《金财互联公司基于EVA的企业价值评估案例探析综述》9500字

金财互联公司基于EVA的企业价值评估案例分析综述目录TOC\o"1-1"\h\u22420金财互联公司基于EVA的企业价值评估案例分析 1255191.1金财互联概况 1291341.2金财互联的价值分析 41364表1.3：NOPAT（税后净经营利润）基础数据 46227表1.4：TC（资本成本总额）基础数据 631437表1.5：债务资本成本 813421表1.7：（C%）加权资本成本 92579V=VEVA×1+α/r 12206061.3金财互联的企业价值评估结果 13313221.4金财互联的价值评估状况 13194181.5金财互联的价值提升策略 161.1金财互联概况1.1.1背景介绍金财互联控股股份有限公司（下文简称：“金财互联”），成立于1988年7月30日，于2010年12月31日在主板首次发行股票并上市。公司的主营业务分为热处理、智能财税两大板块。近年来，传统行业产能愈发过剩，而科技含量更高的新型产业获得国家大力扶持。在此背景下，金财互联将智能财税作为主要发展方向，热处理业务的的低效率投资被大幅缩减，公司逐渐转变为高科技企业。金财互联于2020年正式构建电子报税系统，并在中小企业内获得推广。2005年，金财互联建成覆盖省级区域的信息化报税系统，地方财税部门逐渐成为该企业的合作伙伴。江苏丰东热技术股份有限公司是金财控股集团全资子公司，主营热处理业务，于2010年12月31日在深交所上市，证券简称“丰东股份”，2017年正式更名为“金财互联”，股票代码为“002530”。总股本7.79亿股，A股流通7.79股。截止2019年12月31日，该企业股东人数为31765，人均持股2.86万。由以上数据可知，该企业的股东集中度较高，主要股东对于企业的控制力较强。2020年2月29日，金财互联通过《上海证券报》、巨潮资讯网、《证券时报》等媒体，披露《2019年度业绩预告（2020-014号）》及《2019年度业绩快报（2020-018号）》。报告内容显示，该企业2019年实现营收132,391.71万元，同比增长4.73%。实现利润总额-31,222.25万元，归属于上市公司股东的净利润-37,003.95万元，同比减少189.97%和227.14%。由于热处理等主营业务进入衰退期，且主要股东束昱辉于2019年被司法机关批捕、定罪，加之商誉准备上调，《年报》所披露信息已被多数股东预判，负面影响在《年报》披露前被市场逐渐消化。因此，投资人对于《年报》负面信息的反应并不强烈。但4月24日，金财互联对2019《年报》数据做出修正，报告期内公司营业收入下调为126,241.10万元，实现利润总额下调至-62,844.67万元，归属于上市公司股东的净利润下调至-67,906.89万元。导致这一变动的主要因素，是新冠疫情冲击下上级部门提出调高坏账准备及商誉准备的新要求，进而使该企业在增加1500万元信用减值准备的基础上，将商誉计提增加至8.45亿元，这一变化导致企业净利润大幅下调。下表1.1描述了金财互联2011年至2019年9年的市值的情况。从九年来的市值统计显示出，市值整体呈现持续上涨趋势，其中受税局金税工程的宏观因素影响，金财互联2016年市值涨幅巨大，近148%，达到158.17亿元，在2016年后市值降低。综合考虑各种因素，金财互联在成功上市后市值平稳增长，在2015年步入高速增长期之后，市值逐渐降低，尤其是2018年股价比较低迷，可能受股市大跌波动的影响，但是股价的变动可能受投资者非理性以及市场间博弈等因素的影响，好公司不等于好股票，金财互联所反映的股价低迷，也并不代表企业的价值低迷。因此，本文通过建立信息服务业的估值方法，运用合理的财务指标数据和测算的非财务指标数据进行合理的估值，目的使得各个利益相关者真正认识金财互联的企业价值，这对于金财互联自身的发展以及资本市场的健康稳定都具有现实意义。表1.1：金财互联11-19年市值变化1.1.2经营成果分析企业价值评估的结果对于投资者的选择具有科学性、参考性取决于评估参数的确定，而对评估参数的合理预测需要对企业过往的历史数据进行正确的分析与评价，因此，首先需要对金财互联的历史经营成果进行简要分析，以便于对未来指标的预测提供参考依据。具体所选取的分析指标如下表1.2所示：表1.2：金财互联的历史经营成果由表可以看出，在企业上市后金财互联的的营业收入总体呈增长状态，特别是2016-2017年金财互联的营业收入实现了106.21%的增长，可见金财互联企业的整体发展处于高度发展阶段；金财互联的基本每股收益平均约为0.048亿元，加权平均的净资产收益率平均约为3.14%，这是由于企业在2019年大幅计提商誉这一变化导致企业净利润大幅下调，影响了企业的财报表现，在2012-2018年间加权平均的净资产收益率平均约为6.14%，表示企业有一定的盈利能力；企业的存货周转率在2014年有一次降低，总体呈上升趋势，这表明金财互联的存货周转速度变快，流动性增强。企业的资产负债率总趋势是降低的，反映了企业较高的偿债能力。通过对2012-2019年金财互联的相关财务指标的计算与分析可以发现，金财互联自上市以来，经营状况经历了一个获利逐年增加，早2018年营业收入达到12亿元，2019年后由于政策调整等方面的影响企业发展受到影响，在营业收入的表现是走低的，但总体来看，企业的发展能力、盈利能力、营运能力在过往的表现是乐观的。1.1.3成长性分析自1988年公司成立以来，面对技术革命的不断深化，金财互联的主营业务分为热处理、智能财税两大板块。近年来，传统行业产能愈发过剩，而科技含量更高的新型产业获得国家大力扶持。在此背景下，金财互联将智能财税作为主要发展方向，热处理业务的的低效率投资被大幅缩减，公司逐渐转变为高科技企业，互联网财税模块定为成为一家以数据和技术驱动的财税产业数字化平台型企业。公司的主要财税服务产品包括三大系列：面向税务局的金税三期、面向企业和家庭个人的金财系列以及系统集成服务。金税系列产品包括实名办税与涉水风险监控系统以及智慧电子税务局等，在税制改革不断深化的背景下，基于云计算、大数据等技术的金税三期工程等，可以为纳税人和税务局提供便捷的互联网办税平台，相关产品及服务已经覆盖国家税务总局和23个省级税务局。同时随着《电子商务法》在2019年1月1日正式落地实施，全国3000多万电商群体以及5000多万微商群体需要办理正规的营业执照并正常纳税，因此整个市场具有很高的需求和发展空间。1.2金财互联的价值分析1.2.1金财互联2016-2020年的EVA的计算（1）企业税后净经营利润的计算税后净经营利润的计算公式为：NOPAT（税后净经营利润）=（调整净利润+利息费用+所得税）×（1-所得税率）+少数股东损益+其他准备金余额的增加+资本化研究发展费用+本年商誉摊销+递延税项贷方余额的增加-资本化研究发展费用在本年的摊销依据该公式，文章在《网易财经》与《金财互联年报（2016-2020）》中提取关联指标数据。整理后得出表1.3：表1.3：NOPAT（税后净经营利润）基础数据20162017201820192020净利润44932407331483-65558-122340营业外支出1353586981983291营业外收入（减）13580706188354调整净利润：57112457931758-64763-122403利息费用——————————所得税费用1200316132202714-36871-所得税率（乘）0.750.750.750.750.75合计：5183.252080526233.5-46536.75-94567.5少数股东损益-1631025237923492022本年商誉摊销3451113212845578361递延所得负债增加-15-8539-12-11商誉减值准备——————84500168954无形资产减值准备——————15001426研发费用————6406607611217研发费用摊销——————————税后净经营利润5350.252285837181.552433.2597401.5如表1.3所示，文章在网易财经网站首先提取金财互联2016-2020年净利润数据，加入营业外收入、扣除营业外支出后得出调整净利润数据。依据计算公式带入关联数据后得出，金财互联2016-2020年税后净经营利润分别为5350.25万元、22858万元、37181.5万元、52433.25万元、97401.5万元。初步观察所得结果可发现，金财互联在2019至2020年陷入发展瓶颈，经营利润为负。（2）资本投入额的计算资本投入额的计算公式为：TC（资本成本总额）=短期借贷+1年内到期非流动负债+长期借贷+应付债券+母公司股东权益+少数股东权益+坏账准备+存货跌价准备+固定资产减值准备+无形资产减值准备+研发费用资本化金额+商誉减值损失+营业外支出+递延所得税资产-递延所得税负债-营业外收入-在建工程依据上述公式，根据《金财互联年报（2016-2019）》中提取关联指标数据。整理后得出表1.4：表1.4：TC（资本成本总额）基础数据指标20162017201820192020债务资本：短期借贷187002231082004150203831年内到期非流动负债————91013861515长期借贷——215889882357618应付债券——————————合计：1870022525180081377129516股权资本：母公司股东权益370187393175418126337596124958少数股东权益70741095015309174022021调整事项：坏账准备——————————存货跌价准备——————————固定资产减值准备116116116116116无形资产减值准备————————14226研发费用资本化金额————6406607611217商誉减值损失4.2——-80000-84500-16856营业外支出13580706188354递延所得税资产9301386166127887837递延所得税负债（减）851766804792391营业外收入（减）1353586981983291在建工程（减）293222253757428410700合计：373310.2402130356782273607132489资本成本总额：392010.2424655374790287378162005如表1.4所示，文章在网易财经网站首先提取金财互联2016-2020年短期借贷、1年内到期非流动负债、长期借贷、应付债券四项指标数据，求和后得出四个年度的债务资本额。之后在网易财经中首先提取2016-2020年的母公司股东权益、少数股东权益两项指标数据，结合计算坏账准备、存货跌价准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备、研发费用资本化金额、商誉减值损失、营业外支出、递延所得税资产、递延所得税负债、营业外收入、在建工程等数据后，得出历年股权资本额。两项指标相加后，得出金财互联2016-2020年的资本成本总额，分别为392010.2万元、424655万元、374790万元、287378万元、162005万元。（3）加权资本成本的计算计算加权资本成本的过程中，应首先统计债务资本成本与权益资本成本，再依据各自比例计算加权成本。（1）债务资本成本债务资本成本的计算公式为：债务资本成本=短期借款利率×短期借款比例+1年内到期非流动负债利率×1年内到期非流动负债比例+长期借款利率×长期借款比例+债券利率×债券比例。依据上述公式，文章基于表3.2计算短期借贷、1年内到期非流动负债、长期借贷、应付债券四项指标所占比例。同时，依据工商银行一年期贷款利率设置短期借贷利率、1年内到期非流动负债利率。再有，设工商银行五年期贷款利率为长期借款利率的取值依据。工商银行是国内规模最大的商业银行，对于商业利率的设计具有重要影响，也是金财互联的主要融资部门。以工商银行对应利率为依据设计相关指标，可真实反应金财互联融资成本。最后，文章设当年应付债券利率值为债券利率。整理后得出表1.5：表1.5：债务资本成本16年17年18年19年20年比例利率比例利率比例利率比例利率比例利率短期借贷14.35%0.994.35%0.4554.35%0.3014.35%0.694.35%1年内到期非流动负债————————0.0514.35%0.1014.35%0.0514.35%长期借贷————0.014.9%0.4944.9%0.5984.35%0.2584.35%应付债券——————————————————债务资本成本4.35%4.36%4.62%4.35%4.30%与前文不同，表3-3需统计比例、利率两组计算序列，为便于观察文章陈列四个年份计算过程，详情如下：债务资本成本（2016）=1×4.35%=4.35%；债务资本成本（2017）=0.99×4.35%+0.01×4.9%=4.36%；债务资本成本（2018）=0.455×4.35%+0.051×4.35%+0.494×4.9%=4.62%；债务资本成本（2019）=0.301×4.35%+0.101×4.35%+0.598×4.35%=0.435%；债务资本成本（2020）=0.69×4.35%+0.051×4.35%+0.258×4.35%=0.43%；由以上计算得出，金财互联2016-2019年的债务资本成本，分别为4.35%、4.36%、4.62%、4.35%、4.30%。（2）权益资本成本权益资本成本的计算公式为：权益资本成本=无风险收益率+系数×（市场风险收益率-无风险收益率）依据上述公式，文章分别统计无风险收益率、市场风险收益率、系数。无风险收益率，代表投资人可轻易获得投资收益。统计中，将采用一年期国债利率作为无风险收益率的替代值。市场风险收益率，代表投资人在承担各类风险的条件下可获得的预期收益。统计中，将采用历年GDP增长率作为市场风险收益率的替代值。系数可解释金财互联抵抗股票市场系统风险的潜力。统计中，文章在Wind数据平台搜集对应系数。整理后，得出表1.6：表1.6：权益资本成本16年17年18年19年20年无风险收益率1.5%1.5%1.44%1.42%1.53%市场风险收益率6.7%6.9%6.7%6.8%6.8%系数0.660.780.790.810.79权益资本成本4.93%1.71%1.66%1.86%1.69%为便于观察文章陈列五个年份计算过程，详情如下：权益资本成本（2016）=0.015+0.66×（0.067-0.015）=0.0493；权益资本成本（2017）=0.015+0.78×（0.069-0.015）=0.0571；权益资本成本（2018）=0.0144+0.79×（0.067-0.0144）=0.0566；权益资本成本（2019）=0.0142+0.81×（0.068-0.0142）=0.0586；权益资本成本（2020）=0.0153+0.79×（0.068-0.0153）=0.0569；由以上计算得出，金财互联2016-2020年的权益资本成本，分别为4.93%、1.71%、1.66%、1.86%、1.69%。（3）加权平均资本成本权益资本成本的计算公式为：加权资本成本=权益资本成本×权益资本比例+债务资本成本×债务资本比例×（1-所得税税率）依据该公式，文章分别统计权益资本比例、债务资本比例、权益资本成本、债务资本成本、1-所得税率这五项指标。首先，会依据表3-2所示数据，分别记录权益资本金额、债务资本金额两组数据。对除后得出二者历年占比。之后，将表5-5所示债务资本成本与表5-6所示权益资本成本共同纳入统计。整理后得出表1.7：表1.7：（C%）加权资本成本16年17年18年19年20年权益资本金额373310.2402130356782273607114279债务资本金额187002252518008137717617权益资本比例91.23%94.7%91.2%91.21%93.76%债务资本比例4.77%1.3%4.8%4.79%6.24%权益资本成本4.93%1.71%1.66%1.86%1.86%债务资本成本4.35%4.36%4.62%4.35%4.35%1-所得税率0.750.750.750.750.75加权资本成本4.75%1.47%1.44%1.63%1.55%为便于观察文章陈列四个年份计算过程，详情如下：加权资本成本（2016）=4.93%×91.23%+4.77%×4.35%×（1-0.75）=4.75%；加权资本成本（2017）=1.71%×94.7%+1.3%×4.36%×（1-0.75）=1.47%；加权资本成本（2018）=1.66%×91.2%+4.8%×4.62%×（1-0.75）=1.44%；加权资本成本（2019）=1.86%×91.21%+4.79%×4.35%×（1-0.75）=1.63%；加权资本成本（2020）=1.86%×93.76%+6.24%×4.35%×（1-0.75）=1.55%；由以上计算得出，金财互联2016-2020年的加权资本成本，分别为4.75%、1.47%、1.44%、1.63%、1.55%。（4）2016-2019的EVA计算EVA的计算公式为：EVA＝NOPAT（税后净营业利润）－（C%）加权平均资本成本×（TC）投入总资本整理上述表格数据后得出：16年17年18年19年20年税后净营业利润5350.252285837181.552433.2597401.5投入总资本392010.2424655374790287378162005加权平均资本成本4.75%1.47%1.44%1.63%1.55%EVA-13270.2345-370.628516796.92436253.868688410.5表1.8：16-19年EVA值为便于观察文章陈列五个年份计算过程，详情如下：EVA（2016）=5350.25-392010.2×4.75%=-13270.2345EVA（2017）=22858-424655×1.47%=-370.6285EVA（2018）=37181.5-374790×1.44%=16796.924EVA（2019）=52433.25-287378×1.63%=36253.8686EVA（2020）=97401.5-162005×1.55%=88410.5由以上计算得出，金财互联2016-2020年的EVA值，分别为-13270.2345万元、-370.6285万元、16796.924万元、36253.8686万元、10121.5万元。将表1.8所示EVA值整理为折线图：图1.9：2016-2020年EVA值变化如图1.9所示，金财互联2016-2020年的EVA值呈上升趋势。其中，2016年的EVA值为-13270.2345万元，当年度投资人的回报为负。2017年金财互联的EVA指增长至-370.6285万元，虽仍然无法获得正向回报，但已展现出上升态势。2018年金财互联的EVA值提升至16796.924万元，表明该企业盈利能力迅速增强，已成为具有投资价值成熟企业。2019年后，该企业EVA值进一步增长至36253.8686万元，虽受到新冠疫情的冲击，2020年企业净利润为负，主要原因是计提大量商誉和无形资产，2020年企业EVA值增长至88410.5万元。1.2.2金财互联的成长率的确定根据第四章4.4的计算方法，首先确定影响金财互联企业价值的财务指标和非财务指标的权重，分别为36%和64%。在确定财务指标和非财务指标的预期成长率时，对于财务指标，首先收集金财互联财务指标的原始数据，接着进行标准化处理，对于非财务指标，可以根据专家打分情况构建各个指标的分值矩阵，进而得到财务指标和非财务指标的预期成长率。为保证打分情况体现客观性，专家打分结合当前龙头的信息软件服务企业（比如科大讯飞、航天信息、用友网络、金山办公等）的发展水平，对2020年金财互联的表现进行独立打分，并对各个专家的打分均值赋予适当的权重，从而得到成长率指标，因此金财互联的财务指标和非财务指标的权重和预期成长率如表1.10所示：图1.10：金财互联的财务指标和非财务指标预期成长率准则层权重权重预期成长率指标层权重权重预期成长率偿债能力0.050.34流动比率0.20.24资产负债率0.60.41经营活动净现金比率0.20.10盈利能力0.030.26营业利润率0.40.27成本费用利润率0.30.15净资产收益率0.30.58营运能力0.13-0.13存货周转率0.150.15应收账款周转率0.170.12总资产周转率0.68-0.21发展能力0.080.16营业收入0.30.15净资产0.30.15总资产0.20.20净利润增长率0.20.17人力资源0.240.09管理者素质0.32-0.16员工本科及以上比例0.310.27人力资源投入费用0.370.16创新能力0.21-0.22专利数量0.2-0.23研究人员占比0.6-0.09研发费用0.20.24企业管理水平0.260.07内部流程化作业水平0.460.15风险识别与控制能力0.30.18企业文化0.24-0.12由上表可知，财务指标预期成长率=0.05×0.34＋0.03×0.26＋0.13×-0.13＋0.08×0.16=0.13非财务指标预期成长率=0.24×0.09+0.21×-0.22+0.26×0.07=0.16因此运用第四章构建的方法，可以得出，影响金财互联企业价值的成长率为11.13%。1.2.3计算金财互联的综合企业的价值V=V=88410.5×（1+11.13%）/6.78%=150128.83（万元人民币）根据第四章构建的信息软件服务企业价值评估方法，综合计算得出金财互联的综合企业价值为150128.83万元，即人民币壹拾伍亿零壹佰贰拾捌万捌仟叁佰元整。1.3金财互联的企业价值评估结果本文评估结果为该评估案例中通过对金财互联的综合企业价值的评估结果的分析得出以下结论:（1）非财务指标对信息服务企业价值的影响程度较高，在上述计算金财互联的综合企业价值的过程中，财务指标的权重为0.36，非财务指标权重为0.64，由此可见，非财务因素对互联网企业价值的影响比财务因素更大,符合互联网企业的技术高度密集、人才高度依赖、消费者粘度高依赖以及高风险的特点。（2）与EVA法的计算结果比较。本章对金财互联的企业价值评估中，其中为企业价值评估中的EVA法计算得出金财互联的EVA值，结果为88410.5万元，而考虑非财务指标后金财互联的企业综合价值为150128.83万元，企业价值增值率达到69%，因此非财务指标对信息服务企业价值的影响不容忽视。1.4金财互联的价值评估状况1.4.1金财互联的纵向价值比较为更加清晰展示金财互联的企业发展情况，根据前文已计算得出的EVA值和财务指标与非财务指标的权重36%和64%，成长率11.13%，运用计算的得出金财互联2016-2019年的综合企业价值如下表1.11所示：表1.11：2016-2020年金财互联企业综合价值年份EVA值（万元）企业综合价值（万元）企业市值（每年12月31日）2016-13270.23−22533.9515817002017-370.63−629.361150800201816796.9228522.5651740201936253.8761562.0690230202088410.5150128.8360762金财互联2016-2019年的EVA值呈上升趋势，表明该企业盈利能力逐年增强，已成为具有投资价值的成熟企业。2019年后，该企业EVA值进一步增长至36253.8686万元，表明企业具有一定的投资价值，依照本文的信息服务企业的企业综合价值计算，金财互联的企业综合价值略高于历年的EVA值，表明企业的非财务指标对企业的综合价值具有一定的影响。2020年依照本文的信息服务企业价值估计为15128.83万元，低于企业2020年12月31日的市值60762万元，主要是由于2020年公司互联网财税板块业务受新冠疫情和宏观政策影响，业绩下滑，因此公司出于谨慎性原则考虑，对互联网财税板块计提商誉减值准备、资产减值准备及信用减值准备，从而导致公司2020年度营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润均出现较大亏损。1.4.2金财互联的横向价值比较近年来，特别是在新冠疫情的冲击下，全社会对信息化服务的需求爆发式增长，在毛利率方面，信息服务行业自2017年出现较大幅度增长之后，2018年开始接连下滑，2020年板块毛利率为27.88%，较2019年下滑近1个百分点。金财互联作为信息服务企业，在业内无论是市场表现还是企业营业收入在计算机信息服务行业中排名并不靠前，因此本文选取了信息服务行业与金财互联在产品和服务上有一定相关性的营收规模较大的十家企业，对其企业综合价值进行对比研究。本文选取的十家信息服务企业如表1.12所示：序号代码企业名称1600271航天信息2600588用友网络3600845宝信软件4688111金山办公5000977浪潮信息6000938紫光股份7600100同方股份8002230科大讯飞9000034神州数码10300454深信服表1.12：十家信息服务企业首先比较十家龙头信息软件服务企业与金财互联的市值、营业收入和净利润，取值的时间节点设置为2020年12月31日，根据各个公司公布的年报，具体数值表现如表1.13所示：表1.13：金财互联与十家龙头的财务表现比较序号代码企业名称资产总额（亿元）营业收入（亿元）净利润（亿元）1600271航天信息231.60339.8024.232600588用友网络171.4081.1013.213600845宝信软件140.791.8013.604688111金山办公68.4411.804.0065000977浪潮信息294.1516.509.5546000938紫光股份547.00541.0030.757600100同方股份619.50230.401.388002230科大讯飞201.00100.89.4319000034神州数码294.2868.07.01710300454深信服67.7241.907.58911002530金财互联41.8510.11-12.8可以看出，金财互联在资产总额、营业收入和净利润都低于十家营收规模较大的企业，盈利能力在信息服务企业中较为一般，且由于其市场表现波动较大，多次偏离值超过7%，企业的持续盈利能力受到了投资者的质疑。加上上文提到的非财务指标的影响，金财互联具有一定的发展能力，但在行业中仍需要更为长足的策略。接下来按照本文所构建的信息服务企业的综合企业价值计算，按信息服务企业财务指标和非财务指标的权重分别为36%和64%，但由于不同的企业财务表现和非财务指标管理水平不同，其预期成长率不同，因此在做比较时，选择根据金财互联计算得出的财务指标和非财务指标的预期增长率，选择4.6节计算得出的信息服务企业的成长率，和上文得出的6.84%的贴现率，首先计算十家企业截止至2019年12月31日的企业EVA值，计算过程见附录，最后计算企业的综合企业价值，如表5-14:表5-14：EVA值和企业综合价值序号代码企业名称EVA值企业综合价值1600271航天信息314231.80411643.662600588用友网络116381.68152461.243600845宝信软件139797.65183134.924688111金山办公593807.69777800.075000977浪潮信息280473.46367420.236000938紫光股份357992.87468970.667600100同方股份203433.75266498.218002230科大讯飞169156.23221594.669000034神州数码42277.5755383.6210300454深信服146567.19182003.0211002530金财互联88410.5150128.83计算得出，十家营收规模较大的企业EVA值均大于金财互联，其持续发展和持续盈利能力较强，考虑非财务指标因素后，企业综合价值均大于企业的市值，虽无法对每家企业的非财务指标做相关调查，但可见非财务指标对企业的综合价值影响较大，作为衡量企业价值的考量因素，非财务指标越来越受到管理者和投资者的注意。1.5金财互联的价值提升策略研究发现，金财互联的综