科技金融在企业发展不同时期对成果转化的推动作用研究

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 科技金融在企业发展不同时期对成 果转化的推动作用研究 摘 要 随着社会经济的快速发展， 创新成为科技型企业提高核心竞争力的 关键因素，也是实现地区经济增长的必 要条件。科技型企业的快速发展离不开 科技创新，而资金在实现科技成果转化 为直接生产力的过程中扮演了相当重要 的角色。因此，本文通过研究科技型企 业发展现状，分析政府政策、金融机构 在科技型企业发展各个阶段产生的作用， 深度剖析企业发展各个时期成果转化存 在的一系列问题，并提出相应的解决措 施，为完善科技型企业相关政策提供理 论支持，帮助企业快速发展。 中国论文网 /3/view-13035102.htm -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 关键词 科技；金融；成果；转 化；企业；创新 doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.06.027 中图分类号F279.23 文献标识 码A 文章编号1673-0194（2018）06- 00-04 1 研究背景 2006 年，国务院在全国科技大会 上提出了“增强自主创新、建设创新型 国家”的战略决策，并制定了中长期 科学和技术发展规划纲要（2006-2020） ，进一步重视科技与金融的结合，促进 科技创新，从而推动我国经济快速增长。 2008 年的金融危机，使全球金融体系和 实体经济在一定程度上受到了巨大的冲 击。而我在多年来经济发展过程中 自身积累的矛盾、问题也逐渐显现出来， 比如科技创新能力不足、科技成果转化 率低下、科技型中小企业融资困难等问 题，严重影响了我国科技型企业的成长 发展，也制约了我国经济的发展。以往 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 的研究中指出，在经济萧条的时期往往 出现重大的基础性创新，这说明科技创 新周期与经济繁荣周期呈逆相关的联系， 因此，经济萧条在一定程度上能激励科 技创新发展，科技创新成果又能进一步 转化，实现经济发展的新高潮。由此可 见，在历史的关键时期，抓住机遇，促 进科技创新发展，实现科技成果转化， 能更好地推动我国经济平稳、快速发展。 科技创新是提高企业核心竞争力 的源泉，一般由研发阶段、中间试用阶 段、产业化阶段等组成。每一个阶段都 有其特殊性，伴随着高风险、高收益， 而企业要想顺利通过这些特殊的发展阶 段，需要功能完善的金融体系作为保障， 真正地将科技成果转化为经济增长。党 的十九大报告中多次提到科技创新，提 出坚定实施创新驱动发展战略的要求， 给经济发展提供强大的动力，肯定了科 技成果转化为生产力的重要作用。因此， 深入研究科技金融对成果转化的作用， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 对推动经济平稳快速发展显得尤为重要。 2 科技成果创新与成果转化的概 念 科技成果转化，在国外一般称为 “技术转移”。2015 年修订的 中华人民 共和国促进科技成果转化法中提到的 科技成果是指通过科学研究与技术开发 所产生的具有实用价值的成果。而科技 成果转化是为了提高生产力水平，而对 科技成果进行的后续试验、开发、应用、 推广，直至形成新技术、新工艺、新材 料、新产品，发展新产业等活动。文中 专门提到，科技成果转化离不开金融资 本要素的支持。 近年来，我国各级政府加大力度 完善科技成果转化的法律法规及政策环 境，引导科技成果向市场化、产业化发 展转化。一般来说，科研机构是科技成 果的创造者，科技型企业是科技成果实 现产业化并带来市场化收益的实现者， 在此过程中包括技术、资金、人才、管 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 理及市场等诸多要素，还要通过适宜的 方式串联、并联，这样才能让科技成果 真正实现转化，发挥其对经济增长的贡 献。科技金融要素在科技成果转化过程 中，具有重要的资金保障作用。 3 科技成果转化的科技金融服务 体系 科技金融要素在科技成果转化过 程中具有至关重要的作用，可帮助科技 成果实现更高的价值及使用价值。但大 多数科技成果在转化过程中，面临着产 业化难度大、市场不确定性、资金投入 周期较长等问题，在一定程度上存在较 大的风险，再加上信息不对称等因素， 使得金融资本与科技成果匹配成功概率 较低，因此，推进科技金融服务于科技 成果转化显得尤为重要。有学者对欧盟 创新调查数据进行了分析，发现金融资 本对促进企业创新及科技成果转化的影 响较为明显，特别是在高新技术企业及 科技型中小企业等群体中。 3.1 阶段特征的资金支持对成果 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 转化的影响 在科技成果转化实现的过程中， 需要投入大量资金。处于开发不同阶段 的科技成果，其风险与收益特征有所差 异，对金融资本的需求及融资方式也不 尽相同，如图 1 所示。在科技成果前期 研发阶段，资金来源更多以政府提供的 研究开发经费为主，以自有资金为辅； 在形成科技成果至推向市场端阶段，主 要以社会资本支持为主，而此阶段的金 融资本与资金需求方对接成效是最低的。 针对科技成果转化各时期对资金需求的 特点，建立完善的多样化的金融服务体 系，有利于金融对科技成果转化支持的 持续及衔接，促进科技金融与成果转化 的有效对接。 3.2 金融资本持续支持对成果转 化的影响 科技成果的最终目的是实现产业 化、走向市场、带来回报、服务社会， 在成果转化的长链条中，不同类型的金 融资本对项目的所处时期、风险偏好等 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 都有所差异。科技成果自项目研发至形 成资金回报以前，都需要持续不断的且 额度充足的资本投入，同时随着项目的 推进，其资金需求量会逐渐增大，每一 步都对资金具有很强的依赖性。充足的 资金支持，能对科技成果转化直至产生 盈利回报提供保障，实现多方共赢。因 此，良好的资本市场及金融环境，是实 现科技成果转化的基础，建立有效的金 融资本与科技成果对接机制以及金融持 续服务生态体系，是提高科技成果转化 效率的重要保障。 3.3 资本协同对成果转化的影响 Aghion 等学者构建了金融资本与 研发的内生增长模型，并提出科技创新 及经济发展对金融资本的依赖程度会进 一步加深的观点。科研院所及大学的优 势在于基础研究、技术创新能力较强， 而研发资金主要依赖于政府财政资金及 少量比例的企业委托开发资金，对产品 产业化、市场需求的理解等方面较为薄 弱。企业作为市场的主体，其优势在于 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 对市场的理解较为透彻，以营利为目的， 有一定自有资金和研发能力，但其创新 性与科研院所及高校相比较弱，同时受 到逐利的本质影响，其在科技创新方面 的资金投入量有限，更注重成本核算及 回报预期。因此，当前企业与科研机构 的产学研合作的主要障碍在于资金支持， 需要由政府搭台，引入金融机构，了解 各方对风险及利益的诉求，共同推进科 技成果转化。 3.4 融资渠道多元 化对成果转化的影响 可以肯定的是，科技成果转化是 服务于实体经济的，是为了给企业带来 更大的利益。引导社会资本关注企业科 技成果转化，可为企业提供多方位的融 资渠道，使金融机构为科技成果转化量 身定制特色创新金融产品及金融服务模 式，有利于成果落地。利用好我国现有 的多层次资本市场服务体系，建立完善 的科技成果转化生命周期全覆盖的科技 金融资源配置体系，可满足企业在实现 科技成果转化的多样化、动态性的资金 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 需求。 4 企业发展各阶段对科技金融的 支持 4.1 企业发展各阶段的特征 企业发展过程即企业生命周期， 是企业由初创、成长、成熟、衰退甚至 死亡的过程。科技金融在研究范围内， 重点对科技型企业的初创期、成长期及 壮大期提供支持。从狭义上讲，企业的 这三个时期与科技成果转化周期呈正相 关性。 4.1.1 初创期的企业特点 第一，在财务方面，资产负债率 较低，高经营风险，对风险投资吸引力 较大；现金周期较长；利润较少且极不 稳定，缺少核心竞争力，经营活动和投 资活动现金流量均处于流出大于流入的 状态。 第二，在经营方面，生产设备较 为简单，处于p 资产阶段，无土地或 厂房所有权；具备一定的知识产权或自 有技术；生产规模较小，产品市场份额 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 低甚至未上市销售；企业管理体制主要 为集权模式；资本主要是股东投入及小 额贷款债务；企业几乎不盈利，现金流 转较为吃力；可快速适应环境的变化， 调整经营模式。 第三，企业的基本状况是制度尚 不完善且执行不到位，企业管理较为混 乱。 4.1.2 成长期的企业特点 第一，在财务方面，资产负债率 较高，经营风险仍然较大；现金周期相 应缩短；利润快速增长；经营活动现金 流量基本持平，现金主要用于投资活动。 第二，在经营方面，企业根据对 市场及客户的需求，基本形成了特色系 列产品，产品市场份额逐步提高，市场 渠道打开，竞争能力逐渐增强；经过快 速增长后，同业竞争者增加，产品市场 份额增长速度减缓，企业进入稳定期， 在同行业中有较为明确的市场定位。 第三，企业的基本状况是各项规 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 章制度逐渐完善。 4.1.3 壮大期的企业特点 第一，在财务方面，资产负债率 适中，财务风险处于相对适中的水平； 现金周期进一步缩短，甚至为负数；利 润丰厚，并趋于稳定；经营活动现金流 量处于流入大于流出，而投资活动现金 流量持平。 第二，在经营方面，企业逐渐形 成成熟的经理阶层，企业各项能力有较 大提高，具有较强的生存竞争能力，能 更有效地进行日常业务流程的协调和资 源的有效配置。 第三，企业的基本状况是对财务 重视程度加大，有一定上市融资的需求。 4.2 企业发展各阶段的融资策略 和途径 4.2.1 初创期企业的融资策略和 途径 企业初创期是其发展的起始阶段， 可细分为种子期与创业期。处于种子期 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 12 的企业，在经营管理上经历组织建立、 人员招聘和项目启动等阶段，有一定的 专利、成果和样品，产品尚未大规模形 成。企业在刚组建阶段主要依靠“3F”融 资方式，即家人（Family） 、朋友 （Friend）和傻瓜（Fool） ；天使投资和 政府扶持资金也成为企业种子期最现实 和最合适的融资途径，但仅限于部分企 业。处于创业期的企业，已形成了初级 产品，有较少的订单及客户资源，基本 围绕客户需求提供非标准化、非规模化 的产品，在销售合同谈判过程中处于劣 势，因此，其收入微乎其微。此阶段的 企业对天使投资仍有一定的需求，但更 希望获得短期、持续性的债权融资模式， 以缓解其固定成本带来的紧张的资金压 力，因此，政策性担保方式的债权融资、 小额贷款及天使投资，是此阶段较为适 合的主要融资方式。 4.2.2 成长期企业的融资策略和 途径 处于成长期的企业，其客户资源 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 13 与初创期相比有明显增长，市场渠道更 广。此阶段的企业为了满足客户的更多 需求，需要进一步开发更多产品种类， 技术风险逐渐降低，商业模式已初步形 成，业务也随企业的发展不断扩大。企 业管理方面更加完善，制度更加完备， 组织架构更加清晰，但财务方面仍较为 简单，决策权、执行权仍然集中在 12 个大股东手中，缺乏对企业整体经 营的监督管理。在成长中，企业有了大 型设备、土地、厂房等固定资产，经过 几年的发展，收入有一定增长，融资成 本与初创期相比有所下降，此阶段的企 业更受银行类债权融资机构的青睐。然 而企业为了进一步占领市场，开辟新的 业务及市场渠道，进一步提升产能，仅 仅为资金周转的短期贷款模式肯定不能 满足成长期企业的融资需求。通过进一 步规范公司结构治理、财务管理及经营 模式，成长期企业的股权融资方面更适 宜创业投资、私募股权基金投资等方式， 这可满足其扩张所需要的大量资金，以 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 14 及通过抵押类、质押类、担保类等银行 贷款的债权融资，可满足流动资金的需 求。 4.2.3 壮大期企业的融资策略和 途径 处于壮大期的企业，在资产规模、 产品竞争能力、市场认可度等方面都达 到了新的高度，企业的商业模式已相对 成熟，主营业务收入有较大提高，通过 规模化生产、提供服务，降低了固定成 本比例，利润率较高，盈利能力较强。 此阶段企业的收入已远大于支出，有了 一定的自有资金沉淀，资产负债率较低， 对于企业未来发展规划主要考虑收购上、 下游产业，实现对产业链的控制，以保 证传统业务的同时，横向开辟新行业。 壮大期企业的融资需求以行业、发展战 略、商业模式的不同而有所差异，融资 成本大大降低，通过股份制改造实现决 策权、执行权、监督权的“三权分立” ， 筹集资金主要以挂牌上市发行股票进行 融资。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 15 根据企业不同生命周期的特点、 面临不同的融资环境而产生的资金需求， 本文利用相匹配、适宜的融资方式，推 动企业在各个时期快速发展，如图 2 所 示。 5 利用科技金融支持企业成果转 化的策略 通过上述分析可以确定，科技金 融能有效促进科技成果转化发展，从而 促进经济平稳、快速增长。为了进一步 推动科技金融促进科技成果转化的力度， 本文从以下几方面提出建议。 5.1 加大科技金融对高新技术产业、新 兴产业等的支持力度 发展高新技术产业，促进生物医 药、新能源、航空航天等产业快速发展； 同时，把优化产业结构作为转型升级的 战略任务，壮大电子信息、智能制造等 新兴产业发展，形成以新兴产业为引领、 先进制造业为核心、优势支柱产业为支 撑的创新发展体系。 5.2 发展创业投资基金 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 16 加强对创业投资基金的监管，规 范对创业投资引导资金的管理，推出多 种创新资助模式，形成参股基金、科技 投资风险补助、科技贷款风险补助、科 技担保风险补助与科技投融资奖励等支 持方式，大力支持、引导初创期科技型 企业健康发展。 5.3 鼓励银行为发展初期的科技 型企业提供信用贷款 推出风险补偿、贷款贴息等方式， 以鼓励银行为科技型中小企业提供无抵 押、无担保的信用贷款。 5.4 完善科技型企业信用体系 建立并完善科技型中小企业信用 体系，建立专门的信用信息征集评价体 系和信用档案库，统一关键技术和业务 标准，促进信息共享，提高科技型中小 企业的信用透明度，对科技型中小企业 信贷产生刺激推动作用。逐步建立并完 善风险保证金体系、政策体系等信用评 价体系，加强对科技型中小企业的信用 甄别和监督工作。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 17 5.5 完善科技投融资对接服务平 台 着力构建科技金融对接服务模式， 完善对接服务体系建设，整合金融机构、 中介机构、科技部门的资源，为科技型 企业提供全方