第四章 证券投资基金

第四章

证券投资基金Contents第一节证券投资基金概述1第二节基金运作实务2第一节证券投资基金概述一、证券投资基金的含义

·是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享，风险共担的集合投资方式。基金的主要当事人基金投资者

基金管理人

基金托管人

第一节证券投资基金概述二、证券投资基金的特点集合理财、专业管理

组合投资、分散风险

利益共享、风险共担

严格监管、信息透明

独立托管、保障安全

第一节证券投资基金概述一只基金持有一只股票的比例不得高于该基金总资产的10%；一只基金持有一只股票的比例不得高于该股票流通股的10%。第一节证券投资基金概述三、基金与股票和债券的比较1、反应的经济关系不同股票——所有权凭证债券——债权凭证基金——受益凭证2、所筹资金的投向不同股票、债券——直接投资工具，投向实业领域基金——间接投资工具，投向有价证券3、投资收益与风险大小不同股票——高风险高收益债券——低风险低收益基金——风险相对适中、收益相对稳健第一节证券投资基金概述四、证券投资基金的类型（一）按组织形式的不同划分

公司型基金

契约型基金

依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金以发行股份的方式募集资金，投资者购买基金公司的股份后，以基金持有人的身份成为基金公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。将投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。契约型基金是基于信托原理而组织起来的代理投资方式，没有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金契约来规范三方当事人的行为。公司型基金契约型基金基金投资者地位不同公司股东投资者既是基金的委托人和受益人，又是基金的受益人

所筹资金的性质不同通过发行普通股票筹集起来的，是公司法人的资本

通过发行基金份额筹集起来的信托财产

基金的营运依据不同以基金公司章程为营运基金的依据

以基金契约为营运基金的依据公司型基金和契约型基金的区别第一节证券投资基金概述（二）按是否可以赎回划分

封闭式基金

开放式基金

是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。由于封闭式基金在封闭期内不能追加认购或赎回，投资者只能通过证券经纪商在二级市场上进行基金的买卖。是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。为了满足投资者赎回资金、实现变现的要求，开放式基金一般都从所筹资金中拨出一定比例，以现金形式保持这部分资产。

封闭式基金和开放式基金的区别封闭式基金开放式基金基金规模限制不同规模固定无发行规模限制基金存在期限不同固定期限（一般5-15年之间）无固定期限，投资者可随时赎回基金交易方式不同一般在证券交易所挂牌买卖在投资者与基金管理人之间进行基金投资策略不同可进行长期投资保持基金资产的流动性基金交易费用不同支付手续费支付申购费和赎回费价格形成机制不同更大程度上受市场供求关系影响更大程度上受基金净值影响净值公布时间不同每周或更长时间每个交易日后第一节证券投资基金概述（三）按投资对象不同划分

是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金，我国规定债券基金投资于债券的比例占基金资产的80%以上。

是指以上市股票为主要投资对象的证券投资基金，我国规定股票基金投资于股票的比例占基金资产的80%以上。

是指投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准。混合型基金又可以分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金和灵活配置型基金等类型。

是以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限在1年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具。

债券基金

股票基金

混合基金

货币市场基金

第一节证券投资基金概述（四）按投资目标划分成长型基金

收入型基金

平衡型基金

成长型基金追求的是基金资产的长期增值。为了达到这一目标，基金管理人通常将基金资产投资于信誉度较高、有长期成长前景或长期盈余的所谓成长公司的股票。价值型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。价值型基金资产的成长潜力较小，损失本金的风险相对也较低，一般可分为蓝筹股基金和收入型基金。平衡型基金将资产分别投资于两种不同特性的证券上，并在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。这种基金一般将25％～50％的资产投资于债券及优先股，其余的投资于普通股。第一节证券投资基金概述（五）按投资理念的不同划分主动型基金

被动型基金

主动型基金是一类力图超越基准组合表现的基金。被动型基金不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数型基金。指数基金就是选择一个特定市场指数进行跟踪，根据指数的成分股（计算指数时使用的股票）来构造投资组合，使得基金的收益与这个市场指数的收益大致相同，从而达到一个被动地投资于市场的效果第一节证券投资基金概述（六）按一、二级市场差异不同划分ETF基金

LOF基金ETF是一种在交易所上市交易，并且可以申购和赎回，基金份额可变的一种基金运作方式。ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，投资者一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行ETF的买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在一、二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。

是一种可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种新的基金运作方式。与ETF相区别，LOF不一定采用指数基金模式，同时，申购和赎回均以现金进行。第一节证券投资基金概述上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。（七）特殊类型基金系列基金

保本基金

又被称为伞型基金，基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多支独立运作的基金，各基金依据不同的投资目标和投资方针进行独立的投资决策，相互之间可以根据规定的程序进行转换，这些基金称为子基金或成分基金，而由这些子基金共同构成的这一基金体系就合称为伞型基金。指在一定时期后，投资者会获得投资本金的一个百分比的回报，而同时如果基金运作成功，投资者还会得到额外收益。分级基金指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。第一节证券投资基金概述第二节基金运作实务一、证券投资基金的交易（一）封闭式基金的交易1、公开、公平、公正；价格优先，时间优先；2、以标准化手数为单位的无纸化交易3、交易价格以基金单位资产净值为基础，受市场供求关系影响4、交易成本较低

基金单位净值即每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数。

基金单位净值=总净资产/基金份额（二）开放式基金的交易及交易价格1、开放式基金申购和赎回的原则：未知价原则；金额申购、份额赎回原则。2、开放式基金申购和赎回的程序：开户、申请、确认。3、巨额赎回4、开放式基金申购和赎回的价格：申购价格：申购申请日当天每份基金单位资产净值再加上一定比例的申购费所形成赎回价格：赎回申请日当天每份基金单位资产净值再减去一定比例的赎回费所形成第二节基金运作实务二、证券投资基金的估值（一）证券投资基金的费用一般情况，投资者负担的基金费用包括两部分，一部分是投资者直接缴纳的认购、申购和赎回费用，另一部分是从证券投资基金资产中支付的费用。从证券投资基金资产中支付的费用主要有以下几个方面：1．基金管理费2．基金托管费3．基金销售服务费4.基金交易费5.基金运作费第二节基金运作实务（二）证券投资基金资产估值

基金资产净值和基金份额净值计算公式