钢铁产业调研报告

Word第第页钢铁产业调研报告2023钢铁产业链一线调研报告

调研总结:

1、从环保影响来看，目前多数钢厂都已经完成了基本环保设备配臵，环保对生产影响不大;但随着环保要求的进一步加强，后期在设备改造和维护上需要投入更多的资金;同时需要留意的是，环保的常规检查企业已经基本能够应对，但重大会议的强制限产无法回避。

2、从淘汰落后产能来看，徐州的少数小型生铁生产企业，唐山的少数小型调坯轧材企业，的确在退出市场;但高炉企业退出极为困难，唐山春节前停产的高炉，近期渐渐全面复产，并且由于当前原料价格低位，新开高炉税前铁水本钱能做到1330，远低于主流1450的本钱。而这部分企业之所以能复产，主要由于涉及了许多国企央企的资金，此种状况江苏也存在。换言之，由于国企资金在钢铁行业中牵涉较深，所以去产能的过程也会特别漫长而纠结。

3、从国内订单来看，多数钢厂反馈跟去年同期基本持平或有所下降，价格高位持续时间短、接单困难;而出口订单来看，春节期间有过一次出口放量，但是3月以来国内外价格持续倒挂，供需僵持严峻，导致接单较为困难。不过，最近几天钢坯大幅回落，方钢出口有所回暖。

3、从钢厂利润来看，目前钢厂不含税铁水本钱1330-1500不等，不同钢厂盈利从几十到200不等。但整体盈利从3月下旬之后才恢复，整体一季度亏损状况较为严峻。

4、从钢厂产量来看，由于生产有利润加之当前订单尚可，钢厂都是满负荷生产为主，部分前期停产高炉也在间续复产，可以认为，由于国内产能基数较为浩大，钢厂调整生产较为快速，产量供应不会成为障碍。

5、从钢厂库存来看，3月中旬以后，钢厂进入到销大于产阶段，库存渐渐下降;但是3月底以来，随着销量的下滑，库存压力又开头上升。不过整体而言，目前钢厂库存压力较春节期间已经明显减轻。

6、从下游消费来看，实地考察的结果，徐州和唐山当地新开楼盘极少，以在建和即将封顶楼盘为主，但有部分地铁、高铁、桥梁项目正在实施;而为了剔除钢坯、螺纹的炒作以及囤货成分，我们特意找了架子管、门框、散热器等下游消费指标来看，均呈同比明显下降趋势，说明一季度新开工形势的确不好。

7、从铁矿石库存来看，调研钢厂表示目前库存并不高，但仍有连续去库的空间，并预备以低库存作为常态，厂库前移至港口，随采随用为主，到达效益最大化。从我们观看到的现象来看，一方面近期港口库存持续下降，说明钢厂复产增多，但另一方面平台成交和港口成交却并不活跃，导致港口现货矿价格单周下跌接近50，这两种背离现象也在肯定程度上说明，钢厂以加快提货、消耗前期库存为主，并没有加大选购行为;而铁矿贸易商由于掉期和实货之间存在套利机会、加上的确出货困难，也普遍情愿降价去库。

2023年钢铁产业链一线调研报告

调研方式：电话调研

调研目的：了解近期钢厂和贸易商真实状况

调研人员：国泰君安期货钢材讨论员刘秋平、金韬、马亮

调研总结：

1、从市场销量来看，8月销量普遍较7月有所回落，销量回落的主要缘由是前期需求透支以及当前价格回调带来的买方观望。而从最新订单了解状况来看，6、7月新开工项目接单状况好于3-5月，但由于资金状况依旧紧急，施工进度得不到保证，需求边际改善的可能性存在，但无爆发力可言。同时，由于整风和反腐运动的持续进行，基建项目的审批以及执行也难以完全到位。尤其值得留意的是，板材企业的需求恶化在年中开头突出表达，家电出口以及汽车产销都在下降，下半年板材企业的需求压力比建材企业更大。

2、从出口来看，随着人民币的大幅贬值以及周边主要出口国的汇率跟进，出口接单的价格竞争到了前所未有的程度，近期一般热卷fob报价已经到了280美金。同时受欧美和韩国反倾销影响，冷轧和镀锌接单受到肯定影响。总体而言，建材企业由于国内订单尚可，出口压力还不大;但是板材企业随着竞争加剧和价格恶化，接单压力较大。

3、从钢厂利润来看，目前钢厂不含税铁水本钱1250-1350不等，钢坯目前亏损接近100，螺纹、线材不同区域钢厂从亏损100到微利都有。而板材企业亏损仍维持在200-300。总体来看，建材企业亏损尚在100以内，没有到达新一轮减产的条件;而板材企业已经持续两月边际利润为负，但由于其特别的体制缘由和抗压力量，也没有到减产的临界条件。而唐山多家企业表示，本次阅兵对高炉的影响小于去年，但下游轧材企业停产较多。钢厂普遍有提前备烧结和块矿来削减烧结限产的影响，武安地区要求9月1到9月3全面闷炉，对产量的影响20多万吨，山东淄博要求8月31到9月3闷炉4天，对产量的影响也是20万吨左右。目前限产钢厂全部表示阅兵结束之后会复产。

4、从钢厂成材库存来看，由于成交减弱，产销不能完全平衡，从8月中旬开头，各地钢厂成材库存都消失了上升趋势，但由于前期库存基数偏低，目前库存上升压力还不大，但库存上升的苗头值得重视。

5、从铁矿石库存来看，除唐山受限产影响铁矿库存偏高之外，其他地区钢厂库存普遍不高，铁矿贸易商反馈钢厂拿货主动性整体较高，船期较近的粉矿特别紧俏。市场可售资源相对紧急，钢厂选购陷入两难，依据自身的状况产生差异性策略：能争取到长协的钢厂尽量拿长协;长协少但可以做掉期的钢厂利用贴水结构，选购指数加价拿货，同时在50美元锁定掉期(相当于本钱50+3);不能做掉期但有钱的钢厂选择港口选购现货;而真正没钱又没掉期工具的钢厂则只能被动选择指数加价+美元融资，结果就是比直接拿固定价本钱更高，且有汇率风险。目前矿山供应正常，而国内又有阅兵限产的状况下，港存仍旧下降且矿价坚挺，说明国内开工率处于高位，这点从螺纹的疲软也可以看出。而即便是阅兵地区的钢厂，最近都在主动的询价以及选购，为后期复产做预备，这也在肯定程度上印证了后期开工率会连续走高。值得留意是是，由于人民币贬值，部分钢厂美元负债患病严峻损失，这块会在第三季度反应出来亏损，直接加剧现金流紧急，这也是后期的一个风险点。

6、从焦煤来看，低价迫使部分煤矿减产，但供应依旧充裕，山西部分煤矿原煤库存压力增加。下游需求放缓速度比市场前期预期更快，环保和资金跟不上是焦煤需求疲弱的主因。从焦炭来看，当前焦化算上化产维持在盈亏平衡线四周，环保在河北地区的减产幅度在30%-50%，化产量下降，焦化本钱上升，焦炭不做库存。焦炭出口在汇率贬值后没有明显改善。

华东地区：

1、某华东大型钢厂：

产量：国内最大的卷板生产企业，目前高炉正常生产，湛江一期工程9月点火，第一年临时不出成材，只出板坯，今年临时不会对市场形成冲击，但一期完全达产后年化产量450万吨，主要以板材为主，对华南和东南亚市场进行供应。

订单：今年接单是有史以来最困难的一年，9月的订单压力比8月还差，汽车企业都在下调生产打算，下半年汽车产量有可能是负增长，而家电、机械造船订单也全无亮点。今年板材企业的金九银十也许率没有了。

出口：出口压力较大，由于人民币贬值，国外客户连之前签好的单子都要求重新改签，降低价格。而国内钢厂本身就竞争厉害，所以出口价格压力较大。

成材库存：库存正常略偏高。目前订单条件下去库存比较困难。

铁矿石库存：铁矿库存正常偏低，对铁矿后市不看好，做大库存不产生效益。

2、某华东大型钢厂：

产量：以生产螺纹、热卷、盘螺、线材为主，年化产量2500万，目前高炉满负荷生产。

订单：最近出货有所减弱，厂提规格从3个规格提高到7个，小规格加价也降下来了。8月螺纹协议量35折投放，9月发货7折，等于发货提高一倍。

出口：8月螺纹出口21万多，9月螺纹出口18万多，出口有所下降，但总体还处于高位，而全部品种的出口量来看，还在60万吨左右，跟8月基本持平。

利润：铁水本钱1250左右，吨钢有接近100利润。

成材库存：前期都在交出口订单和国内订单，所以厂内库存无增长，目前仍是正常偏低水平。

铁矿石库存：铁矿石库存45天左右。

3、某华东中小钢厂：

产量：以生产螺纹为主，线材占比不多，年产量300多万，日产量接近1万吨，目前满负荷生产。

订单：7月涨价以来出货不错，但8月出货不畅，如今已经需要讨论出货对策了。

利润：铁水本钱1300左右，钢坯亏接近100，但螺纹还能赚几十。

成材库存：前期涨价的时候库存基本告罄，但最近销售不畅，库存持续累积，到了5万吨左右。

铁矿库存：铁矿库存3天左右，处于偏低库存，主要是铁矿库存不产生效益，所以不情愿做大库存，随采随用为主。

4、某华东大型钢厂：

产量：以生产热卷为主，目前高炉正常生产，没有减产打算。

订单：目前经营状况不抱负，螺纹价格上涨了200-300元/吨，但热卷价格在50元每吨上下波动，目前宁波市场热卷销售价格在1980元/吨左右,低于螺纹200元/吨左右。

亏损：亏200-250左右。

成材库存：厂内库存始终不高，都是协议订单，目前厂内钢坯加热卷库存7万多，属于正常偏高水平。

铁矿石库存：铁矿石全口径库存30-35天左右，高的时候45天，由于目前铁矿库存不产生效益，所以库存尽量压缩为主。

5、华东大型工地配送商：

该工程部以承接房地产工程为主，全国都有工地，今年1-8月整体选购量比去年同期削减30%以上，9月选购打算跟8月比也无增长，今年的开工形势远差于往年。一方面，从甲方开发商来说，今年施工拖延的状况特别普遍，由于资金紧急主动要求施工方放缓进度的状况特别普遍，甚至要求以房抵债也很常见;另一方面，从施工企业和配送商而言，由于资金不到位，施工以及送货被迫拖延，甚至阶段性停工也很普遍。而今年最大的制约因素资金问题，下半年并没有好转的趋势，反而有进一步恶化的趋势，所以不信任政府托市年底赶进度的说法，由于不管房地产还是基建，最终实施的都是企业，企业行为是逐利的，没有利润或者资金不到位，进度是不行能赶上来的。

6、华东大型出口贸易商：

该贸易商以钢材出口为主，他们7月6号到如今始终出口订单比较差，成交特别弱。今年整个出口的增加，是中国的市场下跌在抢占国际市场造成的增加，一旦中国价格企稳，出口就削减了。如今来看国外客户没有看到涨价的迹象，板材类一路在下跌，从上个月320美金到280美金，越往后面冷轧涂镀的压力越大，三方面缘由：1、国内汽车行业特别不好;2、冷轧涂镀产业线在延长，许多企业的产业线在上来;3、由于美国欧洲反倾销，冷轧涂镀300万吨左右的出口量只能转内。而之所以7月份长材反弹幅度比板材要高，这是由于减产都发生在长材企业，板材类企业没有减产，国有企业亏，也不会停。当然价格连续再往下杀，有钢厂可能会停，10亿产量里面，板材也就2亿多，减产效果和螺纹钢减产差不多。

今年工槽角类的需求比去年好，这两个月有反映螺纹钢的需求有增加，一些工地在赶工，后期有没有持续性不清晰，整体下来不是很好，由于正常来讲，销售萎缩以前20天，如今萎缩了一个多月，这几天连螺纹出口订单都很少了，看到了的价格也特别低。

唯一能期望后期的就是国家的刺激政策，10月份之后会不会产生需求，假如这方面的需求不出来的话，需求够呛。矿的状况是另外一个状况，许多钢厂认为50美金左右的价格是今年测试出来的底部，部分工厂在增加长协的量，最近指数加价4个美金左右反映矿紧急的状况。

华北地区：

1、北京大型贸易商：

该贸易商主要代理河钢螺纹钢。

需求：从8月20起，北京阅兵限行，工地停止施工，六环以内卡车限行，所以钢材贸易几乎停滞，钢价从月初到1980反弹到本月高点2050之后，目前又回落至1980，目前基本有价无市，价格已经没有意义。

库存：前期全国价格反弹，北京反弹幅度较小，但是出货还不错，所以库存消化了许多，目前只有一万吨左右库存，库存处于偏低水平了。8月20以来，由于只进不出，库存在缓慢增加，前期汽运限行，只有火运能过来。但是28号之后，火运也限制了，所以到货受到限制。目前库存不高。

钢厂政策：河钢8月份结算20-22螺2023元/吨，完成协议量优待100，等于1920，贸易商8月普遍有利润，已经持续两月盈利了，对钢厂政策还比较满足。9月宣钢协议或发货4折，承钢4.7折，8月实际发货量不到5折，9月发货跟8月基本持平。贸易商表示，到9月4日库存增加幅度不大的话，可能会尝试涨价，假如库存增加幅度大，价格可能会跌至本钱价四周以降低库存。

2、某河北钢厂：

该厂有三个分厂，以生产中宽带钢和窄带、螺纹、线材为主。

生产：该厂一共7个高炉，受阅兵限产影响，从7月20日起，烧结限产30%，7月28号起，烧结限产会增加到50%，目前停烧结影响不大，由于前期烧结和块矿已经做了预备，但限产结束之后，烧结的产量会上升，以弥补这段时间不能正常生产的影响。

销量：产销牵强平衡。

利润：目前现金不亏，亏折旧。

成材库存：库存15天左右，属于正常偏低库存。

铁矿库存：为了提前为复产做预备，减产期间照样正常选购，目前节后该补的都补好了，目前库存偏高水平。

3、某河北钢厂：

生产：该厂以生产线材、热卷、冷轧镀锌板为主，年产量300多万，目前满负荷生产，但是由于身处邯郸地区，处于阅兵限产的范围，9月1到9月3，要求闷炉三天，会影响2万多吨产量。

销量：前期出货尚可，目前产略大于销，线材还能卖得动，板材出货困难。

利润：目前盈亏基本持平。

出口：韩国汇率下调之后，部分品种出口价格比国内还低，导致出口接单有所下降。

成材库存：成材库存不多，前期市场反弹他们没涨价，主要就是为了消化库存。

铁矿库存：目前铁矿库存2周左右，还有几万吨提前备好的烧结，库存正常偏高水平。后期限产结束之后，假如矿价稳定会正常补货，假如暴跌会观望。

4、某河北钢厂：

该厂以生产热卷为主，年产量500万左右。

生产：目前满负荷生产，但是8月28号开头要执行阅兵限产政策，烧结限产50%，目前已经提前备好一部分烧结矿，但是产量难免还是有影响。

销量：协议户为主，订单正常执行。出口接了几千吨。

利润：由于本钱掌握还可以，目前只是亏几十。

成材库存：成材基本无库存。

铁矿库存：铁矿全口径190万库存，包含部分提前预备的烧结矿。今年低点130万，高峰210-220万，目前库存正常偏高水平，后期仍以正常补库为主。

5、某华北钢厂：

该厂是华北千万吨以上级别的板材生产企业。

生产：为了协作9月阅兵，8月下旬已经停了一个高炉，但是最新通知要求9月2到9月3，迁安分厂高炉全停，意味着剩下的两个没停的高炉也会停产，总体算下来影响粗钢26万吨左右，但9月4号高炉会全面复产。今年环保限产小于去年，去年要求两个分厂高炉全停，今年只要求一个分厂停，并且去年停了好几天，今年只要求2天。

国内订单：9月订单目前基本接满，主要是减产接近20%，产量下来之后跟需求简单匹配了。另外感觉低价吸引了部分客户抄底需求。

出口：9月接了4万多吨一般热卷的出口订单，接单价格在285-290美金，年底最低点，如今出口完全是以价换量。

盈利状况：目前吨钢亏损200-300。

成材库存：以产定销为主，基本没有库存。

原料库存：目前库存80-90万库存，正常库存范围。

山东山西地区：

1、某山东钢厂：

生产：目前满负荷生产，暂无检修打算，由于环保限产，烧结要求停一部分。

订单：目前产量13000-14000，销量11000-1xx，产量略大于销量。

盈利：目前亏微利。

库存：库存6万左右，库存不高，目前山东钢厂整体库存压力不大，不预备交割。

铁矿石库存：铁矿库存正常水平。

2、某山东钢厂：

生产：该厂以生产螺纹、盘螺、圆钢，目前9月高炉有8个已经完全复产，每天出材1万5千吨，还有一个高炉在拱炉，假如全部高炉磨合完毕，每天能出2万吨成材。但是8月底接到政府通知，8月31到9月3，要求高炉全部闷炉，9月4高炉复产，但烧结要停到9月6，会影响这几天的产量。

订单：该厂从8月10-8月15日起间续出材，前期涨价出货还不错，最近价格跌了接近100，出货明显下滑。该厂出货范围包括山东、江苏、安徽、河南、上海等多地，之前停产5个月，代理关系还在，但客户部分流失，只能通过低价重新占据市场。

盈利：当期原料价格对应来算，8月中旬有接近100的利润，最近价格回落盈亏基本持平。

库存：库存3-4万左右，最近还在加大生产以保证规格齐全。

铁矿石库存：铁矿6-7天库存，正常选购为主。

某山西钢厂：

生产：年产量500万吨，以线材和焊管为主，7月初8个高炉里面有3个450高炉检修，7月底有两个高炉已经复产，一个高炉是租赁关系已经归还不再生产。8月下旬有一个高炉由于设备问题需要大修两个月，目前已经开头检修，日均产量影响1500吨。

订单：8月以来山西出货始终不太好，产销难以平衡。目前q235高线过磅含税价格报1900，前期最低1800，反弹最高2180，目前高点至今已经下跌了280，但距离前低还有100的距离。

利润：目前只亏财务本钱，亏损不到100，7月最高亏损到达200。

成材库存：前期涨价贸易商提货主动，出货出到欠货为止。如今即使减产还是产销不能平衡，

库存持续上升，目前4万吨左右。

原料库存：正常库存，使用外矿为主。

4、某华中钢厂：

生产：该厂年产千万吨以上，主要产量热卷、中厚板、螺纹等，目前满负荷生产，无减产打算。

订单：由于该厂在当地有品牌效应，最近建材和热卷出货还可以，但是中板出货不行。

盈利：目前卷板吨钢亏损300左右，螺纹亏损60左右。

库存：前期涨价出货不错，成材没多少库存了。

铁矿石库存：铁矿库存180-190万吨，正常200-210万，8月有半个月没怎么选购，9月开头要买10月的期货了，目前已经补了60%。

焦煤焦炭调研：

1、山西某炼焦煤矿

销售从销区状况看，该矿往河南市场8月份出货很少，拉运量只有7月份的65%左右，属于8月份一下子降下来的。环保限产是一部分缘由，主要感觉还是焦化产资金跟不上。陕西地区化厂对焦煤的需求还有，但资金上面也有问题。

煤矿利润：该矿在山西地区属于本钱掌握较好的矿，当前只有5元/吨利润，周边煤矿吨亏在20元/吨-30元/吨。最新一次日钢下调20元/吨焦炭价格之后，焦化厂再往煤矿转移降价的难度较大。

煤矿生产：当前原煤库存高，以往过年提前一个月休息，根据如今的状况要提前一个季度放假。吕梁、晋中等地民营矿停产50%左右，有些煤矿为了维护老客户关系，亏损也在供应，要看各家煤矿能抗多久。在客户维护上面，如今主要是维护老的客户，不会开发新客户，怕不熟识的客户资金出问题。后面银行的看法很关键，假如银行抽贷许多企业撑不住。

环保：山西环保组近期常常下来检查，会影响1-2天的发运量。

对于后市看法：对于后面比较悲观，8月份的一部分销量会转移到9月份冲量，后面月份销售量不够

2、山西某煤炭从业人员

山西的中煤、同煤走量还可以，高硫煤比较好卖，由于价格低。国营大矿退诞生产的不多，还是以量补价的思路。了解到内蒙那边煤矿停了60%-70%，山西地区8月20号左右开头环保减产，一部分小煤矿有停产影响，环保对总的产量影响不大，包括去年提的核定产能问题，依靠政策很难实现产能退出。

下游接货心情不好，动力煤如今5500大卡的卖不动，客户更情愿自己配煤。

3、某河北焦化厂

该厂属于河北地区较大型焦化厂，生产上面8月23号开头到阅兵结束有限产，邢台那边的焦化厂已经限产了50%。库存方面，维持低库存，不主动堆库存，销售状况也不太好。焦炭生产算上化产品能够做到微利，最近限产之后焦炉煤气少了，导致化产品产量下降，焦化厂本钱压力上升。环保对运输有限制，但实际影响不是特殊明显。

4、焦炭出口贸易商

外商订单以小单选购为主，像以前那种大单的少了，假如涨价外商会多采一点。外销焦炭可以通过掺混等方式销售，标准比交易所交割品略低。人民币贬值之后，焦炭销售并没有明显改观。出口订单、自身库存相对稳定，环保对焦炭贸易影响不大。

(本文转摘至国泰君安期货产业讨论所

钢铁产业链一线调研报告

1、从环保影响来看，目前多数钢厂都已经完成了基本环保设备配