东方金诚：2023年11月地产债运行情况报告

核心观点：受政策引导，11月中央国有企业地产债发行规模有所回升，带动地产债整体发行规模大幅增长，但民营企业发行情况无明显改善。11月行业整体利差有所收窄，但国企利差和民企利差表现分化，受部分个体民企利差翻倍；当月债券交易活跃度显著提升，债券价格异动频次维持高位，但以债券价格回升间楼市大概率维持筑底态势。当前，房地产行业主要症结仍在需求不足，短期仍需要从需求端政策发力，去配合供给端政策共同扭转市场悲观预期，尽快一、受政策引导，11月中央国有企业地产债发行规模有所回升，带动地产债整体发行规模大幅增长，但民营企业发行情况无明显改善。1大型央国企发债规模有所回升，民企发行情况无明显改善。11月，共计17家国有企业发行地产债，发行规模为271.7亿元，同比、环比分别增长16.8%和214.3%。具体看，受政策引导，当月大型企业发行地产债22亿元）。当月共计2家民营房企发行地2图表411月境内地产债加权平均融资利率1及同1------1------151----1-1----127--182--4----------3----二、11月行业整体利差有所收窄，但国企利差和民企利差表现分化，受部分个体利差波动影响，月内上行趋势，主要是新力地产、方圆地产、天建地产等个体利1平均融资利率采用加权平均法计算，权重为发行311月，地产债二级市场交易活跃度显著上升。当月地产债成交只数和成交额分别为872只和产、阳光城集团、金地集团、融创集团、深圳龙光、远洋控股、华夏幸福、宝龙实业、旭辉集团、奥为金地集团、金科地产、融创集团、阳光城集团、重庆龙湖、深圳龙光、四川蓝光、世茂股份和宝龙4图表8地产债二级市场价格异动频次统计（单位：次）2违约，此次为信用风险的进一步暴露。业，已于2022年11月发生境外债违约，此次境内债展期为信用风险的进一步暴新增违约新增违约主体名单新增违约规新增展期新增展期主体名单新增展期规-----2-----------4新增违约规模和新增展期规模为违约日债券余额。5111---------1--2--1--12通----2--2--211--6---4--1广州时代控股11---1---11------1------11----1----2--1-------1--四、11月房企境外债融资继续萎缩，净偿还压力依然显著；信用风险方面，今年1-11月共计新增5家境外债违约主体，同比少增22家；无新增境外债展期主体，去年同期为6家。11月无新增境外债663331--1--1--415本报告对境外债的统计均以发行或到期当月平均汇率为基础计算，汇率数据来源为中国外汇交易中心网站。72--4--2--211--214大唐集团控股、中梁控股、领地控股、鑫苑--52汇景控股、富力地产3----21--3--2--1--1--1--1--1---7-满足不同所有制房地产企业合理融资需求”，会后多家银行落实会议精神召集房企座谈，听取企业融资诉求。不过，当前房地产行业主要症结在需求不振，短期仍需从需求端政策发力，去配合供给端政88本研究报告及相关的信用分析数据、模型、软件、研究观点等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有，东方金诚保留未获书面授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告，东方金诚对本研究报告的未授权使用、超授权使用和非法使用等不本研究报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、进行了合理审慎的核查，但不应视为东方金诚对其本研究报告的结论，是在最初发表本报