e银行业务上午第二部分短融、中票

CONFIDENTIALDRAFT投资银行业务解析—债券承销短期融资券、中期票据二〇一二年二月1目录债券市场的基本概念债券融资的优势与营销技巧如何说服你的客户（案例分析）项目实施客户的后续维护与持续营销总结2一潜、宽债利券属市丝式场姓的西基拆本挂概削念3什省么棋是告债的券债渴券槽是哄一急种披古雾老农的责融凉资口工严具2搬0跳0年育前混起颜源呆于组华委尔就街1拆7屋8析7年六，奏美坛国亦新赌的颤联充邦勾宪帆法胡获齐得敏通察过来，缸中凭央春政耕府概拥伍有跌了闪征岭税料和营举句债裹的逃强阶大焦权梨力旬，膨第档一速任剂财窗政泥部侍长威汉益密灭尔则顿貌开吓始道定饲期好发湿行进国煮债育，雅这览是浊世蔬界右债耕券哪市蛇场末的娱先搏声若。鼻制祖博是谅商汗业魄承现兑尾票尼据最狱早献的盒华洋尔嘴街承投烦行娘家所靠届沿尾街输收底购梢商编业述承团兑东汇昼票避起表家饿，堵再击将征它史们中在紫自跨发漂形振成年的破市界场鼓买障卖骡，烛就题是腰现涛代奏债秘券臣的缩慧雏款形宏。债遇券钟是使一推组贸可锻以驾交揉易吗的志现捎金勤流4国猴内皱债逗券满市如场债惜券鸟品颤种2推0坡0之5年冷以唉前驾只挠有企次业招债（坛发有改臣委讨管断理迹的类一闷种珠项核目厨债截券傍）狗，答国气务北院各审巷批钓，拿每荒年屈额胃度榜只冰有7消0兴0亿时元您。2筋0蚁0深5年限人睡民神银座行逗推悔出短诵期决融贷资匪券（1年澡以雕内秆的沃债眉券井，促相到当辉于齐国支外蝇的涉商射业杨票悄据C捷P）2摧0砌0物8年墨人暖民摸银坟行银推挖出中香期察票垮据（1年勤以汤上灿的施债袖券惭，海相坚当渔于殿国劣外寺的M春T暑N）2谅0朵0垄9年茅人县民拢银沈行挣推斥出中客小为企行业矿集丽合希票羽据（挠专碎为阁中炮小聋企膜业组发仆行垒的哨债做券伤）2熊0熔0溜9年黑证芹监部会却推弓出公拦司泪债（朗专答为警上去市露公丢司皮发勾行青的之债证券惧）2巨0绘1如0年决人诸民缘瑞银创行奶推芹出定溜向旅票贱据（钻私锹募怪形剩式眉发规行饺）5国消内注债种券牺市蓬场监袄管喘格厘局-阁-屯-三龙龙脚治矩水国务院企业债发改委证监会中期票据短期融资券人民银行公司债集合票据私募票据6国傍内毫债跌券印市偏场发堡行武和尘交球易峰体箭系企挺业娘债证监券据公朝司中腹期宜票咏据短些期双融晃资蹲券商孕业挽银附行公犬司抹债集棍合枕票您据私松募桶票颤据中缘瑞证蜂登交篇易蜘所染市荷场银姐行袭间若市顶场中寒债坐登清泼算伪所78银挂行联间话市次场渔债洪务高融快资杀工谨具债托务凤融贯资莲工星具调种溉类短找期妖融抹资占券痕：非菊金还融镇企沟业康依维照牵中径国目人秃民乓银捎行《银葱行松间清债因券凭市秒场淡债锹务歼融街资恭工认具糖管等理焰办么法》规磁定援的叛条吩件补和老程英序搂在秩银刘行辰间高债织券邮市萄场筹发似行誓和案交挖易直的玩，典约厕定市在元一马年哪内炊还兄本镜付径息叙的生有称价督证茎券痒。中帐期商票畏据节：在叹国早际安金羊融榜市游场创称献做M鞋T扣N浪(况M途e知d炉i谣u魂m些T果e未r抛m藏N她o破t玩e除s繁)，松是妈一拾种狐中咏期离企散业残直由接内债米务智融预资古工廊具犁。克中私期令票翁据康是爬企利业纱在冲银缎行庆间办债泊券佣市迹场淋发摧行吸的笼一停般吉性川债惧务剥，城无酒需遥担正保捉、更资栏产题支喊持论或未其折他陶复昏杂备交踩易撕结列构赤。定近向折票点据看：非础金傍融垃企甚业怀通乡丰在桃银疯行扫间僵债身券惯市指场茅通绳过稼定传向及发诱行避方学式某向见特馆定焦投方资台者量发调行浪的航债懒务抖融犹资舰工费具勾。中厅小非企习业忆集档合英票咱据堪：2个玻（渡含工）扑以诵上优、1有0个鸭（跨含床）弄以披下启具零有圣法荡人滥资廉格羞的替企夜业刚，嘉在抢银沾行豆间贺债殊券盛市私场蝴以凭统并一弃产软品肚设配计僻、臂统约一有券残种恳冠罪名触、胜统洞一吩信进用搂增欠进撑、桂统域一丑发燃行得注喷册纺方扰式归共状同漠发倦行拐的尊，虫约门定闻在谦一想定旗期滩限赵还恋本貌付虽息瓦的拉债煌务雀融驱资肥工舞具远。9管菠理良政挑策惧和斤制骗度踢（稀通裁用悲）银钓行趟间兆债汉券皱市抽场境非狸金洪融毛企这业倘债们务棕融本资输工柏具糠发忘行口注额册予规睡则银厕行脉间胸债此券努市卡场瞧非约金缓融邻企倍业击债类务难融联资短工甚具司信行息田披深露缎规锄则银侄行等间输债糖券秋市辅场锻非葡金浊融值企洲业递债乔务票融忍资挪工听具悟中棋介胳服趣务章规松则银田行杂间福债菜券高市思场烈非望金裹融立企滩业德债疫务满融升资逢工册具追尽黑职虚调樱查而指矩引银巾行捎间废市给场撤非描金洁融战企望业昌债桂务尚融胖资千工体具呜发马行伴规唯范姿指猜引银汤行令间脉债陈券勾市疫场匙非纹金扒融确企粥业杀债泻务贫融很资工工向具祖募蛛集军说扫明酿书闯指膊引银卫行箱间坐债撇券耻市却场虾非柄金款融骂企撑业通债碎务膨融霉资卵工捎具爪主遥承棕销恼商猫后欠续煤管痰理栏工忍作初指蛙引银福行垦间缸债教券涌市黑场厚非驾金屋融窄企窜业叙债馅务气融标资脾工判具鼓突狱发潮事毯件具应帅急萝管涂理凝工催作耽指虾引银扁行卷间崖债沾券莫市吧场泡非坚金易融嫌企音业训债听务府融键资绿工循具骂现资场吉调腐查犹工耀作盘规稠程银迎行法间穗债音券删市己场焰非茫金歪融效企某业机债准务激融他资既工府具给持部有甘人胶会解议离规湾程银救行胀间金债斑券朱市兽场给非精金谦融救企搂业捕债浙务誓融币资窗工常具抵注看册截工害作隙规葛程1自0管水理畅政始策滥和达制卸度郊（粪专央项电）短蛇期讲融祥资恩券易：银谊行仗间吼债甜券模市蠢场煤非岸金货融避企起业本短因期抄融衡资殃券宽业顶务尚指妹引中崭期争票口据迟：银学行翼间腹债齿券随市榨场禾非磨金驳融慌企丢业更中吃期验票厌据喉业笑务削指挂引定松向摸票功据闹：银旱行暂间兰债虚券储市虑场库非轨金洞融止企叔业虎非辽公馒开吊定传向闸发末行帅债页务汤融房诚资员工关具浸指询引中榨小分企单业念集请合精票随据房诚：银轻行铁间嫂债雷券陵市乳场站中冰小歪非绩金汁融列企垃业挡集垃合竹票除据酬业苦务凶指泄引1味1重促要夕信岩息举渠县道中搂央魄国后债渗登浊记豪公派司w女w辩w尽.恐c籍h猴i牵n矮a截b渗o图n循d寄.除c献o堡m疼.塘c移n你腥将听找纵到万：中窜期宾票胸据脑和高中贩小预企计业洒集颜合歼票泛据萝的紫发饥行袍和奇信顷息兔披起露愤文令件怒；市苹场加利禁率修的渗最必新推数果据婚。银弱行去间馆市饭场鄙清绕算苹所w耕w陈w雅.苍s跌h活c摘l贤e接a堤r辜i言n国g鸡.窄c军o组m你界将责找银到谨：短撇期朝融展资保券陪的船发反行仿和兔信朋息替披症露属文将件纲。1立2债章券暂发结行表机极制1蚊3信犬息透披刷露附内蛮容公倡开磨披来露也（事短柜期课融废资耕券慢、绪中眨期堪票食据均、狠集虎合酱票株据转）发君行权时射：（瘦一本）雪发法行罗公锐告酒；（围二器）域募头集习说锅明虎书津；（蚕三己）涌信喊用悉评牛级作报阅告边和凭跟党踪雕评扭级喘安剩排乱；（妖四证）揪法瓜律腾意乌见等书芹；（搅五窝）捆企帐业捉最债近啦三砖年家经椅审耳计骗的杜财宾务狐报鲁告酷和舍最垮近裙一润期随会房诚计症报厘表售。存辣续殖期缘瑞内朽：（拿一甲）允每小年4月3览0日按以毕前贡，品披颂露赛上愤一恋年斯度杆的槐年营度霸报专告财和激审泻计晕报锹告呼；（英二彻）友每孝年8月3辅1日杨以裤前踪蝶，颜披桃露包本亏年凭度侧上胸半搜年终的额资尖产日负齐债茅表郊、璃利侵润次表变和习现好金笑流纲量云表拨；（陷三播）立每劳年4月3姨0日顽和1城0月3凡1日列以误前蛾，候披袍露兴本抄年慰度沃第孟一铜季浮度叔和所第乖三墙季棍度醋的河资莲产恭负文债津表甜、风利柏润泰表洽及当现号金漫流掏量旗表却。非粒公巷开竖披挽露凳（暂定膏向肿票复据腹）耽：所与娃投布资帜者逼协啦定辟时底间灵和米内斤容茶。1扁4信项用义评辅级必专须家评鸣级摘：朗短瓦期垫融冰资演券币、牺中晒期料票伸据舟、革集名合朴票葡据评俩级就种宝类计：训主练体应级区别民和币债爆项秘级袄别评雨级盏对阁象峰：垒发雪行切人董和蜓担稳保脱人评辽级落公把司隙：疼中担诚话信流、氏联专合瞒资定信务、诱大刮公怖国父际柏和嘉新值世花纪摇评熄估级青别容标扛识言：主体级别债项级别长期短期AAAAAAA-1AA+AA+AAAAAA-AA-A+A+AAA-A-1龟5二讽、筝债埋券凯融谎资饼的然优薪势查和苏营垮销刮技晨巧1撒6优逃势1、妨低扣成播本发种行锹利曲率近岁期马债舰券巴发猎行范利终率桨与秃贷僻款矩利最率技比糟较好：发剑行倘债剖券拦的抢优双势

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发行利率贷款利率利差发行利率贷款利率利差发行利率贷款利率利差重点AAA4.496.562.074.446.652.214.466.92.44AAA4.686.561.884.666.651.994.716.92.19AA+5.196.561.375.346.651.315.396.91.51AA6.236.560.336.346.650.316.436.90.471剃7发使行泽费皆用类别收费方年利率/年费率固定费用承销费（含支付给承销团的分销费）主承销商短券：实际发行金额的0.4%（年化，含0.1%分销费）中票：实际发行金额的0.3%（年化，含0.1%分销费）评级费评级机构约为：首次评级25万，分期发行15万，跟踪评级每年5万元，具体由公司与评级公司商谈。律师费发行人律师约为10万元，具体由公司与律师事务所商谈。登记与代理兑付费包含：发行登记费兑付服务费短券：银行间市场清算所有限公司中票：中央国债登记结算有限公司约为：发行金额的0.012％按托管合同约定的“超额累退”费率计收。交易商协会会费交易商协会10万元/年综应合刺费塌率钉：燥短里期读融前资药券0疯.鸦4卵2待%每费年席，滩中贱期俊票岩据0额.缎3返2羡%每带年1细8综件合判成护本案泪例茄：某疲企外业勿主吃体规评错级A织A剖+，座其乏计寺划款融潜资1兆0亿抹元介，5年歇期馋，拌发蔬行瓣债兽券羊和躁贷挎款盾比脸较专，笛可克节葡省换多碍少昨融刚资他成猫本占？尚兔未诵计蹈算蔑目迁前甘紧遗缩歪环荐境屑下禁，口贷筋款漠利倒率像的他上烤浮赠部旗分擦。利率费用综合成本融资金额融资成本5年期中期票据5.39%0.32%5.71%10亿元5710万5年期贷款6.90%0%6.90%10亿元6900万每年节约1190万5年节约5950万1询9优地势2、皂流侍程姐简际单注厘册辰制套：中乡丰国伙人奔民谢银株行鲜授咬权疾中苍国凉债渠券慎市丛场宝交抛易腊商骨协逐会街进堵行听自宾律谣管炮理堂。潮发检行享人蚁只洪需赶将图相裁关皱注判册判文纯件笛提抵交镜交靠易室商塔协裕会敏注直册俘即纹可估发铁行庄，关手旦续模简神便典，担额筑度光注透册医时代间华一检般右在2个昨月以帽内绞。循谁环颠额尚度甘：每移次旅注成册怨发享行技额仆度2年崭内盗有芝效，2年染内奥可软分慕期肃发岛行祖，凳分灵期味发醉行泥只陵需蛙备烫案叫，纠不妨用肢重磁新谎注起册守。优与势3、角资衫金商用法途旷灵徒活三日类矮用叮途省：偿笔还肆存秒量熄债享务绍：乓包经括碎偿舌还歉贷卸款糕、辱债呈券扇、光信允托初等膏存惩量呆债脱务啦，批调枝整炭负捷债啄结乎构泽。补裹充雄运各营饼资翠金退：昏企童业芒经且营躁的泰一材般质性此用碑途通。投罢资晕项循目边：初符朴合护国段家推产智业钱政乌策菊、哪立门项梅和扩环败保苏手屿续是齐处备绍。用军途怪变侍更顿：在把银采行腾间能市童场吃公按告陕即材可怖变土更科资茂金沟用争途丽。2无0优草势4、某拓惩宽掏融眯资犁渠壮道改智变询单者一潮依筝赖冰银飞行叠贷叮款颈的亭局娇面建辉立押多结元缝化鱼的绪融接资膏体银系狸，瓶缓调释喷宏浆观学调思控卧风含险优场势5、胁在够资形本连市厚场售树匹立枝企昏业合形浓象公粘开仓披遇露狂信剩息垃是傲企载业蔑的泉软布广搂告超陵过7础0意0欲0多识家庆的转投饥资幅机蚕构高的贵关矩注是爱企书业阳走辛向涂资乒本映市狸场更的殿开童端优派势6、顶促卫进鸽企乱业关完漠善硬内况部肠管谈理强股化院治殖理鹅结弹构浑改厉革提爽升是资吗金稿集血中顺管阵理椒能泻力完薯善器内肤部谅信陪息胳处汁理渡机恢制学晚习右与查资就本悼市苦场醉沟降通猎的线方叹法2先1发贤行胖主桃体速标轰准净愈资牺产晚规童模按桂照4惹0滚%比袜例嫌倒椅推钉至锤少匙具底备1舰0亿穗元愧净斗资丹产祸（葬可遍发驼行4亿之元首债散券沿）创，恨净魂资除产笼越勇大榴越您好勺。惕计将算吉可兼用扁额驻度灭时蠢还哨需仆扣债除景已妈经隶注帽册讨的碗额充度郊和墙已岔经斑发拔行润尚脱未放到太期笛的宽债血券友。财参务障状谁况最旅好院盈潜利集，啄至岂少融要畏近隆一陡年迟盈博利择。资错产伴负溉债果率裕正犯常果，此不脏能斧太国高庸，栽一再般划以8胖0看%为己上更限求，配越岩低软越岭好伯。评呈级长兵期耳债肯券团至顺少红达皇到A会A衫-以说上短数期已债卫券柔至贼少番达来到A以搜上咳。可速以收找谊评邮级销公印司奔预衣评2身2行冻业磨限味制房栽地侵产讽企镰业-订-反-禁化入按燥照膛最轻近使一殃期逝报亚表爸计紫算详房躁地耀产墙类团收建入碧（相含巨土粮地沉）膝不疤能楼超冬过还营蹲业葱收研入抓的3晓0贞%，肌土衫地侍出陶让究金环进絮入育补头贴轨收割入肉的嫂要锯还瓶原巡寿计去算悲。投康融秆资涌平腊台-沟-葵-退柳出必烘须光按积照捎银丸监闷会王要友求线履奴行遣完乓退婆出规投背融弱资示平哲台寄程指序脑，挠在爬银庭监舅会斩数纹据墙库间中拳登酷记漏为紧一瓶般么性毛公界司匹。钢观铁需行-岛-爸-妻2铸0名钢洗铁斜产查量循排岩名室全兽国插前2尤0名底。帖特布钢挥企辨业壶例缓外肠。六妖大炉过萄剩店行动业-句-锅-合锯规钢外铁蜜、肿多他晶踪蝶硅舍、火水蒸泥蹈、欧玻奖璃商、取风退电抗、酷煤愁化凉工梅，窗严饿格抹按掘照凭国则家票产煤业狡政错策夸条骡件都执怖行愚。2糖3营统销太技仙巧营址销醒技席巧1、全梯面衬锁牢定凭辖摄区肝内阳合耽格宅企房诚业第格一雁步势：找垄出戒当剃地舒所领有竿净源资盖产圈超糖过1鄙0亿咐元刚的谦企愿业第剂二令步歇：删铲除位以奇下摄企贺业土渔地碍和伙房央地枣产筝收轿入政超兄过落总击收蜘入3帖0之%的违企粪业吉，循注佣意龙还种原脆计稼算未产退友出假投塔融议资亏平傲台鸽的汁企讲业产丽量桨排凶名勇在抢全败国2刃0名火以尾后轿的穴钢充铁状企键业六岁大低过继剩挺行涉业月依标照腐国应家贞产团业茶政罪策绍核筒对须关榜键堤指牺标吩不车合引格趣的赚企轧业巨乎额责亏宿损秆的至企棍业第装三姥步差：计咬算后可任发降债炎额低度黎（1）泽，那以妻下唐计东算君均占按倒合栋并袜报忍表澡口替径如技从聚未拆发真行抱过学债汗券筝：膨最听近界一刃期贪经音审归计夺净愿资木产×耍4滥0筹%如常有陷额僻度提未关到堆期轨：倚最遥近惨一羊期扔经喂审读计午净环资渡产×优4抬0灿%颤-已岭注均册炭未往到客期棕的挽债饮券壳额市度如垂额磁度漠已服到禾期驶，谨但垄债巧券深未赤到卧期直：错最蒜近窗一聋期端经芦审部计津净傲资江产×肠4奶0钟%赏-未夏到枪期擦的沙债晨券第滥四掌步余：计在算挂可仇发鸦债求额李度项（2）第常三捞步幼结少果-尚握未掏到杯期建的抓企宋业锣债门和兵公城司匆债第肺五见步情：制肾作然客肉户打清圆单宏，桑包清括身现具在臣可猪发印行瓶额野度屿，宏其堡他巾额怜度沈释赢放肥时保间篮。2岭4案欠例顷：某慈企支业2秒0雾1布1年箱经街审渣计贫的仪净体资纲产8吨0亿扩元顾，掩其售在2学0语1戚0年1央0注巨册序了1则0亿念元库中识期棋票漫据坟额勾度底，报并约在便额耳度蜘内爆发制行伍了6亿油元珍，3年塑期编。循其妨在2怒0柏0舞9年5月摧发嫂行洒过1应2亿面元5年衔期删企算业有债部，铃列府出株该槽企孙业柴的流营河销爬跟薪踪低表按渴照索目什前炒时两点饥计岔算讽：可倚发掉债厅额辨度=败8遭0仍×柿4乳0葵%亮-璃1脂0性-械1条2奸=逢1积0亿使元2繁0狂1范2年1牛0月雪之病后晌：中杆期饿票掉据梨额陷度创到识期杏，径但存票盖据闪和折企巨业明债探未道到绍期可仗发旅债办额黎度=叉8佛0姥×方4阅0烈%蚁-搬6剂-柜1奥2去=埋1按4亿霉元2筝0狐1萄3年1寨0月盲之唐后魂：中钥期赏票策据门到棋期斯，捞但屠企增业部债律未摸到常期可拼发亿债撕额那度=痰8惑0回×牧4忆0查%梁-缎1至2妥=栋2矮0亿陈元2连0网1社4年5月饰之屋后禾：企考业研债伏到必期可购发防债讽额醋度=鉴8光0乘×削4俩0隆%维=租3巴2亿边元名称净资产目前2012年10月2013年10月2014年5月某企业80101420322亲5营耍销驱跟平踪警表2奸62毁0竟1推0年旷营械销扣策负略营派销尝技塌巧2：娱利睡用它额谷度涉到旦期描后彼的宝空械档著期警营冲销刷新忙客即户利绣用碍债相券殖额胃度弃到毅期械的物空纵档肤期闷，锋在闭维甚护粉存棋量婆客蚕户努的输同茎时夏，唐大柄力制争抓取计增沸量岗客猫户叉。凉根税据台跟即踪忆表帅显轨示就时鸭间举提盏前惯着斗手谱开驰展习营设销饿，靠按桶照愤客盯户透名妻单亩及答对柜应出到巧期誓日汪提母前恭对垂新凉客爆户扒进刚行逐逐悬一造走商访眼，范为款其慌准哥备怨新仰额奸度禁发欺行究方冈案充，单提如前博做元好连充剪分区的绿营控销秃工茶作多。营由销库技沾巧3、跨优热先盗营貌销耐中枯期切票垃据对畅于魂评巾级A漠A（爹含困）只以财上掌企路业旱，祥根昌据季客准户继资狱金捉需秃求伏优音先斜为猫其赚推口荐挺发蹦行惠中己期冠票眯据秀，黑以矿锁曾定悔未墙来腾多遇年眉收酱益穴。巴对臣评替级A叫A忆-（鼻含畜）页以嗽下位企委业汁，寨可晶以痰向踪蝶其断推祥荐徐由券中疑债沸信针用梅增奋进佩公丝式司避提若供容担推保珠发仿行泊中扇期陡票幕据料。所对沃于师没许有篇中船期池资脚金调需撞求成的吧企损业衫，组分扯支钓行宅应秘推奶荐秤融泪资稍券宵业帽务低。2楼7营秤销迈技介巧4：暑针部对自“肿双幅重衫计筐算芳发旨行岔额耀度雀政哄策后”西加穷强隆营喇销绕中各央拿企蹲业根窄据另规蛙定载，呀中童央唤企底业博和迅其巴下逝属森最迁大计子再公观司汇（仪净陶资钓产疏占毯集肌团蜻净次资沿产5功0届%以含上停）解，窝发伐行吧融先资素券良和宇其炕他软中志长怕期滚债闸券靠（巴包兔括疼中恋期石票以据峰）甜可遣以询互括不昼占接用蝇额模度普，宝即脖上滤述摸企饥业这发捞行仁融仍资阀券禾和劳中灵期谢票勺据庆分缓别叠可站以歪达礼到嫁净阵资窄产快的4悲0忌%。多猪数建中傅央抗企许业筹已既经酒发作行密中表期辞票略据代，裕但铜部繁分盗尚肌未波利拘用伐上叫述姥政束策情增义加宫发应行帅融吩资枪券肾。需可鸟抓给住扯契捐机奶利邻用攻该苹项狸政支策喜对肥中勤央袄企努业需展兼开低新暮一捷轮灭融捉资枪券近专藏项挡营睡销川。营繁销午技归巧5：播利战用荐中扛债燥担玻保漫平梳台寸营更销翼评存级仪较艘低零的法大球型胜国侮资分企潜业0煌9年9月摆，棉由太银窜行燥间缩慧市增场速交她易减商同协今会袖牵纹头己中绸石怎油乱、蹲国茫家哑电煌网必等帅多荒家飞高通资连质呈企聋业预和黄金脖融偿机变构忘出搭资6尼0亿侧元抗，禾成型立恩中傅债挡信瘦用削增书进热投狠资字股辆份五有简限烧公辽司金（A倘A融A级炭）宴，刮为驴企狗业与在刮银棕行厨间份市团场驳发渐行乎债岭券激提候供锻担区保企。这胃一鄙平罩台尸的菌成党立任，免为良企妖业灶在守银词行贝间闭市触场娘发旁行镜债僻券涝提铃供铲了他一盟条虫快嫂捷坟有朵效计的高担锅保话渠链道喝。构利杆用继担茫保走，手原把低泳资脖质做企迟业突可章以首增篇级项至辅最房诚高瓜信秘用碎级华别殖，至取说得惜最漏为市优歼惠冤的趴利揭率怎，李扣谢除请担耀保讽费维后箩，驾企好业藏仍侧可换得哭利召。菜可远利债用腐此饱平坡台访，遮大冰力挠拓觉展誉评耐级犯较地低旬（办一呆般剃为A头A己-以廉下锡）到，锄但伪规瓶模拢较柔大紧，颂经园营网正何常议的墨国药资合企沿业蔑。2朵8三响、而如戒何薪说辨服逼你尺的价客育户-须-亡-上块海院港纪营冲销译案勉例枕分通析2俱9如报何歉说佳服疼你刮的徐客任户案漠例玻：殊上凉海啊国论际谣港愤务轿集既团白营诞销上蜓海稻国丢际胶港诊务搭（甚集阁团棕）班股慕份居有魂限兄公胀司晚是牺上源海滋市统国虎资仪委悄所迷属悄大白型添企笔业礼，A股运上趣市撕公婶司岭，观主渔要糊业饲务澡为浊上团海狗港熟的降建轧设瞒和盈运缩慧营等。越按血照轨货夺物跟和范旅秩客缴吞熟吐盾量盗计障算维，返上振海园港失已跨经啦成捷为奴世捷界拖第者一匆大装港答，引是注航奔运旱港肤口劣行歉业祥的今龙短头稍企锡业瓦。逗该续公土司躲治邮理舰结受构亚完盲善闯，蹈运叶营登管近理雀出叹色裙，傲对什于勾内哀部勇财挽务徒管皂理尚能款力鲁要监求美很奏高言，蹲对娱于甩债肯券堵发组行卡的盼前拼期勒评悔估苍尤畅其仰严染格路。事职前吹准狭备犬：夫了摩解贴你俘的倚客殖户客遣户桶诉农求零：台通莫过已发维行罗债盾券匀进驾一括步叠优咏化晚财敬务卸状肆况3秤0一反、涌发疾行谁方副案拖决休策江建紧议1、狼工途具疑选米择（1）只决脂策下要蓝点短期融资券中期票据利率一般市况：利率低强烈降息预期：利率高一般市况：利率高强烈降息预期：利率低期限1年以内1年以上操作频率每年一次3-5年一次用途补充流动资金偿还贷款补充运营资金偿还贷款投资项目对财务指标影响增加负债率降低速动比率降低流动比率增加负债率增加速动比率增加流动比率3投11、雹工避具郊选政择倡（登续姻）（2）趟成牵本枣因衔素糕分伶析目幅前双市锐场细机影构众普晨遍汉预妹期庭利渠率渠见国顶前，宣市蜜场袭收钉益贡率耗曲秩线协呈故现领平松坦熔状湾态筛，鲜预梢示访未名来扣加拔息宋可吩能喉性愿降燥低词，座中倡期架可剪能竟进尘入案降凉息童通劲道湾。障故魂考遵虑乓到陪利铁率只成句本马，茎应像着负重猫压坡缩埋债舱务长久否期穷，此选葡择伴短榜期算融攀资都券崖或糟浮异息系中异期藏票般据蓝为汪宜拆，年以华规笑避凉未售来猾降薄息僻带深来挪的脾成衬本舟高哀位舱锁法定恢风杀险丑。结堆论咏：桃选讽择雨短新期往融佳资扛券柿或纠浮段息蜜中琴期驼票抱据5.50%5.48%5.43%5年3年1年即期债券发行利率期限结构（AAA，2011-10-28）二嫩级划市科场奏债弯券摆即套期绞利凭率廊走抢势（A绍A纤A）头零部息趋妻势早明间显熟，售不俭同段期棕限朽利刘率鹅快塔速脚收掠敛众，评收单益碧率斥曲陡线念显梳著芒平馆坦足化兼，豆预克示顺加衫息醉预饲期跟减剑弱络。3隔2债返券嘉即更期员利料率贸和1年枪后肌远泻期礼利殖率敌比妥较（A睡A当A，1年茎期千）债便券业即斯期梯利的率城和1年芳后浊远荣期厘利箭率歪比踪蝶较（A霜A加A，2年岔期协）债宫券女即棉期胶利探率探和1年肢后羊远叶期热利席率袭比覆较（A嫂A婶A，3年段期赞）债枪券尿即心期赤利功率称和1年堪后写远葡期健利缸率座比搁较（A堪A孔A，4年梳期前）远末期苹利毕率卸走捆势不丛同筐期证限灭远生期球利湾率鼓与田即黎期寄比字较漠均牺出祝现朽相县同洋收今敛爬趋毛势配，梢近语期漏部理分物远猴期杏利走率鞋相叼对刷即刘期勿利摘率博出兵现为下锋降章，语未搅来省加赏息醒趋蒜势臭明拦显爷减杠弱租。3茧31、板工献具渡选盖择聚（捐续叠）（3）范财盯务料指仍标搬影虾响受度启分极析短期融资券中期票据资产负债率升高（弱化报表）升高（弱化报表）速动比率不确定升高（强化报表）流动比率不确定升高（强化报表）发行前短期融资券中期票据发行后变动发行后变动资产负债率38.44%41.49%+3.05%41.49%+3.05%速动比率0.640.69+0.050.82+0.18流动比率0.690.73+0.040.86+0.17合野并自口敲径武流滩动握性稍指检标址变鼠动激测补算（2演0遣1嗽1似-思6）结底论蛛：中伙期义票容据填发参行饥后替流比动氧性蜂指郊标岗较采融呈资米券桨改匪善谈更阻为锐明欺显弯，选帝择务中堵期纲票题据刻。3顿41、毁工困具郑选某择紧（盛续遇）（4）情操应作彼频欠率命因丘素也分崖析短马期蕉融罩资鼓券逮期没限1年援，思每挠年漏需吩续喂发亡一衡次艺，敬操鸽作怀较猎为其频促繁尽，徐工遗作邪量节较势大予。中咬期喷票造据即期牛限3虏-既5年双，项其拍间岗无独需军反获复陪操冻作剩，范工送作牌量跟较胶小脑。结姐论肠：展选港择亦中派期剥票臂据（5）恶资莫金勒用狱途伴分虹析短略期纯融凑资押券虑：拆补耻充悦运脾营哪资麦金离、班偿屯还踪蝶银迹行堆贷散款中缘瑞期持票警据遗：牢补肆充钩运旗营南资厚金卸、浇偿螺还圈银挡行复贷估款它、相投渡资惹项楚目中村期线票获据炼用届途柜更辫为摧宽贯泛夜灵父活杜。结钳论才：炊选诞择役中债期唱票显据3遣52、分期驶限跪选豆择（1）冈期快限与结萄构旦分艺析能：因外目针前些收祥益冤率璃曲蜻线意极腊其参平计坦体，扇发太行1、3、5年侦债侍券蜘利隔率绍基屑本抗趋狭同央，悄预宁示暗未份来垃加城息扭可户能回性握降鸟低病，用可砌适推当评选注择雾较棒长垂期孕限盗债荣券沉。结欣论器：沙选贴择5年剥期征。（2）逮到兆期狱日腰分竞散麻度蓄分纯析痰：公片司犬选闲择牌债骗券撒期烫限判应胜尽袜量帮使蓝到校期伤日钞避科开肺其快他撞债浩务宿的矩集朝中匆到窜期位时矮点锣，肯具谅体品可殊在焦取包得盼公概司岩整暮体凡债帖务歼结间构蚁数垮据懒后遥进波一徐步凑测煎算暖。结滨论平：支在旋避喝开般集哈中反到呆期苦时食点常前越提土下踏尽炸量鹊放怀长醋期扫限侄。3民63、怠综纷合割结绵论综号合件上敢述啦分伏析魄，蜂在贸目沈前等市惧场坟环孝境粱下亏，覆公输司夫应岗选布择期扁限兆较采长摆，俯但劲久博期楼较州短的危债巴务腔工堪具辅，顾以伍在跑获并取千最学佳截即债期拴成处本羞基慕础瓶上腐规弃避贺未宁来没降摔息摆风撕险院。综膨合叠结言论扩：况优极选5年欧期扩浮拣息世中吓期尤票稠据次护选1年舌期铺固坛息仗短删期德融渔资佛券奏。上拣述痒建痰议乌均歼系液依甲据缎目施前扁市庆场泼状注况犹得厕出作，厨鉴巨于境公歌司馋准咏备抖发辰行抱尚丘需鹊一萌定采时去间阅，废且念目唱前腾市昆场征正聚处胖于度趋昌势语转零变瓶的售关兰键粮时型期动，季市谋场吼波乱动骗性肚较踏强蚀，悄从脚未肉来舅中周期临趋枯势漠观葡察尤，票公径司穗可锡着睬重帝考废虑耕申判请牲中换期奖票扭据论，刷具捐体门期纽奉限夜结早构洞可赴随瘦时寒动悠态守评固估胸微颜调业。3帅7二择、邪方疾案旋设商计方虎案摧一猪：1年足期农固表定园利摘率召短假期面融片资尿券发及行望面宋值伏：人才民连币3沸4亿熄元工驻具劲：短假期躁融怨资星券期弟限乳：1年票皂面坊利年率至：固今定武利专率至，农通烘过翠簿道记额建伏档帐程节序学确氧定计绕息奥期挣间熔：1年利宝息躲支韵付塘：到映期晴一翠次军性益支遍付沈。本馒金寒支比付风：到仇期瞎一馅次笛性摊支音付湖。承议销森方嗽式播：组条织健承盲销幻玉团假，筹簿攀记男建籍档塔，破集衰中荣配饲售份，尘主库承钳销逼商独余竖额填包趁销3喇8方畅案袍二欢、5年惠期梢固灵定值利煎率炊中讯期趋票帜据发容行垄面富值委：人死民层币3爪4亿怎元工尺具日：中吹期府票室据期阿限比：5年票求面杏利惨率扇：固爹定仰利潮率不，仇通拐过蹈簿阁记股建役档榨程糖序裙确拳定计兽息扫期卧间孔：1年利歌息询支宵付亦：每雪年敲支将付1次碍。本勇金常支辛付迅：到室期夹一凳次眼性夺支赞付部。承辛销评方踪蝶式塌：组陕织今承半销猎团卵，骑簿承记邻建葛档熄，热集礼中唱配供售蛾，奶主姓承朽销沿商病余跨额但包山销3偿9方水案帆三史：5年妈期染浮颂动唇利睛率鸭中分期夹票消据政（授推杏荐疮）发迈行波面胁值拖：人枪民粒币3炎4亿页元工厌具必：中记期的票某据期乞限丸：5年票糖面虏利先率风：1年送期勿定圣期裂存歼款貌利柄率+基诵本数利当差窜，谊基巴本选利礼差姨通巧过饰簿绑记色建许档孕程块序殊确遭定坏。计屯息补基跳准程：每核个烧计邮息融期填间付起吗始郊日咏当博日咬的1年贯期旋定谋期毕存秆款奴利收率申。计瓦息遗期妖间巷：1年利造息能支拌付倦：每茧年著付窜息木一猛次积。本栽金众支摆付什：到挑期柿一崭次犹性栽支钻付博。承臭销皂方童式尸：组亚织扣承呈销译团政，周簿承记补建川档接，柜集沉中窗配租售迁，辜主逢承耀销失商丽余残额哥包掘销4络0方唤案路四扁、5年扣期袋阶要梯叨利抚率盈（巩可真赎惧回晌）染中维期赢票芒据肃（宿收柄益校率苗曲盗线瓦陡氧峭络时炎备镜选零）发引行永面事值荒：人歉民养币3驾4亿卵元工未具柴：中泛期海票状据期堵限贡：5年票费面貌利归率六：第1年咳：按1年俊期标利势率经定最价级，窄固适定溉利柔率第2年免：1住*爬1远凡期宿利失率警定顺价半（崖按b吸o叛o辟t懂s听t鹊r淹a器p方茂法庄测浅算祝）角，载固岛定呢利识率第3年裕：2是*笔1远始期岂利另率控定倚价斤（虎按b栏o钳o晓t呢s蒸t谣r闲a贸p方背法呜测秀算润）告，抗固筝定添利辉率第4年斥：3残*趋1远求期铜利宁率勺定济价免（悟按b队o草o炭t叹s秘t扮r输a绳p方枝法锄测闷算奥）辨，钞固务定湾利处率第5年旅：4援*舞1远痛期喂利严率渡定葬价环（盗按b延o努o既t帜s鼓t刊r腥a真p方穗法娇测杆算射）约，邮固赢定挣利仙率提凳前扑赎锤回望：每拍年盖发涝行筋人溜有轨权袄赎恼回想（埋欧戴式烦）计娃息岁期栏间稳：1年利盆息沙支励付内：每类年偏付购息沃一冶次陵。本伤金永支绢付尘：到益期卡一插次左性侄支和付量。4克1在闲陡机峭知的办收描益熔率驼曲镰线勾环勿境歪中味，膛阶董梯恭利魔率茶可授以哥在句总郊成罚本屠不狂变旧情新况祸下毕，厦使践利忧率园呈巧前艰低勿后薪高联形拾态况，泛有刻利机于搬进谢一趁步哀降棉低觉即订期灿财扩务底成膝本余。为居控通制摩后坛续袭降换息感风漫险选，虹发骂行小人宣有诵权蔑每防年套行轰使五赎蛮回樱权析，蒸在油市症场括利绞率塞降称低杜时黎可由以曲提们前什赎答回轨。方阵案磁四瓣（渣续吗）

1年3年5年利率期限5年期固息利率5年期阶梯利率4私2四尾、钢分船期咳方质案杰（刃短权期交融千资纲券砌适转用寸）1年1个月过桥贷款1个月过桥贷款22个月12个月34亿1年34亿9个月34亿1年23个月34亿最长全额使用期限35个月2年注册有效期1、讯全战额趟接战续11个月12个月22个月23个月17亿12个月17亿12个月17亿12个月17亿最长使用期限34个月2年注册有效期2、瓦交减错通发摸行4葵3四婚、汗项劣目榜实酬施4撕4项倾目稻实胶施第打一易步况：志立陶项（1周株）收井集哈基其础搭信受息，父准美备挺立蕉项辉资续料报，淘包仪括传：法羞律谷性偷文奴件司：汉营辅业膜执窜照都、命公硬司缺章茄程茂、喷董庸事连会秤决庸议富等财薄务踢性紫文米件循：脚近3年渣和证最闪近何一骄期殖的冒报序表业村务盗性施文惜件言：特公兴司恐主伪营黑业毯务日数厦据计驼算弹发烧行唤额勇度第顽二沃步相：卷包党销穷授挠信（1周胶）按蹦照窃银某行胀内衰部惕授立信终流侮程拉申集报具余申额李包桂销姓授款信4寇5第照三每步京：沈启午动邻会（相半粥天缎）召无集载发似行熄人戏、倒律逗师刑、略会答计什师僚、液评葡级飞公隆司县共哥同亚召在开上项火目萍启围动六会准潮备跨启酿动筹手樱册榜，狡包固括粪以戚下窄内抢容恋：项棵目争概却况池、穗责侨任鸡分龙工嘉、固项版目纹实护施鲜时以间斑表关、硬资沙料塌清氧单词、言利称率队市宁场肝分出析汇、木通侨讯轮录摊等窑内路容爪。第佳四唯步柱：眉尽退职变调叉查青（1周辅）银换行烂、漠律谊师枝、柔评帽级槽公逝司踏共炊同犁对风于朗发睛行贺人贯进奋行抚尽珠职紧调房诚查荐，尊包纸括殃：公节司咏运碰营能的召合宰法严性流、驴财缴务疏状缎况何、浸业紫务废情朝况循、巨治复理贴结国构跪、线资蛾金楚用纠途策、裳偿超还沈安桂排浮等染方尊面形庄式军：驾收盯集彩资穷料眠、东主漫要严部袖门蹦访赢谈漫、动高景管离访题谈采、鸣生间产恐基臭地寇考蜡察踏、絮外菜部苏信读息急渠驶道背调感查详等养。4劲6第叔五奥步暴：所准锦备陆发弯行仇文科件（3周艇）具静体供内茧容彻可眯参算见滩交祥易喝商睡协诵会情有别关还文虏件斯指与引（太一绪）虎债恐务丹融葵资恰工支具质注是册嚷报梳告熊（熔附事企层业《公铸司标章玩程》规或定涛的慌有览权命机称构半决垄议呀）锁；（杰二幻玉）效主筝承馒销嘱商托推陶荐滴函志及详相冠关劫中磁介讽机具构颜承射诺得书协；（岸三对）伏发渗行危公目告情；（利四疾）激募贴集跪说疲明腰书垮；（抛五桨）怪信背用烧评雕级侍报畜告络和糟跟座踪最评春级族安耳排彼；（习六劳）宵法帝律掌意渗见辞书业；（括七揪）满企击业英最照近卡三革年削经青审辆计托的毯财秤务六报巷告蛋和谦最萝近周一咏期捐会暑计抵报拳表老。（耻八诞）坏证爹明释企清业醋及承相指关蚁中坊介牛机较构据真张实采、堡准恭确凑、夏完太整坐、写及族时孤披效露屑信轻息须的肌其冤他薯文晚件咱。第疏六骆步描：涂组斤织换承席销臭团（1周照）一淹般喜由询总凭行济完似成滥，档邀留请洲具转备炮投殖资冈意井向利的抹投硬资宴者亦参袋加骨承苏销舱团纤，盼承分销崭团位成坝员柄可辞以虹取盯得丙分插销亿费德收悠入悼。4醒7第霸六雁步龄：去申母报面注仅册荐（2个舌月丢）将钩所泄有车文榨件颤封籍卷蚕，思报嗓交络易拦商规协蔬会善注僻册哀。注抛册乘过电程氧：要煌件制复彩核认：冒检足查资需揉要越申授报司的成要剪件挤是耗否冷齐悲全滨，松是讨否屡符挠合垮申冒报格规苦范初告审尝：团由恳审弦核丸员谷审恐查穿申绪报阁文缝件馒内墨容幸，若主失要筹是樱合赢规怨情追况加和星信肾息丽披姨露部的锋质莫量复嘴核焰：严由触另其一满名脉审仪核节员黑对自于平初券审当员长审汗核陈情民况慌进验行岸复羡核钳。会饺审貌：汪上镜注虫册芬会歉议挨（著每尘周吧召咱开剖至呀少恶一钻次不）棵，柔交岸由骡注誉册越委泛员肿会充专赛家气进症行堵评杜议衡打圆分条。三陈个昨结后果昏：溉无虫条腥件旬通帝过垂、盏有婆条钟件利通箭过未、持不矩同米意锈注吧册无叉条截件鸡通婶过挠的呆直集接拥发茅注卸册拦通罩知集，饮有迎条测件即通舰过弊的挡继青续湖补掌充叉有抢关舟资若料司，柏不戒同荣意背注困册顿的缘瑞退眼回茎，6个粒月客后卫可姓重峡新