第二章技术方案经济效果评价授课焦丽君04课件讲解

第二章技术方案经济效果评价授课教师：焦丽君财务内部收益率分析PART06061.概念内部收益率又称内部报酬率，是指项目在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。内部收益率2.计算公式内部收益率NPVNPV1NPV2ABDi1I2iIRRCxi图用内插法求解IRR计算方法

试算内插法

i1,i2相差不超过2％一5％。

3.判别准则当IRR≥i0时，则表明项目的收益率已达到或超过基准收益率水平，项目可行；当IRR＜i0时，则表明项目不可行。内部收益率的优缺点1.优点考虑了资金的时间价值考虑了项目整个计算期内的经济状况完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先确定一个基准收益率。9

什么是常规项目？其特征是:净现金流量从第0年开始有且至少有一项是负值,接下去全部是非负（正值或零）。即现金流出在前，现金流入在后。2.缺点计算麻烦不适用于具有非常规现金流量的项目例：有一项目，初始投资为100万元，年经营费用为15万，每年可以获得约30万元的收益，寿命期为15年，残值为0，在期望收益率为15%的条件下，问能否投资该项目。

答：设该项目的内部收益率为IRR，则项目的净现值为：NPV=-100+(30-15)x(P/A,IRR,15)当i=15%时，查表可知，(P/A,IRR,15)=5.847此时的净现值NPV=-12.295可知，IRR≤15%，因此，本项目不可行。例：某工程第1年初投资260万元，第2年开始收益，自第2年至第5年，每年末净收益30万元，该工程于第5年一次性售出，售价240万元。若基准收益率为10%，试计算该项目的内部收益率IRR，并对项目做出评价。解：NPV=-260+30×(P/A,i,4)(P/F,i,1)+240（P/F,i,5）设i1=6%，NPV1=-260+30×3.465×0.943＋240×0.747=17.305设i2=8%，NPV2=-260+30×3.312×0.926＋240×0.681=-4.553IRR=6%+17.305/（17.305+4.553）×（8%-6%）=7.58%IRR＜ic，不可行26001234530240例题年份012345净现金流量-1002030204040假设基准收益率为15%，用IRR来判断方案的可行性。解

【解析】答案A例题：关于财务内部收益率的说法，正确的是（

）。A、财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受B、财务内部收益率是一个事先确定的基准折现率C、财务内部收益率受项目外部参数的影响较大D、独立方案用财务内部收益率评价与财务净现值评价，结论通常不一致

例题：某常规技术方案，FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=-80万元，则方案的FIRR最可能为（）。

A.15.98%B.16.21%

C.17.33%D.18.21%

【解析】答案C例题：对于独立的常规投资项目，下列描述中正确的是（

）。A．财务净现值随折现率的增大而增大B．财务内部收益率是财务净现值等于零时的折现率C．财务内部收益率与财务净现值的评价结论是一致的D．在某些情况下存在多个财务内部收益率E．财务内部收益率考虑了项目在整个计算期的经济状况

【解析】答案BCE评价指标代号定义计算评判准则静态指标投资回收期投资利润率ROI动态指标投资回收期