唐铭阳对我国金融领域问题的分析与建议

唐铭阳对我国金融领域问题的分析与建议 整个 2 月，唐铭阳对首控集团共进行了 7 次增值，总持股 8548.8 万股，持股占比 15.46%。在接下来的三月又进行了十次增持动作，首次场内增持公司好仓 360 万股，耗资 990.0000 万港币，成交均价 2.75 港币，最高成交价 2.75 港币。变动后持股 8908.8 万股， 持股占比 16.11%。唐铭阳最近一次增持是在 2016 年 3 月 24 日，此次场内增持公司好仓 1203 万股，耗资 3594.564 万港币，成交均价 2.988 港币，最高成交价 3.08 港币。变动后 唐铭阳目前持股首控集团 1.60872 亿股，持股占比 29.09%。 当前我国国民经济面临的首要问题，既不是所有制及产权的改革问题，也不是进一步促进 国企破产的问题。而是必须以一切政策全面促进和提高社会就业，疏缓庞大过剩人口压力， 刺激经济在低通货膨胀下恢复增长的势头，以遏制衰退恢复繁荣。其次是在保证国家主权、 政治独立、经济繁荣的前提下，促进融入全球一体化经济贸易体系的进程。因为只有寻求 不断扩大的海外市场（而不是抑制就业，抑制生产力发展），才是解决中国工业生产能力 严重过剩的唯一可行的政策方针。 自 1994 年以来，中国经济发生了极其深刻的结构性变化。这种变化的实质，是在金融资 本主导下，对产业资本实施汰选和重组。众多国有企业的破产化已成为这一进程中的引人 注目趋势。本文拟试对这一进程的起因及后果作一初步分析。并提出若干政策建议。 一 中国近十几年经济改革进程，实质是市场资本生产关系在中国经济结构中日益渗透而深化 的进程。特别是 1992 年以来，此进程之迅速，由于国家政策的导向和保护，是惊人的。这 一方面意味着中国经济体制由以实物产量导向的计划体制向以利润导向的市场体制转化获 得成功，另一方面也引出了大量极其深刻的新问题。迫切需要给予重视和解决。 回顾一下，中国市场资本经济形态，已走过四个阶段。在 70 年代末解散公社，解放农民。 农民开始为市场提供剩余农产品。在 80 年代初，私人资本首先萌生于商业领域，而在 80 年代中期扩及于工业领域。乡镇工业的蓬勃发展乃是产业新资本形态兴起的典型标志。 （尽管许多乡镇工业名义上属于乡镇集体所有，实质却是私有经济。）随着非国有工业的 扩展，开始与国有工业体系竞争市场、原料、能源及技术。由于其经营机制的灵活性，特 别是由于其能直接从农业过剩劳力中汲取最廉价的剩余劳动力，因此多数国营工业难以与 之竞争。 到 1992 年以后，中国资本的主导形态发生了更加深刻的变化，而由产业领域拓展到金融 领域。从而达到了市场资本生产关系的最高级形态，即以金融资本为经济主导形态的金融 资本主义形态。（应当说明，本文使用“经济资本主义”这一概念，是以之作为一个经济 术语而不是意识形态术语。不包涵政治性的批评涵义。） 认为中国现阶段是初级阶段社会主义，实际即是毛泽东所说的新民主主义。新民主主义经 济的主要成分是多种经济混合并存而以国营经济为主导的资本市场经济。但如彻底放弃国 营经济，则纯自由市场经济即将变成纯粹的资本主义经济。 二 目前，中国国民经济已分化为二元化结构，即分化为（）国家财政经济（二）民营（私 人及集体）经济两大部分。 近年来，国有企业在国民经济利润总额中的分成比例不断下降，导致主要偏重依赖国有企 业提供收入来源的国家财政经济陷入困境。 这种困境表现在两方面： 1国家财政收入的增长跟不上国家及国民经济需求的增长； 2国家财政的增长速率跟不上通货膨胀的实际增长速率。 另一方面，众多国有企业日益入不敷出，必须日益严重地依赖政府经济支持（设立下岗基 金也是一种财政补贴的特殊形式）及其他政策支持而生存。而民营企业则向政府提供日益 增多的税收，成为国家及地方财政收入的日益重要的来源。 三 1992 年后中国的改革，曾尝试沿着两个方向进行： （一）推进市场主义导向的企业改革，即所谓“建立现代企业制度”。政策目标是建立股 份制化企业，通过资本股份化方式；将产权转化和分化，也将债务包袱转化和分化，从而 将亏损的国企包袱逐步卸掉，进而逐步由能提供经济剩余即税收的民营经济所取代。但是， 这一改革方向，一方面由于遭遇严重的意识形态问题（“关于坚持公有制主体地位的若干 理论和政策问题”，当代思潮特约评论员），另一方面由于濒临破产的国企抛出大量失业 人员已导致严重的社会不安，因而难以推行。（二）实施税制改革，建立中央与地方税收 分流的新税收体制。这一改革有得有失有利有弊。其弊病之一是，由于改革后地方政府财 政收入，即主要直接来自地方税收。这就提供了最强有力的经济杠杆，不仅强化了地方经 济闭关自守的保护主义倾向，也使得地方政治与地方民营经济日益紧密地结合起来，因为 事实上只有民营经济才能为地方政府提供丰厚的税收（而多数国营经济均濒临亏损或破产） 。另一方面，通过政府官员以权力对私营经济的保护和支持，一部分官员借此获得个人经 济收益。在通货膨胀的巨大压力下，导致腐败现象日益严重。干部阶层因而发生分化： （一）形成了地方官僚与地方财阀相结合的地方主义势力。（二）出现了为民营经济利益 集团直接提供政治服务的买办官僚。 四 与国民经济结构的二元化同步发展，中国金融体系也发生了二元化。在中央政府控制的中 央金融之外，近年形成了支撑民营经济的第二金融体系。活跃的上海及深圳交易所是这一 新金融体系的两大象征。非国家银行的金融中介机构迅速成长。通过买卖及炒作原始证券 等金融衍生交易而使借贷资金量显著增长，并创造出具有高度流动性的庞大金融资产。这 种间接金融过程不但增加了借贷资金的供给，也使国民经济中的流通资产量大大膨胀。可 以说，正是深沪两大金融市场，在政府近年严厉的宏观调控形势下，仍能提供雄厚的资金 支持，从而刺激了华东华南及沿海经济保持继续增长势头并维持局部繁荣。 第二金融体系的生成，还提供了国内资金融通的体制外循环渠道。不仅为民营经济提供了 金融手段，又融入了国际资金来源。至于所谓“数万亿民间储蓄”中的一部分，与通过国 家金融机构转移渗入的国有资金相汇合，成为 9396 年间房地产、期货及证券市场炒作的 主力。这种第二金融力量的形成，促进及加速了中国经济结构的性质转变。 可以认为，中国经济资本市场方向的快步发展，是在 1993 年以后。自那时以来的五年中， 中国的新生资本主义经济形态，已由商业流通领域及产业领域，迅速扩张到金融信用领域， 从而正在演进到市场资本主义的最高形态，即以金融资本作为经济主导形态的经济资本主 义。 五 由产业资本主导转为金融资本主导的经济运动，这一转化，首先是由 19921994 年全国 范围的房地产开发效促发的。 房地产热的实质是金融投机。房地产开发的一般模式是：一块土地，由地方政府批给某人 或某公司。某人或某公司即以此土地为抵押取得国家银行贷款。这笔贷款因而被用于投资 （开发建设）以及高额消费。当贷款因房屋销售困难而无法被偿还时，这块土地的所有权 即作为抵押物而转到银行名下。我们可以看到，在这一过程中，这块土地本来是国家所有 的，但最终又通过银行 回到国家手中。这似乎是一个魔术，当这同一块土地由国家（抽 象意义的）转手到国家银行名下时，这块土地成为下金蛋的鹅，为土地批租者、征地者、 银行创造了巨大经济收益（实质是经济学意义上的地租）。（注）特别值得注意的是，国 有土地统一地产的分割、私有化也由此实现。（只要银行再将作为被抵押物取得的各地地 产予以公开招标拍卖，这些土地即可通过货币化而过渡到实际的私有化）。 另一方面，如果这块房地产上的投资能够实施完成，那么银行虽能收回投资，但这块国有 地土也通过其建筑所有权或使用权的转让而被私有化。国家银行的巨额货币资本，在 1992 年后正是通过房地产开发这一媒介，即通过对国有土地所有权或使用权的有价转让，而导 致资本性地租及级差地租的形成。在金融业提供过剩资本的媒介下，这种地租以房地产投 资的高额回报形态实现，并迅速转入开发商手中。通过土地的非国有化运动（批租热的实 质），导致房地产投资热。然而，又正是房地产开发业所产生的这种高利润（实质是地租） ，刺激了 1993 一 1995 年中国经济的繁荣。 在中国已初具了市场资本主义经济关系的条件下，这种实质是土地租金而表现为房地产投 资高回报率的经济机制，自动吸引拥有过剩资金而寻求赢利出路的各级政府部门，包括国 有企业，将其拥有的资金投入沿海及各地开发区，因此而促成了 19931995 年间中国以 房地产热为动力的经济繁荣。 六 应指出，1992 年以后以房地产开发为中心的金融投机狂潮，也是在国际金融资本的诱导 及推动下发生的。最近十年以来，国际资金市场，由于实业投资