【房地产轻资产运营模式研究理论基础与文献综述7200字（论文）】

房地产轻资产运营模式研究理论基础与文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u28134房地产轻资产运营模式研究理论基础与文献综述 1308691理论基础 1269951.1轻资产盈利模式内涵 1251641.2财务风险的定义与识别 2232551.3财务风险的评价与控制 3142372文献综述 4161332.1国外文献综述 4155712.2国内文献综述 5327182.3文献评述 69772参考文献 81理论基础1.1轻资产盈利模式内涵说到轻资产运营模式，不得不提耐克公司。耐克公司是知名运动品牌，我们在生活中买到的耐克跑鞋很多产地都在越南等地，这是因为由于生产制造环节的技术简单、附加值低，耐克公司全部外包给其他厂商。而对于设计、市场开发等回报和附加值高的环节，耐克公司则握在自己手中，同时长期投入巨资作市场开发，以提高产品知名度和品牌信誉。著名战略学家迈克尔·波特教授把这种现象纳入他的价值链分析模型中，他强调指出产业链的不同阶段增值空间存在很大差异，维持上下游竞争优势对构建企业核心竞争能力意义重大。施振荣先生结合自己多年从业经验、耐克现象和波特教授的价值链分析模型指出在PC产业链乃至整个制造业，上游的研究开发与下游的销售服务工序附加值较高，而中间的组装工序属于劳动密集型工序．由于标准化作业的采用和竞争的加剧，利润空间最小，因而整个产业制造工序流程的附加值线条就形成一个两头高、中间低的U型曲线，看上去就像微笑的嘴唇，这被称之为“微笑曲线”。REF_Ref25126\r\h[1]以上现象和模型正说明了随着行业横向和纵向的分工和关税壁垒的日益削弱，资产的流动越加频繁，企业间分工合作更加紧密，企业向各自优势领域集中资源，行业重组不断深化。企业间的关系己经不再局限手交易双方平常意义上的贸易关系或者以出资方式联系起来的系列关系，更多的是包含战略联盟、技术合作等形态在内的多样化关系，这直接催生出一种崭新的经营模式——轻资产盈利模式。所谓轻资产，应是指具有杠杆效应的经济资源，企业可凭借该资源调动更多资源，并借此获得超额收益。客户关系、销售渠道、人力资源、供应链、管理制度和流程，应该都具有杠杆效应特质。REF_Ref14287\r\h[2]轻资产运营的特点主要体现在以下几个方面。第一，存货，固定资产比重低，资产周转速度快。轻资产运营模式下，企业会降低存货、固定资产的储备量，或通过签订销售合同、完善健全收款制度等方式减少企业的应收账款，以此来提高资产周转率。第二，无息负债比重高，有息负债比重低。控制有息负债的比例可以有效控制企业融资时的利息费用，降低企业的财务风险，给企业带来超额收益。第三，资本集中程度高，核心竞争力大。企业投入更多资本用于研发、营销，塑造企业的品牌声誉，及时掌握市场动态，面对市场环境做出迅速反应，从而提高企业的核心竞年力。第四，资源整合能力强，营运效率高。轻资产运营模式下，企业可以结合自身的优势所在，加强对于上下游企业的控制，协调企业资源，有效整合价值链中的资源，提高价值链的营运效率，最大程度地利用好有限的资源，创造更大的企业价值。REF_Ref11232\r\h[3]1.2财务风险的定义与识别随着经济全球化的发展，各种政策和行业现状发生着日新月异的变化，各类企业所赖以生存的市场经济环境也星现出复杂多变的特点，企业在生产经营的各个阶段也难免存在一些已知的、未知的风险，财务风险就是较为重要的一种。然而一些企业只专注于获取收益，忽视了那些可能引发企业财务风险的因素,如果企业未能及时采取措施控制已经存在的风险，发现和规避即将发生的风险，很容易对企业的正常经营和持续发展带来负面影响，增加企业陷入财务困境的可能。所以，财务风险越来越受到名个企业和研究者的关注，对于财务风险的定义，学术界有两种观点：第-种观点是财务风险只与企业的债务偿还风险有关，也被称作狭义上的财务风险。企业通常依靠筹资活动来取得日常经营或者扩大企业规模所需的资金，当企业在负债经营的过程中丧失偿债能力，无力清偿巨额债务，便会引发狭义上的财务风险。第二种观点是，因为行业所处的市场经济环境和企业内部的生产经营管理都存在着很多不可控因素，也就造成企业的财务效益存在着不稳定性，会使企业存在着不能达到预期的经营目标，引发经济损失的风险，这又被称作广义上的财务风险。企业财务风险的产生受多方面因素的影响，通常存在于以下三种企业的基本活动中REF_Ref27970\r\h[4]：（1）筹资风险：企业想要扩大经营规模，提高营业收入和盈利水平，必然需要增加资金的投入，当企业内部的资金不足时则需要从市场中借入资金。但是由于外部市场经济的变化、企业本身盈利能力较差．负债结构不合理等原因，会使企业在借款期限届满时无法获得足够的资金及时地进行清偿，从而失去偿债能力，由此而产生的风险就是筹资风险。（2）投资风险：企业为了实现期望的经营目标，获得更多的收益，会寻找合适的机会，利用内部积累的资金或外部筹集的资金进行投资。然而由于各种不确定因素的影响，企业投入的资金是否能够达到预期的目的、获得较高的投资回报存在很大的不确定性，这种风险即是投资风险。投资有两种形式：第一种是对外投资，企业有较多的空闲资金，为了充分利用资金，将其投资于其他企业，获取投资收益：第二种是对内投资，企业为了提高未来的收益水平，将资金用于厂房设备、销售渠道等此类资产的建设，扩大现有的经营规模。（3）营运风险：该风险主要发生在企业资金流动的过程中。如果企业对生产经营过程中资金的支出和收回缺少管理，则有可能降低企业资金的流转速度，导致企业出现有流动资产却没有资金的情况，这对企业的正常经营是极为不利的，可能会引发企业的经济损大，这种风险即是营运风险。本文所研究的是狭义的财务风险，企业的财务风险主要从筹资、投资、营运过程来识别，本文通过选取相应的财务数据，借助偿债、营运和盈利财务能力指标，进一步对保利地产的财务风险进行识别并找出风险成因。1.3财务风险的评价与控制财务风险评价是在风险识別的基础上，对企业财务风险发生的可能性和产生的损失程度等因素进行综合分析，通过与财务安全指标进行比较，得出企业发生财务风险的严重程度，并确定风险等级REF_Ref30151\r\h[5]。财务风险评价的方法也分为定性评价法和定量评价法。定性评价法是运用理论和经验相结合进行评价的方法，这种方法虽然涉及范围广泛，但是成本耗费大且主观性强。定量评价法主要是建立评价模型进行统计分析，虽然计算过程复杂，但是判断的精确度高。财务风险控制是企业为了降低财务风险，保障正常运行，结合企业的财务风险识别、评价结果，制定出适合企业实际情况的财务风险控制措施REF_Ref29857\r\h[6]。根据风险控制的时间点不同财务风险控制可分为事前、事中以及事后的控制。事前控制是指通过制定規章制度或者运用科学方法，防范和预测财务风险发生的可能性，并采取相应措施进行控制：事中控制是指风险己经发生，通过采取相应措施应对风险以减小企业损失。事后控制是指在风险和损失发生后，分析其成因并采取相应措施以防止企业损失继续恶化。风险控制一般包括风险规避、风险减少、风险接收、风险分散、风险转移五种方法。风险规避是指企业在进行方案决策的时候，如果某个方案风险较大且会造成严重损失，管理者会在决策时选择放弃，转而选择风险较小或损失较小的项目。风险减少是指企业通过制定和实施一系列风险防御制度，从而减少风险发生的可能性。风险接受是指因无法控制的因素市产生的风险，企业无法采取其他方法予以化解而只能选择承担，这种方法对企业实力要求比较高。风险分散是指企业通过采取投资组合、产品多元化、企业合作等方式将风险分散以减少损失。风险转移是指企业通过保险或者非保险转移的方法将风险转移至第三方，从而降低损失。REF_Ref32421\r\h[7]2文献综述2.1国外文献综述（一）轻资产盈利模式的概念外国学者Applegate（1996）认为轻资产盈利模式是将企业自身的资源集中于发展核心活动，而将生产零配件等非核心活动外包出去，这样可以使企业的费用支出大幅降低，将更多的资金用于研发和宣传REF_Ref25609\r\h[8]。CamarinaMatos（1998)认为实施轻资产盈利模式的企业会把有限的资源集中于有强大竞争力的环节，同时剥离附加值较少的环节REF_Ref2746\r\h[9]。AnneMillenPorter(2000）认为企业的重点业务能够反映出企业是否运用的是轻资产盈利模式，企业的重点业务如果在销售、管理等部分且附加值低的环节进行了转移，则证明企业实施了轻资产盈利模式REF_Ref2821\r\h[10]。GeorgianiaSurdu(2011）通过分析许多成功企业得出，大多数企业为了降低交易成本和企业扩张的成本会将自身一些不具有优势的产业外包出去，通过转型轻资产经营来提高自身的竞争力REF_Ref2887\r\h[11]。SangHyuckKim（2019）认为，轻资产盈利模式为企业带来了巨大的价值提升空间，逐渐推崇，并逐步完善轻资产盈利模式。REF_Ref4811\r\h[12]HyuckKim（2019）在研究中表明随着轻资产盈利模式越来越受欢迎，期待给企业的利润不断增加，优势也逐渐被人民熟知，其中最重要的两点就是资本投资减少和充足的现金流。REF_Ref4811\r\h[12]（二）财务风险评价模型的研究21世纪前，国外学者开始使用定性方法进行财务风险评价，这种方法是依靠主观的分析判断进行评价的，包括标准化调查法、“四阶段症状”分析法、流程图分析法。管理评分法等。由于定性分析法存在主观性强的缺点，因此学者们在深入研宄财务风险时开始期望通过构建模型保证分析的准确性，定量分析随之而来。SallyMeClean等（2006）通过建立混合模型，发现在限定的前提下，综合运用混合模型能取得更为理想的结论REF_Ref2998\r\h[12]。这也使得此研究成为评价模型与财务风险结合运用的代表性研究。KwangSooCheong等（2010）采用案例研究的模式对企业的财务数据运用回归和数值动态的混合模型进行研宄，得出销售收入与财务风险在一定程度上存在关联REF_Ref3112\r\h[13]。T.L.Saaty（2013）主张企业各项财务指标之问具有一定的相关性，而这样的相关性也证实了层次分析法的可行性与淮确性REF_Ref3203\r\h[14]。Hwang（2015）为了更好地分析企业获利情况和面临财务风险的种类和程度，利用证券投资学中的资本资产定价模型对企业的财务数据进行分析，以便对财务风险进行有效控制REF_Ref3278\r\h[15]。（三）轻资产盈利模式下企业财务风险的研究Ttindade(2006)主张能够让企业确定目标和任务的财务预算是一种控制财务风险的重要手段REF_Ref3350\r\h[16]。Sato(2017)认为现阶段企业采取的措施并不能达到对财务风险的高效控制，所以需要改善企业的财务风险控制系统以面对不同阶段的风险REF_Ref3416\r\h[17]。Osypenko(2017)主张只运用财务风险管理是不够的，而将其与数学模型结合不仅不会使得管理成本上升而且还能够有效控制财务风险REF_Ref4999\r\h[18]。KerynChalmers等(2018)主张管理者对内部控制质量的掌控程度会直接影响企业的财务状况，从而影响财务风险REF_Ref5101\r\h[19]。2.2国内文献综述（一）轻资产盈利模式的概念孙黎和朱武祥（2011）认为较少对固定资产进行投资是轻资产盈利模式的典型特征，轻资产盈利企业会将不具备优势的重资产业务外包给合作伙伴，从而将自身的优势资源集中在有竞争力的软实力上，以智力资本为基础撬动各种资源REF_Ref5525\r\h[20]。汤谷良和张茹(2012）认为轻资产企业为了达到以最小的投入获取最大的价值的经营目标，通常会把自己的优势资源集中于营销、研发等高附加值环节REF_Ref5584\r\h[21]。汤谷良和高原(2016)认为轻资产盈利模式的扩张方式是通过自身的品牌价值和管理模式，通过对外输出的方式实现扩张，是一种以价值为驱动的新型资本运者战略REF_Ref5649\r\h[22]。戴天婧、汤谷良和张菇（2012）认为轻资产盈利模式具有流动资产占比高，存货、应收账款、负债低，以内源融资为主、重视税收等划的特征REF_Ref5702\r\h[23]。周泽将等(2020）认为轻资产企业的固定资产投资较少，营运成本较低，经营现金流储备较高REF_Ref5760\r\h[24]。何瑛和胡月(2016)认为实行轻资产盈利模式的企业一般情况下会更加依赖内源融资，因此具有稳定的现金流，而且因为借款产生的利息较少，能够减轻企业面临的财务风险REF_Ref5816\r\h[25]。王冬梅等（2018）认为轻资产企业一般扩展迅速，但是发展较不稳定REF_Ref5868\r\h[26]。轻资产是企业的核心竞争力，周红（2019）对于这一观点进行了深刻的解读。她认为认为轻资产是企业一种不容易被仿制的专属资产，可以帮助企业发挥自身独特的优势，它可以通过资源的累积帮助企业提升核心竞争力，而且能够扩大品牌的发挥作用。REF_Ref11724\r\h[29]之后常欣融（2019）又在研究中提到，轻资产企业是通过对科技研发方向的投入，促进产品的更新换代，并且加大对广告营销的力度，去提高企业的品牌价值。对于生产制造以及产品的外观设计等环节，可以移交给专业的外包团队，从而降低企业在低收益方面的投入，提高企业的资金利用率。REF_Ref12129\r\h[30]（二）财务风险评价模型的研究我国学者是在2010年后开始大规模的从模型的角度定量进行财务风险评价的。段世芳（2015）认为财务风险是客观存在的，企业能做的是防范，且对于小企业而言利用层次分析法进行财务风险评价更为重要和适合REF_Ref5950\r\h[27]。黄杨朔等（2016）使用主成分分析法对上市商业银行数据进行财务风险评价，并提出了拓展了资本补充渠道、提高资产质量、提高流动性和盈利性风险管理能力的建议REF_Ref6002\r\h[28]。潘春玲等(2016)运用层次分析法对案例农业企业的项目进行财务风险评价，弥补了以前学者在分析农业产业化风险评价中的不足REF_Ref6074\r\h[29]。林颖华等（2017）为了提出有效的财务防范策略，使用关联分析法构建了财务风险评价模型以探索财务指标之间的关联REF_Ref6136\r\h[30]。王超(2018)对某医药企业进行案例分析，运用模糊层次分析法构建财务评价模型，并认为此种模型的结果具有一定的准确性REF_Ref6188\r\h[31]。王颍等(2015)运用神经网络对工程项目的30个样本进行训练，用建立的财务风险控制系统进行实证研究REF_Ref6266\r\h[32]。温哲(2016)主张对于农业上市公司而言，其自身的财务机构正确设罝和内部控制体系的完善都会对其财务风险有控制作用，除此之外，地方政府的监督也起到了部分的控制作用REF_Ref6338\r\h[33]。伦淑娟(2018)认为可以从偿债、盈利、营运能力的负面情况来探讨恒大地产相应的财务风险控制对策REF_Ref6404\r\h[34]。袁广达等(2019)认为企业应该采取内部财务调控制度来降低财务风险，多层次企业环境共享平台能够在技术上解决目前重污染企业管理不足的问题REF_Ref6453\r\h[35]。（三）轻资产盈利模式下企业财务风险的研究我国学者史浩江和韩志丽(2005)从价值链入手，将高科技企业的风险划分为财务风险、人力资源风险、技术风险、采购风险、生产风险和客户风险REF_Ref6524\r\h[36]。康洪艳(2007)认为高科技企业的经营特征是高投入，高风险和高收益，成长期高科技企业面临的风险有成长风险、市场风险、融资风险、管理风险REF_Ref6560\r\h[37]。王翊和彭博(2012)通过对海澜之家轻资产运营的案例分析，从筹资风险、投资风险、营运资金管理风险等三方面对财务风险进行解析来应对企业轻资产运营风险REF_Ref6616\r\h[38]。穆林娟(2015)主张轻资产运营中的无形资产是核心资产，其属性决定了价值创造具有不确定性，再加上企业在价值链中对每个环节的掌控水平不同，都会成为轻资产运营带来的财务风险，这是由此模式独特的资产结构导致的REF_Ref6678\r\h[39]。李牧和雷翱(2016)通过数据分析得出在医药制造行业运营的风险上，如果将运营的杠杆系数作为衡量其的标准，那么企业运营风险将跟轻资产运营水平呈现出负相关的关系REF_Ref6720\r\h[40]。王冬梅(2018)认为轻资产运营需要企业扩充筹资的来源并保证筹资的稳定性，在业务方面则需要在多元化战略的前提下，有重点的发展具有优势的部分，做到适度聚焦REF_Ref5868\r\h[26]。由此可见，对于企业轻资产运营的财务风险分析，不仅要结合其战略途径，更加需要关注其筹资、投资、运营、现金流量等各方面变化，重点判断企业的核心及非核心环节。2.3文献评述现阶段，我国学者研究轻资产运营模式主要是采用案例分析和定性分析的方法来总结企业采用轻资产运营模式成功或失败的原因。而国外学术界已经对轻资产运营模式进行量化研究，并且对轻资产运营模式这一商业模式做出了明确定义，并评价它的轻资产产化程度。西方学者致力于在研究轻资产运营模式的同时加入必要的财务风险理论分析。两者结合的分析能够为企业总结有效规避财务风险井提升自身竞争力的指施。而国内对于企业轻资产运营的财务风险大多为定性分析，或者以整个行业或上市公司面板数据进行实证研究，鲜有针对企业进行案例研究。本文从财务风险的角度出发，综合考虑我国房地产市场的特点及变化和企业自身的发展特点及财务情况总结案例企业选择轻资产运营的必要性及路径，根据案例企业公布的年度报表和各类披露情况中的数据进行趋势介析，以此对比轻资产运营前后的财务风险变化，以此分析轻资产运营模式对案例企业的财务风险影响，以更好的提供企业控制财务风险的途径和方法。参考文献白仁春.轻资产运营策略的借鉴意义[J].商业时代,2004(35):20-21.杜海霞.谈轻资产运营模式——基于华谊兄弟案例研究[J].财会月刊,2015(27):112-113.DOI:10.19641/ki.42-1290/f.2015.27.026.刘慧园.房地产企业轻资产运营模式转型研究——以万科为例[J].北方经贸,2020(11):137-139.柴阳.HF食品公司财务风险管理研究[D].西安理工大学,2021.熊小刚.我国企业集团财务风险管理存在的问题及对策[J].山东社会科学,2013(02):186-188+181.DOI:10.14112/ki.37-1053/c.2013.02.031.姜磊.试论企业财务风险控制与防范措施[J].纳税,2018(04):94.马兰.JC药业集团财务风险控制研究[D].西北农林科技大学,2021.LedererAL,MirchandaniDA,SimsK.Electroniccommerce:astrategicapplication?[C]//Proceedingsofthe1996ACMSIGCPR/SIGMISconferenceonComputerpersonnelresearch.1996:277-287.Camarinha-MatosLM,AfsarmaneshH,GaritaC,etal.Towardsanarchitectureforvirtualenterprises[J].JournalofintelligentManufacturing,1998,9(2):189-199.PorterAM.Thevirtualcorporation:Whereisit[J].Purchasing,2000,128(4):40-48.SurduG.Theinternationalizationprocessandtheasset-lightapproach[J].RomanianEconomicandBusinessReview,2011,6(1):184.KimSH,NohS,LeeSK.Asset-lightstrategyandrealestateriskoflodgingC−corpsandREITs[J].InternationalJournalofHospitalityManagement,2019,78:214-222.RaoKS,RaoVS,MurtyMV.Ontwogradedmanpowerplanningmodel[J].Opsearch,2006,43(3):225-237.CheongKS,ChooK,LeeK.Understandingthebehaviorofbusinessgroups:Adynamicmodelandempiricalanalysis[J].JournalofEconomicBehavior&Organization,2010,76(2):141-152.SaatyTL,VargasLG.Theanalyticnetworkprocess[M]//Decisionmakingwiththeanalyticnetworkprocess.Springer,Boston,MA,2013:1-40.HwangJH.Riskquanta:anapproachtounderstandingmodernfinancialrisk[J].JournalofFinancialRegulationandCompliance,2015.TtindadeA,ZhuY.Approximatingthedistributionofestimatorsoffinancialriskunderanasymmetric:law[J].ComputationalStatistics,2006,5:12-15.SatoK,SawakiK.TheValuationofCallableFinancialOptionswithRegimeSwitches:ADiscrete-timeModel(FinancialModelingandAnalysis)[J].数理解析研究所講究録,2012,1818:33-46.OsypenkoG.TheSenseandSupportofaMechanismofIndustrialEnterpriseFinancialRiskManagement[J].Российскийакадемиче