江南大学现代远程教育考试大作业《证券投资学》

江南大学现代远程教育考试大作业

考试科目：《证券投资学》

一、填空题（每空1分，共20分）

1、有价证券可分为债券、股票和基金O

2、投资基金按运作和变现方式分为封闭型基金和开放型基金。

3、期货商品一般具有套期保值、投机和价格发现三大功能。

4、期权一般有两大类：即看涨期权（买进期权）和看跌期权（卖进期权）。

5、牛市的时候，因为看跌期权被执行的可能性不大，因此买入看涨期权，卖出

看跌期权o

6、证券投资风险有两大类：系统性风险和非系统性风险-

7、《公司法》中规定，购并指吸收合并和新设合并两种形式。

8、我国目前上市公司的重组主要有以下三种方式：股权转让方式、资产置

换方式和收购兼并方式。

9、证券发行审核制度包括两种，即：证券发行注册制度和证券发行核准

制度。

二、简答题（每题5分，共20分）

1、简述证券投资基金有哪些特征？它与股票、债券有何区别？教材P30

答：证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过

发行基金份额集中投资者的资金，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管

理人管理和运作，以组合投资方式进行证券证券投资，所得收益按出资比例由投

资者分享的投资工具。证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金

管理人、基金托管人之间的委托代理关系。

特征：集合理财.、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；

严格监管、信息透明。

一、基金与股票的关系

证券投资基金是一种投资受益凭证。股票是股份有限公司在筹集资本时向出

资人发行的股份凭证。两者是有区别的。

（1）反映的关系不同。股票反映的是所有权关系，而证券投资基金反映的

是信托关系。

（2）在操作上投向不同。股票是融资工具，其集资主要投向实业，是一种

直接投资方式。而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种

间接投资方式。

（3）风险与收益状况不同。股票的收益是不确定的，其收益取决于发行公

司的经营效益，投资股票有较大风险。证券投资基金采取组合投资，能够在一定

程度上分散风险，风险小于股票，收益也较股票稳定。

（4）投资回收方式不同。股票没有到期日，股票投资者不能要求退股，投

资者如果想变现的话，只能在二级市场出售。开放式基金的投资者可以按资产净

值赎回基金单位，封闭式基金的投资者在基金存续期内不得赎回基金单位，如果

想变现，只能在交易所或者柜台市场上出售，但存续期满投资者可以得到投资本

金的退让。

二、基金与债券的关系

债券是政府、金就机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投

资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭

证。证券投资基金与债券的区别表现在以下几个方面：

（1）反映的关系不同。债券反映的是债权债务关系，证券投资基金反映的

是信托关系。

’（2）在操作上投向不同。债券是融资工具，其集资主要投向实业，是一种

直接投资方式。而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种

间接投资方式。

（3）风险、收益不同。债券的收益一般是事先确定的，其投资风险较小。

证券投资基金的投资风险高于债券，收益也高于债券。证券投资基金的风险、收

益状况比债券高，比股票小。

2、公司型投资基金与契约型投资基金有何不同？

答：公司型投资基金是依据公司法组成的以盈利为目的并投资于特定对象（如

各种有价证券）的股份制投资公司。契约型投资基金是根据一定的信托契约原

理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立契约而组建的投资基金。

公司型投资基金与契约型投资基金的主要区别：基金设立的法律依据不同、

基金具有的法人资格不同、投资者的地位不同、融资渠道不同、基金期限不同、

基金投资运营的依据不同。

3、封闭型投资基金与开放型投资基金有何不同？

答：封闭型基金是指设立基金时限定基金的发行总额，在初次发行达到预定的

发行计划后，基金宣告成立，并加以封闭，在一定时期内不再追加发行新基金份

额的基金。

开放型基金是指基金发行总额不固定，在基金按规定成立后，投资者可以在

规定的场所和开放的时间内向基金管理人申购或赎回基金份额的基金。

封闭型基金和开放型基金的主要区别：期限不同、规模的可变性不同、交易

方式不同、价格决定方式不同、投资策略不同、信息披露要求不同、市场环境不

同。

4、证券市场监管的重点有哪些？

答：证券市场监管的重点，是信息披露和对操纵市场、欺诈行为和内幕交易的监

管。

（1）信息披露。信息披露的基本要求是全面性、真实性、时效性。对信息

披露的监管主要是制定证券发行与上市的信息公开制度，包括证券发行信息的公

开、证券上市信息的公开、持续信息公开制度及信息披露的虚假或重大遗漏的法

律责任。

（2）操纵市场。证券市场中的操纵市场，是指某一组织或个人以获取利益

或者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势，或者滥用职权，影响证券市场

价格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出

证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。

（3）欺诈行为，是指以获取非法利益为目的，违反证券管理法规，在证券

发行、交易及相关活动中从事欺诈客户、虚假陈述等行为。

（4）内幕交易，是指公司董事、监事、经理、职员、主要股东、证券市场

内部人员或市场管理人员，以获取利益或减少经济损失为目的，利用地位、职务

等便利，获取发行人未公开的、可以影响证券价格的重要信息，进行有价证券交

易，或泄露该信息的行为。

三、计算题（每题15分，共30分）

1、某人持有总市值约100万元的5种股票，他担心股票价格会下跌，因此决

定以恒指期货对自己手中的股票进行保值，当日恒指为9000点，并且得知，这

五种股票的贝塔值分别为1.05、1.08、0.96、1.13、1.01,每种股票的投资比

重分别为20%、10%、15乐25%,30%o请判断期货市场应如何操作？假定3个月

后，投资者手中的股票损失了7万元，恒指跌到8300点，请计算投资者盈亏情

况。

答:该组合的贝他值=1.05X20%+1.08X10%+0.96X15%+1.13X25%+1.01X

30%=1.0475

则卖出合约的份数=1000000/（50X9000）XL0475=2.3

取整数为2份。

3个月后，每份合约价值为50X8300=415000（元），对冲盈利2份合约为

7万元,即（450000—415000）义2=70000（元）

由于在现货市场上其损失了7万元，而在期货市场上盈利了7万元，总体不

盈不亏。

2、某人手中有10000元，他看好市价为20元的某种股票，同时该品种的

看涨期权合约价格为：期权费1元，协定价21元，假设他有两种投资方法可以

选择：一是全部钱购买5手股票；另一是用全部钱购买期货合约，一个合约代表

100股该股票。现假定该股行情上升到26元，试计算这两种投资方式操作的结

果，并且就其收益率进行比较。2：第一种方法盈利为：（26—20）X500=3000

元

答：第一种方法盈利为：（26—20）X500=3000元

收益率=3000/10000X100%=30%

第二种方法：每个合约期权费为100X1=100（元），

则10000元可购合约数为10000+100=100（份）

则盈利为（26—21）><100X100-10000=40000（元）

收益率=40000/10000X100%=400%

四、小论文（两个题目任选其一，分值为30分）

题目1：我国当前证券市场监管问题研究

题目2：证券市场支持我国经济增长模式转型研究

要求：

1、观点明确，逻辑可靠，资料翔实，结构清晰。

2、字数2000-3000字。

3、格式上要求有：摘要、关键字。

4、禁止抄袭。

题目1:我国当前证券市场监管问题研究

【摘要】证券市场要持续健康的发展，离不开合理有效的监管措施，后者是前者的有力

保障和基本前提。对中国而言，证券市场起步晚，发展尚不完善，强有力的监管就显得尤为

重要。那我国的证券市场监管现状到底怎么样呢?是否还有需要完善的地方?本文将从这两个

问题入手，着重阐述中国证券市场监管存在的问题及改进建议。

【关键词】证券市场监管现状

一、证券市场监管概述

L基本概念。证券市场监管是指国家设立的证券管理机构，运用法律手段、经济手段以

及必要的行政手段，对证券募集、发行、交易等行为以及对证券中介机构进行监督与管理的

过程。在我国，证券管理机构主要指中国证券监督管理委员会（即中国证监会）及其在各地的

派出机构;证券中介机构包括证券公司、证券登记结算机构、以及证券服务机构如投资咨询

机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所和律师事务所等等。监

管手段中，法律手段和行政手段属于直接监管手段，包括制定相关法律条文，并采用配套措

施保证所制定法律及法规的贯彻实施，具有强制性、权威性、快速性等特点;而经济手段属

于间接监管手段，包括除法律手段和行政手段之外的其它监管措施，例如由国家规定证券最

低发行价格、规定发行数量的上下限、规定认购证券的数量单位、规定证券交易价格的波动

幅度（如股票交易的涨跌停价格限制等）。采用经济手段监管证券市场，发挥作用可能需要经

历一定的时间，尽管存在比较长的时滞，但其对证券市场的影响来说可能是最温和的，即引

起的市场波动是最小的，同时也可能是最长期有效的。

2.证券市场监管的意义。证券市场监管，自证券市场产生之日起就发挥着及其重要的作

用，它伴随着证券市场的发展，同时促进着证券市场的进一步完善。具体来说，证券市场监

管的意义可以概括为以下三点：

2.1证券市场监管的完善是维护广大投资者权益的重要保障。对投资者，尤其是中小机

构投资者和个人投资者来说，由于信息不对称等原因，证券发行和交易容易被为获取投资利

益而利用内幕信息或不合法法手段的大机构投资者所操控,相对而言占证券市场绝大多数的

中小投资者的利益必将受到损害。因此，为了维护大多数投资者的权益，必须加强证券市场

监管。

2.2证券市场监管的完善是维持良好金融秩序的需要。有效的监管措施可以减少市场上

存在的蓄意敲诈、垄断抬价、操纵交易等不合法的现象，保证“公开、公平、公正”的市场秩

序，使证券市场持续健康得运行。

2.3完善证券市场监管所要求披露的准确而全面的市场信息能够为市场参与者提供发行

和交易决策的重要依据，从而促进资本合理流动和市场融资功能的发挥，最终实现有限资源

的有效配置，提高经济社会的整体福利。证券市场监管无论对证券发行者，还是对证券投资

者来说，都是维护其利益的有力武器，在帮助实现这些证券市场交易主体的利益最大化的同

时，保证了良好的金融秩序和竞争环境，促使证券市场向不断完善的方向迈进，最终，将推

动整体经济的发展和社会总体福利的提高。

二、中国证券市场监管的发展及现状

1.证券市场监管发展历程。我国证券市场监管体制经历了一个从地方监管到中央监管，

由分散监管到集中监管的过程，大致可以分为以下两个阶段。

第一阶段（80年代中期到90年代初期）：20世80年代，在坚持社会主义的前提下，我

国启动了股份制改革，证券市场迈入起步阶段。国务院分别于1990年和1991年成立上海、

深圳证券交易所，这一时期证券市场的监管主要由地方政府负责，且证券交易所监管手段主

要以自律形式为主，监管力度严重缺乏。

第二阶段（1992年至今）：国务院总结了第一阶段区域性证券市场监管的经验教训，成立

国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会），负责统一监管全国证

券市场。从此，证券市场的监管由地方监管为主转向中央集中监管，并通过不断调整国务院

其他有关部门的监管职责，逐步走向证券市场集中统一的监管体制。1998年，国务院证券

委员会被撤销，工作由中国证监会承担，自此，中国证监会成为全国证券市场监管的最高机

构，集中管理证券市场主体和证券交易行为。

2.我国证券市场监管现状及存在的问题。我国证券市场从建立至今，仅经历了二十几年,

但是其规模的扩张速度是很惊人的。可想而知，规模急速扩大的背后是各种各样的实质性问

题，这对证券市场监管提出了很大的挑战，如果监管措施不能配套改善的话，会阻碍证券市

场的发展,甚至引起经济失衡等更严重的后果。目前我国证券市场监管主要存在以下的问题。

2.1证券市场监管存在制度性缺陷。虽然我国已经制定了一整套的关于证券市场监管的

法律法规，从证券发行有关问题，到证券交易流通环节，均规定了比较明确的相关法律条文，

但是在监管过程中的贯彻实施由于缺乏相应的保障性政策规定及监管主体的总体意识还不

够高，因此还存在很大的障碍，需要引起足够的重视。

2.2证券市场中介机构还不够完善。中介机构的完善程度严重制约着证券市场监管的有

效进行，因为监管机构的工作需要中介机构的配合才能发挥顺利开展，如中国证监会和证券

交易所需要以各中介机构及时准确提交的市场交易主体的相关信息为依据，判断某时期内证

券市场运行状况，从而发现存在的问题进而提出相应的解决方案。如果中介机构不完善，那

么监管机构的职能发挥必然受到制约。

2.3证券市场监管权责不明、力度不强、执法不严。各级监管部门职权界限不明晰，甚

至有