纺织品、服装与奢侈品行业精选电商模式提升供应商c端知名度持续推荐纺织制造细分龙头__W

1、研究报告ZZZ EDRJDRED 纺织品、服装与奢侈品行业2017-05-31精选电商模式提升供应商C端知名行业研究行业周报度，持续推荐纺织制造细分龙头评级看好维持报告要点 行情回顾上周，纺织服装行业板块下跌 2.90%，同期沪深 300 指数上涨 2.25%，纺织服装板块跑输大盘 5.15 个百分点。分析师雷玉(8621)68751070执业证书编号：S0490511040005 李俐璇(8621)68751070联系人数据追踪宏观数据：2017 年 4 月，CPI 同比增长 1.20%、增速环比提升 0.30pct，衣着类 C

2、PI 同比增长 1.31%、增速环比提升 0.06pct；同期，PPI 生活资料同比增长0.70%、与上月持平，衣着类 PPI 同比增长 1.50%、增速环比提升 0.20pct。价格指数：叠石桥家纺内销价格指数 5 月 26 日为 92.70，较上周下跌 0.03；柯桥纺织价格指数 5 月 22 日为 105.37，较上周上涨 0.17；盛泽丝绸价格指数 5 月 26 日为 102.92，较上周上涨 0.13；海宁皮革价格指数 5 月 26 日为 90.24， 较上周下跌 1.62。截至 5 月 26 日，国内 328 级棉花现货收报 16,078 元/吨，较 5 月 19 日上涨 0.12

3、%。主要新闻&公告摘要1）4 月全国纺织服装专业市场管理者景气指数继续上扬 专业市场进入销售旺联系人杨靖凤(8621)68751636相关研究持续推荐纺织制造细分领域龙头，关注品牌企业销售改善2017-05-22纺织品服装出口企稳，关注上游纺企盈利复苏2017-05-15一季报披露完毕，关注棉纺行业景气回升2017-05-01季 ；2）2017 年纺织服装业补贴标准发生新变化；3）内外棉花价差大幅缩小，短期内国际棉价震荡运行；4）Coach 正式全面要约收购 Kate Spade；5） 维格娜丝发布 2017 年限制性股票激励计划（草案）等。行业观点 近期，以

4、网易严选和米家有品为代表的精选电商模式颇受市场关注；阿里第一家自营商铺“淘宝心选”亦于 5 月 26 日低调上市，开始为期一个月的试营业； 在流量成本高企倒逼品牌企业调整电商策略的背景下，为满足消费者便捷化购物需求、降低搜寻成本，各大电商平台纷纷推出自营精选电商业务。姑且不议资本搅局背景下精选电商未来的竞争格局演变，在各大平台争相打造自营品牌推广精选产品的过程中，细分领域优质供应商逐步由幕后走向台前；此外，为提升渠道利润，线下零售商亦倾向于打造自有品牌，其中专注于细分领域、具备稳定生产及自主研发能力的供应商成为优选；在渠道型企业着力搭建自有品牌的浪潮中，供应商对接终端消费者的途径大幅简化、于

5、C 端的知名度趋于提升，建议关注细分领域优质供应商孚日股份（毛巾）和健盛集团（棉袜）。此外在棉价长周期上涨背景下，纺企盈利改善主线持续推荐新野纺织和华孚色纺； 环保督查趋严加速行业格局重构，持续推荐印染龙头航民股份；品牌端建议关注渠道库存去化接近尾声，终端销售改善有望延续的九牧王和歌力思。1. 原材料价格波动的风险；2. 汇率大幅波动的风险。风险提示：请阅读最后评级说明和重要声明1 / 16ZZZ EDRJDRED ZZZ EDRJDRED 行业研究行业周报目录行情回顾4数据追踪6宏观数据6市场价格指数6原材料价格7主要新闻&公告9行业新闻点评9【行业概况】4 月全国纺织服装专业市场管理者景气

6、指数继续上扬 专业市场进入销售旺季9【重要政策】2017 年纺织服装业补贴标准发生新变化10【纺织制造】内外棉花价差大幅缩小，短期内国际棉价震荡运行11【国际新闻】Coach 正式全面要约收购 Kate Spade12公司新闻点评13【公司公告】维格娜丝：2017 年限制性股票激励计划（草案）13【公司公告】百隆东方：关于对外投资的公告13【公司公告】歌力思：关于全资子公司对外提供财务资助展期暨关联交易的公告13【公司公告】中潜股份：发行股份购买资产暨关联交易预案（第二次修订稿）13【公司公告】 金发拉比：关于全资子公司对外投资的公告13【公司公告】际华集团：为境外控股公司提供担保公告13行业

7、重点公司估值指标. 14请阅读最后评级说明和重要声明2 / 16ZZZ EDRJDRED 行业研究行业周报图表目录图图图图图图图图图图图图图图图图图图图1：本周一级行业涨幅42：本周纺织服装行业市场表现43：4 月，衣着类 CPI 同比增长 1.31%、增速环比提升 0.06pct64：4 月，衣着类 PPI 同比增长 1.50%、增速环比提升 0.20pct65：叠石桥内销价格指数66：柯桥价格指数67：盛泽丝绸价格指数78：海宁皮革价格指数79：本周中外棉花价差情况710：COTLOOK A 指数811：CC INDEX(328)指数812：近 3 个月涤纶短纤市场表现（元/吨）813：近

8、 3 个月腈纶短纤市场表现（元/吨）814：近 3 个月粘胶短纤市场表现（元/吨）815：近 3 个月粘胶长丝市场表现（元/吨）816：近 3 个月长丝切片市场表现（元/吨）917：近 3 个月涤纶 POY 市场表现（元/吨）918：近 3 个月涤纶 DTY 市场表现（元/吨）919：近 3 个月涤纶 FDY 市场表现（元/吨）9表 1：本周纺织服装行业上市公司涨幅前五名5表 2：本周纺织服装行业上市公司跌幅前五名5表 3：本周纺织服装行业上市公司净流入资金前五名5表 4：本周纺织服装行业上市公司净流出资金前五名5表 5：本周原材料价格变化7表 6：行业重点上市公司估值指标与评级变化14表 7

9、：国际纺织服装企业估值15请阅读最后评级说明和重要声明3 / 16行业研究行业周报行情回顾上周，纺织服装行业板块下跌 2.90%，同期沪深 300 指数上涨 2.25%，纺织服装板块跑输大盘 5.15 个百分点。图 1：本周一级行业涨幅-5%-4%-2%-1%1%3%4%6%SW银行SW非银金融沪深300 SW钢铁SW家用电器SW食品饮料SW房地产SW采掘SW 医药生物SW 交通运输SW 建筑装饰SW汽车SW 休闲服务SW 有色金属SW 公用事业SW 农林牧渔SW传媒SW通信SW计算机SW商业贸易SW纺织服装SW化工SW 轻工制造SW 电气设备SW 机械设备SW 建筑材料SW综合SW电子SW国

10、防军工资料来源：Wind, 长江证券研究所图 2：本周纺织服装行业市场表现2.01.51.00.50.017/05/2217/05/2317/05/2417/05/2517/05/26-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5纺织服装(申万)纺织制造(申万)服装家纺(申万)沪深300资料来源：Wind, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明4 / 16行业研究行业周报表 1：本周纺织服装行业上市公司涨幅前五名哈森股份603958.SH7.7937.91孚日股份002083.SZ3.327.47浙江富润600070.SH3.1911.31希努尔002485.SZ3.1121.55维科精华60

11、0152.SH2.819.52资料来源：Wind，长江证券研究所表 2：本周纺织服装行业上市公司跌幅前五名多喜爱002761.SZ-30.6932.50中潜股份300526.SZ-18.9986.70牧高笛603908.SH-15.2547.84三夫户外002780.SZ-14.6525.28马300591.SZ-11.4918.41资料来源：Wind，长江证券研究所表 3：本周纺织服装行业上市公司净流入资金前五名哈森股份603958.SH205,222,28037.91星期六002291.SZ107,444,00517.07浪莎股份600137.SH94,825,37645.91跨境通002

12、640.SZ27,581,03618.60际华集团601718.SH14,618,7778.31资料来源：Wind，长江证券研究所表 4：本周纺织服装行业上市公司净流出资金前五名雅戈尔600177.SH-66,717,66914.16九牧王601566.SH-65,022,66116.61美盛文化002699.SZ-50,536,85023.75棒杰股份002634.SZ-50,474,6588.88马300591.SZ-49,471,57118.41资料来源：Wind，长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明5 / 16证券代码公司简称本周净流出资金（元）本周收盘价（元）证券代码公司简称本

13、周净流入资金（元）本周收盘价（元）证券代码公司简称本周涨跌幅（%）本周收盘价（元）证券代码公司简称本周涨跌幅（%）本周收盘价（元）行业研究行业周报数据追踪宏观数据2017 年 4 月，CPI 同比增长 1.20%、增速环比提升0.30pct，衣着类CPI 同比增长 1.31%、增速环比提升 0.06pct；同期，PPI 生活资料同比增长 0.70%、与上月持平，衣着类PPI 同比增长 1.50%、增速环比提升 0.20pct。图 3：4 月，衣着类 CPI 同比增长 1.31%、增速环比提升0.06pct图 4：4 月，衣着类 PPI 同比增长 1.50%、增速环比提升 0.20pct3.52

14、.03.02.00.015/0515/1016/0316/0716/1217/040.5-0.50.015/0515/1016/03CPI:当月同比:%16/07CPI:衣着:当月同比:%16/1217/04-1.0PPI:生活资料:当月同比:%PPI:衣着类:当月同比:%资料来源：Wind, 长江证券研究所资料来源：Wind, 长江证券研究所市场价格指数叠石桥家纺内销价格指数 5 月 26 日为 92.70，较上周下跌 0.03；柯桥纺织价格指数 5 月 22 日为 105.37，较上周上涨 0.17；盛泽丝绸价格指数 5 月 26 日为 102.92，较

15、上周上涨 0.13；海宁皮革价格指数 5 月 26 日为 90.24，较上周下跌 1.62。图 5：叠石桥内销价格指数图 6：柯桥价格指数92.80106.292.7592.70105.892.6592.60105.492.5592.50105.017/02/1717/03/0317/03/1717/03/3117/04/14叠石桥家纺:内销价格指数17/04/2817/05/1217/05/2617/02/2717/03/1317/03/2717/04/1017/04/2417/05/0817/05/22柯桥纺织:价格指数:总类资料来源：Wind, 长江证券研究所资料来源：Wind, 长江证

16、券研究所请阅读最后评级说明和重要声明6 / 16行业研究行业周报图 7：盛泽丝绸价格指数图 8：海宁皮革价格指数97103.096102.9102.895102.794102.693102.592102.491102.390102.217/02/2417/03/2617/04/2517/05/2517/03/0317/03/3117/04/2817/05/26海宁皮革:价格指数:总类盛泽丝绸:价格指数资料来源：Wind, 长江证券研究所资料来源：Wind, 长江证券研究所原材料价格截至 5 月 26 日，国内 328 级棉花现货收报 16,078 元/吨，较 5 月 19 日上涨 0.12%。

17、表 5：本周原材料价格变化国内切片（元/吨）长丝切片6,475.006,650.002.70%涤纶短纤7,425.007,600.002.36%涤纶POY7,400.007,650.003.38%涤纶价格（元/吨）涤纶DTY9,200.009,150.00-0.54%涤纶FDY8,900.009,300.004.49%腈纶价格（元/吨）腈纶短纤15,800.0015,800.000.00%粘胶长丝39,800.0039,600.00-0.50%粘胶价格（元/吨）粘胶短纤15,150.0014,800.00-2.31%CC INDEX(328)(元/吨)16,059.0016,078.000.1

18、2%棉花COTLOOK A指数(美分/磅)88.7587.10-1.86%资料来源：Wind, 长江证券研究所图 9：本周中外棉花价差情况40,00010,0008,00030,0006,0004,00020,0002,000010,000-2,000-4,0000-6,00009/0410/0611/0812/0913/1115/0116/0317/05 COTLOOK A人民币价格CC INDEX（328）价差:右轴资料来源：Wind, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明7 / 16期初价格期末价格环比增长行业研究行业周报图 10：COTLOOK A 指数图 11：CC INDEX

19、(328)指数9616,100949216,0009015,900888615,800848215,70017/02/2817/03/2917/04/27COTLOOK A指数17/05/2617/02/2817/03/2917/04/2717/05/26CC INDEX（328）资料来源：Wind, 长江证券研究所资料来源：Wind, 长江证券研究所图 12：近 3 个月涤纶短纤市场表现（元/吨）图 13：近 3 个月腈纶短纤市场表现（元/吨）16,0008,90015,5008,6008,30015,0008,0007,70014,5007,4007,10014,00017/02/2417

20、/03/2617/04/2517/05/2517/02/2417/03/2617/04/2517/05/25涤纶短纤腈纶短纤资料来源：Wind, 长江证券研究所资料来源：Wind, 长江证券研究所图 14：近 3 个月粘胶短纤市场表现（元/吨）图 15：近 3 个月粘胶长丝市场表现（元/吨）17,70040,50017,20040,00016,70039,50016,20039,00015,70038,50015,20038,00014,70037,50017/02/2417/03/2617/04/2517/05/2517/02/2417/03/2617/04/2517/05/25粘胶短纤粘胶

21、长丝资料来源：Wind, 长江证券研究所资料来源：Wind, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明8 / 16行业研究行业周报图 16：近 3 个月长丝切片市场表现（元/吨）图 17：近 3 个月涤纶 POY 市场表现（元/吨）9,2007,9008,8007,5008,4007,1008,0006,7007,6007,2006,30017/02/2417/03/2617/04/2517/05/2517/02/2417/03/2617/04/2517/05/25长丝切片涤纶POY资料来源：Wind, 长江证券研究所资料来源：Wind, 长江证券研究所图 18：近 3 个月涤纶 DTY 市

22、场表现（元/吨）图 19：近 3 个月涤纶 FDY 市场表现（元/吨）10,70011,30010,50010,80010,30010,10010,3009,9009,8009,7009,5009,3009,3008,8009,10017/02/2417/03/2617/04/2517/05/2517/02/2417/03/2617/04/2517/05/25涤纶DTY涤纶FDY资料来源：Wind, 长江证券研究所资料来源：Wind, 长江证券研究所主要新闻&公告行业新闻点评【行业概况】4 月全国纺织服装专业市场管理者景气指数继续上扬专业市场进入销售旺季1纺织中国在线 2017-05-22中国

23、纺织工业联合会流通分会景气监测结果显示，2017 年 4 月，全国纺织服装专业市场管理者景气指数为 51.77，比 3 月的 50.75 上涨 1.02 个百分点。管理者景气指数持续升温。数据显示，本期管理者景气指数整体呈现上涨趋势，四项总2 月的 48.71 上涨 3.06 个百分点；经营环境指数为 52.58，比 3 月的 52.26 略上涨 0.32 个百分点。分项指数中，经营总额指数为53.23，比 3 月的 50.97 上涨 2.26 个百分点，比1资讯来源：/index.php?c=content&a=show&id=68240请阅读最后评

24、级说明和重要声明9 / 16行业研究行业周报2 月的 48.39 上涨 4.84 个百分点，连续两个月实现较大幅度上涨；物流发货量指数为53.23，比 3 月的 51.94 上涨 1.29 个百分点；客流量指数为 52.90，比 3 月的 50.97 上涨 1.93 个百分点。从经营总额、物流发货量、客流量三个指数的明显上涨可见，专业市场 4 月的经营情况良好，其主要原因是新款春装的全面上市及热销。开门率指数为 50.65，比 3 月的 50.97 略下降 0.32 个百分点；租金指数为 49.68，比 3月的 49.03 略上涨 0.65 个百分点；电商销售指数为50.97，比 3 月的 5

25、0.65 略上涨 0.32个百分点。三个指数均呈现小于 1 个百分点的小幅增减，显示专业市场 4 月日常运行平稳，波动较小。春装热销带动市场进入传统旺季。4 月份，选择市场经营总额增加的比例为 48.39%， 比 3 月的 32.26%上涨 16.13 个百分点；选择市场物流发货量增加的比例为 45.16%， 比 3 月的 41.94%上涨 3.22 个百分点；选择市场的客流量增加的比例为 51.61%，比 3 月的 38.71%上涨 12.9 个百分点。4 月，近半数的市场实现了经营总额的增加，春装销售带动市场进入传统旺季。选择市场开门率持平的比例为 74.19%，比 3 月的 64.52%

26、上涨 9.67 个百分点；选择市场租金持平的比例为 77.42%，与 3 月持平；选择电商销量占比持平的比例为 70.97%， 比 3 月的 61.29%上涨 9.68 个百分点。春节假期之后，专业市场开门率、租金、电商销量的持平选项，连续 3 个月保持在 70%以上的大比例，可见市场节后调整良好，运行平稳。管理者看好销售热度延续至 5 月。数据显示，下期管理者景气指数为 53.87，比 3 月的52.58 上涨 1.29 个百分点；下期经营环境指数为 52.90，比 3 月的 53.55 下降 0.65 个百分点。两个预判指数继续稳定在 50 以上的向好的景气区间，管理者对专业市场景气延续现

27、有热度持有较强的信心。【重要政策】2017 年全球纺织网 2017-05-22纺织服装业补贴标准发生新变化2据相关媒体报道，为支持纺织服装产业发展，近日自治区财政厅预拨阿克苏地区2017 年度纺织服装产业专项补贴预拨资金 1 亿元已拨付相关县市，由相关县(市)按审核情况按季拨付给企业。笔者对比发现今年这份补贴标准与 2016 年相比发生了一些新的变化。2017 年阿克苏纺织服装企业专项补贴资金标准为：纱线类产品 32 支以上补贴 800 元/ 吨，32 支以下补贴 720 元/吨，60 支以上的纱线类产品补贴标准统一增加 100 元，织布类产品补贴 800 元/吨。而 2016 年纺织服装产业

28、专项补贴资金管理办法规定，南疆地区生产的纱线类产品(包括棉纱、棉/粘混纺纱、粘胶纱)32 支以上(含 32 支)每吨补贴 1000元，32 支以下每吨补贴 900 元；60 支以上(含 60 支)的纱线类产品(包括棉纱、棉/粘混2资讯来源：/info/c-034001-d-3610625.html请阅读最后评级说明和重要声明10 / 16统行业研究行业周报纺纱、粘胶纱)补贴标准统一增加 100 元。织布类产品(包括机织本色坯布、色织布和印染布，针织本色、染色坯布)每吨补贴 1000 元。通过对比，2017 年南疆地区纺织服装补贴标准较 2016 年有所下

29、降，纱线类产品 32 支以上产品补贴标准由 1000 元/吨降至 800 元/吨，32 支以下产品由 900 元/吨降至 720元/吨，织布类产品由 1000 元/吨降至 800 元/吨。在贷款贴息方面，2016 年南疆四地州设备融资租赁贷款给予 2%贴息，流动资金贷款给予 4%贴息。2017 年起，企业纺织项目固定资产贷款、生产性流动资金贷款贴息率分别下调 0.5%；服装、家纺、针织、产业用纺织品等终端产品固定资产贷款和生产性流动资金贷款贴息率不变。【纺织制造】内外棉花价差大幅缩小，短期内国际棉价震荡运行3纺织网 2017-05-23棉花供给整体较充足，但考虑到即将进入传统纺织旺季，预计国内

30、棉价短期内维持弱势震荡格局，大幅下降可能性不大。国际市场供需格局仍宽松，澳棉、巴西棉陆续上市， 对国际棉价支撑力趋弱，预计短期内国际棉价震荡运行。（一）国内棉价稳中略降。4 月国内棉花供应呈现储备棉为主、商品棉、进口棉为辅格局，棉花供应稳定。据中国棉花工业库存采购意向调查显示，4 月初准备采购原料企业占 72%，环比提高 2 个百分点。4 月国内 3128B 级棉花月均价 15872 元/吨，环比跌 0.4%，同比涨 32.1%。（二）国际棉价持平略涨。4 月中国棉花抛储平稳进行，澳棉、巴西棉陆续上市，市场供应整体宽松，但美棉出口增加和美元指数下跌对国际棉价形成支撑，国际棉价持平略涨。4 月

31、CotlookA 指数(相当于国内 3128B 级棉花)月均价 87.04 美分/磅，环比涨0.3%， 同比涨 25.6%。（三）内外棉价差缩小。CotlookA 指数(相当于国内 3128B 级棉花)折合人民币 13262 元/吨，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 级每吨低 2611 元，价差较上月缩小 191 元。进口棉价格指数(FCIndex)M 级(相当于国内 3128B 级棉花)月均价 87.93 美分/磅， 1%关税下折到岸税后价 15492 元/吨，比国内价格低 380 元，价差较上月缩小 424 元;滑准税下折到岸税后价 16371 元/吨，比国内价格高 499

32、元。（四）1 季度棉花进口同比增加，纺织品服装出口环比增加。据统 计 ，2017 年 3月我国进口棉花 12.1 万吨，环比减 12.4%，同比增 109%。2017 年 1-3 月我国累计进口棉花 37.4 万吨，同比增 78.4%。其国、澳大利亚、乌兹别克斯坦、巴西是我国主要的棉花进口国，进口量分别占进口总量的 54.3%、19.2%、3.1%、15.2%、2.2%。据统计，2017 年 3 月我国纺织品服装出口 200.2 亿美元，环比增 82.4%，同比增 18.8%。（五）纱线进口量环比增加，纱线价格小幅上涨。据计，3 月我国进口棉纱 18.2万吨，同比减 4.2%，环比增 5.2%

33、。受纱、布产销率下降影响，国内棉纱行情总体弱势，价格相对稳定。4 月 32 支纯棉普梳纱线均价 23682 元/吨，环比涨0.9%，同比涨24.5%。3资讯来源：/Articles/2017-5-23/413511.html请阅读最后评级说明和重要声明11 / 16行业研究行业周报（六）ICAC 调增 2016/17 年度全球棉花产量。国际棉花咨询委员会(ICAC)4 月预测，2016/17 年度全球棉花产量较上月调增 9 万吨至 2278 万吨，其国调增 6 万吨，巴西、乌兹别克斯坦各调增 2 万吨，巴基斯坦调减 1 万吨;全球棉花消费量较上

34、月调增 5万吨至 2410 万吨;贸易量保持不变为 785 万吨;全球期末库存调减 3 万吨至 1785 万吨， 全球除中国以外地区的库存消费比为 52%。（七）地方动态。河北省籽棉销售基本结束，由于 2016 年植棉相对效益提高，2017 年河北省棉花种植面积大幅回升，与去年相比约增加 19.5%，播种已完成 95%。江西省今年棉花播种时间较去年提前，由于无法享受国家棉花补贴政策，且气候影响波动明显，棉花面积将进一步减少。【国际新闻】Coach 正式全面要约收购 Kate Spade4华丽志 2017-05-275 月 26 日，美国轻奢皮具巨头 Coach 集团宣布正式发起对美国轻奢品牌

35、Kate Spade 的要约收购，Coach 集团全资子公司 Chelsea Merger Sub Inc. 已经开始以现金方式全面要约收购 Kate Spade 所有已发行股票，要约收购价为每股 18.5 美元。要约收购将于 6 月 23 日到期，在此之前Coach 必须收购 Kate Spade 超过 50%的已发行股票。目前，Kate Spade 发行在外的股票超过了 1260 万股。经过几个月的谈判磋商，Coach 在本月初宣布将以 24 亿美元现金收购 Kate Spade。这笔交易获得了双方董事会的批准，Coach 给出的每股 18.50 美元的收购价低于此前分析师预测的每股 23

36、-35 美元之间。在公布收购消息时，Coach 表示 Kate Spade 将保留品牌的独立性，现任 CEO Craig Leavitt 及他的团队将继续留在公司，确保所有权的“平稳过渡”。此番收购不仅向业界证明了 Coach 对轻奢定位的坚守，同时向投资人释放出明确信号： 美国轻奢行业具备“包容”的特点。Coach 的 CEO Victor Luis 在随后的采访中，进一步阐述了 Coach 对生活方式品牌的理解以及对“新奢侈品牌”的看法。Victor Luis 将 Coach 定义为这样一个新奢侈品牌：要具备品质和一流的设计，同时品牌的历史和故事能与消费者达成情感的共鸣，Coach 与其他

37、欧洲奢侈品集团最大的区别是：“新型”且“包容”。至于 Kate Spade，虽然同为轻奢品牌，但 Victor Luis 表示，Kate Spade 拥有独特的定位和品牌态度，其特点鲜明，兼具时尚感和趣味性的设计在千禧一代消费者群体中具备强大的影响力，他认为千禧一代消费者将成为驱动全球奢侈品牌有机增长的主要力量。交易达成后，Coach 集团旗下品牌Coach, Stuart Weitzman 和 Kate Spade 将形成强大的协同效应，Coach 预计，交易完成后三年内，将实现5000 万美元的协同效应。同时， Kate Spade 的批发渠道（折扣店为主）和线上渠道预计将对 Coach

38、2018 财年业绩的增长起到推动作用，并有望在 2019 财年实现双位数增长。4资讯来源：http:/luxe.co/post/60540请阅读最后评级说明和重要声明12 / 16行业研究行业周报公司新闻点评【公司公告】维格娜丝：2017 年限制性股票激励计划（草案）公司拟向 147 名激励对象授予 534.5 万股限制性股票（占公司股本总额的 3.612%），授予价格为 13.13 元/股，限售期为自限制性股票授予登记完成之日起 12 个月；业绩考核目标为以 2016 年为基期，2017-2019 年扣除股份支付费用影响和非经常性损益后归母净利润增长分别不低于 20%、60%和 90%。【公

39、司公告】百隆东方：关于对外投资的公告公司决定投资越南百隆 B 区 50 万纱锭生产项目，总投资 3 亿美元，分三年逐步完成， 出资将全部以自筹资金解决。【公司公告】歌力思：关于全资子公司对外提供财务资助展期暨关联交易的公告公司全资子公司东明国际为公司间接控股公司ADON WORLD 提供2,100 万欧元财务资助，贷款原到期日为 5 月 23 日，现将贷款展期两年，每年仍按 7.5%及欧元银行同业拆借利率收取资金占用费，本次关联交易不构成重大资产重组。【公司公告】中潜股份：发行股份购买资产暨关联交易预案（第二次修订稿）公司拟发行股份购买科捷龙、水熊信息、曹一波、华和隆、方萍和创兴投资合法持有的

40、宝乐机器人合计 100.00%股权，交易对价暂定 10.20 亿元，发行价格为不低于 83.20 元/股；交易对方承诺宝乐机器人 2017 年、2018 年和 2019 年经审计的扣非归母净利润分别不低于人民币 6,000.00 万元、8,100.00 万元和 10,500.00 万元。【公司公告】 金发拉比：关于全资子公司对外投资的公告公司拟以自有资金5,000 万元通过全资子公司拉比投资以增资及股权转让的方式持有蜜儿乐儿 20%的股权，本次交易不构成关联交易和重大资产重组。【公司公告】际华集团：为境外控股公司提供担保公告公司向境内银行申请办理内保外贷融资性借款保函，用于满足境外控股公司 J

41、H CTC 公司和威斯塔公司进一步扩大生产经营活动的资金需求；内保外贷融资性借款保函业务的期限不超过三年，为 JH CTC 公司提供担保 690 万欧元，为威斯塔公司提供担保 350万美元。请阅读最后评级说明和重要声明13 / 16行业研究行业周报行业重点公司估值指标表 6：行业重点上市公司估值指标与评级变化探路者买入买入30000511.480.280.430.5041.0026.7022.962.462.202.04罗莱生活买入买入00229310.940.450.510.6424.3121.4517.092.812.482.16富安娜买入买入0023278.470.520.550.621

42、6.2915.4013.662.712.402.12海澜之家买入买入6003989.470.700.790.8913.5311.9910.68贵人鸟增持增持60355521.240.470.650.7645.1932.6827.954.784.133.98航民股份买入买入60098712.210.851.011.1514.3612.0910.622.472.051.72美盛文化买入买入00269923.750.380.720.9162.5032.9926.103.503.162.82跨境通买入买入00264018.600.280.470.7566.4339.5724.8

43、06.335.444.46鲁泰A买入买入00072611.840.870.971.0613.6112.2111.171.571.481.38维格娜丝买入买入60351823.080.681.551.7933.9414.8912.892.342.251.97孚日股份增持增持0020837.470.420.500.5717.7914.9491.85乔治白买入买入0026877.4341.3331.0022.552.652.442.20森马服饰买入买入0025638.560.530.610.7116.1514.0312.062.312.101.91多喜

44、爱买入买入00276132.505180.56141.30130.006.015.755.52资料来源：Wind, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明14 / 16证券代码公司简称股价EPS（元）P/E（X）P/B（X）评级16A17E18E16A17E18E16A17E18E上次本次行业研究行业周报表 7：国际纺织服装企业估值RL US EquityRalph Lauren Corp66.115,354.60-1.204.905.09-551313PVH US EquityPVH Corp105.298,213.196.847.448.22151413成衣设计

45、VFC US EquityVF Corp53.7121,508.542.582.923.18211817KORS US EquityMichael Kors Holdings Ltd36.765,971.484.504.174.01899COLM US EquityColumbia Sportswear Co53.983,760.162.752.803.04201918BOSS GR EquityHugo Boss65.505,153.942.803.553.85231817BRBY LN EquityBurberry Group1,778.009,973.720.650.800.902,72

46、32,2111,978RMS FP EquityHermes International440.3051,953.1710.5311.5412.54423835奢侈品COH US EquityCoach Inc46.3313,024.691.662.142.40282219MC FP EquityLVMH227.40129,015.397.929.5310.53292422TOD EU EquityTods63.002,330.282.622.813.10242220AEO US EquityAmerican Eagle Outfitters Inc11.502,001

47、.13101010ANF US EquityAbercrombie & Fitch Co13.22898.900.06-0.26-0.11220-50-118GPS US EquityGap Inc22.428,972.951.692.002.04131111TJX US EquityTJX Cos Inc75.5348,586.663.513.894.22221918A D S EU EquityAdidas172.1540,255.725.086.167.30342824HMB SS EquityH&M223.7042,614.5711.2612.0213.29201917欧洲ITX SM EquityInditex36.27126,345.891.011.181.33363127PUM GR EquityPuma358.706,046.854.177.7010.50864734黛安芬210 HK Equity0.85179.88-0.50-0.070.01-2-13142金利来集团533 HK Equity3.22405.800.400.250