交通运输行业2023年10月23冬春航季国际航班稳步恢复关注油运及快递旺季

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u本周回顾 5投资观点综述 6航运板块 9航空板块 13机场板块 14快递板块 15铁路公路板块 16物流板块 17投资建议 17风险提示 19图表目录图2022年初至今交运及沪深300走势 5图2023年初至今交运及沪深300走势 5图本周各子板块表现（2023.10.09-2023.10.14） 5图本月各子板块表现（2023.10.09-2023.10.14） 5图BDTI 10图BCTI 10图CCFI综合指数 11图SCFI综合指数 11图SCFI（欧洲航线） 11图SCFI（地中海航线） 11图SCFI（美西航线） 11图SCFI（美东航线） 11图散运运价表现 12图民航国内航线客运航班量 13图民航国际及地区线客运航班量 14图民航客机引进数量（数据截至2023年9月30日） 14图快递行业月度业务量及增速 15图快递行业月度单票价格及同比 15图快递行业季度市场份额变化趋势 16表本周个股涨幅榜 6表本周个股跌幅榜 6本周回顾本周A股震荡回落全周收跌上证综指报收3088.1点下跌0.72深证成指报收10068.28点下跌0.41创业板指报收1996.6点下跌0.36沪深300指数报收3663.41点下跌0.71申万交运指数本周大幅下跌2.65相比沪深300指数跑输1.94pct。本周交运各子板块整体走低个股方面涨幅前五名分别为海汽集（+12.8、久+8.林+61通+5.信+5.；跌幅榜前五名为嘉友国（-11.8上海雅（-6.8原尚股（-6.6、连云港（-6.6）、西部创业（-6.5）。图年初至今交运及沪深300走势 图年初至今交运及沪深300走势资料来源：WIND， 资料来源：WIND，图本周各子板块表现（2023.10.09-2023.10.14） 图本月各子板块表现（2023.10.09-2023.10.14）资料来源：WIND， 资料来源：WIND，表1：本周个股涨幅榜周涨幅前五证券代码证券简称周收盘价周涨幅月涨幅年涨幅1603069.SH海汽集团18.2312.8%12.8%-30.8%2603569.SH长久物流15.468.9%8.9%75.9%3603117.SH万林物流3.506.1%6.1%25.9%4603223.SH恒通股份10.565.9%5.9%-29.0%5000099.SZ中信海直8.415.1%5.1%16.2%月涨幅前五证券代码证券简称周收盘价周涨幅月涨幅年涨幅1603069.SH海汽集团18.2312.8%12.8%-30.8%2603569.SH长久物流15.468.9%8.9%75.9%3603117.SH万林物流3.506.1%6.1%25.9%4603223.SH恒通股份10.565.9%5.9%-29.0%5000099.SZ中信海直8.415.1%5.1%16.2%年涨幅前五证券代码证券简称周收盘价周涨幅月涨幅年涨幅1603569.SH长久物流15.468.9%8.9%75.9%2600012.SH皖通高速10.88-2.0%-2.0%57.4%3601000.SH唐山港3.690.0%0.0%42.2%4002889.SZ东方嘉盛21.49-0.4%-0.4%33.3%5600350.SH山东高速7.01-2.1%-2.1%30.7%资料来源：WIND、表2：本周个股跌幅榜周跌幅前五证券代码证券简称周收盘价周涨幅月涨幅年涨幅1603871.SH嘉友国际15.81-11.8%-11.8%0.1%2603329.SH上海雅仕13.60-6.8%-6.8%-14.2%3603813.SH原尚股份14.90-6.6%-6.6%4.8%4601008.SH连云港4.23-6.6%-6.6%-12.2%5000557.SZ西部创业4.29-6.5%-6.5%-12.4%资料来源：WIND、投资观点综述涨至因/Q29291068(均)长比均)长。比降为19的当前机场免税业态在免税品价格优势、高扣点、运营商合理利润率之间需要达成新的平衡2022-2023年部分机场免税招标机场端仍可获得25左右的提成比例，议价能力并没有被大幅削弱。随着出境团队游的恢复和洲际长航线的持续加班，枢纽机场国际航线客流量有望持续走高，拉动其业绩表现进一步回升。阶段性显著调整后的机场股或迎配置机会，推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。快递，双十一临近，快递即将进入旺季，部分区域已经开始涨价，今年旺季涨价主要是为了覆盖旺季大幅上升的经营成本。由于快递增量有限、双十一的促销周期拉长以及快递企业的经营弹性提升，我们预计未来旺季的成本和价格的波动幅度将逐步缩小。22今年快递行业需求表现可观月累计业务量同比增速达到15.9（去年同期增速为4.4但是行业竞争态势有所加剧通达系的单票收入同比降幅明显扩大，行业价格战进入温水煮青蛙的阶段。投资方面，快递龙头股价回调后，中长期投资布局机会凸显，看好未来鄂州机场经营步入正轨后的顺丰控股、以及未来竞争格局进一步优化后的圆通和中通，关注改善中的申通、韵达。1.41亿人次，日均1763.6万人次，比2022年同期日均增长158.0，较2019年增长约23.5；公路发送旅客累计2.9亿人次，日均3623.2万人次，比2022年同期日均增长28.1，高速公路累计总流量达4.87亿辆次，日均流量6088万辆，较2019年增长约21.7。建议关注广深铁路、京沪高铁和招商公路。自下而上推荐嘉友国际，公司发布前三季度预报，预计实现净利润6.54-7.47Q31.50-2.4392312X，继续推荐。航运板块1014报1149点较上周大幅提升278点约31.9主要来自于超大型油轮运价回升，PotenVLCCTCE40000/28000/天，实现扭亏为盈，VLCCPOOL29510报748点，较上周下降2点，约0.3。步入十月中旬，欧美采暖旺季逐步开启，虽短期中东减产阴影仍在，且欧美消费动力偏弱，但是我们认为采暖需求较为刚性，或不会受到太大影响，油运旺季弹性仍值得期待，Q420232022。石油运输量方面，中国的疫后复苏对全球石油运输量有望形成支撑；从运距角度来看，一方面，欧盟对俄油的禁令已经正式全面生效，未来油品进口的来源或转变为运距明显更长的中东及美国，行业的平均运距大概率因此拉长；另一方面，为抑制通胀，美国持续进行较大规模的原油出口以压低油价，此间消耗了较为大量的战略储备库存，无论是2022EEXI20232022192021-22EEXI岁以下VLCC运力将在23/24年分别同比下降-2/-8，22图图资料来源：， 资料来源：，集运方面，截至10月14日，CCFI综合指数报820点，环比下降3.8，SCFI报892点环比涨0.5细分航线来看本周干线表现平淡但是小航线表现相对强劲。欧洲航线继续维持疲软，其中欧线报562美元/TEU，环比上周跌6.2，地中海线报1112美元/TEU，环比跌4.6美线运价则较为平稳美西/美东分别报1735/2230美元/FEU，环比分别+0.3和-0.8。小航线上，澳新航线本周表现强劲，本周报662美元/TEU，环比上涨10.3，红海线亦较为强劲，报841美元/TEU，环比涨6.5，南美线报1922美元/TEU，较上期大涨9.5。虽然行业正处旺季，但是受欧美消费相对疲软而行业供给高增影响，干线运价表现乏善可陈，或需继续等待欧美消费需求重回扩张或行业供给出现去化等积极信号的出现。投资标的上，中远海控本周公布三季报预报，前三季度实现净利润220.59亿元，219.7355.0354.53Q2近上半年50净利润，积极回报股东的态度及较高的股息率对公司价值形成支撑，此外海控作为一线船东，在收入端和成本端均具备一定议价优势，有望取得明显超越市场平均的收益率，如行业开始修复，公司有望释放较大业绩弹性，建议持续关注。图综合指数 图综合指数 资料来源：， 资料来源：，图欧洲航线） 图地中海航线）资料来源：， 资料来源：，图美西航线） 图美东航线） 资料来源：， 资料来源：，散货方面，BDI本周维持较高水平，报1945点，环比上周涨0.8。分船型来看，与中国需求相关度最高的Cape船型持续强劲上涨0.5至3327点主要来自于中国经济复苏的预期逐步升温，BPI/BSI分别下跌0.3和上涨2.8至1567/1268点。考虑到中国是全球散运的主要需求国，中国钢铁的消费需求或为短期散运运价的主导因素，建议观察基础建设及地产投资的未来趋势！图13：散运运价表现资料来源：，航空板块比降为19约9291068假(日均万次)增长，比年庆期(日均万次)长。图14：民航国内航线客运航班量资料来源：飞常准，图15：民航国际及地区线客运航班量资料来源：飞常准，图16：民航客机引进数量（数据截至2023年9月30日）资料来源：CAAC，机场板块20197格优势、高扣点、运营商合理利润率之间需要达成新的平衡。2022-202325左右的提成比例议价能力并没有被大幅削弱。随着出境团队游的恢复和洲际长航线的持续加班，枢纽机场国际航线客流量有望持续走高，拉动其业绩表现进一步回升。阶段性显著调整后的机场股或迎配置机会，推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。快递板块双十一临近，快递即将进入旺季，部分区域已经开始涨价，今年旺季涨价主要是为了覆盖旺季大幅上升的经营成本。由于快递增量有限、双十一的促销周期拉长以及快递企业的经营弹性提升，我们预计未来旺季的成本和价格的波动幅度将逐步缩小。,110月22）继阿里巴巴公告拟分拆菜鸟上市后，926IPO202377820212023财年收入复合年增长率达21.46收入保持较快增长菜鸟在过去三个财年由于受高昂的履约成本和劳务成本等因素影响而陷入亏损，累计亏损额达60.17亿元，但2024财年一季度实现了扭亏，净利润为3.91亿元。宏观经济和商务活动恢复、居民消费复苏、快递经营效率提升，叠加22年快递需求低基数，今年快递行业需求表现可观，1-8月累计业务量同比增速达到15.9（去年同期增速为4.4但是行业竞争态势有所加剧通达系的单票收入同比降幅明显扩大，行业价格战进入温水煮青蛙的阶段。投资方面，快递龙头股价回调后，中长期投资布局机会凸显，看好鄂州机场经营步入正轨后的顺丰控股、以及竞争格局进一步优化后的圆通和中通，关注改善中的申通、韵达。图快递行业月度业务量及增速 图快递行业月度单票价格及同比资料来源：， 资料来源：，图19：快递行业季度市场份额变化趋势资料来源：国家邮政局，公司公告，铁路公路板块1.41均1763.6万人次比2022年同期日均增长158.0较2019年增长约23.5公路发送旅客累计2.9亿人次日均3623.2万人次比2022年同期日均增长28.1，高速公路累计总流量达4.87亿辆次日均流量6088万辆较2019年增长约21.7。建议关注京沪高铁和招商公路。京沪高铁2023年上半年公司营业收入192.8亿同比增长143.2实现归母净利润51.4亿，同比扭亏，其中二季度营业收入103.4亿，同比增长359.9，实现归母净利润28.0亿，同比扭亏。京沪高铁是我国铁路客运上市公司龙头，经营稳健，盈利能力较强。未来我国居民出行频率有望保持上升势头，京沪高铁及京福安徽公司业务量有望保持稳定增2019-2021120.5138.2151.3招商公路2023年上半年公司营业收入42.8亿同比增长20.2实现归母净利润28.1亿，同比增长19.4，其中二季度营业收入22.6亿，同比增长24.0，实现归母净利润14.6亿，同比增长15.9。1312物流板块6.54-7.47Q31.50-2.43Q323利润突破9亿元，当前估值对应23年仅12X。2023H1分业务看，2023H114.7910.551.89亿元占比分别为53/38供应链贸易服务、跨境多式联运业务同比分别为增长180/1，萨卡尼亚陆港项目上半年实现收入较2022全年增长88具体来看中蒙煤炭供应链仍是当前嘉友国际业绩增长的主要来源公司中蒙跨境综合物流业务及供应链贸易业务总量同比+161，实现了较中蒙双边贸易额更快的增长。此外，今年嘉友非洲陆港项目正式进入运2022。非洲业务是嘉友未来增长的主要看点。不止于路产带来的收益，物流业务的增量是嘉友未来非洲业务的主要看点，202382.73（嘉友持股51紫金矿业持股49打通刚（金铜矿带向西与安哥拉洛比托港口之间的矿产资源运输通道，形成第二条刚果金出口矿产大通道，在刚果（金）跨境物流领域的优势有望进一步得到巩固。2023-20259.2/10.4/13.5202312X，继续推荐！投资建议涨至因/Q239月90月68，客比长航19当前机场免税业态在免税品价格优势、高扣点、运营商合理利润率之间需要达成新的平衡2022-2023年部分机场免税招标机场端仍可获得25左右的提成比例，议价能力并没有被大幅削弱。随着出境团队游的恢复和洲际长航线的持续加班，枢纽机场国际航线客流量有望持续走高，拉动其业绩表现进一步回升。阶段性显著调整后的机场股或迎配置机会，推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。双十一临近，快递即将进入旺季，部分区域已经开始涨价，今年旺季涨价主要是为了覆盖旺季大幅上升的经营成本。今年快递行业需求表现可观，1-8计业务量同比增速达到15.9，但是行业竞争态势有所加剧，通达系的单票收入同比降幅明显扩大。投资方面，快递龙头股价回调后，中