财务管理考试试题及答案

P422.某企业借入长期借款100万元，可用两种还款方式。一种是每年还25万元，分6年还清本息；另一种是每年还款20万元，分8年还清，当时借款利率为13%，确定采取哪一种还款方式有利。解：方案一：25×6=150万元方案二：PA=A(P/A,i,n)=20×(P/A,13%,8)=20×4.799=95.98万元因为150万>95.98万所以采用第二种还款方式有利3.假定A公司计划购买一台生产设备，现有两个方案可供选择：甲方案是一次付款55万元；乙方案是分6年付款，每年年初付11万元，6年共支付66万元。若银行借款利率为7%，试问：该公司应该选择哪种方案？解：乙方案：PA=A〔(P/A,I,n)+1〕=11×〔(PA,7%,6-1)+1〕=11×〔4.100+1〕=56.1万元因为55万>56.1万所以选择甲方案4.某人现在要为自己准备退休后的养老金，现在此人离退休还有10年，银行的存款利率为6%。他想从退休开始，每年年末收到养老金10000元，持续20年。试问：此人现在应一次性存入银行多少钱，就能实现养老计划？解：P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)=10000×(P/A,6%,20)×(P/F,6%,10)=10000×11.470×0.558=64002.6元5.某企业于年初存入10万元，在半年复利一次的情况下，年利率为10%，到第10年末，该企业能得到多少本利和？解：20F=10×(1+5%)=26.51万元P105公司发行5年期、年利率为12%的债券2000万元，发行费率3%，所得税率为40%。要求：计算该债券的资本成本。解：K=[2000×12%×(1-40%)]/[2000×(1-3%)]=0.074226≈7.42%某公司拟发行普通股，每股市价20元，准备发行80000股，预计筹资费用率为6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率为5%。要求：计算该普通股的资本成本。解：K=[2×80000]/[20×80000×(1-6%)]+5%=10.64%+5%=15.64%某企业年销售额为280万元，税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本为140万元。全部资本为200万元，负债比例为50%，负债年利息率为10%。要求：分别计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。解：DOL=[280-140]/[280-140-32]=140/108=1.3=130%DFL=[280-140-32]/[280-140-32-200×50%×10%]=108/98=1.10204≈110.2%DCL=DOL×DFL=130%×110.2%=142.86%某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲乙两个备选方案。有关资料经测算见下表：某公司筹资方案预计表筹资方式甲筹资方案乙筹资方案筹资额/万元资本成本（%）筹资额/万元资本成本（%）长期借款8071107.5公司债券1208.5408普通股3001435014合计500—500—要求：使用资本比较成本法确定该公司最佳资本结构。解：甲方案：K=[80/500×7%]+[120/500×8.5%]+[300/500×14%]=11.56%乙方案：K=[110/500×7.5%]+[40/500×8%]+[350/500×14%]=12.09%因为乙方案的综合成本大于甲方案的综合成本，所以选择甲方案某公司目前发行在外的普通股股票1000万股（每股面值1元），已发行利率为6%的债券400万元。该公司拟为一个新的投资项目融资200万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到300万元。公司所得税率为40%。现有两个方案可供选择：（1）按8%的利率发行债券。（2）按每股10元发行新股。要求：（1）计算两个方案的每股盈余。（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。（3）计算两个方案的财务杠杆。（4）判断哪个方案更好。解：（1）EPS`=(EBIT-I)(1-I)/N=(300-400×6%-200×8%)(1-40%)/1000=0.156元/股EPS``=(EBIT-I)(1-I)/N=(300-400×6%)(1-40%)/(1000+200/10)=0.162元/股(2)(ˉEBIT-400×6%-200×8%)(1-40%)/(1000/1)=(–EBIT-400×6%)(1-40%)/(1000/1+200/10)解得：ˉEBIT=840万元（3）DFL`(EBIT-I)=300/(300-400×6%-200×8%)≈1.15%DFL``=EBIT/(EBIT-I)=300/(300-400×6%)=1.09%(4)因为DFL越大，企业财务风险越大，所以方案（2）更有好P2031．某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为600000元，每次转换有价证券的固定成本为250元，有价证券的月利率为1%，计算全年的固定性转换成本。解：最佳现金持有量Q=√(2×600000×250)÷(12×1%)=50000元固定转换成本=交易成本=600000÷50000×250=3000元某公司每年需要乙材料80000件，每次订货成本为160元。每件材料的年储存成本为10元，该种材料的采购价为10元/件，一次订货量在2000件以上的可获3%的折扣，在4000件以上可获5%的折扣，求该公司的最佳进货量。解：经济进货批量基本模式下确定的经济进货批量为：Q=√（2×80000×160）/10=1600即在不存在商业折扣情况下的经济进货批量为1600件，存货总成本计算如下：存货总成本=80000×10+80000÷1600×160+1600÷2×10=816000元进货批量在2000件到4000件之间，价格优惠3%，此时在这个进货批量范围内最低进货批量2000件的总成本是最低的，因为在进货批量范围内，存货总成本存在着这样的变动规律：进货批量越小，存货总成本越低。每次进货2000件时的存货总成本计算如下：存货总成本=80000×10×（1-3%）+80000÷2000×160+2000÷2×10=776000+6400+10000=792400元进货批量为4000件以上时的存货总成本计算如下：存货总成本=80000×10×（1-5%）+80000÷4000×160+4000÷2×10=760000+3200+20000=783200元通过比较可以发现，当进货批量在4000件时，存货总成本是最低的。所以此时最佳进货批量为4000件。某企业预计的年度赊销收入为7000万元，信用条件是“2/10,1/20，n/60”，其变动成本率为60%，资本成本率为8%，收账费用为70万元，坏账损失率为赊销额的4%。预赊销额60%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额20%的客户会利用1%的折扣，其余客户均在信用期内付款。一年按360天计算。要求计算：企业采用该信用条件的信用成本前收益。企业采用该信用条件的信用成本后收益。若企业为扩大销售收入放宽信用条件为“2/20,n/60”，预计将有50%的客户享受现金折扣，其余客户均在信用期内付款。此时赊销收入变为8000万元，收账费用变为80万元，坏账损失率变为赊销额的5%，其他条件不变，判断该企业是否应当年改变信用条件。解：（1）(2)应收账款平均收账天数=60%×10+20%×20+（1-60%-20%）×60%=22天应收账款平均余额=7000/360×22≈427.8万元维持赊销业务所需资金=427.8×60%=256.68万元应收账款机会成本=256.68×8%=20.5344万元坏账损失=7000×4%=280万元现金折扣=7000×（60%×20%+20%×1%）=98万元变动成本=7000×60%=4200万元收账成本=应收账款机会成本+坏账损失+收账费用=20.5344+280+70=370.5344万元所以：企业采用该信用条件的信用成本前收益为：年赊销收入-现金折扣-变动成本=7000-98-4200=2702万元=信用前成本收益-（应收账款机会成本+坏账成本+收账费用）=2702-（20.5344+280+70）=2331.4656(3)应收账款平均余额=（年赊销余额/360）×平均收账天数=(8000/360)×[50%×20+50%×60]≈888.9万元维持赊销余额业务所需资金=888.9×60%=533.34万元应收账款机会成本=533