全市场科技产业策略报告第108期：新三板TMT2020年报暨2021Q1总结-20210506正文版

策略报告2021年

05月

06日鉴别龙头，优选稀缺——新三板

TMT2020年报暨

2021Q1总结证券研究报告全市场科技产业策略报告第

108期■远观整体：2021Q1收入利润大幅好转，416家

2020年归母净利润增速超100%：1）从整个新三板

TMT行业

1763家公司来看，2020年度受疫情影响，营收下降。2020年营收合计

3219.12亿元，同比下降

13.31%，中位数为

5656万元，同比增长

2.98%。归母净利润方面，整体和中位数增速均有所改善，而头部公司盈利能力相对更强，2020年归母净利润合计

132.82亿元，同比增长

45.48%，中位数为

187万元，同比下降

1.62%，相

较

2019年跌幅收窄

4.61pcts。分布方面，2020年营收低于

0.5亿元的公司达

814家，占比

46%，而营收在10亿元以上则有

28家，占比

2%；归母净利润

2020年低于

0.1亿元公司达

673家，占比

38%，1亿元以上则有

16家，占比

1%。增速分布方面，2020年营收增速在

0-20%的公司，共有

443家，占比

25%，增速达到

100%以上有

86家；归母净利润增速超

100%的有

416家，占比

24%。2）48家公司披露

2021年一季报，营收合计

87.56亿元（+38%），中位数为

4071万元（+70%）。归母净利润方面，2021Q1整体实现

3.69亿元，中位数则为

235万元（扭亏为盈）。■近看细分：疫情之下，行业内部结构是否因此分化，各分层受影响如何？①信息技术行业（如中建信息、华信股份等代表公司），2020年营收合计1239.48亿元，同增

6.76%，中位数为

4889万元，同比下降

0.68%，营收显现一定的集中趋势。2020年归母净利润合计

65.13亿元，同比增长

46.79%，中位数则为

164万元，同比下降

5.29%，跌幅收窄，比较来看，头部企业抵御风险，盈利能力更强。②钢银电商、华强方特等互联网行业公司

2020年营收合计

1379.49亿元，同比下降

31.63%，中位数为

4729万元，同比下降

6.35%，整体可能受到华强方特和钢银电商疫情或收入政策调整的影响。归母净利润2020年合计

27.98亿元，同比增长

16.29%，中位数为

75万元，同比增长

9.75%。虽然整体增速高于中位数增速，但从增速变化趋势来看，相关特色企业发展趋势或更好。③电子设备行业（如翰博高新、连城数控等代表公司）营收

2020年合计

600.15亿元，同比增长

12.26%，中位数为

9917万元，同比增长

2.48%，行业向头部集中，且集中趋势相较

2019年更为明显。归母净利润

2020年合计

39.71亿元，同比增长

73.66%，中位数为

456万元，同比增长

30.17%，头部企业盈利增长能力相对较强。整体来看，电子设备智造行业公司表现较好。■投资策略：转板+申请精选层+后备军

3大核心策略，鉴别龙头优选稀缺：1）投资策略一：9家精选层公司，创远仪器、翰博高新、富士达、艾融软件、微创光电等公司稀缺性、成长性较好；2）投资策略二：73家公司拟申请精选层，整体营收中位数达

2.17亿，我们根据营收、利润、增速等基本条件以及公司成长能力、盈利能力三个角度进行筛选，诺君安、剧星传媒、飞利达、鼎欣科技等

5家公司满足全部条件，用友金融、智新电子等

12家满足

2个条件，满足

1个以上条件的共计

38家。另外有

20家公司

2020年毛利率、盈利率同时提升。3）投资策略三：后备军力量

70余家归母净利润超

0.4亿，120余家连续三年利润增长，我们设臵基本情况、成长能力、盈利能力三个角度挑选，坤恒顺维、热像科技、华岭股份等

10家满足全部条件，玮硕恒基、华如科技等

50家满足

2个条件，满足

1个条件以上的共计

277家。另外有

128家三年归母净利润连续增长且

2020年收入利润增速和超

50%。相关报告方大股份：快递物流包装高新企业，2020年净利润

47002021-05-04万森萱医药：原料药细分行业领军企业，高毛利中间体收2021-05-04入增长带动业绩富士达：2021Q1营收增长47%，航空领域后续开拓可2021-05-04期珠海港昇：受益“碳中和”战略的风电企业，2020年归2021-05-04母净利润超

8100万元IPO观察：

IPO申报数量放缓

,新三

板

转板

平

均收

益2021-05-03420%-670%■风险提示：行业竞争加剧，盈利能力下滑风险本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。1策略报告内容目录1.写在前面：1763家公司发布年报，整体情况如何？...........................................................42.远观整体：416家

2020年归母净利润增速超

100%，2021Q1收入利润大幅好转..............42.1.2020年：全体归母净利润继续增长，416家归母净利润增速超

100%........................42.2.2021Q1：营收中位数同比增长

69.50%，归母净利润同比扭亏为盈...........................53.近看细分：疫情之下，行业内部结构是否因此分化，各分层受影响如何？..........................73.1.行业视角：信息技术、电子设备向头部集中，互联网行业受到个别公司影响.............73.1.1.信息技术：营收、利润向头部企业集中，74家归母净利润增速超

300%...........73.1.2.互联网：49家公司营收增速超

50%，整体营收受到钢银电商收入准则影响较大93.1.3.电子设备：头部集中趋势

2020年更为明显，21家归母净利润增速达

500%+..113.2.分层视角：精选层营收中位数继续增长，创新层归母净利润中位数增长最快...........134.投资策略：转板+申请精选层+后备军

3大核心策略，鉴别龙头优选稀缺

..........................154.1.投资策略一：9家精选层公司，创远仪器等公司稀缺性、成长性较好......................154.2.投资策略二：73家公司拟申请精选层，整体营收中位数达

2.17亿..........................154.3.投资策略三：后备军力量

70余家归母净利润超

0.4亿，120余家连续三年利润增长20图表目录图

1：整体营业收入情况.........................................................................................................4图

2：营业收入中位数情况.....................................................................................................4图

3：归母净利润整体情况.....................................................................................................4图

4：归母净利润中位数情况..................................................................................................4图

5：2020年营业收入分布情况............................................................................................5图

6：2020年归母净利润分布情况.........................................................................................5图

7：2020年营收增速分布情况............................................................................................5图

8：2020年归母净利润增速分布情况..................................................................................5图

9：2021Q1整体营业收入..................................................................................................6图

10：2021Q1营业收入中位数.............................................................................................6图

11：2021Q1整体归母净利润情况......................................................................................6图

12：2021Q1归母净利润中位数.........................................................................................6图

13：信息技术行业营业收入总和情况..................................................................................7图

14：信息技术行业营业收入中位数情况..............................................................................7图

15：信息技术归母净利润整体情况.....................................................................................7图

16：信息技术归母净利润中位数情况..................................................................................7图

17：信息技术市值

Top15...................................................................................................8图

18：信息技术营业收入

Top15（除中建信息）....................................................................8图

19：信息技术归母净利润

Top15.........................................................................................8图

20：信息技术营收增速

Top15（除穿越科技）....................................................................8图

21：归母净利润增速

Top15（除维信通）...........................................................................8图

22：信息技术毛利率

Top15................................................................................................9图

23：信息技术净利率

Top15（除新创未来、粱江通信）......................................................9图

24：互联网行业整体营业收入情况.....................................................................................9图

25：互联网营业收入中位数情况.........................................................................................9图

26：互联网归母净利润整体情况.......................................................................................10图

27：互联网归母净利润中位数情况...................................................................................10本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。2策略报告图

28：互联网行业

2020年市值

Top15.................................................................................10图

29：互联网行业营业收入

Top15（除钢银电商）..............................................................10图

30：互联网行业归母净利润

Top15...................................................................................10图

31：互联网营收增速

Top15（除快拍物联）......................................................................11图

32：互联网行业归母净利润增速

Top15.............................................................................11图

33：互联网行业毛利率

Top15...........................................................................................11图

34：互联网行业净利率

Top15...........................................................................................11图

35：电子设备行业营业收入总和........................................................................................11图

36：电子设备行业营业收入中位数情况.............................................................................11图

37：电子设备行业归母净利润总和...................................................................................12图

38：电子设备行业归母净利润中位数情况.........................................................................12图

39：电子设备行业市值

Top15..........................................................................................12图

40：电子设备行业营收

Top15..........................................................................................12图

41：电子设备行业归母净利润

Top15................................................................................12图

42：电子设备行业营收增速

Top15...................................................................................13图

43：电子设备归母净利润增速

Top15................................................................................13图

44：电子设备毛利率

Top15..............................................................................................13图

45：电子设备净利率

Top15（除中瀛鑫）.........................................................................13图

46：各分层市值平均数.....................................................................................................14图

47：各分层市值范围（亿元）..........................................................................................14图

48：各分层营业收入中位数情况.......................................................................................14图

49：各分层归母净利润中位数情况...................................................................................14图

50：拟挂牌精选层公司营业收入中位数............................................................................17图

51：拟挂牌精选层公司归母净利润中位数.........................................................................17图

52：拟挂牌精选层公司盈利能力中位数............................................................................17表

1：精选层

9家公司概览...................................................................................................15表

2：拟挂牌精选层公司基本信息.........................................................................................15表

3：基本状况——从营收、归母净利润、现金流角度考察拟挂牌精选层公司......................17表

4：成长能力角度——从营收、利润增速和考察拟挂牌精选层公司....................................18表

5：盈利能力角度——从毛利率和净利率变化考察拟挂牌精选层公司.................................18表

6：满足以上条件的拟挂牌精选层公司..............................................................................19表

7：满足

2个条件的

60家公司..........................................................................................20本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。3nMsRpRzQrQmMqPoNpQqMnM8O8Q8OpNpPpNmNkPrRtOiNnNwO9PoOpPwMnNnRxNtOqO策略报告1.写

在

前面：1763家公司发布年报，整体情况如何？截止

2021年

4月

30日，新三板

TMT行业的公司年报已基本发布，共计

1763家，其中

48家已发布

2021年一季度报。由于新三板公司众多，经营情况参差不一，有必要对其进行专门分析。本文将对已发布年报和一季报的公司按东方财富行业分类指标分为信息技术、互联网、电子设备三大类，并对

TMT发展情况进行整体分析、行业分析、分层分析，同时进一步寻找业绩表现、成长能力、盈利能力均较为突出的公司。2.远观整体：416家

2020年归母净利润增速超

100%，2021Q1收入利

润

大幅好转2.1.2020年：全体归母净利润继续增长，416家归母净利润增速超

100%受疫情影响，2020年营收下降，头部公司营收受影响更大。整个

TMT行业来看，我们共计选取

1763家公司，营业收入总和

2020年达到

3219.12亿元，同时

2018-2020年的增长率分别为

16.20%、14.21%、-13.31%。2020年营业收入中位数为

5656万元，2018-2020年同比增速分别为

7.57%、0.39%、2.98%，2020年中位数增幅明显好于整体情况。图

1：整体营业收入情况图

2：营业收入中位数情况整体营业收入（亿元）yoy（右轴）营业收入中位数（百万元）yoy（右轴）38003700360035003400330032003100300029003713.2320.00%15.00%10.00%5.00%5756.5568.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%56.5655.55554.923251.203219.120.00%54.71-5.00%-10.00%-15.00%54.55453.52018年2019年2020年2018年2019年2020年资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心归母净利润增速均有所改善，头部公司盈利能力相对更强。2020年归母净利润总和为

132.82亿元，2018-2020年同比增长率依次为-29.18%、11.18%、45.48%。归母净利润

2020年中位数则为

187万元，2018-2020年同比增长率-25.32%、-6.23%、-1.62%。单从2020年增速来看，归母净利润整体和中位数增速均较2019年有所好转，但从2018-2020年来看的话，明显

2020年中位数增速提升趋势有所减缓，而整体归母净利润增速则延续了之前的增速变化程度，相对更好一些。图

3：归母净利润整体情况图

4：归母净利润中位数情况整体归母净利润（亿元）yoy（右轴）归母净利润中位数（百万元）yoy（右轴）1501301109050.00%2.152.12.0520.00%132.8240.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2.03-5.00%91.3082.11-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%1.951.91.90701.8750-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%1.851.830101.751.7-102018年2019年2020年2018年2019年2020年资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。4策略报告从分布上来看，2020年营业收入低于

0.5亿元的公司最多，达到

814家，占比

46%，其次是营收在

1-5亿元的公司，有

514家

，占比

29%。而营收在

10亿元以上的公司也有

28家，占比

2%。归母净利润方面，2020年在

0.1亿元以下的公司最多，达

673家，占比

38%。其次是亏损的公司，达到

597家，占比

34%。而归母净利润在

1亿元以上的公司则有

16家，占比

1%。图

5：2020年营业收入分布情况图

6：2020年归母净利润分布情况<0.5亿元0.5-1亿元1-5亿元<028,2%52,3%16,1%0-0.1亿元0.1-0.5亿元0.5-1亿元>=1亿元63,4%597,34%414,23%514,29%814,46%5-10亿元>=10亿元355,20%673,38%资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心从营收增速角度来看，2020年营收下降的公司最多，达

807家，占比

46%，其次是营收增速在

0-20%的公司，共有

443家，占比

25%。但同时有

86家公司营收增速达到

100%以上，占比

5%。归母净利润

2020年下降的公司则相对较少，仅

707家，占比

40%。而归母净利润增速超过

100%的公司则达到

416家，占比

24%，为第二大比例。图

7：2020年营收增速分布情况图

8：2020年归母净利润增速分布情况<0%<0%86,5%140,8%0-20%0-20%416,24%20%-50%50%-100%>=100%707,40%20%-50%50%-100%807,46%287,16%237,13%443,25%182,10%>=100%221,13%资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心2.2.2021Q1：营收中位数同比增长

69.50%，归母净利润同比扭亏为盈截止

2021年

4月

30日，新三板

TMT行业共计

48家公司发布

2021年一季报，我们将根据这

48家公司简要分析一季度的最新情况。2021年一季度整体实现营收

87.56亿元，同比增长

38.18%，相较于

2020年全年增速9.83%，大幅提升。营业收入中位数

2021年

Q1则为

4071万元，同比增长

69.50%，相较于

2020年中位数增速

15.57%，亦大幅提升，且远高于整体增速。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。5策略报告图

9：2021Q1整体营业收入图

10：2021Q1营业收入中位数整体营业收入（亿元）yoy（右轴）营业收入中位数（百万元）yoy（右轴）45040035030025020015010050414.3845.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%25080.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%377.30206.1020015010050178.33301.80148.8687.5640.7100.00%02018年2019年2020年2021Q12018年2019年2020年2021Q1资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心归母净利润方面，2021Q1整体实现

3.69亿元，去年同期则为-0.36亿元。中位数

2021Q1则为

235万元，而

2020Q1则为-34万元。两个角度均实现扭亏为盈。图

11：2021Q1整体归母净利润情况图

12：2021Q1归母净利润中位数整体归母净利润（亿元）归母净利润中位数（百万元）18161412108642016.29353025201510528.7320.9714.956.963.693.24-0.342.35-0.3602018年2019年2020年2020Q12021Q1-22018年2019年2020年2020Q12021Q1-5资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。6策略报告3.近看细分：疫情之下，行业内部结构是否因此分化，各分层受影响如何？3.1.行业视角：信息技术、电子设备向头部集中，互联网行业受到个别公司影响3.1.1.信息技术：营收、利润向头部企业集中，74家归母净利润增速超

300%信息技术行业共

1068家公司，涉及行业广泛，包括通信终端设备及传输设备、行业应用软件等。营收显现一定的集中趋势，头部企业表现更好。信息技术行业

2020年营业收入总和达

1239.48亿元，2018-2020年的营收增速分别为

10.06%、7.87%、6.76%。信息技术行业营收中位数

2020年为

4889万元，2018-2020年增速依次为

7.62%、6.35%、-0.68%，显然头部企业营收相对更好一些，主要也是整体受到疫情的影响。图

13：信息技术行业营业收入总和情况图

14：信息技术行业营业收入中位数情况营业收入中位数（百万元）yoy（右轴）整体营业收入（亿元）yoy（右轴）49.22130012501200115011001050100095012.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%49.54948.54847.54746.5469.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%48.891239.481160.971076.2446.2845.54544.52018年2019年2020年2018年2019年2020年资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心疫情之下，头部企业抵御风险，盈利能力更强。2020年归母净利润总和达

65.13亿元，2018-2020年归母净利润增速分别为-23.46%、3.14%、46.79%，增速呈稳步上升趋势。归母净利润

2020年中位数为

164万元，2018-2020年增速为-26.46%、-8.72%、-5.29%，下跌幅度收窄。比较来看，显然头部企业盈利能力更强。图

15：信息技术归母净利润整体情况图

16：信息技术归母净利润中位数情况整体归母净利润（亿元）yoy（右轴）归母净利润中位数（百万元）yoy（右轴）65.1370605040302010060.00%1.950.00%1.9050.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%1.91.851.8-5.00%44.3743.02-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%1.731.751.71.641.651.6-10.00%-20.00%-30.00%1.551.52018年2019年2020年2018年2019年2020年资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心市值方面，截止至

2021年

4月

30日，华信股份市值最高，2020年达

45.58亿元，其次是用友汽车，为

41.12亿元。20亿元以上市值的公司共有

14家。10亿元以上市值的公司则达到

46家。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。7策略报告图

17：信息技术市值

Top15市值（亿元）5045.5841.124540353025201510534.4934.2633.4730.4029.8829.2428.8125.9825.7322.1620.3720.2619.330华信股份用友汽车鸥玛软件中建信息优炫软件中苏科技华如科技益盟股份富士达用友金融艾融软件中兵通信睿中实业莞银股份创远仪资料来源：Choice，安信证券研究中心

注：市值截止到

2021年

4月

30日。营业收入方面，中建信息最高，2020年营收达到

205.34亿元，同时其归母净利润达到

3.29亿元，排名第二。2020年营收在

20亿元左右的还有华信股份、雷神科技和景心科技。营收在

5亿元以上的公司共计

32家。新创未来归母净利润最高，2020年达到

3.79亿元（主要是非经常性损益的原因），另外归母净利润在

1亿元以上的公司有

6家，达到

0.5亿元以上归母净利润的则有

38家。图

18：信息技术营业收入

Top15（除中建信息）图

19：信息技术归母净利润

Top152020年营业收入（亿元）2020年归母净利润（亿元）3025201510543.532.521.510.500华

雷

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股

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信份

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技

份

份

份

讯

能

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气

保

科息资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心营收增速上，穿越科技最高，2020年增长

323倍，其次是泓淇科技，达到

334.15%。营收增速

2020年在

100%以上的共计

54家公司。归母净利润增速上，维信通

2020年达到

706倍，归母净利润增速在

300%以上的公司共计

74家。图

20：信息技术营收增速

Top15（除穿越科技）图

21：归母净利润增速

Top15（除维信通）2020年营收增速（%）2020年归母净利润增速（%）2000180016001400120010008006004002008000700060005000400030002000100000泓

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脑

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技新

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能精英成来

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代技

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技资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。8策略报告毛利率上，天锐股份最高，2020年达

99.86%，公司是国内信息安全产品与整体解决方案提供商,专注于信息安全领域产品研发。毛利率

2020年达到

50%以上的公司共计

299家。净利率方面，新创未来最高，达到

950%，主要是公允价值变动损益导致，扣除后净利率为47.50%。粱江通信、ST海州净利率则分别达到

145%、84%，主要因投资收益导致。42家公司

2020年净利率在

30%以上，110家公司净利率达

20%+。图

22：信息技术毛利率

Top15图

23：信息技术净利率

Top15（除新创未来、粱江通信）2020年毛利率（%）2020年净利率（%）1021009896949290888684829080706050403020100天

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技德融嘉信羽星股份卓识网安网

泓博

淇视

科界

技鸥玛软件思迅软件锐

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信份

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技

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件

业

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息量邦海州精英成资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心3.1.2.互联网：49家公司营收增速超

50%，整体营收受到钢银电商收入准则影响较大互联网共计

342家公司，涉及细分行业包括游戏娱乐、电子商务、云服务等。头部企业相关公司受疫情冲击较大以及相关公司收入口径政策调整，营收下滑较为严重。互联网行业整体营业收入总和

2020年达到

1379.49亿元，2018-2020年增速分别为

24.40%、19.30%、-31.63%，增速整体呈下降趋势。互联网营业收入中位数达到

4729万元，2018-2020年营收中位数增速分别为

1.99%、-3.85%、-6.35%。图

24：互联网行业整体营业收入情况图

25：互联网营业收入中位数情况营业收入中位数（百万元）yoy（右轴）整体营业收入（亿元）yoy（右轴）52.51535251504948474645443.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%-5.00%-6.00%-7.00%250020001500100050030.00%20.00%10.00%0.00%2017.6550.491691.201379.4947.29-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%02018年2019年2020年2018年2019年2020年资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心归母净利润整体、中位数均实现增长，中小企业发展趋势或许更好。归母净利润方面，2020年合计达到

27.98亿元，2018-2020年增速分别为-45.71%、23.20%、16.29%。互联网归母净利润中位数为

75万元，2018-2020年营收中位数增速分别为-51.88%、-21.48%、9.75%。虽然整体增速高于中位数增速。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。9策略报告图

26：互联网归母净利润整体情况图

27：互联网归母净利润中位数情况归母净利润中位数（百万元）yoy（右轴）整体归母净利润（亿元）yoy（右轴）30.00%35120.00%0.8727.9820.00%10.00%0.00%0.90.80.70.60.50.40.30.20.1010.00%0.00%300.7524.060.6825201510519.53-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-60.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%02018年2019年2020年2018年2019年2020年资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心华强方特

2020年市值达到

162.23亿元，市值最高。互联网行业市值达到

10亿元以上的共有

25家公司，5亿元市值以上的公司则有

56家。图

28：互联网行业

2020年市值

Top15市值（亿元）180162.2316014012010080604020058.1357.2542.1240.6035.9734.7824.1623.8020.6819.4518.7618.0017.6017.32华强方特东方网英雄互娱百姓网钢银电商赛特斯壹玖壹玖浩瀚深度云创数据传神语联闻道网络易简集团五五海淘卓易科技风格信息资料来源：Choice，安信证券研究中心

注：市值截止到

2021年

4月

30日。营业收入方面，钢银电商

2020年营业收入最高，达到

580.40亿元，钢宝股份、剧星传媒次之，均达到

60亿元以上。2020年营收规模在

5亿元以上的公司则有

30家。归母净利润方面，2020年雷霆股份最高，达到

7.12亿元，而归母净利润在

1亿元以上的公司还有

6家，0.5亿元以上的共有

21家。图

29：互联网行业营业收入

Top15（除钢银电商）图

30：互联网行业归母净利润

Top152020年营业收入（亿元）2020年归母净利润（亿元）706050403020100876543210雷

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网

技

商

联资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心快拍物联

2020年营收增速较高，达到

31倍。共有

17家公司营收增速达到

100%以上，49家公司营收增速在

50%以上。归母净利润增速方面，华媒康讯最高，2020年达到

5641%，其次是

ST信隆行，达到

5264%。共有

74家公司

2020年归母净利润增速达到

100%以上，达到

50%以上的则有

127家。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。10策略报告图

31：互联网营收增速

Top15（除快拍物联）图

32：互联网行业归母净利润增速

Top152020年营收增速（%）2020年归母净利润增速（%）70060050040030020010006000500040003000200010000华媒康讯火

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华信隆行身临络

下

动技

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技游

络

份资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心毛利率方面，勇仕网路最高，达到

98.70%，2020年毛利率达到

90%+的公司共有

14家，达到

50%+的公司则有

124家。净利率

2020年达到

30%以上的则有

24家，达到

20%以上的则有

41家。图

33：互联网行业毛利率

Top15图

34：互联网行业净利率

Top152020年毛利率（%）2020年净利率（%）10098969492908886846005004003002001000勇

无

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科一骑络

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技

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技资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心3.1.3.电子设备：头部集中趋势

2020年更为明显，21家归母净利润增速达

500%+电子设备共计

353家公司，涉及细分行业包括消费电子设备、电子设备制造、半导体材料等。电子设备行业向头部集中，疫情之下趋势更为明显。电子设备行业营收收入总和

2020年达600.15亿元，2018-2020年的增速则分别为

5.04%、10.51%、12.26%。营业收入中位数2020年达到

9917万元，2018-2020年增速分别为

6.09%、10.40%、2.48%，相对于整体，中位数增速明显较低，行业向头部集中，且集中趋势相较

2019年更为明显。图

35：电子设备行业营业收入总和图

36：电子设备行业营业收入中位数情况整体营业收入（亿元）yoy（右轴）营业收入中位数（百万元）yoy（右轴）700600500400300200100014.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%1021009896949290888684828012.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%600.1599.17534.6296.77483.7687.652018年2019年2020年2018年2019年2020年资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。11策略报告平均归母净利润增速由负转正，但头部企业盈利增长能力仍然相对较强。归母净利润总和2020年达到

39.71亿元，2018-2020年的归母净利润总和增速分别为-17.66%、16.88%、73.66%。归母净利润中位数

2020年达

456万元，2018-2020年增速分别为-22.77%、-8.87%、30.17%。从

2020年增速上看，归母净利润整体增速更高，而从历史增速变化角度来看，中位数增速虽然由负转正，但与整体增速进一步拉大，二者增速差，由

2018年的

5.11%变为2019年的

25.75%，进而到

2020年的

43.49%。图

37：电子设备行业归母净利润总和图

38：电子设备行业归母净利润中位数情况归母净利润中位数（百万元）yoy（右轴）整体归母净利润（亿元）yoy（右轴）4540353025201510580.00%54.543.532.521.514.5640.00%30.00%20.00%10.00%0.00%39.713.8460.00%40.00%20.00%0.00%3.5022.8719.56-10.00%-20.00%-30.00%-20.00%-40.00%0.5002018年2019年2020年2018年2019年2020年资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心市值方面，电子设备行业最高的是艾为电子，2021年

4月

30日达到

243亿元，其次是连城数控，达到

162亿元。市值达到

10亿元以上的公司共

26家。图

39：电子设备行业市值

Top15市值（亿元）300243.4325020015010050161.9244.1842.9835.7628.9025.1922.5121.6420.5519.7719.4416.7116.6414.930艾为电子连城数控翰博高新则成电子东管电力波长光电瑞可达蓝色星际热像科技南麟电子先临三维高立开元万佳安司南导航德芯科技资料来源：Choice，安信证券研究中心

注：市值截止到

2021年

4月

30日。营收方面，翰博高新最高，2020年达

24.66亿元，其次是连城数控，2020年达到

18.55亿元。营收达到

5亿元以上的公司

2020年共计有

18家。归母净利润方面，连城数控

2020年达到

3.80亿元，排名第一，维海德、翰博高新、艾为电子次之，2020年分别为

1.87、1.53、1.02亿元。共计有

21家公司归母净利润达到

0.5亿元以上。图

40：电子设备行业营收

Top15图

41：电子设备行业归母净利润

Top152020年营业收入（亿元）2020年归母净利润（亿元）3025201510543.532.521.510.500翰

连

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子泰视子子控新

子

子

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技

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技资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。12策略报告营收增速方面，2020年超过

100%的公司达到

15家，其中博远高科最高，增速达到

605.50%。归母净利润上，21家公司

2020年归母净利润增速达到

500%+，92家公司达到

100%+，其中最高的是视声智能，增速达到

4032%。图

42：电子设备行业营收增速

Top15图

43：电子设备归母净利润增速

Top152020年营收增速（%）2020年归母净利润增速（%）7006005004003002001000450040003500300025002000150010005000视

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股

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科

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技

材技

技技

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斯资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心毛利率方面，39家公司

2020年毛利率达到

50%+，其中最高的是明波通信，为

88.10%，清芝融科次之，为

82.71%。净利率方面，中瀛鑫最高，2020年达到

1645.49%，主要来自于信用减值损失的调整。昂科技术次之，为

67.44%。共有

32家公司净利率在

20%以上。图

44：电子设备毛利率

Top15图

45：电子设备净利率

Top15（除中瀛鑫）2020年毛利率（%）2020年净利率（%）100908070605040302010807060504030201000明

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技资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心3.2.分层视角：精选层营收中位数继续增长，创新层归母净利润中位数增长最快按各公司所在分层，对所选公司重新划分，以此考察各分层最新变化情况。其中精选层公司较少，共

9家，分别是微创光电、艾融软件、创远仪器、恒拓开源、国源科技、殷图网联、富士达、翰博高新、连城数控。创新层公司共计

263家，基础层公司

1491家。截止至

2021年

4月

30日，（不考虑无成交的基础层共计

389家公司），精选层市值中位数为

22.16亿元，最高的是连城数控

161.92亿元，最低的是殷图网联

4.51亿元。创新层市值中位数为

3.89亿元，最高的是华强方特

162.23亿元，最低为力码科

0.20亿元。