期货从业资格考试期货投资分析(习题卷2)

试卷科目：期货从业资格考试期货投资分析期货从业资格考试期货投资分析(习题卷2)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期货从业资格考试期货投资分析第1部分：单项选择题，共48题，每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.下列关于在险价值VaR说法错误的是（）。A)一般而言，流动性强的资产往往需要每月计算VaR，而期限较长的头寸则可以每日计算VaRB)投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素C)较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小D)在置信水平α%的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好答案:A解析:一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或每月计算VaR。[单选题]2.为确定大豆的价格（y）与大豆的产量（x1）及玉米的价格（x2）之间的关系，某大豆厂商随机调查了20个月的月度平均数据，根据有关数据进行回归分析，得到下表的数据结果。表大豆回归模型输出结果据此回答以下四题。回归方程的拟合优度的判定系数R2为（）。A)0.1742B)0.1483C)0.8258D)0.8517答案:D解析:判定系数R2为：R2＝ESS/TSS＝ESS/（RSS＋ESS）＝29882/（29882＋5205）＝0.8517。[单选题]3.以下各种技术分析手段中，衡量价格波动方向的是()。A)压力线B)支撑线C)趋势线D)黄金分割线答案:C解析:简单地说，趋势就是价格运动的方向。技术分析的三大假设中的第二条明确说明价格的变化是有趋势的，价格将沿着这个趋势继续运动。[单选题]4.程序化交易的核心要素是()。A)数据获取B)数据处理C)交易思想D)指令执行答案:C解析:一个完整的程序化交易系统应该包括交易思想、数据获取、数据处理、交易信号和指令执行五大要素。其中，交易思想是程序化交易的核心要素，包括交易策略、资金管理、风险控制等内容。[单选题]5.下图给出了2017年1月～2017年12月原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率，根据该图，下列说法不正确的有（）。图原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率A)一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月B)一年中的上半年国际油价上涨概率大C)上涨概率最高的是3月份D)一年中10月和11月下跌概率最大答案:C解析:C项，由图可知，一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月，上涨概率最高的是7月份，其次是3月份。[单选题]6.在最后交割日后的()17：00之前，客户、非期货公司会员如仍未同意签署串换协议的，视为放弃此次串换申请。A)第一个交易日B)第三个交易日C)第四个交易日D)第五个交易日答案:D解析:[单选题]7.在现货贸易合同中，通常把成交价格约定为()的远期价格的交易称为?长单?。A)1年或1年以后B)6个月或6个月以后C)3个月或3个月以后D)1个月或1个月以后答案:C解析:在现货贸易合同中，通常把成交价格约定为3个月或3个月以后的远期价格的交易称为?长单?，而把在签订合同时以现货价格作为成交价格的交易称为?短单?。[单选题]8.已知近6年来上海期货交易所铜期货价格与铝期货价格的年度数据如下表所示：则两者的相关系数r为（）。[参考公式：]A)0.63B)0.73C)0.83D)0.93答案:D解析:带入公式：（1655*1234+1720*1092+1341*896+2206*1787-678*456+856*1044）÷9648664/10419320≈0.93[单选题]9.表示市场处于超买或超卖状态的技术指标是()。A)PSYB)BIASC)MACDD)WMS答案:D解析:A项PSY是心理线指标，主要是从投资者的买卖趋向的心理方面，对多空双方的力量对比进行探索；B项BIAS是测算股价与移动平均线偏离程度的指标；C项MACD是趋势型指标，用来研判买卖时机，预测价格涨跌的技术分析指标.D项，威廉指标主要是通过分析一段时间内价格最高价、最低价和收盘价之间的关系，来判断市场的超买超卖现象，预测价格中短期的走势。[单选题]10.江恩认为，在()的位置的价位是最重耍的价位A)25%B)50%C)75%D)100%答案:B解析:江恩认为，不论价格上升或下降，最重要的回调价位是在50%的位置，在这个位置经常会发生价格的支撑或阻挡，如果在这个价位没有发生，那么，在63%的价位上就会出发生价格的支撑或阻挡。[单选题]11.()认为投资者往往具有过早结清其盈利头寸而过晚结清其损失头寸的倾向，有经验的交易者利用这种不对称偏好遵循?结清损失头寸而保持盈利头寸?就能获利A)相反理论B)形态理论C)切线理论D)量价关系理论答案:A解析:相反理论的另一个重要应用在于和期望理论的结合。该理论认为，投资者往往具有过早结清其盈利头寸而过晚结清其损失头寸的倾向，有经验的交易者利用这种不对称偏好遵循?结清损失头寸而保持盈利头寸?就能获利。交易者还有一种损失厌恶的倾向，在损失增加时反而增加其头寸。这样在操作上，可以反其道而行之，从而获利。[单选题]12.经检验后，若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍，则该模型应存在()。A)多重共线性B)异方差C)自相关D)正态性答案:A解析:如果解释变量之问存在严格或者近似的线性关系，就是多重共线性，本质为解释变量之问高度相关。[单选题]13.下列有关我国货币层次的划分，对应公式正确的是（）。A)AB)BC)CD)D答案:D解析:融债券+商业票据。[单选题]14.2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨。考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元/吨，豆油5月期货价格为5612元/吨。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/吨的压榨费用来估算，则5月盘面大豆期货压榨利润为()元/吨。A)129.48B)139.48C)149.48D)159.48答案:C解析:2015年1月16日3月大豆估算的到岸完税价为3170.84元/吨，根据估算公式，油厂大豆现货压榨利润=豆粕出厂价X出粕率+豆油出厂价X出油率-进口大豆成本-压榨费用，则5月盘面大豆期货压榨利润为3060X0.785+5612X0.185-3170.84-120=149.48(元/吨)。[单选题]15.美联储对美元加息的政策内将导致()。A)美元指数下行B)美元贬值C)美元升值D)美元流动性减弱答案:C解析:美元指数(USDX)是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上行。[单选题]16.近期资本市场有不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。因此投资者采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位，如表所示。若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，则该投资策略带来的价值变动是（）。A)5.77B)5C)6.23D)4.52答案:A解析:Vega值=2×14.43=28.86，则△=Vega×（40%-20%）≈5.77。[单选题]17.点价交易是大宗商品现货贸易的一种方式，下面有关点价交易说法错误的是（）。A)在签订购销合同的时候并不确定价格，只确定升贴水，然后在约定的?点价期?内以期货交易所某日的期货价格作为点价的基价，加上约定的升贴水作为最终的现货结算价格B)卖方让买方拥有点价权，可以促进买方购货积极性，扩大销售规模C)让渡点价权的一方，通常需要用期货来对冲其风险D)点价交易让拥有点价权的一方在点了一次价格之后，还有一次点价的机会或权利，该权利可以行使，也可以放弃答案:D解析:D项，二次点价是让拥有点价权的一方在点了一次价格之后，还有一次点价的机会或权利，该权利可以行使，也可以放弃。[单选题]18.证券或组合的收益与市场组合收益()。A)不相关B)线性相关C)具有二次函数关系D)具有二次函数关系答案:B解析:[单选题]19.仓单串换应当在合约最后交割日后()通过期货公司会员向交易所提交串换申请。A)第一个交易日B)第二个交易日C)第三个交易日D)第四个交易日答案:A解析:申请串换的客户、非期货公司会员应当在合约最后交割日后第一个交易13当天(9：30-14：30)通过期货公司会员向交易所提交串换申请(非期货公司会员直接向交易所办理申报手续)，串换申请包括拟串换仓库及拟串换数量等内容。交易所在收到串换申请当日16：00前代为排序并通知客户、非期货公司会员是否可以与企业开展串换业务。[单选题]20.货币政策的主要于段包括()。A)再贴现率、公开市场操作和存款准备金制度B)国家预算、公开市场操作和存款准备金制度C)税收、再贴现率和公开市场操作D)国债、再贴现率和公开市场操作答案:A解析:中央银行通过公开市场操作、法定准备金率和中央银行对商业银行的贴现率三种工具来控制经济中的货币供给量，这属于一般性货币政策工具。[单选题]21.对于金融机构而言，假设期权的v=0．5658元，则表示（）。A)其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值提高0．5658元，而金融机构也将有0．5658元的账面损失。B)其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值提高0．5658元，而金融机构也将有0．5658元的账面损失。C)其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0．5658元，而金融机构也将有0．5658元的账面损失D)其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0．5658元，而金融机构也将有0．5658元的账面损失答案:D解析:期权的1的含义是指当上证指数的波动率增减1%时，每份产品中的期权价值的增减变化。v=-0．5658元的含义是其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0．5658元，而金融机构也将有0．5658元的账面损失。[单选题]22.在间接标价法下，真实汇率与名义汇率之间的关系为()。A)AB)BC)CD)D答案:B解析:汇率分为名义汇率与真实汇率。一直汇率总有两种表示方法：直接标价法和间接标价法。如果采用间接标价法来表示，真实汇率与名义汇率有如下关系：[单选题]23.（）合约所交换的两系列现金流，其中一系列挂钩与某个股票的价格或者某个股票价格指数，而另一系列现金流则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。A)货币互换B)股票收益互换C)债券互换D)场外互换答案:B解析:股票收益互换合约所交换的两系列现金流，其中一系列挂钩与某个股票的价格或者某个股票价格指数，而另一系列现金流则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。[单选题]24.为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用()。A)t检验B)O1SC)逐个计算相关系数D)F检验答案:D解析:多元线性回归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。[单选题]25.以下情况，属于需求富有弹性的是()。A)价格下降1%，需求量增加2%B)价格上升2%，需求量下降2%C)价格下降5%，需求量增加3%D)价格下降3%，需求量下降4%答案:A解析:需求价格弹性表示在定时期内一种商品的价格变化百分之所引起的该商品需求量变动的百分比。当某商品需求量变动的百分比大于价格变动的百分比时，需求弹性大于1，称该商品的需求富有弹性；当某商品需求量变动的百分比小于价格变动的百分比时，需求弹性小于1，称该商品的需求缺乏弹性；如果某商品的需求弹性等于1，称该商品的需求为单位弹性。由此可知，A．B．C．二项，分别是需求富有弹性、单位弹性和缺乏弹性；D．项，此类情况般不存在，因为价格与需求量成反比。[单选题]26.2月末，某金属铜市场现货价格为40000元/吨，期货价格为43000元/吨。以进口金属铜为主营业务的甲企业以开立人民币信用证的方式从境外合作方进口1000吨铜，并向国内某开证行申请进口押汇，押汇期限为半年，融资本金为40000元/吨×1000吨＝4000万元，年利率为5.6%。由于国内行业景气度下降，境内市场需求规模持续萎缩，甲企业判断铜价会由于下游需求的减少而下跌，遂通过期货市场卖出等量金属铜期货合约的方式对冲半年后价格可能下跌造成的损失，以保证按期、足额偿还银行押汇本息。半年后，铜现货价格果然下跌至35000元/吨，期货价格下跌至36000元/吨。则甲企业通过套期保值模式下的大宗商品货押融资最终盈利（）万元。A)200B)112C)88D)288答案:C解析:具体分析过程如下：套期保值结果：[（35000－40000）＋（43000－36000）]×1000＝200（万元）；银行融资成本：4000×5.6%/360×180＝112（万元）；最终盈利：200－112＝88（万元）。[单选题]27.回归模型yi＝β0＋β1xi＋μi中，检验H0：β1＝0所用的统计量服从（）。A)χ2（n－2）B)t（n－1）C)χ2（n－1）D)t（n－2）答案:D解析:由t检验可知其构造的t统计量公式为：即服从自由度为n－2的t分布。[单选题]28.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杠厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元/吨。A)57000B)56000C)55600D)55700答案:D解析:铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元/吨的升帖水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最终成交价）+100（支付的权利金）=55700（元/吨）。[单选题]29.下单价与实际成交价之间的差价是指（）。A)阿尔法套利B)VWAPC)滑点D)回撤值答案:C解析:滑点是指下单价与实际成交价之间的差价，滑点现象有可能是网络数据传输延迟造成的，也有可能是不正规交易商故意做手脚。在期货市场上，滑点现象大部分是由于行情波动剧烈造成的。[单选题]30.以下哪个数据被称为?小非农?数据？（）。A)美国挑战者企业裁员人数B)ADP全美就业报告C)劳动参与率D)就业市场状况指数答案:B解析:ADP全美就业报告是由美国自动数据处理公司（AutomaticDataProcessing，简称ADP）联合穆迪分析公司（Moody'sAnalytics）定期发布的私营部门非农数据，又被市场称为"小非农"数据，一般在美国非农数据公布的前两天（即每月第一个星期三）晚上公布，是对美国非农就业人口的提前预测，对黄金白银、外汇等市场影响巨大。考点：失业率、非农就业数据[单选题]31.反向双货币债券与双货币债券的最大区别在于，反向双货币债券中（）。A)利息以本币计价并结算，本金以本币计价并结算B)利息以外币计价并结算，本金以本币计价并结算C)利息以外币计价并结算，本金以外币计价并结算D)利息以本币计价并结算，本金以外币计价并结算答案:B解析:反向双货币债券与双货币债券的结构类似，两者最大的区别在于，反向双货币债券中利息收入是以外币计价并结算的，而本金则是以本币计价并结算的。因此，投资者的风险敞口只体现在利息收入上，风险敞口是比较小的。[单选题]32.期货加现金增值策略中，股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金全部投入()，以寻求较高的回报。A)固定收益产品B)基金C)股票D)实物资产答案:A解析:期货加固定收益债券增值策略是资金配置型的，也称为期货加现金增值策略。这种策略是利用股指期货来模拟指数。股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金全部投入固定收益产品，以寻求较高的回报。[单选题]33.两种商品为替代品，则两者的需求交叉价格弹性系数为()。A)负值B)零C)正值D)1答案:C解析:需求的交叉价格弹性表示在一定时期内种商品的需求量变动对于它的相关商品的价格变动的反应程度。一种商品的价格与它的替代品的需求量成同方向变动，相应的需求交叉价格弹性为正值；种商品的价格与它的互补品的需求量成反方向变动，相应的需求交叉价格弹性为负值。[单选题]34.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（）。A)通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存B)通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存C)通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存D)通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存答案:A解析:如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货。同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。[单选题]35.为确定大豆的价格（y）与大豆的产量（x1）及玉米的价格（x2）之间的关系，某大豆厂商随机调查了20个月的月度平均数据，根据有关数据进行回归分析，得到下表的数据结果。表大豆回归模型输出结果据此回答以下四题。大豆的价格与大豆的产量及玉米的价格之间的线性回归方程为（）。A)y＝42.38＋9.16x1＋0.46x2B)y＝9.16＋42.38x1＋0.46x2C)y＝0.46＋9.16x1＋42.38x2D)y＝42.38＋0.46x1＋9.16x2答案:A解析:根据已知条件和表中的数据可以得出，大豆的价格y对大豆的产量x1和玉米的价格x2的线性回归方程为：＝0＋1x1＋2x2＝42.38＋9.16x1＋0.46x2。[单选题]36.宏观经济分析是以_____为研究对象，以_____为前提。（）A)国民经济活动；既定的制度结构B)国民生产总值；市场经济C)物价指数；社会主义市场经济D)国内生产总值；市场经济答案:A解析:宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。[单选题]37.某程序化交易模型在5个交易日内三天赚两天赔，一共取得的有效收益率是0.1%，则该模型的年化收益率是（）。A)6.3%B)7.3%C)8.3%D)9.3%答案:B解析:量化交易中的年化收益率的计算公式为：年化收益率=有效收益率／（总交易的天数／365），因此，该模型的年化收益率是：[单选题]38.汽车与汽油为互补品，成品油价格的多次上调对汽车消费产生的影响是()A:汽车的供给量减少A)汽车的供给量减少B)汽车的需求量减少C)短期影响更为明显D)长期影响更为明显答案:C解析:汽车与汽油为互补品，当汽油价格上调后，汽车的需求会减少。短期由于汽车的需求比较缺乏弹性所以，长期影响更为明显。[单选题]39.在完全垄断市场上，企业进行产量决策时的依据是()。A)边际成本等于边际收益B)边际成本等于短期收益C)边际成本等于长期收益D)边际成本等于平均收益答案:A解析:任何追求利润最大化的企业确定产量的原则都是边际收益等于边际成本，垄断企业同样如此。垄断企业和竞争企业遵循的利润最大化原则是相似的，所不同的是：竞争企业的边际收益等于其产品价格，而垄断企业的边际收益小于其产品价格。也就是说，对于竞争企业：P=MR=MC．，而对于垄断企业：P>MR=MC。[单选题]40.某国内企业与美国客户签订一份总价为100万美元的照明设备出口台同，约定3个月后付汇，签约时人民币汇率1美元=6.8元人民币。该企业选择CME期货交易所RMB/USD主力期货合约进行买入套期保值。成交价为0.150。3个月后，人民币即期汇率变为1美元=6.65元人民币，该企业卖出平仓RMB/USD期货合约，成交价为0.152。购买期货合约（）手。A)10B)8C)6D)7答案:D解析:该出口企业面临的风险是人民币兑美元的升指风险。故应该买入期货合约。买入期货合约的手数=100（（0.15*100）≈7（手）[单选题]41.5月，沪铜期货10月合约价格高于8月合约。铜生产商采取了?开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜?的交易策略。这是该生产商基于（）作出的决策。A)计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大B)计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小C)计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小D)计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大答案:C解析:期货合约间价差过小(低于仓储成本〕，故未来远月合约涨幅应高于近月合约。[单选题]42.在我国，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布，初步核实数据在季后（）天左右公布。A)15；45B)20；30C)15；25D)30；45答案:A解析:中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布。[单选题]43.假设黄金现货价格为500美元，借款利率为8%，贷款利率为6%，交易费率为5%，卖空黄金的保证金为12%。则1年后交割的黄金期货的价格区间为（）。A)[443.8，568.7]B)[444.8，568.7]C)[443.8，569.7]D)[444.8，569.7]答案:A解析:价格区间上限为：价格区间下限为：故价格区间为[443.8，568.7]。[单选题]44.计算VaR不需要的信息是（）。A)时间长度NB)利率高低C)置信水平D)资产组合未来价值变动的分布特征答案:B解析:计算VaR至少需要三方面的信息：一是时间长度N；二是置信水平；三是资产组合未来价值变动的分布特征。[单选题]45.某投资者M在9月初持有的2000万元指数成分股组合及2000万元国债组合。打算把股票组合分配比例增至75%，国债组合减少至25%，M决定卖出9月下旬到期交割的国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。9月2日，M卖出10月份国债期货合约(每份合约规模100元），买入沪深300股指期货9月合约价格为2895.2点，9月18日两个合约到期。国债期货结算价格为102.8202，沪深300指数期货交割价为3242.69，那么M可投入（）到成分股的购买。A)10386267元B)104247元C)10282020元D)10177746元答案:A解析:股票组合分配比例增至75%，国债组合减至25%,相当于增加1000万指数成分股，减少1000万国债。国债盈利:1000*102.8202=10282020，股指期货盈利=(3242.69-2895.2)*300=104247总的金额=10282020+104247=10386267[单选题]46.如果消费者预期某种商品的价格在未来时问会上升，那么他会()A)减少该商品的当前消费，增加该商品的未来消费B)增加该商品的当前消费，减少该商品的术来消费C)增加该商品的当前消费，增加该商品的未来消费D)减少该商品的当前消费，减少该商品的术来消费答案:B解析:消费者对商品价格的预期是影响需求变动的个重要因素。当消费者预期某商品的价格未来会上升时，就会减少对该商品的未来需求量，而增加对该商品的现期需求量；反之，消费者会减少对该商品的现期需求量，而增加对该商品的术来需求量。[单选题]47.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的离岸（FOB）升贴水报价为110美分/蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合200美分/蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分/蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（）美分/蒲式耳。A)960B)1050C)1160D)1162答案:C解析:美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：大豆出口价格＝交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格＋CNF升贴水价格；CNF升贴水＝FOB升贴水＋运费。因此大豆到岸价＝850＋110＋200＝1160（美分/蒲式耳）。[单选题]48.假设对于某回归方程，计算机输出的部分结果如下表所示。表回归方程输出结果根据上表，下列说法错误的是（）。A)对应的t统计量为14.12166B)0＝2213.051C)1＝0.944410D)接受原假设H0：β1＝0答案:D解析:由上表可以看出，0＝2213.051，1＝0.944410，β1的标准误差为0.066877，对应的t统计量为14.12166。系数P值＝0.0000，非常小，在这种情况下，当原假设为真时所得到的样本观察结果或更极端结果出现的概率很小，所以拒绝原假设H0：β1＝0。第2部分：多项选择题，共26题，每题至少两个正确答案,多选或少选均不得分。[多选题]49.持手有成本理论的基本假设主要有（）。A)借贷利率相同且保待不变B)无税收和交易成本C)无信用风险D)基础资产卖空无限制答案:ABCD解析:持有成本理论的基本假设如下:①借贷利率（无风险利率）相同且维持不变:②无信用风险，即无远期合约的违约风险及期货合约的保证金结算风险;③无税收和交易成本;④基础资产可以无限分割;⑤基础资产卖空无限制;⑥期货和现货头寸均持有到期货合约到期日.[多选题]50.以下关于希腊字母说法正确的是()。A)Theta值通常为负B)Rho随期权到期趋近于无穷大C)Rho随期权的到期逐渐变为0D)随着期权到期日的临近，实值期权的Gamma趋近于无穷大答案:AC解析:A项，Theta是用来度量期权价格对到期日变动敏感度的。看涨期权和看跌期权的Theta值通常是负的，表明期权的价值会随着到期日的临近而降低。BC两项，Rho是用度量期权价格对利率变动敏感性的。Rho随着期权到期，单调收敛到0。即期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。D项，Gamma值衡量Delta值对标的资产40的敏感度。期权到期日临近，平价期权的Gamma值趋近无穷大；实值和虚值期权的Gamma值先增大后变小，随着接近到期收敛至0。[多选题]51.大连豆粕期货价格(被解释变量)与芝功加哥豆粕期货价格(解释变量)的回归模型中，判断系数R2=0.962，F统计量为256.39，给定显著性水平(α=0.05)对临界值为Fα=3.56，这表明回归方程（）。A)拟合效果好B)预测效果好C)线性关系显著D)标准误差很小答案:AC解析:参考线性回归的模型检验.判断系数与拟合程度相对应。而F值大于给定显著水平的临界值说明检验结果拒绝所有系数的参数都为零的假设，即模型线性关系显著。而标准误差在题目中没有给出，预测也无从谈起。[多选题]52.二元期权分为（）。A)或有现金看涨期权B)或有资产看涨期权C)或有现金看跌期权D)或有资产看跌期权答案:AB解析:二元期权也称为两值期权，其最主要的特征是到期回报的不连续性。二元期权分为或有现金看涨期权以及或有资产看涨期权。[多选题]53.基差买方管理敞口风险的主要措施包括（）。A)当价格向不利方向发展时，耐心等待，拖延点价B)及时在期货市场进行相应的套期保值交易C)运用期权工具对点价策略进行保护D)当价格向不利方向发展时，采取防范性点价策略答案:BCD解析:为了尽量避免或减少因对价格判断错误导致点价策略失败而造成的巨大风险，基差买方管理敞口风险的主要措施包括：①制定当价格向不利方向发展时的止损性点价策略。当点价方一旦发现价格与自身判断方向相反运行时，应采取防范性的点价策略。②当价格向不利方向发展时，及时在期货市场进行相应的套期保值交易，锁住敞口风险。③运用期权工具对点价策略进行保护。[多选题]54.下列货币政策工具中哪些属于价格型货币政策工具？（）A)法定存款准备金率B)SLOC)MLFD)SLF答案:BCD解析:中央银行通过综合运用SLO、MLF和SLF等多种新型的货币政策工具来代替准备金等传统工具，以达到市场中长期流动性调节的作用。[多选题]55.存款准备金制度的初始作用是保证存款的()，之后才逐渐演变成为货币政策工具。A)借贷B)清算C)支付D)安全答案:BC解析:存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能穆，从而问接调控货币供应量。[多选题]56.量化交易中的不当交易行为主要包括（）。A)自成交B)幌骗C)内幕交易D)抢跑答案:BD解析:量化交易中主要有两种不当交易行为幌骗和抢跑。[多选题]57.一元线性回归分析的预测包括（）。A)点预测B)线预测C)面预测D)区间预测答案:AD解析:一元线性回归分析的预测包括点预测和区间预测。[多选题]58.多元回归模型可能产生多重共线性的常见原因有()。A)变量之间有相反的变化趋势B)模型中包含有滞后变量C)变量之间有相同的变化趋势D)从总体中取样受到限制答案:ABCD解析:[多选题]59.下列关于结构化金融衍生产品的说法，正确的有（）。A)将若干种基础金融商品和金融衍生品相结合设计出新的金融产品B)各类结构化理财产品和结构化票据是目前最为流行的结构化金融衍生产品C)按发行方式分类，结构化衍生产品可分为股权联结型产品、利率联结型产品和商品联结型产品D)结构化金融衍生产品通常会内嵌一个或一个以上的衍生产品答案:ABD解析:按联结的基础产品分类，结构化衍生产品可分为股权联结型产品、利率联结型产品、汇率联结型产品和商品联结型产品等。按发行方式分类，可分为收益保证型产品和非收益保证型产品两大类。它们是最简单和最基础的金融衍生工具，而利用其结构化特性，通过相互结合或者与基础金融工具相结合，能够开发设计出更多具有复杂特性的金融衍生产品，后者通常被称为结构化金融衍生产品。考点：产品构造[多选题]60.应对参数过拟合问题的办法不包括（）。A)使用更长的历史数据进行回测B)使用较短的历史数据进行回测C)在策略设计的时候有意地增加参数数量D)将历史数据分为样本内和样本外两部分进行测试答案:BC解析:应对参数过拟合问题的办法有以下几种：①使用更长的历史数据进行回测，增强策的可靠性；②在策设计的时候有意地限制策自由度和参数数量，减小优化过程中可能造成的过拟合，提升泛化能力；⑧将历史数据分为样本内和样本外两部分进行测试。[多选题]61.银行是信用衍生品的主要参与者，其参与信用衍生品的原因主要有（）。A)承担信用风险并获取收益B)实现信用资产组合的分散化C)降低特定的信用风险暴露D)充当信用衍生品的做市商或者交易商答案:BCD解析:从当前的金融市场情况看，银行是信用衍生品的主要参与者。其参与信用衍生品的原因主要有三个：①实现信用资产组合的分散化；②降低特定的信用风险暴露；③充当信用衍生品的做市商或者交易商。[多选题]62.在风险度量中，最常见的敏感性指标包括（）。A)股票β系数B)债券久期C)债券凸性D)债券转换因子答案:ABC解析:最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。[多选题]63.在无套利市场，无分红标的资产期权的价格估值范围合理的有（）。A)其他条件相同，到期日不同的欧式期权，期权到期时间越长，期权价格越高B)其他条件相同，执行价不同的欧式看涨期权，执行价越低，期权价格越高C)其他条件相同，欧式看涨期权的价格低于美式看涨期权的价格D)其他条件相同，执行价不同的欧式期权，期权价格是执行价格的凸函数答案:BCD解析:A项，其他条件相同，到期日不同的美式期权，期权到期时间越长，期权价格越高。[多选题]64.量化交易的实现需要（）等模块的支持。A)数据输入B)策略实现C)风险控制D)交易处理答案:ABCD解析:量化交易的实现至少需要四个模块的支持:数据输入、策略实现、交易处理和风险控制。[多选题]65.权益类衍生品可以作为（）的工具。A)规避汇率风险B)套期保值C)套利D)机构投资者管理资产组合答案:BCD解析:权益类衍生品除了可以作为套期保值和套利的有效工具外，还为机构投资者提供了一个管理资产组合的良好工具，通过使用权益类衍生品工具，可以从结构上优化资产组合。A项，利用外汇衍生品可以规避汇率风险。[多选题]66.模型的测试结果对未来市场有多大的适用性是由（）等要素决定的。A)测试的品种数量B)交易成本费率的设置C)测试的时间跨度D)测试的品种跨度答案:ABC解析:模型的测试结果对未来市场有多大的适用性是由以下三大要素决定的:（1）测试的品种数量。所测试的期货品种越多，就越能检验出模型对不同品种的适用性。（2）测试的时间跨度。测试所采用的历史数据越多、时间跨度越长，测试涵盖的各种市场状况就越全面，模型的可靠性就越大。（3）交易成本费率的设置。除了手续费费率设置的高低会影响模型盈亏效果以外，另一个最重要的设置参数就是滑点问题。[多选题]67.假设投资者持有高度分散化的投资组合，投资者可采用（）方法来规避由于非预期的市场价格下降而发生损失的风险。A)利用股指期货调整整个资产组合的β系数B)利用看涨期权进行投资组合保险C)保护性看跌期权策略D)备兑看涨期权策略答案:ABC解析:投资者可采用不同的方法来规避由于非预期的市场价格下降而发生损失的风险：①改变组合卢系数的方法，即利用股指期货调整整个资产组合的卢系数；②组合保险。BC两项是组合保险的两种具体方法。[多选题]68.以下关于事件驱动策略的说法正确的是（）。A)黑天鹅事件具有意外性的特征，操作难度大B)事件驱动类策略不需要历史回测C)非系统性事件主要指一些宏观经济政策，一般影响具体某个或几个品种D)事件驱动类策略要在发生后第一时间进行操作答案:AB解析:事件驱动交易策略是在提前挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事件基础上，通过充分把握交易时机获取超额投资回报的交易策略。A项，在系统性因素事件中，?黑天鹅?事件是比较特殊且重要的一类，它一般符合以下三个特点：①具有意外性；②影响一般很大；③不可复制性。B项，事件驱动类策略的核心是提前潜伏市场热点（事件），等事件明朗或将要明朗时逢高卖出，它不需要历史回测。C项，影响期货价格变动的事件可以分为系统性因素事件和非系统性因素事件。系统性因素事件，主要是指一些宏观经济政策，包括货币政策、财政政策或者其他突发性政策等事件。非系统性因素事件，相当于风险类别中的非系统性风险，主要是指微观层面的事件，只影响到具体某个或某几个期货品种。D项，事件驱动类策略要在事件发生前进行操作。[多选题]69.利用期货市场，企业可实现库存风险的管理，主要体现在（）。A)规避原材料贬值风险B)规避原材料价格上涨风险C)减少资金占用成本D)利用期货市场的仓单质押业务盘活库存答案:ABCD解析:利用期货市场，企业可以规避实物库存中，因高库存而在价格下跌时带来的可能导致的原材料贬值风险，或因低库存而在价格上涨时所带来的可能导致的原材料采购成本大幅上涨的风险，以及通过在期货市场上建立虚拟库存，减少资金占用成本，甚至还可以利用期货市场的仓单质押业务盘活库存。[多选题]70.以下属于化工产品期货价格分析应关注的问题的是()。A)受到原油走势影响较大B)价格波动频繁，具有季节性特征C)产业链影响因素复杂多变D)价格具有垄断性答案:ABCD解析:总的来说，能源化工行业分析应关注以下内容：①受到原油走势影响较大；②价格波动频繁，具有季节性特征；③产业链影响因素复杂多变；④价格具有垄断性。另外，还可以将上游原材料价格与下游产品价格进行对比，找出价格运动的相关性。[多选题]71.在险价值风险度量中，影响时间长度N选择的因素包括（）。A)期限B)流动性C)季节D)风险对冲频率答案:ABD解析:选择时间长度N就是要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和金融机构的管理政策来确定，一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或每月计算VaR，此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。[多选题]72.在基本面比较确定的情况下，对价格短期走势的判断，除技术分析外，()的变化更能简洁明了地反映各市场参与方的基本观点。A)成变量B)持仓量C)成交价D)持仓结构答案:BD解析:在基本面比较确定的情况下，对价格短期走势的判断，除技术分析外，持仓量以及持仓结构的变化更能简洁明了地反映各市场参与方的基本观点。[多选题]73.货币金融指标包括（）等。A)美元指数B)采购经理人指数C)失业率D)货币供应量答案:AD解析:货币金融指标包括：①货币供应量；②利率、存款准备金率；③公开市场操作工具；④汇率；⑤美元指数。BC两项属于主要经济指标。[多选题]74.一个国家的经济目标主要包括（）。A)经济增长B)物价稳定C)充分就业D)国际收支平衡答案:ABCD解析:一个国家的经济目标主要包括经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡几个方面。第3部分：判断题，共26题，请判断题目是否正确。[判断题]75.基差买方在期货市场进行相应的套期保值交易，管理敞口风险，其中如果是买方叫价交易，则点价方应及时在期货市场做卖期保值。（）A)正确B)错误答案:错解析:当价格向不利方向发展时，及时在期货市场进行相应的套期保值交易，锁住敞口风险。如果是买方叫价交易，则点价方应及时在期货市场做买期保值；若为卖方叫价交易，则点价方应及时在期货市场做卖期保值；也可采取边点价边套期保值的策略。[判断题]76.成本利润分析是期货市场定量分析的一种重要方法。A)正确B)错误答案:错解析:成本利润分析是期货市场定性分析的一种重要方法。特别是在进行期货价格区间判断的时候，可以把期货产品的生产成本线或对应企业的盈亏线作为确定价格运行区间底部或顶部的重要参考指标。[判断题]77.除三角形外，旗形和圆弧形是两个有代表性的持续整理形态。()A)正确B)错误答案:错解析:旗形和楔形是两个有代表性的持续整理形态，而圆弧形是反转形态。[判断题]78.仓储理论认为，随着交割期的临近，现货价格中包含的仓储成本逐渐变少，期货价格中包台的仓储成本逐渐增多，期货价格与现货价格之间的差异逐步缩小，在交割期，基差会趋近于。()A)正确B)错误答案:错解析:仓储理论揭示了现货市场价格与期货市场价格的运行并不是截然分离的，它们之间是相互制约、相互影响的。该理论认为，基差基本上受制于边际持仓成本，随着交割期的临近，现货价梏中包台的仓储成本越来越多，而期货价格中包含的仓储成本越来越少，期货价格与现货价格之间的差异逐步缩小，基差在交割期会趋近于。[判断题]79.国内LLDPE期货价格基本不受季节性需求的影响。（）A)正确B)错误答案:错解析:LLDPE制成的农膜在春季和秋季需求较为旺盛，因此也受季节影响。考点：不同库存水平企业的库存管理策略[判断题]80.矿石生产和输出大国的矿产存量以及己开发矿山的开发程度是影响矿石价格的重要因素。()A)正确B)错误答案:对解析:在分析矿石因素对价格的影响时，矿石生产和输出大国的矿产存量和己开发矿山的开发程度显得尤为重要。以铜为例，智利、墨西哥、秘鲁等拉美产铜大田的产量情况、未米产量的增减计划等都是影响市场铜供给的重要因素；中国、美国作为重要的生产国和消费国，其矿产存量、产量数据对市场的影响也必须考虑。[判断题]81.核心CPI一般是剔除了食品和居住价格影响的CPI指数。（）A)正确B)错误答案:错解析:核心CPI与CPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项占CPI的25％左右。[判断题]82.压力测试在某个产品层面进行时，测试的精确性可能比其他层面更高。（）A)正确B)错误答案:对解析:压力测试可以在金融机构大范围层面，或者在部门层面针对某个资产组合进行，也可以在某个产品层面进行，而且测试的精确性可能更高。这是因为风险因子与产品价值之间的数学联系通常较为明确。[判断题]83.国内3个月活期存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。（）A)正确B)错误答案:错解析:在中国的利率政策中，1年期的存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。[判断题]84.在备兑看涨期权策略中，出售期权时，该时期该股票的所有红利分配也应该属于期权的买方。（）A)正确B)错误答案:错解析:相对只持有股票而言，期权费可以减少因股票价格下降而产生的可能的损失，相当于为投资经理们提供了一个获得高于市场基准收益率的机会。另外，期权出售不影响获得该时期该股票的所有红利分配。[判断题]85.在多元线性回归中t检验和F检验是等价的。()A)正确B)错误答案:错解析:F检验是关于回归方程是否显著的检验,t检验是关于回归系数的检验。在一元线性回归中，t检验与F检验是等价的，但是在多元线性回归巾，t检验与F检验是没有关系的。[判断题]86.不论标的资产价格和波动率如何变化，场内期权组合的Delta与场外期权合约的Delta总是保持一致。（）A)正确B)错误答案:错解析:因为期权的Delta不仅会随着标的资产价格这个随机变量的变化而变化，而且会因为波动率的变化而变化，所以当二者变化之后，场内期权组合的Delta可能不再与场外期权合约的Delta保持一致。[判断题]87.企业可以结合生产需要，合理利用期货，适度缓解企业在生产经营中出现的短期资金压力。()A)正确B)错误答案:对解析:合理利用期货市场价格杠杆机制，用较少的资金通过买入套期保值实现虚拟库存，相应减少现货库存，可以大大节省流动资金占用，提高企业资金使用效率。因此，企业可以结合生产需要，合理利用期货，适度缓解企业在生产经营中出现的短期资金压力。[判断题]88.持仓量分析法一般通过研究价格、换手率和最大成交量三者之间关系，从整体上判断市场中的买卖意向。（）A)正确B)错误答案:对解析:持仓量分析法是一种传统经典的研究方法，一般是通过研究价格、持仓量和成交量三者之间关系，从整体上判断市场中的买卖意向。