财务分析-联想集团

财务分析——联想集团案例分析财务分析相关知识联想集团简介联想集团财务状况分析财务分析财务分析定义美国南加州大学教授WaterB.Meigs认为，财务分析的本质在于搜集与决策有关的各种财务信息，并加以分析与解释的一种技术。美国纽约市立大学LeopoldA.Bernstein认为，财务分析是一种判断的过程，旨在评估企业现在或过去的财务状况及经营成果，其主要目的在于对企业未来的状况及经营业绩进行最佳预测。台湾政治大学教授洪国赐认为，财务分析以审慎选择财务信息为起点，作为探讨的根据；以分析信息为重心，以揭示其相关性；以研究信息的相关性为手段，以评核其结果。

财务分析主体

财务分析的主体，包括权益投资人、债权人、经理人员、政府机构和其他与企业有利益关系的人士。他们出于不同目的使用财务报表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。1.投资人

投资人是指公司的权益投资人即普通股东。普通股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。他们所关心的，包括偿债能力、收益能力以及风险等。

权益投资人进行财务分析，是为了回答以下几方面的问题：

a、公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响；

b、目前的财务状况如何，公司资本结构决定的风险和报酬如何；

c、与其他竞争者相比，公司处于何种地位。2.债权人债权人是指借款给企业并得到企业还款承诺的人。债权人关心企业是否具有偿还债务的能力。债权人的主要决策是决定是否给企业提供信用，以及是否需要提前收回债权。他们进行财务报表分析是为了回答以下几方面的问题：

a、公司为什么需要额外筹集资金；

b、公司还本付息所需资金的可能来源是什么；

c、公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还；d、公司将来在哪些方面还需要借款。3.经理人员经理人员是指被所有者聘用的、对公司资产和负债进行管理的个人组成的团体，有时称之为“管理当局”。经理人员关心公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力。经理人员可以获取外部使用人无法得到的内部信息。他们分析报表的主要目的是改善报表。4.政府机构有关人士

政府机构也是公司财务报表的使用人，包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。他们使用财务报表是为了履行自己的监督管理职责。5.其他人士其他人士：如职工、中介机构（审计人员、咨询人员）等。审计人员通过财务分析可以确定审计的重点，财务分析领域的逐渐扩展与咨询业的发展有关，一些国家“财务分析师”已经成为专门职业，他们为各类报表使用人提供专业咨询。财务分析客体财务分析的对象是企业的各项基本活动。财务分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息，认识企业活动的特点，评价其业绩，发现其问题。筹资活动是指筹集企业投资和经营所需要的资金，包括发行股票和债券、取得借款，以及利用内部积累资金等。投资活动是指将所筹集到的资金分配于资产项目，包括购置各种长期资产和流动资产。投资是企业基本活动中最重要的部分。经营活动是在必要的筹资和投资前提下，运用资产赚取收益的活动，它至少包括研究与开发、采购、生产、销售和人力资源管理等五项活动。经营活动是企业收益的主要来源。财务分析目的财务分析的目的是进行财务分析的最终目标，财务分析的最终目标是为财务报表使用者做出相关决策提供可靠的依据。财务分析的目的受财务分析主体的制约，不同的财务分析主体进行财务分析的目的是不同的。

财务分析的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。根据分析的具体目的，财务分析可以分为流动性分析、盈利性分析、财务风险分析、专题分析（如破产分析、审计人员的分析性检查程序）基本方法财务分析的方法有很多种,主要包括趋势分析法、比率分析法、因素分析法。（一）趋势分析法趋势分析法又称水平分析法,是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比,确定其增减变动的方向、数额和幅度,以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。（二）比率分析法比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。（三）因素分析法因素分析法也称因素替换法、连环替代法，它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象一一综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。采用这种方法的出发点在于,当有若干因素对分析对象发生影响作用时,假定其他各个因素都无变化,顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。偿债分析营运分析盈利分析发展分析财务分析指标短期偿债能力分析：1、流动比率，计算公式：流动资产/流动负债2、速动比率，计算公式：（流动资产-存货）/流动负债

3、现金比率，计算公式：（现金+现金等价物）/流动负债

4、现金流量比率，计算公式：经营活动现金流量/流动负债

长期偿债能力分析：1、资产负债率，计算公式：负债总额/资产总额2、股东权益比例，计算公式：股东权益总额/资产总额3、权益乘数，计算公式：资产总额/股东权益总额4、负债股权比例，计算公式：负债总额/股东权益总额5、偿债保障比率，计算公式：负债总额/经营活动现金净流量

6、利息保障倍数，计算公式：（税前利润+利息费用）/利息费用

7、现金利息保障倍数，计算公式：（经营活动现金净流量+现金利息支出+付现所得税）/现金利息支出营运分析

1、存货周转率，计算公式：销售成本/平均存货

2、应收账款周转率，计算公式：赊销收入净额/平均应收账款余额3、流动资产周转率，计算公式：销售收入/平均流动资产余额4、固定资产周转率，计算公式：销售收入/平均固定资产净额5、总资产周转率，计算公式：销售收入/平均资产总额盈利分析1、资产报酬率，计算公式：净利润/平均资产总额2、净资产报酬率，计算公式：净利润/平均净资产3、股东权益报酬率，计算公式：净利润/平均股东权益总额4、毛利率，计算公式：销售毛利/销售收入净额5、销售净利率，计算公式：净利润/销售收入净额6、成本费用净利率，计算公式：净利润/成本费用总额7、每股利润，计算公式：（净利润-优先股股利）/流通在外股数

8、每股现金流量，计算公式：（经营活动现金净流量-优先股股利）/流通在外股数9、每股股利，计算公式：（现金股利总额-优先股股利）/流通在外股数10、股利发放率，计算公式：每股股利/每股利润11、每股净资产，计算公式：股东权益总额/流通在外股数12、市盈率，计算公式：每股市价/每股利润

发展分析

1、营业增长率，计算公式：本期营业增长额/上年同期营业收入总额2、资本积累率，计算公式：本期所有者权益增长额/年初所有者权益3、总资产增长率，计算公式：本期总资产增长额/年初资产总额

4、固定资产成新率，计算公式：平均固定资产净值/平均固定资产原值变现能力流动比率速动比率资产管理存货周转率流动资产周转率应收账款周转率总资产周转率负债资产负债率产权比率已获利息倍数盈利能力销售净利率资产净利率净资产收益率现金流量每股营业现金净流量现金债务总额比企业财务分析指标联想集团简介联想控股有限公司是一家以研究、开发、生产和销售自有品牌的计算机系统及其相关产品为主，在信息产业领域内多元化发展的大型企业，是国家120家试点大型企业集团和国家技术创新试点企业集团之一。联想集团有限公司包括两大子公司：联想电脑公司、联想神州数码有限公司。联想成立于1984年，由中科院计算所投资20万元人民币、11名科技人员创办。1994年，联想创建微机事业部，并在香港联合交易所挂牌上市，联想集团有限公司（编号992）的市值达到900亿元港币左右，位居香港股市十大上市公司之列。1997年，联想取得中国PC业销量第一的业绩。1999年，是联想奋进的一年，联想销量一跃成为亚太第一。2003年4月，联想集团换标Lenovo，预示着国际化进军的构想。2004年3月联想集团与国际奥委克签署全球合作伙伴协议，2004年3月28日联想集团总裁兼CEO杨元庆接受采访谈到，2003年业绩比2001年和2002年下降了，2004年3月裁员5%，要进行战略调整和组织结构调整，以提高效率。联想在2005年5月完成对IBM个人电脑事业部的收购，由民族IT产业的领军企业一跃成为全球第三大PC生产商，这标志着新联想的诞生。新联想是一家极富创新性的国际化的科技公司，由联想及原IBM个人电脑事业部所组成。新联想的销售网络遍及全世界，在全球有19000多名员工，研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京以及美国北卡罗莱纳州的罗利。2005年8月10日，联想集团公布2005年第一季度业绩，期内实现纯利3.57亿港元，是联想收购IBM全球PC业务后，首次计入该业务的季度财务报告。2006年1月，联想深腾6800超级计算机获得2005年度国家科学技术进步二等奖，再次体现了联想在高性能计算领域的明显技术优势。2006年联想第一次在海外大规模发布Lenovo品牌的PC产品，标志着联想在全球范围内打造Lenovo国际品牌的行动迈入新的阶段。2006年3月联想以全票通过正式加入国际可信计算标准组TCG（TrustedComputingGroup），成为TCG组织核心成员（TCGPromoter）。TCG可信计算技术代表未来IT技术发展趋势，成为核心成员就能对未来IT产业产生影响力。2006年8月联想推出了两款面向中国大客户市场的商用台式电脑新品——新开天、新启天，联想新开天正式成为首款支持2008年北京奥运会的台式电脑。在本次发布会上，联想集团和北京奥组委举行了隆重的“首款奥运机型”赠机仪式，将首台新开天电脑赠送给北京奥组委。2007年4月北京奥组委和国际奥委会联合宣布联想集团成为北京2008奥运会火炬接力全球合作伙伴。同时，由联想设计的北京奥运会火炬“祥云”方案，历经北京奥组委三轮遴选在全球388个竞标方案中脱颖而出，联想成为奥林匹克运动历史上第一家源自中国的奥运会火炬接力合作伙伴。2007年8月联想发布“新农村战略”，在未来三年把信息科技产品带进中国10万个行政村，影响和带动30万个行政村，让300万以上的农户能够用得起、用得好信息产品。2008年英国《金融时报》在北京发布了“第二届‘IT中国十大世界级品牌’调查结果”，联想荣登榜首，国际化成果再次获得外界高度评价。2009年2月联想集团董事会宣布调整公司管理层以加强公司实现长期全球战略的能力，柳传志重新担任公司董事局主席，杨元庆重新担任首席执行官。2009年11月联想向由弘毅投资为首的一些投资者收购联想移动通信技术有限公司（简称“联想移动”）的所有权益，此次收购标志着联想将全面进军高速增长的中国移动互联网市场。2010年4月联想在北京举行了移动互联战略暨新品发布会，宣布在中国正式启动移动互联战略，并推出乐Phone、Skylight、ideapadU160等移动互联终端。2010年11月联想集团以“移动互联”、“一体台式机”和“云计算”三大主题产品和技术，亮相第十二届高交会。联想集团的建立与成长，经历了以下几个战略发展阶段：1、起步阶段(1984年-1988年)。2、国际化战略阶段(1988年-1994年)。3、一体化战略阶段(1994年-1999年)。4、多元化战略阶段(1999年-2003年)。5、战略并购阶段(2004年至今)。联想集团财务状况分析增长性分析盈利能力分析偿债能力分析营运能力分析一、增长性分析年份净利润净资产营业利润营业收入总资产06161,1381,134,276161486.0014590204.005449116.0007485,1571,613,263499044.0016351503.007199847.0008-226,3891,310,915-210131.0014901351.006308299.0009129,3681,606,018218686.0016604815.008955928.0010273,2361,834,900382224.0021594371.0010705939.00

年份净利润增长率净资产增长率营业利润增长率营业收入增长率总资产增长率072.01080.42232.09030.12070.321308-1.4666-0.1874-1.4211-0.0887-0.1238091.57140.22512.04070.11430.4197101.11210.14250.74780.30050.1954净利润&营业利润增长率结论：联想集团的净利润增长率和营业利润增长率有高度的一致性。08年波动巨大，均由07年的超过200%的增长率降为08年超过140%的负增长，到09、10年恢复为正常的波动正增长。08年出现负增长，全财年亏损2.26亿美元，净利润较上一财年减少6.91亿美元。原因有：净利润&营业利润增长率从06年到07年联想的销售收入一直处于不断上升的发展阶段，但在08年时由于遭遇全球经济危机的影响，企业客户延迟采购和减少在个人电脑，导致全球商用电脑需求收缩，同时中国个人电脑市场增长也受外国环境的影响而减慢，而在10年时全球经济开始有复苏的表现，个人电脑需求得以从谷底反弹，中国经济恢复了快速的增长，刺激了国内个人电脑的增长，同时联想自身也发生了根本性变化，在充分利用中国个人的领导地位，大力扩展新兴市场和全球范围内的交易型业务，提升了运营效率，使得集团快速扭亏为盈，获得有史以来最高的全球市场份额。净资产增长率联想集团净资产增长率呈波动状，08年出现负增长，这主要也是金融危机导致投资者信心不足以及集团自身的财务政策引起的。营业收入增长率从联想总体市场来看，联想的销售额增长率在不断增长;联想的市场份额在不断扩大，未来公司发展潜力较大。二、盈利能力分析

联想总体的盈利能力还是值得看好的。虽然受到2008年金融危机的影响，导致2008年出现亏损，但是在2009起开始恢复，并于2010年出现大幅度的增长。虽然受原材料等价格走高的影响毛利率降低，但是净利率则呈现着逐步上升的趋势。这是由于企业在近几年在三大期间费用上下了功夫，提高了自身的管理水平。营业收入及基本盈利能力分析毛利率&净利率从06年至10年的报表来看，毛利率先上升，在08年下降，下降的一个重要原因是受08年金融危机的影响，全球经济增长势头迅速放缓，电子产品的消费需求减少，导致行业的利润下降。随着全球经济回暖，联想集团的PC业务有望好转，来自联想投资和弘毅投资的投资收益的增加也将使公司盈利能力得到恢复。净利率的变化趋势与毛利润大致相同，但在2008年中就开始反弹，企业通过加强自身管理水平，毛利率有望再提升。盈利模式分析营业收入总体呈现上升趋势（其中2008年有所回落）。该行业属于生产成本较高的行业。销售成本占到营业收入的80%以上。除2007年下降外，总体呈上升趋势，但209年起增速放缓。预期未来几年将持平或少许回落。管理水平分析销售费用下降幅度比较大，其他各项费用变化幅度较小，研发费用占营业收入比重保持在1.4%左右，在研发上投入保持在一定的水平，可以使企业具有较好的发展潜力和提高企业的技术水平，它也是企业经济增长重要因素之一。财务费用变化不大。管理费用的比例先上升后下降，表明企业降低了管理成本，提高了管理效率。债权人和股东回报率

但总体来说公司在利益借贷资本方面做的比较好，基本上使用