存比率=1股利支付率=留存收益/净利润返回,第四节会计报表综合分析,一、财务指标综合分析法财务指标综合分析法是利用一系列财务指标及它们之间的相互关系，综合评价公司的财务状况的分析方法。财务比率综合评分法财务比率综合评分法是选择一组能全面反映公司财务状况的财务指标，每个财务指标与公司的财务状况具有同向性，即财务指标越大公司的财务状况越好。将这些财务指标赋予一定权重求出其加权平均得分，用得分的高低评价公司的财务状况。,第四节会计报表综合分析,杜邦分析法杜邦分析法是美国杜邦公司创造的，其基本思想是以反映公司财务状况最具有综合性的权益收益率为中心，逐次分析财务比率指标，形成一个杜邦分析体系。,第四节会计报表综合分析,二、公司价值分析法评价公司价值的市场价值比率市盈率（P/E）=每股市价/上年每股收益(税后)每股收益率=每股股利/每股市价市值与账面价值比（