《轻资产模式对万达商业地产盈利能力制约实证研究 》10000字

摘要传统房地产企业的经营主要是以销售房产为主，不仅要囤积土地，而且要囤积很多商品房。这些固定资产会占用房地产企业的大量资金，增加企业经营风险，也使企业的资金周转缓慢。而以轻资产模式经营的房地产企业，在经营过程中不再增加储备的土地和商品房，这缓解了销售房产的压力，也减少了对资金的占用。2015年，万达商业地产选择从重资产向轻资产转型，以增强其可持续盈利能力。万达是行业内的明星企业，相应的，万达此次的轻资产转型对同行业企业来说具备较大的借鉴意义。本文将以万达商业地产为研究对象，通过分析其在实施轻资产模式运营后的盈利状况，发现影响企业盈利能力的因素，重点研究轻资产模式对万达商业地产盈利能力的制约情况，找到问题并给出了相应的优化对策。关键词：轻资产运营模式；房地产公司；盈利能力目录一、引言………………………1（一）研究背景……………1（二）研究意义……………1（三）研究思路……………2（四）论文创新点…………2二、相关理论基础…………3（一）轻资产运营模式界定………………3（二）轻资产模式的运营方式……………3（三）轻资产模式对盈利能力的影响……4三、万达商业地产概况及问题分析……4（一）万达商业地产概况…………………4（二）万达商业地产的轻资产运营模式…………………4（三）万达商业地产轻资产转型对盈利能力影响分析…6四、轻资产模式对盈利能力的制约分析………………8（一）物业销售占比大导致盈利效益差…………………9（二）创新能力低导致核心竞争优势减弱………………10（三）转型不彻底使轻资产类资源盈利能力弱…………11五、优化轻资产运营盈利模式的对策…………………13（一）重置资本战略以提高盈利效益……13（二）提高创新能力以增强核心竞争优势………………13（三）加大轻资产配置以提升盈利能力…………………14参考文献……………………15引言（一）研究背景房地产行业一直是一个热门的行业，不管是商业用房还是民用房，房产都属于硬性需求，这也正是房产行业多年来经久不衰的原因。而房产行业的特色就是不断的囤积土地和房屋，属于重资产的经营方式，行业的特殊性造就了房产行业的财务杠杆一直居高不下的状况，银行贷款是其主要的融资方式，聚集的资金用于购买土地,构建房地产的一部分,恢复和开展房地产预售资金的一部分,也用于完成其余的建设项目,然后通过销售提高现金流进入新一轮的房地产开发周期。房地产行业受国家政策影响较大，在当前的情况下,由于互联网技术等因素的影响,人们的新消费习惯使得过去的重资产型房地产经营模式暴露了自己的弱点。而在重资产经营模式下，房地产企业对流动资金的耗用大,会增加企业现金流的压力,单一的融资渠道,和不断增加成本,使许多房地产企业得资金周转愈发困难。当前我国企业对轻资产模式下的经营方面的研究还处在探索阶段，虽然有部分公司已经取得了不错的成果，但于房地产企业而言，想要了解轻资产运营模式下公司盈利能力的优劣，不仅需要不断的改进和成长，而且需要对公司的轻资产下公司的盈利能力的制约因素及分析进行分析，以图企业在未来能更好的发展。本文研究对象是万达商业地产，通过分析企业现状，重点研究了轻资产模式下对万达商业地产盈利能力制约的影响，提出问题加以分析并给出相应的建议。（二）研究意义1、有助于企业改善轻资产转型后的盈利状况。本文对转型后的万达商业地产的轻资产运营方式，并对其盈利情况进行了分析，发掘转型带给企业的利与弊，同时深入了解了企业的经营状况，这为企业未来的发展对策提供了思路。2、有助于企业发现轻资产模式对盈利的制约。本文以万达商业地产为案例，再结合企业每年发布的年报和社会上的公开数据，获取到所需的相关数据，通过对万达商业地产盈利能力分析和风险分析，能够看出轻资产转型对其盈利能力的影响，以及其在转型中存在的风险，给出相应的优化建议和对策。3、有助于同类企业向万达借鉴资产模式转型的成功经验。万达是行业内的明星企业，相应的，万达此次的轻资产转型对同行业企业来说具备较大的借鉴意义。其他企业能借鉴其转型的成功经验，再结合自身企业，能为企业未来的发展提供有效路径。（三）研究思路研究背景与研究意义 研究内容分析轻资产模式下的盈利能力分析轻资产模式下的盈利能力相关理论基础 轻资产运营模式对盈利能力的影响重塑盈利模式改善资产结构增加高收益项目占比轻资产运营模式对盈利能力的影响重塑盈利模式改善资产结构增加高收益项目占比发现问题发现问题提出对策提出对策图1研究思路图（四）论文创新点本文的研究是基于万达商业地产在轻资产模式转型后的运营情况下进行的，本文不同于其他文献的地方在于：1、研究对象创新。现存的文献，重点研究的往往是企业具体的轻资产运营模式，未能联合企业的盈利能力一起分析，而且对轻资产模式下房地产企业运营能力的研究也不够系统全面。本文不同于其他文献，不仅研究了万达集团在进行轻资产模式的转型后的运营方式，而且重点对其各种影响盈利能力的指标进行了较为全面的分析。2、研究视角创新。现有的文献大多是对转型中的房地产公司经营现状和转型的方式进行研究，少有文献能结合企业盈利能力分析并提出具体问题和对策。本文不同于其他研究，通过对影响公司盈利情况的不同因素的分析，找到制约公司盈利的因素，并提出合理的建议。相关理论基础（一）轻资产经营模式界定最早提出轻资产运营这一概念是国外学者，而后这种运营模式被应用到全球，在不同的行业和不同领域中均有应用。和重资产截然相反，轻资产不会占用企业过多的资金，也不容易被其他企业效仿，是企业竞争优势所在的资源。轻资产的范围广阔，一般企业的品牌和管理能力都属于轻资产。不仅如此，企业独到的销售能力，创新能力，人事管理能力，运营策划能力，知识产权，市场影响力等无形资产都可以成为轻资产。在轻资产模式下运营的企业，将资本投入在高回报的项目上，能够优化盈利结构，增强企业的盈利能力，而且可以实现企业的可持续增长发展。企业在轻资产运营模式下所具备的管理能力、研发技术、人力资源、品牌效应等轻资产类资源加以运用，利用其在经营过程中形成的杠杆效应，用最低的资本投入，来实现最大的价值，这就是该模式的核心思想。选择用轻资产模式经营的企业，要重视发展企业的核心竞争优势，而非依靠企业的核心业务发展。轻资产运营模式下的企业不用向以往那样过度依赖银行存款，也不再一味的竞拍土地，靠高边际收益的租金收入就能拥有稳定的现金流，企业的现金流压力进一步得到缓解。这种模式改变了以往的经营方式，可以减少房地产企业的财务风险，也改变了房地产企业融资难的困境。（二）轻资产模式的运营方式选择轻资产模式运营的企业，其的发展和扩张不再依赖于核心业务，而是以自身的核心竞争优势和出色的管理经验来发展和扩张，借助外部投资，既降低了自身的资金风险，也使企业在资金投入减少下的依然保持稳定发展。轻资产模式运营的一般情况如下：1、重资产资源较少。企业借助了外部的资源，减少了自身的资金在重资产上的投入，缓解了资金的压力，降低了企业的资金风险。2、现金流的压力较低。在轻资产模式下的企业摆脱了重资产的束缚，放弃了对于大量重型资产的投资，这就降低了投资资金，而有多余的资金放在经营上，这可以帮助企业有效的缓解现金流的压力。3、资金投入在高回报区。大量固定资产的折旧费用增加了企业的负债压力，而轻资产模式下企业的负债会更少，降低了在财务费用方面的负担，注重将企业的资金投入在高回报区域，使资金的使用能实现更高利润。（三）轻资产模式对盈利能力的影响1、轻资产类资源成为房地产企业转型后利润的主要来源“去地产化”是房地产行业转型后的主要目标。通过减少资金的投入和土地的囤积，转而开发企业的管理能力、研发技术、品牌效应等轻资产类资源，以此实现利润来源的转移。2、轻资产模式对资产周转率的影响由于房地产行业在过去主要从事于房产销售方面，而房产的价格受国家政策影响大，且房产销售状况还会受到当年经济状况的影响。尤其是近几年房地产行业受政策管控，房屋销售的利润再进一步减少，这对企业的净资产收益率造成了不晓得影响。企业若采取轻资产模式运营，则能有效降低对资本的长期占有，使得公司有足够的现金流来扩大规模，发展轻资产类资源，这不仅是提高了公司的资产周转率，而且提高了公司的净资产收益率。三、万达商业地产转型背景分析（一）万达商业地产概况万达商业地产在2018年更名为大连万达商业管理集团有限公司，它是大连万达集团旗下的不动产企业，在国内的规模最大。本文研究了万达商业地产在轻资产模式下对盈利能力的制约。万达商业地产主要从事于商业地产的投资和运营方面，最主要的业务就是建设“万达商业广场”。除了自持物业之外，万达商业地产正在积极寻找新的盈利方式，由传统的重资产运营模式改为轻资产运营模式，其盈利模式从物业销售而逐步转变为运营管理和品牌输出。（二）万达商业地产的轻资产运营模式下表是以时间为节点将万达商业地产的轻资产转型分为三个阶段。可以从下表直观的看出，万达在2014到2016这三年内初步完成了一个由重资产向轻资产的转型。表1万达商业地产转型的节点年份转型状态企业情况2014年转型前以传统的房产销售为主2015年转型中企业与第三方投资企业进行合作，在合作项目中万达商业地产负责运营和管理，不再投入过多资本，开启了轻资产运营模式2016年转型后初步完成轻资产转型万达在2014到2016的三年内初步完成了一个由重资产向轻资产的转型。而选择转型的万达商业地产所采取的运营策略如下：1、建立融资基金，以此降低融资成本内外部融资是万达商业地产的主要融资方式。万达成立了“万达稳升”，这样就可以用发行理财产品的方式为公司提供资金的投入，为公司后续的发展提供了融资渠道。除了公司内部设立的融资渠道，在公司的外部也引进了大批的第三方投资者来保证项目的资金供应。而万达则不需要投入太大资本，以自身的品牌、管理、规划优势和第三方投资者合作开发项目实现共赢。例如在2015年万达和光大石安等公司的合作，由万达负责运营管理，投资方负责投入资金。通过这样的形式进行内外部的融资，解决融资困难问题，这一举措同样为万达商业地产的可持续发展提供了有力的动力。2、共享租金收益，改善盈利模式上文说到，万达商业地产是在与第三方合作的基础上进行轻资产模式运营的，双方通过合作共享商业物业的租金收入，以替代从前的“以售养租”模式——通过销售房产收入使资金回流，将企业的资金投入在其他的方面使用。企业也从资金投入密集型的资产增益，转为了服务型增益，这优化了企业的盈利模式，为企业的长久发展提供了新的方向。3、提升品牌知名度，实现合作共赢万达在与其他投资机构的合作中，主要负责项目规划，地址选取，开发建设和运营管理等方面的工作。尽管项目在完成后其所有权并不属于万达，属于参与的投资方，但万达毕竟参与了项目的全过程，等同于万达在持续的输出万达的品牌效应和其优秀的运营管理能力，用“万达广场”品牌优势，吸引顾客的到来。而在这种合作下和投资方保持双赢，万达的扩张速度也加快，其品牌的影响力也更大。除此之外，虽然建成的项目依旧为投资方所有，但是商业中心依旧由万达管理，持续输出万达的运营管理能力，保障商业中心的运行，以此来获取收益，这种管理更高效。此种合作模式下的万达则像一个服务机构，不用投入大量资金，也可以实现盈利。（三）万达商业地产轻资产转型对盈利能力影响分析1、盈利模式重塑对营业收入的影响物业租赁及管理成为其利润的主要来源。万达商业地产在此次轻资产转型中的主要目标是“去地产化”，万达不再像过去那样，投入大量资金，而是从资产增值开发的定位上，转移到了服务管理的定位。寻求与投资方合作，提供项目的涉及运营等管理方面和后续服务。在资产负债表中，物业会以收入的形式存在而非存货的形式，这便降低了企业的存货，促使企业从销售地产转向了从物业租赁管理方面获得收益。表2万达地产2014-2017年营业收入各项收入占比数据来自大连万达商业地产有限公司年报数据来自大连万达商业地产有限公司年报项目/年份2014年2015年2016年2017年物业租赁及管理万达商业地产营业收入主要有三部分组成，物业租赁及管理和酒店经营轻资产类业务，物业销售即为房产销售是重资产类业务。万达商业地产营业收入主要有三部分组成，物业租赁及管理和酒店经营轻资产类业务，物业销售即为房产销售是重资产类业务。8.59%10.28%18.05%18.18%物业销售85.05%77.60%78.46%75.03%酒店经营3.72%3.76%4.71%4.37%由此可见，万达商业地产的营业收入状况有随着轻资产转型的深入而不断地提高。回顾其从重资产转为轻资产模式运营的这几年，万达商业地产在租金上获取的收益保持着傲人的增长速度。而且，万达商业地产在未来的几年也会因盈利能力的提升和盈利结构的改善更进一步地完成从房地产公司到服务公司的转型。2、各业务板块对利润的贡献营业利润、投资收益和营业外收入是企业利润的三大组成，不同的利润来源所占利润总额的比重，能反映出企业的盈利状况。而营业利润中，主营业务利润最为重要，主营业务的利润和企业盈利能力成正比。表3万达地产2014-2017年收入利润表数据来自wind数据库数据来自wind数据库单位：亿元收入构成项目/年份2014年2015年2016年2017年物业租赁及管理收入103.5135.8183.9246.5营收占比9.8%11.2%14.6%18.6%毛利率74%81%79%79%物业销售收入917.51025.21018.81020.8营收占比86.4%84.7%80.6%76.9%毛利率41%38%38%36%酒店经营收入40.149.661.159.3营收占比3.8%4.1%4.8%4.5%毛利率28%27%28%31%合计收入1061.11210.61263.81326.6从利润贡献角度分析，由以上数据可知2017年万达商业地产的收入合计为1326.63元，较2016年的1263.83亿元增长了4.97%。其中物业租赁及管理业务2017年的营收占比为19%，较2016年的15%增长4%，从2014年转型至今，其对利润的贡献在不断增加。而长期以来对利润贡献最大的物业销售业务营收占比却呈现出逐年下降趋势，2017年物业销售业务营收占比为77%，较2016年的81%减少4%，这说明万达商业地产的轻资产运营模式已见成效。其中物业租赁和管理业务板块不仅对利润的贡献程度在逐年增加，而且毛利率很高，一直是稳中求升的趋势，说明物业租赁和管理板块还有很大的发展潜力。而物业销售业务对利润贡献下降的原因有两方面：一方面，物业销售受市场的影响大，使得其收入不能维持稳定状态；另一方面，当前房地产市场楼盘销售受市场调控，收入不确定性大，近几年受国家政策影响也处在一个收缩状态。除此之外，还能发现在企业的主营业务收入中服务型收入一直处在增加的趋势，而传统的物业销售则有不断降低的趋势。虽然物业销售的毛利率在逐年下降，但是商业服务收入的毛利率在稳中上涨，整体盈利效果稳中有升，这主要归功于商业服务收入带来的高増长速度和高利润率。3、资产结构改善对现金流的影响万达商业地产从2015年开始正式实施轻资产战略，轻资产模式改善了企业的资产结构，可以减少企业在重产总资产上的投入，使物业销售占的比例减少，从而提高物业租赁及管理等轻资产资源的收入。表4万达商业地产2014-2017年现金流量净额变化单位：亿元项目/年份2014年2015年2016年2017年经营活动现金流量净额88.3319.0376.8255.8投资活动现金流量净额-457.0-467.4-410.3-89.7融资活动现金流量净额538.0-53.2309.8380.5图2万达商业地产营业收入占比分析从上表可以看出2014到2016年万达的投资活动现金流净额的变动处在上升趋势，这是万达在现金周转中遇上的一个难题。为了解决这种现金流周转缓慢的状况，自2015年起，万达开始了向轻资产运营模式的转型，可以看出，转型后，万达商业地产的经营活动的现金流量净额的变动趋势为先增后减，尤其是2015年，增长了261.3%，这足以说明其轻资产模式的实施效果已经初见成效。上表反映了万达现金流量净额的变化，转型后万达商业地产的经营活动现金流量净额从2014年开始逐渐升高，但在2016年之后又开始下降，说明企业的现金流并不宽裕，新资产转型持续的时间不长，效果还不够显著。四、轻资产模式对盈利能力的制约分析（一）物业销售占比大导致盈利效益差虽然万达商业地产已经在进行积极的轻资产模式转型，但是其大部分的营业收入还是来自于住宅开发，其中物业租赁和管理只占了10.94%，企业还存在过度依赖物业销售的现状。如果进一步依赖物业销售，这将使其转型的步伐滞留，而影响其实施的结果。图3万达商业地产营业收入占比分析图4万达商业地产经营活动现金流量净额变化图可以看出，在2015年万达商业地产转型之后，其经营活动现金流量先增后减，这说明万达的转型已经初见效果，但后续的持续性不强。从上图中万达商业地产的营业收入占比可以看出，物业销售依旧稳占了首位。而如果物业销售的占比过高，就说明企业的资金投入过大。再加上物业销售的毛利率并不高，这就造成了企业后续的发展缺乏动力。如果依旧保持传统的经营模式，很难为企业的发展和扩张提供保障。同时，这也反映了企业在追逐资本增值的高收益时也有着同样高的财务杠杆风险，高风险和高收益并不能够相抵。从企业的年报数据中可得，企业在2015年资产总额达到了6395.6亿元，而2014年和2016年企业的资产总额分别为5642.93亿元和6891.05亿元。以2015年为例，三大业务的收入只有1211亿元，只占了总资产的21%，其中，物业租赁及管理收入合计136亿元，物业销售获得的收入合计1025亿元，还有50亿元为酒店经营取得的收入。酒店经营获得的收入合计为50亿元，物业租赁和管理业务板块虽然比酒店经营的收入高，但总占比并不高，也只达到了10%左右。从上述数据不难看出，万达商业地产还是过度依赖了物业销售的业务，并没有从根本上改善企业的盈利结构，物业销售可以占到营业收入的83%，这足以说明企业主要的收入还是来自于重资产的销售，这不符合万达商业地产实施轻资产模式的目的。轻资产模式的目的就是让企业摆脱重资产的束缚，减少投入的资金，将资金重点投入在高回报区。（二）创新能力低导致竞争优势减弱在轻资产模式下，品牌效应、核心技术和管理能力等就是企业的核心竞争力。为了提高企业整体的运作效率，企业要对其自身的核心竞争力资源进行不断的开拓和整合，力求达到资源价值的最大化。万达商业地产本身在业内有较大的影响力，资本实力也较雄厚，且发展的时间较长，这就让其在数年的经营中收获到了一些极具自身特色的轻资产类资源。虽然万达已经进行了轻资产模式的转型，但是可以看出这种转型效果并不显著，这是因为万达商业地产的创新能力不足造成的。要想改善这种局面，利用好行业经验和自身的核心技术对于万达蔚蓝的发展来说是非常关键的。尽管万达本身具备的实力较为雄厚，且在行业内有不小的优势，但仍不可忽视在创新技术上的进步，还需更进一步的提升自己的创新能力。在目前的背景下，虽然受到国家政策的调控，但房地产行业的竞争依旧激烈，行业竞争对手中也有许多也为求发展踏上了转型之路的企业，为了避免与其他企业之间的差距被进一步拉开，万达必须要充分的发掘自身的轻资产类资源的价值，以便提高自身的核心竞争能力，实现盈利能力的提升。表52014-2017年万达商业地产各项业务营业毛利率数据来自大连万达商业地产有限公司年报项目/年份2014年2015年2016年2017年物业租赁及管理74%81%79%79%物业销售41%38%38%36%酒店经营28%27%28%31%图5万达商业地产各业务板块的毛利率分析各业务板块的营业毛利率情况能够反映了企业的创新能力情况。从上图中可以看出，物业租赁及管理作为万达商业地产发展轻资产类资源的主要业务板块，在2015年企业转型之后其毛利率并没有得到提升，不仅如此，其中对利润贡献最大的物业销售模块，毛利率本应在转型后有所提高的，却不增反降，由此，能够说明企业的创新能力还不足，影响了万达商业地产的核心竞争力。对于万达商业地产来说，为了发展地可持续性和维持稳定地收益，要想在行业内成为佼佼者，持续并加大力度的提高建设管理水平和行业创新能力是关键所在。然而，要想做到这些也绝非易事，同行的竞争对手也在试图超越万达商业地产。一旦万达失去了行业内的核心竞争力，就再难发挥轻资产方面的优势，要想依靠轻资产资源来收取稳定的收益，这种盈利模式难以长久发展。（三）转型不彻底使轻资产类资源盈利能力弱已经宣布转型的万达商业地产在2015年又进一步的扩张，不仅增加了10家酒店，还增加了26座的城市商业体。2016年6月，万达商业地产已经有142个正在营业的城市商业体。随着万达商业地产在规模上的扩大，企业的固定资产不减反增，这就是大部分的资金积压在固定资产中，得不到充分的利用，也就是说重资产依旧束缚着企业，是企业的管理费用，财务费用和设备维护费用都在不断的增加。图6物业租赁及管理与物业销售的毛利率图图7万达商业地产投资活动现金流量净额变化图从表中可以看出，虽然物业租赁及管理对利润的贡献比例在逐年增加，物业销售对利润的贡献也在逐年递减，但是整体效果较弱。企业的固定资产占比仍然较大，每年的折旧也是一笔不小的开支，这也意味着万达商业地产由重资产向轻资产的转型仍然不彻底，影响了轻资产类资源，如物业租赁和管理的盈利能力，未能完全达到轻资产转型的目的。要改善传统重资产运营模式所造成的弊病，万达商业地产进行了转型，不再像以往那样用自身资金去开发占用大量资金的重资产项目，而是让投资机构去开发，万达只负责输出品牌效应并对项目进行管理，盈利模式是和投资者共享资金的收益，而非以往的资本增益。万达再从2015年进行转型之后，企业的固定资产总额应该在转型的影响下降，但是这一点并未在企业的财务报表中体现，反而再不断增加，已经占到了总资产比重的55%，这与企业轻资产模式发展的初衷并不相符，说明企业的转型并不彻底，转型的效果也不明显。重资产仍然对企业的盈利产生巨大的影响，挤压了轻资产类资源对的盈利的贡献占比，企业的发展仍然存在着较大问题，未能摆脱传统的重资产经营模式所造成的弊病。五、优化轻资产运营盈利模式的对策（一）重置资本战略以提高盈利效益万达商业地产物业销售占用的资金大，使得企业的流动资金减少，若企业的资金链断裂，势必要影响企业的物业销售收入。改善企业对自身资金的利用效率，不再投入对资本占有高的重资产，转而投有利于自身创造高回报率的轻资产，可以提高企业整体的盈利效益。在融资方面万达商业地产也要改变传统的做法，改变以往对于银行等金融机构的过度依赖，转而吸引第三方投资者的资本投入，以此作为企业后续投入的稳定资金。企业要重置资本战略，对资本进行妥善的管理，及时处理企业在建设时因降低投入资本而使流动资产过大的状况。企业应继续加强与第三方投资者的合作，吸引外部投资者投入的资本，来保障企业经营的持续性，代替传统的融资渠道，令企业构造轻资产型的融资渠道。（二）提高创新能力增强核心竞争优势万达商业地产本身的管理实力雄厚，但创新能力较匮乏。优秀的管理能力和独特的创新能力都是企业提升核心竞争力和发展的关键所在。由此，企业更要将重心放在创新力的提升上，以此来跟上瞬息万变的市场，面对行业内其他的竞争者时也更有底气。互联网时代背景下，传统的服务显然已经跟不上客户的需求，在互联网大环境迅猛发展和以用户体验为根本的背景下，万达商业地产要将效率驱动型创新这件事放在首位。不断的创新是企业保持竞争优势的重要途径之一，才能够在未来行业的变革中站稳脚跟。企业只有加大研发上的投入，才能做出可以适应行业和市场需求的新产品，跟紧时代潮流，顺应发展趋势。企业还要推陈出新，整合产业，优化现有的业态组合，以消费者的需求为准进行合理的配置，增加休闲娱乐，文化旅游，影视产业等业态。做好服务型公司，从消费者的角度出发，合理的布局规划，为消费者提供完备的服务。在互联网蓬勃发展的大背景下，万达商业地产要借助好互联网环境带来的优势，借鉴行业内的典范，及时改善提高企业的运营管理效率。引入新型人才，合理组织架构，精准服务客户，加强内部培训，从而提高企业的运营效率和创新能力，进而增强企业在行业内的核心竞争优势。（三）加大轻资产配置以提高盈利能力万达商业地产在转型中应注重提升其轻资产模式的收入，加大对于文化娱乐体育、研发支出、核心技术上的预算投入，从而保持核心竞争优势。合理配置企业的经营预算，加大轻资产类资源的配置，还要加强对企业管理能力的考核，在保证核心竞争优势的同时，也要提高产业产品在市场的占有率。除此之外，万达商业地产还要减少在土地上的囤积，以降低重资产类资源的对利润贡献的占比。还要注重现金流量的变化，合理规划企业预算，能减少企业的财务风险，为改善企业的盈利模做保障，避免企业的资金链断裂给企业造成不可逆转的影响。同时还要注重企业的品牌影响力，运营管理能力，文娱产业的投资，适时的增加研发支出，保持企业的核心竞争力，以提高企业的盈利能力。参考文献[1]汤谷良，杜菲.试论企业增长盈利风险£维平衡战略管理[J].会计研究.2004，(11):31-37.[2]施振荣.再造宏碁[M]