华商高级财务管理

复习简述对财务经理的专业素质要求财务总监是一个高起点、高要求和高规范的职业群体，企业对财务总监的根本要求是：职业品德方面：1.对企业、社会要有高度的责任感；2.坚持独立、客观、公正的任务态度；3、有剧烈的风险认识。专业素质方面：1、具备全面系统的财务、会计、审计知识；2、有丰富的企业管理知识；3、掌握全面的经济法方面知识。任务才干方面：1.企业财务总监有全面的预算、方案控制、制度建立、投资决策等理财才干；2.擅长人际沟通,能妥善地运用组织的力量协调各方面的人、财、物关系，使其到达动态上的平衡.的才干；3.表达才干强；4.具备较高的决策决断才干；5.有较强的学习才干；企业财务总监在专业素质方面主要有以下几方面要求：1、掌握全面系统的财务、会计、审计知识；2、丰富的企业管理知识；3、全面的经济法方面知识；4、较强的理财才干。简述财务治理构造的含义财务治理构造是以财权为根本纽带，以融资构造为根底，在以股东为中心的共同治理理念的指点下，经过财权的合理配置，构成有效的财务鼓励与约束机制。实现相关者利益最大化和企业决策科学化的一套制度安排。简述财务经理的财务决策与控制内容财务经理人员受聘于董事会，在董事会授权范围内，有权组织公司的财务活动，协调财务关系。从财务决策的人权上看，财务经理有权聘任或者解聘财务部内部不同环节的财务人员担任人，评价财务人员的业绩和给予必要的奖惩。从财务治理的事权上看，财务经理主持公司的财务管理任务，详细实施董事会有关财务决议，详细规划公司现金流转，拟订财务内部管理机构设置方案和根本的财务管理制度。财权财权是一种“财力〞以及与之相伴随的“权益〞的结合，表现为某一主体对财力所拥有的支配权。包括收益权、投资权、筹资权、财务预决策权等权能。财权应分为两大类：财务收益权和财务控制权，这与企业的剩余索取权和剩余控制权相对应。财务收益权是安排财务控制权的主要根据，而财务控制权那么是实现财务收益权的重要保证。财务控制权应分为监视权、决策权和执行权，其中决策权和监视权是主要的权能，而决策权的安排普通居于中心位置。合理的财权配置是确保企业财务决策高效率的制度安排。财权的配置是处置剩余索取权和控制权的对应关系,或者说是协调剩余索取权和控制权在“风险承当者〞(一切者)和“风险制造者〞(运营管理人员)的对称分配关系.剩余索取权是相对于合同收益权而言的,指的是对企业收入在扣除一切固定的合同支出的余额要求权.剩余控制权指的是在契约中没有特别规定的活动的决策权。设置优化财权的安排原那么应思索的问题是，假设拥有控制权的人没有剩余索取权，他就缺乏作出有效率决策的动力；假设拥有剩余索取权，而没有剩余控制权，剩余索取权难以得到落实。企业筹资决策时分析的问题主要有以下几方面：1.资金的需求量;2.资金的运用期限;3.资金的性质(债务或股权);4.资金的本钱及风险;5.资金的增量对企业原有权益构造的影响。筹资风险的管理与控制筹资风险的管理与控制是企业财务风险管理的首要环节和内容，其内容主要有：(1)合理确定财务构造运营风险；(2)正确选择筹资方式和适当的筹资时机；〔4〕采用不同渠道确定合理的筹资构造；〔5〕加强财务监控机制，防备金融风险；〔6〕建立健全约束机制，提高资金运用效益，躲避金融风险。风险的衡量可以经过以下步骤来进展：〔1〕确定概率分布;〔2〕确定工程各随机变量的各个取值;〔3〕计算随机变量的期望值;〔4〕计算衡量投资工程风险的目的值；〔5〕判别投资工程风险大小。;1.短期负债影响企业价值。短期负债属于企业风险最大的融资方式，但也是资金本钱最低的筹资方式，因此，短期负债比例的高低，必然会影响企业价值。研讨资金构培育是要经过分析各种资金之间的比率关系，提示财务风险与资金本钱能否到达平衡。在现代市场经济中，随着资金市场和各种融资工具的开展，短期债务资金由于其可转换性、灵敏性和多样性，更便于企业资金构造的调整。因此，判别企业能否拥有最正确资金构造，已不能完全依托长期负债资金和权益资金的比例关系，必需思索短期负债的影响。2.短期负债中的大部分具有相对稳定性。反对将短期负债纳入资金构造研讨范畴的人通常以为，短期负债完全是动摇的，没有任何规律可循。我们以为，在一个正常消费运营的企业，短期负债中的大部分具有经常占用性和一定的稳定性。例如，工业企业最低的原资料贮藏、在产品贮藏和商业企业中存货最低贮藏等占用的资金，虽然采用短期负债方式筹集资金，但普通都是短期资金长期占用。一笔短期资金不断循环运用，也有一定的规律性，需求纳入资金构造进展研讨。3.短期负债的归还问题。从短期负债的归还顺序可以看出，企业首先要归还短期负债，其次才是长期负债，而长期负债在其到期之前要转化为短期负债，与已有的短期负债一同构成企业在短期内需求归还的负债总额，构成企业的偿债压力。所以，企业在分析财务风险时，要充分思索短期负债给企业带来的风险。从实际上来看，企业所归还的均是短期债务，由于长期债务在转化为短期债务后才面临归还问题。我国目前企业偿债才干较弱，主要是短期负债过度所致。这与实际上不留意研讨负债构造有直接关系。企业资本构造能否合理的分析步骤〔1〕计算公司的债务资本本钱、权益资本本钱与加权平均资本本钱；〔2〕计算公司的债务价值与股票价值及公司的总价值；〔3〕比较不同条件下的加权平均资本本钱；〔4〕比较不同条件下的企业价值。企业回购股份的作用是：〔1〕有助于实现企业的运营目的；〔2〕完善上市公司法人的治理构造；〔3〕优化上市公司的资本构造，提升上市公司的盈利才干；〔4〕培育上市公司的继续筹资才干。企业进展投资需求关注的问题是：第一，有多少可供选择的投资方案；第二，如何选择投资方案；第三，如何计算投资方案的预期收益。围绕这三个问题，企业可以采取如下的根本步骤：〔1〕投资方案的提出；〔2〕投资方案的可行性研讨；〔3〕投资方案的评价；〔4〕投资方案的决策；〔4〕投资方案的执行；〔5〕投资方案的再评价。筹资风险的管理与控制一、合理确定财务构造运营风险二、正确选择筹资方式三、选择适当的筹资时机四、采用不同渠道确定合理的筹资构造五、加强财务监控机制，防备金融风险固定资产投资决策的程序普通包括如下几个步骤:1.投资方案的提出2.投资方案的可行性研讨3.投资方案的评价4.投资方案的决策4.投资方案的执行5.投资方案的再评价简述企业并购的财务动机〔2〕筹资；〔3〕企业价值增值；〔4〕进入资本市场；〔5〕投机；〔6〕财务预期效应；〔7〕利润最大化。简述企业预算的特点(1)以财务管理体系为保证；(2)指点性；(3)动态性；(4)综合性；(5)约束性。A公司有股票帐面价值1000万元，发行债券500万元，债券税前本钱为10%。2021年，公司息税前利润为300万元，所得税税率为25%，无风险报酬率为8%，平均风险股票必要报酬率为15%，股票的β系数为1.11。计算公司的总价值。〔计算结果保管两位小数〕1．A公司的股权本钱(7分)K=Rf＋β〔Km-Rf〕=8%+1.11×〔15%-8%〕=15.77%2．公司的加权平均资本本钱(7分)Kw=Kb〔B/V〕〔1-T〕+Ks〔S/V〕=10%×〔500/1500〕〔1-25%〕+15.77%×〔1000/1500〕=13.48%3.公司的总价值(6)V=S+B=500+(EBIT-I)(1-T)/Ks=1688.97(万元)华丰公司2021年第4季度实现销售收入400000元，估计2021年度内4个季度销售量分别为洗衣机1000台、1300台、1500台和1800台。销售价钱为500元/台。销售货款当季可收回70%的现金，下一季度收回28%，其他2%为坏帐。要求：编制销售预算及现金收入计算表。1.2021年度销售预算单位：元项目第1季度第2季度第3季度第4季度合计预计销售额单位售价销售收入100050050000013005006500001500500750000180050090000056005002800002．2021年度现金收入计算表单位：元项目第1季度第2季度第3季度第4季度合计预计销售额收到上季应收销货款收到本季销货款现金收入合计500000112000350000462000650000140000455000595000750000182000525000707000900000210000630000840000280000064400019600002604000ABC公司是一家消费运营甲产品的上市公司，目前拥有资金1000万元，其中，普通股75万股，每股价钱8元;债券400万元，年利率8%;目前的销量为24万件，单价为25元，单位变动本钱为10元，固定本钱为100万元。该公司预备扩展消费规模，估计需求新增投资800万元，投资所需资金有以下两种方案可供选择：方案一：发行债券800万元，年利率10%;方案二：发行普通股股票800万元，每股发行价钱16元。

估计扩展消费才干后，固定本钱会添加82万元，假设其他条件不变。公司适用所得税税率为25%。要求：(1)计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量程度;(2)假设估计扩展消费才干后企业销量会添加16万件，不思索风险要素，确定该公司最正确的筹资方案。1．企业目前的利息=400×8%=32(万元)企业目前的股数=75万股追加债券筹资后的总利息=32+800×10%=112(万元)追加股票筹资后的股数=75+800/16=125(万股)每股收益无差别点=232(万元)设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量程度为X，那么：(25-10)X-(100+82)=232两种筹资方案的每股收益无差别点的销量程度=27.6(万件)。2．追加投资后的总销量=24+16=40(万件)，由于高于无差别点(27.6万件)，所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式(方案一)。华吉公司为改动产品构造，拟投资1000万元开辟新的市场领域，现有A、B两个方案备选择。A方案开发冰激凌产品，市场预测如下：市场销路频率预计年利润/万元好50%180一般20%85差30%-25B方案开发茶饮料，市场预测如下：市场销路频率预计年利润/万元好60%150一般20%60差20%-10据专家测算，方案A的风险系数为0.7，方案B的风险系数为0.5。要求:1.对两产品开发方案的收益与风险予以计量；2.进展方案评价并作出决策。

AB两方案的期望收益值为：EA==50%×(180÷1000)+20%×(85%÷1000)+30%×(-25÷1000)=9.95%EB=EA==60%×(150÷1000)+20%×(60%÷1000)+20%×(-10÷1000)=10%A、B两方案的规范离差为：=8.91%=6.51%3.A、B两方案的规范离差率为：

4．A、B两方案的风险报酬率为：A方案：0.7×89.55%=62.69%B方案:0.5×65.1=32.55由上可知,方案A期望收益值小于B,且风险大于B,所以,应选择方案B。P25案例当公司借债800万元时，债务本钱为10%，β系数为1.2，那么公司的加权资本本钱和公司价值是多少？(2)当公司借债800万元时，债务本钱为10%，β系数为1.2，那么公司的加权资本本钱K=KB+KC=K=KB(1-T)+KC=公司价值V=B+S=V+=1.M公司全部资本现均为股票资本,帐面价值1800万元.该公司以为目前资本构造不合理,应进展调整.公司2021年息税前利润为400万元,所得税率25%.无风险报酬率为8%,平均风险股票必要报酬率为12%,股票的β系数为1。其股权本钱采用资本资产定价模型来确定。要求：〔1〕计算该公司目前的股权资本本钱和公司目前的股票价值。〔2〕当公司借债600万元时，债务本钱为10%，β系数为1.2，那么公司的加权资本本钱和公司价值是多少？(1)公司目前的股权资本本钱KC=RF+β〔RM-RF〕=10%+1.2(14%-12%)=公司目前的股票价值S==(2)当公司借债600万元时，债务本钱为12%，β系数为1.4，那么公司的加权资本本钱K=KB(1-T)+KC=公司价值V1=B+S=V+=．S公司资产负债表简表资产金额负债及一切者权益金额货币资金18000流动负债应收账款净额

存货长期负债固定资产净额23000一切者权益200000资产总计负债及一切者权益合计知：该公司2002年产品销售本钱为215000元，存货周转次数为3.5次，年末流动比率为1.3，产权比率为0.7，期初存货等于期末存货。要求：〔1〕根据上述资料计算填列S公司2021年12月31日资产负债表简表。〔2〕假定本年销售收入为320000元，期初应收账款等于期末应收账款，计算该公司应收账款周转期。〔1〕平均存货＝销售本钱÷存货周转率＝∵期初存货等于期末存货∴期初存货＝期末存货＝负债总额＝产权比率×一切者权益＝资产总额＝负债总额＋一切者权益＝应收账款净额＝资产总额－〔固定资产净额＋货币资金＋存货〕=流动资产＝货币资金＋存货＋应收账款净额=流动负债＝流动资产÷流动比率＝长期负债＝负债总额－流动负债＝根据上述计算，宏达公司2002年12月31日资产负债表简表如下：资产金额负债及一切者权益金额货币资金25000流动负债92000应收账款净额43000

存货70000长期负债100000固定资产净额294000一切者权益240000资产总计432000负债及一切者权益合计432000〔2〕应收账款周转率＝销售收入÷应收账款平均余额=

应收账款周转期＝360÷应收账款周转率＝B公司预备为了扩展消费才干，预备新建一条消费线。该消费线的初始投资是215万元，分两年投入。第1年投入150万元，第2年投入65万元，第2年可完成建立并正式投产。投产后，每年可消费产品1000个，每个销售价钱是4300元。投资工程可运用5年，5年后残值50万元。工程运营期间需垫支流动资金45万元，每年付现本钱340万元，折旧费33万元。该企业适用的所得税率为25%，综合资本本钱为10%〔〔P/A，10%，5〕=3.7908〕。问该工程能否可行。项目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入430430430430430付现成本340340340340340折旧费3333333333税前利润5757575757税后利润43.7543.7543.7543.7543.75现金流量76.7576.7576.7576.7576.75公司2021年有关资料如下：单位：万元工程年初年末平均资产总额324378351负债总额96152124一切者权益总额186234210某企业2021年有关预算资料如下：(1)估计该企业3～7月份的销售收入分别为32000元、40000元、48000元、56000元、64000元。每月销售收入中，当月收到现金30%，下月收到现金70%。(2)各月直接资料采购本钱按下一个月销售收入的60%计算。所购资料款于当月支付现金50%，下月支付现金50%。(3)估计该企业4～6月份的制造费用分别为3200元、3600元、3360元，每月制造费用中包括折旧费800元。(4)估计该企业4月份购置固定资产，需求现金12000元。(5)企业在3月末有长期借款16000元，利息率为15%。 (6)估计该企业在现金缺乏时，向银行恳求短期借款(为1000元的整数倍);现金有多余时归还银行借款(为1000元的整数倍)。借款在期初，还款在期末，借款年利率12%。(7)估计该企业期末现金余额的额定范围是7000～8000元，长期借款利息每季度末支付一次，短期借款利息还本时支付，其他资料见现金预算表。要求：根据以上资料，完成该企业4～6月份现金预算的编制任务。现金预算表

单位：元月份456期初现金余额7000经营性现金收入

经营性现金支出：直接材料采购支出

直接工资支出200035002800制造费用支出其他付现费用800900750预交所得税8000资本性现金支出现金余缺支付利息取得短期借款偿还短期借款期末现金余额现金预算表单位：元月份456期初现金余额700078007720经营性现金收入40000×30%+32000×70%=3440048000×30%+40000×70%=4240056000×30%+48000×70%=50400直接材料采购支出

48000×60%×50%+40000×60%×50%=26400

56000×60%×50%+

48000×60%×50%=31200

56000×60%×50%+64000×60%×50%=36000

直接工资支出

2000

3500

2800

制造费用支出3200-800=2400

3600-800=2800

3360-800=2560其他付现费用800

900

750

预交所得税8000

资本性现金支出12000

现金余缺7000+34400-26400-2000-2400-800-12000=-2200

7800+42400-31200-3500-2800-900=11800

7720+50400-36000-2800-2560-750-8000=8010

支付利息-4000×1%×2=-80-16000×15%×3/12=-600取得短期借款10000偿还短期借款-4000期末现金余额780077207410假设某公司方案开发一种新产品，该产品的寿命期为5年，开发新产品需投资固定资产200000元，需垫支流动资金150000元，5年后可收回固定资产残值为20000元，用直线法计提折旧。投产后，估计每年的销售收入可达250000元，每年需支付直接资料、直接人工等变动本钱100000元，每年的设备维修费为10000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。要求：请用净现值法对该项新产品能否应该开发作出分析评价。每年折旧=〔200000—20000〕/5=36000(元)原始投资额=200000+150000=350000〔元〕每年的营业现金净流量=(250000-100000-10000-36000)×(1-25%)+36000=114000(元)第5年的现金净流量=114000+20000+150000=284000(元)

净现值=-200000-150000+114000×(P/F，10%，1)+114000×(P/F，10%，2)+114000×(P/F，10%，3)+114000×(P/F，10%，4)+284000×(P/F，10%，5)=-200000-150000+114000×0.9091+114000×0.8264+114000×0.7513+114000×0.6830+284000×0.6209=537692.7(元)由于该工程的净现值大于零，故可行。某公司息前税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前账面总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值根本一致。该公司以为目前的资本构造不够合理，预备用发行债券购回股票的方法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资金的本钱情况见下表：债券市场价值（万元）股票市场价值（万元）公司市场总价值（万元）债券资金比重股票资金比重债券资本成本权益资本成本加权平均资本成本400E=2130F=2530G=15.81%H=84.19%I=6%J=20%K=17.79%6002004.952604.9523.03%76.97%7.50%20.20%17.27%8001718.182518.1831.77%68.23%9%22%17.87%1000L=1326.92M=2326.92N=42.98%O=57.02%P=10.50%Q=26%R=19.34%E=净利润/股票资本本钱=(600-400×8%)×(1-25%)/20%=2130(万元)F=400+2130=2530(万元)G=400/2530=15.81%H=2130/2530=84.19%I=8%×(1-25%)=6%J=A=20%K=6%×15.81%+20%×84.19%=17.79%L=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92(万元)M=1326.92+1000=2326.92(万元)N=1000/2326.92=42.98%O=1326.92/2326.92=57.02%P=14%×(1-25%)=10.5%Q=D=26%R=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%(3)由于负债资金为600万元时，企业价值最大同时加权平均资本本钱最低，所以应该再发行200万元的债券，用来回购股票。K=6%×15.81%+20%×84.19%=17.79%

L=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92(万元)M=1326.92+1000=2326.92(万元)N=1000/2326.92=42.98%O=1326.92/2326.92=57.02%P=14%×(1-25%)=10.5%Q=D=26%R=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%(3)由于负债资金为600万元时，企业价值最大同时加权平均资本本钱最低，所以应该再发行200万元的债券，用来回购股票。荣生公司有