《宏观系列》PPT课件.ppt

宏观系列（57） 全球五大金融市场解析与下半年展望,Sihai Fang （公司首席经济学家与首席金融工程研究员） 2009年5月14日成稿（星期四，图表稿，104页） （宏观数据更新日5月14日，金融市场数据更新日为5月9日） 2009年5月25日，郑州商品交易所第三期会员中层人员培训班,2,全球宏观与全球金融市场研究方法概述,本报告，承接本人以前宏观与金融工程之系列报告 系列报告，研究方法，概述如下： 金融危机上半场与下半场理论（改进） 金融危机十大观察指标（原创） 全球经济十大领先指标（原创） 美国经济十大领先指标（美国同行最近原创） 中国经济十大观察指标 动态追踪技术：宏观校准 理论基础：博弈均衡，周期变频，多阶拐点 基本信念：长周期理论之奥地利学派,3,维持先前宏观预判（不用修正）,1，本轮金融危机，2008年10月15日开始步入下半场，金融危机第二波2009年3月5日已经结束 2，美国经济将于2009年第二季度见底，全球经济将于2009年第三季度见底；而后全球缓慢复苏 3，中国经济小v型反转之后，会变频（结构调整为主） 4，全球经济见底之后，会再次变频，2010年全球低增长低通胀 5，全球不会日本化（长期L型）；欧洲地区将分化 6，维持2008年12月宏源证券2009年度报告主题： 超配大类资产：股票，大宗商品（不含软商品），商品货币，高等级信用债；股票超配地区：美国与中国,4,本轮小周期（金融危机）与以往不同点,1，CRB指数领先宏观周期（金融加速器理论，全球首次实践的结果）；全球纸币体系对CRB体系集体贬值 2，严重通缩预期向通胀预期转化时间快，股市大盘一次性向上重估50%-80%；通货再复涨，鼓励信心 3，美股与国际原油相关加强：2009年第二季度至目前，标准普尔500指数(S&P 500)与油价波动之间的关联度跃升至70% 4，中美经济联合体事实存在，美元地位变得更牢靠，欧元日元地位降低，人民币地位上升，未来世界经济1+3；黄金不会创新高，美元指数不会创新低，短期美元走软正是世界经济尝试性探底的先行指标 5，CO2排放权在国际原油带动下上行，这是未来全球构建低碳社会的前提,5,简要提纲,一、金融危机十大观察指标 二、全球宏观十大领先指标 三、美国经济十大先行指标 四、全球五大金融市场 附件1，2，3，4，5，6，7,6,一、金融危机十大观察指标,1.美元LIBOR（三个月期） 2.NYFR 3.OIS指数 4.TED利差 5.LIBOR OIS 6.国家主权CDS（美国，中国，欧洲等） 7.美元兑人民币NDF 8.美元指数 9.COMEX黄金期货 10.VIX指数,7,金融危机十大观察指标：计算方法、经济含义,8,金融危机十大观察指标,（短期） 1.美元LIBOR 2.NYFR,9,金融危机十大观察指标,（长期） 1.美元LIBOR 2.NYFR,10,金融危机十大观察指标,（短期） 3.OIS指数,11,金融危机十大观察指标,（长期） 3.OIS指数,12,金融危机十大观察指标,（短期）4.LIBOR OIS 5.TED利差,13,金融危机十大观察指标,（长期）4.LIBOR OIS 5.TED利差,14,金融危机十大观察指标,6.国家主权CDS（美国） 9.COMEX黄金期货,15,金融危机十大观察指标,6.国家主权CDS（中国）,16,金融危机十大观察指标,7.美元兑人民币NDF,17,金融危机十大观察指标,（短期）8.美元指数 9.COMEX黄金期货,18,金融危机十大观察指标,（长期）8.美元指数 9.COMEX黄金期货,19,金融危机十大观察指标,10.VIX指数,20,二、全球宏观经济十大领先指标,1.美国新屋开工数（含筹建许可证）系列 2.美国工业品库存/销售比 3.中国银行业信贷存量同比增长率 4.美国商业信心指数系列 5.澳元汇率走势 6.CRB期货指数系列 7.韩国出口同比增速 8.日本工业企业库存/销售值比 9.美国消费者信心指数系列 10. BDI指数,21,全球宏观经济十大领先指标,1.美国新屋开工数（含筹建许可证）,22,全球宏观经济十大领先指标,2.美国工业品库存/销售比,23,全球宏观经济十大领先指标,3.中国银行业信贷存量同比增长率,24,全球宏观经济十大领先指标,4.美国商业信心指数系列,25,全球宏观经济十大领先指标,5.澳元汇率走势,26,全球宏观经济十大领先指标,6.CRB期货指数,27,全球宏观经济十大领先指标,7.韩国出口同比增速,28,全球宏观经济十大领先指标,8.日本工业企业库存/销售值比,29,全球宏观经济十大领先指标,9.美国消费者信心指数,30,全球宏观经济十大领先指标,10. BDI指数,31,三、美国经济十大先行指标,1.实际M2货币供应量 2.制造业每周平均工作时数 3.10 年期国债利率 NYFR基准利率 4.消费品和原材料新增订单 5.SP500指数 6.首次失业申请人数 7.美国消费者信心指数 8.私人住房建造许可证 9.美元指数 10.制造商非国防资本品新增订货量,32,美国经济十大先行指标,1.实际M2货币供应量,33,美国经济十大先行指标,1.实际M2货币供应量,34,美国经济十大先行指标,2.制造业每周平均工作时数,35,美国经济十大先行指标,3.（10 年期国债利率 NYFR基准利率),36,美国经济十大先行指标,4.消费品和原材料新增订单,37,美国经济十大先行指标,5.SP500指数,38,美国经济十大先行指标,6.首次失业申请人数,39,美国经济十大先行指标,7.美国消费者信心指数,40,美国经济十大先行指标,8.私人住房建造许可证,41,美国经济十大先行指标,9.美元指数,42,美国经济十大先行指标,10.制造商非国防资本品新增订货量,43,全球五大金融市场,1.货币市场 2.汇率市场 3.股票市场 4.国债市场 5.大宗商品市场,44,全球五大金融市场,1.货币市场,45,全球五大金融市场,1.货币市场,46,全球五大金融市场,1.货币市场,47,全球五大金融市场,1.货币市场,48,全球五大金融市场,1.货币市场,49,全球五大金融市场,2.汇率市场美系：,50,全球五大金融市场,2.汇率市场美系：,51,全球五大金融市场,2.汇率市场美系：,52,全球五大金融市场,2.汇率市场美系：,53,全球五大金融市场,2.汇率市场美系：,54,全球五大金融市场,2.汇率市场欧系：,55,全球五大金融市场,2.汇率市场欧系：,56,全球五大金融市场,2.汇率市场欧系：,57,全球五大金融市场,2.汇率市场欧系：,58,全球五大金融市场,2.汇率市场人民币系：,59,全球五大金融市场,2.汇率市场人民币系：,60,全球五大金融市场,3.股票市场美股：,61,全球五大金融市场,3.股票市场美股：,62,全球五大金融市场,3.股票市场欧股：,63,全球五大金融市场,3.股票市场亚股：,64,全球五大金融市场,3.股票市场亚股：,65,全球五大金融市场,4.国债市场美债：,66,全球五大金融市场,4.国债市场美债：,67,全球五大金融市场,4.国债市场美债：,68,全球五大金融市场,4.国债市场美债：,69,全球五大金融市场,4.国债市场美债：,70,全球五大金融市场,4.美国信用市场：,71,全球五大金融市场,4.国债市场欧债：,72,全球五大金融市场,4.国债市场欧债：,73,全球五大金融市场,4.国债市场欧债：,74,全球五大金融市场,4.国债市场欧债：,75,全球五大金融市场,4.国债市场中债：,76,全球五大金融市场,4.国债市场中债：,77,全球五大金融市场,4.国债市场中债：,78,全球五大金融市场,4.中国信用市场：,79,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,80,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,81,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,82,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,83,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,84,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,85,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,86,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,87,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,88,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,89,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,90,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,91,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,92,全球五大金融市场,5.大宗商品市场,93,附件1：本人和博士生范为同学原创的黄金定价模型：黄金价格情景预测；黄金不会创新高的,94,黄金为全球货币体系避险情绪唯一指标，其驱动变量：美元指数，美国国家主权CDS,95,附件2：东欧国家主权CDS,96,附件3：欧元区,97,附件4：欧盟,98,附件5：中国香港,99,附件6：国际原油,100,国际油价最高边际现金成本33美元（2009年2月1日中英文报告提示过：不是平均现金成本概念，“铁底”）,101,油价拐点，已经确认（2009年3月22日）,102,附件7：CO2排放权在国际原油带动下，连续上行， 这是未来全球构建低碳社会的前提,103,SIHAI FANG简介,Sihai Fang，经济学教授，金融学教授，金融工程博士生导师。曾经游学世界主要国家。学术研究方向：宏观拐点与大类资产配置；研究方法：大样本计量+田野研究；曾在美国/澳洲/英国/中国香港等国际学术期刊和国际主流学术会议发表英文论文10多篇，并执笔宏观经济分析EDP教材，合作译著一部（商品期货中的价值投资），个人专著两部（分别为金融工程领域和宏观金融领域）。英文学术论文，多次名列美国社会科学研究SSRN之TOP 10 LIST； 商业研究：发表宏观报告70篇（宏观系列57篇；宏观TALKS系列13篇，其中宏观TALKS宏观校准与宏观择时英文版与2009年中美宏观经济与金融市场 中文版编号重复了），金融工程与资产配置系列报告34篇（金融工程系列，金融工程TALKS系列，VC与PE系列等三个系列合并）；另有，全球主要金融市场周日点睛（全球五大金融市场内在联系）系列以及宏观动态图解系列20多份； 商业研究，试图采用全新的分析框架和思维模式来把握大类资产轮动与拐点规律，不保证完全有效；Sihai Fang教授关于全球宏观经济之新基础理论