《国际投资》-习题及答案 ch3-习题及答案

第三章

【本章名词术语】

国际资本市场交叉上市固定利率债券

证券市场国际债券浮动利率债券

证券发行市场国际债券市场无息债券

证券交易市场外国债券单一货币债券

国际证券欧洲债券多照顾货币债券

国际证券市场公募债券信用评级

国际股票私募债券国际债券信用评级

存托凭证政府债券政府贷款

全球记名股票公司债券国际金融组织贷款

私募发行国际金融债券国际银行贷款

公募发行普通债券离岸资本市场

直接发行可转换债券

间接发行附认股权债券

【复习与思考题】

1.证券市场的主要参与者是谁？

2.证券市场的功能是什么？

3.按照融资过程中体现出的不同跨国性，国际股票有哪些类型？

4.为何大企业喜欢在多个市场同时上市？

5.简述国际股票市场的管理模式。

6.简述国际债券的发行条件。

7.国际信贷的特点和作用是什么？

8.政府贷款的特点是什么？

9.国际银行贷款的特点是什么？

10.简述国际主要资本市场特点。

11.离岸资本市场的主要类型有哪些？

12.离岸资本市场的优势是什么？

【答案】

【本章名词术语】

国际资本市场：国际资本市场是指运营期限在一年以上的资金融通获得，其职能是促进资金

在全球的流通，满足各国投资者对长期资金的需求，主要包括国际股票市场、国际债券市场

和投资基金市场等。

证券市场：证券市场就是买卖各种可流通有价证券的市场，其中有价证券是持券人拥有某种

资产所有权的凭证，包括股票、债券、基金单位及其衍生品如期货、期权等。

证券发行市场：证券发行市场也叫初级市场或一级市场，是新证券发行的市场，主要由证券

发行者、证券承销商和证券认购者构成。

证券交易市场：证券交易市场也叫证券流通市场、二级市场或次级市场，是已发行证券进行

买卖、转让和流通的市场，是高度专业化的、具有严格管理制度的、规模化的、有组织的证

券流通市场。

国际证券：国际证券就是各国政府、银行或者公司发行并销售的、以某一种或者某几种可兑

换货币为面值、证明或设立财产所有权的书面凭证。

国际证券市场：国际证券市场是指国家间进行证券发行和交易的市场，分为国际股票市场和

国际债券市场。

国际股票：国际股票指股票的发行和交易过程发生在不止一个国家内，也就是说，国际股票

的发行者和交易者、发行地和交易地、发行币种和发行者所属本币等至少涉及两个或者两个

以上国家。

存托凭证：存托凭证是JR摩根在1927年为一家英国零售公司创造出的金融工具，指某国上

市公司为使其股份在国外流通，将一定数量股票委托给某个中间机构保管（通常是银行，称

为保管银行，保管银行通常是存托银行的分行或者其他分支机构），再由保管机构通知国外

的存托银行在当地发行所保管股票的替代证券。

全球记名股票：是指同时在全球多个证券交易所用不同货币交易的股票。

私募发行：私募发行指仅向少数特定投资者发行，一般经由证券经纪商安排将股票售予经纪

商的客户或者与发行人有联系的投资者。

公募发行：公募发行指向市场上大量的非特定投资者，即社会大众公开发售股票。

直接发行：直接发行指发行人不通过发行中介机构而直接面向投资者发售股票，主要用于已

上市公司的增资发行如股东配股、发行股票红利或股票分割等。

间接发行：间接发行指发行人委托专门的发行中介机构向市场发售股票，主要用于公司首次

去国外市场发行股票即首次募股。

交叉上市：一家企业的股票同时在国内证券市场和国外证券市场上市叫做交叉上市。

国际债券：国际债券指借款人（包括一国政府、金融机构、工商企业或国际组织）为筹措和

融通资金，在外国金融市场上发行、以外国投资者为发行对象并以外国货币为面值的债券。

国际债券市场：国际债券市场是一个由国际债券发行者、投资者和中介机构形成的金融市场。

外国债券：指某一国的发行人（包括政府、企业、银行等法人）在另一国债券场上发行的、

以市场所在国货币标明面值的债券。

欧洲债券：指借款人在本国之外的某一个或几个国家的外国债券市场发行的、不以发行地货

币为面值货币而是以发行地之外的其他货币为面值货币的债券。

公募债券：公募债券指面向投资者公开发行的债券，可以在债券交易所上市买卖.

私募债券：私募债券是向特定投资者非公开发行的债券。

政府债券：政府债券通常称为国债，一般可分为中央政府债券和地方政府债券。政府债券的

发行者是政府，因此相对于其他债券而言拥有较高级别的信用等级。

公司债券：公司债券是由公司发行的承诺到期还本付息的债权债务凭证。

国际金融债券：国际金融债券是银行和其他非银行金融机构发行的债券，由于金融机构经营

的长期性，该类债券一般为长期债券。

普通债券：普通债券是按债券的一般还本付息方式发行的、不附有任何息外收益的债券，包

括通常所说的政府债券、金融债券和企业债券等，是相对于可转化债券和附认股权债券等新

品种而言的。

可转换债券：可转化债券是符合条件时可从发行公司债券转换为其股票的债券。这种债券发

行时会给投资者选择权利，即投资者经过一段时间后有权按照债券票面额以及事先约定的条

件如转换比例等，将公司债券转换成公司股票，从而由公司的债权人转换为公司的股东。

附认股权债券:是指投资人购买债券后在符合条件时可获得购买债券发行公司的股票的权利。

购买这种债券的投资者，在该公司增发股票时，既有购买该公司股票的优先权，也能获得按

股票最初发行价格购买的优惠。

固定利率债券：固定利率债券是债券发行时就将息票率固定下来的债券，这种债券通常在发

生通胀以及市场利率上扬时对投资者会有较大的利率风险。

浮动利率债券:浮动利率债券是债券发行时规定了息票率可在事先约定基础上根据国际市场

利率变化调整的债券。

无息债券：无息债券也称贴现债券，是发行时不附有息票的债券，即发行时以低于票面价格

出售，到期按照票面价格收回，发行价格和票面价格差就是投资人的利息。

单一货币债券：一货币债券是债券面值和利息的计算货币为同种货币的债券。

多种货币债券：多种货币债券是债券面值和利息计算使用两种或者两种以上货币的债券，通

常有双重货币债券和多种货币债券两种。

信用评级：信用评级又称资信评级，狭义的定义指信用评级机构作为独立的第三方对债务人

如期足额偿还债务本息的能力和意愿进行评价，并用简单的评级符号表示其违约风险和可能

的损失程度。

国际债券信用评级:指由专门的国际信用评级机构对债券发行人可预见的违约风险即不偿付

本金和利息的义务进行的评估。

政府贷款：政府贷款也叫国家贷款、外国政府贷款、双边官方援助性贷款，是一国政府利用

财政资金以优惠方式向另一国政府提供的借款。

国际金融组织贷款：国际金融组织贷款也叫国际金融机构贷款，是指从事国际金融业务的机

构向借款国（一般是成员国）提供的贷款。

国际银行贷款：国际银行贷款也叫商业贷款，是一国借款人向国际资金市场的外国贷款银行

借入的资金，包括短期商业银行贷款、银团贷款和项目贷款等。

离岸资本市场：离岸资本市场又叫境外金融市场，采取与国内金融市场相隔离的形态，使非

居民在筹集资金和运用资金方面不受所在国税收、外汇管制以及有关金融法规的影响，是可

以进行自由金融交易的市场。

【复习与思考题】

1.证券市场的主要参与者是谁？

答：包括五大类参与者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券

监管机构。

证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体，通常包括政府及其机

构、金融机构、公司和企业等主体。

证券投资人是证券市场上资金的供给者、证券需求者和买方，是通过买入证券进行投资

的各类机构和自然人，主要包括政府及其机构、金融机构、公司和企业、各类基金等。

证券市场中介机构包括证券经营机构和证券服务机构两类,在证券市场中起着连接证券

投资者和筹资者的桥梁作用。

自律性组织一般指行业协会，包括证券交易所、证券登记结算公司、证券业协会等。

证券监管机构是依法制定有关证券市场监督与管理的规章、规则，并依法对证券的发行、

交易、登记、托管、结算以及证券市场的参与者进行监督管理的机构。例如，中国证券监督

管理委员会。

2.证券市场的功能是什么？

答：

1）筹资和投资功能。证券市场用证券为资金供给和需求方提供良好的融通机制和场所，对

资金需求方如企业来说，通过发行证券融资，可以降低筹资成本，分散交易风险。对资

金供给方即投资者来说，在证券市场上进行证券投资，买卖得当一般收益率都高于储蓄

存款利息，是一种重要的投资渠道。

2）推动金融资产多样化。证券市场的快速发展，扩大了金融资产品种，为公众提供了闲置

资金投放渠道。

3）定价功能。证券供需双方在证券市场中的竞争有利于达成最终均衡价格，形成了资产的

价格。

4）资源配置功能。证券市场作为一种直接融资渠道，通过证券价格的影响，使资金在部门

间流动和重新聚积。

5）宏观调控功能。公开市场业务是中央银行实施货币政策进行宏观调控时使用的三大传统

的政策工具之一。中央银行通过在证券市场上买卖有价证券（主要是政府债券）调节货

币供给量，从而实现调控宏观经济的目的。

3.按照融资过程中体现出的不同跨国性，国际股票有哪些类型？

答：按照融资过程中不同的跨国性分类，可以分为：

在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票；

以外国货币为面值发行的，但在国内上市流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖

的股票。

存托凭证，指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。

全球记名股票，是指同时在全球多个证券交易所用不同货币交易的股票；

欧洲股票，是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票。

4.为何大企业喜欢在多个市场同时上市？

答：

1）扩大融资范围。各国的资本监管壁垒使其股票市场相互分割，大企业通过在多个股票市

场同时上市，相当于将若干被分割开的各国市场以某种方式看成整体进行了融资，扩大

了融资范围。

2）实现整体上市。显然，对于大企业来说，相较于单一股票市场，在多个股票市场同时上

市，可以提高公司股票的流动性并降低融资难度，从而实现整体上市。

3）增强企业信誉。由于在多个市场上市需要满足多个市场有关信息披露的法律法规要求，

因此企业通过满足这种严格的信息披露要求，向公众传递了有关企业信誉、利润和产品

质量等方面的信息，扩大了公众对公司的认知度并提升了公司在上市所在地市场的形象,

能够吸引到更多的各国投资者、客户和供应商以及潜在的投资者、潜在客户和潜在供应

商。

5.简述国际股票市场的管理模式。

答：国际股票市场的管理模式主要有集中型管理、自律型管理和中间型管理三类。

1）集中型管理指政府通过制定专门的证券市场管理法规，并设立全国性证券管理监督机构

来实现对全国证券市场的管理；

2）自律型管理指政府除了某些必要的国家立法之外，较少干预证券市场，证券市场主要由

证券交易所及证券商协会等组织进行自律管理，自律组织通过其章程、规则等引导和制

约其成员的行为；

3）中间型管理指既强调立法管理又注重自律管理，目前世界上大多数实行集中型或者自律

型管理体制的国家已经逐渐向中间型过渡。

6.简述国际债券的发行条件。

答：国际股票发行市场的管理体制，按照审核制度划分有注册制和审核制两种。

注册制指发行者在准备公开募集和发行股票时，将应依法公开的各种资料完全、准确的

向证券主管机构汇报并申请注册登记，证券主管机构的权力仅在于保证股票发行者提供的各

种资料中不包含任何不真实的陈述济事项；

核准制指发行者在发行股票之前必须提前上报证券交易所等管理机构，经过这些机构审

查批准后才可以正式发行上市。核准制不仅要求公开有关真实情况，而且必须符合公司法和

证券法中规定的若干实质条件，证券主管机构有权否决不符合实质条件的股票发行申请。

7.国际信贷的特点和作用是什么？

答：1.在国际信贷业务中，可利用世界货币资金市场丰富的资金来源和灵活方便的特点筹

措资金，用于发展本国经济。

2.在国际信贷中，各国政府间和国际金融组织的贷款，利率较优惠，贷款期限较长，

且有一定援助性质，贷款条件对一些发展中国家非常有利。

3.借款国可通过国际银行、各国政府、国际金融机构或非金融机构等多种途径，多方

筹措巨额资金。

4.借款国可以利用国际信贷引进先进技术和设备，提高本国产品的质量，促进出口贸

易发展。

5.贷款国可以利用借贷机会，同时实现商品和资本输出，调整国内生产和就业等问题。

8.政府贷款的特点是什么？

答：

1）政府贷款资金的主要来源是国家财政预算收入，并通过列入国家财政预算支出进行收付。

2）政府贷款建立在国家间友好往来基础上，受到贷借两国的政局稳定程度、双方政治立场

与信念准则差异、国际局势变动等因素的制约和影响。

3）由于政府贷款的性质属于经济援助类型贷款，因此按照国际惯例其中包含了赠与部分，

一般贷款中的赠与部分在25%以上，多用于资本接受国的基础建设项目。

4）政府贷款具有低利率、长期限、条件较优惠等特点。政府贷款属于中、长期贷款，一般

期限在10-30年左右，宽限期较长，除赠与部分外低息（利率为1%-3%）或无息。

9.国际银行贷款的特点是什么？

答：其资金使用较自由，不受贷款银行约制，没有贷款用途的制约，借款者可以根据自己的

需要自由支配；国际银行中长期信贷资金供应充分，借取方便，每笔贷款可有较大金额；国

际银行贷款的期限一般为3-5年（独家银行贷款）和5-10年（银团